Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 13 a 17 de Junho de 2016 Na última semana, notícias externas trouxeram bons ventos para cá. Logo no começo da semana, o discurso da presidente do FED Janet Yellen afastou a possibilidade de uma elevação dos juros já na reunião de julho, de forma que as expectativas agora se concentram na reunião de setembro. Diante do payroll bem abaixo do esperado divulgado na última semana, não foi surpresa a maior cautela da instituição em elevar os juros, porém a sinalização gerou impacto na precificação de ativos, trazendo impulso para o Ibovespa. Na terça-feira foi divulgado que o PIB consolidado da Zona do Euro avançou 0,6%, acima das expectativas iniciais, indicando uma recuperação mais contundente da economia do bloco, destaque para a Alemanha, que avançou 0,7% no período. Na China, ao longo da semana conhecemos as exportações de maio, que caíram 4,1% na comparação anual e as importações (recuaram 0,4%), denotando a contínua desaceleração da economia chinesa. Ainda por lá, a inflação também decepcionou, ficando abaixo das expectativas e bem abaixo da meta do governo; os dados decepcionantes alimentaram expectativas de novos programas de estímulos pontuais pelo governo. E finalmente, por aqui no início da semana, mais uma notícia impactante em âmbito político; o Procurador Geral da República enviou ao Supremo Tribunal Federal o pedido de prisão do ex-presidente José Sarney, do senador e ex-ministro Romero Jucá e do presidente do Senado Renan Calheiros. Segundo Janot, as prisões tem correlação direta com as gravações feitas por Sérgio Machado, e que foram divulgadas na última semana, sugerindo que os acusados estão envolvidos em possíveis tentativas de obstruções da operação Lava Jato. Entretanto, o pedido ainda deve ser analisado pelo ministro do STF Teori Zavascki. Ainda por aqui, tivemos a reunião do COPOM, que dentro das expectativas manteve inalterada a taxa Selic. O destaque foi a sabatina de Ilan Goldfajn pelo Senado, em que foi aprovada (por 56 a 13) sua nomeação para a presidência do Banco Central. Na sabatina, o novo presidente do BC sinalizou que deve se manter diligente para com a meta da inflação, além de corroborar as expectativas de uma redução gradual da Selic, ao longo do 2º semestre. De indicadores, por aqui tivemos o IPCA de maio, que avançou 0,78%, acima das expectativas. Em suma, a bolsa não sucumbiu ao pesado noticiário político por aqui, e em decorrência de eventos externos, como a sinalização do FED e da valorização das commodities, porém preocupações quanto à saída do Reino Unido da Zona do Euro levou o Ibovespa para o negativo. Para a próxima semana, as atenções estarão voltadas ao campo político. Por aqui, teremos divulgações das vendas do varejo referentes a abril, a arrecadação federal de maio e dados do CAGED também de maio. Sem grandes novidades, os indicadores de atividade devem voltar apresentar desempenho deficitário. Assim como nas últimas semanas, os imbróglios no campo político devem continuar sendo fatores chave para a Bolsa. Os pedidos de prisões da PGR na última semana apesar de não possuírem data para serem avaliados, certamente darão o que falar. Vale destacar que mesmo não se concretizando, o evento sinaliza a forte pressão da PGR frente aos investigados na Lava Jato. Tal dinâmica oferece séria ameaça a governabilidade de Temer, que já perdeu dois ministros logo no início do mandato. Ainda assim, as expectativas em torno da economia vêm agradando o mercado, sobretudo após as vitórias da base governista no Legislativo nas últimas semanas, além de nomeações de nomes fortes para cargos chaves. Indo para o exterior, nos EUA teremos os dados das vendas de varejo de maio e a reunião do FOMC, que deve corroborar as sinalizações da chairwoman Janet Yellen da última semana. Na China, a semana já começa repercutindo as divulgações da produção industrial e vendas do varejo de maio, que serão divulgadas no domingo (12). Ao longo da semana serão divulgados dados de crédito, empréstimos e investimentos estrangeiros. Recentemente o governo chinês reforçou a meta de crescimento de 6,8% neste ano, ainda assim, dados conflitantes da economia chinesa vêm proporcionando forte volatilidade nos mercados internacionais, sobretudo quanto à precificação de commodities. Neste cenário, após a precificação de uma elevação dos juros nos EUA somente em setembro na última semana, os riscos políticos voltam a ser relevantes. Neste sentido, os riscos ao governo Temer advindos de delações premiadas devem continuar representando volatilidade e pressão para o Ibovespa. CVC BRASIL ON Setor Pertence ao Novo Mercado Turismo/Entretenimento Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- CVCB3 4,57x R$ 20,90 R$ 7,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 171,2 milhões R$ 214,5 milhões 12,9x 6,3x 5,8% R$ 10,31 / R$ 21,40 60,9% 18,5% Comentário: Mesmo em meio ao ambiente macroeconômico desafiador no Brasil, a companhia apresentou resultados consistentes no 1º Trim/16. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CVCB3, pois vislumbramos a continuidade do bom desempenho ao longo do ano em razão do crescimento orgânico (estimativa de inaugurar 100 novas lojas) e pela captura de sinergias das empresas adquiridas (RexturAdvance e Submarino Viagens) em 2015. RaiaDrogasil ON Setor Pertence Comércio Farmacêutico Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Grau de Risco Médio RADL3 7,63x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 61,00 R$ 65,9 milhões Side de: 60,2% Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 340,2 milhões R$ 465,1 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 43,2x 27,4x 0,7% R$ 34,15 / R$61,93 72,4% 71,4% Comentário: A Raia Drogasil mostrou novamente porque se trata de uma interessante empresa pertencente a um setor com características defensivas. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia. Com relação ao bom desempenho operacional, alguns aspectos foram e serão determinantes: tanto o surto de Zika Vírus como a situação relacionada ao vírus H1N1, para um bom crescimento em suas vendas.
p>2 TUPY ON Setor Pertence ao Novo Mercado Autopeças Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- TUPY3 0,79x R$ 12,95 R$ 5,4 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 220,1 milhões R$ 318,2 milhões 5,9x 4,5x 5,3% R$ 12,35/ R$ 21,64-30,7% -14,8% Comentário: A Tupy apresenta relevante exposição ao mercado externo (algo em torno de 80% de sua receita) e continua com interessantes vertentes de crescimento. Além disso, os atuais múltiplos de negociação reforçam a oportunidade de entrada. O indicador P/L a 10,5 anos e cot/vpa em 0,8 representam desconto de cerca de 45% frente às respectivas médias históricas, enquanto que o EV/EBITDA (em 4,5 anos) é o mais atrativo do setor e também apresenta desconto de 35% frente à sua média. Recomendação: Aumentar a exposição à Tupy, que possui certa resiliência operacional e mantém perspectiva favorável com o crescimento do mercado de veículos comerciais nos EUA. BANRISUL PNB Setor Bancos de Varejo BRSR6 0,52x R$ 7,99 R$ 10,6 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 848,7 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 3,99 / R$ 9,44 39,9% -7,81% Pertence ao ao Novo Nível Mercado 1 de Governança e ao IBOVESPA Corporativa Preço Não Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo: Em Revisão Up Side de: Up -x- side: -x- Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Comentário: O Banrisul vai distribuir seu provento trimestral e os papéis do banco ficam ex já na próxima terça-feira, dia 14/06. Recomendação: Aumentar a exposição às ações do banco para aproveitar essa distribuição, que com JCP, já líquida de IR, de R$ 0,15966667 por ação, apresenta yield de 1,99%, muito bom para uma distribuição trimestral. Alertamos que a situação fiscal do controlador do Banrisul continua complicada e traz um risco elevado ao papel. Um ponto de atenção no curto prazo é a negociação das dívidas dos Estados com a União, por isso, nossa recomendação é apenas para aproveitar a distribuição de proventos. Up SUZANO ON Setor Papel e Celulose SUZB5 1,31x R$ 12,40 R$ 90,1 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ -925,2 milhões R$ 2.017,5 milhões 6,7x 5,3x 3,7x R$ 10,45 / R$ 19,21-32,7% -20,7% Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo: 96% Up side: 24,30 Recomendação: A forte queda dos papéis da companhia (derivada da desvalorização do Dólar frente ao Real) abriu interessante potencial de valorização para seus papéis. Comentário: Aumentar exposição aos papéis da companhia, pois entendemos que seus fundamentos permanecem bastante atrativos, principalmente diante da recuperação dos preços de celulose no mercado asiático, e dos projetos da companhia que devem ampliar sua produção e reduzir os custos com produção de celulose. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 13 DE 17 DE JUNHO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS - 13 A 17 DE JUNHO DE 2016
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br paulo.pinto@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 IMPORTANTE >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infraestrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliário - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres