Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 02 a 06 de Março de 2015. Sem dúvidas, os holofotes da semana ficaram voltados para o rebaixamento de rating da Petrobras, pela agência de classificação de risco Moody s. A perda do grau de investimento da estatal trouxe à tona diversas incertezas sobre o cenário macroeconômico do país, inclusive especulações a respeito da possibilidade de perca do rating soberano. Em contrapartida, para amenizar os ânimos, o Ministro da Fazenda voltou a sinalizar o comprometimento de todo o governo federal com a realização do ajuste fiscal necessário, com o anúncio de um corte de R$ 57,5 bilhões, ou seja, de 20,3% das despesas discricionárias do governo federal contempladas na proposta de orçamento fiscal de 2015 (em tramitação no Congresso). Falando em resultado fiscal, o governo reportou superávit primário em janeiro 20% menor do que o registrado no mesmo período do ano passado (R$ 10,4 bilhões), principalmente devido à estagnação da arrecadação no período. Ainda por aqui, tivemos divulgações do mercado de trabalho, onde houve um repique da taxa de desemprego, passando de 4,3% em dezembro de 2014 para 5,3% em janeiro, e de dados da CNI sobre a produção industrial, também de janeiro, que até apresentou uma melhora, mas ficou abaixo dos 50,0 pontos (a partir de onde indicaria expansão da atividade). Já no mercado externo, entre os destaques tivemos os Estados Unidos, com novas sinalizações da Janet Yellen de que o FED não deve realizar aumento nas taxas de juros nas próximas reuniões. Enquanto isso, na Zona do Euro as atenções ficaram voltadas para a Grécia, que teve sua proposta de reformas aprovas pelo Eurogrupo, conseguindo assim a extensão do auxílio financeiro por mais quatro meses. No entanto, os ministros do grupo ainda precisam do aval de seus respectivos parlamentos, tendo como prazo para parecer final o mês de abril. Em outras palavras, as tensões foram amenizadas, mas o problema ainda não está totalmente resolvido. Por fim, tivemos a ligeira melhora no PMI do gigante asiático, mas não o suficiente para a recuperação do preço das commodities. Na próxima semana, devemos ter mais uma agenda carregada de indicadores econômicos. Nos Estados Unidos mais discursos de representantes do FED, trazendo novamente discussões sobre a normalização da política monetária, que deve ocorrer apenas em meados desse ano. Já na Zona do Euro, dessa vez os holofotes estarão voltados para a reunião do Banco Central Europeu BCE (na quinta-feira), onde é esperada alguma sinalização em torno dos resultados do novo programa de estímulos monetários. Além disso, serão divulgados os PMI s industrial, de serviços e composite, ambos referentes a fevereiro de 2015, onde se espera continuidade de leniente melhora. De volta aos trabalhos, números da China devem voltar a ter relevância nos mercados mundiais, com destaque para a sondagem industrial e PMI s, também referentes ao segundo mês de 2015. No mercado doméstico teremos a divulgação da nova taxa SELIC que deve subir em 0,5 p.p. em linha com expectativas do mercado. Ainda assim, a inflação deve se mostrar resistente com a divulgação do IPCA na sexta enquanto que atividade (produção e venda de veículos, sondagem industrial e de serviços) continuará em caminho mais negativo. Ademais, discussões acerca da condução da política fiscal e os possíveis novos rebaixamentos da Petrobras devem trazer volatilidade ao mercado. Em suma, a semana carregada de fracos indicadores e o desconforto com relação ao risco soberano no Brasil reforçam novamente nossa recomendação de cautela. MULTIPLUS ON Setor Pertence ao Novo Mercado Programas de Fidelidade Preço Não Alvo Pertence / Em revisão ao Ibovespa Side: -x- MPLU3 26,50 R$ 36,00 R$ 10,1 milhões Side de: 60,2% Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 325,0 milhões R$ 380,4 milhões 15,4 12,7 5,7% R$ 22,40/ R$ 36,38 12,5% 41,2% Comentário: Como reforçamos na última semana, a Multiplus manteve sua distribuição trimestral de proventos após o resultado do 4º trimestre. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia. A data ex dessa distribuição é dia 4 de março, quarta-feira, e o valor por ação é de R$ 0,58 por ação entre dividendos e JCP já líquidos. VALID ON Setor Pertence Serviços Financeiros Não Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo / Em Revisão Side: -x- VLID3 4,00 R$ 41,99 R$ 12,3 milhões Side de: 60,2% Lucro 2013 Projeção p/2014 R$ 91,7 milhões R$ 156,0 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014 15,0 9,8 3,3% R$ 27,15 / R$ 42,63 Variação no ano Variação em 12 meses -1,0% 44,5% Comentário: A Valid divulga seu resultado do 4º trimestre na quarta-feira. Recomendação: Aumentar a exposição às ações VLID3. Esperamos evolução nos números com a maturação de novos negócios como certificação digital, a contínua recuperação na divisão norte americana da companhia e a resiliência dos seus negócios tradicionais, com destaque para meios de pagamento.
p>2 BRF ON Setor Alimentos/Abatedouros BRFS3 3,70 R$ 67,00 R$ 149,5 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 2.224,8 milhões Em Revisão -x- -x- -x- R$ 39,75/ R$ 68,57 6,5% 66,5% Comentário: A BRF reportou bons números referentes ao ano de 2014, em que pese o momento macro econômico bastante conturbado. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da BRFS3. Olhando para frente, o seu foco em internacionalização deve continuar a ser um fator positivo, tanto pelo dólar elevado quanto por fugir um pouco da dinâmica interna debilitada. RaiaDrogasil ON Setor Comércio Farmacêutico RADL3 3,80 R$ 28,30 R$ 24,4 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 221,4 milhões R$ 285,9 milhões 32,6 17,3 0,7% R$ 15,67 / R$ 28,65 11,6% 71,5% Comentário: A companhia reportou números fortes dados o ganho de sinergia de suas operações. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da RADL3. O crescimento de 18,6% em suas vendas, no ano, e o melhor controle de custos e despesas foram os principais pontos para a companhia ter um ano muito forte, mesmo com a economia brasileira apresentando desaquecimento. ULTRAPAR ON Setor Distribuição de Óleo e Gás UGPA3 4,20 R$ 59,50 R$ 75,4 milhões Lucro 2014 Lucro 2015 R$ 1.251,2 milhões 1.582,0 milhões 20,7 10,2 -x- R$ 45,70/ R$ 59,98 15,6% 13,7% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Bovespa Mais Preço Alvo / Em Revisão Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Pertence ao Ibovespa Preço Preço Alvo Alvo Em / Em Revisão Side de: 60,2% Comentário: A Ultrapar reportou bons números no 4 trim/14, principalmente pelos dados de Ipiranga e Extrafarma, e deve continuar apresentando resiliência operacional em 2015. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da UGPA3, que anunciou a distribuição de R$ 389 milhões em proventos, equivalente a R$ 0,71 por ação e a um dividend yield de 1,2% (sobre fechamento de 26/02), ficando ex-dividendos em 5 de março. Não obstante, a companhia aprovou o Programa de Recompra de Ações, com limite de 6.500.000 ações ordinárias, equivalente a 1,2% do total de papéis em circulação, até dez/15. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Side de: -x- Side Side de: de: -x- -x- Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo/ R$ 70,00 Side: 17,6%
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 02 A 06 DE MARÇO DE 2015
p>4 : : AGENDA SEMANAL DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 02 A 06 DE MARÇO DE 2015
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 IMPORTANTE anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br leao@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres