Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 02 a 06 de Maio de 2016 Como não poderia deixar de ser, o mercado continuou atento ao cenário do impeachment e, do cada vez mais provável, governo peemedebista de Michel Temer. No Senado, houve a continuidade dos trâmites do processo de impedimento; na terça-feira definiram-se presidente e relator da Comissão Especial do processo no Senado (senador Raimundo Lira por indicação do PMDB e o tucano Antonio Anastasia respectivamente). A confirmação da oposição na presidência e relatoria na Comissão reforçou a expectativa de aprovação no Senado e afastamento de Dilma. Também foram destaque ao longo da semana, as possíveis indicações do governo Temer, como o nome de Henrique Meirelles para assumir o Ministério da Fazenda, além de cortes de ministérios. De indicadores, conhecemos o pior resultado primário das contas públicas para um mês de março (déficit de R$ 7,94 bilhões) e ainda tivemos por aqui, na reunião do Copom, a sexta decisão seguida pela manutenção da taxa SELIC em 14,25%, com decisão unânime entre os dirigentes. Partindo para o exterior, nos EUA, tanto o PIB do 1 trim. quanto o indicador de confiança do consumidor desapontaram, reforçando a tendência de parcimônia em termos de condução da política monetária. Isso ficou evidente na decisão do FOMC, que manteve inalterada a taxa de juros, confirmando as expectativas. Enfim, ao longo da semana o avanço do processo de impeachment no Senado, destaques dos resultados trimestrais de companhias e a valorização do petróleo trouxeram ventos favoráveis para o Ibovespa. Para a próxima semana, a agenda macroeconômica permanece bem agitada. Começando pelo exterior, nos EUA teremos as divulgações de uma série de indicadores de atividade (PMI de serviços, composto e industrial, todos de abril) e destaques do mercado de trabalho, como a criação de vagas formais e taxa de desemprego. A China volta ao foco com as importantes divulgações da balança comercial de abril, dados de reservas internacionais e investimento estrangeiro, que embora sejam sinônimos de volatilidade no curto prazo, podem afastar o quadro de forte e iminente queda de atividade, podendo ser interessante para commodities. Já por aqui, o IPCA de abril e dados de atividade industrial de março, não trazem novidades, com a inflação apresentando tímida tendência de queda (na comparação anual) e indústria seguindo em contração. Na frente monetária, as atenções ficam com a Ata do COPOM, que já deve sugerir, ainda que discretamente, a proximidade da redução da SELIC. Lembramos que a decisão unânime dos membros pela manutenção dos juros (em reuniões anteriores alguns deles votaram pelo aumento da taxa) é um forte indício de proximidade de corte, desde que, naturalmente acompanhado de melhores condições macroeconômicas. Ainda assim, o ponto central da semana deve continuar relacionado ao impeachment. Atualmente a expectativa é que na quarta-feira (04/05) ocorra a apresentação do relatório final do processo, na quinta-feira (05/05), a manifestação da defesa e sexta-feira, dia 06, deve ser votada a aprovação do relatório. A votação final no Senado provavelmente ocorrerá entre os dias 11 e 12 de maio. Nesse contexto, assuntos como a possível escalação da nova equipe econômica, e a aproximação do PMDB com outros partidos serão as principais pautas do vice-presidente Michel Temer. É razoável constatar, que as supostas articulações costuradas por Temer no Planalto têm sido aprovadas pelo mercado, sobretudo com o seu aparente foco na recuperação econômica. Assim, entendemos que o Ibovespa deva continuar com uma tendência positiva nas próximas semanas. BRASKEM PNA Setor Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Petroquímico Preço Alvo: Em Revisão BRKM5 9,61x R$ 25,00 R$ 51,8 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 3.140,3 milhões R$ 2.066,2 milhões 9,0x 4,7x 2,8% R$ 10,19 / R$ 28,22-4,3% 109,8% Comentário: A Braskem divulga seus resultados no dia 05/05 (quinta-feira). Recomendação: Aumentar a exposição às ações da petroquímica, que deve apresentar bons números, favorecidos pelo patamar cambial, favorecendo seu faturamento em dólares, bem como pela redução da cotação média do petróleo, que influencia a cotação da nafta que é matéria prima da Braskem, beneficiando-a no tocante a custos, tanto em relação ao 1º trim/ 15 quanto em relação ao trimestre imediatamente anterior. TRACTEBEL ON Setor Pertence Energia Elétrica - Geração Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Grau de Risco Médio TBLE3 3,81x Preço Alvo R$ 1,65 Up R$ 38,75 R$ 36,7 milhões Side de: 60,2% Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 1.500,4 milhões R$ 1.502,1 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 16,8x 11,1x 3,3% R$ 29,43 / R$ 39,08 15,7% 12,3% Comentário: O aumento da geração hídrica aliado ao menor dispêndio com compra de energia deve favorecer os resultados da Tractebel neste 1 trim/16, cuja divulgação deve ocorrer na próxima quinta-feira (05/05) após o fechamento do pregão. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que vai distribuir R$ 209,4 milhões em dividendos, R$ 0,3209 por ação. Os papéis ficam ex -dividendos em 11/05 e o pagamento deve ser realizado em 25/05.
p>2 MULTIPLUS ON Setor Pertence ao Novo Mercado Programas de Fidelidade Preço Alvo: Em revisão MPLU3 27,07x R$ 38,75 R$ 13,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 479,7 milhões R$ 522,2 milhões 12,0x 8,9x 8,3% R$ 24,33 / R$ 40,04 7,3% 26,5% Comentário: A Multiplus divulga seus números na próxima quinta-feira, dia 5/Maio, e esperamos mais um sólido resultado trimestral. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia, que deve anunciar, concomitantemente ao resultado, a distribuição de proventos trimestrais. A companhia está entre os maiores yields projetados para o ano. CETIP ON Plataformas de Negociação CTIP3 6,61x R$ 43,15 R$ 93,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 497,6 milhões Em Revisão R$ 30,05 / R$ 43,47 15,3% 29,6% Pertence ao ao Novo Mercado e e ao ao IBOVESPA Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo Alvo: Em Revisão Grau de Risco Médio Preço Alvo R$ 1,65 Side de: 60,2% Up Side de: Up side: Comentário: Na próxima quinta-feira (05/5), a companhia divulgará seus resultados referentes ao 1º Trim/16, do qual esperamos crescimento na renda fixa, compensando os números um pouco mais fracos da unidade de financiamentos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Adicionalmente, os acionistas posicionados ao final da segunda-feira (02/5) terão direito a receber, em 09/5, dividendos no valor de R$ 0,31 por ação, aproximadamente. Up EMBRAER ON Setor Indústria Aeronáutica EMBR3 1,15x R$ 21,40 R$ 52,7 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 241,6 milhões Em Revisão R$ 20,61 / R$ 30,71-29% -8,3% Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em revisão Recomendação: A Embraer apresentou resultados positivos referentes ao 1 trim do ano, que apesar de arrefecimento de margens operacionais, a empresa reportou forte crescimento de receita e volume de entregas, para tanto reinteramos a nossa recomendação da última semana. Comentário: Aumentar a exposição às ações da companhia, sobretudo frente a forte queda de seus papéis na ocasião da divulgação de resultados, o que abriu um interessantíssimo momento de entrada, tendo em vista as positivas perspectivas para resultados futuros, com os projetos do KC-390 e segunda geração de E-Jets entrando em operação em um horizonte de médio prazo. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA 02 A 06 DE MAIO DE 2016
p>4 :: AGENDA DE DIVIDENDOS 02 A 06 DE MAIO DE 2016
p>5 :: AGENDA DE RESULTADOS - 02 A 06 DE MAIO DE 2016
p>6 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Marco Antonio Siqueira Mario Ruy de Barros Mauricio Gomes de Souza Sergio Aparecido da Costa Paulo Cesar Pinto da Silva >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br tulli@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br mauricio.souza@coinvalores.com.br sergio.costa@coinvalores.com.br paulo.pinto@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>7 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infraestrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliário - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres