Le Lis Blanc inicia o ano com crescimento de 29,4% na receita líquida e 193,6% em Ebitda

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1 Le Lis Blanc inicia o ano com crescimento de 29,4% na receita líquida e 193,6% em Ebitda São Paulo, Brasil, 13 de maio de A Restoque Comércio e Confecções de Roupas S.A. (anteriormente Le Lis Blanc Deux Comércio e Confecções de Roupas S.A.) ( Le Lis Blanc ) (LLIS3), empresa de varejo de moda premium, apresenta seus resultados do primeiro trimestre de 2010 (1T10). As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado, são apresentadas de acordo com a Legislação Societária Brasileira, incorporando as alterações trazidas pela Lei /07, e estão em milhares de Reais (R$). As comparações referem-se ao primeiro trimestre de 2009 () ou conforme indicado. Contato Relações com Investidores Luis Fernando Cunha Ryan (Diretor Financeiro e de Relações com Investidores) Tel.: Fax.: ri@lelis.com.br Rua Oscar Freire, nos e CEP São Paulo SP Brasil Teleconferência de Resultados Em Português Data: 14 de maio de 2010 (sexta-feira) Horário: 11h00 (horário de Brasília) / 10h00 (horário de NY) Telefone de conexão: +55 (11) Código de acesso: Le Lis Blanc Telefone para replay: +55 (11) (código: Le Lis Blanc) Em Inglês Data: 14 de maio de 2010 (sexta-feira) Horário: 12h00 (horário de Brasília) / 11h00 (horário de NY) Telefone de conexão: +1 (412) Código de acesso: Le Lis Blanc Telefone para replay: +1 (412) (código: #1) Destaques do Período Crescimento de 29,4% na Receita Líquida no 1T10, totalizando R$77,7 milhões, comparado com R$60,0 milhões no Crescimento de 34,6% no Lucro Bruto, passando de R$34,7 milhões no para R$46,7 milhões no 1T10. A margem bruta aumentou 2,4 pontos percentuais no mesmo período Redução de 6,1 pontos percentuais nas despesas com vendas, gerais e administrativas no 1T10 (comparado ao ) através de melhorias operacionais Crescimento de EBITDA de 193,6%, passando de R$3,9 milhões no para R$11,4 milhões no 1T10. A margem EBITDA aumentou 8,2 pontos percentuais no mesmo período 1T10 Variação 1T10 / Receita operacional líquida ,4% Número Total de Lojas Próprias ,8% Área de vendas das Lojas Próprias (m 2 ) ,9% Receita Líquida por m2 (R$/m²) ,2% Lucro bruto ,6% Margem Bruta 57,8% 60,1% 2,4 p.p. EBITDA ,6% Margem EBITDA 6,4% 14,6% 8,2 p.p. 1

2 Resultado Consolidado Desempenho ] Operacional de Lojas Iniciamos o ano de 2010 com o foco na continuação de nosso plano de expansão (principalmente através da inauguração de novas lojas próprias), bem como na manutenção das iniciativas de redução de despesas implementadas ao longo de 2009 e na exploração de oportunidades adicionais de melhorias operacionais que impactem positivamente nosso resultado. Durante o primeiro trimestre de 2010 (1T10), inauguramos uma nova loja própria na cidade de Brasília e expandimos uma loja própria em Natal, ambas da marca Le Lis Blanc. Encerramos o 1T10 com 41 lojas próprias, 37 lojas próprias da marca Le Lis Blanc e 4 lojas próprias da marca Bo.Bô, além de 4 lojas licenciadas da marca Le Lis Blanc. Após o encerramento do primeiro trimestre, inauguramos nossa segunda loja própria da marca Le Lis Blanc em Porto Alegre e aumentamos o número de lojas licenciadas, com a abertura da segunda loja licenciada Le Lis Blanc na cidade de Belém. Com isso, nossa área de vendas das lojas próprias passou de m 2 ao final de 2009 para m 2 ao final do 1T10 (crescimento de 3,9%) e m 2 em 13 de maio de 2010 (crescimento de 6,3% em relação ao 4T09). Em comparação com o, crescemos 7,9% nossa área de vendas de lojas próprias (passando de uma base de 37 lojas próprias e m 2 para 41 lojas e m 2 no 1T10). Nossa área de vendas média por loja própria passou de 349m 2 ao final de 2009 para 354m 2 no 1T10. 4T09 1T10 13 de Maio de 2010 Número de Lojas Próprias Le Lis Blanc Número de Lojas Próprias Bo.Bô Número Total de Lojas Próprias Número de Lojas Licenciadas Área de vendas das Lojas Próprias Le Lis Blanc (m 2 ) Área de vendas das Lojas Bo.Bô (m 2 ) Área de vendas Total das Lojas Próprias (m 2 ) Área de vendas das Lojas Licenciadas (m 2 ) Em 2010, planejamos inaugurar 12 lojas próprias da marca Le Lis Blanc, 9 lojas próprias novas e 3 expansões de lojas próprias existentes. Até a presente data, já inauguramos 2 lojas próprias novas e expandimos uma loja própria. Desta forma, esperamos terminar o ano de 2010 com um total de 45 lojas próprias da marca Le Lis Blanc. No primeiro trimestre de 2010, a performance de vendas das lojas próprias da Bo.Bô mostrouse acima do planejado. Em continuidade a nossa política de desenvolvimento de médio prazo para a marca Bo.Bô, planejamos a abertura de 6 novas lojas da marca ao longo do ano de

3 Receita Bruta Nossa receita bruta do 1T10 foi de R$112,6 milhões, comparado com R$88,4 milhões do, aumento de 27,4%. O crescimento das vendas do primeiro trimestre deve-se, principalmente, ao aumento das vendas através de lojas próprias e de nossa operação de atacado. Evolução da Receita Bruta (em R$ milhões) +27,4% 112,6 1T10/ Outros Lojas Multimarcas Lojas Licenciadas 88,4 0,4 9,2 1,6 2,9 14,3 1,9 +56,0% +13,2% Lojas Próprias 77,2 93,6 +21,2% 1T10 Lojas próprias A receita bruta de lojas próprias cresceu 21,2% no primeiro trimestre de 2010 em comparação com o, passando de R$ 77,2 milhões no para R$ 93,6 milhões no 1T10. Esse crescimento superou o aumento de área das lojas próprias, evidenciando um ganho de produtividade da base de lojas próprias. Nosso crescimento das vendas brutas em lojas comparáveis 1 (same-store sales) foi de -1,4% em janeiro, 18,2% em fevereiro e 20,2% em março, totalizando 11,8% no 1T10. O crescimento das vendas brutas em lojas comparáveis deu-se principalmente em função dos seguintes motivos: Janeiro: a receita do mês de janeiro de 2010 foi negativamente afetada pelo menor volume de peças vendidas na liquidação da Coleção de Verão (proporcionalmente em comparação à liquidação da Coleção de Verão realizada em janeiro de 2009). Como a receita proveniente da liquidação em janeiro de 2010, como percentual da receita total de janeiro foi menor (quando comparada com as mesmas lojas de janeiro de 2009), as vendas brutas em lojas comparáveis apresentaram um crescimento de preço médio e uma redução do número de peças vendidas 1 São consideradas lojas comparáveis as nossas lojas próprias a partir de seu 13º mês de operação. O crescimento das vendas brutas em lojas comparáveis entre dois períodos é baseado nas vendas brutas das lojas próprias que estavam em operação durante ambos os períodos que estão sendo comparados e, se uma loja própria estiver incluída no cálculo de vendas de lojas comparáveis por apenas uma parte de um dos dois períodos comparados, então essa loja será incluída no cálculo da parcela correspondente do outro período. Quando a operação de uma loja própria é descontinuada, as vendas dessa loja são excluídas do cálculo das nossas vendas de lojas comparáveis para os períodos comparados. Quando uma loja própria tem sua área de vendas ampliada em mais de 15%, as vendas dessa loja não são consideradas no cálculo até o 13 o mês após a conclusão dessa expansão. 3

4 Fevereiro e Março: após o lançamento da Coleção de Inverno, na comparação de mesmas lojas (contra os mesmos meses de 2009), houve crescimento do número de peças vendidas e, principalmente, de preço médio. O aumento do preço médio devese ao maior mark-up praticado na Coleção de Inverno 2010 (em comparação com os produtos da Coleção de Inverno de 2009 vendidos no ). No primeiro trimestre de 2009, devido a uma decisão conservadora da Administração face a conjuntura econômica daquele período, a Coleção de Inverno 2009 foi lançada com um mark-up inferior ao mark-up histórico da Le Lis Blanc, sendo que o mesmo foi normalizado ao longo de T10 1T10/ Receita Bruta de lojas próprias ,2% Crescimento das Vendas Brutas em Lojas Comparáveis (%) -7,0% 11,8% NA Lojas multimarcas A receita bruta na venda para lojas multimarcas cresceu 56,0%, passando de R$9,2 milhões no para R$14,3 milhões no 1T10, em função do crescimento do número de clientes e do faturamento médio por cliente. Esse resultado reflete o esforço da Companhia em relação ao crescimento desse canal de distribuição, que permite o atendimento de localidades onde julgamos que ainda não há potencial para a abertura de uma loja própria. Lojas licenciadas Em 1T10, nossa receita bruta para lojas licenciadas representou 1,6% de nossa receita bruta total. Nossa receita bruta para lojas licenciadas passou de R$1,6 milhão no para R$1,9 milhão no 1T10, representando um crescimento de 13,2%. Outros O crescimento em outras receitas, que passou de R$0,4 milhões no para R$2,9 milhões no 1T10, ocorreu em função da realização de uma liquidação extraordinária de produtos de coleções anteriores (Bazar), realizada em março de Receita Líquida Nossa receita líquida do 1T10 foi de R$77,7 milhões, comparado com R$60,0 milhões do, representando um aumento de 29,4%, crescimento alinhado ao aumento da receita bruta. 4

5 Evolução da receita líquida (em R$ milhões) +29% Nossa receita líquida por metro quadrado em 1T10 foi de R$4.519/m 2, contra R$4.103/m 2 em, representando um aumento de produtividade das lojas próprias de 10,2%. Lucro Bruto Nosso lucro bruto do 1T10 foi de R$46,7 milhões, comparado com R$34,7 milhões do, representando um aumento de 34,6%. Nossa margem bruta apresentou um aumento de 2,4 pontos percentuais, passando de 57,8% da receita líquida no para 60,1% no 1T10. Nossa margem bruta do primeiro trimestre é historicamente afetada pela liquidação da Coleção de Verão, uma das duas liquidações que realizamos por ano (ao final de cada coleção principal). O crescimento da margem bruta ocorreu por dois motivos: Aumento do mark-up dos produtos da Coleção de Inverno de 2010 vendidos no 1T10 em relação ao praticado no, quando a Companhia decidiu lançar a Coleção de Inverno com preços médios mais baixos, em função da conjuntura econômica Menor volume de peças vendidas na liquidação da Coleção de Verão ocorrida em janeiro de 2010 (proporcionalmente em comparação à liquidação da Coleção de Verão realizada em janeiro de 2009), diminuindo o efeito de redução de margem bruta ocasionado pela liquidação Por outro lado, nosso lucro bruto do 1T10 foi negativamente impactado pelos seguintes fatores: Liquidação extraordinária de estoques de coleções anteriores (Bazar), ocorrida em março de 2010, na qual os produtos foram vendidos com descontos Aumento da participação das vendas através da operação de atacado sobre a receita total, que passou de 10% no para 13% no 1T10. A venda para clientes multimarcas apresenta margem bruta inferior àquela da venda através de lojas próprias Implementação dos novos critérios de provisionamento para obsolescência do estoque de produto acabado (baseado na coleção dos itens em estoque) e da matéria-prima de baixo giro, gerando um custo de R$1,3 milhão. Os critérios para constituição de provisões foram alterados no final de 2009, uma vez que a Companhia os considera mais conservadores, além de melhor refletirem, na visão da Administração, o resultado operacional da Companhia 5

6 Evolução do lucro bruto e margem bruta (em R$ milhões e %) +35% Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas Nossas despesas com vendas incluem todas as despesas com pessoal e marketing da empresa. Nossas despesas com vendas passarram de R$21,9 milhões no para R$24,3 milhões no 1T10. No entanto, como percentual de nossa receita líquida, nossas despesas com vendas apresentaram redução de 5,2 pontos percentuais, passando de 36,5% para 31,3%. Essa redução nas despesas com vendas (como percentual da receita líquida) deveu-se principalmente às iniciativas de redução de despesas implementadas no segundo semestre de 2009, entre as quais destaca-se a readequação do número de funcionários de apoio nas lojas próprias. Nossas despesas gerais e administrativas passaram de R$9,1 milhões no para R$11,1 milhões no 1T10. No entanto, como percentual da receita líquida, nossas despesas gerais e administrativas diminuíram 0,9 pontos percentuais, passando de 15,2% no para 14,3% no 1T10. Essa redução foi alcançada através da manutenção de iniciativas de redução de despesas realizadas no segundo semestre de EBITDA e Margem EBITDA Nosso EBITDA no 1T10 foi de R$11,4 milhões, crescimento de 193,6% em relação ao EBITDA do (R$3,9 milhões). Nossa margem de EBITDA aumentou 8,2 pontos percentuais, passando de 6,4% no para 14,6% no 1T10. 6

7 Evolução do EBITDA e margem EBITDA (em R$ milhões e %) +194% 1T10 1T10/ Lucro Líquido ,1% (+) Despesas financeiras, líquidas ,3% (+) Imposto de renda e contribuição social ,6% (+) Depreciação e amortização ,9% EBITDA ,6% Margem EBITDA 6,4% 14,6% 8,2 p.p. Históricamente, o primeiro trimestre apresenta menores volumes de vendas e margens operacionais mais baixas. Nosso EBITDA do foi ajustado para mudança de critério contábil no reconhecimento de contratos de aluguel que passam a ser feitos em base linear de acordo com o CPC 06, no valor de R$0,1 milhão. Depreciação, Amortização e Resultado Financeiro Nossas despesas com depreciação e amortização passaram de R$2,8 milhões no para R$ 3,1 milhões no 1T10, principalmente em função do aumento em ativos imobilizados, devido à construção e reforma de lojas próprias durante o período de abril de 2009 a março de Nossa despesa financeira líquida passou de R$0,6 milhão no para R$1,5 milhão no 1T10, devido a: Aumento das despesas financeiras (que passaram de R$1,6 milhão no para R$2,0 milhões no 1T10), em função do crescimento das despesas com comissões pagas a operadoras de cartões de crédito, uma vez que a modalidade cartão de crédito é predominante entre os meios de pagamento nas vendas através de lojas próprias Diminuição das receitas financeiras (que passaram de R$1,1 milhão no para R$0,5 milhão no 1T10), em função de nossa posição média de caixa no 1T10 inferior àquela do. Essa redução na posição de caixa ocorreu, principalmente, em função de distribuições de dividendos no valor de R$20,6 milhões, pagos no 2T09 e 4T09 7

8 Lucro Líquido e Lucro Líquido excluindo a amortização do ágio Nosso lucro líquido foi de R$4,3 milhão no 1T10. Considerando R$1,2 milhão de economia tributária decorrente de amortização de ágios, nosso lucro líquido excluindo a amortização dos ágios (Cash Earnings) totalizou R$5,5 milhões no 1T10, comparado a R$1,2 milhões no, representando um crescimento de 372,7%. Como percentual da receita líquida, nosso Cash Earnings passou de 2,0% no para 7,1% no 1T10. Com a incorporação de três controladas adquiridas no processo de substituição de lojas licenciadas por lojas próprias, no 3T09, passamos também a aproveitar o beneficio fiscal da amortização do ágio constituido na aquisição. A tabela abaixo mostra a conciliação de nosso Lucro Líquido e Lucro Líquido excluindo a amortização dos ágios: 1T10 1T10/ Lucro Líquido ,1% (+) Amortização do benefício fiscal dos ágios ,6% Lucro Líquido excluindo a amortização dos ágios ,7% % Receita Líquida 2,0% 7,1% 5,2 p.p. Disponibilidades Líquidas Atualmente possuímos disponibilidades líquidas no valor de R$23,4 milhões e não temos dívidas financeiras. Nosso caixa líquido decresceu R$15,4 milhões entre o e o 1T10, em função de distribuições de dividendos no valor de R$20,6 milhões, dos quais: R$14,8 milhões foram pagos no decorrer do 2T09 e são referentes ao resultado do exercício de 2008 (totalidade do lucro líquido de 2008, após destinação de 5% do mesmo para a conta de Reserva Legal) R$5,7 milhões foram pagos no decorrer do 4T09 e são referentes ao resultado acumulado até 30 de setembro de 2009 Foi aprovada, em Assembléia Geral Ordinária realizada em 30 de abril de 2010, a distribuição de dividendos no valor total de R$ ,58, correspondente a R$ 0,01023 por ação ordinária da Companhia. Os dividendos serão pagos em 14/05/2010 para os acionistas conforme posição de fechamento em 30/04/2010, sendo que as ações da Companhia passaram a ser negociadas sem direito a dividendos (ex-dividend) a partir de 03/05/ T09 1T10 Caixa Líquido Empréstimos e Financiamento de curto prazo Empréstimos e Financiamento de longo prazo Disponibilidades Líquidas

9 Investimentos No 1T10, nosso investimento totalizou R$3,1 milhão, dos quais R$2,3 milhões referem-se à construção e montagem de lojas próprias e R$0,8 milhão refere-se à aquisição de máquinas e equipamentos e outros ativos. Total: R$ 3,1 milhões Construção e montagem 75% de lojas próprias Máquinas e 20% Equipamentos Outros 5% 9

10 Sobre a Le Lis Blanc A Le Lis Blanc é uma das principais empresas varejistas do setor de vestuário e acessórios de moda feminina de alto padrão no Brasil. Contamos atualmente com 2 marcas próprias, Le Lis Blanc Deux e Bo.Bô Bourgeois Bohême. Os clientes de nossas marcas são mulheres com alto poder aquisitivo, de todas as faixas etárias. Nós desenvolvemos uma ampla linha de produtos (aproximadamente itens por ano para ambas as marcas) para diversas ocasiões. Criamos nossos produtos de vestuário e acessórios e contratamos fornecedores e oficinas de costura para sua produção. Comercializamos nossos produtos por meio de lojas próprias e licenciadas, bem como vendemos nossos produtos para lojas multimarcas. Promovemos os conceitos das nossas marcas em todos os aspectos de nossos negócios, por meio de nossos produtos de alto-padrão, da experiência de compra em nossas lojas, de nosso atendimento diferenciado e de nossa revista própria. Aviso legal As informações no relatório de desempenho não diretamente derivadas das demonstrações financeiras como, por exemplo, informações sobre o mercado e cálculo do EBITDA, Lucro líquido com beneficio fiscal, receita líquida por metro quadrado, assim como informações financeiras posteriores a 31 de março de 2010 não foram objeto de revisão especial pelos auditores independentes. Declarações ora feitas sobre eventos futuros estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Le Lis Blanc atualmente tem acesso. Declarações sobre eventos futuros incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais da Le Lis Blanc. As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras "acredita", "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da capacidade de controle ou previsão da Le Lis Blanc. 10

11 Balanço Patrimonial - Ativo % do Total 4T09 % do Total 1T10 % do Total 1T10/ Var % 1T10/ 4T09 Ativo circulante Disponibilidades , , ,0 (39,7) (4,6) Contas a receber , , ,4 38,0 1,3 Estoques , , ,2 8,1 7,8 Créditos tributários , , ,1 0,0 - Impostos a Recuperar 952 0, , ,3 196,0 91,5 Despesas antecipadas , , ,3 (44,8) (15,3) Outros créditos a receber 550 0, , ,2 (19,1) (29,7) Total do ativo circulante , , ,5 3,7 3,0 Ativo não circulante Realizável a longo prazo Depósito judicial 6 0,0 48 0, , ,0 218,8 Créditos tributários , , ,8 (12,4) (9,4) Imobilizado , , ,0 (6,3) 1,5 Intangível , , ,6 (10,9) (1,7) Total do ativo não circulante , , ,5 (8,6) (1,4) Total do ativo , , ,0 (1,3) 1,3 11

12 Balanço Patrimonial Passivo e Patrimônio Líquido % do Total 4T09 % do Total 1T10 % do Total 1T10/ 1T10/ 4T09 Passivo circulante Fornecedores , , ,8 4,0 8,4 Obrigações tributárias , , ,7 81,7 (3,6) Obrigações trabalhistas , , ,5 28,2 (16,3) Contas a pagar com acionistas , , ,0 9,9 2,8 Dividendos a pagar , (100,0) - Outras contas a pagar , , ,4 54,5 (5,3) Total do passivo circulante , , ,3 (9,1) (2,5) Passivo não circulante Exigível a longo prazo Provisão para contingência 266 0, , ,3 170,6 26,3 Contas a pagar com acionistas , , ,4 (32,7) (12,1) Outras contas a pagar , , ,0 (31,1) (8,8) Total do passivo não circulante , , ,7 (25,0) (7,3) Patrimônio líquido Capital social , , ,7 10,8 - Reserva de capital , , ,9 (88,0) 5,3 Reserva legal 982 0, , ,2 (66,2) - Lucros acumulados 140 0, , ,1 - Dividendo adicional proposto , ,3 - - Total do passivo e patrimônio líquido , , ,0 (1,3) 1,3 12

13 Demonstração do Resultado % Receita Líquida 1T10 % Receita Líquida 1T10/ Receita operacional bruta , ,0 27,4 Deduções de vendas Devoluções de vendas (6.568) (10,9) (8.032) (10,3) 22,3 Impostos incidentes (21.781) (36,3) (26.933) (34,7) 23,7 Receita operacional líquida , ,0 29,4 Custo dos produtos vendidos (25.340) (42,2) (30.952) (39,9) 22,1 Lucro bruto , ,1 34,6 (Despesas) e receitas operacionais: Despesas gerais e administrativas (9.114) (15,2) (11.120) (14,3) 22,0 Despesas com vendas (21.928) (36,5) (24.310) (31,3) 10,9 Resultado financeiro (597) (1,0) (1.500) (1,9) 151,3 Despesas de depreciação e amortização (2.820) (4,7) (3.070) (4,0) 8,9 Outras receitas e despesas 218 0,4 79 0,1 (63,8) Lucro antes do imposto de renda e contribuição social 451 0, , ,1 Imposto de renda e contribuição social (405) (0,7) (2.469) (3,2) 509,6 Lucro líquido 46 0, , ,1 EBITDA , ,6 193,6 Lucro Líquido excluindo a amortização dos ágios , ,1 372,7 13

14 Fluxo de Caixa 1T10 Das atividades operacionais Lucro líquido Ajustes para reconciliar o lucro líquido ao caixa líquido gerado nas atividades operacionais Depreciações e amortizações Custo líquido de ativos imobilizado e intangível baixados - (13) Amortização do benefício fiscal Equivalência patrimonial - - Imposto de renda e contribuição social diferidos (1.073) 385 Provisão para contingências Despesa de juros (65) 170 Provisão para Devedores Duvidosos - 62 Provisão para participação nos lucros e resultados Plano de opções de compra de ações Provisão para perdas em estoques Mudanças nos ativos e passivos (9.712) Contas a receber de clientes (890) (769) Estoques (315) (4.605) Impostos a recuperar 121 (1.347) Despesas antecipadas (582) 116 Outros créditos (389) 188 Depósitos judiciais (5) (105) Fornecedores Partes relacionadas - - Contas a pagar com substituição de licenciadas (379) - Contas a pagar com acionistas (529) (510) Obrigações tributárias (2.073) (370) Obrigações trabalhistas (3.448) Juros pagos por financiamentos (48) - Outros débitos (457) (638) Adiantamentos diversos Caixa líquido utilizado nas atividades operacionais Das atividades de investimento Acréscimo do imobilizado (5.668) (2.824) Acréscimo do intangível (líquido de adições a investimentos) (744) (586) Adições a investimentos, líquidos de caixa adquirido (incluindo ágio) - - Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento (6.412) (3.410) Caixa líquido gerado nas atividades de financiamento com acionistas - - Aumento/diminuição das disponibilidades 266 (1.143) Disponibilidades No início do exercício No fim do exercício Aumento/diminuição das disponibilidades 266 (1.143) 14