Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 24 a 28 de Fevereiro de 2014. Em semana bastante movimentada, indicadores domésticos, internacionais e resultados corporativos mexeram com os ânimos da bolsa. Por aqui, nem o desemprego na mínima desde o início da série histórica para o mês de janeiro (4,8%) e tampouco a perspectiva de aumento de 8,5% do consumo da classe C em 2014 no Brasil (segundo estudo da Serasa Experian), foram o bastante para diminuir as tensões. Assim como esperávamos, o destaque veio da Fazenda com os rumos fiscais para 2014. A meta de superávit primário anunciada foi de 1,9% e os cortes serão da ordem de R$ 44 bilhões. Em linhas gerais, o anúncio soou bem aos ouvidos do mercado, mesmo com a premissa um tanto otimista do governo com relação ao crescimento do PIB (2,5%). Não que isso tenha sido o bastante para engatar um movimento de alta do Ibovespa, mas ao menos serviu como alívio. Isso porque do exterior não tivemos boas novas. O indicador preliminar de atividade manufatureira na China apontou queda, assim como o PMI de atividade na Zona do Euro. O contraponto positivo se deu nos EUA com a divulgação de que a atividade industrial por lá cresceu em fevereiro no ritmo mais alto em quatro anos. Para a última semana de fevereiro, a economia interna é destaque com o anúncio do PIB do 4º trimestre do ano passado e do ano de 2013 (consolidado deve apresentar evolução de 2%). Além disso, esperamos aumento de 0,25 p.p. para a taxa SELIC a ser anunciada no dia 26 de fevereiro (menor ritmo de alta da taxa básica de juros por conta do maior arrocho fiscal). Em âmbito externo, teremos a divulgação de inúmeros indicadores de confiança da Zona do Euro, que devem ser positivos. Ainda no velho continente, a divulgação do PIB alemão será destaque e deve reforçar um contexto de moderada recuperação econômica. Em suma, entendemos que na próxima semana o mercado deve dissecar o anúncio da Fazenda e ler de forma positiva a redução do ritmo de alta da taxa de juros. Sem o peso do anúncio fiscal, esperamos um Ibovespa menos carregado e mais próximo da realidade e não de especulações. BR PROPERTIES ON Setor Locação Comercial BRPR3 0,70 R$ 16,57 R$ 51,0 milhões R$ 1.216,4 milhões R$ 314,9 milhões 15,9 10,2 0,6% R$ 15,78 / R$ 24,72-10,9% -31,0% Comentário: Apesar do prejuízo apresentado no último trimestre, não vemos como negativo o resultado da BR Properties. Isso porque os números foram impactados por fatores não-caixa da venda dos ativos de galpões da companhia. O resultado operacional, por outro lado, vimos como positivo. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da BR Properties, que apresenta um desconto substancial em relação ao preço que consideramos justo. ULTRAPAR ON Setor Distribuição de Óleo e Gás UGPA3 4,30 R$ 52,00 R$ 56,9 milhões Lucro 2013 Projeção p/2014 R$ 1.229,0 milhões R$ 1.474,0 milhões P/L para 2014 EV/EBITDA p/2014 22,6 11,2 -x- R$ 47,77 / R$ 60,77-7,1% 1,2% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 25,50 Side de: 53,9% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x- Comentário: Assim como esperávamos, a companhia reportou bons resultados operacionais referentes à 2013, apresentando crescimento de receita e evolução de margens em todos os segmentos de atuação, na comparação com ano anterior. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Ultrapar que anunciou pagamento de R$ 0,71 por ação na forma de dividendos com data ex em 26/02.
p>2 FIBRIA ON Setor Papel e Celulose FIBR3 1,00 R$ 26,05 R$ 31,8 milhões R$ (704,7) milhões R$ (706,5) milhões -20,4 6,1 -x- R$ 20,29 / R$ 30,60-5,8% 21,3% Comentário: O tão esperado anúncio de elevação do rating dado pela Fitch soou muito positivo para a companhia. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Fibria. A elevação do rating incorpora a expectativa de que é provável que a companhia decida levar adiante seu projeto de expansão de sua fábrica em Três Lagoas, juntamente com a melhora das métricas de seu endividamento. MAGAZINE LUIZA Setor Varejo Geral MGLU3 1,90 R$ 7,26 R$ 7,0 milhões R$ (6,7) milhões R$ 95,1 milhões 14,2 4,9 1,8% R$ 4,65 / R$ 10,97-3,8% -32,5% Comentário: A companhia divulgará seu resultado, e esperamos bons números. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Destacamos que a expectativa de bom resultado se deve as possíveis maiores vendas vindas da Blackfriday e do Natal. Além disso, continuamos otimistas com os próximos resultados, haja vista, que os dias mais quentes estão impulsionando a venda de ar condicionado e a Copa do Mundo irá elevar a venda de televisores. BEMATECH ON Setor Hardware / Software BEMA3 1,00 R$ 7,66 R$ 1,4 milhões R$ 32,5 milhões R$ 36,1 milhões 10,9 4,9 4,6% R$ 6,37 / R$ 9,97-16,8% -8,6% Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Não Pertence ao Preço Alvo / R$ 33,00 Side de: 26,7% Comentário: A companhia apresentará seu resultado no dia 25, após o fechamento do mercado, e esperamos forte crescimento de receita, geração de caixa e rentabilidade. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis BEMA3. Destacamos que grande parcela de seu faturamento é recorrente, o que gera maior previsibilidade, e que ao longo de 2013 a Bematech centralizou suas atividades administrativas, reduzindo suas despesas durante o período. Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em R$ 11,10 Revisão Side de: de: 52,9% -x- Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 10,80 Side de: 41,0% Analistas Responsáveis: Marco Aurélio Barbosa / Sandra Peres / Felipe Martins Silveira.
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 24 A 28 DE FEVEREIRO DE 2014.
p>4 : : AGENDA SEMANAL DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 24 A 28 DE FEVEREIRO DE 2014
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340 anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Thais Raposo Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Fábio Jeremciuc jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br thais.raposo@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br fabio.jeremciuc@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley Elias dos Reis da Silva Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br elias.silva@coinvalores.com.br >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Marco Aurélio Barbosa marco@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 441 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 >> ASSISTENTES DE ANÁLISE Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7870 r. 444 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Marco Aurélio Barbosa Autopeças - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura - Sandra Peres Calçados - Sandra Peres Call Center Marco Aurélio Barbosa Cias Aéreas - Marco Aurélio Barbosa Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Educacional - Marco Aurélio Barbosa Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Marco Aurélio Barbosa Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Marco Aurélio Barbosa Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Marco Aurélio Barbosa Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Marco Aurélio Barbosa Metalurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Mineração - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Marco Aurélio Barbosa Plataformas de Negociação - Marco Aurélio Barbosa Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia - Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Marco Aurélio Barbosa Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Marco Aurélio Barbosa Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres