Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 01 a 05 de Dezembro de 2014. Na ultima semana o mercado repercutiu de forma positiva a nomeação da equipe econômica do segundo mandato da presidente Dilma Rousseff. Para o ministério da Fazenda a presidente nomeou Joaquim Levy, já para o planejamento ficou Nelson Barbosa e no Banco Central houve a permanência de Alexandre Tombini. O fim do terceiro turno trouxe expectativas de que a nova equipe econômica, encabeçada por Levy realize profundas medidas de austeridade fiscal e afaste o temor de um possível rebaixamento de rating por parte das agências de classificação de risco, que atualmente paira sobre a atmosfera econômica do país. Também tivemos no mercado interno as divulgações do PIB do terceiro trimestre, que apresentou avanço de 0,1% que assim como esperado refletiu a fraca atividade econômica interna. Já na Zona do Euro foram divulgados o PIB trimestral da Inglaterra e da Alemanha, que apresentaram variação trimestral de 0,7% e 0,1% respectivamente, vindo ligeiramente acima do esperado, sendo surpresa a Alemanha, onde se especulava sobre o risco de recessão. Ainda por lá, destaque para a sinalização mais clara do BCE de que o bloco deverá iniciar em breve um aumento do programa de afrouxamento monetário, visando acelerar a inflação e aquecer a atividade econômica. Já nos EUA foi divulgada a revisão do PIB do terceiro trimestre, que apresentou uma taxa de crescimento anualizado de 3,9%, ante resultado preliminar de 3,5%, vindo acima do esperado, reforçando o cenário de pujante recuperação econômica. O otimismo com a nova equipe econômica, os fracos indicadores internos divulgados e incertezas no cenário externo trouxeram forte volatilidade para o Ibovespa nesta semana. Para a próxima semana a agenda macroeconômica permanecerá agitada, de inicio no cenário interno teremos as divulgações da produção industrial referente a outubro, divulgado pelo IBGE e o IPCA de novembro, sendo que ambos os indicadores devem reforçar o cenário de pressão inflacionária e fraca atividade industrial. Na Ásia, a China divulgará os PMIs de serviços e composto, que a princípio não devem esboçar grandes surpresas. A Zona do Euro deve voltar a ser destaque, além de possíveis sinalizações de novas medidas de incentivo econômico por parte do BCE, teremos uma importante carga de indicadores. Serão divulgados o PIB do terceiro trimestre do bloco, assim como os PMIs de serviços, industriais e compostos, e também indicadores de varejo e indicadores industriais da Alemanha e Reino Unido. Já nos EUA, teremos as divulgações do relatório do mercado de trabalho mensal, e a taxa de desemprego, ambas referentes a novembro, importantes termômetros da recuperação econômica, e a princípio as expectativas são positivas. Nesse contexto, entendemos que na próxima semana o Ibovespa continuará volátil, mas com tendência positiva, em reflexo à espera por novas diretrizes da recém-indicada equipe econômica de Dilma. Seguirá volátil porque as medidas não devem ser anunciadas antes da posse em janeiro de 2015 e deve ser positiva porque se espera que as ações tanto da Fazenda como do Planejamento em conjunto com o Banco Central caminhem no sentido do restabelecimento do reequilíbrio macroeconômico do país e da confiança, a mola para o crescimento interno na avaliação do futuro ministro da fazenda. BRMALLS ON Setor Pertence ao Ibovespa e ao Novo Mercado Shopping Center Preço Não Alvo Pertence / R$ 27,50 ao Ibovespa Side de: 46,3% BRML3 0,90 R$ 18,80 R$ 53,4 milhões Side de: 60,2% R$ 680,0 milhões R$ 1.187,2 milhões 7,3 12,8 4,5% R$ 14,44 / R$ 23,66 12,1% -1,0% Comentário: A BrMalls anunciou, na noite de quinta-feira, a venda de sua participação no Fashion Mall, no Rio de Janeiro, por R$ 175 milhões. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia. Apesar dos poucos detalhes divulgados do deal, vemos mais esse desinvestimento como positivo para diminuir sua alavancagem. LOCAMERICA ON Setor Pertence Aluguel de Veiculos / Frota Não Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 6,30 Side: 53,3% LCAM3 0,80 R$ 4,11 R$ 0,9 milhões Side de: 60,2% R$ 16,2 milhões R$ 36,1 milhões 7,3 4,6 4,2% R$ 2,54 / R$ 7,34-38,9% -43,2% Comentário: Apesar do cenário desfavorável, vimos a Locamerica reportando bons resultados ao longo do ano e esperamos que essa recuperação se intensifique em 2015. Recomendação: Aumentar a exposição às ações LCAM3 que, em nossa avaliação, ainda se encontram bastante descontadas em bolsa.
p>2 COSAN ON Setor Distribuição de Óleo e Gás CSAN3 1,50 R$ 32,68 R$ 505,7 milhões R$ 234,2 milhões R$ 863,3 milhões 15,4 -x- -x- R$ 28,58 / R$ 42,33-5,9% -11,7% Comentário: O ano de 2015 promete ser melhor para a indústria de etanol e a maior produtora de açúcar a etanol do Brasil deve se beneficiar disso. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis CSAN3. O possível retorno da CIDE - Combustíveis (Contribuição de Intervenção de Domínio Econômico) sobre a gasolina, bem como o provável aumento da porcentagem de etanol na mistura da gasolina devem recuperar parte da competitividade do etanol, há muito fragilizada. MINERVA ON Setor Alimentos / Abatedouros BEEF3 4,30 R$ 11,20 R$ 9,9 milhões R$ (314,0) milhões R$ 111,0 milhões 18,0 7,4 1,4% R$ 9,42 / R$ 14,06-2,6% 9,1% Comentário: A Minerva vem reportando forte avanço nas suas exportações, motivadas por fatores macroeconômicos favoráveis. Recomendação: Aumentar a exposição às ações BEEF3. Consideramos que a empresa deve continuar a reportar forte resultado operacional, sobretudo diante de sua maior capacidade produtiva (integração de ativos de bovino da BRF), além disso, consideramos seus papéis substancialmente descontados em bolsa, sendo um interessante momento para posicionamento. SANTOS BRASIL UNT Setor Terminais Portuários STBP11 1,50 R$ 16,90 R$ 2,7 milhões R$ 255,1 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 13,60 / R$ 21,94-9,2% -3,3% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Ibovespa e ao Novo Mercado Preço Alvo / Em Revisão Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 15,50 Side de: 38,4% -x- Side de: 60,2% Comentário: Diante de um cenário econômico desafiador, a empresa vem reportando constante queda nos volumes transportados e maior representatividade de contêineres vazios (que pagam metade do frete) devido a fraca atividade econômica interna e a forte e agressiva elevação da concorrência no porto de Santos. Recomendação: Reduzir a exposição às ações STBP11. Não vislumbramos em um cenário de curto e médio prazo melhora nos números da empresa, sobretudo pela alta representatividade do porto de Santos em seus resultados. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Side de: -x- Pertence ao Nível 2 de Governança Corporativa Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x-
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 01 A 05 DE DEZEMBRO DE 2014.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo Octavio Sequini Junior Thiago Vicari octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br DDG 0800 170 340 Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres