PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES

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1 PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES Aos Administradores e Acionistas da Aços Villares S.A. São Paulo SP Examinamos os balanços patrimoniais, individual e consolidado, da Aços Villares S.A. e suas controladas, levantados em 31 de dezembro de 2006, e as respectivas demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido (controladora) e das origens e aplicações de recursos correspondentes ao exercício findo naquela data, elaborados sob a responsabilidade da Administração. Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações financeiras. Nosso exame foi conduzido de acordo com as normas brasileiras de auditoria e compreendeu: (a) o planejamento dos trabalhos, considerando a relevância dos saldos, o volume das transações e os sistemas contábil e de controles internos da Companhia e suas controladas; (b) a constatação, com base em testes, das evidências e dos registros que suportam os valores e as informações contábeis divulgados; e (c) a avaliação das práticas e das estimativas contábeis mais representativas adotadas pela Administração da Companhia, bem como da apresentação das demonstrações financeiras tomadas em conjunto. Em nossa opinião as demonstrações financeiras referidas no parágrafo 1 representam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira, individual e consolidada, da Aços Villares S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2006, o resultado de suas operações, as mutações de seu patrimônio líquido (controladora) e as origens e aplicações de seus recursos correspondentes ao exercício findo naquela data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil. Nosso exame foi conduzido com o objetivo de emitir parecer sobre as demonstrações financeiras básicas referidas no primeiro parágrafo, tomadas em conjunto. As demonstrações do fluxo de caixa e do valor adicionado (individual e consolidada) apresentadas para propiciar informações suplementares sobre a Companhia, não são requeridas como parte integrante das demonstrações financeiras básicas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil. As demonstrações do fluxo de caixa e do valor adicionado foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos no parágrafo 2 e, em nossa opinião, essas demonstrações suplementares estão adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relação às demonstrações financeiras básicas referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2006 tomadas em conjunto. As demonstrações financeiras (individual e consolidada) e as informações suplementares referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2005, apresentadas para fins de comparação, foram examinadas por outros auditores independentes, que emitiram parecer de auditoria datado de 3 de fevereiro de 2006, sem ressalva. 57 São Paulo, 1 de fevereiro de 2007 DELOITTE TOUCHE TOHMATSU Auditores Independentes CRC nº 2 SP /O-8 José Othon Tavares de Almeida Contador CRC nº 1 BA /O-8 S SP

2 BALANÇOS PATRIMONIAIS LEVANTADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E DE 2005 (Valores expressos em milhares de reais) Controladora Consolidado Controladora Consolidado ATIVO Nota explicativa PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Nota explicativa CIRCULANTE Disponibilidades Títulos e valores mobiliários Contas a receber de clientes Impostos e contribuições a recuperar Estoques Imposto de renda e contribuição social diferidos Despesas antecipadas Outros ativos Total do ativo circulante CIRCULANTE Fornecedores Empréstimos e financiamentos Títulos a pagar Debêntures Impostos e contribuições a recolher Imposto de renda e contribuição social diferidos Folha de pagamento e encargos Adiantamentos de clientes Dividendos e juros sobre o capital próprio 16 d Obrigações com empresas ligadas RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES NÃO CIRCULANTE Realizável a longo prazo: Créditos com empresas ligadas Títulos e valores mobiliários Imposto de renda e contribuição social diferidos Depósitos para recursos Debêntures a receber Impostos a recuperar Outros realizáveis Investimentos: Participações em sociedades controladas Empréstimos compulsórios e outras participações Contas e serviços a pagar Total do passivo circulante NÃO CIRCULANTE Exigível a longo prazo: Empréstimos e financiamentos Títulos a pagar Debêntures Impostos e contribuições a recolher Imposto de renda e contrib. social diferidos Fornecedores de bens patrimoniais Provisão para contingências Obrigações com empresas ligadas Total do passivo não circulante Participação de minoritários Imobilizado Intangível 3 b Diferido 3 b Total do ativo não circulante PATRIMÔNIO LÍQUIDO 16 Capital social Reserva de capital Ações em tesouraria (324) (324) (324) (324) TOTAL DO ATIVO Reserva de reavaliação Reservas de lucros As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. Total do patrimônio líquido TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

3 DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E DE 2005 (Valores expressos em milhares de reais, exceto o lucro líquido por lote de mil ações) DEMONSTRAÇÕES DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (CONTROLADORA) PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E DE 2005 (Valores expressos em milhares de reais) Controladora Consolidado Nota explicativa Reserva de capital Reservas de lucros RECEITA BRUTA DE VENDAS Mercado Interno Capital social Incentivo fiscal à expansão siderúrgica Ações em tesouraria Reserva de reavaliação Legal Para investimentos Lucros (prejuízos) acumulados Total Mercado Externo Impostos sobre vendas ( ) ( ) ( ) ( ) SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE (324) Receita líquida de vendas Custo dos produtos vendidos ( ) ( ) ( ) ( ) Realização da reserva de reavaliação (1.656) Lucro bruto Lucro líquido Destinação do lucro líquido DESPESAS OPERACIONAIS Reserva legal (10.987) - Comerciais (51.803) (53.663) (50.624) (49.772) Juros sobre o capital próprio (21.569) (21.569) 60 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Gerais e administrativas (68.289) (65.361) (70.877) (69.107) Depreciações e amortizações (71.732) (66.788) (72.578) (67.618) Apropriadas ao custo Remuneração dos administradores (6.334) (10.981) (6.334) (10.981) Outras despesas operacionais, líquidas 19 (25.818) (15.099) (26.111) (15.943) Lucro operacional antes do resultado financeiro e das participações em controladas RESULTADO FINANCEIRO ( ) ( ) ( ) ( ) Dividendos ( ) ( ) Reserva para investimentos (47.548) - SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE (324) Realização da reserva de reavaliação (1.656) Lucro líquido Destinação do lucro líquido Reserva legal (12.811) - 61 Despesas financeiras, líquidas (36.633) (62.925) (39.088) (63.290) Juros sobre o capital próprio (27.266) (27.266) Variações monetárias e cambiais, líquidas (6.833) (6.833) Dividendos (55.851) (55.851) (34.030) (69.758) (36.485) (70.123) Reserva para investimentos ( ) - PARTICIPAÇÕES EM CONTROLADAS Equivalência patrimonial SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE (324) Lucro operacional Resultado não operacional, líquido (386) (6.091) (386) (6.091) As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social Provisão para imposto de renda e contribuição social 18 (92.821) ( ) (94.237) ( ) Imposto de renda e contribuição social diferidos 18 (6.730) (6.730) Lucro antes da participação de minoritários Participação de minoritários - 6 Lucro líquido LUCRO LÍQUIDO POR LOTE DE MIL AÇÕES DO CAPITAL SOCIAL NO FIM DO EXERCÍCIO - R$ 77,73 66,66 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

4 DEMONSTRAÇÕES DAS ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006 E DE 2005 (Valores expressos em milhares de reais) notas explicativas 1. contexto operacional A Aços Villares S.A. ( Companhia ou controladora ) é uma sociedade por ações, de capital aberto, controlada pela Corporación Sidenor S.A. y Cia, SRC (antiga Sidenor Internacional S.L.), empresa espanhola que detém 58,4% das ações do capital votante e total. Dedica-se à produção e comercialização de laminados e forjados de aços especiais Controladora Consolidado e cilindros para laminação de ferro e aço, tem sede em São Paulo e unidades industriais em Pindamonhangaba, Mogi das Cruzes e Sorocaba, no Estado de São Paulo. 62 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES ORIGENS DE RECURSOS Das operações sociais: Lucro líquido Despesas (receitas) que não afetam o capital circulante: Depreciações e amortizações Equivalência patrimonial (1.910) (3.907) - - Variação cambial sobre investimentos no exterior Juros e variações monetárias e cambiais, líquidas de itens de longo prazo Valor residual dos ativos imobilizados baixados Imposto de renda e contribuição social diferidos (1.265) (5.922) (1.265) (5.922) Provisão para contingências Outros ativos (ferramentais) Vendas de participações: Em controlada Outras participações De terceiros: Empréstimos, financiamentos e títulos a pagar Debêntures Parcelamentos de impostos Transferência do realizável a longo prazo para o circulante Total das origens APLICAÇÕES DE RECURSOS No ativo permanente: Investimentos Imobilizado Diferido Transferências para o circulante: Empréstimos e financiamentos Dívidas com empresas ligadas Fornecedores de bens patrimoniais Impostos parcelados Variação da participação de minoritários (45) Dividendos e juros sobre o capital próprio Redução (aumento) do exigível a longo prazo (78) (78) Outros (2.505) Aumento do realizável a longo prazo Total das aplicações APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS As demonstrações financeiras, individuais e consolidadas, foram elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e em consonância com os requerimentos da Comissão de Valores Mobiliários - CVM. As demonstrações financeiras consolidadas foram elaboradas com base nas práticas contábeis mencionadas anteriormente, incluem as demonstrações financeiras da Companhia e das controladas Villares Corporation of America, Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L. e Companhia Usina Tecpar e foram preparadas de acordo com os seguintes principais critérios: (a) eliminação dos saldos entre as empresas consolidadas; (b) eliminação dos investimentos entre as empresas consolidadas contra o respectivo patrimônio líquido da empresa investida; (c) eliminação das receitas e despesas decorrentes de negócios entre as empresas consolidadas; (d) eliminação do lucro nos estoques, quando aplicável, oriundo de vendas entre as empresas consolidadas; e (e) cálculo de participação dos acionistas minoritários no patrimônio líquido e no resultado consolidado. As demonstrações financeiras das controladas Villares Corporation of America e Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L., sediadas nos Estados Unidos da América do Norte e na Espanha, respectivamente, foram preparadas de acordo com práticas contábeis substancialmente idênticas às práticas contábeis adotadas pela controladora, em dólares norte-americanos e euros, tendo sido convertidas para reais pelas taxas de câmbio vigentes nas datas dos balanços. Na elaboração das demonstrações financeiras é necessário utilizar estimativas para contabilizar certos ativos, passivos e outras transações. Sendo assim, nas demonstrações financeiras são incluídas várias estimativas referentes às vidas úteis do ativo imobilizado, às provisões necessárias para contingências passivas e à determinação de provisão para imposto de renda, entre outras, as quais, apesar de refletirem a melhor estimativa possível por parte da Administração da Companhia, podem apresentar variações em relação aos dados e valores reais. As demonstrações contábeis do exercício findo em 31 de dezembro de 2005 foram reclassificadas, quando aplicável, para melhor apresentação e comparabilidade. 3. PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS a) Ativos circulante e não circulante Os saldos bancários e as aplicações financeiras de curto prazo, até 90 dias, são registradas como disponibilidades. 63 AUMENTO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO Estão registradas pelo valor de custo, acrescido dos rendimentos auferidos até a data do balanço. VARIAÇÕES NO CAPITAL CIRCULANTE Ativo circulante: No fim do exercício No início do exercício Passivo circulante: No fim do exercício No início do exercício ( ) AUMENTO DO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. Os títulos e valores mobiliários estão demonstrados ao custo, acrescido dos rendimentos auferidos até a data do balanço, apurados pelo critério pro-rata. Os estoques são demonstrados ao custo médio de aquisição ou produção, inferior aos custos de reposição ou aos valores de realização. O imposto de renda e a contribuição social diferidos são calculados sobre diferenças temporárias que serão compensadas com resultados tributáveis de exercícios futuros. Os demais ativos são demonstrados aos valores de custo ou de realização, incluindo, quando aplicável, os rendimentos e as variações monetárias ou cambiais auferidos.

5 b) Ativo permanente Investimentos: 4. TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS As participações em sociedades controladas são registradas em proporção ao valor do patrimônio líquido contábil Controladora e consolidado das sociedades investidas pelo método da equivalência patrimonial. Taxas de remuneração em 31/12/ Empréstimos compulsórios - Eletrobrás são registrados ao custo de aquisição corrigido e reduzidos pela provisão para perdas necessária para adequá-los ao valor estimado de realização. Imobilizado: Reavaliação dos principais bens do imobilizado, efetuada em anos anteriores, com base em laudos de avaliação Circulante Moeda nacional: Renda fixa DI 98% a 101,9% do Certificado de Depósito Interbancário - CDI emitidos por empresas especializadas. Depreciação de bens do imobilizado é registrada pelo método linear, às taxas anuais mencionadas na nota explicativa nº 11, que levam em consideração o prazo de vida útil-econômica dos bens. Intangível: Refere-se a fundo de comércio adquirido em 2004, pela unidade de cilindros de laminação, que está sendo Títulos financeiros (i) 80,5% e 90% do CDI (livre de imposto) Outras aplicações Moeda estrangeira: Time deposit amortizado no prazo de 10 anos. Títulos de renda fixa Variação cambial + 5,3% a.a Diferido: Refere-se a despesas com pesquisa e desenvolvimento de novos produtos (R$5.711), despesas pré-operacionais Total do circulante (R$1.109) e outros (R$931), amortizados pelo método linear, no prazo de cinco anos. Não circulante c) Passivos circulante e não circulante São demonstrados por valores conhecidos ou calculáveis, acrescidos, quando aplicável, dos correspondentes encargos e das variações monetárias ou cambiais incorridos. Moeda nacional: Títulos financeiros (i) 80,5% e 90% do CDI (livre de imposto) Total do não circulante RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES d) Demonstração do resultado do exercício O resultado é apurado pelo regime de competência de exercícios. e) Critérios de consolidação As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas de acordo com os critérios técnicos de consolidação previstos na Instrução CVM nº 247/96. Essas demonstrações compreendem os saldos das contas da Companhia e das sociedades controladas Villares Corporation of America (EUA), Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L. (Espanha) e Companhia Usina Tecpar. Nas demonstrações financeiras consolidadas foram eliminadas as contas correntes, receitas e despesas entre as empresas consolidadas e os lucros não realizados, bem como os investimentos nas empresas controladas. Os títulos financeiros referem-se a aplicações em títulos da República da Áustria, em reais. Deste total, R$ vence em 11 de junho de 2007 e R$ em 20 de julho de CONTAS A RECEBER DE CLIENTES Clientes: Controladora Consolidado Mercado interno Mercado externo f) Apuração do resultado As receitas e despesas são apropriadas de acordo com o principio de competência. Empresas ligadas (-) Provisão para devedores duvidosos (1.172) (1.522) (1.172) (1.522) As contas a receber de clientes são compostas substancialmente por títulos cujo vencimento é de até 30 dias. Em 31 de dezembro de 2006 e de 2005 os valores vencidos não são relevantes, e provisão para créditos de liquidação duvidosa é suficiente para cobrir as perdas esperadas com estes títulos.

6 6. IMPOSTOS E CONTRIBUIÇÕES A RECUPERAR 10. SALDOS E TRANSAÇÕES COM PARTES RELACIONADAS 66 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Imposto sobre a Circulação de Mercadorias e Serviços Controladora Consolidado Imposto de Renda Imposto sobre Produtos Industrializados Contribuição Social Outras ESTOQUES Controladora Consolidado Produtos acabados Produtos em elaboração Matérias-primas e materiais auxiliares Materiais de manutenção e outros DEBÊNTURES A RECEBER Referem-se a 50% da primeira, segunda, terceira, quarta e quinta séries da primeira emissão de debêntures da controlada Companhia Usina Tecpar, subscritas durante o exercício de As debêntures são conversíveis em ações escriturais da espécie subordinada, sem garantias, com vencimento em 15 de janeiro de 2009 e remuneração equivalente à Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP acrescida de 3% ao ano. Os restantes 50% foram subscritos pelo BNDES Participações S.A. - BNDESPAR. No total foram subscritas debêntures, e o saldo em 31 de dezembro de 2006 é de R$ PARTICIPAÇÕES EM SOCIEDADES CONTROLADAS Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L. Villares Corporation of America Informações referentes a 31/12/2006 Quantidade de ações/quotas Capital Patrimônio possuídas social líquido Saldo do investimento Resultado de equivalência patrimonial Participação Doze meses findos em - % 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/ a) Saldos em 31 de dezembro Controladora Consolidado ATIVO CIRCULANTE Contas a receber de clientes e outras: Villares Corporation of America Sidenor Industrial S.L Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L Gerdau Aços Especiais S.A Gerdau Aços Longos S.A Gerdau Açominas S.A NÃO CIRCULANTE Realizável a longo prazo Créditos com empresas ligadas: Tecno Logos Desenv.Tecnológico S.A Companhia Usina Tecpar Debêntures a receber: Companhia Usina Tecpar PASSIVO CIRCULANTE Obrigações com empresas ligadas: Acesita S.A Villares Investimentos e Participações Ltda Fornecedores e outras contas a pagar: Villares Corporation of América Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L Sidenor Industrial S.L Gerdau Aços Longos S.A Gerdau Açominas S.A NÃO CIRCULANTE Obrigações com empresas ligadas: Acesita S.A Villares Investimentos e Participações Ltda Companhia Usina Tecpar (*) , (12) *Em 19 de maio de 2005 a Companhia subscreveu e integralizou ações ordinárias nominativas da Companhia Usina Tecpar S.A. ao preço de R$1,00 cada uma. A participação da Companhia corresponde a 66,67% do capital votante e total da Companhia Usina Tecpar, sendo os 33,33% restantes pertencentes ao BNDESPAR. Essa companhia dedicar-se-á à produção de ferro-gusa a partir de um processo de auto-redução de metais (Tecnologia Tecnored).

7 b) Transações da controladora com empresas controladas e ligadas 11. IMOBILIZADO 2006 Vendas Receitas Custos e Despesas Villares Corporation of América Sidenor Industrial S.L Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L Taxas anuais médias de depreciação - % Controladora Custo corrigido Depreciação acumulada Líquido Líquido Acesita S.A Terrenos Companhia Usina Tecpar Benfeitorias em terrenos Villares Investimentos e Participações Ltda Edifícios Gerdau Aços Especiais S.A Gerdau Aços Longos S.A Máquinas, equipamentos e instalações Gerdau Açominas S.A Móveis e utensílios Gerdau Comercial de Aços S.A Siderurgica Del Peru S.A Veículos e equipamentos de transporte Gerdau Aza S.A Computadores e periféricos Gerdau Laiza S.A Softwares Obras em andamento Adiantamentos a fornecedores e outros Vendas Receitas Custos e Despesas Villares Corporation of América RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Sidenor Industrial S.L Sidenor Villares Rolling Mill Rolls S.L Acesita S.A Villares Investimentos e Participações Ltda As transações com as empresas ligadas envolvem vendas e compras de produtos a preços normais de mercado, comissões sobre exportações, contratos de mútuo remunerados pela variação do Índice Geral de Preços de Mercado IGP-M e debêntures com remuneração equivalente à TJLP acrescida de 3% ao ano. As dívidas com os acionistas Villares Investimentos e Participações Ltda e Acesita S.A estão sendo pagas em seis parcelas semestrais, a partir de 30 de junho de 2005, acrescidas de encargos financeiros equivalentes à variação do IGP-M e juros de 2% ao ano. A parcela vencida em 30 de dezembro de 2006 foi paga no dia 02 de janeiro de 2007, primeiro dia útil subsequente à data de vencimento. As empresas Gerdau Aços Longos S.A., Gerdau Aços Especiais S.A., Gerdau Açominas S.A., Gerdau Comercial de Aços S.A., Siderurgica Del Peru S.A., Gerdau Aza S.A. e Gerdau Laiza S.A., passaram à condição de empresas ligadas em Janeiro de 2006, com a aquisição, pela Gerdau Hungria de 40% das ações do capital da Corporación Taxas anuais médias de depreciação - % Consolidado Custo corrigido Depreciação acumulada Líquido Líquido Terrenos Benfeitorias em terrenos Edifícios Máquinas, equipamentos e instalações Móveis e utensílios Veículos e equipamentos de transporte Computadores e periféricos Softwares Obras em andamento Adiantamentos a fornecedores e outros Sidenor. Por isso somente estão sendo apresentados os saldos e transações do exercício de Os saldos do imobilizado incluem R$ ( R$54.811) referentes a reavaliações de terrenos, benfeitorias, edifícios e máquinas e equipamentos efetuadas nos exercícios de 1981, 1982, 1986, 1988 e 1989.

8 As provisões para imposto de renda e contribuição social sobre os saldos das reservas de reavaliação não foram Vencimentos no longo prazo constituídas, uma vez que tais reservas já foram oferecidas à tributação em exercícios anteriores. As principais obras em andamento são as seguintes: Controladora e consolidado Melhorias no setor de laminação da unidade industrial de Pindamonhangaba - R$8.040 ( R$30.590) e na unidade industrial de Mogi das Cruzes - R$ ( R$10.441). Investimentos para ampliação da capacidade de produção da unidade de Cilindros de Laminação em Pindamonhangaba - R$8.663 ( R$13.013). Investimentos para a construção da usina de produção de ferro-gusa a partir do processo de auto-redução Após de metais em Pindamonhangaba - R$ Esses ativos serão posteriormente transferidos à Companhia Usina Tecpar e, por conta dessa transferência, a Companhia recebeu da Tecpar adiantamento de R$ TÍTULOS A PAGAR 12. EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS Controladora e consolidado Controladora Consolidado Circulante Em moeda estrangeira: Circulante Em moeda estrangeira: Dólar norte-americano Euro Notas promissórias - Euro Em moeda nacional: Metaltrust S.A RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Em moeda nacional: Bancos e agências governamentais Não circulante Em moeda estrangeira: Dólar norte-americano Em moeda nacional: Bancos e agências governamentais Não circulante Em moeda nacional: Metaltrust S.A Saldos por tipo Notas promissórias (i) Metaltrust S.A. (ii) (i) As notas promissórias emitidas na aquisição de máquinas e equipamentos vencem trimestralmente até dezembro de 2006 e estão sujeitas à Euribor mais 1% ao ano e variação cambial de acordo com a flutuação do euro (ii) Os títulos a pagar à Metaltrust S.A. referem-se a notas promissórias emitidas em garantia e como representação Os empréstimos e financiamentos em moeda estrangeira são atualizados pela variação cambial e remunerados à taxa interbancária de Londres (LIBOR) acrescida de 1,45% a 2,40% ao ano. Dos empréstimos e financiamentos em moeda nacional com bancos e agências governamentais, 24% têm encargos financeiros equivalentes à TJLP e juros de 2%, e 76% são corrigidos pelo IGP-M com juros de 1%. Adicionalmente aos encargos pactuados, é devido o pagamento de um prêmio equivalente a 5% do EBITDA (lucro antes do resultado financeiro, depreciação, amortização e impostos) acumulado no período de 1º de janeiro de 2000 a 31 de dezembro de 2006 que exceder o montante de R$ Esse montante foi excedido em janeiro de 2005 e, dessa forma, a partir de então, o encargo adicional passou a ser calculado e provisionado. O saldo provisionado em 31 de dezembro de 2006 é de R$ O pagamento será efetuado em parcela única em 15 de junho de de dívida originária de mútuos relacionadas com a antiga controlada Villares Metals S.A. Sobre o principal da dívida incidem juros de 6,5% ao ano e atualização monetária pela variação do IGP-M. O pagamento é efetuado em parcelas semestrais, em 31 de maio e 30 de novembro de cada ano, sendo a última em 31 de maio de Com lastro nessas notas promissórias, a Metaltrust S.A. emitiu debêntures, parte das quais está no ativo da Companhia. Essas debêntures têm a mesma remuneração, correção monetária e vencimentos das notas promissórias nas quais elas estão lastreadas. O montante global do principal dos títulos a pagar à Metaltrust S.A. é de R$ ( R$ ) e o das debêntures a receber é de R$ ( R$59.661). Para fins de apresentação, o valor das debêntures a receber é reduzido do saldo de títulos a pagar e a dívida é apresentada pelo seu valor líquido. Financiamentos de R$ na controladora e R$ no consolidado ( R$ na controladora e R$ no consolidado) são garantidos por notas promissórias, hipoteca de bens e avais.

9 14. DEBÊNTURES 15. IMPOSTOS E CONTRIBUIÇÕES A RECOLHER Controladora Consolidado Controladora Consolidado Circulante Correntes Aços Villares S.A Imposto sobre a circulação de mercadorias e serviços - ICMS Não circulante Imposto sobre produtos industrializados - IPI Aços Villares S.A Imposto de renda Companhia Usina Tecpar Contribuição social Programa de Integração Social PIS Contribuição para Financiamento da Seguridade Social - COFINS Aços Villares S.A. Outros impostos e contribuições Refere-se a 7ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, na forma nominativa escritural, em série única, da espécie quirografária. Foram emitidas e colocadas no mercado debêntures, ao valor nominal unitário de R$10, totalizando R$ As debêntures têm prazo de cinco anos e vencimento em 1º de setembro de Os juros remuneratórios, equivalentes a 104,5% da taxa DI, são pagos trimestralmente a contar de 1º de setembro de 2005, e o principal será Total - Correntes Parcelamento especial - PAES (-) Passivo circulante (25.158) (26.876) (25.861) (27.451) Não circulante pago em oito parcelas iguais, trimestrais e consecutivas, sendo a primeira em 1º de dezembro de A cláusula de vencimento antecipado impõe à Companhia determinadas obrigações, que estão sendo Parcelamento especial - PAES 72 integralmente cumpridas, entre elas a de manter índices e limites financeiros relacionados com a dívida líquida, EBITDA e despesas financeiras, na forma definida na escritura de emissão. A Companhia aderiu ao Parcelamento Especial - PAES, instituído pela Lei nº , de 30 de maio de 2003, ao qual foi incorporado o saldo remanescente do antigo Programa de Recuperação Fiscal - REFIS e incluídos outros 73 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Companhia Usina Tecpar Referem-se à primeira, segunda, terceira, quarta e quinta séries da primeira emissão de debêntures da controlada Companhia Usina Tecpar, aprovadas pela Assembléia Geral Extraordinária da emissora em 19 de março de As debêntures são conversíveis em ações escriturais da espécie subordinada, sem garantias, com vencimento em 15 de janeiro de 2009 e remuneração equivalente à TJLP acrescida de 3% ao ano. Foram emitidas no total de debêntures, subscritas 50% pelo BNDESPAR e 50% pela Aços Villares S.A. As debêntures subscritas pela Companhia foram eliminadas no consolidado, e o saldo de R$ refere-se ao valor a pagar ao BNDESPAR. débitos que estavam sendo discutidos judicialmente. O pagamento é efetuado em parcelas mensais e sucessivas até julho de 2013 e sobre elas incidem encargos financeiros pela TJLP. Em garantia da dívida consolidada estão arrolados imóveis no valor contábil de R$ e máquinas, equipamentos e instalações no valor contábil de R$ A movimentação dessa conta pode ser assim sumariada: Controladora e consolidado Saldo no início do exercício Juros do exercício Pagamentos efetuados (7.731) (7.192) Saldo no fim do exercício (-) Passivo circulante (7.953) (7.479) Não circulante

10 16. PATRIMÔNIO LÍQUIDO e) Reserva para investimentos a) Capital social O capital social, integralmente realizado, em 31 de dezembro de 2006 e 2005 está representado por ações ordinárias, sem valor nominal, sendo 59% pertencentes a acionistas estrangeiros. Os acionistas têm assegurado, em cada exercício, dividendos não inferiores a 25% do lucro líquido, calculados O lucro remanescente após destinação para reserva legal e dividendos foi alocado à reserva para investimentos, na forma prevista no artigo 196 da Lei nº 6.404/76, com base em orçamento de capital proposto pelos órgãos da Administração e que será submetido à apreciação da Assembléia Geral, que contempla principalmente investimentos em modernização e manutenção do parque industrial. nos termos da lei societária e do estatuto social. b) Ações em tesouraria Encontram-se em tesouraria ações ordinárias, adquiridas nos termos das Instruções CVM nº 10/80 e n 268/97, no valor de R$324, para recolocação futura no mercado. c) Reserva de reavaliação Em 28 de outubro de 2002 a Companhia integralizou aumento de capital na então controlada Villares Metals S.A. mediante a conferência de bens do ativo imobilizado, avaliados a valor de mercado. Conforme facultado pela Deliberação CVM nº 183, de 19 de junho de 1995, foi registrada uma reserva de reavaliação, destacada a parcela de imposto de renda e contribuição social. A realização da reserva está sendo efetuada proporcionalmente à depreciação dos bens reavaliados. 17. PLANO DE APOSENTADORIA E PENSÃO A Companhia é patrocinadora de um plano de previdência complementar para seus funcionários e administradores, na modalidade Plano Gerador de Benefício Livre - PGBL, administrado pela Bradesco Vida e Previdência S.A. O PGBL é um plano de previdência do tipo contribuição definida, que permite a acumulação de recursos financeiros ao longo da carreira profissional, mediante contribuições dos empregados participantes e da patrocinadora. As contribuições dos participantes correspondem a cerca de 7% do salário, e as da patrocinadora são calculadas mediante a aplicação de percentuais variáveis de 50% a 200% da contribuição dos participantes, de acordo com a faixa etária destes. As contribuições da patrocinadora em 2006 somaram R$1.294 ( R$1.244). As obrigações atuariais do plano são integralmente cobertas pelo patrimônio do próprio plano. Em 31 de dezembro de 2006 o PGBL Bradesco Vida e Previdência S.A. Aços Villares S.A. contava com d) Dividendos e juros sobre o capital próprio participantes. Os acionistas têm assegurado, em cada exercício, dividendos não inferiores a 25% do lucro líquido, calculados nos termos da lei societária e do estatuto social. 18. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 74 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Durante o exercício foram pagos juros sobre o capital próprio e distribuídos dividendos antecipados, cujos montantes somados superam o dividendo mínimo obrigatório. As demonstrações financeiras contemplam juros sobre capital próprio adicionais, a serem pagos em 2007 e proposta de dividendos adicionais, a ser submetida à aprovação da Assembléia Geral Ordinária Total R$ por mil ações Total R$ por mil ações Lucro líquido , ,66 Constituição de reserva legal (5%) (12.811) (10.986) Base de cálculo dos dividendos Lucros distribuídos antecipadamente: O imposto de renda e a contribuição social foram calculados às alíquotas vigentes, como segue: a) Conciliação da despesa de imposto de renda e contribuição social Lucro antes do imposto derenda e da contribuição social Imposto de renda Controladora Contribuição social Total Imposto de renda Contribuição social Alíquotas nominais - % Imposto de renda e contribuição social às alíquotas nominais Total Juros sobre o capital próprio , ,55 Dividendos , ,90 Redução do imposto por incentivos (2.067) - (2.067) (2.222) - (2.222) Proposta de distribuição complementar: , ,45 Juros sobre o capital próprio , Diferenças permanentes: Resultado da equivalência patrimonial (404) (146) (550) (757) (272) (1.029) Dividendos , , Juros sobre o capital próprio (6.817) (2.454) (9.271) (5.393) (1.941) (7.334) Rendimentos isentos de tributação (6.987) (2.515) (9.502) Total , ,45 Outras diferenças líquidas (24) - (24) (2.795) (999) (3.794) Porcentagem sobre a base de cálculo dos dividendos 34% 78% Imposto de renda e contribuição social no resultado Os juros sobre o capital próprio são considerados, no fim do exercício, para cômputo do dividendo mínimo Correntes Diferidos (12.004) (367) (12.371) obrigatório. Para fins fiscais, foram calculados na forma da Lei nº 9.249/95, contabilizados como despesas financeiras e, para fins de apresentação, foram considerados como dividendos, sem efeito no resultado do exercício.

11 Consolidado As principais provisões temporárias são a de contingências e a de desvalorização de empréstimos compulsórios e ações da Eletrobrás. Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social Imposto de renda Contribuição social Total Imposto de renda Contribuição social Total A expectativa da Administração da Companhia é de que os créditos fiscais diferidos decorrentes das diferenças temporárias serão realizados até 2010, contudo não é possível estimar com razoável precisão os exercícios em que essas diferenças temporárias serão realizadas, pois grande parte delas está sujeita a decisões judiciais. Alíquotas nominais - % Imposto de renda e contribuição social às alíquotas nominais Redução do imposto por incentivos (2.067) - (2.067) (2.222) - (2.222) Diferenças permanentes: Resultado da equivalência patrimonial OUTRAS DESPESAS OPERACIONAIS, LÍQUIDAS Participação dos empregados nos lucros Controladora Consolidado Juros sobre o capital próprio (6.817) (2.454) (9.271) (5.393) (1.941) (7.334) Rendimentos isentos de tributação (6.987) (2.515) (9.502) Outras diferenças líquidas (3.253) (1.189) (4.442) Imposto de renda e contribuição social no resultado Correntes Diferidos (12.004) (367) (12.371) Variação cambial sobre investimentos no exterior Programa de Integração Social - PIS e Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social COFINS sobre outras receitas Patrocínios - Lei Rouanet Outras despesas (receitas), líquidas b) Composição do imposto de renda e de contribuição social diferidos 20. CONTINGÊNCIAS 76 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Ativo Imposto de renda: Controladora e consolidado Provisões temporárias Variação cambial diferida Tributos contingentes Contribuição social: Provisões temporárias Variação cambial diferida A Companhia e suas controladas estão envolvidas em processos judiciais em andamento, perante diferentes tribunais e instâncias, de natureza trabalhista, tributária e cível. Para esses processos a Companhia e suas controladas apresentaram defesa administrativa ou judicial. A Administração e seus assessores legais acreditam em decisão final favorável para a Companhia e suas Controladas na maior parte dos processos. A Companhia e suas Controladas constituíram provisão para contingências para fazer face àqueles processos cujos desfechos são considerados de perda provável. A movimentação da provisão no exercício, por tipo de processo, é demonstrada a seguir: Saldos em 31 de dezembro de 2005 Trabalhistas e Previdenciários Tributários Cíveis Total (-) Depósitos Judiciais Saldo Líquido (6.283) Total (-) Ativo circulante (3.942) (10.908) Não circulante Realizável a longo prazo Passivo Imposto de renda: Aumento das provisões existentes e provisões adicionais Montantes utilizados no exercício Saldos em 31 de dezembro de (2.576) (6.196) (150) (8.922) (8.728) Variação cambial diferida Reserva de reavaliação Contribuição social: Variação cambial diferida Reserva de reavaliação Processos trabalhistas e previdenciários: A Companhia está discutindo um processo trabalhista, envolvendo insalubridade e periculosidade, no montante estimado de R$ Os demais processos trabalhistas não envolvem, individualmente, valores elevados, e estão relacionados principalmente com questões ligadas a reintegração ao trabalho, periculosidade, insalubridade, horas extras e ações relacionadas a acidentes do trabalho que passaram ao âmbito da justiça trabalhista. Os depósitos judiciais relacionados com esses processos trabalhistas somam R$ Total ( R$ 8.210) e estão classificados no não circulante realizável a longo prazo. (-) Passivo circulante (6.762) (841) Não circulante Na área previdenciária, a Companhia possui, a partir de 2003, uma discussão envolvendo o Seguro de Acidente de Trabalho - SAT, no montante de R$

12 Processos tributários : Os processos tributários mais relevantes são decorrentes de autos de infração relativos ao Programa de Integração Social - PIS, no montante de R$ 2.428, Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Controladora Consolidado Serviços - ICMS, no montante de R$ 8.378, e diversos processos relativos a Contribuição para Intervenção no Disponibilidades Domínio Econômico CIDE, somando R$ Adicionalmente, a Companhia é responsável por um processo da antiga controlada Villares Metals, envolvendo crédito presumido de IPI sobre aquisição de sucata, no montante de R$ Processos cíveis: Envolvem principalmente pleitos de indenização por perdas e danos oriundos de acidentes e doenças do trabalho, que não envolvem, individualmente, valores elevados, e de um processo de cobrança de Títulos e valores mobiliários Contas a receber de clientes Estoques Outras contas a receber Fornecedores (71.080) (82.934) ( ) (83.244) Empréstimos e financiamentos ( ) ( ) ( ) ( ) honorários advocatícios estimado em R$ A Administração da Companhia entende não haver riscos significativos que não estejam cobertos por provisões suficientes em suas demonstrações financeiras. 21. INSTRUMENTOS FINANCEIROS Títulos a pagar - (9.141) - (9.141) Adiantamentos de clientes (8.582) - (8.582) - Outras contas a pagar (10.727) (9.326) (15.401) (9.713) Passivo líquido exposto à variação cambial ( ) ( ) ( ) ( ) 78 RELATÓRIO ANUAL 2006 AÇOS VILLARES Em 31 de dezembro de 2006 e 2005 a Companhia e suas controladas possuíam os seguintes principais instrumentos financeiros: Aplicações financeiras, conforme descrito na nota explicativa nº 4, avaliadas ao custo, acrescido de juros até as datas dos balanços, cujas taxas eram compatíveis com as condições de mercado que prevaleciam naquela data. Investimentos, conforme descrito na nota explicativa nº 9, referem-se basicamente a investimentos em controladas de capital fechado avaliados ao valor patrimonial, que são de interesse estratégico para as operações da Companhia, não cabendo considerações sobre o valor de mercado. Os demais investimentos estão registrados aos valores prováveis de realização. Financiamentos e títulos a pagar, conforme descrito nas notas explicativas nº 12 e nº 13, acrescidos dos juros pactuados. Impostos parcelados, conforme descrito na nota explicativa nº 15, têm suas condições correspondentes às normas usuais de parcelamento. Os principais fatores de risco que afetam os negócios da Companhia e de suas controladas são os seguintes: A) Risco de crédito A Companhia e suas controladas estão potencialmente sujeitas a riscos de crédito em suas contas a receber Tendo em vista que a Companhia possui dívidas em moeda estrangeira, ela e suas controladas possuem créditos e aplicações financeiras, também em moeda estrangeira, bem como realizam operações financeiras, como forma de minimizar os impactos de variações nas taxas de câmbio. Adicionalmente, aproximadamente 25% das vendas consolidadas são destinadas ao mercado externo, o que representa uma proteção natural. A Companhia opera com instrumentos derivativos com vistas à proteção contra variações nos juros internacionais e contra risco de taxa de câmbio nas exportações. Em 31 de dezembro de 2006, a Companhia possuía contratos de swap no montante de US$83.467, sendo: US$77.367, nos quais os encargos financeiros pactuados em contratos de pré-pagamento de exportação, equivalentes à taxa LIBOR acrescida de um percentual de juros, são trocados por taxas de juros prefixadas. US$6.100, com vencimento em 2 de janeiro de 2007, no qual a Companhia assume a média da PTAX do mês anterior ao de vencimento e o banco assume uma cotação fixa do dólar norte americano para a data do vencimento, de R$2,397. Todos os efeitos incorridos até 31 de dezembro de 2006 e de 2005 estão reconhecidos nas demonstrações financeiras. 22. SEGUROS 79 de clientes, que de forma geral não tem garantias. Os procedimentos adotados para minimizar os riscos comerciais incluem a seletividade dos clientes, mediante uma adequada análise de crédito, estabelecimento de limites de venda e prazos curtos de vencimento dos títulos. As perdas estimadas com estes clientes são integralmente provisionadas. b) Risco cambial A Companhia e suas controladas estão sujeitas aos efeitos da flutuações nas taxas de câmbio em suas operações em moeda estrangeira. A exposição liquida ao fator de risco de taxa de câmbio, em 31 de dezembro, é a seguinte: A política de seguros adotada pela Companhia e suas controladas baseia-se nos níveis que a Administração considera adequados para cobrir as eventuais responsabilidades ou riscos de seus ativos. Em virtude das características das operações e dos ativos distribuídos em várias plantas, os seguros patrimoniais são contratados considerando as estimativas máximas de perda. Adicionalmente, a Companhia e suas controladas possuem seguros de responsabilidade civil, transporte de mercadorias, vida em grupo e veículos. 23. CONCILIAÇÃO DO LUCRO LÍQUIDO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM Patrimônio líquido Lucro líquido Controladora Juros no resultado da controladora e no ativo diferido da controlada (2.252) (2.252) Resultados não realizados na controlada (2.563) (2.563) Consolidado