Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 26 a 29 de Janeiro de 2016 Neste começo de ano, o Ibovespa continuou refletindo as condições da tempestade perfeita. Por aqui, o destaque da semana foi a reunião do COPOM que manteve a taxa SELIC inalterada, sem emitir viés. A decisão contrariou as expectativas do mercado, que apontavam aumento de 0,25 p.p. da SELIC. Ou seja, apesar do mercado ver com bons olhos a manutenção da SELIC (que tem apresentado efeitos pouco interessantes contra a inflação), os sinais contraditórios em termos de comunicação e a impressão de mudança de decisão, gerou desconfiança. Lembrando que a comunicação do Banco Central é um importante mecanismo de condução de expectativas e controle inflacionário. No exterior, o destaque ficou novamente com a China. Apesar de os indicadores terem vindo ligeiramente abaixo das expectativas, o PIB apresentou variação (satisfatória) de 6,9% no ano, ante crescimento de 7,3% em 2014. Os números apresentados reascenderam as expectativas de novos estímulos por parte do governo, inclusive concomitantemente à divulgação, já foi anunciado nova injeção monetária no sistema financeiro e redução dos juros para crédito de curto prazo. Nos EUA, foram divulgados dados de estoques de petróleo com avanço acima das expectativas, mas ainda assim, as cotações do barril mostraram alguma reação tanto pelo mercado excessivamente vendido como pela expectativa de maior demanda nos EUA e Europa por conta de condições climáticas. Na Zona do Euro, em reunião do BCE, Mario Draghi indicou que a instituição pode ampliar o programa de estímulos, contribuindo para o otimismo. De forma geral, a permanência dos riscos inerentes à situação política e o aprofundamento da deterioração dos fundamentos macroeconômicos acentuaram a desvalorização cambial e continuaram a jogar a bolsa para campo negativo. Para a próxima semana, a agenda permanece carregada. Por aqui, destacamos a ata do COPOM, a taxa de desemprego de dezembro medida pelo IBGE e o resultado fiscal de dezembro. O documento do COPOM será minuciosamente destrinchado pelo mercado graças a equivocada comunicação do Banco Central, que um dia antes da decisão, mudou a postura de aumento para manutenção da SELIC. Reforçamos nossa opinião contrária ao forte aumento dos juros no momento atual, por seus efeitos negativos sobre a atividade superarem seus potenciais efeitos sobre controle inflacionário. Outro destaque interno fica com o anúncio das diretrizes da nova equipe econômica, na quinta-feira (28) durante o Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social. Neste ambiente tóxico para a atividade econômica, o anúncio vem de encontro a urgente necessidade de se retomar a confiança dos investidores. Logo, a depender do conteúdo do anúncio poderemos acompanhar algum impulso na bolsa. Tendo em vista a delicada situação governamental e forte pressão por reformas, o pacote de medidas deve a princípio trazer afago para o mercado, que se encontra altamente depreciado. Partindo para o exterior, na maior economia do mundo, teremos a divulgação do PIB do 4 trim/15, que deve continuar sob tônica de franca recuperação, além de novos dados de estoques de petróleo bruto. A fortíssima volatilidade das cotações do petróleo deve permanecer no curto prazo, tendo em vista a retirada de sanções econômicas ao Irã, que aumentará sua produção, exercendo no curto prazo forte pressão para países com maiores custos de produção. No médio prazo a percepção é que com o fechamento de capacidades de alto custo (em países não membros da OPEP), haja maior equilíbrio na produção e consumo mundial, trazendo os preços do barril do petróleo a patamares não tão preocupantes. Assim, ao longo da curta semana do aniversário de São Paulo, o Ibovespa deve manter comportamento volátil. O principal ponto de atenção deverá ser o posicionamento da nova equipe econômica, que como comentado pode trazer impacto positivo, principalmente se ponderarmos os baixos patamares dos ativos nacionais, assim novamente a seletividade se faz preponderante. METAL LEVE ON Setor Pertence ao Novo Mercado Autopeças Preço Não Alvo: Pertence R$ 27,80 ao Ibovespa Up side: 18,8% Grau de Risco Médio LEVE3 2,13x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 23,41 R$ 4,6 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 208,1 milhões R$ 214,3 milhões 14,0x 8,8x 6,0x R$ 17,73 / R$ 27,04-5,4% 26,0% Comentário: Expectativas do Sindipeças apontam avanço da ordem de 4% para a produção de veículos leves para 2016, graças a lançamentos e aumento da representatividade das exportações no faturamento do setor. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis LEVE3. A companhia manteve margem operacional (em torno de 17% nos 9 meses de 2015) bastante acima da média do setor (entre 7% e 8%)e continua com interessante potencial nas exportações. BRADESCO ON Setor Pertence Bancos de Varejo Não Pertence ao Nível 1 de ao Governança Ibovespa Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 33,60 Up side: 97,5% Grau de Risco Médio BBDC4 0,99x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 17,01 R$ 292,4 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 15.088,8 milhões R$ 17.487,0 milhões 5,1x -x- 4,5% R$ 16,93 / R$ 30,90-11,7% -38,9% Comentário: O Bradesco divulga seus números referentes ao 4º trimestre no dia 28 de janeiro, quinta-feira. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis do banco que deve apresentar mais um trimestre de números sólidos e cai 11,7% nesse ano (até fechamento do dia 21/01), aumentando o desconto em relação ao preço que consideramos justo.
p>2 FIBRIA ON Setor Papel e Celulose FIBR3 1,75x R$ 45,33 R$ 74,9 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 3.219,8 milhões R$ 288,5 milhões 20,9x 6,0x 4,6% R$ 27,01/ R$ 55,06-18,2% 56,4% Comentário: A empresa divulgará seus resultados do 4 trim/15 na quinta-feira (27) após o fechamento de pregão. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Sendo uma exportadora, a Fibria deve apresentar forte avanço operacional, derivado dos patamares cambiais e a manutenção dos preços internacionais de celulose em patamares favoráveis. EMBRAER ON Setor Ind. Aeronáutica EMBR3 1,37x R$ 27,09 R$ 54,9 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 796,0 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 20,64/ R$ 30,77 0,7% -10,3% Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 76,00 Up side: 57,9% Pertencente ao Novo ao Novo Mercado Mercado e ao e IBOVESPA ao Ibovespa Preço Não Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo: Em Revisão Up Side de: -x- Up side: -x- Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Comentário: A empresa continua com sólidos fundamentos. A Embraer divulgou prévia de vendas do 4º trimestre de 2015, conseguindo cumprir a meta de entregas para o ano de 2015. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis EMBR3, além disso, a sua carteira de pedidos e o patamar do dólar acabam favorecendo os seus próximos resultados. Up TELEF BRASIL PN Setor Telecom VIVT4 0,82x R$ 32,83 R$ 78,7 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 4.936,7 milhões R$ 3.808,3 milhões 14,1x 4,6x 5,5% R$ 31,72 / R$ 53,08-7,7% -31,4% Pertencente ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x- Comentário: Mesmo em meio ao processo de consolidação no Brasil, consideramos a companhia a top pick do setor em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de proventos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações VIVT4. Ressaltamos que com a aquisição da GVT, a companhia que é líder em telefonia móvel passa a ser a segunda maior operadora de telefonia fixa e banda larga, assim como conquista a terceira posição em TV por assinatura, segundo dados recentes da Anatel. Além disso, se espera a captura de sinergias operacionais ao longo deste ano, contribuindo para elevar a rentabilidade da companhia. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 25 A 29 DE JANEIRO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS 25 A 29 DE JANEIRO DE 2016
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres