Exame de Gestão Financeira

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1 INSTITUTO SUPERIOR DE CONTABILIDADE E ADMINISTRAÇÃO Instituto Politécnico de Coimbra 2º Teste de Avaliação Duração: 2 horas Semestre: 4º Exame de Gestão Financeira Licenciatura em Contabilidade e Auditoria Licenciatura em Gestão de Empresas 2010/ de Junho de 2011 Obs.: 1. Responda aos grupos em folha de prova separadas e nos Anexos. 2. Não é permitido qualquer tipo de consulta. 3. Se tiver quaisquer dúvidas formule hipóteses razoáveis e resolva. GRUPO I (cotação: 6 valores) (NOTA: Cada resposta errada desconta metade da cotação de uma resposta certa) 1. Para cada uma das questões infra, escolha a resposta mais adequada A variância de uma carteira de acções é menor que a variância de uma acção individual por causa de. a. Diversificação. b. Risco sistemático. c. Risco de mercado. d. Covariância O excesso da rendibilidade de uma acção acima da rendibilidade das OT é chamada de. a. Prémio de risco. b. Componente dividendo. c. Componente ganho de capital. d. Prémio de risco de mercado Factores de risco que afectam todas as empresas em algum grau são factores de risco. a. Sistemático. b. Global. c. Específico. d. Idiossincrático Uma empresa financiada inteiramente com capitais próprios é considerada sujeita a, enquanto os accionistas de uma empresa alavancada também estão sujeitos a. a. Risco financeiro, risco de negócio. b. Risco sistemático, risco idiossincrático. c. Risco do negócio, risco de taxa de juro. d. Risco do negócio, risco financeiro. Página 1 de 5

2 1.5. A combinação de dívida e capital próprio que uma empresa opta por utilizar é chamada de. a. Rácio da dívida. b. Plano financeiro. c. Estrutura de capital. d. Política de dividendos O montante pelo qual o valor de uma empresa alavancada excede o valor de uma empresa desalavancada com os mesmos activos é igual ao. a. Valor actual da poupança fiscal dos juros b. Valor da sua dívida. c. Valor das oportunidades de crescimento. d. Valor actual dos pagamentos de juros Pode-se considerar como limitação ao montante da dívida que uma empresa pode deter o(s). a. Código das sociedades. b. Custos de insolvência. c. Custos de agência. d. Todas as respostas anteriores estão correctas A propensão com que a rendibilidade de uma acção individual varia com o mercado é medida pelo/a da acção. a. Variação. b. Coeficiente de correlação. c. Rendibilidade. d. Beta. 2. Uma empresa que tem um elevado nível de disponibilidades está a pensar como devolver esse dinheiro aos accionistas, considerando para o efeito três hipóteses: através de um acréscimo do valor do dividendo regular, através do pagamento de um dividendo extraordinário ou através da recompra de acções. Quais os principais factores que a empresa dever ponderar na sua decisão? GRUPO II (cotação: 6 valores) Determine o custo médio ponderado do capital da empresa ABC, SA, explicitando todos os pressupostos que achar necessários, considerando a seguinte informação: a) O capital social da empresa é constituído por acções com o valor nominal de 1, das quais são acções ordinárias actualmente cotadas a 1,8 e são acções preferenciais, presentemente cotadas a 1,5; b) O passivo de financiamento da empresa inclui: i. Empréstimo bancário titulado por livrança com plafond renovável trimestralmente no valor de ,00, sendo os juros pagos postecipadamente à taxa anual de 8% (imposto de selo 4%); Página 2 de 5

3 ii. Empréstimo obrigacionista de obrigações clássicas com o valor nominal de 1, com reembolso ao par na maturidade (1 ano) e taxa de cupão de 9% (pago anualmente). O próximo cupão vence-se na maturidade e as obrigações estão actualmente cotadas a 2,0; c) O (outro) passivo corrente ascende a ,00; d) O risco sistemático das acções da empresa está estimado em 1,25; e) A taxa média de rendibilidade do mercado situa-se em 8%; f) A taxa média anual de rendibilidade de um activo sem risco situa-se actualmente em 3%; g) As acções preferenciais dão direito a um dividendo anual de 0,25; h) A taxa de tributação média da empresa é de 27,5%. GRUPO III (cotação: 8 valores) Relativamente à empresa Bom Trabalho, Lda., que tem a sua actividade de exploração na área da indústria do estudo, extraíram-se os valores previsionais (em milhares de euros) que constam do mapa da página seguinte. Sabe-se: a) O nível de disponível desejado para 2011 e 2012 é de e , respectivamente; b) A empresa está sujeita a uma taxa média de IRC+Derrama de cerca de 25% e efectua pagamentos por conta até ao montante de 90% do imposto relativo ao ano anterior (por simplificação, ignore o pagamento especial por conta); c) A empresa tem contratado o seguinte plafond de financiamento: Empréstimo de M/L prazo, com uma vida útil de 7 anos mais 1 (um) ano de carência, à taxa de 10%/ano (I.S. à taxa de 4%; ignore, por simplificação, o imposto do selo relativo à utilização de crédito) até ao montante de , a utilizar em múltiplos de 5.000, com amortizações anuais constantes. A TAE deste financiamento é de 10,4%; d) Existe disponibilidade dos sócios, a partir do ano 2012, para efectuarem suprimentos até ao limite de , em múltiplos de 5.000, remunerados a uma taxa de 7%/ano (por simplificação, ignore quaisquer tipo de impostos). Estes suprimentos serão reembolsados logo que possível; e) Os sócios estão disponíveis para efectuar prestações suplementares até , a partir de 2011; f) A empresa pretende distribuir resultados aos sócios a uma taxa de 40%; g) A política de financiamento da empresa para os próximos anos, após payout, assenta em 1ª mão no reforço da sua autonomia financeira; h) A rubrica Outros recursos (antes do estudo do financiamento) é composta pelos seguintes valores: Descrição Outros recursos (antes do estudo do financiamento) Complete o Plano Financeiro da empresa, em anexo. 2. Diga qual o valor a constar no 1º ano do Balanço em: a. Caixa e Depósitos Bancários ; b. Financiamentos Obtidos no Passivo não Corrente. Página 3 de 5

4 Anexos ao grupo III (25/06/2011) Nome: Nº Plano Financeiro Anos Descrição Necessidades Financeiras 1 Investimento em capital fixo Investimento em NFM total Reembolso de empréstimos 3.1 Actuais Futuros 3.3 Total 4 Reembolso de Suprimentos 5 Reembolso Prestações Suplementares 6 Gastos Financeiros de Financiamento 6.1 Financiamentos Actuais Financiamentos Futuros 7 Imposto s/ o rendimento 7.1 Relativo ao ano anterior Pagamentos por conta PEC Dividendos Outras 10 Total Recursos Financeiros 11 Capital Social 12 Prestações Suplementares de capital 13 Meios Libertos Brutos Totais Desinvestimento em Fundo de Maneio Desinvestimentos Subvenções diversas Novos empréstimos 17.1 A médio prazo 17.2 A longo prazo 17.3 Total 18 Suprimentos 19 Outros Total 21 Saldo anual (20-10) Página 4 de 5

5 Anexos ao grupo III (25/06/2011) Nome: Nº Empréstimo Bancário Futuro: Momento Capital em dívida Amortização de capital Juro + I.S. Comissão antecipada CF Taxa de juro efectiva 10,40% Custo amortizado início Gasto financeiro Fluxo monetário Custo amortizado final A liquidar no curto prazo Momento Extracto da Demonstração de Resultados Descrição Histórico Vendas líquidas (2) Existência inicial de produtos (3) Regularização de existências de produtos (4) Existência final de produtos Variação nos inventários da produção = (3) - [(2)+(1)] VALOR BRUTO DA PRODUÇÃO Custo das matérias consumidas Gastos com pessoal Outros gastos operacionais EBITDA Gastos de depreciação do exercício RESULTADO OPERACIONAL (EBIT) Juros e gastos similares suportados actuais Juros e gastos similares suportados futuros RESULTADOS ANTES DE IMPOSTOS IRC RESULTADO LÍQUIDO Resultados a distribuir aos accionistas RESULTADO A AFECTAR A RESERVAS Página 5 de 5