2º Encontro ABRASCA de Direito das Companhias Abertas Tendências Regulatórias

Transcrição

1 2º Encontro ABRASCA de Direito das Companhias Abertas Tendências Regulatórias Padronização de Debêntures GT ANBIMA Outubro de 2015

2 Grupo de Trabalho de Padronização de Debêntures é formado por representantes de diferentes segmentos, tendo sido o trabalho realizado entre setembro de 2014 e maio de 2015 Aplicável às ofertas públicas por meio de esforços amplos ou restritos (Instruções nº 400 e nº 476 da CVM) Objetivo principal: adoção voluntária de parâmetros mínimos de transparência e padrões de redação e de cálculo que já são amplamente aceitos e utilizados pelo mercado.

3 Recomendação de boas práticas selecionadas e adotadas pelo mercado visando facilitar a precificação e a negociação das debentures. Utilização voluntária a ser estimulada pelas instituições associadas à ANBIMA Não deve limitar ou exaurir os critérios de prazo ou indexação dos ativos, bem como outras características das debêntures Diferente da proposta de debênture padronizada, prevista na Instrução nº 404/2003 da CVM

4 Possibilidade de inclusão ou não de resgate antecipado facultativo total e/ou de amortização extraordinária parcial: somente a partir do 18º mês da emissão do ativo ou em período equivalente a 40% do prazo total do ativo, o que for maior pagamento de prêmio expresso em taxa fixa (% a.a.) para debêntures atreladas ao DI ou referenciado a um vértice de NTN-B para os títulos indexados ao IPCA data do resgate ou amortização seja coincidente com datas de pagamentos de remuneração

5 Relação dos eventos essenciais (não exaustivos) que obrigatoriamente devem estar relacionados às cláusulas de vencimento antecipado (automático e não automático) inadimplemento de obrigação pecuniária relativa às Debêntures; vencimento antecipado de quaisquer dívidas da Emissora; pedido / decretação de falência, recuperação judicial ou extrajudicial ou eventos análogos envolvendo a Emissora; pedido de liquidação, dissolução ou extinção da Emissora;

6 alteração do objeto social da Emissora; transformação do tipo societário da Emissora; inadimplemento de obrigação não pecuniária relativa às Debêntures; alteração do atual controle acionário da Emissora; inadimplemento de outras dívidas da Emissora; reorganização societária;

7 cessão a terceiros das obrigações da Emissora decorrentes da Escritura; não constituição das garantias das Debêntures conforme definido; alienação ou oneração de ativos da Emissora (conforme o caso); redução de capital da Emissora, observado a LSA; protesto de títulos contra a Emissora; descumprimento de decisão ou sentença judicial, administrativa e/ou arbitral pela Emissora;

8 não obtenção, não renovação, cancelamento, revogação ou suspensão das autorizações, concessões, alvarás e/ou licenças necessárias para a atividade da Emissora; pagamento de juros sobre capital próprio ou distribuição de dividendos acima do dividendo mínimo obrigatório, caso esteja inadimplente com obrigações pecuniárias decorrentes das debêntures; falsidade ou incorreção das declarações ou garantias prestadas pela Emissora nos documentos da Oferta; destinação dos recursos da Emissão de forma diversa à prevista na Escritura;

9 não observância de índices financeiros (facultativo - caso não haja inclusão, a Escritura deverá disposição informando isso expressamente); atuação em desconformidade com as disposições da Lei nº /13 (Lei Anticorrupção) ou qualquer outra legislação que seja aplicável.

10 Quórum mínimo para as decisões em assembleias de debenturistas, relativas aos eventos de Vencimento Antecipado não Automático, equivalente a 75% das Debêntures em Circulação Alteração das características das debêntures (e.g., remuneração, datas de pagamento da remuneração ou de vencimento, valores e datas de amortização, resgate antecipado, quóruns previstos na escritura, eventos de vencimento antecipado ou modificação de garantias) dependerão de, no mínimo, 90% das Debêntures em Circulação. Flexibilização para ofertas via Instrução CVM 400 com varejo ou ofertas enquadradas no art. 2º da Lei /11 (via Instrução CVM 400 ou Instrução CVM 476)

11 Exigências mínimas relativas às obrigações assumidas pelas emissoras, que poderão ser ampliadas, de acordo com as características de cada estruturação e cada empresa emissora, dentre elas: consolidação da redação da escritura após a celebração de qualquer aditamento; e Envio de cópia da escritura consolidada para a ANBIMA, para que esta seja disponibilizada aos investidores em seu sítio na internet.

12 Exigências mínimas relativas às declarações e garantias prestadas pelas emissoras, que também poderão ser ampliadas, de acordo com as características de cada estruturação e cada empresa emissora Remuneração utilização de todas as formas de remuneração permitidas na regulação vigente (e.g., taxas pós e prefixadas, e indexadas a índices de preços)

13 Recomendações para facilitar o cálculo, aprimorar a precificação pelos agentes participantes e incentivar a negociação no mercado secundário: valor nominal unitário de R$ 1.000,00 na data de emissão; padrão de taxas com base em 252 dias úteis; início de rentabilidade para debêntures IPCA no dia 15 de cada mês; utilização, quando aplicável, das projeções ANBIMA para o IPCA; Não adoção de juros escalonados ao longo da vida do ativo; Não adoção de repactuação de juros ao longo da vida do ativo; e Não incorporação de juros ao principal ( PU careca ).

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