Relatório Focus 22 de maio de 2017

Relatório Focus 22 de maio de 2017 Estratégia Macro Hamilton Moreira Alves, CNPI-T Rafael Freda Reis, CNPI 2017 e 2018: mercado em compasso de espera - só inflação cedeu. O relatório semanal Focus do Banco Central, que traz a mediana das projeções de mercado, não apresentou variações significativas em suas projeções para os indicadores, tanto para 2017, como para 2018. Tão somente a inflação ao consumidor registrou leve recuo para os dois períodos supracitados. Após o imbróglio político da semana passada, os agentes resolveram esperar para saber qual caminho deverá ser seguido, visto que a aversão ao risco mensurada pelo CDS Brasil de 5 anos avançou rapidamente. O PIB parou em um patamar psicológico de +0,50% e os juros ficaram estacionados pela sexta semana consecutiva, para este ano. Enfim, aguardam-se desdobramentos das questões políticas domésticas, bem como alguma sinalização da questão envolvendo a postura do congresso norte-americano em relação ao presidente Donald Trump, que viajou ao exterior. IPCA tranquilo. A trajetória se manteve cadente, mesmo que de mínima magnitude, pela décima primeira semana sucessiva. O indicador acumulou 1,10% no primeiro quadrimestre de 2017, sendo a mais baixa inflação para este período desde o início do plano Real, depois de 1994. Na próxima terça-feira, dia 23, será divulgado o IPCA-15 de maio (considerado como uma prévia para o indicador fechado do mês), esperando-se uma taxa em torno de 0,20%, reduzindo este índice acumulado no ano para baixo de 4,0%. Mais uma vez, agora, independentemente ainda de alguma influência da elevação da taxa de câmbio no curto prazo, a inflação tende a se aproximar de 3,0% até agosto próximo, mantendo amplo espaço para a redução da taxa básica de juros. SELIC inalterada. A taxa permaneceu estacionada em 8,50% a.a. pela sexta semana para 2017 e pela nona semana para 2018. A expectativa de inflação declinante é a tônica para o indicador. O IPCA acumulado em 12 meses estará abaixo de 4,0% em maio e prosseguirá em tendência declinante no curto prazo. Vale lembrar que a taxa real de juros ex-ante (projetada) circunda atualmente 4,4% pelo Focus, mas, poderá ser menor este ano, não se descartando deste modo a possibilidade de uma taxa Selic inferior a 8,0% ainda para este ano - no momento, mantemos nossa expectativa em 8,25% a.a. Apesar da turbulência política da semana passada, mantemos nossa expectativa de redução pelo Copom, em sua decisão em 31 de maio próximo, de 125 pts-base, para 10,00% a.a., dado que a política monetária é o único instrumento que pode ser implementado, em detrimento da travada política fiscal. A depender das circunstâncias futuras, esta magnitude de diminuição poderá ser alterada nas próximas resoluções, assim como o período de duração do ciclo de redução. Vale ressaltar que parte do mercado, que já havia aderido a este tamanho de corte, retornou para a perspectiva de baixa de 100 pts-base. PIB melhorou. A taxa de crescimento, que veio paulatinamente se recuperando, parou no consenso anterior de +0,50% para 2017, neste momento. Já para 2018, encontra-se em +2,50% pela nona semana ininterrupta. Síntese: O IPCA arrefeceu a 3,92% para 2017 (3,93% antes) e a 4,34%(4,36% antes) para 2018. A taxa Selic situa-se em 8,50% tanto para 2017, como para 2018. A taxa de câmbio cedeu levemente a R$3,23 (R$3,25 antes) e ficou em R$3,36 para 2018. O PIB se manteve em +0,50% para 2017 e +2,50% para 2018. O CDS (Credit Default Swap) brasileiro de 5 anos (CBIN) disparou para 247 pts (19/mai), versus 203 pts da semana anterior (12/mai). IPCA (%) Expectativa (mediana) 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 4,50 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25 3,00 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 SELIC (% a.a.) Expectativa (mediana) DÓLAR (R$/US$) Expectativa (mediana) PIB (%) Expectativa (mediana) Fonte: Bacen / Elaboração: BB Investimento Expectativas de Mercado * 1 2012 2013 2014 2015 Indicadores - Mediana - Agregado Final Final Final Final Final 6.jan.17 12.mai.17 19.mai.17 19.jan.17 12.mai.17 19.mai.17 IPCA (inflação ao consumidor %) 5,84 5,91 6,41 10,67 6,29 4,81 3,93 3,92 4,50 4,36 4,34 IGP-DI (inflação ao atacado %) 8,10 5,52 3,78 10,54 7,18 5,15 1,89 1,66 5,00 4,50 4,50 IGP-M (inflação ao atacado %) 7,82 5,51 3,69 10,68 7,17 5,21 2,20 2,20 4,85 4,50 4,50 FIPE (inflação cidade de São Paulo %) 5,10 3,88 5,20 11,07 6,54 5,19 4,04 4,00 4,50 4,50 4,50 Taxa Câmbio fim de período (R$/US$) 2,0450 2,3560 2,6550 3,9610 3,2521 3,45 3,25 3,23 3,50 3,36 3,36 Taxa Câmbio média (R$/US$) 1,9541 2,1604 2,3534 3,3372 3,4812 3,39 3,18 3,17 3,46 3,33 3,31 Meta Taxa Selic - fim de período (% a.a.) 7,25 10,00 11,75 14,25 13,75 10,25 8,50 8,50 9,63 8,50 8,50 Meta Taxa Selic - média período (% a.a.) 8,49 8,22 10,90 13,26 14,00 11,53 10,22 10,19 9,80 8,50 8,50 Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 35,3 33,8 36,7 36,0 45,9 50,67 51,50 51,50 54,30 55,00 55,20 PIB (% de crescimento) 1,92 3,00 0,50-3,77-3,59 0,50 0,50 0,50 2,30 2,50 2,50 Produção Industrial (%) -2,7 1,2-3,2-8,3-6,6 1,00 1,25 1,30 2,10 2,50 2,50 Conta Corrente (US$bilhões) -54,3-81,4-104,2-58,9-23,5-26,00-24,66-24,66-35,00-37,00-37,80 Balança Comercial (US$bilhões) 19,4 2,6-3,9 19,7 47,7 46,00 55,15 56,00 37,20 42,99 42,97 Invest. Direto no País (ex-ied*) (US$bi) 65,3* 64,0* 62,5* 61,6* 78,9 70,00 78,50 79,50 70,50 75,00 78,75 Preços Administrados (%) 3,65 1,54 5,32 18,07 5,50 5,50 5,45 5,50 4,90 4,70 4,70 1 Obs: dados finais poderão sofrer ajustes finos, conforme revisões posteriores divulgadas. * Fonte: Banco Central do Brasil / Elaboração: BB Investimentos 1 / 5

Agenda 14 a 21 de maio Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 14-Mai Dom 23:00 CHI Vendas no varejo A/A Abr 10.9% 10.9% 10.7% 23:00 CHI Vendas varejo acum/ano A/A Abr 10.2% 10.0% 10.2% 23:00 CHI Produção industrial A/A Abr 7.0% 7.6% 6.5% 23:00 CHI Produção industrial acum no ano A/A Abr 6.9% 6.8% 6.7% 15-Mai Seg 15:00 BRA Balança comercial semanal May-14 -- $994m $2038m BRA Atividade econômica M/M Mar -0.70% 1.31% -0.44% BRA Atividade econômica A/A Mar 0.20% -0.73% 1.05% 09:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Nova York Mai 6.0 5.2-1.0 16-Mai Ter 08:00 BRA IGP-10 Inflação FGV M/A Mai -1.00% -0.76% -1.10% 08:00 BRA IPC-S IPC FGV May-15 0.31% 0.26% 0.30% 10h20 BRA CAGED - Criacao de empregos formais Abr 40000-63624 59856 09:30 EUA Construção de casas novas Abr 1260k 1203k 1172k 09:30 EUA Construção de casas novas M/M Abr 3.7% -6.8% -2.6% 09:30 EUA Licenças p/construção Abr 1270k 1260k 1229k 09:30 EUA Alvarás de construção M/M Abr 0.2% 3.4% -2.5% 01:30 EUA Produção industrial M/M Abr 0.4% 0.5% 1.0% 10:15 EUA Utilização da capacidade Abr 76.3% 76.1% 76.7% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Abr 0.4% -0.4% 1.0% 06:00 ALE Pesquisa ZEW (Expectativas) Mai -- 19.5 20.6 03:45 FRA IPC EU harmonizado M/M Abr F 0.1% 0.1% 0.1% 03:45 FRA IPC EU harmonizado A/A Abr F 1.4% 1.4% 1.4% 06:00 FRA IPC M/M Abr F 0.1% 0.1% 0.1% 06:00 FRA IPC A/A Abr F 1.2% 1.2% 1.2% 06:00 GBR IPC M/M Abr 0.4% 0.4% 0.5% 06:00 GBR IPC A/A Abr 2.6% 2.3% 2.7% 06:00 GBR IPC principal A/A Abr 2.3% 1.8% 2.4% 06:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Mai -- 26.3 35.1 06:00 EUR PIB SAZ T/T 1T P 0.5% 0.5% 0.5% 06:00 EUR PIB SAZ A/A 1T P 1.7% 1.7% 1.7% 17-Mai Qua 05:30 GBR Taxa de desemprego ILO 3M Mar 4.7% 4.7% 4.6% 06:00 EUR IPC M/M Abr 0.4% 0.8% 0.4% 06:00 EUR IPC A/A Abr F 1.9% 1.5% 1.9% 06:00 EUR IPC principal A/A Abr F 1.2% 1.2% 1.2% 01:30 JAP Produção industrial M/M Mar F -- -2.1% -1.9% 01:30 JAP Produção industrial A/A Mar F -- 3.3% 3.5% 20:50 JAP PIB SAZ T/T 1T P 0.5% 0.3% 0,5% 20:50 JAP PIB anualizado SAZ T/T 1T P 1.7% 1.4% 2,2% 18-Mai Qui 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal May-15 0.53% 0.58% 0.30% 08:00 BRA IGP-M Inflation 2nd Preview Mai -0.81% -0.99% -0.89% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego May-13 240k 236k 232k 09:30 EUA Panorama dos negócios Fed da Filadélfia Mai 18.5 22.0 38.8 11:00 EUA Índice antecedente Abr 0.4% 0,3% 0,3% 02:30 FRA ILO Taxa de desemprego no continente 1T 10.0% 9.7% 9,6% 05:30 GBR Vendas no varejo exc combustível de auto M/M Abr 1.0% -1,2% 2,0% 05:30 GBR Vendas no varejo exc combustível de auto A/A Abr 2.6% 2,8% 4,5% 05:30 GBR Vendas no varejo inc combustível de auto M/M Abr 1.1% -1,4% 2,3% 05:30 GBR Vendas no varejo inc combustível de auto A/A Abr 2.1% 2,0% 4,0% CHI Investimento estrangeiro direto A/A CNY Abr -- 6.7% -4,3% 19-Mai Sex 11:00 EUR Confiança do consumidor Mai A -3.0-3.6-3.3 21-Mai Dom 20:50 JAP Balança comercial Abr -- 614.7b 481.7b 20:50 JAP Exportações A/A Abr -- 12.0% 7.5% 20:50 JAP Importações A/A Abr -- 15.8% 15.1% 2 / 4

Agenda 22 a 26 de maio Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Real Viés 22-Mai Seg 15:00 BRA Balança comercial semanal May-21 -- $2038m $1824m 09:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Abr 0.11 0.08 0.49 23-Mai Ter 08:00 BRA IPC-S IPC FGV May-22 0.35% 0.30% 09:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE M/M Mai 0.21% 0.21% 09:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE A/A Mai 3.74% 4.41% 10:30 BRA Saldo em conta corrente Abr $1250m $1397m 10:30 BRA Investimento Estrangeiro Direto Abr $5550m $7109m BRA Coleta de impostos Abr 115700m 98994m 10:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Mai P 53.1 52.8 10:45 EUA PMI Serviços EUA Markit Mai P 53.1 53.1 10:45 EUA PMI Composto EUA Markit Mai P -- 53.2 11:00 EUA Vendas de casas novas Abr 610k 621k 11:00 EUA Vendas casas novas M/M Abr -1.8% 5.8% 11:00 EUA Índice de manufatura do Fed de Richmond Mai 15 20 03:00 ALE PIB SAZ T/T 1T F 0.6% 0.6% 03:00 ALE PIB WDA A/A 1T F 1.7% 1.7% 03:00 ALE Consumo privado T/T 1T 0.3% 0.3% 03:00 ALE Investimento de capital T/T 1T 1.7% 0.8% 04:30 ALE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Mai P 58.0 58.2 04:30 ALE PMI Serviços Alemanha Markit Mai P 55.5 55.4 04:30 ALE PMI Composto Alemanha Markit/BME Mai P 56.6 56.7 05:00 ALE Expectativas IFO Mai 105.4 105.2 04:00 FRA PMI Manufatura França Markit Mai P 55.2 55.1 04:00 FRA PMI Serviços França Markit Mai P 56.7 56.7 04:00 FRA PMI Composto França Markit Mai P 56.6 56.6 05:00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Mai P 56.5 56.7 05:00 EUR PMI Serviços zona do euro Markit Mai P 56.4 56.4 05:00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Mai P 56.7 56.8 21:30 JAP Nikkei Japão PMI Manuf Mai P -- 52.7 24-Mai Qua BRA Federal Debt Total Abr -- 3234b BRA FGV Confiança do Consumidor Mai -- 82.2 11:00 EUA Vendas de casas já existentes Abr 5.65m 5.71m 11:00 EUA Vendas casas existentes M/M Abr -1.1% 4.4% 15:00 EUA FOMC Meeting Minutes May-03 NA NA 03:00 ALE Confiança do consumidor GfK Jun 10.2 10.2 25-Mai Qui 10:30 BRA Empréstimos pendentes M/M Abr -- 0.2% 10:30 BRA Total empr em aberto Abr -- 3077b 10:30 BRA Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Abr -- 5.9% BRA Resultado primário do governo central Abr 7.9b -11.1b 09:30 EUA Balança comercial de bens avançados Abr -$64.7b -$64.8b 09:30 EUA Estoques no atacado M/M Abr P 0.2% 0.2% 09:30 EUA Estoques de varejo M/M Abr -- 0.4% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego May-20 238k 232k 12:00 EUA Atividade de fab pelo Fed de Kansas City Mai 7 7 05:30 GBR PIB T/T 1T P 0.3% 0.3% 05:30 GBR PIB A/A 1T P 2.1% 2.1% 05:30 GBR Consumo privado T/T 1T P 0.3% 0.7% 20:30 JAP IPC nacional A/A Abr 0.4% 0.2% 20:30 JAP IPC nacional exc perecíveis A/A Abr 0.4% 0.2% 26-Mai Sex 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal May-23 -- 0.30% 08:00 BRA Custos de construção FGV M/M Mai 0.07% -0.08% 09:00 BRA Fabricação PPI M/M Abr -- -0.03% 09:00 BRA Fabricação PPI A/A Abr -- 1.66% 10:30 BRA Resultado primário do setor público consolidado Abr 5.9b -11.0b 10:30 BRA Resultado nominal do setor público consolidado Abr -- -54.3b 10:30 BRA Coeficiente % da dívida/pib Abr -- 47.8% BRA CNI Consumer Confidence Mai -- 103.4 09:30 EUA PIB anualizado T/T 1T S 0.9% 0.7% 09:30 EUA Consumo pessoal 1T S 0.4% 0.3% 09:30 EUA Principais gastos pessoais T/T 1T S 2.0% 2.0% 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Abr P -1.5% 0.9% 09:30 EUA Bens duráveis exc transporte Abr P 0.4% 0.0% 11:00 EUA Sentimento Univ de Mich Mai F 97.5 97.7 22:30 CHI Industrial Profits YoY Abr -- 23.8% 3 / 5

Disclaimer INFORMAÇÕES RELEVANTES Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Hamilton Moreira Alves Rafael Reis Analistas Itens 3 4 5 3 O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 6 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 4 / 4

Disclaimer BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI Rua Senador Dantas, 105-36º andar Rio de Janeiro (RJ) - Brasil +55 (21) 38083625 Diretor Gerente Executiva BB Securities - Londres Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall 105-108 Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Equipe de Pesquisa +44 (207) 3675800 Gerente - Wesley Bernabé Analista Chefe - Victor Penna Managing Director wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Admilson Monteiro Garcia +44 (207) 3675801 Deputy Managing Director Renda Variável Selma Cristina da Silva +44 (207) 3675802 Agronegócios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading Márcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) 3675831 mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Bancos e Serviços Financeiros Siderurgia e Mineração Nick Demopoulos +44 (207) 3675832 Wesley Bernabé Gabriela Cortez Institutional Sales wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) 3675853 Carlos Daltozo Óleo e Gás Melton Plumber +44 (207) 3675843 daltozo@bb.com.br Wesley Bernabé Renata Kreuzig +44 (207) 3675833 Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Trading kamila@bb.com.br Papel e Celulose Bruno Fantasia +44 (207) 3675852 Bens de Capital Gabriela Cortez Gianpaolo Rivas +44 (207) 3675842 Fabio Cardoso gabrielaecortez@bb.com.br Head of M&A fcardoso@bb.com.br Imobiliário Paul Hollingworth +44 (207) 3675851 Educação Daniel Cobucci Victor Penna cobucci@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC - Nova Iorque victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge 535 Madison Avenue 34th Floor Utilities georgiadaj@bb.com.br New York City, NY 10022 - USA Rafael Dias Varejo (Member: FINRA/SIPC/NFA) rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Managing Director Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Daniel Alves Maria +1 (646) 845-3710 viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logística Deputy Managing Director Renato Hallgren Carla Sarkis Teixeira +1 (646) 845-3710 renatoh@bb.com.br Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) 845-3714 Macroeconomia e Estratégia de Mercado Renda Fixa Institutional Sales - Fixed Income Hamilton Moreira Alves Renato Odo Cassandra Voss +1 (646) 845-3713 hmoreira@bb.com.br renato.odo@bb.com.br DCM Rafael Reis José Roberto dos Anjos Richard Dubbs +1 (646) 845-3719 rafael.reis@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Syndicate Kristen Tredwell +1 (646) 845-3717 Equipe de Vendas Sales Investidor Institucional Varejo Michelle Malvezzi +1 (646) 845-3715 bb.distribuicao@bb.com.br ações@bb.com.br Myung Jin Baldini +1 (646) 845-3718 Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Bruno Henrique de Oliveira BB Securities Asia Pte Ltd - Cingapura Bruno Finotello Fabiana Regina de Oliveira 6 Battery Road #11-02 Daniel Frazatti Gallina Singapore, 049909 Denise Rédua de Oliveira Managing Director Edger Euber Rodrigues Marcelo Sobreira +65 6420-6577 Elisangela Pires Chaves Director, Head of Sales Fábio Caponi Bertoluci José Carlos Reis +65 6420-6570 Henrique Reis Institutional Sales Marcela Andressa Pereira Paco Zayco +65 6420-6571 Zhao Hao +65 6420-6582 5 / 5