Lisboa, 6 de março de 2014 Maria João Teixeira
O EMIR A sua origem e cronologia do seu aparecimento 2008 Crise Financeira: As posições em derivados OTC são pouco transparentes, representando incerteza e risco para a estabilidade financeira 25-Fev-09 Relatório Larosiére a pedido da Comissão: reforço da supervisão para redução de risco de futuras crises financeiras Criação do Sistema Europeu de Supervisores Financeiros (SESF)com três autoridades: banca, seguros e mercados de valores mobiliários Criação do Conselho Europeu do Risco Sistémico 4-Mar-09 Proposta da Comissão: reforço do quadro regulamentar da União em serviços financeiros, para impulsionar retoma 2
O EMIR A sua origem e cronologia do seu aparecimento 3-Jul-09 Garantir a eficiência, segurança e solidez dos mercados de derivados tendo em conta o seu papel na crise 23-Set-09 Comissão propõe três propostas de regulamento que criam o SESF e três Autoridades Europeias de Supervisão para salvaguarda da estabilidade do sector financeiro: EBA, EIOPA e ESMA 26-Set-09 Os líderes do G20 acordaram em Pittsburgh que todos os contratos de derivados OTC padronizados deverão ser compensados através de contrapartes centrais e ser comunicados a repositórios de transações 3
EMIR - European Market Infrastructure Regulation O EMIR é constituído por um regulamento comunitário e um conjunto de normas técnicas deregulamentação e deexecução: EMIR - European Market Infrastructures Regulation Regulamento 648 / 2012 04-jul Derivados do mercado de balcão, contrapartes centrais e repositórios de transações Normas técnicas de regulamentação (RTS) Regulamento Delegado 148 / 2013 19-dez Dados mínimos a comunicar aos repositórios de transações Regulamento Delegado 149 / 2013 19-dez Acordos de compensação indirecta, obrigação de compensação, registo publico, acesso a espaço de negociação, contrapartes não financeiras, técnicas de atenuação de riscos para derivados OTC não compensados através de CCP Regulamento Delegado 150 / 2013 19-dez Pedidos de registo como repositório de transações Regulamento Delegado 151 / 2013 19-dez Dados que devem ser divulgados pelos repositórios de transações e normas operacionais para a agregação, comparação e acesso aos dados Regulamento Delegado 152 / 2013 19-dez Requisitos de capital das contrapartes centrais Regulamento Delegado 153 / 2013 19-dez Requisitos aplicáveis às contrapartes centrais Regulamento Delegado 876 / 2013 28-mai Colégios de contrapartes centrais Normas técnicas de execução (ITS) Regulamento de Execução 1247 / 2012 19-dez Formato e periodicidade dos relatorios de transações a transmitir aos repositórios de transações Regulamento de Execução 1248 / 2012 19-dez Modelo dos pedidos de registo dos repositórios de transações Regulamento de Execução 1249 / 2012 19-dez Formato dos registos a conservar pelas contrapartes centrais 4
EMIR - European Market Infrastructure Regulation Os principais deveres previstos no EMIR são os seguintes: Compensação obrigatória junto de uma contraparte central de determinados derivados OTC Implementação de técnicas de mitigação de riscos em relação aos derivados OTC não compensados junto de uma contraparte central Comunicação obrigatória de todos os derivados aos Repositórios de Transações Inclui ainda os requisitos aplicáveis às Contrapartes Centrais e aos Repositórios de Transações 5
O EMIR Os principais conceitos Derivados Derivados de mercado de balcão (OTC) Contrapartes Financeiras (CF) Contrapartes Não Financeiras (CNF) Contratos Financeiros Derivados cobertos pela DMIF Derivados não executados em mercado regulamentado Empresas de Investimento, Instituições de Crédito, Seguradoras, Organismos de Investimento Coletivo Entidades estabelecidas na União Europeia que não são contrapartes financeiras ou CCPs. Quando as suas posições excedem um limiar de compensação aplica-se a obrigação de compensação em CCP (CNF+) 6
O EMIR Os principais conceitos Contrapartes Centrais (CCP) EMIR regula a autorização de CCPs europeias e o reconhecimento de CCPs não europeias (Art. 2.º/1, EMIR) Repositórios de Transações (TR) EMIR regula o registo de TR europeus e o reconhecimento de TR não europeus para efeitos de reporte (Art. 2-º/2, EMIR) 7
O EMIR A obrigação de compensação Requisitos para as Contrapartes Centrais (CCP): Autorizadas no âmbito do EMIR em qualquer Estado Membro Requisitos de capital mínimo Requisitos Prudenciais de organização e exercício da atividade que garantam a sua segurança Governação relativamente a idoneidade de quadros e prevenção de conflitos de interesse Os Estados Membros podem impor requisitos adicionais ao EMIR Autorização e Supervisão As autoridades competentes autorizam e supervisionam as CCP através de colégios onde estão representadas autoridades de vários Estados Membros Mecanismos de cooperação específicos à supervisão e troca de informação 8
O EMIR A obrigação de reporte Repositórios de Transações (TR) Armazenam centralmente toda a informação relativa a contratos de derivados que lhes é reportada pelos participantes de mercado: compensados ou não por uma CCP A sua informação fica disponível nomeadamente para as seguintes autoridades: ESMA, autoridades competentes, Comité Europeu do Risco Sistémico (ESRB) e bancos centrais relevantes (SEBC) Requisitos para os Repositórios de Transações Requisitos Operacionais e deconservação e Gestão dedados Devem disponibilizar o acesso à informação em condições justas, razoáveis e não discriminatórias São registados pela ESMA, autoridade igualmente responsável pela sua supervisão 9
O EMIR - Objetivos Diminuição do risco sistémico, proteção dos investidores e igualdade de circunstâncias para os participantes do mercado, pela aplicação uniforme na União Europeia de: Obrigação de compensação centralizada; Aplicação de técnicas de mitigação de risco. Concentrar informação do reporte para identificar nível de risco sistémico volumes e entidades 10
O EMIR Aproximação ao Dodd-Frank Act (DFA) EMIR Redução do risco sistémico e promoção da integridade dos mercados de derivados OTC Isenção do dever de compensação obrigatório para contrapartes não financeiras dependendo dos limiares Dever de reporte de todos os derivados transacionados em OTC e em MR DFA Redução do risco sistémico e promoção da integridade dos mercados swaps Isenção do dever de compensação obrigatório para contrapartes não financeiras no caso de cobertura (hedging) Dever de reporte de todos os derivados transacionados em OTC Possibilidade de reconhecimento de Trade Repositories com sede em Estados terceiros Aplicação extraterritorial do dever de compensação, desde que o contrato derivados tenha efeito direto, substancial e previsível num Estado da EU Em fase de concretização através de orientações da ESMA Aplicação extraterritorial desde que a non-us Person que tenha uma relação comercial direta e relevante com EUA Em fase de concretização através de orientações da CFTC/SEC 11
O EMIR Implementação em Portugal A Lei nº 6/2014, de 12 de fevereiro, autoriza o Governo português a aprovar o regime necessário à verificação e execução das obrigações decorrentes do EMIR. Aguarda-se publicação do Decreto Lei, já aprovado em Conselho de Ministros, que designará o regime sancionatório e as autoridades competentes: CMVM: contrapartes não financeiras, organismos de investimento coletivo e empresas de investimento sujeitos à sua exclusiva supervisão. Banco de Portugal: entidades que estejam sujeitas à sua supervisão (instituições de crédito e sociedades financeiras). Instituto de Seguros de Portugal: empresas de seguros e de resseguros, fundos de pensões e respetivas entidades gestoras sujeitos à sua supervisão. 12
O EMIR Deveres e prazos de implementação Dever Contraparte Base legal Data de entrada em vigor CF e CNF+ EMIR (4.º/5.º/6.º) e RTS 149 Obrigação de compensação centralizada de derivados OTC Notificação em relação à ultrapassagem do limiar de compensação Implementação de técnicas de mitigação de riscos: CNF + EMIR (10.º) e RTS 149 Dependente de RTS por classe (lista de classes de derivados OTC sujeitas à obrigação de compensação, datas de obrigação de compensação, da maturidade residual e de CCP autorizadas) 15.Mar.13 CF e CNF EMIR (11.º) e RTS 149 * Confirmação atempada CF e CNF 15.Mar.13 * Comunicação mensal à AC do CF 15.Mar.13 número de transações com derivados OTC não confirmadas e que estiverem pendentes durante mais de cinco dias úteis * Reconciliação de carteiras CF e CNF 15.Set.13 * Compressão de carteiras CF e CNF 15.Set.13 * Identificação e resolução de CF e CNF 15.Set.13 litígios * Avaliação diária de contratos CF e CNF + 15.Mar.13 * Troca de garantias (colateralização bilateral) CF e CNF + Dependente de RTS Comunicação obrigatória de informação CF e CNF EMIR (9.º), RTS 148 e ITS 1247 12.Fev.14 13
O EMIR Calendário de implementação indicativo 2012 Jul Ago Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2013 4 Jul Publicação do EMIR 16 Ago Entrada em vigor EMIR 19 Dez Publicação dos RTS e ITS 15 Mar Entrada em vigor RTS 15 Set Entrada em vigor RTS 14 Nov ESMA registo 1.ºs TR 2014 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 12 Fev Início reporte a TR Mar/Abr Publicação do DL Portugal Final 1.º semestre primeiras CCP autorizadas 3.º trimestre Obrigação de Compensação 14
O EMIR European Market Infrastructure Regulation Site da CMVM, BdP e ISP: www.cmvm.pt www.bportugal.pt www.isp.pt Site da ESMA: http://www.esma.europa.eu/ Site da Comissão Europeia: http://ec.europa.eu MAIS INFORMAÇÕES: 15
Obrigado pela vossa atenção Lisboa, 6 de março de 2014 Maria João Teixeira