Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 16 a 19 de Novembro de 2015 Na última semana, o Ibovespa apresentou forte volatilidade. De um lado rumores de que o ex-presidente do Banco Central Henrique Meirelles seria o mais cotado para assumir a Fazenda no lugar de Joaquim Levy. As consecutivas derrotas do Governo no Legislativo com relação ao andamento do ajuste fiscal, em especial a ferrenha resistência que se desenha em torno da volta da CPMF, principal bastião do ajuste fiscal, pesa cada vez mais sobre o ajuste, elevando a pressão sobre o Governo. Na semana foi finalmente aprovada na Câmara dos Deputados o projeto de lei sobre a repatriação de ativos no exterior, porém com uma substancial alteração: os valores arrecadados não devem mais ir para um fundo que compensaria a reformulação do ICMS, como proposto pelo ministro da Fazenda, mas sim para as receitas primárias de Estados e Municípios. Logo após aprovada, através de uma emenda proposta e aprovada pela oposição, a classe política foi vetada em repatriar ativos no exterior. Também na semana, foi aprovada pela Comissão Mista de Orçamento o texto base da LDO de 2016, que conta com uma meta de superávit fiscal de 0,7% do PIB, sendo destaque o corte previsto de cerca de R$ 20 bilhões do PAC, o texto ainda deve passar por alterações e deve ser votado no Congresso Nacional. No exterior, nos EUA o discurso da presidente do FED Janet Yellen reforçou as apostas de uma elevação dos juros para a reunião do próximo mês, sobretudo pela robusta recuperação do mercado de trabalho, evidenciada pelos dados do payroll na última semana, trazendo pressão para cá. Na China, frente aos claros sinais de desaceleração de sua economia o Governo do país deu novas sinalizações de que deve ampliar seus programas de estímulos ao consumo, via ampliação do crédito ao consumidor e de subsídios para a produção de insumos agrícolas. De indicadores foram divulgados a produção industrial de outubro, que voltou a apontar forte desaceleração, e as vendas no varejo do mesmo mês, que surpreendeu positivamente. Com a intensa volatilidade, trazida pelos rumores de alterações na equipe econômica e noticias nos EUA, a Bolsa se apresentou altamente volátil, porém encerrando a semana sem grande variação. Para a próxima semana, sem dúvida os principais temas na seara política devem ser em torno das especulações da substituição do ministro da Fazenda. Ainda como tema sensível, é provável que ocorram discussões em torno da alteração, de última hora, no projeto de Lei sobre a repatriação de ativos ilícitos no exterior. Com a mudança, tais ativos devem entrar como receitas primárias para os Estados e Municípios, permitindo na prática, a elevação de gastos dos mesmos que pode minar suas contribuições para o ajuste fiscal (tendo em vista que estados e municípios devem entregar um saudável balanço em termos de receita e gastos). De indicadores, teremos o IPCA-15 deste mês e o IBC-br de setembro, que devem continuar sob pressão, além da taxa de desemprego, que deve mostrar deterioração. No cenário externo, os holofotes ficam com os EUA e a divulgação da ata do FOMC na quarta-feira (18) que juntamente com diversos discursos de representantes do FED, devem representar volatilidade. Em suma, a Bolsa deve continuar sendo guiada pelos rumores de reformulação da equipe econômica e andamento das investigações da Lava Jato. Em resumo, não esperamos grandes definições em âmbito político e econômico na próxima semana, porém podem haver sinalizações importantes, sobretudo quanto à LDO deste ano (e assimilação ou não das pedaladas fiscais) e quanto ao projeto de repatriação de ativos no exterior. No mais, o cenário para bolsa continua dando sinais de pressão, mesmo com a possibilidade de alguma melhora do humor estrangeiro influenciar pontualmente nosso mercado. TRACTEBEL ON Setor Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Energia / Geração Preço Não Alvo: Pertence R$ 35,70 ao Ibovespa Grau de Risco Médio Up side: 0,5% TBLE3 3,65 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 35,51 R$ 31,7 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 1.382,4 milhões R$ 1.171,9 milhões 19,8x 11,5x 2,8% R$ 28,80 / R$ 37,48 7,2% 10,7% Comentário: A Tractebel Energia deliberou o pagamento de Juros sobre Capital Próprio no montante de R$ 314,0 milhões, o equivalente a R$ 0,4810 por ação. O dividend yield da distribuição fica em torno de 1,4% e a data de pagamento ainda deve ser definida. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que passa a ser negociada como ex juros em 24 de novembro e segue como opção para retorno via proventos. LOCAMERICA ON Setor Pertence Aluguel de Veículos / Frota Não Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Grau de Risco Médio LCAM3 0,71 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 3,65 R$ 0,4 milhão Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 24,8 milhões R$ 24,3 milhões 9,6 x 4,4 x 5,8% R$ 2,67 / R$ 4,18-7,9% 3,8% Comentário: Embora o ambiente econômico venha prejudicando suas operações, vimos favorável dinâmica de redução de custos e despesas operacionais neste 3º Trim/15 que gerou bons ganhos de rentabilidade. Recomendação: Aumentar a exposição às ações LCAM3. Diante desse desempenho da Locamerica, reforçamos a recomendação de compra aos investidores com foco no longo prazo e que tenham interesse em cases de small caps.
p>2 PAR CORRETORA ON Setor Seguros PARC3 15,14 R$ 10,59 R$ 3,7 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 81,7 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 8,73 / R$ 14,86-13,8% -x- Pertencente ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Comentário: A Par Corretora, novata na Bolsa, vai deliberar em AGE no dia 19/11 o pagamento de dividendos. E, em caso positivo, os papéis já ficam ex na segunda-feira, dia 23/11. Ou seja, o investidor precisa passar o feriado do Dia da Consciência Negra com os papéis da companhia em carteira para fazer jus ao provento. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. O valor proposto é de R$ 0,198 por ação, ou um yield de 1,9% em relação ao fechamento da quinta-feira (12/11). Como não temos uma análise mais profunda da companhia, nossa recomendação visa à distribuição dos dividendos no curto prazo. MILLS ON Setor Pertencente ao Novo ao Novo Mercado Mercado e ao IBOVESPA Serviços de Engenharia Preço Não Alvo Alvo: Pertence Em Revisão ao Ibovespa Grau de Risco Médio Up Side de: -x- Up side: -x- MILS3 0,57 Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 4,59 R$ 2,7 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 64,3 milhões R$ (115,3) milhões -x- 11,3x 0,0% R$ 4,26 / R$ 12,75-51,9% -63,1% Comentário: Participamos de uma reunião com a Mills, que reforçou nossa visão mais negativa sobre o futuro próximo da empresa. Recomendação: Reduzir exposição aos papéis da companhia, que deve ter um 2016 ainda mais complicado do que está sendo 2015, com seus principais números ainda mais pressionados. Além disso, apesar da geração de caixa da companhia, que cortou os investimentos, não há perspectiva de pagamento de dividendos, em vista do prejuízo em suas operações. BRF Setor Alimentos / Abatedouros BRFS3 3,29 R$ 54,98 R$ 202,2 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 2.225,0 milhões Em Revisão -X- -X- -X- R$ 53,12 / R$ 72,47-11,9% -11,8% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Comentário: A companhia anunciou que não repassará integralmente os reajustes de preços no mercado doméstico até o final deste ano, para reconquistar market share, sobretudo da marca Perdigão, fato que levou a fortes quedas de seus papéis. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da BRF, pois entendemos que a companhia permanece sob sólidos fundamentos, e que a deterioração temporária de margens no mercado doméstico deve ser compensada pelos fortes avanços realizados em suas operações no exterior, traduzindo-se em elevado potencial de valorização para seus papéis. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 16 A 20 DE NOVEMBRO DE 2015
p>4 :: AGENDA SEMANAL PROVENTOS DE 16 A 20 DE NOVEMBRO DE 2015
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres