Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 25 a 29 de Abril de 2016 Em um dia histórico para o país, no domingo (17) foi aprovado na Câmara dos Deputados o andamento do processo do impeachment. Assim como o esperado, a adesão foi massiva, com 367 votos a favor e 137 votos contrários. Agora o processo está no Senado, e caso seja aprovado representará o afastamento da presidente Dilma Rousseff (por até 180 dias), entregando o cargo para seu vice, Michel Temer. Com tal cenário sendo cada vez mais provável, as especulações quanto ao governo do peemedebista ganham relevância. Também por aqui, o Supremo Tribunal Federal decidiu adiar a decisão a respeito da suspensão de posse, como Ministro da Casa Civil, do ex-presidente Lula, ainda sem nova data para a importante decisão. De indicadores, nenhuma novidade positiva; tivemos o IPCA-15, que apresentou avanço de 0,53%, além da taxa de desemprego medida pelo IBGE, que registrou um nível de desemprego recorde de 10,2% no trimestre encerrado em fevereiro, ante 9% no trimestre anterior, e o IBC-Br que apontou contração, sugerindo que teremos mais um período de contração do PIB. No exterior, a China anunciou que ampliará apoio financeiro às empresas exportadoras, através de incentivos fiscais e aumento na concessão de crédito. Em suma, com as fortes altas da bolsa na última semana, motivadas pela expectativa da aprovação do impeachment na Câmara, o velho bordão da bolsa se concretizou: sobe no boato e realiza no fato. Para a próxima semana, sem dúvidas serão a batalha do Senado e o possível governo Temer os assuntos a rechear os noticiários. Atualmente as expectativas indicam que a votação ocorrerá nos dias 10 e 11 de maio, seguindo o mesmo caminho da votação da Câmara, ou seja, aprovação do processo. A principal questão que vem sendo debatida atualmente é a capacidade de formação de um governo de coalizão de Temer, visando à aprovação de medidas necessárias (e muitas impopulares) para viabilizar a retomada da economia. Também teremos alguns indicadores importantes ao longo da semana. Por aqui, destacamos o resultado primário das contas públicas de março deve cofirmar às expectativas de novo déficit orçamentário, sem grandes novidades. Em temos monetários, o COPOM provavelmente anunciará manutenção dos juros em meio à debilidade econômica interna e instabilidade política. Indo para o cenário externo, nos EUA teremos o anúncio do PIB do 1 trimestre, que deve indicar expansão, além da reunião do FOMC que em nosso entendimento deve manter inalterada a taxa de juros, dando mais fôlego para as economias emergentes. Na Europa, também veremos o PIB do 1 trimestre além do indicador homônimo da Inglaterra, que devem voltar a apresentar crescimento moderado. Apesar do andamento do processo de impeachment, o cenário político pós-dilma ainda se configura altamente incerto, o que tem limitado variações expressivas na bolsa paulista por ora. Entendemos que após a concretização do processo no Senado (e afastamento de Dilma) as atenções estarão voltadas aos desafios frente ao governo de transição. O rebalanceamento das contas públicas, a retomada da credibilidade em âmbito internacional bem como do crescimento sustentável da economia são alguns pontos que devem tirar o sono de Michel Temer e contribuir para volatilidade por aqui. Nesse sentido, reforçamos que a volatilidade terá presença garantida e que o mercado continuará preterindo fundamentos. Nesse contexto, companhias que distribuirão dividendos e/ou que são menos afetadas pela atual turbulência especulativa doméstica nos parecem uma escolha bastante adequada para o momento. SMILES ON Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Programas de Fidelidade Preço Alvo: R$ 55,50 Up side: 33,3% SMLE3 10,51x R$ 41,65 R$ 31,9 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 369,9 milhões R$ 409,5 milhões 12,5x 10,1x 8,0% R$ 25,67 / R$ 57,72 19,7% -20,9% Comentário: A Smiles propôs pagamento de R$ 2,7211 por ação a título de dividendos e de R$ 0,2432 (valor bruto por ação) de JCP. O valor líquido equivale a um yield de 7,0% em relação ao fechamento da véspera do feriado de Tiradentes. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia, que devem ficar ex-proventos na segunda-feira dia 02 de Maio, após aprovação em Assembleia, no dia 29 de Abril. QUALICORP ON Pertence Planos de Saúde Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: Grau de Risco Médio QUAL3 2,12x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 15,40 R$ 30,9 milhões Side de: 60,2% Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 227,1 milhões R$ 298,0 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 14,2x 6,3x 1,2% R$ 11,93 / R$ 23,30 9,0% -29,3% Comentário: A companhia divulgou seus resultados para o ano de 2015 e a administração apresentou a proposta para ser aprovada na AGO de distribuir dividendos no montante de R$ 215,8 milhões, correspondendo a R$ 0,79 por ação, aproximadamente. Recomendação: Aumentar a exposição às ações QUAL3 unicamente para ter direito aos proventos. Os acionistas posicionados no dia 29/04/2016 terão direito aos dividendos e o yield está em 5%.
p>2 CEMIG PN Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Energia Elétrica/ Integradas Preço Alvo: Em revisão Up side: CMIG4 0,72x R$ 7,41 R$ 46,2 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 2.491,4 milhões 4,65% R$ 4,10 / R$ 15,66 24,1% -45,7% Comentário: A Cemig propôs o pagamento de R$ 433,9 milhões em dividendos (R$ 0,3448 por ação ON e PN), que deve ser aprovado em AGO marcada para 29/04. Recomendação: Aumentar a exposição a CMIG4 somente para ter direito a tal distribuição, cujo yield é de aproximadamente 4,65%. Os papéis passam a ser negociados como ex-dividendos na próxima sexta-feira (29/04). KLABIN UNIT Papel e Celulose KLBN11 3,02x R$ 17,64 R$ 67,2 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ - 1.253,2 milhões Em Revisão 6,9x R$ 15,60 / R$ 24,69-24,3% -1,8% Pertence ao ao Novo Nível Mercado 2 de Governança e ao IBOVESPA Corporativa e ao Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo Alvo: Em Revisão revisão Up Side Up de: side: Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Comentário: A companhia divulgará seus resultados no dia 28 antes da abertura do mercado, que deve trazer em seu balanço o início das vendas de celulose, em decorrência da inauguração da nova unidade produtiva no Paraná. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia, tendo em vista a forte derrocada de suas ações, abrindo um interessante momento para se posicionar, sobretudo pelo timing de forte elevação de receitas e ganhos de margens derivado ao elevado acréscimo de produção esperado para os próximos exercícios. Up EMBRAER ON Indústria Aeronáutica EMBR3 1,10x R$ 21,90 R$ 54,1 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 241,6 milhões Em Revisão R$ 20,61 / R$ 30,71-27,3% -4,1% Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em revisão Up side: Recomendação: A Embraer entregou 21 jatos para o mercado de aviação comercial e 23 para o de aviação executiva ao longo do primeiro trimestre de 2016 (1T16). O total de 44 aeronaves representa aumento de 37,5% em relação ao ano anterior, quando 32 aeronaves (sendo 20 aeronaves comerciais e 12 jatos executivos) foram entregues, totalizando a sua carteira de pedidos firmes a entregar (backlog) em USD 21,9 bilhões, em março de 2016. Comentário: Aumentar a exposição às ações da companhia. Além disso, a Standard & Poor s (S&P) reafirmou a classificação BBB para a Embraer, o que corresponde a grau de investimento (investment grade) na escala da agência, que em seu relatório, afirmou que a companhia continua a apresentar fortes indicadores financeiros amparados por uma geração de caixa relativamente estável e baixos níveis de endividamento. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 25 A 29 DE ABRIL DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS 25 A 29 DE ABRIL DE 2016
p>5 :: AGENDA DE RESULTADOS 25 A 29 DE ABRIL DE 2016
p>6 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br paulo.pinto@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>7 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 es acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infraestrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliário - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres