Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 23 a 27 de Setembro de 2013. Entre surpresas e decepções, o Ibovespa apresentou desempenho positivo, na semana em que o Brasil e EUA estiveram em foco. A semana começou com a retirada da candidatura de Larry Summers à candidatura da presidência do Fed (Banco Central dos EUA), notícia bem recebida pelo mercado, sobretudo pelo estilo mais austero do ex-secretário do Tesouro norte americano. Também por lá, o grande destaque da semana foi o anúncio de manuntenção das compras de títulos pelo governo (QE3) e a sinalização implícita de que a redução deve se iniciar somente em 2014, sobretudo porque a principal condicionante de redução dos estímulos é o mercado de trabalho, que continua em situação complicada. Do lado das decepções podemos apontar o baixo número de interessados no primeiro leilão de áreas de exploração do pré-sal (governo esperava 40 empresas interessadas e somente 11 se inscreveram) e nenhum interessado na rodovia BR-262. É importante lembrar que o recente movimento do Fed pode representar uma janela de oportunidades para o Brasil atrair recursos estrangeiros novamente. Para a derradeira semana de setembro, indicadores externos não devem modificar o cenário base que se apresenta para EUA, China e Zona do Euro, ou seja, nenhuma grande novidade que possa colocar o cenário de cabeça para baixo. Nos EUA os indicadores macroeconômicos devem reforçar o contexto de recuperação divergente. Na China, o cenário permanece sendo de crescimento em linha com as expectativas do mercado e na Zona do Euro, as eleições na Alemanha não devem trazer surpresas com Angela Merkel sendo eleita. Nesse contexto, entendemos ser factível um movimento de realização no nosso mercado em razão da alta observada no mês de Setembro associada à um contexto interno de menor dinamismo econômico, que deve ser verificado na taxa de desemprego e números da indústria. KROTON ON Setor Educacional KROT3 3,40 R$ 31,23 R$ 67,0 milhões R$ 202,2 milhões R$ 493,9 milhões 16,9 11,7 1,5% R$ 9,30 / R$ 33,26 37,4% -x- Comentário: O desempenho das rematrículas e novas matrículas para o 2º semestre vieram acima das expectativas. Refletindo a demanda aquecida e os esforços de marketing da companhia, principalmente em EaD. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, tendendo a melhorar suas margens por conta do aumento no número de matriculas em EaD. Minerva ON Setor Alimentos / Abatedouros BEEF3 2,90 R$ 10,50 R$ 10,7 milhões R$ (194,1) milhões R$ (84,5) milhões -x- 6,8 -x- R$ 8,59% / R$ 13,69-6,6% -7,5% e ao Ibovespa Preço Alvo R$ 40,00 Side de: 28,1% Preço Alvo R$ 15,80 Side de: 50,5% Comentário: As exportações de carnes bovinas registraram crescimento de 20,57% de jan/ago, em relação ao mesmo período de 2012, segundo dados divulgados pela Associação Brasileira das Indústrias Exportadoras de Carnes. Recomendação: Aumentar exposição às ações da companhia. Além da continuidade do bom momento do setor, o frigorífico se aproveita dos preços elevados da proteína animal e do câmbio valorizado.
p>2 LOCAMERICA ON Setor Aluguel de Veículos/Ferrov. LCAM3 1,90 R$ 9,10 R$ 1,3 milhões R$ 3,7 milhões R$ 51,2 milhões 11,6 5,7 2,1% R$ 7,53 / R$ 13,25-24,0% 17,6% Comentário: A empresa captou novos empréstimos com taxas e prazos melhores. Recomendação: Aumentar exposição às ações da empresa. Esses recursos serão destinados, preferencialmente, para a abertura de novas revendas, elevando assim a sua receita. A Locamerica tem como expectativa inaugurar mais 3 lojas até o final do ano. JHSF ON Setor Construção Civil JHSF3 2,20 R$ 6,80 R$ 4,0 milhões R$ 182,8 milhões R$ 137,3 milhões 21,4 14,4 1,2% R$ 4,81 / R$ 8,99-19,0% -7,2% Comentário: Semana passada, iniciamos a cobertura da empresa com ineteressante potencial de valorização. Recomendação: Aumentar exposição às ações da empresa. Consideramos uma opção mais segura dentro do setor, em razão de suas margens mais elevadas, dado que sua atuação é no segmento de alta renda, além do aumento da participação em shopping. IOCHPE MAXION ON Setor Autopeças/ Mat. De Transp MYPK3 2,50 R$ 29,01 R$ 10,6 milhões R$ 66,9 milhões R$ 132,1 milhões 20,8 11,0 3,6% R$ 22,52 / R$ 29,60 6,2% 2,2% Preço Alvo / R$ 14,00 Side de: 53,8% Comentário: A leve melhora da conjuntura econômica no NAFTA e na Zona do Euro, tende a beneficiar a companhia que exporta cerca de 50% da sua produção para essas regiões. Recomendação: Aumentar exposição às ações da companhia. Adicionalmente, possíveis modificações nos editais de ferrovias, devem afetar positivamente as ações da Iochpe. Analistas Responsáveis: Marco Aurélio Barbosa / Sandra Peres / Felipe Martins Silveira. Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 8,50 Side Side de: de: 25,0% -x- Preço Alvo / R$ 40,00 Side de: 37,9%
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 23 A 27 DE SETEMBRO DE 2013.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Thais Raposo Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br thais.raposo@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br Denis Botini Batista denis.botini@coinvalores.com.br 11 3035-4165 Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br 11 3035-4164 >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley Elias dos Reis da Silva Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br elias.silva@coinvalores.com.br >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br leao@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Marco Aurélio Barbosa marco@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 441 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 >> ASSISTENTES DE ANÁLISE Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7870 r. 444 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Felipe Martins Silveira Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Sandra Peres Autopeças / Transportes - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Marco Aurélio Barbosa e Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Marco Aurélio Barbosa e Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Energia / Integradas - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Fumo Sandra Peres Hardware / Software Sandra Peres Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Holding - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira Petróleo - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Sandra Peres Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Refrigeração / Linha Branca - Sandra Peres Saneamento Básico - Sandra Peres Seguros - Sandra Peres Semi-Duráveis - Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Sandra Peres Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Informática / Linha Marrom Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Marco Aurélio Barbosa Shopping Center - Sandra Peres Cias Aéreas - Sandra Peres Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Educacional - Sandra Peres Energia / Distribuição - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Logística / Transportes - Marco Aurélio Barbosa Material de Construção Sandra Peres Medicina Diagnóstica - Sandra Peres Meios de Pagamentos - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Mineração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Siderurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Telecom e Banda Larga - Marco Aurélio Barbosa Terminais Portuários - Marco Aurélio Barbosa Turismo / Entretenimento Sandra Peres Varejo de Vestuário Sandra Peres