Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 27 de Junho a 01 de Julho de 2016 Na última semana, na iminência do referendo no Reino Unido que ocorreu na quinta-feira (23) os mercados internacionais permaneceram sob grande stress. E como indicado pelas pesquisas mais recentes, o país optou (por 52% a 48%) pela saída da União Europeia, causando uma onda de aversão ao risco global, sobretudo na Zona do Euro. Como resultado, o primeiro ministro britânico David Cameron renunciou ao cargo, devendo sair oficialmente de suas funções somente em outubro. A decisão do Reino Unido sobe o tom das preocupações em torno do futuro europeu, sobretudo quanto ao risco de outros países também abandonarem o bloco. No mercado financeiro, o impacto foi severo; com as bolsas mundiais correspondendo de forma negativa, inclusive o Ibovespa, além de um movimento de desvalorização do Real. Nos EUA, a presidente do FED Janet Yellen discursou no Senado norte americano, e se mostrou novamente cautelosa, sugerindo que os indicadores recentes (fraqueza no mercado de trabalho, e inflação ainda aquém da meta) podem levar a uma elevação dos juros somente na reunião de dezembro, em detrimento da reunião de setembro, como então vinha sendo esperado. Já por aqui, o destaque da semana foi o tão aguardado acordo de renegociação da dívida com os Estados; e claro, assim como o esperado, a União não acatou o pedido de substituir os juros compostos por simples, mas se comprometeu a flexibilizar as dívidas, inclusive reduzindo os juros (de forma progressiva, até zerar os descontos em 2018), dando carência de seis meses para o início dos pagamentos e alongando seus vencimentos. Tais medidas devem onerar o Tesouro em cerca de R$ 50 bilhões (sendo R$ 20 bilhões em 2016 e o restante em 2017), valor já incluso na meta fiscal do ano, que deve contabilizar um déficit de R$ 170 bilhões. Ainda no mercado interno, em âmbito político se destaca a nova derrota do presidente afastado da Câmara Eduardo Cunha, que se tornou réu esta semana com a aprovação do Supremo Tribunal Federal (por 11 votos a 0) para a abertura de um processo investigativo a respeito de contas no exterior. De indicadores tivemos a divulgação do IPCA-15 de junho que desacelerou e acumula variação de 4,62% no ano. Em suma, o referendo e seu resultado trouxeram volatilidade e pressão por aqui. Para a próxima semana, em âmbito externo podemos esperar sinalizações quanto ao andamento do processo de separação do Reino Unido da União Europeia, para assim quantificar os impactos econômicos advindos do referendo realizado. Saindo da Europa, nos EUA se destacam a revisão do PIB do 1 trim, que previamente apresentou variação de +0,8%, além de dados do mercado de trabalho, o PMI industrial e de serviços referentes a junho (prévia). Os indicadores podem impactar no timing da elevação dos juros, podendo (ou não) corroborar a sinalização da última semana de que a instituição deva se manter mais cautelosa e venha a aumentar os juros somente na reunião de dezembro. Ainda no exterior, na China teremos as divulgações do PMI de serviços e industrial. E finalmente por aqui, teremos na agenda macroeconômica as divulgações do resultado primário das contas públicas de maio, a taxa de desemprego e o PMI industrial, que sem novidades devem continuar sob pressão. Em âmbito político, podemos esperar novas fases da operação Lava Jato; atualmente destaca-se a delação de Sérgio Machado, apontando (até agora sem provas apresentadas) importantes nomes da cúpula peemedebista. A novela em torno de Eduardo Cunha também deve contribuir para o nervosismo em âmbito político. Ainda assim, temos observado o positivo jogo de cintura do presidente interino Michel Temer, que como comentado chegou a um acordo momentaneamente satisfatório com os Estados em relação ao endividamento destes, além de ter aprovado medidas de cunho fiscal altamente importantes nas últimas semanas. A tônica da próxima semana certamente deve ser a compreensão dos impactos da saída do Reino Unido além dos desdobramentos políticos por aqui. Neste contexto, a volatilidade novamente será intensa tanto por conta das inúmeras incertezas em âmbito doméstico e externo como também pelo baixo nível de preços de diversas empresas em bolsa. Lembramos que momentos como o atual (onde incertezas alimentam especulações e movimentos de manada), representam interessantes oportunidades de posicionamento em companhias com bons fundamentos. SER EDUCACIONAL ON Setor Educacional Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- SEER3 1,90x R$ 12,85 R$ 4,6 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 161,1 milhões R$ 219,6 milhões 7,3x 5,3x 3,0% R$ 5,79 / R$ 15,00 69,9% -6,7% Comentário: Após as mudanças regulatórias promovidas pelo MEC, a companhia é a que está mais bem posicionada para aumentar a captação de alunos com o FIES. Recomendação: Aumentar a exposição às ações SEER3. O resultado de 2015 foi bastante afetado pelas alterações no FIES, mas que foi normalizado em 2016, bem como a operação de ensino à distância da Ser Educacional deverá ganhar mais representatividade com a oferta de novos cursos neste ano. DAYCOVAL PN Setor Bancos de Nicho Preço Não Alvo: Pertence Em Revisão ao Ibovespa Up side: -x- Grau de Risco Médio DAYC4 0,78x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 9,04 R$ 668,2 milhões Side de: 60,2% Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 432,0 milhões Em Revisão P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 -x- -x- -x- R$ 7,05 / R$ 9,12 5,49% 29,85% Comentário: O Daycoval vai pagar JCP para o seus acionistas e os papéis ficam ex na próxima sexta, dia 1º, após reunião do conselho de administração, que deverá aprovar a distribuição. Recomendação: Aumentar a exposição às ações do banco que vai distribuir R$ 0,22 bruto por ação, que representa um yield (já líquido de imposto) de 2,0% em relação ao atual patamar de preço dos papéis. A distribuição é parte do processo de fechamento de capital da companhia.
p>2 SANEPAR PN Setor Saneamento Básico Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- SAPR4 0,55x R$ 5,01 R$ 1,2 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 438,4 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 2,50/ R$ 5,15 61,1% 41,0% Comentário: A companhia deliberou a distribuição de R$ 143,3 milhões em Juros sobre Capital Próprio, o equivalente ao valor bruto de R$ 0, 3145 por ação preferencial e a um retorno líquido de aproximadamente 5,3%. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia para aproveitar o interessante yield da distribuição. As ações passam a ser negociadas como ex-jcp na próxima sexta-feira (01/07). HYPERMARCAS ON Setor Higiene / Farma HYPE3 2,02x R$ 28,85 R$ 65,5 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 559,9 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 13,95 / R$ 32,11 11,5% 34,0% Pertence ao ao Novo Mercado e e ao ao IBOVESPA Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo Alvo: Em Revisão Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Up Side Up de: side: -x- -x- Comentário: A empresa está focada na redução de custos e despesas, desta forma, a meta de EBITDA para 2016 de R$ 1,1 bilhão foi mantida. Recomendação: Aumentar a exposição a HYPE3. Destacamos que os números reportados pela empresa neste primeiro trimestre foram positivos, além disso, consideramos que o foco no segmento Farma fez sua rentabilidade melhorar. Up MINERVA ON Setor Frigoríficos BEEF3 3,85x R$ 9,29 R$ 10,2 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ -800,7 milhões R$ 331,2 milhões 6,7x 5,3x -x- R$ 8,64 / R$ 13,91-30,2% -17,1% Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 15,00 Up side: 61,5% Recomendação: Fatores como a abertura dos mercados da Arábia Saudita este ano e do mercado chinês em 2015 para a importações de carnes in natura brasileiras auferem grande potencial para os volumes de exportações da Minerva. Comentário: Aumentar exposição aos papéis BEEF3. Continuamos otimistas para as operações da companhia, e consideramos que as fortes quedas de seus papéis este ano não refletem seus fundamentos, sendo interessante momento de entrada, sobretudo para investidores que visem ganhos no médio prazo. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 27 DE JUNHO A 01 DE JULHO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS - 27 DE JUNHO A 01 DE JULHO DE 2016.
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br paulo.pinto@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 IMPORTANTE >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infraestrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliário - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres