RESULTADOS 1T19. 1T19 Pré IFRS 16

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1 São Paulo, 08 de maio de O GPA [B3: PCAR4; NYSE: CBD] anuncia os resultados do 1º trimestre de Em consequência do processo em curso de alienação da participação do GPA na Via Varejo S.A, as atividades da Via Varejo estão tratadas como atividades descontinuadas. Os comentários a seguir referem-se ao resultado das operações em continuidade. As comparações são relativas ao mesmo período de 2018, exceto onde indicado. Todos os comentários referentes ao EBITDA ajustado e margem bruta estão excluindo os efeitos não recorrentes dos períodos. Os comentários relacionados ao lucro líquido a seguir são referentes ao lucro líquido dos acionistas controladores das operações em continuidade. Além disso, a partir de 2019, os resultados passam a incluir os efeitos do IRFS 16/CPC 06 (R2) - Operações de arrendamento mercantil, que elimina a distinção entre arrendamentos operacionais e financeiros e exige o reconhecimento de um ativo e um passivo financeiro relativo aos aluguéis futuros descontados a valor presente para praticamente todos os contratos de arrendamento de nossas lojas. Os comentários dessa página referem-se aos números antes da aplicação do. RESULTADOS 1T19 GPA Alimentar Os comentários a seguir referem-se aos números antes da aplicação do. Receita bruta atingiu R$ 13,8 bilhões no 1T19, com manutenção do forte crescimento de 12,4%; Expressiva evolução do EBITDA ajustado de 15,2%, apesar do calendário desfavorável da Páscoa, alcançando R$ 680 milhões e margem de 5,4%, +0,2 ponto percentual (p.p.); Avanço de 41,7% do lucro líquido, totalizando R$ 216 milhões, com melhora da margem líquida para 1,7% (+0,4 p.p.), refletindo principalmente a evolução operacional do Assaí e do Multivarejo; Sólida estrutura financeira através da manutenção do baixo nível de alavancagem, que atingiu -1,12x EBITDA; Expressivo crescimento do e-commerce alimentar, reafirmando a liderança no setor e ampliando a participação para mais de 4% das vendas da bandeira Pão de Açúcar; Avanços consistentes em Transformação Digital, com destaque para: (i) lançamento das operações do James Delivery (last miler) em São Paulo e expansão para 10 cidades até o final do ano; (ii) rollout da parceria estratégica com Cheftime para 28 lojas e previsão de atingir mais de 100 lojas no 2T19 (iii) Meu Desconto atingiu mais de 8,3 milhões de downloads, progressão acima de 70%, com forte aumento da penetração dos programas de fidelidade; (iv) Parceria com Get Ninjas e outras iniciativas para otimizar o tempo dos clientes nas lojas: Pre-Scanning, Shop & Go, Self Check-out e Scan & Go. Consolidado Alimentar (R$ milhões) 1T19 Pré 1T18 Pré (1) Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. (2) Ajustado pelas Outras Despesas e Receitas Operacionais. Δ 1T19 Pré 1T18 Pré Receita Bruta ,4% ,4% Receita Líquida ,0% ,0% Lucro Bruto ,5% ,5% Margem Bruta 21,9% 22,5% -0,6 p.p. 21,9% 22,5% -0,6 p.p. Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (2.142) (1.980) 8,2% (2.141) (1.980) 8,1% % da Receita Líquida 16,9% 17,5% -0,6 p.p. 16,8% 17,5% -0,7 p.p. EBITDA (1) ,4% ,0% Margem EBITDA 4,6% 4,4% 0,2 p.p. 4,9% 4,8% 0,1 p.p. EBITDA Ajustado (1)(2) ,5% ,2% Margem EBITDA Ajustada 5,1% 4,8% 0,3 p.p. 5,4% 5,2% 0,2 p.p. Resultado Financeiro Líquido (142) (132) 8,2% (142) (132) 8,2% % da Receita Líquida 1,1% 1,2% -0,1 p.p. 1,1% 1,2% -0,1 p.p. Lucro dos Acionistas Controladores - op. em continuidade ,2% ,7% Margem Líquida-op. em continuidade 1,4% 1,0% 0,4 p.p. 1,7% 1,3% 0,4 p.p. Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores - op. em continuidade e descontinuadas ,3% ,1% Margem Líquida- op. em continuidade e descontinuadas 1,2% 1,3% -0,1 p.p. 1,5% 1,3% 0,2 p.p. Δ 1

2 A partir de 1º de Janeiro de 2019, os resultados do GPA passam a incluir os efeitos do IRFS 16/CPC 06 (R2) Operações de arrendamento mercantil, que elimina a distinção entre arrendamentos operacionais e arrendamentos financeiros, e exige o reconhecimento de um ativo e um passivo financeiro relativo aos aluguéis futuros, descontados a valor presente, para praticamente todos os contratos de arrendamento das nossas lojas. A Companhia optou pela adoção retrospectiva completa, como se o pronunciamento tivesse sido sempre adotado desde o início dos contratos, de forma a apresentar os efeitos comparativos para cada um dos períodos pretéritos. Dessa forma, as despesas com arrendamento operacional são substituídas por despesas de depreciação relacionadas ao direito de uso e despesas de juros relacionadas ao passivo de arrendamento. Em síntese, as principais rubricas impactadas e os respectivos valores anuais relativos a 2018 são listados abaixo: Demonstração de Resultado: EBITDA: efeito positivo de R$ 0,9 bilhão Amortização: impacto negativo de R$ 0,4 bilhão Resultado financeiro: efeito negativo de R$ 0,5 bilhão Lucro líquido: impacto negativo de R$ 50 milhões A tabela abaixo demonstra os ajustes para reconciliação dos efeitos do IFRS16 para o GPA Consolidado e GPA Alimentar: Consolidado 1T19 1T18 Δ (R$ milhões) Receita Bruta ,4% 12,4% Receita Líquida ,0% 12,0% Lucro Bruto ,5% 9,2% Margem Bruta 21,9% 0,1 p.p. 22,0% 22,5% 0,1 p.p. 22,6% -0,6 p.p. -0,6 p.p. Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (2.142) 201 (1.941) (1.980) 183 (1.798) 8,2% 8,0% % da Receita Líquida 16,9% -1,6 p.p. 15,3% 17,5% -1,6 p.p. 15,9% -0,6 p.p. -0,6 p.p. EBITDA Ajustado (1)(2) ,5% 15,5% Margem EBITDA Ajustada 5,1% 1,8 p.p. 6,9% 4,8% 1,9 p.p. 6,7% 0,3 p.p. 0,2 p.p. Resultado Financeiro Líquido (142) (147) (289) (132) (142) (274) 8,2% 5,7% % da Receita Líquida 1,1% 1,2 p.p. 2,3% 1,2% 1,2 p.p. 2,4% -0,1 p.p. -0,1 p.p. Lucro dos Acionistas Controladores - op. em continuidade 178 (28) (31) 77 64,2% 94,5% Margem Líquida-op. em continuidade 1,4% -0,2 p.p. 1,2% 1,0% -0,3 p.p. 0,7% 0,4 p.p. 0,5 p.p. Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores - op. em continuidade e descontinuadas Margem Líquida- op. em continuidade e descontinuadas Alimentar (R$ milhões) ,3% 3,4% 1,2% 0 p.p. 1,2% 1,3% 0 p.p. 1,3% -0,1 p.p. -0,1 p.p. Receita Líquida ,0% 12,0% Lucro Bruto ,5% 9,2% Margem Bruta 21,9% 0,1 p.p. 22,0% 22,5% 0,1 p.p. 22,6% -0,6 p.p. -0,6 p.p. Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (2.141) 201 (1.939) (1.980) 183 (1.798) 8,1% 7,9% % da Receita Líquida 16,8% -1,5 p.p. 15,3% 17,5% -1,6 p.p. 15,9% -0,7 p.p. -0,6 p.p. EBITDA Ajustado (1)(2) ,2% 13,7% Margem EBITDA Ajustada 5,4% 1,8 p.p. 7,2% 5,2% 1,9 p.p. 7,1% 0,2 p.p. 0,1 p.p. Resultado Financeiro Líquido (142) (147) (289) (132) (142) (274) 8,2% 5,7% % da Receita Líquida 1,1% 1,2 p.p. 2,3% 1,2% 1,2 p.p. 2,4% -0,1 p.p. -0,1 p.p. Lucro dos Acionistas Controladores - op. em continuidade 1T (27) (29) ,7% 52,8% Margem Líquida-op. em continuidade 1,7% -0,2 p.p. 1,5% 1,3% -0,2 p.p. 1,1% 0,4 p.p. 0,4 p.p. 1T18 Δ Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores - op. em continuidade e descontinuadas 193 (27) (29) ,1% 46,9% Margem Líquida- op. em continuidade e descontinuadas (1) Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. (2) Ajustado pelas Outras Despesas e Receitas Operacionais. 1,5% -0,2 p.p. 1,3% 1,3% -0,3 p.p. 1,0% 0,2 p.p. 0,3 p.p. 2

3 Por mais um trimestre, obtivemos avanços importantes em todos os formatos do negócio alimentar, resultado da nossa assertiva estratégia multicanal, multiformato e multiregião. O Assaí apresentou desempenho excepcional de vendas e rentabilidade enquanto o Multivarejo seguiu com resultados consistentes. Mantivemos as iniciativas de ajustes de portfólio com reformas e conversões de lojas, progredimos sequencialmente em marcas exclusivas e avançamos nos projetos de transformação digital no Grupo, com a ampliação da atuação do James delivery e outras iniciativas em loja. Peter Estermann - Diretor Presidente do GPA DESEMPENHO OPERACIONAL POR NEGÓCIO Assaí 1T19 1T18 Δ (R$ milhões) Margem Líquida-op. em continuidade 2,6% -0,1 p.p. 2,5% 2,3% -0,1 p.p. 2,2% 0,3 p.p. 0,3 p.p. (1) Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. (3). Ajustado pelas Outras Despesas e Receitas Operacionais. Receita Bruta ,6% 25,6% Receita Líquida ,1% 25,1% Lucro Bruto ,6% 24,6% Margem Bruta 15,3% 0 p.p. 15,3% 15,4% 0 p.p. 15,4% -0,1 p.p. -0,1 p.p. Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (643) 45 (597) (535) 37 (498) 20,0% 19,9% % da Receita Líquida 10,2% -0,8 p.p. 9,4% 10,6% -0,8 p.p. 9,8% -0,4 p.p. -0,4 p.p. EBITDA (1) ,7% 32,3% Margem EBITDA 5,2% 0,8 p.p. 6,0% 4,8% 0,8 p.p. 5,6% 0,4 p.p. 0,4 p.p. EBITDA Ajustado (1)(2) ,7% 31,4% Margem EBITDA Ajustada 5,2% 0,8 p.p. 6,0% 4,8% 0,9 p.p. 5,7% 0,4 p.p. 0,3 p.p. Resultado Financeiro Líquido (13) (34) (47) (10) (30) (40) 27,4% 17,9% % da Receita Líquida 0,2% 0,6 p.p. 0,8% 0,2% 0,6 p.p. 0,8% 0 p.p. 0 p.p. Lucro dos Acionistas Controladores - op. em continuidade 165 (6) (6) ,6% 44,6% A receita bruta totalizou R$ 6,9 bilhões, intensificando o ritmo de crescimento para 25,6%, como reflexo da maturação acelerada das lojas abertas em 2018 e da forte expansão mesmas lojas de 10,7%. Houve aumento de 2,3 p.p. de market share e relevantes ganhos de fluxo de clientes de 14,8%. No trimestre destacaram-se também: Conversão de hipermercado em Assaí: mais uma loja (Sezefredo) convertida, totalizando 145 lojas de Assaí. No ano serão abertas cerca de 20 lojas; Emissão de mais de 100 mil cartões Passaí no trimestre. Atualmente, o Assaí conta com mais de 720 mil cartões, com penetração total de mais de 5% das vendas. O lucro bruto expandiu 24,6% com margem bruta de 15,3%, mesmo patamar do 1T18 apesar da aceleração do crescimento de vendas, refletindo um nível de competitividade comercial adequado. A implementação do não impactou o patamar de margem bruta no trimestre. As despesas com vendas, gerais e administrativas atingiram R$ 597 milhões, representando 9,4% das vendas. A significativa diluição de 0,4 p.p. é resultado principalmente do expressivo crescimento das vendas aliado ao rigoroso 3

4 controle das despesas, apesar dos gastos pré-operacionais das lojas em construção como parte do plano de expansão. A adoção do não influenciou na diluição das despesas no trimestre. O EBITDA ajustado apresentou evolução de 31,4%, com margem EBITDA de 6,0% (+0,3 p.p.). A implementação do impactou a expansão da margem EBITDA em -0,1 p.p. A evolução do patamar de rentabilidade atingido está em linha com o guidance do ano. O lucro líquido atingiu R$ 158 milhões, expressivo crescimento de 44,6%, e margem de 2,5% (+0,3 p.p.). A implementação do não impactou a expansão da margem líquida no trimestre. Multivarejo 1T19 1T18 Δ (R$ milhões) Margem Líquida-op. em continuidade 0,8% -0,3 p.p. 0,5% 0,6% -0,4 p.p. 0,2% 0,2 p.p. 0,3 p.p. (1) Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. (3). Ajustado pelas Outras Despesas e Receitas Operacionais. Receita Bruta ,8% 1,8% Receita Líquida ,5% 1,5% Lucro Bruto ,8% 2,5% Margem Bruta 28,5% 0,1 p.p. 28,6% 28,2% 0,1 p.p. 28,3% 0,3 p.p. 0,3 p.p. Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (1.498) 156 (1.342) (1.445) 145 (1.300) 3,7% 3,3% % da Receita Líquida 23,5% -2,5 p.p. 21,0% 23,0% -2,3 p.p. 20,7% 0,5 p.p. 0,3 p.p. EBITDA (1) ,1% 1,9% Margem EBITDA 4,6% 3,0 p.p. 7,6% 4,9% 2,7 p.p. 7,6% -0,3 p.p. 0 p.p. EBITDA Ajustado (1)(2) ,5% 3,9% Margem EBITDA Ajustada 5,5% 2,9 p.p. 8,4% 5,5% 2,7 p.p. 8,2% 0,0 p.p. 0,2 p.p. Resultado Financeiro Líquido (129) (113) (242) (121) (112) (233) 6,6% 3,6% % da Receita Líquida 2,0% 1,8 p.p. 3,8% 1,9% 1,8 p.p. 3,7% 0,1 p.p. 0,1 p.p. Lucro dos Acionistas Controladores - op. em continuidade 52 (21) (23) 14 38,9% 115,3% A receita bruta totalizou R$ 6,9 bilhões no período, 1,8% superior ao 1T18, mesmo diante do calendário desfavorável em função do deslocamento da Páscoa para o 2º trimestre. O crescimento mesmas lojas se manteve ao redor de um dígito médio desde o 1T18, atingindo 4,8% no 1T19. No período os principais destaques foram: Ganhos de market share em todas as bandeiras; Forte aumento das vendas do e-commerce alimentar, consolidando a liderança no segmento; Continuidade das iniciativas relacionadas à otimização do portfólio de lojas: renovação e conversão de lojas, que impulsionaram os desempenhos de Pão de Açúcar e Supermercados Extra; Aumento da penetração das Marcas Exclusivas para cerca de 12% das vendas; Avanços consistentes das iniciativas de transformação digital O lucro bruto totalizou R$ 1,8 bilhão, com margem bruta de 28,6%. O patamar de margem bruta foi superior ao registrado no ano anterior em função do deslocamento da Páscoa e reflete o nível de competitividade que a Companhia entende como adequado para cada uma das bandeiras do Multivarejo. A aplicação do não impactou o patamar de margem bruta no trimestre. As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram R$ 1,3 bilhão, crescimento de 3,3%, com destaque para o crescimento significativamente abaixo da inflação das despesas de pessoal e de funcionamento de lojas. As despesas com vendas, gerais e administrativas passaram a representar 21,0% das vendas, aumento de 0,3 p.p. vs 1T18. A implementação do impactou a diluição das despesas no trimestre em -0,2 p.p. 4

5 O EBITDA ajustado alcançou R$ 536 milhões, com margem de 8,4%. A implementação do IFRS melhorou a margem EBITDA ajustada em +0,2 p.p. Sem a aplicação do, houve manutenção do patamar do 1T18 (5,5%), a despeito da ausência do evento sazonal (Páscoa) no trimestre, demonstrando a consistência do desempenho e despesas operacionais sob controle. O lucro líquido cresceu 115,3%, atingindo R$ 31 milhões e margem de 0,5% (+0,3 p.p.). A implementação do contribuiu com +0,1 p.p. na expansão da margem líquida no trimestre. Transformação Digital e e-commerce: Foco em oferecer aos clientes soluções cada vez mais personalizadas através da inovação e estratégia omnicanal, com o objetivo de garantir uma melhor experiência de compra aos consumidores. Manutenção da liderança na operação food e-commerce: Pão de Açúcar Adega, a plataforma digital multicanal com abrangência nacional, lançada no 4T18 permitiu dobrar as vendas online da categoria de vinhos no trimestre; As operações Clique & Retire e Express tiveram uma expressiva evolução de 32% no trimestre, já presentes em 76 lojas, considerando as bandeiras Pão de Açúcar e Extra. James Delivery: lançamento das operações em São Paulo e expansão para 10 cidades até o final do ano; Meu Desconto: registro de mais de 8,3 milhões de downloads, progressão acima de 70%, com forte aumento de penetração nos programas de fidelidade; Cheftime: rollout da parceria para 28 lojas, além das vendas via e-commerce. Previsão de atingir mais de 100 lojas no 2T19; Parceria com Get Ninjas e outras iniciativas para otimização do tempo dos clientes nas lojas: início das operações piloto do Pre-scanning, Shop & Go, Self Check-out, assim como a possibilidade de pagamento de compras via app (Scan & Go). OUTRAS RECEITAS E DESPESAS No trimestre, as Outras Receitas e Despesas totalizaram uma despesa de R$ 51 milhões, principalmente relativas a despesas de reestruturação e baixa de ativos, principalmente decorrente do processo de revisão do portfólio de lojas, além de despesas relativas a contingências fiscais relacionadas de períodos anteriores (2001 a 2008). 5

6 RESULTADO FINANCEIRO Consolidado (R$ milhões) 1T19 1T18 Δ Receitas Financeiras ,0% Despesas Financeiras (178) (172) 3,5% Custo da Dívida (96) (98) -2,0% Custo de Antecipação de Recebíveis (29) (35) -17,1% Atualizações de contingências e Outras despesas financeiras (53) (39) 35,9% Resultado Financeiro Líquido - Pré (142) (132) 7,6% % Receita Líquida - Pré 1,1% 1,2% -0,1 p.p. Juros sobre passivo de arrendamento (147) (142) 3,5% Resultado Financeiro Líquido - Pós (289) (274) 5,5% % Receita Líquida - Pós 2,3% 2,4% -0,1 p.p. O resultado financeiro da Companhia atingiu R$ 289 milhões, ou 2,3% da receita líquida. Sem a aplicação do, o resultado financeiro alcançou R$ 142 milhões, 1,1% da receita líquida, redução de 0,1 p.p em relação ao 1T18. As principais variações foram: Redução do custo da dívida: em linha com o menor patamar de juros (CDI passou de 6,7% no 1T18 para 6,4% no 1T19); Menor despesa com antecipação de recebíveis: reflexo da queda da taxa de juros e do menor prazo da carteira de recebíveis, influenciado pela maior participação do Assaí; Atualizações de contingências e outras despesas: permaneceram praticamente estáveis como percentual da receita líquida em relação ao 1T18; Em função da adoção do IFRS16, o resultado financeiro passou a incluir a rubrica de Juros sobre passivo de arrendamento. No trimestre, houve reconhecimento de R$ 147 milhões relativo a essa rubrica, representando 1,2% da receita (vs 1,3% no 1T18). 6

7 Lucro líquido - Alimentar T T Δ (R$ milhões) EBITDA ,0% 13,3% Depreciação (Logística) (12) (25) (37) (12) (18) (31) -1,9% 19,8% Depreciação e Amortização (224) (105) (329) (210) (94) (303) 6,7% 8,5% Resultado Financeiro (142) (147) (289) (132) (142) (274) 8,2% 5,7% Lucro (Prejuízo) Operacional antes de IR 246 (38) (39) ,9% 34,8% Imposto de Renda (29) 10 (19) (41) 11 (30) -29,9% -38,7% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - operações em continuidade 217 (28) (29) ,2% 52,8% Lucro (Prejuízo) Líquido - operações descontinuadas (23) 0 (23) (11) 0 (11) 116,1% 116,1% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia Consolidado 194 (28) (29) ,6% 46,9% Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - op. em continuidade Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - op. descontinuadas 216 (27) (29) ,7% 52,8% (23) 0 (23) (11) 0 (11) 116,1% 116,1% Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - Consolidado 193 (27) (29) ,1% 46,9% No segmento Alimentar, o lucro líquido dos acionistas controladores das operações em continuidade totalizou R$ 189 milhões, 52,8% superior ao 1T18 e margem de 1,5%. No Assaí houve evolução de 44,6% do lucro líquido, que atingiu R$ 158 milhões e margem de 2,5%. No Multivarejo o lucro expandiu 115,3% e atingiu R$ 31 milhões, com margem líquida de 0,5%. Lucro por Ação O lucro líquido consolidado dos acionistas controladores, considerando as operações em continuidade e descontinuadas, atingiu R$ 152 milhões, com margem de 1,2%. No 1T19, o lucro por ação ordinária foi de R$ 0,54778 e de R$ 0,59771 por ação preferencial. 7

8 Dívida líquida Para efeito de cálculo dos indicadores na tabela abaixo, a Companhia não considera os ajustes do na dívida e no EBITDA. (R$ milhões) Dívida de Curto Prazo (2.288) (1.339) Empréstimos e Financiamentos (1.221) (834) Debêntures e Notas Promissórias (1.067) (506) Dívida de Longo Prazo (4.151) (3.950) Empréstimos e Financiamentos (261) (614) Debêntures (3.890) (3.336) Total da Dívida Bruta (6.439) (5.289) Caixa e Aplicações Financeiras Dívida Líquida (4.079) (3.588) EBITDA (1) - Pré Dívida Líquida / EBITDA (1) - Pré -1,30x -1,54x Carteira de Recebíveis de Cartão de Crédito não antecipados Dívida Líquida incluindo Recebíveis de Cartão de Crédito não antecipados (3.533) (2.952) Dívida Líquida incluindo Recebíveis de Cartão de Crédito não antecipados / EBITDA (1) - Pré -1,12x -1,27x (1) EBITDA Pré, acumulado dos últimos 12 meses. A dívida líquida ajustada pelo saldo de recebíveis não antecipados totalizou R$ 3,5 bilhões. A Companhia segue com baixo nível de alavancagem e em contínua melhoria, com o indicador dívida líquida / EBITDA de -1,12x. O caixa da Companhia totalizou R$ 2,4 bilhões e saldo de recebíveis não antecipados de R$ 546 milhões, totalizando R$ 2,9 bilhões em disponibilidade de recursos. A Companhia ainda conta com R$ 1,8 bilhão de linhas de crédito préaprovadas/confirmadas. Investimentos Alimentar (R$ milhões) 1T19 1T18 Δ Novas Lojas, Aquisição de Terrenos e Conversões ,6% Reformas e Manutenção ,7% Infraestrutura e Outros ,5% s não caixa Financiamento de Imobilizado ,6% Total ,2% No trimestre os investimentos do segmento alimentar totalizaram R$ 463 milhões, 40,2% superior ao 1T18. Foram abertas 1 loja do Assaí por meio de conversão (outras 10 lojas estão em construção), além de 1 drogaria. Adicionalmente, foram concluídas 2 conversões de Mini Extra para Minuto Pão de Açúcar e 7 conversões de Extra Super em Mercado Extra (totalizando 43 Extra Super convertidos, sendo 30 em Mercado Extra e 13 em Compre Bem). 8

9 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS 1. Balanço Patrimonial BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO Consolidado Alimentar (R$ milhões) Ativo Circulante Caixas e Equivalentes de Caixa Contas a Receber Cartões de Crédito Tickets de vendas e duplicatas a receber Provisão para Devedores Duvidosos (5) (5) (4) (5) (4) (4) Provenientes de Acordos Comerciais Estoques Tributos a Recuperar Ativos Disponíveis para Venda Despesas Antecipadas e Outras Contas a Receber Ativo Não Circulante Realizável a Longo Prazo Contas a Receber Cartões de Crédito Tributos a Recuperar Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Partes Relacionadas Depósitos para Recursos Judiciais Despesas Antecipadas e Outros Investimentos Imobilizado Intangível TOTAL DO ATIVO PASSIVO Consolidado Alimentar Passivo Circulante Fornecedores Empréstimos e Financiamentos Debêntures Passivo de Arrendamento Salário e Encargos Sociais Impostos e Contribuições a Recolher Dividendos Propostos Financiamento Compra de Imóveis Aluguéis a Pagar Partes Relacionadas Propaganda Provisão para Reestruturação Receitas Antecipadas Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda Outros Passivo Não Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Passivo de Arrendamento Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Impostos Parcelados Provisão para Demandas Judiciais Receitas Antecipadas Provisão para perda de investimento em associadas Outros Patrimônio Líquido Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucro Outros resultados Abrangentes no Patrimonio (73) (66) (60) (73) (66) (60) Participação de Acionistas não Controladores TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

10 2.1 Demonstração de Resultado do Exercício - 1 o Trimestre Pré Consolidado Alimentar Multivarejo Assaí R$ - Milhões 1T19 1T18 Δ 1T19 1T18 Δ 1T19 1T18 Δ 1T19 1T18 Δ Receita Bruta ,4% ,4% ,8% ,6% Receita Líquida ,0% ,0% ,5% ,1% Custo das Mercadorias Vendidas (9.909) (8.784) 12,8% (9.908) (8.784) 12,8% (4.553) (4.505) 1,1% (5.356) (4.279) 25,2% Depreciação (Logística) (12) (12) -1,9% (12) (12) -1,9% (10) (10) -6,3% (3) (2) 19,4% Lucro Bruto ,5% ,5% ,8% ,6% Despesas com Vendas (1.871) (1.739) 7,6% (1.869) (1.739) 7,5% (1.308) (1.266) 3,3% (561) (473) 18,7% Despesas Gerais e Administrativas (272) (241) 12,5% (272) (241) 12,5% (190) (179) 6,3% (81) (63) 30,1% Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (2.142) (1.980) 8,2% (2.141) (1.980) 8,1% (1.498) (1.445) 3,7% (643) (535) 20,0% Resultado da Equiv. Patrimonial (2) (16) (33) -51,9% ,7% ,7% 0 0 n.d. Outras Despesas e Receitas Operacionais (56) (43) 30,8% (56) (43) 30,8% (55) (41) 36,8% (1) (2) -70,1% Depreciação e Amortização (224) (210) 6,7% (224) (210) 6,7% (156) (155) 0,8% (67) (55) 23,3% EBIT - Lucro operac. antes do result. financeiro e impostos ,5% ,3% ,2% ,6% Receitas Financeiras ,3% ,4% ,1% ,0% Despesas Financeiras (178) (172) 3,6% (178) (172) 3,6% (154) (153) 0,2% (25) (19) 32,1% Resultado Financeiro Líquido (142) (132) 8,2% (142) (132) 8,2% (129) (121) 6,6% (13) (10) 27,4% Lucro (Prejuízo) Operacional Antes I.R ,8% ,9% ,5% ,3% Imposto de Renda (29) (41) -29,9% (29) (41) -29,9% ,9% (80) (59) 35,9% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - operações em continuidade ,9% ,2% ,9% ,6% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - operações descontinuadas (15) 117 n.d. (23) (11) 116,1% (23) (11) 116,1% 0 0 n.d. Lucro Líquido Companhia Consolidado ,4% ,6% ,9% ,6% Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - op. em continuidade (3) ,2% ,7% ,9% ,6% Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores - op. descontinuadas (3) (26) 42 n.d. (23) (11) 116,1% (23) (11) 116,1% 0 0 n.d. Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores Consolidado (3) ,3% ,1% ,9% ,6% Participação de Acionistas Não Controladores - op. em continuidade 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. Participação de Acionistas Não Controladores - op. descontinuadas ,3% 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. Participação de Acionistas Não Controladores Consolidado ,3% 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. EBITDA - Lucro oper. antes da depr.,result. financeiro e impostos ,4% ,0% ,1% ,7% EBITDA Ajustado (4) ,5% ,2% ,5% ,7% Consolidado Alimentar Multivarejo (1) Assaí % da Receita Líquida 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 Lucro Bruto 21,9% 22,5% 21,9% 22,5% 28,5% 28,2% 15,3% 15,4% Despesas com Vendas 14,7% 15,3% 14,7% 15,3% 20,5% 20,1% 8,9% 9,3% Despesas Gerais e Administrativas 2,1% 2,1% 2,1% 2,1% 3,0% 2,8% 1,3% 1,2% Desp. com Vendas, Gerais e Adm. 16,9% 17,5% 16,8% 17,5% 23,5% 23,0% 10,2% 10,6% Resultado da Equiv. Patrimonial (2) 0,1% 0,3% 0,2% 0,1% 0,3% 0,2% 0,0% 0,0% Outras Despesas e Receitas Operacionais 0,4% 0,4% 0,4% 0,4% 0,9% 0,6% 0,0% 0,0% Depreciação e Amortização 1,8% 1,8% 1,8% 1,8% 2,5% 2,5% 1,1% 1,1% EBIT 2,8% 2,5% 3,1% 2,9% 2,0% 2,2% 4,1% 3,7% Resultado Financeiro Líquido 1,1% 1,2% 1,1% 1,2% 2,0% 1,9% 0,2% 0,2% Lucro (Prejuízo) Operacional Antes I.R. 1,6% 1,3% 1,9% 1,7% 0,0% 0,3% 3,9% 3,4% Imposto de Renda 0,2% 0,4% 0,2% 0,4% 0,8% 0,3% 1,3% 1,2% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - op. em continuidade 1,4% 1,0% 1,7% 1,3% 0,8% 0,6% 2,6% 2,3% Lucro Líquido Companhia Consolidado 1,3% 2,0% 1,5% 1,3% 0,5% 0,4% 2,6% 2,3% Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - op. em continuidade (3) 1,4% 1,0% 1,7% 1,3% 0,8% 0,6% 2,6% 2,3% Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores Consolidado (3) 1,2% 1,3% 1,5% 1,3% 0,5% 0,4% 2,6% 2,3% Participação de Acionistas Não Controladores - op. em continuidade 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Participação de Acionistas Não Controladores Consolidado 0,1% 0,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% EBITDA 4,6% 4,4% 4,9% 4,8% 4,6% 4,9% 5,2% 4,8% EBITDA Ajustado (4) 5,1% 4,8% 5,4% 5,2% 5,5% 5,5% 5,2% 4,8% (1) Multivarejo inclui o resultado de Malls e Corporação. (2) O resultado da equivalência patrimonial da Cdiscount está considerado no Consolidado e não nos segmentos de Varejo e Atacado de Autosserviço. (3) Lucro líquido após participação de acionistas não controladores. (4) Ajustado pelas Outras Despesas e Receitas Operacionais. 10

11 2.2 Demonstração de Resultado do Exercício - 1 o Trimestre Pós Consolidado Alimentar Multivarejo Assaí R$ - Milhões 1T19 1T18 Δ 1T19 1T18 Δ 1T19 1T18 Δ 1T19 1T18 Δ Receita Bruta ,4% ,4% ,8% ,6% Receita Líquida ,0% ,0% ,5% ,1% Custo das Mercadorias Vendidas (9.876) (8.752) 12,8% (9.875) (8.752) 12,8% (4.524) (4.481) 1,0% (5.351) (4.272) 25,3% Depreciação (Logística) (37) (31) 19,8% (37) (31) 19,8% (32) (24) 32,8% (5) (7) -24,1% Lucro Bruto ,2% ,2% ,5% ,6% Despesas com Vendas (1.672) (1.559) 7,3% (1.670) (1.559) 7,2% (1.153) (1.122) 2,8% (517) (436) 18,5% Despesas Gerais e Administrativas (269) (239) 12,5% (269) (239) 12,5% (189) (178) 6,3% (80) (62) 30,1% Desp. com Vendas, Gerais e Adm. (1.941) (1.798) 8,0% (1.939) (1.798) 7,9% (1.342) (1.300) 3,3% (597) (498) 19,9% Resultado da Equiv. Patrimonial (2) (17) (36) -51,4% ,7% ,7% 0 0 n.d. Outras Despesas e Receitas Operacionais (51) (42) 22,2% (51) (42) 22,2% (50) (39) 27,8% (1) (2) -70,1% Depreciação e Amortização (329) (303) 8,5% (329) (303) 8,5% (239) (231) 3,8% (90) (73) 23,2% EBIT - Lucro operac. antes do result. financeiro e impostos ,1% ,2% ,4% ,4% Receitas Financeiras ,1% ,1% ,7% ,0% Despesas Financeiras (325) (314) 3,6% (325) (314) 3,6% (266) (266) 0,3% (59) (49) 21,3% Resultado Financeiro Líquido (289) (274) 5,7% (289) (274) 5,7% (242) (233) 3,6% (47) (40) 17,9% Lucro (Prejuízo) Operacional Antes I.R ,7% ,8% (27) (11) 146,9% ,2% Imposto de Renda (19) (30) -38,7% (19) (30) -38,7% ,9% (77) (56) 37,5% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - operações em continuidade ,5% ,8% ,3% ,6% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - operações descontinuadas ,3% (23) (11) 116,1% (23) (11) 116,1% 0 0 n.d. Lucro Líquido Companhia Consolidado ,9% ,9% ,1% ,6% Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - op. em continuidade (3) ,5% ,8% ,3% ,6% Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores - op. descontinuadas (3) ,4% (23) (11) 116,1% (23) (11) 116,1% 0 0 n.d. Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores Consolidado (3) ,4% ,9% ,2% ,6% Participação de Acionistas Não Controladores - op. em continuidade 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. Participação de Acionistas Não Controladores - op. descontinuadas ,1% 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. Participação de Acionistas Não Controladores Consolidado ,2% 0 0 n.d. 0 0 n.d. 0 0 n.d. EBITDA - Lucro oper. antes da depr.,result. financeiro e impostos ,1% ,3% ,9% ,3% EBITDA Ajustado (4) ,5% ,7% ,9% ,4% Consolidado Alimentar Multivarejo (1) Assaí % da Receita Líquida 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 1T19 1T18 Lucro Bruto 22,0% 22,6% 22,0% 22,6% 28,6% 28,3% 15,3% 15,4% Despesas com Vendas 13,2% 13,7% 13,1% 13,7% 18,1% 17,9% 8,2% 8,6% Despesas Gerais e Administrativas 2,1% 2,1% 2,1% 2,1% 3,0% 2,8% 1,3% 1,2% Desp. com Vendas, Gerais e Adm. 15,3% 15,9% 15,3% 15,9% 21,0% 20,7% 9,4% 9,8% Resultado da Equiv. Patrimonial (2) 0,1% 0,3% 0,2% 0,1% 0,3% 0,2% 0,0% 0,0% Outras Despesas e Receitas Operacionais 0,4% 0,4% 0,4% 0,4% 0,8% 0,6% 0,0% 0,0% Depreciação e Amortização 2,6% 2,7% 2,6% 2,7% 3,8% 3,7% 1,4% 1,4% EBIT 3,6% 3,4% 3,9% 3,8% 3,4% 3,5% 4,5% 4,1% Resultado Financeiro Líquido 2,3% 2,4% 2,3% 2,4% 3,8% 3,7% 0,8% 0,8% Lucro (Prejuízo) Operacional Antes I.R. 1,3% 0,9% 1,6% 1,4% 0,4% 0,2% 3,7% 3,3% Imposto de Renda 0,1% 0,3% 0,1% 0,3% 0,9% 0,4% 1,2% 1,1% Lucro (Prejuízo) Líquido Companhia - op. em continuidade 1,2% 0,7% 1,5% 1,1% 0,5% 0,2% 2,5% 2,2% Lucro Líquido Companhia Consolidado 1,7% 2,3% 1,3% 1,0% 0,1% 0,1% 2,5% 2,2% Lucro (Prejuízo) Líquido dos Acionistas Controladores - op. em continuidade (3) 1,2% 0,7% 1,5% 1,1% 0,5% 0,2% 2,5% 2,2% Lucro (Prejuízo) dos Acionistas Controladores Consolidado (3) 1,2% 1,3% 1,3% 1,0% 0,1% 0,1% 2,5% 2,2% Participação de Acionistas Não Controladores - op. em continuidade 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Participação de Acionistas Não Controladores Consolidado 0,5% 1,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% EBITDA 6,5% 6,3% 6,8% 6,7% 7,6% 7,6% 6,0% 5,6% EBITDA Ajustado (4) 6,9% 6,7% 7,2% 7,1% 8,4% 8,2% 6,0% 5,7% (1) Multivarejo inclui o resultado de Malls e Corporação. (2) O resultado da equivalência patrimonial da Cdiscount está considerado no Consolidado e não nos segmentos de Varejo e Atacado de Autosserviço. (3) Lucro líquido após participação de acionistas não controladores. (4) Ajustado pelas Outras Despesas e Receitas Operacionais. 11

12 3. Fluxo de Caixa - Consolidado (incluindo Via Varejo) FLUXO DE CAIXA Consolidado (R$ milhões) Lucro (Prejuízo) líquido do exercício Imposto de renda diferido (1) 32 Perda (ganho) na alienação de imobilizado e intangível Depreciação e amortização Juros e variações monetárias Resultado de equivalência patrimonial 7 30 Provisão para demandas judiciais Provisão para baixas e perdas do imobilizado 1 - Remuneração baseada em ações 15 7 Provisão para créditos de liquidação duvidosa Provisão para obsolescência e quebras (13) (19) Receita diferida (122) (103) Depesas eventuais (47) (3) (Aumento) redução de ativos Contas a receber (725) (1.131) Estoques 268 (914) Impostos a recuperar (34) (141) Dividendos recebidos 12 - Outros ativos (250) (416) Partes relacionadas 4 (15) Depósitos judiciais - (75) (Aumento) redução de passivos Fornecedores (4.667) (3.313) Salarios e encargos sociais (86) 14 Impostos e contr. sociais a recolher 19 (66) Demais contas a pagar (5) 74 Demandas judiciais (189) (153) Receita diferida 3 4 Imposto de renda e contribuição social pagos (92) (133) Caixa líquido gerado (utilizado) nas atividades operacionais (4.608) (4.873) Aquisição de bens do ativo imobilizado (495) (356) Aumento no ativo intangível (120) (80) Venda de bens do imobilizado - 9 Caixa líquido gerado (utilizado) nas atividades de investimento (615) (427) Fluxo de caixa das atividades de financiamento Captação e refinanciamentos Pagamentos de empréstimos e financiamentos (1.776) (1.864) Aquisição de sociedade (19) - Transação com não controladores Captações de mutuo com partes relacionadas (537) (515) Caixa líquido gerado (utilizado) nas atividades de financiamento Aumento (redução) de caixa e equivalentes (4.425) (5.046) Disponibilidades no início do exercício Disponibilidades no fim do exercício Variação no caixa e equivalentes (4.425) (5.046) 12

13 3.1 Fluxo de Caixa Simplificado Consolidado (incluindo Via Varejo) Consolidado (R$ milhões) 1T19 1T18 Caixa no início do Exercício Fluxo de caixa das atividades operacionais (4.608) (4.873) EBITDA Custo da antecipação de recebíveis (174) (176) Capital de giro (5.124) (5.358) Var. outros ativos e passivos (579) (559) Fluxo de caixa das atividades de investimentos (615) (427) Investimento líquido (615) (427) Variação de caixa após investimentos (5.223) (5.300) Fluxo de caixa das atividades de financiamento Dividendos e outros - - Captações líquidas Variação de caixa no período (4.425) (5.046) Caixa no final do Exercício (-) Caixa incluído em "Ativos mantidos à venda e op. Descontinuadas" Caixa conforme balanço patrimonial (excluindo Via Varejo)

14 4. Segmentação de Vendas por Negócio Segmentação de Vendas Brutas por Negócio (R$ milhões) 1T19 % 1T18 % Δ Multivarejo ,1% ,3% 1,8% Pão de Açúcar ,9% ,3% 1,4% Extra (1) ,0% ,8% 0,1% Proximidade (2) 290 2,1% 264 2,1% 9,8% Outros Negócios (3) 699 5,1% 632 5,1% 10,7% Atacarejo ,9% ,7% 25,6% Assaí ,9% ,7% 25,6% Alimentar ,0% ,0% 12,4% Segmentação de Vendas Líquidas por Negócio (R$ milhões) 1T19 % 1T18 % Δ Multivarejo ,2% ,4% 1,5% Pão de Açúcar ,9% ,2% 1,4% Extra (1) ,8% ,5% -0,5% Proximidade (2) 272 2,1% 246 2,2% 10,5% Outros Negócios (3) 687 5,4% 621 5,5% 10,6% Atacarejo ,8% ,6% 25,1% Assaí ,8% ,6% 25,1% Alimentar ,0% ,0% 12,0% (1) Inclui vendas do Extra Supermercado, Mercado Extra, Extra Hiper e Compre Bem. (2) Inclui vendas do Mini Extra e Minuto Pão de Açúcar. (3) Inclui as vendas dos Postos de Combustíveis, Drogarias, Delivery e receitas provenientes do aluguel de galerias comerciais. 5. Composição das Vendas (% sobre Vendas Líquidas) COMPOSIÇÃO DE VENDAS (% sobre Vendas Líquidas) Alimentar 1T19 1T18 À Vista 49,1% 49,9% Cartão de Crédito 40,0% 39,2% Ticket Alimentação 10,9% 10,9% 14

15 6. Movimentação de Lojas Por Bandeira Teleconferência e Webcast sobre os Resultados do 1T19 Quinta-Feira, 09 de maio de :30h (horário de Brasília) 9:30h (NY) 14:30h (Londres) Conferência em Português (idioma original) +55 (11) Conferência em inglês (tradução simultânea) +1 (412) ou +1 (844) Webcast: Replay Código para áudio em português: # Código para áudio em inglês: # Contatos Relações com Investidores GPA Telefone: 55 (11) gpa.ri@gpabr.com Sobre o GPA: O GPA é a maior Companhia varejista no Brasil, com distribuição por meio de mais de pontos-de-venda e canais eletrônicos. Fundado em 1948, em São Paulo, mantém sua sede administrativa na capital paulista e atuação em 18 estados brasileiros e no Distrito Federal. Com a estratégia de manter o cliente no centro das suas decisões e melhor atendê-lo de acordo com o seu perfil, em seus mais variados momentos de compra, o GPA mantém uma atuação multinegócio e multicanal, com lojas físicas e operações de comércio eletrônico, distribuídas em três unidades de negócio: Multivarejo, que opera os formatos supermercado, hipermercado e minimercado, postos e drogarias com as marcas Pão de Açúcar e Extra; Assaí, com atuação no segmento de atacado de autosserviço; GPA Malls, responsável pela gestão dos ativos imobiliários, projetos de expansão e inauguração de novas lojas; e as atividades descontinuadas da Via Varejo, com as lojas físicas de eletroeletrônicos das bandeiras Casas Bahia e Pontofrio e o segmento de e-commerce. Aviso / Disclaimer: As declarações contidas neste comunicado relativas à perspectiva dos negócios da Companhia, projeções de resultados operacionais / financeiros, potencial de crescimento da Empresa e relativas às estimativas de mercado e macroeconômicas constituem-se em meras previsões e foram baseadas nas crenças, intenções e expectativas da Administração em relação ao futuro da Companhia. Estas expectativas são altamente dependentes de mudanças do mercado, do desempenho econômico geral do Brasil, da indústria e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças. 15

16 Glossário Segmento Alimentar: Representa a combinação dos resultados de Multivarejo e Assaí, excluindo o resultado da equivalência da Cdiscount, que não está incluído nos segmentos operacionais reportados pela Companhia. Atividades Descontinuadas: Em consequência do processo em curso de alienação da participação do GPA na Via Varejo S.A, as atividades da Via Varejo estão tratadas como atividades descontinuadas. Dessa forma, as vendas líquidas assim como as demais linhas do resultado foram ajustadas retrospectivamente, conforme definido no IFRS 5/CPC31, aprovado pela Deliberação CVM nº 598/09 Ativo não circulante mantido para venda e operações descontinuadas. EBITDA: O cálculo do EBITDA é realizado em conformidade com a Instrução nº 527 da Comissão de Valores Mobiliários, de 04/10/12. EBITDA Ajustado: Medida de rentabilidade calculada pelo EBITDA excluídas as Outras Despesas e Receitas Operacionais. A Administração utiliza a medida em suas análises por entender que, dessa maneira, despesas e receitas excepcionais e outros lançamentos extraordinários que podem comprometer a comparabilidade e análise dos resultados são eliminados. Lucro por Ação: O lucro diluído por ação é calculado conforme segue: Numerador: lucro do exercício ajustado pelos efeitos dilutivos de opções concedidas por subsidiárias. Denominador: número de ações de cada categoria ajustado de modo a incluir as possíveis ações correspondentes a instrumentos dilutivos (opções de ações), deduzido o número de ações que poderiam ser recompradas no mercado, conforme o caso. Os instrumentos de patrimônio que devam ou possam ser liquidados com ações da Companhia e de suas subsidiárias somente são incluídos no cálculo quando sua liquidação tiver impacto dilutivo sobre o lucro por ação. Compre Bem: Projeto que prevê a conversão de lojas com o objetivo de entrar em um nicho de mercado atualmente ocupado pelos supermercados regionais. O modelo de loja é mais aderente às necessidades do consumidor nas regiões em que as lojas estão presentes. O serviço e sortimento da categoria de perecíveis será reforçado, enquanto as demais categorias terão o sortimento mais enxuto. O Compre Bem tem uma gestão independente da bandeira Extra Super, focando na simplificação dos custos operacionais, com destaque para logística e TI. 16

17 Mercado Extra: Projeto com o objetivo de revitalizar o Extra Super através do reforço na qualidade dos perecíveis e dos serviços ao consumidor, com foco nas classes B e C. Não haverá mudança no modelo operacional das lojas, que seguem sob a gestão da bandeira Extra. James Delivery (last miler): Plataforma multisserviços de encomenda e entrega em minutos dos mais variados produtos selecionados pelos nossos clientes, incluindo restaurantes e integração com nossos supermercados e drogarias. Cheftime: start-up pioneira do segmento de Foodtech, para o serviço online de assinatura e venda de kits gastronômicos. Crescimento mesmas lojas : Todos os crescimentos mesmas lojas mencionados no documento estão ajustados pelo efeito calendário de cada período. Crescimento e Variações: Os crescimentos e variações apresentados neste documento referem-se à variação comparada ao mesmo período do ano anterior, exceto quando indicado no texto. 17