Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 01 a 05 de Junho de 2015. Novamente o cenário de aperto fiscal tomou os holofotes do mercado. Na semana anterior foi anunciado o contingenciamento de gastos, que ficou em R$ 69,9 bilhões, na qual foi cortado investimentos de diversas áreas, como o PAC (R$ 25,7 bilhões) e o Minha Casa, Minha Vida (R$ 7 bilhões). O número total veio ligeiramente abaixo das expectativas do mercado, sendo que rumores de um suposto desalinhamento entre a equipe econômica (leia-se Joaquim Levy vs. Nelson Barbosa) acabaram por causar agitação negativa para a bolsa. Também na semana, foram aprovadas as MPs 665 (a que altera benefícios trabalhistas), a MP 664 (que restringe benefícios e pensões) e a MP 668 (elevação de tributos de produtos importados), que configuraram um importante avanço na empreitada de realinhar as contas públicas. E falando em contas públicas, também foi divulgado o resultado primário do governo central referente a abril, que apresentou um superávit de apenas R$ 10,1 bilhões. No acumulado do ano até abril a economia é de R$ 14,6 bilhões e, para o ano, o objetivo é de superávit de R$ 55,3 bilhões. Trocando em miúdos, faltam R$ 40,7 bilhões, uma economia média de 5,08 bilhões/ mês. Até agora a média mensal de superávit foi de R$ 3,65 bilhões. Logo, dificilmente o governo entregará a meta cheia como já se espera. Ainda por aqui, assim como o esperado o PIB do 1 trim. apresentou variação negativa de 0,2% sem grandes surpresas. Nos Estados Unidos tivemos a divulgação da revisão do PIB do 1 trim, que apresentou retração de 0,7%, vindo dentro das expectativas. Na União Europeia, a tensão com o elevado risco de um default por parte da Grécia foi destaque; após reuniões infrutíferas com credores, o risco é que o país não feche um acordo para com seus credores até a data de vencimento da próxima parcela de sua dívida, em 5 de junho. Na China, os índices acionários apresentaram forte queda em decorrência da alienação de ações de bancos estatais chineses por parte do fundo soberano do país, pela primeira vez em sua história. A movimentação gerou dúvidas em relação às próximas movimentações do governo chinês, tendo em vista os incentivos já aplicados e a contínua desaceleração econômica. Em suma, apesar da evolução do ajuste fiscal, o andamento truculento das votações e rumores quanto ao desalinhamento entre a equipe econômica associada ao cenário de preocupação com o cenário externo (sobretudo a Grécia e a China) pesaram sobre o Ibovespa. Na próxima semana, com uma agenda mais curta teremos a continuidade do sensível cenário político, e possíveis reverberações do cenário externo. Por aqui, além dos desdobramentos do cenário político que segue tenso, conheceremos a nova taxa SELIC, que deve sofrer aumento de 0,5 p.p. e indicadores da indústria. Tudo mais constante esses destaques sugerem maior contração da atividade (juros mais altos) e peso para o Ibovespa (retrato de um contexto de letargia industrial). No cenário externo, a China deve continuar em foco, logo no domingo já será divulgado o PMI preliminar industrial e de serviços pelo HSBC, e ao longo da semana o PMI de serviços oficial. Vale ressaltar que diante das recentes movimentações do governo chinês, o cenário ainda é de incerteza, sobretudo quanto aos futuros níveis de crescimento do país e seus impactos mundo afora. A expectativa por novos estímulos continua elevada. Na Zona do Euro, teremos a revisão do PIB do 1 trim, (que previamente apresentou crescimento de 0,4%), além do fim do prazo para o pagamento de parte relevante da dívida externa da Grécia, sendo que a expectativa geral é que até a data final haja um acordo para com os credores. Nos EUA, os destaques ficam com a divulgação do nível de gastos pessoal, no início da semana, com a divulgação do livro bege (retrato da atividade econômica) bem como a taxa de desemprego e a criação de vagas formais no mercado de trabalho, na sexta feira. Reforçamos que os juros não sobem agora. De modo geral, os riscos em torno de Grécia, indicadores chineses e o andamento do ajuste fiscal por aqui (que tem sido politicamente custoso) certamente representarão focos de tensão para a bolsa, que deve apresentar movimento de correção. M. DIAS BRANCO ON Setor Pertence ao Novo Mercado Alimentos / Farináceos Preço Não Alvo: Pertence R$ 116,20 ao Ibovespa side: 34,6% Grau de Risco Médio MDIA3 2,90 R$ 86,34 R$ 12,2 milhões R$ 599,3 milhões R$ 598,1 milhões 16,4 11,2 3,1% R$ 79,51 / R$ 102,61-5,1% -9,9% Comentário: A companhia deve continuar a apresentar melhor eficiência operacional, fruto de sua estratégia de produção própria de insumos. Recomendação: Aumentar exposição os papéis da MDIA3. A empresa vem se destacando por seu elevado market-share além de estar inserida em um setor de elevada resiliencia, sendo interessante opção tendo em vista o conturbado panorama da economia interna. MILLS ON Setor Serviços de Engenharia Não Pertence Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 8,10 Downside: - 8,5% Grau de Risco Médio MILS3 1,10 R$ 8,85 R$ 5,9 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 64,3 milhões (R$ 115,3) milhões 18,0 R$ 4,90 / R$ 28,44-7,3% -66,0% Comentário: Revisamos nosso preço-alvo para a Mills, incorporando o cenário mais desafiador a todas as suas divisões. Recomendação: Reduzir a exposição às ações da companhia, já que consideramos o nível de risco dos papéis excessivamente elevado.
p>2 BMFBOVESPA ON Setor Plataformas de Negociação BVMF3 1,10 R$ 11,62 R$ 149,8 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 977,1 milhões R$ 1.062,2 milhões 19,7 13,8 4,1% R$ 8,44 / R$ 14,05 20,2% 6,8% Comentário: O resultado do primeiro trimestre da BM&FBovespa superou nossas expectativas, sobretudo o volume negociado em derivativos e a contenção de despesas operacionais que se traduziram em maior geração de caixa. Recomendação: Aumentar a exposição às ações BVMF3 que, em nossa avaliação, se encontram descontadas em bolsa. RAIADROGASIL ON Setor Comércio Farmacêutico RADL3 1,20 R$ 36,52 R$ 33,3 milhões R$ 221,4 milhões Em Revisão R$ 17,65 / R$ 38,60 45,1% 95,4% Comentário: A companhia apresentou bom desempenho neste início de ano. Recomendação: Aumentar a exposição às ações RADL3. Continuamos acreditando na melhora de suas operações haja vista, que grande parte de suas lojas ainda estão em estágio de maturação, ou seja, não atingido todo o seu potencial de receita e de rentabilidade. Além disso, a companhia vem elevando sua participação de mercado em todas as regiões onde atua. ULTRAPAR ON Setor Distribuição de Óleo e Gás UGPA3 4,90 R$ 69,82 R$ 106,3 milhões R$ 1.241,6 milhões Em Revisão R$ 45,15 / R$ 74,37 37,4% 33,1% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 14,70 side: 26,5% Grau de Risco Médio Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao e Ibovespa IBOVESPA Não Pertence ao Preço Preço Alvo Alvo: Em Em Revisão revisão Grau de Risco Médio Pertence ao Novo Mercado e Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Side side de: de: Comentário: Mesmo diante do fraco dinamismo da economia doméstica, a Ultrapar deve continuar apresentando bons resultados, sobretudo no segmento de distribuição de combustíveis, dado sua resiliência, e no farmacêutico, devido ao processo de expansão e integração da rede, principalmente na região norte e nordeste. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Entendemos que sua resiliência operacional é característica relevante em momentos de recessão econômica e mercado pressionado. side: Analistas Responsáveis Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 01 A 05 DE JUNHO DE 2015
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 IMPORTANTE anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres