Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 06 a 10 de Janeiro de 2014. Ansiosos para o carnaval? O Ibovespa parece estar! Mal começou o ano e o índice está num agito só, com o pregão da última quinta feira, o índice VIX (que mensura a volatilidade) já soma cinco dias de elevação. Assim como esperávamos, o Brasil está no cerne das preocupações e, é o principal responsável pela movimentação do Ibovespa, à luz de um cenário de menor crescimento econômico e deterioração das contas públicas. O destaque interno dessa curta semana foi a divulgação da balança comercial brasileira em 2013, com superávit de US$ 2,56 bilhões. Diga-se de passagem, o pior resultado para um ano fechado desde 2000 (quando o resultado foi superavitário em US$ 731 milhões). Também pudera, com os probleminhas da Petrobras (que não tem capacidade suficiente de refino de petróleo em meio ao crescente consumo de combustíveis) e a frágil demanda externa (não nos esqueçamos da crise e de seus reflexos adversos sobre diversas economias desenvolvidas que importam nossos produtos) seria difícil que o resultado fosse outro. Também pressionou o Ibovespa, a divulgação do índice dos gerentes de compras (PMI) na China, apresentado queda em Dezembro. Para a segunda semana do ano, uma batelada de indicadores macroeconômicos deve guiar os mercados. A começar pelos EUA, com a ata do Fomc e a divulgação da taxa de desemprego de Dezembro e criação de vagas formais (sinônimo de novas discussões sobre o nível de diminuição do QE3). Na Zona do Euro, a divulgação de indicadores de confiança pode sugerir uma tímida e longa recuperação que se aproxima bons sinais. Na China, as divulgações ao longo da semana darão mais cor ao clima de negócios, bem como ao nível de confiança do empresário, que podem trazer alguma preocupação já que a economia está num novo e menor ciclo de crescimento. Também serão divulgadas informações sobre a inflação ao consumidor e produtor, que não devem ser foco de tensão. Por aqui, a divulgação da produção industrial mensal e inflação não contam nenhuma grande novidade, sugerindo um movimento positivo para o Ibovespa que deve reagir positivamente à recuperação dos EUA e a diminuição das tensões no velho continente. FIBRIA ON Setor Papel e Celulose FIBR3 1,00 R$ 27,65 R$ 36,5 milhões R$ (740,7) milhões R$ (235,3) milhões -x- 10,5 -x- R$ 20,29 / R$ 30,60 -x- 14,9% Comentário: A Fibria anunciou a conclusão e o recebimento da primeira parcela da venda de terras nos estados de SP, MS, BA e ES. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que já recebeu R$ 500 milhões em 30/12, receberá mais cerca de R$ 900 milhões, provavelmente ainda em janeiro, e tem a possibilidade de receber mais cerca de R$ 250 milhões no decorrer de 21 anos, a depender da valorização das terras. A iniciativa de vender as terras está em linha com a estratégia de diminuir a alavancagem. VALID ON Setor Serviços Financeiros VLID3 3,30 R$ 32,40 R$ 9,5 milhões R$ 102,8 milhões R$ 92,4 milhões 19,5 10,5 2,6% R$ 26,41 / R$ 45,04 0,6% -25,3% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo R$ 37,75 Side de: 36,5% Não Pertence Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo R$ 36,90 Side de: 13,9% Comentário: No decorrer de dezembro, um grande fundo de investimentos diminui sua participação na Valid e os papéis da companhia se desvalorizaram. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, pois os fundamentos continuam sólidos e recentes licitações agregaram bons contratos ao seu portfólio e essa queda dos papéis acabou abrindo up side.
p>2 ODONTOPREV ON Setor Planos de Saúde/ Odonto ODPV3 7,40 R$ 9,70 R$ 16,4 milhões R$ 145,6 milhões R$ 195,6 milhões 26,3 16,5 4,4% R$ 8,19 / R$ 10,93-1,3% -10,1% Comentário: Através de uma reestruturação societária, o Bradesco Saúde passou a assumir o controle da companhia, o que consideramos positivo em vista da ampla experiência na área de saúde e capilaridade que o banco fornece as operações da Odontoprev. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Além disto está previsto para o primeiro trimestre de 2014 a entrada em operação da BrasilDental, a joint-venture com o Banco do Brasil, que também deve impulsionar seus resultados. ESTÁCIO ON Setor Educacional ESTC3 17,3 R$ 20,22 R$ 51,5 milhões R$ 109,7 milhões R$ 263,3 milhões 22,5 13,8 1,1% R$ 12,93 / R$ 21,22-0,9% 51,7% Comentário: Destacamos que, sazonalmente, o início do ano é positivo para as empresas do setor de educação. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Consideramos que além de um número maior de vagas abertas, a aquisição que a Estácio fez da SEB, principalmente pelo potencial que tem no segmento de EAD, tende a apresentar margens melhores. Além do desempenho futuro da empresa também destacamos a entrada da companhia no índice Ibovespa. FRAS-LE PN Setor Autopeças FRAS4 1,50 R$ 5,84 R$ 0,1 milhões R$ 24,7 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 4,16 / R$ 5,98-1,8% 22,3% Pertence ao Novo Mercado Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo /R$ 11,00 Side de: 13,4% Comentário: A Fras-le anunciou a conversão de ações preferenciais em ordinárias, em novembro, após Assembleia Especial para Preferencialistas. A proporção de troca foi de uma pra uma e o prazo para o exercício de direito de recesso encerrou-se em dezembro. O movimento significa melhoria de governança corporativa e pode melhorar a liquidez dos papéis. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. É importante lembrar que a Fras-le é líder no Brasil no segmento de reposição de materiais de fricção, além de exportar para mais de 80 países. Analistas Responsáveis: Marco Aurélio Barbosa / Sandra Peres / Felipe Martins Silveira. Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em R$ 23,40 Revisão Side Side de: de: 15,7% -x- Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Nivel 1 de Governança Corporativa Preço Alvo Em Revisão Side de: -x-
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 06 A 10 DE JANEIRO DE 2014.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Thais Raposo Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br thais.raposo@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br 11 3035-4164 >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley Elias dos Reis da Silva >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br elias.silva@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br leao@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Marco Aurélio Barbosa marco@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 441 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 >> ASSISTENTES DE ANÁLISE Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7870 r. 444 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Felipe Martins Silveira Agrícola Sandra Peres Energia / Geração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Mineração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Sandra Peres Autopeças / Transportes - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Marco Aurélio Barbosa e Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Marco Aurélio Barbosa e Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Sandra Peres Cias Aéreas - Sandra Peres Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Educacional - Sandra Peres Energia / Distribuição - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Fumo Sandra Peres Hardware / Software Sandra Peres Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Holding - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Informática / Linha Marrom Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Marco Aurélio Barbosa Material de Construção Sandra Peres Medicina Diagnóstica - Sandra Peres Meios de Pagamentos - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petróleo - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Sandra Peres Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Refrigeração / Linha Branca - Sandra Peres Saneamento Básico - Sandra Peres Seguros - Sandra Peres Semi-Duráveis - Sandra Peres Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Marco Aurélio Barbosa Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Telecom e Banda Larga - Marco Aurélio Barbosa Terminais Portuários - Marco Aurélio Barbosa Turismo / Entretenimento Sandra Peres Varejo de Vestuário Sandra Peres