Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 08 a 12 de Junho de 2015. Na semana que se encerrou, no mercado interno tivemos a reunião do Copom, onde assim como o esperado houve aumento da taxa SELIC em 0,5%, levando a taxa para 13,75%. No tocante ao ajuste fiscal, passada a fase mais sensível, em que foram aprovadas as MPs 664, 665 e 668 no Senado, o mercado volta a ficar atento com o andamento do projeto de lei que visa reduzir a desoneração da folha de pagamento, ponto que vem levantando intensos atritos partidários e que se aplicado pode impactar de forma relevante diversos setores da economia, porém ainda sem data para ser colocada em pauta. Ainda por aqui tivemos a divulgação do mercado de trabalho, que assim como o esperado apresentou nova deterioração; no trimestre findo em abril a taxa de desemprego ficou em 8%, frente a 6,8% no trimestre imediatamente anterior. No cenário externo, nos EUA tivemos a divulgação do payroll de maio, que apresentou criação de postos de trabalho acima do esperado, corroborando um cenário de elevação de juros já na reunião de setembro, o que atualmente já vem sendo precificado. Na Zona do Euro tivemos mais um capítulo das tensões para com a dívida externa da Grécia; o país optou por não realizar o pagamento que estava agendado para esta última semana, para agrupar todas as parcelas de sua dívida a vencer em junho e quitá-las no final do mês, medida prevista pelo regulamento do FMI. Resta saber se até lá as negociações para com os credores irão avançar, tendo em vista a crítica situação de liquidez da economia grega e as possíveis e imprevisíveis consequências da saída do país da Zona do Euro. Na China tivemos a divulgação dos PMIs industriais de maio o oficial e o medido pelo HSBC, sendo que ambos vieram abaixo das expectativas, denotando a constante desaceleração da economia chinesa, mantendo elevadas as expectativas de estímulos por parte do governo, além de continuar a inspirar preocupações quanto aos impactos de sua desaceleração para a economia global. De forma geral, o andamento do ajuste fiscal, uma redução momentânea das tensões relativas à Grécia e a alta de commodities, como o minério de ferro e o petróleo, favoreceram o Ibovespa, que fechou a semana em campo positivo. Para a próxima semana, por aqui teremos as divulgações do IPCA de maio, a produção industrial regional de abril e a ata do Copom. Os indicadores de atividades e inflação devem continuar pressionados, já quanto à ata do Copom, não esperamos novidades, apenas maior detalhamento da continuidade do processo de aperto monetário. Ainda no mercado interno, o posicionamento da presidente Dilma Rousseff quanto ao andamento da reforma no fator previdenciário e o avanço do projeto de Lei que reduz a desoneração da folha de pagamento devem permanecer em pauta no mês, porém ainda sem data prevista para ambos os casos. Na Zona do Euro teremos as divulgações da produção industrial de abril da Alemanha e do Reino Unido, porém o destaque do bloco fica com o andamento das negociações da Grécia junto a credores do FMI. Na China teremos as divulgações de vendas no varejo e produção industrial, ambas de maio, que novamente devem decepcionar, estimulando especulações sobre novos estímulos. Já nos EUA, teremos as vendas no varejo, no atacado e confiança do consumidor, todos de maio, que não devem esboçar grandes surpresas. Enfim, com o cenário de continuidade de riscos externos (China e Grécia) aliado as incertezas quanto à economia interna e a possíveis impactos de novas medidas que vem sendo cogitadas pelo governo (fim do JCP, tributação de dividendos e de LCIs e LCAs), esperamos pressão para o Ibovespa. TELEF BRASIL PN Setor Pertence ao Ibovespa Telecom Preço Não Alvo: Pertence Em Revisão ao Ibovespa side: VIVT4 1,20 R$ 44,88 R$ 83,1 milhões R$ 4.936,7 milhões R$ 4.265,0 milhões 14,8 6,2 5,2% R$ 38,10 / R$ 54,12 2,8% 8,9% Comentário: Em meio à volatilidade de mercado, vemos a companhia como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de dividendos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações VIVT4. Ressaltamos que com a aquisição da GVT, a companhia que é líder em telefonia móvel passa a ser a segunda maior operadora de telefonia fixa e banda larga, assim como conquista a terceira posição em TV por assinatura, segundo dados recentes da Anatel. BANCO DO BRASIL ON Setor Bancos de Varejo Não Pertence Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa side: BBAS3 0,90 R$ 22,60 R$ 149,1 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 11.245,8 milhões R$ 19,16 / R$ 35,80-1,2% 6,0% Comentário: O Banco do Brasil vai distribuir R$ 0,28 brutos em JCP para os investidores posicionados até a próxima sexta, dia 12, data em que os papéis ficam ex. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia. Reforçamos que nossa recomendação é apenas aproveitar a distribuição e sair do papel, já que o cenário para curto prazo para os bancos apresentam alguns fatores de pressão.
p>2 AES TIETÊ PN Setor Energia / Geração GETI4 4,20 R$ 17,16 R$ 13,1 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 449,3 milhões Em Revisão R$ 15,45 / R$ 21,19-3,5% 5,0% Comentário: A Tietê anunciou que deverá passar por uma reestruturação societária, com o objetivo de fortalecer a companhia como plataforma de crescimento da AES Brasil no segmento de geração. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Após essa reestruturação, a empresa deve implementar maiores níveis de governança corporativa, ao aderir ao nível 2, além de potencializar sua liquidez em bolsa, via consolidação das negociações de seus papéis em UNITS. Esse processo deve gerar mais espaço para que a Tietê aproveite as oportunidades de aquisições e incorporações que tem surgido no mercado, agilizando tais processos e criando, portanto, melhores perspectivas de crescimento. EMBRAER ON Setor Ind. Aeronáutica EMBR3 1,50 R$ 24,00 R$ 60,8 milhões R$ 796,1 milhões R$ 1.241,0 milhões 14,2 9,7 1,8% R$ 19,37 / R$ 26,47-1,5% 15,7% Comentário: A empresa vem se beneficiando dos favoráveis patamares cambiais e da forte recuperação econômica dos EUA, o seu principal mercado consumidor. Enxergamos interessantes oportunidades para a Embraer que vem angariando positivo avanço em sua carteira de pedidos, principalmente na aviação comercial. Recomendação: Aumentar a exposição às ações EMBR3. Além disso, destacamos a maior feira de aeronaves na França que acontecerá nas semanas de 15 a 20 de junho podendo acontecer novos pedidos. SUZANO CEL. PNA Setor Papel e Celulose SUZB5 1,80 R$ 16,10 R$ 84,3 milhões R$ -261,5 milhões R$ 658,8 milhões 11,8 1,7% R$ 8,08 / R$ 16,86 44,5% 89,1% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao e Ibovespa IBOVESPA Não Preço Preço Pertence ao Alvo Alvo: Em R$ Revisão 28,00 Side de: side de: 16,7% side: Comentário: A empresa deverá continuar a se beneficiar do favorável patamar cambial e de precificação de celulose, além disso, com o fim do processo de rump up da unidade Imperatriz a empresa conta com uma estrutura de custos altamente competitiva. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia. Ainda que os seus papéis tenham apresentado forte valorização, o crescimento esperado da demanda asiática e seus custos decrescentes devem continuar impulsionando os resultados futuros da Suzano. Pertence ao Nível 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa side: Analistas Responsáveis Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni.
p>3 :: AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 08 A 12 DE JUNHO DE 2015
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 IMPORTANTE anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Luiz Carlos Brandão Emilio Carlos Barbosa de Carvalho jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br lcb@coinvalores.com.br emilio.carvalho@coinvalores.com.br Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres