Relatório Focus 5 de junho de 2017

Relatório Focus 5 de junho de 2017 2017: IPCA retornou e 2018: PIB baixou Selic inalterada em ambos. O relatório semanal Focus do Banco Central, que traz a mediana das projeções de mercado, teve como destaque a não modificação das expectativas dos agentes em relação a taxa Selic para 2017 e para 2018, apesar da decisão do Copom na quarta-feira passada, dia 31 de maio. Já o IPCA, que havia subido apenas na última semana por questões de elevação da aversão ao risco, após ter decaído por onze semanas consecutivas, tornou a baixar. O PIB para este ano não foi afetado, mas, mostrou recuo para o 2018, provavelmente pela postura do Banco Central sobre a taxa Selic, com cortes menores e o alongamento do ciclo de afrouxamento monetário. Vale lembrar que a queda da taxa básica de juros tende a demorar de seis a nove meses para surtir efeito, quanto mais em um cenário ainda recessivo. No Brasil, os agentes aguardam o desfecho em relação ao destino da chapa Dilma-Temer pelo TSE (Tribunal Superior Eleitoral), cujo julgamento está agendado para ter início dia 6 e terminar no dia 8 de junho, mas, caso ocorra algum pedido de vista do processo, a decisão poderá ser postergada, bem como, poderá caber recurso a própria corte e ainda ao STF (Supremo Tribunal Federal). Também, um possível surgimento de novas delações premiadas trazem insegurança ao mercado. Enfim, todos os olhos se mantém focados no imbróglio político e seus desdobramentos. Externamente, subsiste a questão do presidente Trump e ao demissão do diretor do FBI havia ficado latente com a viagem internacional do Chefe de Estado, mas, já está de volta à pauta dos investidores. IPCA mantém tendência de baixa. A inflação ao consumidor, mensurada pelo IPCA, manteve sua tendência de baixa, depois da incerteza advinda da questão política que levou o indicador a uma ligeira subida na semana anterior, por conta da elevação da aversão ao risco, tendo a questão política como pano de fundo. Como o Banco Central prosseguirá com o ciclo de afrouxamento monetário, mesmo que em menor magnitude no curto prazo e os IGPs (inflação ao atacado) mostraram firmes deflações, o IPCA deverá manter uma trajetória tranquila até o final do ano e fechar abaixo do centro da meta estipulada, de 4,5%. Para maio, cujo dado será divulgado no próximo dia 9, a inflação deverá ser maior do que a de abril, mas, inferior a maio do ano passado. Assim, o acumulado em 12 meses ficará abaixo de 4,0% agora, com o dado de junho podendo até mostrar deflação, mesmo com a mudança de patamar para cima do câmbio, bem como, a tendência é ir se aproximando de 3,0% até agosto próximo, podendo até ficar inferior a este nível SELIC sem mudança. A projeções foram mantidas em 8,50%, pela oitava semana para 2017 e pela décima primeiar para 2018, mesmo com a postura adotada pelo Banco Central. No último dia 31 de maio, o Copom cortou a taxa Selic em 100 pontos-base, para 10,25% a.a. O comunicado do comitê citou em função do cenário básico e do atual balanço de riscos, o Copom entende que uma redução moderada do ritmo de flexibilização monetária em relação ao ritmo adotado hoje deve se mostrar adequada em sua próxima reunião e inclui a questão das reformas como o cerne da questão de futuras reduções. Síntese: O IPCA cedeu a 3,90% para 2017 (3,95% antes) e permaneceu em 4,40% para 2018. A taxa Selic está estacionada em 8,50% tanto para 2017, como para 2018. A taxa de câmbio subiu a R$ 3,30 (R$ 3,25 antes) para 2017 e a R$ 3,40 para 2018. O PIB subiu a 0,50% (de 0,49% antes) para 2017 e a 2,40% (de 2,48% antes) para 2018. O CDS (Credit Default Swap) brasileiro de 5 anos (CBIN) arrefeceu para 237 pts (2/jun), versus 239 pts da semana anterior (26/mai). Estratégia Macro Hamilton Moreira Alves, CNPI-T Rafael Freda Reis, CNPI IPCA (%) Expectativa (mediana) 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 SELIC (% a.a.) Expectativa (mediana) 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 DÓLAR (R$/US$) Expectativa (mediana) 4,50 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25 3,00 PIB (%) Expectativa (mediana) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Fonte: Bacen / Elaboração: BB Investimento Expectativas de Mercado * 1 2012 2013 2014 2015 2016 Indicadores - Mediana - Agregado Final Final Final Final Final 6.jan.17 26.mai.17 2.jun.17 12.jan.17 26.mai.17 2.jun.17 IPCA (inflação ao consumidor %) 5,84 5,91 6,41 10,67 6,29 4,81 3,95 3,90 4,50 4,40 4,40 IGP-DI (inflação ao atacado %) 8,10 5,52 3,78 10,54 7,18 5,15 1,62 1,52 5,00 4,50 4,50 IGP-M (inflação ao atacado %) 7,82 5,51 3,69 10,68 7,17 5,21 2,14 1,50 4,85 4,50 4,50 FIPE (inflação cidade de São Paulo %) 5,10 3,88 5,20 11,07 6,54 5,19 4,00 3,68 4,50 4,50 4,50 Taxa Câmbio fim de período (R$/US$) 2,0450 2,3560 2,6550 3,9610 3,2521 3,45 3,25 3,30 3,50 3,37 3,40 Taxa Câmbio média (R$/US$) 1,9541 2,1604 2,3534 3,3372 3,4812 3,39 3,19 3,22 3,46 3,33 3,35 Meta Taxa Selic - fim de período (% a.a.) 7,25 10,00 11,75 14,25 13,75 10,25 8,50 8,50 9,63 8,50 8,50 Meta Taxa Selic - média período (% a.a.) 8,49 8,22 10,90 13,26 14,00 11,53 10,28 10,28 9,80 8,50 8,50 Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 35,3 33,8 36,7 36,0 45,9 50,67 51,50 51,50 54,30 55,20 55,20 PIB (% de crescimento) 1,92 3,00 0,50-3,77-3,59 0,50 0,49 0,50 2,30 2,48 2,40 Produção Industrial (%) -2,7 1,2-3,2-8,3-6,6 1,00 1,30 1,09 2,10 2,50 2,50 Conta Corrente (US$bilhões) -54,3-81,4-104,2-58,9-23,5-26,00-23,00-24,32-35,00-36,95-36,95 Balança Comercial (US$bilhões) 19,4 2,6-3,9 19,7 47,7 46,00 56,20 56,40 37,20 43,12 43,06 Invest. Direto no País (ex-ied*) (US$bi) 65,3* 64,0* 62,5* 61,6* 78,9 70,00 79,00 78,00 70,50 78,75 78,75 Preços Administrados (%) 3,65 1,54 5,32 18,07 5,50 5,50 5,51 5,50 4,90 4,70 4,70 1 Obs: dados finais poderão sofrer ajustes finos, conforme revisões posteriores divulgadas. * Fonte: Banco Central do Brasil / Elaboração: BB Investimentos 1 / 5

Agenda 22 a 26 de maio Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 22-Mai Seg 15:00 BRA Balança comercial semanal May-21 -- $2038m $1824m 09:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Abr 0.11 0.08 0.49 23-Mai Ter 08:00 BRA IPC-S IPC FGV May-22 0.35% 0.30% 0.35% 09:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE M/M Mai 0.21% 0.21% 0.24% 09:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE A/A Mai 3.74% 4.41% 3.77% 10:30 BRA Saldo em conta corrente Abr $1250m $1377m $1153m 10:30 BRA Investimento Estrangeiro Direto Abr $5550m $7119m $5577m BRA CNI Confiança industrial Mai -- 53.1 53.7 10:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Mai P 53.1 52.8 52.5 10:45 EUA PMI Serviços EUA Markit Mai P 53.1 53.1 54.0 10:45 EUA PMI Composto EUA Markit Mai P -- 53.2 53.9 11:00 EUA Vendas de casas novas Abr 610k 622k 569k 11:00 EUA Vendas casas novas M/M Abr -1.8% 5.8% -11.4% 11:00 EUA Índice de manufatura do Fed de Richmond Mai 15 20 1 03:00 ALE PIB SAZ T/T 1T F 0.6% 0.6% 0.6% 03:00 ALE PIB WDA A/A 1T F 1.7% 1.7% 1.7% 03:00 ALE Consumo privado T/T 1T 0.3% 0.2% 0.3% 03:00 ALE Investimento de capital T/T 1T 1.7% 0.4% 1.7% 04:30 ALE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Mai P 58.0 58.2 59.4 04:30 ALE PMI Serviços Alemanha Markit Mai P 55.5 55.4 55.2 04:30 ALE PMI Composto Alemanha Markit/BME Mai P 56.6 56.7 57.3 05:00 ALE Expectativas IFO Mai 105.4 105.2 106.5 04:00 FRA PMI Manufatura França Markit Mai P 55.2 55.1 54.0 04:00 FRA PMI Serviços França Markit Mai P 56.7 56.7 58.0 04:00 FRA PMI Composto França Markit Mai P 56.6 56.6 57.6 05:00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Mai P 56.5 56.7 57.0 05:00 EUR PMI Serviços zona do euro Markit Mai P 56.4 56.4 56.2 05:00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Mai P 56.7 56.8 56.8 24-Mai Qua BRA Dívida pública federal Abr -- 3234b 3245b BRA FGV Confiança do Consumidor Mai -- 82.2 84.2 11:00 EUA Vendas de casas já existentes Abr 5.65m 5.70m 5.57M 11:00 EUA Vendas casas existentes M/M Abr -1.1% 4.2% -2.3% 15:00 EUA FOMC Meeting Minutes May-03 NA NA NA 03:00 ALE Confiança do consumidor GfK Jun 10.2 10.2 10.4 25-Mai Qui 10:30 BRA Empréstimos pendentes M/M Abr -- 0.2% -0.2% 10:30 BRA Total empr em aberto Abr -- 3077b 3072b 10:30 BRA Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Abr -- 5.9% 5.9% BRA Coleta de impostos Abr 115450m 98994m 118047m BRA Resultado primário do governo central Abr 7.1b -11.1b 12.6b 09:30 EUA Balança comercial de bens avançados Abr -$64.5b -$64.8b -$67.6b 09:30 EUA Estoques no atacado M/M Abr P 0.2% 0.1% -0.3% 09:30 EUA Estoques de varejo M/M Abr -- 0.3% -0.3% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego May-20 238k 233k 234k 12:00 EUA Atividade de fab pelo Fed de Kansas City Mai 10 7 8 05:30 GBR PIB T/T 1T P 0.3% 0.3% 0.2% 05:30 GBR PIB A/A 1T P 2.1% 2.1% 2.0% 05:30 GBR Consumo privado T/T 1T P 0.3% 0.7% 0.3% 20:30 JAP IPC nacional A/A Abr 0.4% 0.2% 0.4% 20:30 JAP IPC nacional exc perecíveis A/A Abr 0.4% 0.2% 0.3% 26-Mai Sex 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal May-23 -- 0.30% 0.11% 08:00 BRA Custos de construção FGV M/M Mai 0.07% -0.08% 0.13% 09:00 BRA Fabricação PPI M/M Abr -- -0.06% -0.19% 09:00 BRA Fabricação PPI A/A Abr -- 1.63% 2.15% 10:30 BRA Resultado primário do setor público consolidado Abr 6.3b -11.0b 13.0b 10:30 BRA Resultado nominal do setor público consolidado Abr -26.3b -54.3b -15,4b 10:30 BRA Coeficiente % da dívida/pib Abr 48.2% 47.8% 47,7% 09:30 EUA PIB anualizado T/T 1T S 0.9% 0.7% 1.2% 09:30 EUA Consumo pessoal 1T S 0.4% 0.3% 0.6% 09:30 EUA Principais gastos pessoais T/T 1T S 2.0% 2.0% 2.1% 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Abr P -1.5% 2.3% -0.7% 09:30 EUA Bens duráveis exc transporte Abr P 0.4% 0.8% -0.4% 11:00 EUA Sentimento Univ de Mich Mai F 97.5 97.7 97.1 22:30 CHI Lucros Industriais A/A Abr -- 23.8% 14% 2 / 4

Agenda 29 de maio a 2 de junho Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 29-Mai Seg 15:00 BRA Balança comercial semanal May-28 -- $1824m ALE Vendas a varejo M/M Abr -- 0.1% ALE Vendas no varejo A/A Abr -- 2.3% 20:30 JAP Taxa de desemprego Abr -- 2.8% 30-Mai Ter 08:00 BRA IGPM inflação FGV M/M Mai -0.80% -1.10% 08:00 BRA IGPM inflação FGV A/A Mai 1.69% 3.37% 09:30 EUA Renda pessoal Abr 0.4% 0.2% 09:30 EUA Gastos pessoais reais Abr -- 0.3% 09:30 EUA Principal DCP M/M Abr 0.1% -0.1% 09:30 EUA Principal DCP A/A Abr 1.5% 1.6% 10:00 EUA S&P CoreLogic CS 20-cidades A/A NSA Mar -- 5.85% 10:00 EUA S&P CoreLogic CS EUA HPI A/A NSA Mar -- 5.76% 11:00 EUA Confiança do consumidor (C.Board) Mai 120.0 120.3 09:00 ALE IPC EU harmonizado M/M Mai P -- 0.0% 09:00 ALE IPC EU harmonizado A/A Mai P -- 2.0% 03:45 FRA Confiança do consumidor Mai -- 100 03:45 FRA PIB T/T 1T P -- 0.3% 03:45 FRA PIB A/A 1T P -- 0.8% 20:01 GBR Confiança do consumidor GfK Mai -- -7 06:00 EUR Confiança do consumidor Mai F -- -3.3 20:50 JAP Produção industrial M/M Abr P -- -1.9% 20:50 JAP Produção industrial A/A Abr P -- 3.5% 22:00 CHI PMI manufatura Mai 51.0 51.2 22:00 CHI PMI não manufatura Mai -- 54.0 31-Mai Qua 09:00 BRA Taxa de desemprego nacional Abr -- 13.7% BRA Taxa Selic May-31 -- 11.25% BRA CNI Confiança do consumidor Mai -- 103.4 10:45 EUA Índ Purchasing Mgr Chicago Mai 56.9 58.3 11:00 EUA Vendas de casas pendentes (M/M) Abr 1.0% -0.8% 11:00 EUA Vendas de casas pendentes NAS A/A Abr -- 0.5% 15:00 EUA U.S. Federal Reserve Releases Beige Book Abr -- -- 06:00 EUR Taxa de desemprego Abr -- 9.5% 06:00 EUR IPC principal A/A Mai A -- 1.2% 03:45 FRA IPC EU harmonizado M/M Mai P -- 0.1% 03:45 FRA IPC EU harmonizado A/A Mai P -- 1.4% 21:30 JAP Nikkei Japão PMI Manuf Mai F -- 52.0 22:45 CHI Caixin China PMI Manuf Mai 50.2 50.3 1-Jun Qui 08:00 BRA IPC-S IPC FGV May-31 -- 0.35% 09:00 BRA Markit Brasil PMI Manufatura Mai -- 50.1 09:00 BRA PIB A/A 1T -- -2.5% 09:00 BRA PIB T/T 1T -- -0.9% 09:00 BRA PIB acumulado de 4 trimestres 1T -- -3.6% 11:00 BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Abr -- 77.1% BRA Total de importação Mai -- $10717m BRA Total de exportações Mai -- $17686m BRA Balança comercial mensal Mai -- $6969m BRA Vendas de veículos Fenabrave Mai -- 156933 09:15 EUA ADP Variação setor empregos Mai 175k 177k 09:30 EUA Produtividade de produtos não-agrícolas 1T F -0.6% -0.6% 09:30 EUA Custo da mão-de-obra 1T F 3.0% 3.0% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego May-27 -- -- 10:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Mai F -- 52.5 11:00 EUA Manufaturados ISM Mai 55.0 54.8 04:55 ALE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Mai F -- 59.4 04:50 FRA PMI Manufatura França Markit Mai F -- 54.0 05:30 GBR Markit UK PMI Manufacturing SA Mai -- 57.3 2-Jun Sex 05:00 BRA IPC FIPE - mensal Mai -- 0.61% 09:00 BRA Produção industrial M/M Abr -- -1.8% 09:00 BRA Produção industrial A/A Abr -- 1.1% 09:30 EUA Payroll (criação vagas economia - exc agrícola) Mai 175k 211k 09:30 EUA Balança comercial Abr -$44.1b -$43.7b 09:30 EUA Variaç em folha pgmto privada Mai 180k 194k 09:30 EUA Variação na folha pgto de manufaturados Mai 12k 6k 09:30 EUA Taxa de desemprego Mai 4.4% 4.4% 09:30 EUA Média de ganhos por hora M/M Mai 0.3% 0.3% 09:30 EUA Média de ganhos por hora A/A Mai -- 2.5% 3 / 5

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