Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 15 a 19 de Fevereiro de 2016 Na curtíssima semana de carnaval, a folia ficou somente nas ruas, porque no cenário econômico o pessimismo prevaleceu. Por aqui, com o recesso parlamentar de carnaval, o destaque ficou com a expectativa de que a equipe econômica anunciasse na sexta-feira (12) um pacote de contingenciamento de gastos governamentais, que foi postergado para março; o valor especulado é de algo entre R$ 20 e R$ 50 bilhões. Ponto importante, é que as novas movimentações da equipe econômica tem deixado o mercado ainda mais desconfiado, principalmente pela sinalização da criação de bandas de metas, fato que na prática abre espaço para redução da meta fiscal. Lá fora, os holofotes se voltaram para o discurso da presidente do FED, Janet Yellen, que novamente elevou o tom quanto aos riscos da desaceleração global (queda das commodities, desaceleração da China e de outros emergentes), não descartando a possibilidade de juros negativos, fato que reforça a perspectiva de cautela da instituição financeira na política monetária. No que tange à commodities, assim como a tendência dos últimos meses, o cenário de excesso de oferta do petróleo e minério de ferro levou a uma nova onda de queda nos preços internacionais, resultando em aversão ao risco generalizado, com impacto para os papéis da Petrobras e Vale. Assim, na abreviada semana vimos à continuidade do mau humor internacional frente aos patamares de precificação das commodities, que juntamente com o ceticismo quanto às tentativas da equipe econômica em equilibrar as contas públicas levou o Ibovespa para o negativo. Para a próxima semana, a agenda econômica volta a ficar recheada. Por aqui, teremos as divulgações das vendas do varejo de dezembro, assim como novos indicadores de taxa de ocupação (PNAD contínua e a pesquisa mensal de emprego e salário medida pelo IBGE, ambas de dezembro). Com expectativas pífias, as atenções devem ficar na esfera política. Apesar de não haver data marcada, assuntos como a votação da DRU e da formação da Comissão do Impeachment devem voltar ao radar. Lá fora, novamente os EUA ganham relevância, com a divulgação da ata do FOMC e discursos de representantes do FED, com novas informações quanto à cautela apresentada pela instituição na última semana. Em suma, a economia global vem apresentando de forma cada vez mais contundente uma desaceleração, passando por fatores como a guerra de preços entre os países da OPEP e os demais produtores (leia-se EUA), que vem trazendo severos impactos para os principais produtores mundiais, além da acomodação da economia chinesa em patamares não tão chineses assim. Quanto aos preços de petróleo, entendemos que apesar do fechamento de produtores americanos de alto custo, no curto prazo a pressão para a commodity deve permanecer. Porém também entendemos que num horizonte de médio prazo, deva haver certa recuperação (tanto por conta da pressionada situação financeira de diversos produtores americanos como pela possibilidade, volta e meia aventada, de redução da oferta por parte da OPEP). Assim, para a semana, não visualizamos fatores de otimismo para a Bolsa, com recomendações girando em torno do calendário de resultados e empresas exportadoras, resilientes e boas pagadoras de proventos. COSAN ON Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Distribuição de óleo/gás Preço Não Alvo: Pertence R$ 36,30 ao Ibovespa Up side: 58,5% Grau de Risco Médio CSAN3 1,10x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 22,90 R$ 31,7 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 292 milhões R$ 580,4 milhões 16,0 5,0 R$ 16,72 / R$ 29,53-9,1% -15,4% Recomendação: A recente movimentação do governo em criar bandas de metas é uma sinalização de que são grandes as chances de frustração de superávit primário com as atuais propostas, principalmente a CPMF, abrindo espaço para o aumento da CIDE sobre gasolina e diesel. Comentário: Aumentar a exposição aos papéis da Cosan, que divulgará seus resultados referentes a 2015 no dia 18 de fevereiro, e será uma das beneficiadas com o possível aumento de imposto. SUZANO PN Pertence Papel e Celulose Não Pertence ao Ibovespa ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 24,10 Up side: 70,8% Grau de Risco Médio SUZB5 1,73x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 14,13 R$ 99,6 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ -261,5 milhões R$ -1.031,0 milhões 6,0x 1,1% R$ 11,21 / R$ 19,63-24,4% 23,7% Comentário: A companhia deve divulgar seus resultados do 4 trim/15 na sexta-feira (14) antes da abertura do pregão, que devem continuar a refletir as favoráveis condições setoriais. Recomendação: Aumentar a exposição às ações SUZB5. Entendemos que as fortes quedas recentes estão atreladas a conjuntura macroeconômica e a desaceleração no consumo de celulose na China, o que não deve impactar sobremaneira os resultados da Suzano, sendo um bom momento para se posicionar nos ativos.
p>2 BM&FBOVESPA ON Plataformas de Negociação BVMF3 0,93x R$ 10,20 R$ 126,3 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 977,1 milhões R$ 3.009,2 milhões 6,0x 2,3x 6,7% R$ 8,65 / R$ 12,34-6,3% 18,0% Comentário: Na próxima quinta-feira (18/02), após o fechamento, a companhia divulgará seus resultados referentes ao 4º Trim/15, do qual esperamos bom crescimento em derivativos (BM&F) compensando os números um pouco mais fracos do segmento Bovespa. Recomendação: Aumentar a exposição às ações BVMF3. Adicionalmente, como de costume a BM&FBovespa deverá distribuir dividendos aos seus acionistas com payout em torno de 80% do lucro líquido. DURATEX ON Material de Construção DTEX3 0,79x R$ 5,55 R$ 9,4 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 390,3 milhões Em Revisão R$ 4,80 / R$ 8,77-5,9% -22,4% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Pertencente ao Novo ao Novo Mercado Mercado e ao IBOVESPA Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo Alvo: Em Revisão Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Up Side Up de: side: Comentário: A empresa divulgará seus números do 4º trimestre nesta segunda feira e acreditamos que serão fracos, em vista do cenário macroeconômico ainda muito complicado. Recomendação: Reduzir exposição aos papéis DTEX3. Vale destacar que as vendas do setor de materiais de construção caíram 12,6% em 2015 sobre 2014, recuando ao nível de 2007. Já para o ano de 2016, a expectativa da Abramat é de retração de 4,5% nas vendas. Segundo a associação, os problemas no varejo e nas construtoras em 2015 continuam refletindo negativamente neste ano, além disso, as fortes chuvas no início de ano acabaram por postergar o andamento de obras. Up Up side: ITAÚ ON Bancos de Varejo ITUB4 1,29x R$ 24,18 R$ 451,4 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 23.359,8 milhões Em Revisão P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 5,5% R$ 22,80 / R$ 35,02-8,1% -20,6% Pertencente ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 35,00 Up side: 44,7% Comentário: O Itaú vai distribuir dividendos e JCP e seus papéis ficam ex-proventos já na próxima semana (dia 19/02 - sexta-feira). Recomendação: Aumentar a exposição às ações do banco que pagará dividendos de R$ 0,1980 por ação e JCP de R$ 0,38794 (valor já líquido de impostos), também por cada papel do banco. O pagamento ocorre no dia 29/02 Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 15 A 19 DE FEVEREIRO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS 15 A 19 DE FEVEREIRO DE 2016 Segunda Feira, 15 de Fevereiro de 2016 Terça Feira, 16 de Fevereiro de 2016 Quarta Feira, 17 de Fevereiro de 2016 Quinta Feira, 18 de Fevereiro de 2016 Sexta Feira, 19 de Fevereiro de 2016 ex "JCP" R$ 0,4564 ITUB4 Itaú ex Dividendo R$ 0,198 ITUB4 Itaú :: AGENDA DE RESULTADOS 4 TRIM/15 15 A 19 DE FEVEREIRO DE 2016 Segunda Feira, 15 de Fevereiro de 2016 Divulgação de Resultados Antes da Abertura DTEX3 Duratex Divulgação de Resultados Após o fechamento GUAR3 Guararapes Terça Feira, 16 de Fevereiro de 2016 Divulgação de Resultados Antes da Abertura BRSR6 Banrisul Divulgação de Resultados Após o fechamento ROMI3 Romi Quarta Feira, 17 de Fevereiro de 2016 Divulgação de Resultados Após o fechamento NATU3, CGAS5 e CVCB3 Natura, Comgás e CVC Quinta Feira, 18 de Fevereiro de 2016 Divulgação de Resultados Antes da Abertura BRKM5 Braskem Divulgação de Resultados Após o fechamento LINX3, BVMF3, CSAN3 Linx, BVM&F Bovespa, Cosan Sexta Feira, 19 de Fevereiro de 2016 Divulgação de Resultados Antes da Abertura SUZB5 Suzano Divulgação de Resultados Após o fechamento HYPE3 Hypermarcas
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 es acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres