Relatório Mensal de Crédito Privado Rafael Santos, CNPI & Cauê Pinheiro, CNPI Abril/217
Índice Perspectiva Macroeconômica... 3 Mercado Primário de Debêntures... 4 Emissão de CRI e CRA... 5 Mercado Secundário de Debêntures... 6 Fundamentos Empresas... 7 Desempenho dos Ativos... 19 Debêntures Isentas 12.431... 2 Debêntures IPCA+... 22 Debêntures CDI+... 23 Debêntures - %CDI... 25 CRI e CRA... 26 CRI e CRA Fluxo de pagamentos de juros... 28 Projeções Macroeconômicas... 29 Disclaimer... 3
Apr-17 Feb-18 Dec-18 Oct-19 Aug-2 Jun-21 Apr-22 Feb-23 Dec-23 Oct-24 Aug-25 Jun-26 Apr-27 Feb-28 Dec-28 Oct-29 Ago-18 Mai-19 Ago-2 Mai-21 Ago-22 Mai-23 Ago-24 Ago-26 Ago-3 Mai-35 Ago-4 Mai-45 Ago-5 Mai-55 Perspectiva Macroeconômica Mercado projeta a taxa Selic em 8,5% para 217 e 218 RESUMO Observamos uma significativa desaceleração da inflação e projetamos que o IPCA atinja 4,% este ano e 4,4% em 218. Vemos o Copom dar continuidade ao processo de flexibilização da política monetária. Esperamos mais um corte de 1, ponto percentual na reunião de maio e a taxa deverá atingir 8,75% na reunião de outubro. A atividade econômica segue em ritmo bastante gradual de recuperação e impactos pontuais devem assegurar uma expansão do PIB no 1T17, terminando a recessão mais longa e profunda da história recente da economia brasileira. Reiteramos nossas projeções de,1% para o PIB de 217 e crescimento de 3,% em 218. Assumimos que o governo conseguirá aprovar a reforma da Previdência este ano. Com condições externas mais favoráveis, prevemos o USDBRL em 3,2 no final de 217 e em 3,27 no final de 218. JUROS FUTUROS DI (%) CUPOM NTN-B (%) 12,5 12, 11,5 11, 1,5 1, 9,5 9, 5,7 5,6 5,5 5,4 5,3 5,2 5,1 5, 4,9 4,8 4,7 Abr/17 Mar/17 Fev/17 Abr-17 Mar-17 Fev-17 Fonte: Bloomberg Fonte: Tesouro Nacional 3/ 3
21 211 212 213 214 215 216 217 até Mar 21 211 212 213 214 215 216 217 até Mar R$ bilhões R$ bilhões Mercado Primário de Debêntures - Oferta doméstica Renda Fixa e Renda Variável volume financeiro Renda Fixa: Composição volume financeiro 165 244 Renda variável 154 137 Renda fixa 9 112 75 179 Total 18 7 15 17 94 161 51 65 24 53 2 131 133 126 11 35 2 1 4 51 59 4 46 165 33 154 137 112 123 18 94 123 59 2 43 13 Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais 21 13 Debêntures Debêntures Leasing Outros (FIDCs, CRIs, Commercial Papers) Total - Renda Fixa Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais Debêntures (Mar/17) Composição por setor (%) 8,1 2,6 Assist. Médica/ Prod 4, 9,4 Comércio Varejista Construção Civil Empr. E Part. 33,6 2, Energia Elétrica Outros Saneamento 2,5 18,9 TI e Telecomunicações,9 Transporte e Logística 4/ 3 Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais Debêntures (Mar/17) Destino dos recursos (%) 9,6 1,9 17, 19,5 11,5 39,3 58,1 34,1 1T16 1T17 Investimento Infraestrutura/ Imobilizado Capital de giro Recompra ou Resgate Refinanciamento de Passivo Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais
Emissões de CRI e CRA Emissões totais de CRI (R$ bilhões) Número de operações - CRI 181 15,9 16,2 17,3 145 13,4 133 126 Acum. ano 154 147 Média 1º trimestre 124 1,4 9,9 11 7,8 3,2 25 33 45 32 36 39 37 31 29 21 211 217 até Mar Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais,1 29 21 211 217 até Mar Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais 12 Emissões totais de CRA (R$ bilhões) Número de operações - CRA 6,7 Acum. ano Média 1º trimestre 25 26 4,4 18 15,1,2,3 1,2 2,1 1,3 5 5 1 1 9 2 4 6 5 7 7 21 211 217 até Mar Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais 21 211 217 até Mar Fonte: ANBIMA Relatório Mensal do Mercado de Capitais 5/ 3
NCFP13 RDCO16 RDVT11 BNDP36 CMDT23 BVMF11 STEN23 CTEE15 UGPA15 CPSC13 CMTR15 CTEE14 TAEE33 ECOV22 RSCC14 RDVT11 TCPA31 SAIP11 STEN23 CMDT23 BNDP36 VALE29 SNTI23 ANHB15 ECOV22 CLPP23 SPVI12 TPNO12 CLPP13 TIET34 Mercado Secundário de Debêntures Volume negociado (R$ milhões) 25.761,1 24.387,1 19.999,7 7.222,4 2.785,2 2.927,7 2.84,2 2.21,5 214 215 216 217 até Mar Fonte: ANBIMA Indicadores REUNE dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 Ativos mais negociados por volume (R$ milhões) Ativos mais negociados por número de operações 236 88 793 115 98 72 61 59 57 51 5 48 44 44 43 43 4 374 364 229 159 146 142 133 128 99 98 98 87 81 Fonte: ANBIMA Indicadores REUNE 6/ 3 Fonte: ANBIMA Indicadores REUNE
Disponível 217 218 219 22 A partir de 221 CCR AutoBan - Fundamentos Perfil Corporativo - É uma das maiores empresas de concessão de infraestrutura do mundo, com atuação nos segmentos de concessão de rodovias, mobilidade urbana e serviços. É responsável por 3.284 quilômetros de rodovias da malha concedida nacional, nos Estados de São Paulo, Rio de Janeiro, Paraná e Mato Grosso do Sul. Pontos Fortes - Concessão com histórico longo (início em 1998); - Geração de caixa consistente; Riscos - Aditivo contratual de 26 que pode impactar no prazo da concessão. Debêntures: CCRD18 Rating Fitch: AA- Moody s: A2.br S&P: braa- Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 64,4% 67,% 64,5% 59,9% 8,1% EBITDA (R$ milhões) 32,1 3486,1 3649, 3657,5 5371,4 Dívida líquida/ EBITDA 2,4 2,2 2,4 3,4 2,5 EBITDA/ Despesa financeira líquida 1,7 1,7 1,9 1,2 1,7 Dívida total/ Ativo Total 56,7% 54,2% 51,2% 57,3% 54,4% Dívida total/ Patrimônio Líquido 218,% 218,3% 24,4% 318,2% 322,3% Fonte: CCR AutoBan Demonstrações financeiras 55 8,1% 8% 5 7% 45 64,4% 67,% 64,5% 4 59,9% 6% 35 5% 3 5371 4% 25 3% 3649 3658 3486 2 32 2% 15 1% Cronograma de amortização da dívida (R$ milhões) 1 % 6 5 4 3 2 1 2831 5332 3798 3148 931 312 EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: CCR AutoBan Demonstrações financeiras 3,% 22,2% 21,3% 24,9% 16,6% 19,4% 1,% -1,% -3,% -5,% 2.89 2.75 1.574 1.937 1.271-7,% 3 25 2 15 1 5-9,% 7/ 3 Fonte: CCR AutoBan Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) PL/ Ativo total Fonte: CCR AutoBan Demonstrações financeiras
Disponível 218 219 22 221 222 Após 222 Copel - Fundamentos Perfil Corporativo - Uma das maiores companhias elétricas do Brasil, gera, transmite, distribui e comercializa energia, além de atuar no segmento de telecomunicações. A Companhia atende diretamente a 4,4 milhões de unidades consumidoras em 395 municípios e 1113 localidades. Possui 29 usinas próprias, opera 2 usinas hidrelétricas em regime de cotas e tem participação em outros 7 empreendimentos de geração de energia. Pontos Fortes - Diversificação de ativos ao longo da cadeia do setor que atua; Riscos - Empresa exposta às políticas públicas e regulação do setor. Rating Fitch: AA+ Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 18,2% 19,9% 16,9% 18,8% 21,% EBITDA (R$ milhões) 1549, 1829,4 2357, 282,9 2752,3 Dívida líquida/ EBITDA,7 1,2 2, 2,1 2,7 EBITDA/ Despesa financeira líquida 2,3 4,9 4,3 2,6 1,9 Dívida total/ Ativo Total 4,9% 9,9% 18,4% 2,3% 24,8% Dívida total/ Patrimônio Líquido 8,4% 17,6% 35,4% 41,2% 5,8% Fonte: Copel Demonstrações financeiras 355, 4% 3% 35, 18,2% 19,9% 21,% 16,9% 18,8% 2% 255, 1% Debêntures: CTEL11, CPGT11 25, 155, 15, 55, 1549, 1829,4 2357, 282,9 2752,3 % -1% -2% -3% -4% Cronograma de amortização da dívida 25 (R$ milhões) 5, EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: Copel Demonstrações financeiras -5% 2 15 1 5 982 2255 1736 522 183 24 1336 6,% 4,% 2,%,% -2,% -4,% -6,% -8,% 58,3% 55,9% 52,% 49,2% 48,8% 7.552,6 4.723, 5.874, 2.28, 1.38, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 8/ 3 Fonte: Copel Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: Copel Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Disponível 217 218 219 22 221 222 222 em diante Cosan - Fundamentos Perfil Corporativo - A Cosan é uma das maiores empresas do Brasil nos setores de agronegócio, distribuição de combustíveis, gás natural e lubrificantes. A empresa tem um portfólio diversificado, que reúne grandes empresas como Raízen (Combustíveis e Energia) e Moove. Pontos Fortes - Forte e diversificada carteira de ativos. Liquidez confortável para perfil da dívida. Riscos - Elevada despesa com juros Rating Fitch: AA+ Moody s: Aa2(br) Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 9,6% 11,% 9,6% 1,5% 11,8% EBITDA (R$ milhões) 2614,8 3964,2 3762,7 459,8 5537,8 Dívida líquida/ EBITDA 3,4 2,6 3, 2,5 1,8 EBITDA/ Despesa financeira líquida 3,9 5, 2,7 3,3 3,2 Dívida total/ Ativo Total 41,6% 37,5% 41,6% 37,2% 36,9% Dívida total/ Patrimônio Líquido 71,5% 77,6% 9,5% 9,1% 93,2% Fonte: Cosan Demonstrações financeiras 65, 9,6% 11,% 9,6% 1,5% 11,8% % 55, -5% 45, -1% 35, 5537,8 25, 459,8-15% 3964,2 3762,7 15, 2614,8-2% Cronograma de amortização da dívida (R$ milhões) 5, EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: Cosan Demonstrações financeiras -25% 6,% 4,% 58,3% 48,3% 45,9% 41,3% 39,5% 14 12 3991 1876 2597 1876 2453 11 721 3896 2,%,% -2,% -4,% 8.832,9 1.319, 11.265,4 11.293,1 1.63,6 1 8 6 4-6,% 2-8,% 9/ 3 Fonte: Cosan Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: Cosan Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Disponível 217 218 219 22 Após 221 EDP Energia - Fundamentos Perfil Corporativo - A EDP Energias do Brasil, controlada pela EDP em Portugal uma das principais operadoras europeias no setor energético, é uma holding que detém investimentos no setor de energia elétrica e consolida ativos destinados a geração, distribuição e comercialização de energia. Pontos Fortes - Índice de endividamento baixo e bom desempenho operacional; - Acionista controlador EDP Energias de Portugal detém 51% do capital; Riscos - Atendimento dos índices operacionais regulatórios. Rating Moody s: A1.br Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 22,8% 24,5% 22,3% 3,7% 25,9% EBITDA (R$ milhões) 142,6 1655,7 1914,6 32,4 2297,8 Dívida líquida/ EBITDA 1,8 1,4 1,3 1,7 1,5 EBITDA/ Despesa financeira líquida 3,6 3,4 3,3 2,8 1,8 Dívida total/ Ativo Total 19,8% 16,5% 19,2% 27,4% 18,5% Dívida total/ Patrimônio Líquido 39,7% 37,3% 38,6% 86,7% 47,2% Fonte: EDP Demonstrações financeiras 35% 355, 3,7% 3% Debêntures: ENBR15, ENBR24, ENBR34 35, 255, 25, 22,8% 24,5% 22,3% 25,9% 25% 2% 155, 32,4 15% 15, 55, 142,6 1655,7 1914,6 2297,8 1% 5% Cronograma de amortização da dívida (R$ milhões) 5, % 25 2 6,% 4,% EBITDA (R$ milhões) Fonte: EDP Demonstrações financeiras Margem EBITDA 49,7% 49,9% 48,5% 44,2% 4,7% 7, 6, 15 2,% 5, 1 218,% 4, 5 172 1349 1135 56 1455-2,% -4,% -6,% 1.895, 2.335,3 2.531,5 5.36, 3.396, 3, 2, 1, -8,%, 1/ 3 Fonte: EDP Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: EDP Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Disponível 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 Fibria - Fundamentos Perfil Corporativo - Empresa brasileira, com forte presença no mercado global de produtos florestais. Operam quatro fábricas com capacidade produtiva de 5,3 milhões de toneladas de celulose por ano e tem por base, uma área florestal de 97 mil hectares, dos quais 343 mil são dedicados à conservação de ecossistemas nativos. Pontos Fortes - Economias de escala, produtividade no manejo florestal. Geração de caixa consistente com bom track record e baixa alavancagem operacional. Riscos - Flutuação da taxa de câmbio. Receitas 1% em dólar e altamente sensíveis aos preços da celulose e apenas 2% dos custos são em dólar; - Exposição à economia chinesa. CRA: CRA15L, CRA16W, CRA161H, CRA1628, CRA161H, CRA16X, CRA1629, CRA161G 11/ 3 Cronograma de amortização da dívida 4.718 1.138 1.822 2.995 2.563 Fonte: Fibria Demonstrações financeiras 2.51 1.159 1.741 2.252 (R$ milhões) 292 93 47 Rating Fitch: BBB- Moody s: Ba1 S&P: BBB- Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 36,5% 4,4% 39,4% 52,9% 43,% EBITDA (R$ milhões) 2253 2796 2791 5337 3742 Dívida líquida/ EBITDA 3,4 2,8 2,7 2,1 3,1 EBITDA/ Despesa financeira líquida 3,3 4,9 5,9 11,4 6,1 Dívida total/ Ativo Total 27,5% 29,3% 29,5% 37,4% 35,7% Dívida total/ Patrimônio Líquido 51,2% 54,3% 51,8% 86,4% 8,2% Fonte: Fibria Demonstrações financeiras 6 52,9% 6% 36,5% 4,4% 39,4% 43,% 5 4% 2% 4 % -2% 3 5337-4% 2-6% 2796 3742 2791 1 2253-8% -1% -12% EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: Fibria Demonstrações financeiras 6,% 53,8% 54,% 56,9% 14 4,% 43,3% 44,5% 12 2,%,% 1-2,% 8-4,% -6,% 11.15 11.435 6-8,% 7.745 7.849 4 7.549-1,% 2-12,% -14,% Dívida líquida (R$ milhões) PL/ Ativo total Fonte: Fibria Demonstrações financeiras
Disponível Curto prazo Em 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 5 anos Após 5 anos Custo de captação Grupo Pão de Açúcar - Fundamentos Perfil Corporativo - O GPA é a maior companhia varejista no Brasil, com distribuição por mais de 2 pontos de venda e canais eletrônicos. Foco de atuação no multivarejo, que opera os formatos supermercado, hipermercado e minimercado, postos e drogarias com as marcas Pão de Açúcar e Extra. Atuação no segmento de atacado de autosserviço (Assaí) e participação na Via Varejo, com atendimento através de lojas físicas de eletroeletrônicos das bandeiras Casas Bahia e Pontofrio. Pontos Fortes - Resiliência operacional com fortalecimento da estrutura do Multivarejo. Simplificação de processos e estruturas administrativas. Otimização do portfólio de lojas. Liquidez elevada. Riscos - Exposição cíclica ao segmento de comércio de eletroeletrônicos, desafios logísticos nas pequenas lojas físicas e formato on-line. CRA: 161V 12/ 3 Cronograma de amortização da dívida 5.112 2.957 1.177 Fonte: GPA Demonstrações financeiras 1.538 (R$ milhões) 62 149-14 Rating Fitch: AA+ S&P: AA+ Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 4,4% 6,6% 7,5% 6,8% 5,3% EBITDA (R$ milhões) 2253 3814 4929 2524 221 Dívida líquida/ EBITDA,3 -,5 -,9-2,2,3 EBITDA/ Despesa financeira líquida 1,3 2,1 2,2 2,3 1,9 Dívida total/ Ativo Total 2,2% -4,6% -9,4% -11,7% 1,7% Dívida total/ Patrimônio Líquido 7,% -13,9% -29,7% -41,3% 6,% Fonte: GPA Demonstrações financeiras 5% 55 4,4% 6,6% 7,5% 6,8% 5,3% % 45-5% -1% 35-15% 25-2% 4929-25% 3814 15 2253 2524-3% 221-35% 5-4% EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: GPA Demonstrações financeiras 6,% 4,% 2,% 31,3% 33,4% 31,8% 28,3% 27,9% 1,% -2,% 5-4,% 776 758-6,% -1.763-8,% -4.297-5.511-1,% -5-12,% -14,% -1 Dívida líquida (R$ milhões) PL/ Ativo total Fonte: GPA Demonstrações financeiras
Disponível 217 218 219 22 221 222 223 em diante Iguatemi - Fundamentos Perfil Corporativo - Uma das principais empresas full-services do país e detentora de uma marca (a Iguatemi) com elevada reputação. Possui participação em 17 shopping centers, um outlet e quatro torres comerciais que totalizam 746 m2 de área bruta locável (ABL) total. Pontos Fortes - Geração de fluxo de caixa estável e previsível, sólida liquidez, pouco alavancada e base diversificada de receitas de propriedades comerciais. Riscos Rating Fitch: AA+ Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 98,8% 75,% 77,1% 79,2% 78,% EBITDA (R$ milhões) 46 348 454 54 521 Dívida líquida/ EBITDA 1,4 2,6 3,1 3,4 3,2 EBITDA/ Despesa financeira líquida 2,9 2, 2, 2, 1,8 Dívida total/ Ativo Total 15,9% 19,7% 28,9% 33,4% 32,2% Dívida total/ Patrimônio Líquido 31,5% 39,2% 57,1% 64,2% 61,4% Fonte: Iguatemi Demonstrações financeiras - Sensibilidade ao emprego e renda do país. Geração do fluxo de caixa tem forte influência das taxas de juros reais. 6 5 98,8% 75,% 77,1% 79,2% 78,% 1% Debêntures: IGTA13, IGTA14, IGTA24 CRI: 15I1148, 16G1 4 3 2 46 454 54 521 5% 348 1 Cronograma de amortização da dívida 6 (R$ milhões) EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: Iguatemi Demonstrações financeiras % 5 4 3 557 591 6,% 4,% 2,%,% 5,4% 5,2% 5,6% 52,1% 52,4% 2 18 16 14 12 2 1 256 22 283 271 343 25-2,% -4,% -6,% -8,% 56 98 1.42 1.69 1.683 1 8 6 4 2-1,% 3/ 3 Fonte: Iguatemi Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: Iguatemi Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Disponível 217 218 219 22 221 222 a 225 JSL - Fundamentos Perfil Corporativo - JSL é um conglomerado intermodal logístico brasileiro, fundado pela família Simões em 1956. Maior compradora de veículos pesados e a segunda maior de veículos leves no Brasil, presente em mais de 16 setores da economia. Conta com mais de 24 filiais e mais de 89 mil ativos operacionais. O portfólio de serviços também conta com a Movida, empresa de locação de veículos para pessoas físicas e jurídicas. Pontos Fortes - Resiliente desempenho operacional, diversificação da carteira de serviços e contratos de longo prazo, que representam a maior parte das receitas. Sólida geração de fluxo de caixa operacional. Riscos - Alavancagem elevada. Exposição a risco de financiamento da dívida de curto prazo. Debêntures: JSML16, JSML26, JSML28, JSML36 CRA: CRA15I, CRA16Z Rating Fitch: AA- (bra) Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 15,1% 15,% 16,3% 21,5% 19,7% EBITDA (R$ milhões) 611 714 92 192 161 Dívida líquida/ EBITDA,9 3,8 4, 3,7 5, EBITDA/ Despesa financeira líquida 2,3 2,3 2, 1,4 1,1 Dívida total/ Ativo Total 12,3% 46,7% 48,4% 46,% 59,3% Dívida total/ Patrimônio Líquido 58,9% 268,3% 346,1% 394,4% 863,3% Fonte: JSL Demonstrações financeiras 14 21,5% 12 19,7% 2% 16,3% 1 15,1% 15,% 8 1% 6 192 161 92 4 714 611 Cronograma de amortização da dívida 2 18 16 14 12 1 1.9 8 1.69 6 1.193 1.197 4 2 576 (R$ milhões) 25 217 2 EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: JSL Demonstrações financeiras 6,% 5,4% 5,2% 5,6% 52,1% 52,4% 4,% 2,%,% -2,% -4,% 1.69 1.42 1.683-6,% 98-8,% 56 % 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2-1,% 4/ 3 Fonte: JSL Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: JSL Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Disponível 217 218 219 22 Após 22 MRS Logística - Fundamentos Perfil Corporativo - A MRS Logística é uma operadora ferroviária de carga que administra uma malha de 1634 Km nos estados de Minas Gerais, Rio de Janeiro e São Paulo. Além do transporte de cargas, a empresa oferece soluções logísticas, incluindo o planejamento e desenvolvimento de soluções multimodais, além de serviços ferroviários customizados. Pontos Fortes - Forte e resiliente geração de fluxo de caixa operacional, conservadora estrutura de capital e baixa alavancagem; - Demanda de transporte cativa e modelo tarifário bem definido. Riscos - Ausência de garantias para renovação antecipada da concessão que vencerá em 226; - Exposição à regulação do Governo. Debêntures: MRSL16, MRSL17, MRSL27, MRSS15 15/ 3 Cronograma de amortização da dívida 16 14 12 1 8 6 4 2 345 6 721 Fonte: MRS Logística Demonstrações financeiras 441 (R$ milhões) 185 89 Rating Fitch: BBB- S&P: BB Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 37,4% 4,1% 39,6% 38,3% 44,8% EBITDA (R$ milhões) 1117 1218 1213 1216 147 Dívida líquida/ EBITDA 2, 2, 2,2 2,2 1,7 EBITDA/ Despesa financeira líquida 2,9 3,1 3, 1,7 2,5 Dívida total/ Ativo Total 37,5% 35,9% 38,5% 34,2% 32,2% Dívida total/ Patrimônio Líquido 83,8% 89,4% 94,7% 9,8% 73,7% Fonte: MRS Logística Demonstrações financeiras 18 6% 16 37,4% 4,1% 39,6% 38,3% 44,8% 4% 14 2% 12 % 1-2% 8 147-4% 6 1117 1218 1213 1216-6% 4-8% 2-1% -12% EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: MRS Logística Demonstrações financeiras 6,% 35 4,% 44,8% 4,2% 4,7% 43,6% 37,7% 3 2,%,% 25-2,% 2-4,% -6,% 2.697 2.711 15-8,% 2.281 2.385 2.436 1-1,% 5-12,% -14,% Dívida líquida (R$ milhões) PL/ Ativo total Fonte: MRS Logística Demonstrações financeiras
Disponível 217 218 219 22 221 222 Após 222 Multiplan - Fundamentos Perfil Corporativo - Multiplan é uma das maiores empresas da indústria de shopping centers do país. Gerencia e detém uma das melhores carteiras do setor, com 18 unidades em operação no sudeste e sul do país. Atua significativamente na área de incorporação imobiliária em projetos multiuso. Pontos Fortes - Baixa alavancagem financeira, forte desempenho operacional e consistente geração de fluxo de caixa operacional. Projetos greenfield com alta produtividade. Possui em torno de 98% de taxa de ocupação em seu portfólio. Riscos - Sensível aos ciclos econômicos (renda/ juros). Dependência do volume de negócios dos inquilinos. Debêntures: MULP13 CRI: 16L74884 Cronograma de amortização da dívida 9 8 7 6 5 4 3 2 1 48 416 369 797 399 231 (R$ milhões) 4 354 Rating Fitch: AAA(bra) Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 64,% 62,4% 7,2% 72,7% 72,4% EBITDA (R$ milhões) 616 611 794 789 818 Dívida líquida/ EBITDA 2,4 3, 2,4 2,4 3, EBITDA/ Despesa financeira líquida 6,1 3,8 3,9 3,2 2,8 Dívida total/ Ativo Total 26,5% 28,6% 27,9% 27,3% 31,% Dívida total/ Patrimônio Líquido 47,% 48,5% 46,1% 46,% 55,8% Fonte: Multiplan Demonstrações financeiras 1 9 8% 7,2% 72,7% 72,4% 64,% 62,4% 8 7 3% 6 5-2% 4 794 789 818 3 616 2 611-7% 1-12% EBITDA (R$ milhões) Fonte: Multiplan Demonstrações financeiras Margem EBITDA 3 55,% 56,4% 59,% 6,6% 59,3% 55,7% 25 5,% 2-45,% 2.485 15 1-95,% 1.852 1.876 1.926 1.55 5-145,% 16/ 3 Fonte: Multiplan Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: Multiplan Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Disponível 217 218 219 22 221 Após 221 Santo Antônio Energia - Fundamentos Perfil Corporativo - A Santo Antônio Energia é a concessionária responsável pela implantação e operação da Hidrelétrica Santo Antônio, a fim de aproveitar ao máximo o potencial hídrico do rio Madeira. Pontos Fortes - Fluxo de caixa operacional previsível e base de offtakers é diversificada; - Ambiente regulatório estabelece diversas garantias e contas independentes que mitigam o risco de não pagamentos. Riscos Rating Fitch: BB- (bra) Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 2,9% 38,7% -47,1% 32,8% 53,% EBITDA (R$ milhões) 71,5 53,1-113, 854, 1487,7 Dívida líquida/ EBITDA 125,1 23,5-11,6 16,6 1,1 EBITDA/ Despesa financeira líquida,8 1,6-1,4,8 1, Dívida total/ Ativo Total 57,5% 6,% 58,3% 58,8% 61,9% Dívida total/ Patrimônio Líquido 176,4% 21,3% 198,1% 211,2% 226,9% Fonte: Santo Antônio Energia Demonstrações financeiras - Exposição do projeto a aportes de capital adicionais em 217 e 218 Debêntures: STEN13, STEN23 15 1 5-5 2,9% 71 38,7% 53-113 32,8% 854 53,% 1488 7% 5% 3% 1% -1% -3% -1-47,1% -5% Cronograma de amortização da dívida (R$ milhões) 12 11.157 1 8 6 4 2 285 213 648 753 834 99-15 EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: Santo Antônio Energia Demonstrações financeiras 32,6% 29,8% 29,4% 27,8% 28,2% 2,%,% -2,% -4,% 14.213 14.728 11.814 12.768-6,% 8.941-8,% -7% 16 14 12 1 8 6 4 2-1,% 17/ 3 Fonte: Santo Antônio Energia Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) PL/ Ativo total Fonte: Santo Antônio Energia Demonstrações financeiras
Disponível 217 218 219 22 221 222-25 226 em diante Vale - Fundamentos Perfil Corporativo - Terceira maior mineradora do mundo, a Vale atua na produção de minério de ferro, exploração de níquel, cobre e carvão. Pontos Fortes - Empresa diversificada. Riscos - Dependência da economia chinesa e dos preços do minério de ferro; - Desaceleração da geração de fluxo operacional de caixa. Rating Fitch: BBB S&P: BBB- Moody s: Ba3 Desempenho econômico-financeiro Margem EBITDA 39,2% 46,4% 34,6% 27,9% 43,2% EBITDA (R$ milhões) 3751 49278 31134 21741 496 Dívida líquida/ EBITDA 1,2 1,2 2,1 4,5 2,1 EBITDA/ Despesa financeira líquida 7,6 4,2 1,3,4 1,9 Dívida total/ Ativo Total 17,3% 19,6% 21,2% 28,5% 26,1% Dívida total/ Patrimônio Líquido 3,8% 38,5% 43,8% 7,7% 63,% Fonte: Vale Demonstrações financeiras Debêntures: VALE18, VALE19, VALE28, VALE29, VALE38, VALE48 5 45 39,2% 46,4% 34,6% 27,9% 43,2% 4% 2% 4 35 3 25 2 15 1 3751 49278 31134 21741 496 % -2% -4% -6% -8% -1% Cronograma de amortização da dívida 25 (R$ milhões) 5 EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA Fonte: Vale Demonstrações financeiras -12% 2 6,% 4,% 56,1% 5,8% 48,3% 4,3% 41,4% 1 9 15 1 5 13.891 3.458 12.463 11.241 12.571 9.373 18.958 25.444 2,%,% -2,% -4,% -6,% -8,% -1,% -12,% 46.13 57.166 65.568 98.535 84.288 8 7 6 5 4 3 2 1-14,% 18/ 3 Fonte: Vale Demonstrações financeiras Dívida líquida (R$ milhões) Fonte: Vale Demonstrações financeiras PL/ Ativo total
Cupom (%) Cupom (%) Desempenho dos ativos CRA/ CRI IPCA+ 7,5 Debêntures IPCA+ 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, VBI Vale AmBev Aliansce Fibria Raízen Fibria Fibria Raízen ETTJ IPCA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 Duration SulAmérica 7, Norte Brasil Energisa 6,5 Ecorodovias BR Malls Raízen Lojas 6, Americanas 5,5 5, 4,5 4, BNDES EDP Energia Vale VLI Multimodal 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 Duration ETTJ IPCA ETTJ IPCA: Estrutura a termo da taxa de juros real Fonte: ANBIMA e Cetip ETTJ IPCA: Estrutura a termo da taxa de juros real Fonte: ANBIMA e Cetip * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 19/ 3
Debêntures Isentas 12.431 Código Emissor Taxa de Emisão Compra Venda Anbima Duration Vencimento Rating AGRU11 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1,79 9,16 9,99 4,1 15/3/225 CCC Fitch AGRU12 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A IPCA + 6,4% 1,9 9,44 1,9 4,9 15/1/226 CCC Fitch AGRU21 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1,79 9,16 9,99 3,8 15/6/225 CCC Fitch AGRU31 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1,79 9,16 9,99 4,1 15/9/225 CCC Fitch AGRU41 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1,79 9,16 9,99 4,3 15/12/225 CCC Fitch ANHB15 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 5,35 4,9 4,94 1,4 15/1/218 Aa1 Moody s ANHB16 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 5,428% 5,18 -- 4,75 2,3 15/1/219 Aa1 Moody s ANHB24 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 2,71% 8,4 7,45 7,64,5 15/1/217 Aa1 Moody s CART12 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 7,48 -- 6,35 5,1 15/12/224 A- S&P CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,246% 7,38 6,48 7,26 1,3 15/2/219 Baa1 Moody s CTEL11 COPEL TELECOMUNICACÕES S.A. IPCA + 7,9633% 6,7 5,55 5,75 -- 15/1/224 AA+ Fitch ECOV12 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 5,3 4,71 4,85 2,3 15/4/22 AA- S&P ECOV22 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 5,38 5,2 5,22 5,1 15/4/224 AA- S&P ENBR15 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A IPCA + 8,3479% 5,65 5,23 5,34 3,7 15/4/222 A1 Moody s ENBR24 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A (*) IPCA + 8,821% 5,7 5,5 5,27 3, 15/9/221 A1 Moody s ENBR34 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A IPCA + 8,768% 5,84 5,8 5,44 5,1 15/9/224 A1 Moody s FGEN13 FERREIRA GOMES ENERGIA S/A IPCA + 6,4686% 5,96 5,41 5,54 -- 15/12/227 AA+ Fitch IVIA24 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A IPCA + 5,96% 5,33 4,69 5,19 2,3 15/1/219 Aa2 Moody s MRSL17 MRS LOGÍSTICA S/A IPCA + 5,9828% 5,36 4,96 5,2 3,9 15/2/222 AA- S&P MRSL27 MRS LOGÍSTICA S/A IPCA + 6,4277% 5,52 5,1 5,22 5,7 15/2/225 AA- S&P NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 7,22 6,52 6,85 5, 15/9/226 B- S&P NRTB21 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 7,22 6,52 6,85 5, 15/9/226 B- S&P * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 Fonte: ANBIMA 2/ 3
Debêntures Isentas 12.431 Código Emissor Taxa de Emisão Compra Venda Anbima Duration Vencimento Rating ODTR11 ODEBRECHT TRANSPORT S/A IPCA + 6,7% 9,6 8,79 8,98 6,4 15/1/225 BBB Fitch RDLA12 CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA DOS LAGOS S/A IPCA + 7,34% 5,7 4,75 5,19 2,9 15/7/22 Aa1 Moody s RDNT14 RODONORTE CONC. DE RODOVIAS INTEGRADAS S/A IPCA + 5,691% 4,91 4,36 4,63 2,3 15/1/219 AA- S&P RDVT11 CONCESSIONÁRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 9,64 9,5 9,43 5,2 15/6/228 Ba2 Moody s RNEP11 RENOVA EÓLICA PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,654% 9,11 -- 7,12 -- 15/12/225 BBB+ Fitch RVIO14 RODOVIAS INTEGRADAS DO OESTE S/A IPCA + 6,38% 5,57 4,9 5,13 2,7 15/4/22 A2 Moody s STEN13 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,537% 7,6 7,24 7,42 -- 15/4/222 Aa3 Moody s STEN23 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,4943% 7,78 7,35 7,53 -- 15/4/224 Aa3 Moody s TBLE15 ENGIE BRASIL ENERGIA S.A. IPCA + 6,3% 5,2 4,63 4,94 5,6 15/12/224 BBB Fitch TEPE11 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 42,66 45,91 262, 1, 15/11/225 C Fitch TEPE21 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 42,66 45,91 262, -- 15/2/225 C Fitch TEPE31 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 42,66 45,91 262,,4 15/5/225 C Fitch TEPE41 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 42,66 45,91 262,,7 15/8/225 C Fitch TIET34 AES TIETE ENERGIA S/A IPCA + 8,4328% 5,53 4,99 5,2 3,2 15/12/22 Aa1 Moody s VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 5,18 4,58 4,89 3, 15/1/221 Aa2 Moody s VALE19 VALE S/A IPCA + 6,6232% 5,1 4,64 4,81 3, 15/8/22 Aa2 Moody s VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 5,22 4,8 4,95 4,9 15/1/224 Aa2 Moody s VALE29 VALE S/A IPCA + 6,6252% 5,22 4,76 5, 4,5 15/8/222 Aa2 Moody s VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 5,13 4,75 4,93 6,3 15/1/226 Aa2 Moody s VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 5,22 4,71 4,97 7,2 15/1/229 Aa2 Moody s VLIM11 VLI MULTIMODAL S/A IPCA + 6,8839% 4,9 4,63 4,81 2,8 15/6/22 AA+ Fitch VOES25 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A IPCA + 5,67% 5,3 4,49 4,78 2,3 15/9/219 Aa2 Moody s * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 Fonte: ANBIMA 21/ 3
Debêntures IPCA+ Código Emissor Taxa de Emisão Compra Venda Anbima Duration Vencimento Rating AMPL26 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 7,9% 1,78 9,84 1,42,6 15/6/218 AA- S&P AMPL27 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) IPCA + 6% 8,4 6,97 7,75 1,1 15/6/219 AA- S&P BNDP36 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 5,66 5,46 5,55 1,9 15/5/219 Aa2 Moody s BRML22 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 6,4% 7,4 6,6 6,62 1,3 15/2/219 AA+ Fitch CART22 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,5% 9,22 7,59 8,21 5, 15/12/224 A- S&P CBAN11 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) (**) IPCA + 9,57% 7,38 7,11 7,37 4,1 15/1/224 A3 Moody s CBAN21 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) (**) IPCA + 9,57% -- 7,4 7,52 4, 15/7/224 A3 Moody s CEAR23 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) IPCA + 6,85% 6,26 5,93 6,1 1, 15/1/218 AA- S&P CMDT23 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 4,7% 1,3 9,76 9,83 2,7 15/2/221 BBB Fitch CMDT33 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 5,1% 1,4 9,73 9,98 5,3 15/2/225 BBB Fitch CMTR23 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6% 9,74 9,11 9,45 1,3 15/2/219 - CMTR33 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6,2% 1,8 9,66 9,84 3,4 15/2/222 - ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,% 6,3 5,99 6,19 1,9 15/1/219 A2 Moody s ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,35% 6,61 6,2 6,43 4, 15/1/222 A2 Moody s ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 9,23% 6,82 6,28 6,63 1,6 15/7/219 A2 Moody s IGTA24 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A IPCA + 4,31% 7,1 6,4 6,71 3,6 15/2/221 AA+ Fitch JSML28 JSL S/A IPCA + 8% 8,57 7,96 8,3 2,7 15/6/221 A+ Fitch JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 8,34 7,74 8,16 2,4 15/7/22 A+ S&P LAME38 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) IPCA + 6,39% 6,48 6,13 6,42 2,9 15/7/221 AA- Fitch MILS22 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A IPCA + 7% 11,7 1,21 1,29 2,1 15/8/22 Ba2 Moody s RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% 6,94 6,53 6,72 2,1 15/1/22 BBB+ Fitch RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% 7,19 6,45 6,95 4,2 15/4/223 BBB+ Fitch RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 6,56 5,95 6,35 2,7 15/1/22 Aaa Moody s SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% 6,49 5,9 6,19 2,2 15/1/22 AA- Fitch SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% 6,64 6,31 6,51 4,3 15/1/223 AA- Fitch SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,2% 6,71 -- 6,52 1,3 15/2/219 A+ S&P SSBR21 SONAE SIERRA BRASIL S/A IPCA + 6,25% 7,63 6,85 7,28 1,3 15/2/219 Aa3 Moody s SULM23 SUL AMÉRICA S/A IPCA + 7,41% 7,26 6,59 7,1 3,4 15/5/222 A S&P TAEE23 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 4,85% 6,45 -- 6,15 2,3 15/1/22 Aa2 Moody s TAEE33 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 5,1% 6,7 6,3 6,48 5,1 15/1/224 Aa2 Moody s TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% 7,7 6,63 6,8 3, 15/1/223 AA Fitch TSAE22 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% 7,1 6,72 6,9 1,7 15/4/22 BBB+ S&P Fonte: ANBIMA * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 22/ 3
Debêntures CDI+ Código Emissor Taxa de Emisão Compra Venda Anbima Duration Vencimento Rating AGGU12 ÁGUAS GUARIROBA S/A (*) (**) DI + 1,4% 1,2 1,5 1,11 1,2 15/8/219 AA Fitch AMPL17 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) DI + 1,2% 1,41,86 1,21,2 15/6/217 AA- S&P AVIA13 AUTOVIAS S/A DI +,83% 1,37,76 1,8,4 2/8/217 Aa2 Moody s BEMA11 BEMATECH S/A (*) DI + 2,25% 2,22 1,8 2,4 1,1 1/7/219 - CMDT13 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A DI +,69% 4,75 3,29 3,86,8 15/2/218 BBB Fitch CMTR15 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 1,7% 5,6 4,62 4,89 1,1 1/12/218 - CPGE17 CPFL GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) (**) DI + 1,6% 1,71 1,1 1,35 1,8 25/4/219 AA Fitch CPSC13 CIA PAULISTA DE SECURITIZAÇÃO DI + 2,5% 1,61 1,3 1,53 -- 16/6/22 - CRIP13 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A (*) (**) DI + 1,9%,83,62,78,9 25/9/218 Aa2 Moody s CSSA12 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) DI +,99% 1,33,78 1,1,6 2/6/218 A1 Moody s CTAP11 CONTAX PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,25% 21, 47, 191,49 1,2 15/12/221 B- Fitch CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI +,65% 1,11,9 1,1,7 5/1/218 A- S&P DASA14 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,15% 1,2,71,92,9 15/1/218 AA+ Fitch DASA15 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A (*) (**) DI + 1,5%,99,64,82,9 1/3/218 AA+ Fitch ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A DI +,79%,88,62,76,9 15/1/218 A2 Moody s ECNT13 EMPRESA CONC.DE ROD.NORTE S/A-ECONORTE (*) (**) DI + 3,2% 4,69 3,2 4, 1,4 15/4/22 AA Fitch ECOR11 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A (*) DI + 1,18%,92,55,77,9 15/4/218 A2 Moody s ECOR21 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A (*) DI + 1,42% 1,2,89 1,1 2,1 15/4/22 A2 Moody s ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% 2,41 1,38 2,3,9 9/1/218 A3 Moody s ENBR14 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A (*) DI + 2,24% 1,73 1,5 1,34,9 15/9/218 A1 Moody s ENGI15 ENERGISA S/A DI + 2,3% 1,14,71 1,,3 15/7/217 A2 Moody s ENMA14 COMPANHIA ENERGÉTICA DO MARANHÃO - CEMAR DI + 1,8% -- -- 1,42,6 21/6/218 Aa2 Moody s ESCE13 ESPÍRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA (*) (**) DI + 1,8% 1,2,91 1,11 2,1 27/8/22 Aa1 Moody s FLRY12 FLEURY S/A DI +,85%,91,57,75 1,7 15/2/22 Aaa Moody s FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,2%,77,51,64 1,1 12/12/218 Aaa Moody s GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) (**) DI +,65% 1,22,89,99,7 16/7/218 Aa2 Moody s GEPA15 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) (**) DI +,89% 1,54 1,8 1,27 1, 2/5/219 Aa2 Moody s IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,%,6,36,5,8 1/2/218 AA+ S&P IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI +,82%,9,59,73 2,1 15/2/22 AA+ S&P IVIA14 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A DI + 1,1% 1,2,85 1,6 1,3 15/1/219 Aa2 Moody s JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 2,9 1,95 2,45 1,2 15/7/218 A+ S&P JSML26 JSL S/A DI + 2,2% 3,11 2,13 2,68 1,9 15/7/22 A+ S&P Fonte: ANBIMA * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 23/ 3
Debêntures CDI+ Código Emissor Taxa de Emisão Compra Venda Anbima Duration Vencimento Rating LBRA11 LIBRA TERMINAL RIO S/A DI + 3,% 173,84 -- 142,73 1,1 31/7/22 C Fitch LJDE11 LAJEADO ENERGIA S/A DI + 1,2% 1,7 1,24 1,58 1,4 25/11/219 Aa2 Moody s MILS12 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A DI + 1,2% 4,31 3, 3,5,3 15/8/217 Ba2 Moody s MMGP13 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 3,25% 1,98 1,2 1,86,2 3/8/217 Baa3 Moody s MRSL16 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 2,9% 1,,6,89 1,5 1/12/219 AA- S&P MRSS15 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 2,5%,74,4,65,7 18/7/218 AA- S&P MRVE16 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,5% 1,57 1, 1,51, 3/5/217 AA- Fitch MULP13 MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS S/A (*) (**) DI +,87%,83,57,71 2,5 15/1/22 AA+ S&P OHLB12 ARTERIS S/A DI + 2,% 1,1,72,86,5 1/1/217 AA- S&P OVTL13 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,4% 3,99 2,45 3,32,4 15/3/218 A Fitch OVTL23 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,5% 4,94 3,66 4,19,9 15/3/219 A Fitch PRLG12 PROLAGOS S/A - C.S.PUBL. DE ÁGUA E ESGOTO (*) (**) DI + 1,4% 1,48 1,1 1,32 1,2 15/8/219 AA Fitch RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% 1,88 -- 1,75 1,6 15/1/22 AA- S&P RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI +,89%,5,35,46,9 15/1/218 Aaa Moody s RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI +,94%,5,35,44 1,3 15/1/218 Aaa Moody s SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI +,75%,96,68,87,7 15/1/218 BB S&P SBPA13 SANTOS BRASIL PARTICIPAÇÕES S/A DI + 2,4% 2,32 1,3 1,84,8 3/8/218 AA- Fitch SBSPA9 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) (**) DI + 1,8% 1,9,63,95,2 2/6/217 AA- S&P SBSPB CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) DI + 3,8% 3,51 3,3 3,21 1,9 2/12/219 A+ S&P TAEE13 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI +,78%,51,34,43,5 15/1/217 Aa2 Moody s TAES22 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,6%,59,4,49,6 15/12/217 Aa2 Moody s TERP24 TERMOPERNAMBUCO S/A DI +,95% 1,75,88 1,3 1,5 15/12/219 - TFBR14 TELEFÔNICA BRASIL S/A (*) (**) DI +,68%,51,36,45,9 25/4/218 Aaa Moody s TIET12 AES TIETE ENERGIA S/A (*) (**) DI +,79% 1,58 1, 1,26, 24/4/217 Aa1 Moody s TIET24 AES TIETE ENERGIA S/A (*) (**) DI + 2,15% 1,61,91 1,24 1,1 15/12/218 Aa1 Moody s TSAE12 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% 1,93 1,63 1,73 1,4 15/4/22 A+ S&P VLID14 VALID SOLUÇÕES E SERVIÇOS DE SEGURANÇA EM MEIOS DE PAGAMENTO E IDENTIFICAÇÃO S/A (* DI +,71% 1,46,59 1,,5 3/4/218 Aa3 Moody s * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 Fonte: ANBIMA 24/ 3
Debêntures %CDI Código Emissor Taxa de Emisão Compra Venda Anbima Duration Vencimento Rating ANHB14 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 19% do DI 13,7 12,3 13,4,29 15/9/217 Aa1 Moody s BPAR16 BRADESPAR S/A (*) (**) 15,5% do DI 14,3 13, 14, 1,22 6/7/218 AAA Fitch CCCI22 INTERCEMENT BRASIL S/A (*) (**) 115% do DI 161,9 124,5 144,7 1,92 19/4/222 A+ Fitch CCPE25 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAÇÕES (*) (**) 11% do DI 126,2 111,1 111,4 1,67 15/8/219 BBB+ Fitch CCRD18 CCR S/A (*) (**) 124,1% do DI 112,4 11,7 111,7 1,49 15/12/218 AA- S&P CIEL14 CIELO S/A 15,8% do DI 13,6 12,2 12,9,45 13/4/218 AAA Fitch CPEL15 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 111,5% do DI 113,5 11,3 112,3,95 13/5/219 AA+ Fitch CPGT11 COPEL GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A (*) 113% do DI 12,4 117,4 119,2 1,69 15/5/22 AA+ Fitch CROD13 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A 18,67% do DI 113,4 19,7 111,4,1 15/4/217 Aa2 Moody s CSMG17 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG 18,5% do DI -- 18,9 113,4 1,77 15/4/219 Baa1 Moody s CSMG19 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG (*) 118,9% do DI 123,2 -- 116,4 1,72 15/8/22 Baa1 Moody s EATE14 EMPRESA AMAZONENSE TRANS.DE ENERGIA S/A (*) (**) 19,75% do DI 11,2 18,3 19,2 1,49 7/8/22 Aa1 Moody s ENTE12 EMPRESA NORTE DE TRANS.DE ENERGIA S/A (*) (**) 19,75% do DI 111,5 19, 11,7 1,49 7/8/22 A2 Moody s ITAP13 ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) (**) 111% do DI 17,5 13, 16,3,2 2/4/217 A+ S&P LAME16 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI 19, 17, 17,9,75 26/1/218 AA- Fitch LAME18 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI 19,6 16,8 17,6,71 15/7/218 AA- Fitch LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI 18,8 16,9 18,,75 26/1/218 AA- Fitch LAME28 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112,55% do DI 11,1 18,6 19,8 1,58 15/7/219 AA- Fitch LAME29 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 113% do DI 111,3 18,8 11,1 2,17 25/6/221 AA- Fitch LORT1 LOCALIZA RENT A CAR (*) 113,9% do DI 19,8 18,5 19,2 2,71 8/1/221 Aaa Moody s LORT18 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 19,5% do DI 11,4 17,8 18,6 2,54 1/9/22 Aaa Moody s LORT19 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 113,2% do DI 11,3 18,1 19,2 2,84 3/4/221 Aaa Moody s MILS13 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A 116% do DI 156,2 134,5 141,,99 3/5/219 Ba2 Moody s NATU16 NATURA COSMÉTICOS S/A 17,% do DI 11, 15,6 17,6,89 16/3/218 AA S&P NATU36 NATURA COSMÉTICOS S/A 19% do DI 11,4 18, 19,2 2,56 16/3/22 AA S&P RSCC14 RESTOQUE COMÉRCIO E CONFEC. DE ROUPAS S/A 113% do DI 174,4 132,2 159,1,14 4/6/217 A- Fitch SAPR13 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) (**) 11,8% do DI 17,8 16,7 17,5,99 15/11/218 A1 Moody s SAPR25 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) (**) 11,5% do DI 19, 16, 17,7 1,8 15/6/218 A1 Moody s SULM13 SUL AMÉRICA S/A 18,25% do DI 19, 16, 17,9,96 15/5/219 A S&P TIET13 AES TIETE ENERGIA S/A (*) (**) 18,2% do DI 11,4 17,5 19,6,2 24/4/217 Aa1 Moody s VOES14 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) (**) 18,3% do DI 13,9 12,4 13,2,12 28/5/217 Aa1 Moody s VOES15 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A 16,1% do DI 14,7 12,7 13,5,29 15/9/217 Aa1 Moody s Fonte: ANBIMA * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 25/ 3
CRI e CRA Código Tipo Emissor/ Devedor Taxa de Emissão Compra Venda Vencimento Duration Rating CRA161 CRA BAYER CDI+,29%,35%,2% 3/12/218 1,2 AA- S&P CRA1626 CRA BAYER 95% CDI 95,5% 94,% 3/6/22 3,2 Aaa Moodys CRA15K CRA BRF 96,9% CDI 1,% 97,% 29/9/218 1,4 - CRA16H CRA BRF 96,5% CDI 1,% 97,% 19/4/219 1,9 AAA S&P CRA162 CRA BRF 96,% CDI 1,% 97,% 16/12/22 3,1 AAA S&P CRA1621 CRA BRF IPCA+5,9% 5,7% 5,35% 18/12/223 5,7 AAA S&P CRA16I CRA BURGER KING CDI+,8%,5%,3% 22/1/22 2,1 - CRA15H CRA BURGER KING CDI+1,1%,65%,35% 6/3/219 1,7 - CRA15G CRA BURGER KING CDI+1,1%,65%,35% 6/3/219 1,7 - CRA161V CRA CBD 97,5% CDI 96,5% 95,% 6/12/219 2,4 AA+ S&P CRA 17M9 CRA CORURIPE CDI+3,% 3,1% 2,8% 6/1/219 1,5 A S&P CRA15L CRA FIBRIA 99,% CDI 98% 95% 23/1/221 3,6 AAA S&P CRA16W CRA FIBRIA 97% CDI 97% 95% 23/6/22 2,7 AAA S&P CRA161H CRA FIBRIA 97% CDI 98% 95% 28/8/22 2,9 - CRA1628 CRA FIBRIA 99% CDI 99% 97% 17/1/222 3,8 AAA S&P CRA16X CRA FIBRIA IPCA+5,98% 5,2% 4,9% 23/6/223 5,1 AAA S&P CRA1629 CRA FIBRIA IPCA+6,13% 5,25% 4,9% 15/12/223 5,6 AAA S&P CRA161G CRA FIBRIA IPCA+5,98% 5,6% 5,% 15/8/223 5,3 - CRA15V CRA JALLES MACHADO CDI+3,% 1,2%,9% 15/4/22 1,5 A S&P CRA161Y CRA JALLES MACHADO CDI+2,% 1,55% 1,3% 13/4/221 3,2 A S&P CRA15I CRA JSL CDI+1,2% -,1% -,4% 26/12/217,6 A+ S&P CRA16Z CRA JSL CDI+1%,9%,6% 18/7/219 1,5 A+ S&P * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 Fonte: ANBIMA e Cetip 26/ 3
CRI e CRA Código Tipo Emissor/ Devedor Taxa de Emissão Compra Venda Vencimento Duration Rating Agente fidu CRA161O CRA MONSANTO 95% CDI 96,% 94,% 14/1/219 2,2 AAA Fitch Octant CRA1615 CRA SÃO MARTINHO 99% do CDI 98,% 96,% 3/7/219 2,1 AA+ S&P Octant CRA15C CRA SUZANO 11% CDI 97,% 94,5% 19/6/219 1,9 Aaa Moodys Octant CRA16G CRA SUZANO 98% CDI 97,5% 95,% 13/4/22 2,5 AA+ S&P Octant CRA14Q CRA RAÍZEN CDI+,% -,1% -,4% 18/12/219 2,3 Aa1 Moodys RB Capit CRA15D CRA RAÍZEN CDI+,% -,1% -,3% 14/6/221 3,4 Aa1 Moodys RB Capit CRA16P CRA RAÍZEN 98% do CDI 98,% 95,5% 16/5/222 4, Ba2 Moody s RB Capit CRA14R CRA RAÍZEN IPCA+5,69% 4,8% 4,4% 17/12/221 3,8 Aa1 Moodys RB Capit CRA16V CRA RAÍZEN IPCA+6,17% 5,3% 5,% 15/5/223 5, AAA Fitch RB Capit CRA16M CRA VLI 13% do CDI 98,% 96,% 26/4/219 1,8 AA+ Fitch RB Capit CRA17B5 CRA VLI 95% do CDI 97,% 95,% 24/2/222 4, AA+ Fitch RB Capit 16I96552 CRI ALIANSCE IPCA+6,57% 5,95% 5,6% 2/1/224 3,5 AA Fitch Pentágo 16I965158 CRI ALIANSCE CDI+,%,4%,% 3/9/221 3,6 AA Fitch Pentágo 16I88166 CRI AMBEV IPCA+6,15% 6,25% - 17/9/231 6,2 Aaa Moodys 16I9999367 CRI CYRELA 98% CDI 99,% 97,% 5/12/218 1,5 AA- S&P Pentágo 16G1 CRI IGUATEMI CDI+,1%,1% -,2% 12/7/223 4,1 AA+ Fitch Pentágo 16K3 CRI MRV CDI+,4%,5%,3% 4/12/218 1,6 AA- Fitch Pentágo CRI16I2 CRI VBI VALE IPCA+5,7913% 6,15% 5,8% 23/5/229 5,4 BBB- S&P Pentágo * Taxas fechamento de mercado: 12/4/217 Fonte: ANBIMA e Cetip 27/ 3
CRI e CRA - Fluxo de pagamento de juros Pagamentos realizados (valor unitário) Programação Código Tipo Emissor out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 16M CRA VLI R$ 72,16 26/abr e 26/out 16P CRA Raízen R$ 72,28 17/mai 15I1148 CRI Iguatemi R$ 1,13 R$ 11,6 R$ 11,45 R$ 1,77 R$ 11,24 R$ 8,46 16I96552 CRI Aliansce R$ 23,92 R$ 13,65 R$ 13,94 R$ 26,27 16I965158 CRI Aliansce R$ 16,11 R$ 11,24 R$ 11,41 R$ 18,28 16G1 CRI Iguatemi R$ 68,9 12/jul 16I9999367 CRI Cyrela 5/jun 16K3 CRI MRV Vencimento 15G CRA Burger King R$ 7,12 2/set 15H CRA Burger King R$ 7,12 2/set 17B5 CRA VLI 24/ago * Atualizado em 13/4/217 Legenda valores efetivos sem programação previsão Fontes: BR Capital, Pentágono 28/ 3
Projeções macroeconômicas 217P 218P PIB Real (% - preços de mercado) 1,9 3,,1-3,8-3,6,1 3, Taxa de desemprego - (média anual %) 7,4 7,1 6,8 8,5 11,5 12,8 1,5 Inflação (IPCA) - (fim do período - %) 5,8 5,9 6,4 1,7 6,3 4, 4,4 Taxa nominal de juros - Selic (fim do período - %) 7,25 1, 11,75 14,25 13,75 8,75 8,75 Setor Público - Resultado Primário (% - PIB) 2,2 1,7 -,6-1,9-2,5-2,1 -,9 Dívida Líquida do Setor Público (% - PIB) 32,3 3,6 33,1 38,3 45,9 52, 55,5 Dívida Bruta do Setor Público (% - PIB) 53,8 51,7 57,2 66,5 69,5 76,4 8,6 Balança Comercial (US$ bilhões) 17,4,4-6,6 17,7 45, 49, 36,9 Conta Corrente (US$ bilhões) -74,2-74,8-14,2-58,9-23,5-22,6-4,1 Conta Corrente (% - PIB) -3, -3,1-4,3-3,4-1,3-1,1-1,9 Reservas Internacionais (US$ bilhões) 373,1 358,8 363,6 368,7 372,2 374,9 374,9 Dívida Externa total (US$ bilhões) 312,9 38,6 348,5 347,9 346, 352, 358, (P): Projeções Fonte: Citi Research 29/ 3
Disclaimer Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro e Rafael Santos ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Rafael Santos é o analista responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 21, conforme alterada. Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Este relatório foi elaborado com base em informações obtidas a partir de fontes publicamente disponíveis, e, portanto, acredita-se que sejam precisas e confiáveis, no entanto, a CGMB e suas afiliadas não garantem a exatidão das informações aqui contidas e, portanto, recomendamos ao investidor que não utilize este relatório como única fonte para embasar suas decisões de investimento. A CGMB, CGMI e suas respectivas afiliadas e representantes não prestam qualquer declaração ou garantia, expressa ou implícita, com relação à veracidade, suficiência, precisão ou integridade das informações contidas nesse documento, e não terão quaisquer responsabilidades relativas a quaisquer perdas ou danos que possam advir como resultado de decisão de investimento, tomada com base nas informações contidas neste documento. Alertamos ao investidor que os investimentos realizados para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários efetivamente analisados no presente relatório, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) Eventuais recomendações contidas no presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelos Analistas está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelos Analistas neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 1 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é possível que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise, estejam envolvidas em operações de aquisição, alienação ou intermediação relacionados às companhias, mercados ou valores mobiliários objeto do presente relatório de análise e/ou receba remuneração por eventuais serviços prestados às companhias objeto do presente relatório de análise ou empresas a ela ligadas. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma independente pelos Analistas vinculados à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões dos Analistas podem divergir das opiniões da CIRA. 3/ 3