Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 14 a 18 de Julho de 2014. Enquanto os torcedores amarguravam a humilhante derrota para o trem alemão, os investidores já vislumbram um cenário mais nebuloso para a presidente Dilma Rousseff. A discussão homérica que se inicia agora é sobre a extensão do impacto da derrota em campo para a corrida eleitoral, mesmo que a imagem geral do mundial tenha frustrado as expectativas dos pessimistas de plantão, a questão é: E agora? Bom, na abertura do primeiro pregão pós derrota (10/07) o mercado já começou a precificar uma piora da situação de Dilma, com o mercado abrindo em alta, porém somente com a divulgação da próxima pesquisa eleitoral é que teremos um diagnóstico mais preciso. Ademais, tivemos por aqui dados da indústria automobilística e da inflação; o primeiro continuou a refletir a forte desaceleração do setor, já o IPCA de junho avançou 0,40%, dentro das expectativas, porém nos últimos doze meses o índice acumula avanço de 6,52%, (acima da meta estabelecida pelo BACEN), ou seja: péssimas perspectivas a frente. Nos EUA tivemos a confirmação do que já era esperado; o mercado de trabalho continua a se recuperar, inclusive acima das expectativas, e a ata do FOMC confirmou as expectativas do encerramento do QE3 em outubro deste ano, conforme o cronograma inicial. Enquanto o Ibovespa caminhava de lado na curta semana, a confirmação por parte da agência de classificação de risco Fitch Ratings de nossa nota soberana em BBB associada à expectativa de queda da popularidade de Dilma, após a acachapante vitória alemã na Copa soaram como música aos investidores. Na próxima semana teremos uma densa agenda macroeconômica. A começar pelos EUA, teremos dados do setor imobiliário e do varejo, além da produção industrial de junho, devendo trazer moderado alento para cá. Na Zona do Euro teremos a produção industrial referente a maio, sem grande otimismo envolvido nessa divulgação. Por aqui, os ventos também não devem ser dos melhores, com a divulgação indicadores do setor de varejo e o IBC-Br de maio que devem continuar a destacar a situação claudicante de nossa economia. O grande destaque da semana deve ser a China, que divulga importantes indicadores, como a produção industrial e vendas do varejo, ambos referentes a junho, assim como o PIB do segundo trimestre, devendo ser importantíssimo ponto de atenção. Ressaltamos que os indicadores chineses não devem decepcionar. Consideramos que mesmo com os indicadores internos menos robustos, o mercado vem colocando cada vez mais em evidência (até mesmo acima dos fundamentos das empresas) a esperança de uma mudança na gestão brasileira, intensificada pela dolorida derrota brasileira na Copa. Ainda assim, acreditamos que os efeitos da derrota da seleção em campo sobre a popularidade do governo sejam limitados, já que a realização da copa foi bem sucedida. Assim, juntamente com dados positivos que devem ser divulgados na China, acreditamos que o Ibovespa deva fechar a próxima semana em campo positivo. BEMATECH ON Setor Pertence ao Novo Mercado Hardware / Software Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 11,20 Side de: 29,2% BEMA3 1,10 R$ 8,67 R$ 1,0 milhão Side de: 60,2% R$ 42,9 milhões R$ 37,8 milhões 11,8 6,3 4,2% R$ 6,34 / R$ 9,79-4,1% 35,0% Comentário: Reforçamos nossa visão positiva sobre a companhia, tendo em vista a dinâmica favorável em seus mercados de atuação. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da BEMA3. Além disso, a Bematech se destaca pela sólida posição de caixa e distribuição, trimestral de proventos aos acionistas. KLABIN UNT Setor Pertence Papel e Celulose Não Pertence ao Nivel 2 de ao Governança Ibovespa Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo/ R$ 15,50 Side: 32,9% KLBN11 1,50 R$ 11,66 R$ 25,1 milhões Side de: 60,2% R$ 290,1 milhões R$ 1.033,5 milhões 10,7 6,0 2,8% R$ 10,26 / R$ 12,51 -x- -x- Comentário: A Klabin realizou essa semana uma captação no mercado internacional de US$ 500 milhões através da emissão de debêntures. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis KLBN11. A captação deve melhorar a estrutura de capital da empresa, e deve ser principalmente destinada ao financiamento da nova linha produtiva de Ortigueira (PR), que irá dentro de três anos (2016) dobrar a capacidade produtiva da empresa.
p>2 CPFL ENERGIA ON Setor Energia / Integradas CPFE3 2,70 R$ 20,17 R$ 25,0 milhões R$ 937,4 milhões R$ 1.029,2 milhões 18,9 10,3 5,3% R$ 14,81 / R$ 20,93 9,0% 1,2% Comentário: A Aneel decidiu pela postergação até o dia 31 de julho (a data prevista era o dia 11 de julho) do pagamento dos valores referentes à compra de energia no mercado à vista pelas distribuidoras. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da CPFL. Além do fôlego com a postergação anunciada, a companhia deve ser favorecida pelo consumo de energia, em maio, na região Sudeste. AMBEV ON Setor Bebidas e Fumo ABEV3 6,30 R$ 15,67 R$ 172,8 milhões R$ 9.535,0 milhões R$ 11.480,8 milhões 21,4 13,2 3,5% R$ 15,03 / R$ 17,84-7,5% -1,2% Comentário: Os dados consolidados do setor (do segundo trimestre) de vendas de cervejas registraram elevação de 13% frente ao mesmo período de 2013. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis ABEV3. A AMBEV se beneficia diretamente dos maiores volumes comercializados no período, além disso destacamos que os pesados investimentos que a companhia realizou em marketing (patrocinadora oficial da Copa do Mundo) devem se traduzir em ganhos de market-share. PÃO DE AÇÚCAR PN Setor Varejo Geral PCAR4 2,90 R$ 106,45 R$ 80,7 milhões R$ 1.052,5 milhões R$ 1.085,0 milhões 26,0 9,9 -x- R$ 90,82 / R$ 111,73 2,2% 7,8% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Não Pertence ao Preço Alvo: R$ 23,20 Side de: 15,0% Side de: 60,2% Comentário: O Grupo Pão de Açúcar reportou prévia de suas vendas, mostrando crescimento em todas as categorias, mesmo em meio ao desaquecimento econômico. Este bom desempenho é resultado da inauguração de 116 lojas nos últimos 12 meses e do aumento das vendas mesmas lojas, que apresentaram alta de 9,5%. Recomendação: Aumentar a exposição às ações PCAR4. Outro catalizador que consideramos é o efeito calendário, por conta da Páscoa, refletindo em maiores vendas. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Pertence ao ao Novo Ibovespa Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 19,90 Side de: Side 27,0% de: -x- Side de: 60,2% Pertence Nivel 1 de Governança Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 121,00 Side de: 13,7%
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 14 A 18 DE JULHO DE 2014.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: 11 3035-4151 >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br Elias dos Reis da Silva elias.silva@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 444 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres