relatório mensal Imobiliário I Fundo de Investimento Imobiliário - FII AGOSTO 2013
Imobiliário I Fundo de Investimento Imobiliário - FII O fundo Imobiliário I FII iniciou suas atividades em 4 de agosto de 2011 e tem como objetivo proporcionar retorno acima da inflação por meio do investimento em ativos imobiliários de renda fixa, preponderantemente Certificados de Recebíveis Imobiliários CRI, podendo também adquirir Letras de Imobiliário LCI, Letras Hipotecárias LH e outros ativos de renda fixa não imobiliários. O fundo foi constituído no formato de condomínio fechado ( Fundo Fechado ), com patrimônio inicial de R$ 53,1 milhões e tem os Investidores Qualificados como público alvo. O início de negociação do fundo na bolsa de valores se deu no dia 23 de agosto de 2011, sob o código RBCB11. Seus rendimentos são isentos de imposto de renda para os investidores, desde que sejam pessoas físicas e não detenham mais de 10% do total de cotas emitidas pelo fundo¹ O prazo de duração do fundo é de 8 anos, sendo que a amortização das cotas se dará em 85 parcelas mensais consecutivas, que se iniciaram em agosto de 2012. O pagamento de rendimentos é mensal, sem carência. Fundo Imobiliário I - FII Cotas Emitidas 53.100 Tipo Fundo de Investimento Imobiliário Valor Inicial da Cota R$ 1.000,00 Público Alvo Investidores Qualificados PL na Emissão R$ 53,1 milhões Início 04/08/2011 Liquidez Negociação em Bolsa Prazo de Duração 8 anos Código de Negociação RBCB11 Vencimento 04/08/2019 Código ISIN BRRBCBCTF004 Taxa de Administração 1% a.a. Administrador Investimentos DTVM Ltda Amortização 85 parcelas mensais, iniciando-se 1 Gestor Investimentos Ltda. ano após a data da 1ª integralização Av Chedid Jafet, 111 Bloco B 3º andar Rendimentos Mensal, sem carência Vila Olímpia - SP CEP 04551-065 Taxa de Performance Não há Tel: (11) 3509-6600 ¹ E na medida em que o fundo permaneça enquadrado nos termos da Lei 9.779/99, que confere tal isenção. RELATÓRIO MENSAL AGO / 13 02
Comentários do Gestor O fundo encerrou o mês de agosto com 81% de seu patrimônio investido em 6 (seis) diferentes operações de CRI, cuja taxa média ponderada de remuneração é de inflação² + 9,58% a.a.. A carteira de CRI s está dividida em operações cujo lastro são contratos de aluguel de lojas de shopping (CRI 2 na tabela abaixo, representando 15,7% do patrimônio líquido do Fundo) e operações cujo lastro são créditos provenientes da comercialização de empreendimentos residenciais (CRIs I, 3, 4, 5 e 6 na tabela abaixo, que, conjuntamente, representam 65,30% do patrimônio líquido do Fundo). O restante dos recursos, representando 19,0% do patrimônio líquido do Fundo, estão aplicados em operações compromissadas de liquidez diária (overnight³). Não houve novas alocações durante o mês. A posição atual em liquidez, de 19% do patrimônio líquido, é superior a que entendemos ser ideal e foi gerada mais importantemente durante os dois últimos meses por conta essencialmente do pré-pagamento de créditos nos CRIs com lastro em financiamentos imobiliários de natureza residencial. Esses pré-pagamentos levam à antecipação do fluxo de desses CRIs, que, portanto, amortizam-se mais rapidamente. Pretendemos, já durante o mês de setembro, reduzir esta exposição à liquidez para patamar abaixo de 10% por meio da alocação em novas operações de CRI. Carteira CARTEIRA - AGOSTO/13 RIO BRAVO CRÉDITO IMOBILIÁRIO I - FII Operação Emissor Emissão/Série Lastro Rating Vencimento Taxa % Fundo CRI 1 CIBRASEC 2ª/169ª Residencial Pulverizado - 11/12/2019 IGP-M + 9,30% 22,1% CRI 2 GAIASEC 5ª/7ª Shopping - 26/11/2022 IPCA + 9,35% 15,7% CRI 3 CIBRASEC 2ª/176ª Residencial Pulverizado - 30/03/2020 IGP-M + 9,30% 3,4% CRI 4 GAIASEC 4ª/37ª Residencial Pulverizado - 15/09/2021 IGP-M + 9,60% 18,9% CRI 5 RBCS 1ª/282ª Residencial Pulverizado - 15/12/2021 IGP-M + 10,5% 15,1% CRI 6 CIBRASEC 2ª/188ª Residencial Pulverizado - 03/02/2020 IGP-M + 9,00% 5,9% Over Tesouro - - "AAA" Liquidez em D0 77,5% Selic* 19% Total Inflação + 9,58% a.a.** 100,0% *Considerando IR de 22,50% **Taxa média dos CRI's ² O fundo investe em CRI s indexados ao IPCA e ao IGP-M, e por isso utilizamos a nomenclatura Inflação para abranger os dois índices. ³ Diferentemente dos CRIs e LCIs, os rendimentos das aplicações em operações compromissadas estão sujeitos à tributação, de 22,50% na fonte. RELATÓRIO MENSAL AGO / 13 03
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% FII Créd. Imob I CDI IGPM IPCA O Fundo apresentou rentabilidade patrimonial da cota de 0,97% em agosto, o que equivale a 139,9% da variação apresentada pelo CDI no mesmo período. No ano, a rentabilidade é de 8,54%, o que corresponde a 175% da variação apresentada pelo CDI no mesmo período. Considerando-se as variações apresentadas pelo fundo e pelo IGP-M nos últimos doze meses, o retorno do fundo no período equivale a IGP-M + 9,7% a.a.. Destacamos no gráfico acima o salto apresentado, em meados de julho, pela rentabilidade acumulada pelo fundo desde seu início. Isto se deve ao fato do Itaú, custodiante do fundo e responsável pela marcação dos ativos detidos em carteira, ter passado a fazer a marcação a mercado de um dos ativos, que até então vinha sendo marcado segundo sua curva (apropriando juros de acordo com a taxa de emissão do CRI). RELATÓRIO MENSAL AGO / 13 04
Distribuições No dia 9 de setembro serão pagos rendimentos no valor total de R$ 8,67/cota, referentes a agosto, o que resulta em um Dividend Yield de 11,4% a.a., considerando-se o valor patrimonial da cota no fim de agosto. Considerando-se o saldo a amortizar por cota (valor da cota na emissão subtraído do valor já pago aos cotistas a título de amortização), o Dividend Yield montaria a 12,3% a.a.. Destacamos que a diferença entre o valor patrimonial da cota ao fim de agosto, de R$ 914,78/cota, e o saldo a amortizar, de R$ 847,09, se deve à retenção de parte dos rendimentos auferidos pelo fundo. Esta diferença de R$ 67,69/cota refere-se aos rendimentos incorridos pela carteira de ativos do fundo em regime de competência, mas que ainda não foram de fato pagos (o serão futuramente - e o rendimento distribuído no dia 09 de setembro reflete aquilo que foi recebido pelo regime de caixa). Adicionalmente ao fluxo de rendimentos, também será pago aos cotistas no dia 9 de setembro valor de R$ 11,76/cota, referente à amortização mensal do fundo. Mês jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 Rendimentos (R$/cota) 8,00 7,84 7,20 7,28 7,02 8,41 9,92 8,67 Dividend Yield Anual* (valor da cota na emissão) 9,6% 9,4% 8,6% 8,7% 8,4% 10,1% 11,9% 10,4% Dividend Yield Anual* (valor da cota ao fim do mês anterior) 9,9% 9,9% 9,2% 9,4% 9,2% 11,1% 12,8% 11,4% Dividend Yield Anual* (sobre o saldo a amortizar) 10,3% 10,3% 9,5% 9,8% 9,5% 11,6% 13,9% 12,3% *anualizando-se o Dividend Yield do mês RELATÓRIO MENSAL AGO / 13 05
Quadro Resumo Mês jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 RBCB11* 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% IFIX 2,54% -0,99% -1,13% -1,90% 0,00% -7,18% -0,70% -4,32% CDI 0,59% 0,48% 0,54% 0,60% 0,58% 0,59% 0,71% 0,69% Patrimônio (R$) 51.262.289 50.637.986 50.078.104 49.504.681 48.884.689 48.165.619 49.259.095 48.575.021 Cota Patrimonial (R$/cota) 965,39 953,63 943,09 932,29 920,62 907,07 927,67 914,78 Rendimentos Retidos 35,98 35,98 37,20 38,16 38,24 36,46 68,81 67,69 Saldo a Amortizar 929,41 917,65 905,89 894,13 882,37 870,61 858,85 847,09 Valor de Mercado (R$) 53.369.217 53.369.217 53.369.217 53.369.217 53.369.217 53.369.217 53.369.217 53.369.217 Cotação Bolsa (R$/cota) 1.005,07 1.005,07 1.005,07 1.005,07 1.005,07 1.005,07 1.005,07 1.005,07 Cota Patrimonial/Cotação em Bolsa 96% 95% 94% 93% 92% 90% 92% 91% Amortização (R$/ cota) 11,76 11,76 11,76 11,76 11,76 11,76 11,76 11,76 Rendimentos (R$/cota) 8,00 7,84 7,20 7,28 7,02 8,41 9,92 8,67 Pagamento Total ao Cotista 19,76 19,60 18,96 19,04 18,78 20,17 21,68 20,43 *Fundo é ilíquido, pois é constituído por 51 cotistas e possui ticket mínimo de R$ 1 MM ** número de cotas negociadas no mês/número total de cotas emitidas RELATÓRIO MENSAL AGO / 13 06