Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 02 a 06 de Dezembro de 2013. Novembro se foi e deixou um gosto amargo, sobretudo após a constatação do frágil cenário fiscal interno. A última semana do mês trouxe à tona esse mal estar, com o Governo Central (formado por Banco Central, Previdência e Tesouro) apresentando o menor superávit primário em nove anos. A disparidade entre os avanços de arrecadação e despesas dá uma noção mais clara da situação: enquanto, as receitas evoluíram 8,4% no acumulado do ano até Outubro, as despesas cresceram 14% no mesmo período. Ainda em âmbito macro outro aspecto que merece destaque, foi o anúncio da nova taxa SELIC, agora em 10%. Até aqui nada novo, exceto pelo comunicado do Banco Central após o anúncio, dando a entender que o ciclo de aperto monetário está próximo do fim. O que não está perto do fim são questões envolvendo Petrobras e Vale (e por consequência o Ibovespa). Preços de combustíveis (Petrobras) e a discussão em esfera judicial, sobre o pagamento de tributos (Vale) trouxeram volatilidade para o índice. E nessa semana o Ibovespa continua movimentado? Sim! Dezembro já chega carregado de indicadores domésticos e externos. O desempenho de diversas economias em 2013 começa a tomar contornos mais conclusivos com a divulgação do PIB do 3º trim/13 nos EUA, Zona do Euro e Brasil. A propósito, após a divulgação teremos maiores esclarecimentos por parte do IBGE, sobre a revisão presidencial do PIB de 2012. Nesse contexto, os mercados devem reagir, principalmente, à divulgação da criação formal de empregos bem como da taxa de desemprego nos EUA (em nossa visão nada que desvie a continuidade do QE3) além da divulgação do Livro Bege por lá. A conclusão após os dados, deve ser de uma economia que segue engrenando, nada além disso. No velho continente as engrenagens ainda não se entenderam e tanto crescimento como juros devem continuar baixos. Por fim, no Brasil a evolução do PIB e a divulgação do IPCA, reforçam um cenário pouco confortável de baixo crescimento e inflação elevada. Semana cheia de dados e de cautela pro investidor. GERDAU PN Setor Siderurgia GGBR4 1,00 R$ 18,00 R$ 128,7 milhões R$ 1.425,6 milhões R$ 1.231,6 milhões 23,3 9,4 1,3% R$ 11,45 / R$ 19,22 1,8% -1,6% Comentário: A Gerdau anunciou na última quinta feira (28/11) investimentos da ordem de R$ 5,8 bilhões até 2020, voltados principalmente para o desenvolvimento de atividades em mineração. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que também deverá se beneficiar com resultados do segmento de mineração e menor exposição com relação à compra de matéria prima. DURATEX ON Setor Material de Construção DTEX3 1,90 R$ 13,51 R$ 19,9 milhões R$ 459,3 milhões R$ 638,3 milhões 12,8 8,6 2,1% R$ 11,43 / R$ 15,67 1,3% 2,1% Pertence ao Nivel 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo R$ 22,00 Side de: 22,2% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo R$ 16,80 Side de: 24,4% Comentário: As vendas de materiais de construção até outubro acumulam alta de 4,2% frente a 2012, segundo a Abramat, estando acima das estimativas da associação. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis DTEX3, pois a companhia captura grande parte desse crescimento em função dos aumentos de capacidade e aquisições que realizou ao longo do ano.
p>2 BRASIL PHARMA ON Setor Comércio FarmacÊutico BPHA3 1,20 R$ 7,17 R$ 8,1 milhões R$ 3,0 milhões R$ 18,0 milhões 102,0 19,7 0,2% R$ 6,90 / R$ 15,65-50,2% -46,5% Comentário: A companhia, que vinha sofrendo principalmente pela fraca conjuntura econômica e pelos acentuados gastos relacionados a integração de suas diversas marcas, finalmente passa por um turn over, com novos centros de distribuição inaugurados, maturação de uma parcela relevante de suas lojas, além de rever sua estratégia de crescimento. Recomendação: Aumentar a exposição ao papéis da companhia. Acreditamos que os próximos resultados denotem recuperação, além disso, consideramos seus papéis substancialmente descontados. MAGAZINE LUIZAON Setor Varejo Geral MGLU3 2,30 R$ 8,65 R$ 6,9 milhões R$ (6,7) milhões R$ 95,2 milhões 17,0 5,0 1,5% R$ 4,65 / R$ 13,68-28,8% -21,7% Comentário: Mantemos nosso otimismo com o desempenho da companhia. Destacamos não só as vendas de final de ano, mas também o programa Minha Casa Melhor e a Copa do Mundo. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. É interessante destacar que a Copa do Mundo irá alavancar as vendas de televisores, melhorando seu faturamento. CCR ON Setor Concessões de Infra CCRO3 10,40 R$ 18,55 R$ 83,1 milhões R$ 1.177,3 milhões R$ 956,5 milhões 34,2 11,2 2,7% R$ 14,87 / R$ 21,07-0,6% 6,2% Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo R$ 12,00 Side de: 67,4% Comentário: A companhia fortaleceu bastante sua atuação em 2013, principalmente fora das rodovias. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da CCRO3. Já tendo um portfólio de concessões bastante interessante, a empresa adicionou o metrô de Salvador, o VLT no Rio de Janeiro e, o aeroporto de Confins em Belo Horizonte. Com isso, a CCR consegue agregar a seus resultados taxas de retorno acima daquelas praticadas nos últimos leilões de rodovias. Analistas Responsáveis: Marco Aurélio Barbosa / Sandra Peres / Felipe Martins Silveira. Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em R$ 12,10 Revisão Side Side de: 39,9% de: -x- Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo R$ 24,00 Side de: 29,4%
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 02 A 06 DE DEZEMBRO DE 2013.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Thais Raposo Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br thais.raposo@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br 11 3035-4164 >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley Elias dos Reis da Silva >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br elias.silva@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br leao@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Marco Aurélio Barbosa marco@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 441 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 >> ASSISTENTES DE ANÁLISE Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7870 r. 444 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Felipe Martins Silveira Agrícola Sandra Peres Energia / Geração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Mineração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Sandra Peres Autopeças / Transportes - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Marco Aurélio Barbosa e Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Marco Aurélio Barbosa e Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Sandra Peres Cias Aéreas - Sandra Peres Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Educacional - Sandra Peres Energia / Distribuição - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Fumo Sandra Peres Hardware / Software Sandra Peres Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Holding - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Informática / Linha Marrom Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Marco Aurélio Barbosa Material de Construção Sandra Peres Medicina Diagnóstica - Sandra Peres Meios de Pagamentos - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petróleo - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Sandra Peres Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Refrigeração / Linha Branca - Sandra Peres Saneamento Básico - Sandra Peres Seguros - Sandra Peres Semi-Duráveis - Sandra Peres Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Marco Aurélio Barbosa Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Telecom e Banda Larga - Marco Aurélio Barbosa Terminais Portuários - Marco Aurélio Barbosa Turismo / Entretenimento Sandra Peres Varejo de Vestuário Sandra Peres