Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 11 a 15 de Julho de 2016 Mais uma semana agitada para a bolsa, as expectativas em torno de decisões econômicas estão elevadas, sobretudo após a sinalização de Temer de disposição para adotar medidas impopulares. Fatores como o reajuste do Bolsa Família outorgado pelo presidente nesta semana (acima do que estava proposto por Dilma) e a inesperada derrota na Câmara dos Deputados (questão do endividamento dos Estados) continuaram a gerar desconfiança por parte do mercado. Temer perdeu por somente quatro votos à votação que autorizaria a reformulação das dívidas de Estados e Municípios que foi negociado pelo próprio nas últimas semanas. A equipe econômica também anunciou a meta fiscal para 2017, prevendo déficit de R$ 143 bilhões (número melhor do que o esperado), que trouxe algum alívio apesar de se tratar de uma meta pouco animadora. Diante do quadro fiscal desafiador, segundo o próprio ministro da fazenda (Henrique Meirelles), o governo peemedebista deve se utilizar de aumentos pontuais de impostos. Importante lembrar que o montante anunciado como meta fiscal já contém a expectativa da fazenda com relação às privatizações, concessões e outorgas. Em âmbito político, após intensa pressão, o presidente da Câmara Eduardo Cunha renunciou ao cargo de presidência da Câmara, para tentar salvar seu mandato de Deputado. Já de indicadores foi divulgado o IPCA de junho que apresentou variação de 0,35%, ficando em 4,42% em 2016, vindo ligeiramente abaixo do esperado e apontando desaceleração. No exterior, na Inglaterra, o sucessor (a) do primeiro ministro David Cameron começa a se definir; com as duas rodadas de votações pela liderança do partido conservador apontando para a liderança de Theresa May, a principal apoiadora da permanência do país na União Europeia. Caso a liderança de May se confirme, cresce a expectativa em torno de um novo referendo, frente aos potenciais impactos negativos para a economia britânica com o Brexit. E na maior economia do mundo foi divulgada a ata do FOMC, que sem grandes novidades apresentou tom bastante cauteloso, mesmo após divulgações mostrando força no mercado de trabalho por lá (criação de 270 mil vagas de trabalho formais e taxa de 4,9% de desemprego). Com a redução do déficit fiscal inicialmente esperado para o próximo ano, e as sinalizações positivas da equipe econômica, o Ibovespa fechou a semana no positivo. Para a próxima semana, na agenda interna em termos de indicadores o destaque fica com os dados do varejo de maio que serão divulgados na terça-feira, que devem mostrar certa recuperação. Já na sexta-feira serão divulgados indicadores de confiança do empresário na indústria nacional, que ganham relevância conforme o governo vem empreendendo esforços direcionados à retomada da sua credibilidade. Na esfera política, destacamos a votação na Câmara agendada para terça-feira (12) para definir a aprovação dos reajustes das dívidas de Estados e Municípios. Todavia, a expectativa atual é que a medida passe pela Câmara, levando em conta que o principal motivo da derrota de Temer na última semana foi à ausência de parlamentares. Quanto ao caso Eduardo Cunha é importante lembrar que o deputado ainda pode ser cassado, e isso ainda gera muito desconforto entre a base de aliados do ex presidente da Câmara. Há quem diga que a saída de Eduardo Cunha da presidência da Câmara (e por consequência do atual presidente interino Waldir Maranhão) beneficia politicamente o governo Temer, principalmente pelo destravamento de pautas, porém os exatos desdobramentos ainda são incertos. Partindo para os EUA, teremos a divulgação da produção industrial de maio e diversos discursos de representantes do FED. Ao longo da semana dados da China devem agitar a Bolsa; sem data definida serão divulgados dados da balança comercial, investimento estrangeiro e crédito disponível ao mercado. Já na quinta-feira será divulgado o PIB do segundo trimestre, as vendas do varejo e produção industrial, ambos de junho. O ritmo de crescimento chinês vem sendo um dos fatores de incerteza altamente relevante nos últimos anos, e cada vez mais vemos iniciativas do governo chinês de ajustar a economia a patamares mais suaves de crescimento, sem ameaçar o crescimento da economia global de forma significativa. Neste sentido, nas últimas semanas vem crescendo as expectativas de novos estímulos pontuais à economia chinesa (como sinalizado pelo governo chinês na última semana). Assim acreditamos que caso a variação do PIB chinês anualizado se encontre dentro das expectativas (6,6%) não deva haver grandes surpresas. Em termos de riscos globais, são os desdobramentos do Brexit que devem gerar preocupações no curto prazo. Por aqui, a imprevisibilidade da operação Lava Jato e revesses políticos são os principais riscos. Nesse sentido, esperamos manutenção da volatilidade, mas diante de um cenário positivo sobre a reformulação da dívida de Estados e Municípios na Câmara, e dados amenos da China, o Ibovespa deve se manter positivo. AMBEV Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Bebidas Preço Alvo: R$ 22,60 Up side: 18,3% ABEV3 6,37x R$ 19,10 diasdiasdias) R$ 271,5 milhões Volume Médio Lucro 2015 (90 Projeção dias) p/2016 R$ 12.423 milhões R$ 13.660,0 milhões 21,9x 14,0x 2,6% R$ 15,88 / R$ 20,15 Variação no ano 93 Variação em 12 meses 7,8% 2,1% Comentário: A companhia irá distribuir JCP no valor de R$ 0,13 por ação, o que representa um yield de 0,7%%, com data EX JCP no dia 12 deste mês, e pagamento no dia 29/07. Recomendação: Aumentar a exposição às ações ABEV3, que ainda se destacam pelo seu perfil defensivo. KROTON ON Educacional Não Pertence Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Grau de Risco Médio KROT3 1,68x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 13,56 R$ 139,9 milhões Side de: 60,2% Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 1.396,1 milhões R$ 1.774,6 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 12,4x 10,1x 3,2% R$ 7,14 / R$ 14,50 Variação no ano Variação em 12 meses 44,3% 22,1% Comentário: A proposta de fusão da companhia com a Estácio deverá se concretizar na próxima semana. Recomendação: Aumentar a exposição às ações KROT3, pois vislumbramos interessantes sinergias que beneficiarão os acionistas da Kroton e, possivelmente, a venda de ativos no segmento EAD.
p>2 COPEL PNB Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Energia Elétrica/ Integradas Preço Alvo: Em revisão Up side: -x- CPLE6 0,56x R$ 29,48 R$ 21,9 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 1.192,7 milhões R$ 1.581,0 milhões 4,2x 4,9x 11,3% R$ 16,62/ R$ 34,93 Variação no ano Variação em 12 meses 26,7% -10,8% Comentário: Segundo os últimos dados do Operador Nacional do Sistema Elétrico ONS, em junho o consumo de energia apresentou expressiva reação na região Sul do país, onde a carga média cresceu 6,6% frente à carga de junho de 2015, enquanto que no 2 trim. a alta anual é de 4,8%. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Copel, pois esse é um dos fatores que corrobora com a perspectiva de melhores resultados ao longo do ano, ademais a companhia continua com sólida perspectiva de expansão de capacidade nos próximos anos, sobretudo nos segmentos de geração e transmissão. SMILES ON Programas de Fidelidade SMLE3 9,54x R$ 47,19 R$ 34,4 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 369,9 milhões R$ 409,5 milhões 14,2x 11,4x 7,0% R$ 23,92 / R$ 53,78 Variação no ano 3 Variação em 12 meses 45,5% -4,8% Pertence ao ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Não Alvo Alvo: Pertence ao Ibovespa Em R$ 55,50 Revisão Up Side Up de: side: -x- 17,6% Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Comentário: O recuo dos papéis da Smiles em julho após forte valorização no mês anterior abre uma janela de oportunidade para os investidores que ainda não se posicionaram no papel. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia que está entre os principais dividend yields da Bolsa paulista, consequência de resiliência operacional, forte geração de caixa e ausência de alavancagem com sólido resultado financeiro. Up RAIADROGASIL ON Comércio Farmacêutico RADL3 7,59x R$ 60,65 R$ 61,5 milhões Lucro 2015 3 Projeção milhões p/2016 R$ 340,2 milhões R$ 465,1 milhões 42,9x 27,2x 0,7% R$ 34,07 / R$ 63,48 Variação no ano Variação em 12 meses 71,8% 45,8% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Recomendação: A companhia continua apresentando forte crescimento em seu desempenho, dado a elevação do envelhecimento da população. Vale comentar que a empresa irá divulgar seus resultados no dia 28/07, onde acreditamos que os números continuaram positivos principalmente pela alta dos preços dos medicamentos que foram em média 11,5%, ficando acima do IPCA. Comentário: Aumentar exposição aos papéis RADL3, que devem continuar a apresentar positivo resultado operacional, com importantes drivers conforme comentado acima. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 11 A 15 DE JULHO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS - 11 A 15 DE JULHO DE 2016
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br paulo.pinto@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 IMPORTANTE >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. 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p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 es acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infraestrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliário - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres