Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 10 a 12 de Fevereiro de 2016 Mais uma semana difícil para o Ibovespa. Por aqui, tivemos a retomada do frenesi em torno dos atritos no Legislativo. Com a volta do recesso parlamentar, a presidente Dilma ensaiou mais uma aproximação com o Congresso, realizando um discurso no plenário, chamando atenção de forma incisiva ao polêmico tema da CPMF. Apesar dos esforços presidenciais, logo após o discurso na quarta-feira, a base aliada sentiu uma meia derrota, pois apesar de ter sido aprovada a MP 692 (que visa elevar o IR para grandes fortunas), esta foi modificada por uma emenda do PSDB, que na prática reduz pela metade a capacidade de arrecadação da MP, que antes era de R$ 1,8 bilhão. Já de indicadores, tivemos o IPCA de fevereiro que encerrou o mês em 1,27%. No cenário externo, o cenário também foi pessimista; a ausência de sinais que reduções na oferta mundial de petróleo aliada a perspectiva de aumento nos estoques dos EUA traduziram-se em novas quedas nas cotações do barril da commodity, que chegou a ficar abaixo dos US$ 30, levando a generalizado aumento de aversão ao risco nos mercados mundiais, principalmente frente aos temores de desaceleração mais contundente da economia global, puxada, sobretudo pelo desempenho de emergentes. Nos EUA, tivemos a divulgação do PMI de serviços, bem abaixo das expectativas, levantando temores quanto ao desaquecimento do setor no país, e na sexta-feira foi divulgado o payroll e a taxa de desemprego, reforçando o panorama de recuperação do mercado de trabalho. Em suma, durante a semana, aspectos relacionados às cotações de commodities e a desaceleração mundial pressionaram as bolsas no mercado internacional. Por aqui, tivemos como agravante a cambaleante situação econômica, e a novela que se desenrola no Legislativo. A próxima semana é de carnaval, mas o clima não está pra festa. As atenções devem se voltar para indicadores externos, tendo em vista o recesso de feriado no Legislativo. O destaque da semana fica com a carga de indicadores nos EUA, com dados de estoques de petróleo e gasolina e vendas do varejo referentes a janeiro, que ganham cada vez mais relevância, em vista da trajetória decrescente das cotações do Petróleo e seus impactos econômicos. Na quarta-feira (dia 10) teremos o discurso da presidente do FED, Janet Yellen, que deve reforçar a parcimônia no movimento de normalização da política monetária por lá (aumento de juros). As expectativas apontam para uma taxa de juros entre 1 % e 1,25% neste ano. O discurso da presidente do FED vem sob grande expectativa, em vista do dilema que se instaura sob o Fed de aumentar juros e esperar pelo aumento de inflação. Os aumentos de juros por lá tem efeito deflacionário, sendo esse (deflação) inclusive um dos aspectos minuciosamente acompanhado pela autoridade monetária, e que pode definir a trajetória e intensidade dos juros nas próximas reuniões. Na Zona do Euro, teremos o PIB do 4 trim/15, além do indicador homônimo da Alemanha, que devem expressar avanço ainda muito contido, sem grandes novidades. De forma geral, na ausência de atividade no Legislativo por aqui, e em uma semana de menores volumes, entendemos que o Ibovespa deve se manter sensível aos indicadores no exterior, que a princípio não contam boas novas. FERBASA PN Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa Mineração Preço Não Alvo: Pertence Em revisão ao Ibovespa Up side: Grau de Risco Médio FESA4 0,44x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 6,78 R$ 1,1 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 91,4 milhões Em revisão R$ 5,17 / R$ 8,78-4,0% 15,1% Recomendação: A companhia registrou aumento de 41,6% em suas receitas no 4º trim/15 frente ao fim de 2014, mesmo com redução do volume vendido, destacadamente por conta da desvalorização cambial. Ainda que o mercado interno seja o principal destino das vendas companhia (representou pouco mais de 76% das vendas no acumulado de 2015 até setembro), todos os preços seguem cotações referenciais internacionais em dólares. Comentário: Aumentar a exposição aos papéis da Ferbasa que divulgará demonstrações financeiras completas referentes a 2015 no dia 4 de março, com números interessantes. CETIP ON Pertence Plataformas de Negociação Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: Grau de Risco Médio CTIP3 5,92x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 38,12 R$ 74,4 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 427,1 milhões R$ 495,4 milhões 20,0x 13,7x 4,3% R$ 27,79 / R$ 39,24-1,7% 18,0% Comentário: A companhia segue com bom crescimento na renda fixa e recuperação na unidade de financiamentos. Como veremos no balanço operacional de Jan/16 que será divulgado na próxima semana. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Em meio à volatilidade de mercado, vemos a Cetip como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de proventos, em torno de 85% do seu lucro líquido trimestral.
p>2 EMBRAER ON Ind. Aeronáutica EMBR3 1,40x R$ 27,69 R$ 53,2 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 796,1 milhões Em Revisão R$ 20,64 / R$ 30,77-8,3% 14,7% Comentário: A empresa continua com sólidos fundamentos e aguardamos números dentro do esperado, a serem divulgados no dia 03 de março. A Embraer divulgou prévia de vendas do 4º trimestre de 2015, conseguindo cumprir a meta de entregas para o ano de 2015. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis EMBR3, além disso, a sua carteira de pedidos e o patamar do dólar acabam favorecendo os seus próximos resultados. VALID ON Serviços Financeiros VLID3 2,21x R$ 37,85 R$ 17,4 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 110,1 milhões R$ 180,6 milhões 13,5x 8,7x 3,7% R$ 32,98 / R$ 51,73-10,9% -1,6% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em revisão Pertencente ao Novo ao Novo Mercado Mercado e ao IBOVESPA Preço Não Alvo Alvo: Pertence ao Ibovespa Em R$ 57,50 Revisão Up Side Up de: side: 51,9% Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Comentário: A Valid anunciou na noite da última quinta-feira (04/02/16) a abertura de um novo programa de recompra de ações, que tem como objetivo comprar até 1 milhão de ações, ou 1,5% do capital da companhia. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que se encontram bastante descontados em relação ao seu preço justo, por conta de fatores exógenos a sua operação, que continua bastante resiliente, e crescendo no mercado externo. Up Up side: SÃO MARTINHO ON Açúcar e Álcool SMTO3 2,23X R$ 48,20 R$ 10,3 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 229,5 milhões R$ 288,0 milhões 18,9 7,6x 0,6% R$ 28,72/ R$ 50,19 5,3% 41,8% Pertencente ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 55,00 Up side: 14,1% Comentário: A companhia divulgará seus resultados referentes ao 4 trim/15 na sexta-feira (12/02), após o fechamento do mercado devendo apresentar sólido desempenho operacional. Destacamos a maior demanda por etanol anidro no mercado interno, a recuperação dos preços internacionais do açúcar e o robusto estoque. Recomendação: Aumentar a exposição às ações SMTO3, que devem continuar sendo favorecidas da conjuntura setorial, sendo interessante momento para se posicionar. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 10 A 12 DE FEVEREIRO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS 10 A 12 DE FEVEREIRO DE 2016 :: AGENDA DE RESULTADOS 4 TRIM/15 10 A 12 DE FEVEREIRO DE 2016
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 es acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres