Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 27 de Abril a 30 de Abril de 2015. Na curta semana que se encerrou, o principal ponto de atenção do mercado foi a divulgação do balanço auditado do segundo semestre de 2014 da Petrobras, já contabilizando baixas contábeis oriundas da corrupção (R$ 6,2 bilhões) e reavaliação de ativos (R$ 44,3 bilhões). A divulgação não finda os problemas da Petrobras, porém pode ser considerado um importante passo no árduo caminho que a empresa deve trilhar para reconquistar sua credibilidade, além de afastar riscos consideráveis no curto prazo. Vale comentar que a semana foi marcada pelo início das condenações de réus da operação Lava Jato, contribuindo para efetivar a percepção de que se está arrumando a casa. Ainda por aqui, tivemos indicadores do mercado de trabalho referentes a março, que após três meses consecutivos de deterioração (mais demissões do que contratações) apresentou sensível melhora com 19,2 mil criações líquidas de postos de trabalho, ainda assim no consolidado do ano o saldo de empregos ficou negativo com redução de 50 mil postos de trabalho. Na China, houve a divulgação do PMI industrial preliminar de abril pelo HSBC, que novamente apontou para uma contração, ainda sim o mercado asiático trouxe bons ventos. Em vista da desaceleração econômica do país o governo chinês anunciou um novo estímulo; novamente o governo reduziu a quantia mínima de reservas de bancos privados, desta forma estimulando empréstimos e aumentando a liquidez. Tal movimentação foi vista com bons olhos pelo mercado, sobretudo porque vem denotando uma clara e crescente preocupação do governo chinês para com a desaceleração de sua economia, sendo considerada a medida mais agressiva de relaxamento monetário até então. Na Zona do Euro, tivemos diversas divulgações de indicadores de atividade consolidados do bloco, e de sua maior economia a Alemanha, que de forma geral trouxeram números abaixo do esperado, ainda indicando fragilidade na economia do bloco. As expectativas quanto ao balanço da Petrobras e recuperação de preços do minério de ferro (impulsionando as ações da Vale) trouxeram fôlego para o Ibovespa, que encerrou a semana em campo positivo. Para a próxima semana, apesar de curta a agenda macroeconômica permanece agitada. A começar por aqui teremos o anúncio da taxa de juros pelo BC, e as expectativas são de que a instituição aplique mais uma elevação de 0,5 p.p. devendo levar a taxa para 13,25%. Outro ponto relevante por aqui fica com a divulgação do resultado primário das contas públicas de março, que deve revelar os primeiros impactos de diversas medidas de austeridade fiscal perpetuadas pela nova equipe econômica. Além disso, teremos a continuidade da temporada de divulgação de balanços do 1 trim/15, e vale ressaltar também que o sensível cenário político/econômico continua a inspirar cautela. No front externo os EUA permanecem no radar, com reunião do FOMC (que deve manter inalterada a taxa de juros), a divulgação do PIB do 1 trim/15 e dados do mercado de trabalho. Quanto ao PIB a expectativa é que apresente um crescimento mais tímido devido aos impactos do inverno rigoroso por lá. Na Zona do Euro teremos diversos indicadores de confiança; do empresariado, industrial, serviços e do consumidor, além do PIB do primeiro trimestre da Inglaterra, que apesar de que as expectativas quanto às divulgações não sejam nada animadoras, estas não devem trazer grandes impactos por aqui. A China deve voltar à cena, com as divulgações do PMI de serviços e a sondagem industrial ambos de abril, e que por se tratar de China deve ser importante ponto de atenção ao investidor. Em linhas gerais os indicadores externos não devem se apresentar animadores, e a princípio no mercado interno não devem existir fatores positivos, podendo inclusive suscitar movimentos pontuais de realização, trazendo pressão sob o Ibovespa. CEMIG PN Setor Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Energia / Integradas Preço Não Alvo: Pertence Em Revisão ao Ibovespa Side: Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio CMIG4 1,60 R$ 14,74 R$ 44,9 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 3.136,6 milhões R$ 10,95 / R$ 18,46 12,2% 11,3% Comentário: A Cemig propôs o pagamento de R$ 567,3 milhões em dividendos, a ser deliberado em Assembleia Geral Ordinária marcada para próxima quinta 30/04. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da CMIG4, que passarão a ser negociadas como ex-dividendos em 01/05. O valor proposto equivale a R$ 0,4508 por ação preferencial, devendo ser pago até o final deste ano (conforme disponibilidade de caixa da companhia). Com base no fechamento de 23/04 (R$ 14,46) o dividend yield do pagamento fica próximo a 3%. CONTAX UNIT Setor Call Center Não Pertence Pertence ao Nível 2 de ao Governança Ibovespa Corporativa Preço Alvo: R$ 10,20 Side: 25,2% Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio CTAX11 1,40 R$ 8,15 R$ 0,9 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 96,6 milhões R$ 87,1 6,9 2,7 3,6% R$ 7,45 / R$ 16,48-25,9% -46,9% Comentário: Na próxima quinta-feira (30/04) será realizada a AGO e os acionistas posicionados ao fim deste dia terão direito aos dividendos de R$ 0,36 por UNIT, correspondendo a um dividend yield acima de 4%. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTAX11. Cabe mencionar que esse valor está sendo remunerado desde 01/01/2015 a TR e continuará até o dia do pagamento aos acionistas.
p>2 ESTACIO PART ON Setor Educacional Código da ação Cotação sobre VPA ESTC3 2,50 R$ 19,05 R$ 83,1 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 425,6 milhões Em Revisão R$ 14,52 / R$ 30,21-20,0% -16,3% Comentário: Na próxima terça-feira (28/04) será realizada a AGO e os acionistas posicionados ao fim deste dia terão direito aos dividendos de R$ 0,32 por ação, correspondendo a um dividend yield de 1,7% aproximadamente. Recomendação: Aumentar a exposição às ações ESTC3. Adicionalmente, a prorrogação do prazo de renovação de todos os contratos do FIES até o fim de maio trouxe alívio ao setor. HELBOR ON Setor Construção Civil Código da ação Cotação sobre VPA HBOR3 0,80 R$ 3,94 R$ 2,4 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 210,8 milhões 9,9% R$ 3,68 / R$ 7,89-17,1% -44,5% Comentário: Apesar da perspectiva bem negativa para o ano da construção civil (e mesmo da prévia de resultado bem tímida que a Helbor divulgou na última quinta), vale se posicionar no curto prazo nesse papel para aproveitar a distribuição de proventos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações HBOR3, que distribuirá R$ 0,39 por ação, destacado yield de cerca de 10%. Papéis ficam ex na quinta-feira, dia 30/04, após assembleia no dia 29. Reforçamos que a recomendação é de exposição de curto prazo, visando à distribuição. M.DIAS BRANCO Setor Alimentos Farináceos Código da ação Cotação sobre VPA MDIA3 3,00 R$ 88,26 R$ 12,0 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 599,3 milhões R$ 622,9 milhões 16,1 11,7 3,1 % R$ 79,51/ R$ 102,10-3,0% -5,4% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Pertence ao Ibovespa Preço Preço Alvo Alvo Em / Em Revisão revisão Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Side: Side de: Side de: Comentário: A empresa irá divulgar os seus resultados na segunda feira (27/04) após o fechamento do pregão, e devem evidenciar resultados positivos. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis MDIA3. A empresa deve se beneficiar dos reajustes de preços aplicados, e andamento do processo de verticalização (produção própria de insumos), além disso, o core da empresa se destaca pela elevada resiliência de suas operações. Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 115,00 Side: 30,3% Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
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p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 IMPORTANTE anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres