Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 06 a 10 de Junho de 2016 Não tem sido fácil para o novo governo! Em menos de vinte dias o segundo ministro do presidente Michel Temer apresentou sua renúncia, desta vez foi o ministro da Transparência Fabiano Silveira; e novamente o epicentro foram gravações de Sérgio Machado, ex-presidente da Transpetro, indicando novamente tentativas de interferência nas investigações da operação Lava Jato. Enquanto a caça as bruxas da Polícia Federal continua, o mercado vem reagindo negativamente ao recentes acontecimentos. Ainda assim, apesar da balbúrdia de curto prazo derivado das delações premiadas e gravações divulgadas, em âmbito econômico a semana representou mais uma vitória para o presidente Temer. Na Câmara dos Deputados foi aprovada a Desvinculação das Receitas da União, (por 334 votos a favor e 90 contra) que na prática fornece mais flexibilidade para as contas governamentais, essencial no atual momento. Por outro lado também foi aprovado reajuste de salários dos três poderes, mesmo em meio ao encaminhamento de um déficit de R$ 170,5 bilhões e um ambiente de maior restrição orçamentária, pois tais reajustes já tinham sido negociados anteriormente. Em termos de indicadores as notícias não foram tão desanimadoras; o PIB do primeiro trimestre apresentou retração de somente 0,3%, queda inferior às expectativas iniciais que davam conta de queda próxima a 1%, já a produção industrial registrou crescimento de 0,1% ante o mês anterior, também acima das expectativas. As contas públicas de abril também vieram positivas (superávit de R$ 10 bilhões), porém devido mais a sazonalidade do que a melhoras substancias da situação fiscal. Lá fora, os EUA foram destaque, com a divulgação da produção Industrial e o payroll de maio, que ficou abaixo do esperado devendo enfraquecer as expectativas de aumento de juros em junho. Na China, os dados da produção industrial vieram dentro das expectativas, sem novidades, já a queda dos preços de minério de ferro por lá trouxeram pressão mundo a fora, inclusive por aqui. No final das contas, entre os solavancos derivados das gravações, aprovação da DRU e provável adiamento do aumento dos juros nos EUA acabaram favorecendo o Ibovespa. Para a próxima semana, a volatilidade deve novamente dar as caras. O principal ponto da semana continua sendo o esforço para aprovação de medidas em âmbito fiscal, além da possível elevação de impostos, com destaque para a CIDE, que pode ser feita sem a aprovação no Legislativo. No que diz respeito às divulgações, destacamos o IPCA referente a maio, além da reunião do Copom, em que se espera uma manutenção da Selic em 14,25%, e a expectativa é que haja redução gradativa nas próximas reuniões, conforme a inflação volte a ceder. No exterior, logo na segunda-feira (06) o foco é o discurso da presidente do FED Janet Yellen, que após a fraca criação de vagas formais no mercado de trabalho deve sinalizar maior cautela no processo de normalização da política monetária. Caso seja confirmada tal posição do Fed, entendemos que nosso mercado deve reagir positivamente. Já na Zona do Euro, na terça-feira será divulgado o PIB do 1 trim da Zona do Euro, que provavelmente apresentará tímido crescimento, e ainda por lá serão destaques possíveis sinalizações quanto à votação que deve ocorrer no dia 23 deste mês no Reino Unido, para definir sua permanência no bloco econômico. Ao longo da semana também serão divulgados indicadores chineses. Chamamos a atenção para os dados da balança comercial, que provavelmente indicarão redução da atividade por lá, e representarão peso para as commodities. Em contrapartida, o volume de crédito total e novos empréstimos podem trazer algum alento, ainda que medidas em âmbito monetário tenham apresentado efeitos marginais de melhora de expectativas por lá. De forma geral, entendemos que a aprovação de medidas em âmbito fiscal já era aguardada e estão, em boa medida, precificadas. Nesse contexto, entendemos que existe grande componente de risco atrelado ao contexto político (possíveis divulgações de novos áudios e conteúdo de delações premiadas). Também levando em conta o movimento das commodities, que tendem a apresentar movimento negativo frente às divulgações mais negativas na China, entendemos que o atual cenário macroeconômico inspira cautela e deve conferir volatilidade e pressão ao Ibovespa. CETIP ON Setor Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Plataformas de Negociação Preço Alvo: Em Revisão Up side: CTIP3 5,99x R$ 42,00 R$ 90,0 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 497,6 milhões R$ 588,0 milhões 18,6x 12,6x 4,6% R$ 29,57 / R$ 42,95 14,1% 30,2% Comentário: A companhia segue com bom crescimento na renda fixa e recuperação na unidade de financiamentos. Como veremos no balanço operacional de Mai/16 que será divulgado na próxima semana. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Em meio à volatilidade de mercado, vemos a Cetip como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de proventos, em torno de 85% do seu lucro líquido trimestral. Hypermarcas ON Setor Pertence Higiene/Farma/Limpeza Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: Grau de Risco Médio HYPE3 1,98x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 28,30 R$ 67,6 milhões Side de: 60,2% Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 559,9 milhões Em Revisão P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 R$ 13,94 / R$ 32,11 31,4% 34,1% Comentário: A empresa está focada na redução de custos e despesas, desta forma, a meta de EBITDA para 2016 de R$ 1,1 bilhão foi mantida. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia. Destacamos que os números reportados pela empresa neste primeiro trimestre foram positivos, além disso, consideramos que o foco no segmento Farma fez sua rentabilidade melhorar.
p>2 COSAN ON Setor Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Distribuição de Óleo e Gás Preço Alvo: Em Revisão Up side: CSAN3 1,55x R$ 33,29 R$ 36,0 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 666,6 milhões Em revisão R$ 15,90/ R$ 36,06 38,9% 36,6% Comentário: Após aprovações em âmbito fiscal anunciadas com maior foco sobre o controle de gastos, é possível que o governo anuncie novas medidas no sentido de aumentar a arrecadação federal. Entendemos que a CPMF deve ser preterida, pelo menos por ora, dando espaço para aumento da CIDE, que não precisa de aprovação no congresso tendo efeito mais rápido sobre as contas. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CSAN3. Além de ser uma das grandes produtoras de etanol (segmento beneficiado com o possível aumento do imposto sobre combustíveis fosseis), a Cosan apresentou bons números no começo deste ano e também será favorecida pelo bom momento do açúcar no mercado internacional. SMILES ON Setor Programas de Fidelidade SMLE3 8,08x R$ 39,99 R$ 33,8 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 369,9 milhões R$ 409,5 milhões 12,0x 9,4x 8,3% R$ 23,92 / R$ 53,78 23,3% -17,3% Pertence ao ao Novo Mercado e e ao ao IBOVESPA Ibovespa Preço Não Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo: Em R$ 55,50 Revisão Up Side de: Up side: 38,8% Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Comentário: Destacamos nessa semana os papéis da Smiles, em linha com a volta da empresa em nossa carteira recomendada. Recomendação: Aumentar a exposição às ações SMLE3, que apresentam perspectiva bastante positiva, tendo em vista que o segmento de atuação tem sido menos afetado pela crise do que poderíamos prever, além disso, parcela relevante de sua receita é atrelada ao dólar, que continua em um patamar elevado, e outra parcela, é de receita financeira. Up SÃO MARTINHO ON Setor Açúcar e Álcool SMTO3 2,38x R$ 52,26 R$ 14,4 milhões Lucro 2015/16 (9 meses) Projeção p/2016 R$ 125,4 milhões R$ 28,72 / R$ 53,82 14,1% 43,2% Pertencente ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: Recomendação: A empresa deve anunciar seus resultados referentes ao encerramento da safra 2015/16 na segunda-feira (06) após o fechamento do mercado, que deve apresentar sólido desempenho operacional, derivado dos elevados estoques e melhor precificação de etanol no mercado internacional Comentário: Aumentar exposição aos papéis da companhia, que também podem se beneficiar com a elevação da CIDE, que possivelmente venha a ser anunciada nos próximos meses. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 06 DE 10 DE JUNHO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS - 06 A 10 DE JUNHO DE 2016
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br paulo.pinto@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 IMPORTANTE >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infraestrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliário - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres