POLÍTICA DE INVESTIMENTOS-2014 HP PREV SOCIEDADE PREVIDENCIÁRIA

Transcrição

1 POLÍTICA DE INVESTIMENTOS-2014 HP PREV SOCIEDADE PREVIDENCIÁRIA

2 1. Introdução Da HP Prev Da legislação Da Política de Investimentos dos Planos HP e Agilent Diretrizes gerais Perfil do Investidor Empresas patrocinadoras Horizonte de Investimento Veículos de Investimento Segmentos de aplicação Perfis de investimento Faixa de alocação dos Perfis de Investimento entre os segmentos Política de Rebalanceamento Modalidade da gestão Objetivo do retorno Taxa mínima atuarial Meta gerencial Operações com Derivativos Critérios na precificação e avaliação dos ativos Riscos Diretrizes da gestão de cada segmento Segmento de renda fixa Segmento de renda variável Segmento de investimentos estruturados Segmento de investimentos no exterior Segmento de Imóveis Segmento Operações com Participantes Gestores de carteira e agentes de mercado Gestores de carteira de valores mobiliários Agente custodiante Administrador Fiduciário Restrições

3 5.1. Restrições Gerais: Prazo de adaptação Da divulgação Vigência

4 1. Introdução 1.1.Da HP Prev A HP Prev - Sociedade Previdenciária é uma Entidade Fechada de Previdência Complementar, constituída na forma da legislação pertinente em vigor, de caráter não econômico e sem fins lucrativos, com autonomia administrativa e financeira. Sua função é administrar e executar planos de benefícios de natureza previdenciária. 1.2.Da legislação O 1º do Art. 9º. da Lei Complementar 109 de 29 de maio de 2001 determina que o Conselho Monetário Nacional estabelecerá as diretrizes para a aplicação dos recursos dos planos de benefícios das entidades de previdência complementar. Em 24 de setembro de 2009 o Banco Central do Brasil publicou a Resolução CMN contendo as diretrizes de aplicação dos recursos garantidores dos planos de benefícios administrados pelas Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC). O Art. 16. da Res. CMN determina que as entidades fechadas de previdência complementar devem definir a Política de Investimentos de cada um dos planos por ela operados. A responsabilidade pela elaboração da Política de Investimentos está a cargo da Diretoria Executiva que deverá submetê-la à aprovação do Conselho Deliberativo. Cabe ainda ao Conselho Fiscal, de acordo com o Art. 19, da Resolução CGPC n.º 13, de 1º de outubro de 2004, emitir relatório de controle interno em periodicidade semestral sobre a aderência da gestão dos recursos às normas em vigor e à esta Política de Investimento. 1.3.Da Política de Investimentos dos Planos HP e Agilent A presente Política de Investimentos é aplicável aos Planos HP e Agilent e respectivo Plano de Gestão Administrativa (PGA) e foi formulada levando em consideração a característica de cada Plano, o montante dos recursos garantidores das reservas técnicas e o modelo de gestão dos recursos, submetendo-se integralmente às limitações impostas pela legislação vigente, bem como, às instruções normativas ou decretos que venham a ser publicados com o objetivo de regulamentar a referida resolução ou substituí-la. Os recursos relativos ao Plano de Gestão Administrativa serão alocados em fundo de investimento de curto prazo. 2. Diretrizes gerais 2.1.Perfil do Investidor Entidade Fechada de Previdência Complementar. 4

5 2.2.Empresas patrocinadoras Hewlett-Packard Brasil Ltda. Alameda Rio Negro, 750 -Alphaviile Barueri - SP CNPJ: / Hewlett-Packard Computadores Ltda. Alameda Rio Negro, Alphaviíle Barueri - SP CNPJ: / Instituto HP Alameda Rio Negro, Alphaviíle Barueri - SP CNPJ: ,897/ HP Prev - Sociedade Previdênciária Alameda Rio Negro, 750 -Alphaviíle Barueri - SP 0645?4-000 CNPJ: / HP Financial Services Brasil Ltda. Alameda Rio Negro, 750 -Alphaviíle Barueri - SP CNPJ: / Hewlett-Packard Serviços Ltda Estrada Samuel Aizemberg, nº 1.707, bloco B1, sala 002 São Bernardo do Campo SP CNPJ / Agilent Technologies Ltda. Avenida Marcos Penteado de Ulhoa Rodrigues, andar Castelo Branco Office Park, Torre Jacarandá - Tamboré Barueri - Cep: CNPJ: / Horizonte de Investimento Mínimo de sessenta meses com revisões anuais. 5

6 2.4.Veículos de Investimento Os investimentos dos recursos dos Planos da HP Prev poderão ser feitos através de carteiras administradas e/ou fundos de investimento (exclusivos e não exclusivos). 2.5.Segmentos de aplicação A Resolução CMN n estabelece os segmentos de aplicação nos quais as Entidades Fechadas de Previdência Complementar podem aplicar. A legislação estabelece limites máximos para aplicação em cada segmento. Esta Política de Investimentos poderá definir limites inferiores aos estabelecidos na legislação, e até mesmo não permitir a aplicação em determinado segmento, conforme descrito no anexo deste documento. Segmento de renda fixa Segmento de renda variável Segmento de investimentos estruturados Segmento de investimentos no exterior Segmento de imóveis Segmento de operações com participantes 2.6.Perfis de investimento É permitido ao participante escolher um entre quatro perfis de investimento disponíveis para alocação de sua reserva individual. Os perfis de investimento diferem em função da alocação entre os segmentos de aplicação e, no caso do perfil Super Conservador, também pelo índice de referência utilizado. Os perfis de investimentos disponibilizados são: Perfil de Investimento / Plano Renda Fixa Renda Variável Limites e Ponto alvo de Alocação em cada segmento Investimentos Estruturados Investimentos no Exterior Mínimo Máximo Alvo Mínimo Máximo Alvo Mínimo Máximo Alvo Mínimo Máximo Alvo Super Conservador 100% 100% 100% 0% Conservador 85% 100% 92,5% 0% 15% 7,5% Moderado 55% 85% 75% 15% 35% 20% 0% 10% 5% Agressivo 15% 65% 50% 35% 65% 40% 0% 10% 5% 0% 10% 5% ALM 100% 100% 100% Plano 20% 100% 83% 0% 60% 14% 0% 10% 1% 0% 10% 2% Obs.: o Perfil ALM refere-se à parcela de benefício definido do plano e não é passível de escolha pelos participantes. 6

7 2.7. Faixa de alocação dos Perfis de Investimento entre os segmentos A disponibilização de diferentes Perfis de Investimentos, cada um com alocações diferenciadas entre os segmentos de aplicação, permite aos participantes escolher por aplicar suas reservas individuais em um dos perfis de investimentos de acordo com a sua tolerância ao risco. A tabela de limites de investimentos constante no item 2.6 desta Política de Investimentos estabelece os limites máximos e mínimos de cada perfil para os segmentos de aplicação. A HP Prev é responsável por observar se tais limites estão sendo respeitados e por realizar o rebalanceamento das alocações entre os segmentos de renda fixa e renda variável de acordo com os critérios definidos no item 2.8 deste documento. Além dos limites de alocação estabelecidos para cada perfil de investimento, a política de rebalanceamento envolve a adoção de bandas de rebalanceamento que visam manter uma disciplina de alocação respeitando os critérios estabelecidos no item 2.8. A observação de tais bandas e limites de alocação deve se dar para cada perfil de investimento. 2.8.Política de Rebalanceamento Pelo fato de os segmentos de investimentos estruturados e investimento no exterior poderem apresentar dinâmica de negociação e prazos de aplicação e resgate muito diferente da observada nos segmentos de Renda Fixa e Renda Variável, a HP Prev estabeleceu uma política de rebalanceamento levando em consideração apenas a alocação observada entre os segmentos de renda fixa e renda variável. Para os demais segmentos a HP Prev observará periodicamente a necessidade de promover rebalanceamento para atender aos limites máximos de cada perfil de investimentos definidos no anexo deste documento. O processo usual de rebalanceamento consiste em ajustar a alocação entre os segmentos de renda fixa e renda variável para o ponto médio do perfil sempre que determinada condição for atingida. Este processo se dá através de transferências de recursos entre tais segmentos de aplicação e deve ser observado para cada perfil de investimentos Disciplina de Alocação Tendo como base somente os segmentos de renda fixa e renda variável e com o objetivo de evitar que as alocações de cada perfil de investimentos se mantenham em níveis muito distantes do ponto médio de alocação definido para cada perfil de investimento, a HP Prev estabeleceu que no primeiro dia útil de cada trimestre (abril, julho, outubro e janeiro) a Entidade deve observar se as alocações de cada perfil de investimento encontram-se fora das bandas de rebalanceamento descritas no quadro abaixo. Sempre que, na data de verificação, as alocações de qualquer dos perfis de 7

8 investimentos estiver efetivamente fora da banda determinada, a HP Prev deve realizar o rebalanceamento até o terceiro dia útil subsequente à data de verificação. Nos meses de janeiro e julho, meses em que os participantes podem alterar o perfil de investimento, a transferência de recursos devido a alteração de perfis será realizada antes do rebalanceamento descrito acima. Neste caso, o rebalanceamento poderá ser feito até o 5º (quinto) dia útil do mês. Ponto Médio* Banda de Rebalanceamento Alocação em Renda Variável* Renda Fixa Renda Variável Mínimo Máximo Conservador 92,50% 7,50% 6% 9% Moderado 75% 25% 22% 28% Agressivo 50% 50% 45% 55% *considerando somente a soma dos recursos alocados entre os segmentos de renda fixa e renda variável Situações de Stress de Mercado Para atender à situações de stress de mercado, a HP Prev definiu limites exposições máximos e mínimos que cada perfil pode ter entre os segmentos de aplicação. Os referidos limites estão descritos no quadro abaixo. Sempre que a alocação de determinado perfil ultrapassar os limites determinados no quadro, a HP Prev solicitará ao conselho deliberativo uma aprovação para realizar o rebalanceamento das posições. Este processo é diferente daquele relativo à disciplina de alocação, pois envolve limites mais abrangentes e deve ser observado a qualquer momento, e não apenas em períodos determinados, como ocorre com a disciplina de alocação descrita no subitem anterior. Após a aprovação do rebalanceamento por parte do conselho deliberativo, a HP Prev terá até 3 dias úteis para realizar o rebalanceamento, sempre observando cada perfil individualmente. Perfil de Investimento Ponto Médio* Banda de Stress Alocação em Renda Variável* Renda Fixa Renda Variável Mínimo Máximo Conservador 92,50% 7,50% 4,50% 10,50% Moderado 75% 25% 19% 31% Agressivo 50% 50% 40% 60% *considerando somente a soma dos recursos alocados entre os segmentos de renda fixa e renda variável 8

9 2.9.Modalidade da gestão A gestão dos recursos dentro de cada segmento de aplicação pode ser ativa ou passiva e é realizada por gestores terceirizados de carteira de valores mobiliários, devidamente cadastrados, registrados e autorizados pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM, para a prestação desse serviço. Cada gestor de carteiras e valores mobiliários deve seguir rigorosamente o seu mandato de gestão e, em especial, obedecer às restrições de investimentos estabelecidas neste documento e na legislação aplicável às Entidades Fechadas de Previdência Complementar. A decisão de terceirizar a gestão foi tomada em função do alto grau de especialização dos gestores do mercado, objetivando proporcionar maior valor agregado ao retorno dos investimentos dos Planos. O fato de a entidade utilizar gestão terceirizada não a impede de fazer alocações diretas em fundos abertos aprovados pela Entidade. Eventualmente, a Entidade também poderá alocar diretamente em papéis de renda fixa para atender a uma parcela da alocação definida por um estudo de gerenciamento ativo e passivo (Asset Liability Management ou Cash Flow Matching), utilizado para atender à parcela de renda vitalícia de qualquer um dos planos. A alocação primária entre os segmentos em cada perfil de investimentos será realizada pela HP Prev e seguirá os critérios de rebalanceamento definidos no item anterior Objetivo do retorno Nos planos de benefícios de Contribuição Variável, como os administrados pela HP Prev, a gestão tem o objetivo de maximizar os saldos de conta dos participantes a partir da alocação dos recursos no mercado financeiro. Ao realizar a gestão, os gestores deverão objetivar esta maximização para os recursos sob sua gestão, considerando uma relação risco-retorno ótima da carteira e observando os índices de referência determinados Taxa mínima atuarial A taxa mínima atuarial dos Planos de benefícios é IGP-DI + 4,5% a.a. e deve ser perseguida pela HP Prev num horizonte de longo prazo como parâmetro para os resultados obtidos pela carteira consolidada Meta gerencial A meta gerencial visa estabelecer um objetivo a ser perseguido pela HP Prev com base no desempenho de seus investimentos e comportamento do mercado financeiro. É utilizada como instrumento de avaliação de desempenho dos gestores e 9

10 do resultado global da carteira. Essa avaliação considera o desempenho por segmento e global. O quadro abaixo apresenta as metas gerenciais dos planos de benefícios por perfil e por segmento. A meta gerencial do Plano de Gestão Administrativa (PGA) será o CDI. Perfil de Investimento Segmento Ponto Médio Benchmark Super Conservador Renda Fixa 100% 60% IMA S + 40% IMA B 5 10% IMA S + 45% IMA B + Renda Fixa 92,50% Conservador 45% IRFM Renda Variável 7,50% IBrX % IMA S + 45% IMA B + Renda Fixa 75,00% Moderado 45% IRFM Renda Variável 25,00% IBrX % IMA S + 45% IMA B + Renda Fixa 50,00% Agressivo 45% IRFM Renda Variável 50,00% IBrX 100 ALM Renda Fixa 100% IPCA + 4,5% Resultado por segmento: é obtido através da comparação entre o resultado alcançado pelas carteiras de cada segmento, que podem diferir de um perfil para outro, vis a vis o benchmark estabelecido. Renda Fixa: 5% (IPCA + 4,5% a.a.) + 18% IMA-S + 7% IMA-B % IMA- B + 35% IRF-M Renda Variável: IBrX Investimentos Estruturados: IGP-DI + 4,5% a.a. Investimento no Exterior: IGP-DI + 4,5% a.a Resultado global por perfil: é obtido através da comparação entre o resultado alcançado pelas carteiras de cada segmento somado ao comportamento da alocação primária, definido pelo critério de rebalanceamento descrito neste documento, vis a vis o resultado da ponderação do ponto alvo de alocação em cada segmento pelos respectivos benchmarks determinados Resultado global do plano: leva em consideração a distribuição dos recursos entre os diferentes perfis para definição do benchmark do plano, dado pela ponderação de tal distribuição pela alocação alvo em cada segmento definida para cada perfil de investimento. O resultado é obtido 10

11 através da comparação entre o resultado alcançado pelas carteiras de cada segmento somado ao comportamento da alocação primária, definido pelo critério de rebalanceamento descrito neste documento, vis a vis o benchmark estabelecido para o plano. Cabe destacar que a distribuição dos recursos entre os diferentes perfis de investimentos pode ser alterada em função da migração dos participantes entre os perfis. Assim, a definição do benchmark global do plano deve ser tomada como uma aproximação e leva em consideração a distribuição dos recursos entre os perfis de investimentos verificada no início de O benchmark global que será utilizado para o plano é: 4% (IPCA + 4,5% a.a.) + 29% IMA-B + 15% IMA-S + 6% IMA-B % IRF-M + 14% IBrX % (IGP-DI + 4,5% a.a.) Operações com Derivativos As operações de derivativos ( Swap, Futuro, Termo e Opções) devem ser precedidas de uma avaliação de risco pelos gestores e garantidas pela BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Não serão permitidas operações de derivativos para fins de alavancagem, salvo em fundos classificados no segmento de investimentos estruturados pela resolução CMN n 3.792/2009, desde que respeitando os limites de alocação definidos pela mesma legislação. Para os demais investimentos, a utilização de derivativos deve ser apenas com objetivo de hedge de exposições ou com o objetivo de se obter exposições ativas a instrumentos cuja liquidez não permita exposição no nível desejado, como no caso de certos ativos de renda fixa. As operações de derivativos devem observar os requisitos e limites de exposição definidos pela legislação vigente. Para isso, os gestores deverão atestar que possuem procedimentos que garantam a avaliação prévia dos riscos envolvidos e sistemas de controles internos adequados às suas operações. Além disso, em veículos exclusivos, deverão ser informadas as margens de garantias depositadas e os prêmios de opção pagos. Para a verificação do limite de derivativos é necessário que os gestores de veículos exclusivos encaminhem as informações a respeito dos valores de depósito de margem. Na legislação vigente, o limite do depósito de margem é de 15% e o do valor total dos prêmios de opções pagos é de 5% da posição em títulos da dívida pública mobiliária federal, títulos de instituições financeiras e as ações pertencentes ao índice Ibovespa. 11

12 2.14.Critérios na precificação e avaliação dos ativos Os ativos financeiros componentes da carteira de investimentos da HP Prev deverão ser marcados a mercado, conforme metodologia elaborada pelo Administrador Fiduciário da HP Prev ou do custodiante dos fundos não exclusivos, ambas apresentadas em seus Manuais de Precificação de Ativos aprovando pela autoridade responsável. Excepcionalmente, a HP Prev poderá autorizar a marcação a vencimento (curva) dos ativos que julga ter condições de manter até o vencimento Riscos Os ativos selecionados para integrarem os fundos de investimento ou carteiras administradas estão sujeitos a riscos inerentes aos mercados e a exposição a estes riscos deve ser observada em sua precificação. Dentre outros, na seleção de ativos, o gestor deve observar os riscos de mercado, crédito, liquidez, operacional, legal e sistêmico. O controle dos riscos citados é feito por departamentos específicos dos gestores, cabendo a eles zelar pela adequada gestão dos riscos envolvendo os investimentos da Entidade. Além disto, no caso dos fundos de investimentos exclusivos da Entidade, os próprios controles são replicados pelo administrador fiduciário e posteriormente avaliados pela HP Prev. Os critérios de precificação dos ativos e avaliação de risco foram avaliados nos processos de contratação dos gestores e administrador fiduciário e serão reavaliados periodicamente Risco de Mercado O controle de risco de mercado é feito com base nos limites estabelecidos nessas diretrizes de investimento. Com base no modelo de risco de mercado, serão monitorados os limites de Benchmark VaR estabelecidos nessa política. O risco de mercado é estimado empregando-se determinadas medidas estatísticas de probabilidade e correlação para calcular os riscos de cada instrumento e agregá-los para o cálculo de risco de uma carteira. Essas medidas são, basicamente, o desvio-padrão dos ativos e as variâncias e covariâncias, como medidas de correlação entre os retornos dos ativos da carteira. O gestor também deverá realizar a Análise de Stress através de simulações com a construção de diferentes cenários e modelos, de forma a agregar as possíveis consequências na alocação dos resultados. Estas simulações devem englobar situações extremas e as expectativas do mercado de forma a projetar e quantificar a sensibilidade dos seus resultados, bem como o impacto no valor 12

13 de mercado de sua carteira e as perdas (ou ganhos) a que está sujeita caso os cenários ocorram. O gestor realizará o controle de risco de mercado através do cálculo de VaR e BVaR em conjunto com a Análise de Stress. Para produtos descorrelacionados a índices de referência ou não exclusivos, o cálculo destas métricas pode ser dispensado pela HP Prev, a seu critério Risco de crédito O controle do risco de crédito da HP Prev se baseará nas classificações de rating proferidas pelas agências de rating autorizadas a funcionar no Brasil, conforme classificação abaixo, na data da respectiva aquisição. Caso mais de uma agência classifique o mesmo ativo ou emissor, deverá ser considerado o rating mais conservador: Nível de Risco Considerado Baixo Médio Alto Rating De AAA a AA- De A+ a BBB- De BBB- ao mínimo Considerações: Títulos públicos federais serão considerados como baixo risco de crédito; Ativos que perderam o rating entre o momento da aquisição e seu prazo de vencimento serão avaliados caso a caso pela entidade; Ativos que sofrerem rebaixamento de rating serão avaliados caso a caso. Esta medida visa não obrigar a venda de determinado ativo por um valor muito inferior ao considerado justo pelo gestor de recursos; Fundos Exclusivos: Para investimentos realizados por fundos exclusivos só é permitido aplicar em ativos privados com classificação de risco realizada por uma das seguintes agências: Standard&Poor s, Fitch Ratings, Moody s e SR Rating Risco de Liquidez O risco de liquidez está associado ao descasamento de fluxos financeiros de ativos e passivos e seus reflexos sobre a capacidade financeira para obter ativos para honrar suas obrigações. Os gestores devem aplicar preferencialmente em ativos com liquidez, possibilitando que as posições sejam desfeitas sem impactos relevantes nos investimentos. 13

14 Além disso, os gestores de recursos deverão observar as variáveis do cenário econômico que possam alterar a disponibilidade e os custos de recursos no mercado financeiro Risco de Operacional O Risco Operacional decorre da falta de consistência e adequação dos sistemas de informação, processamento e operações, bem como de falhas nos controles internos, fraudes ou qualquer tipo de evento, não previsto, que torne impróprio o exercício das atividades da instituição, resultando em perdas inesperadas. A HP Prev identifica, avalia, controla e monitora de forma contínua os riscos operacionais que possam ocorrer em seus processos internos e requer que seus prestadores de serviço também tenham processos que visem minimizar esse tipo de risco Risco Legal O Risco Legal está associado ao cumprimento da legislação vigente e às regras determinadas por essa política. Os contratos devem conter cláusulas específicas para garantia desses compromissos Risco Sistêmico O sistema financeiro está permeado por risco sistêmico, isto é, pela possibilidade de um choque localizado ser transmitido ao sistema financeiro como um todo e, eventualmente, levar a um colapso da própria economia. O contágio refere-se ao risco de que problemas em dada instituição venham a contagiar todo o mercado, mesmo que as demais instituições estejam tomando cuidados para manter a solidez de suas operações. Os valores dos ativos podem ser afetados por condições econômicas nacionais, internacionais e por fatores exógenos diversos, tais como interferências dos órgãos reguladores nos mercados, moratórias, alterações da política monetária ou da regulamentação aplicável aos ativos, entre outros, podendo, eventualmente, causar perdas nas carteiras/fundos da Entidade. Como forma de mitigar o risco sistêmico a HP Prev procura diversificar seus investimentos em termos de classes de ativos e de emissores. 14

15 3. Diretrizes da gestão de cada segmento A estratégia de determinação do preço ótimo para investimentos e desinvestimentos em cada segmento será definida por cada gestor, que possui poderes discricionários para a compra e venda de títulos e valores mobiliários nas carteiras respeitando os limites estabelecidos em seus mandatos e/ou regulamentos e assumindo total responsabilidade pelo seu bom cumprimento. A Entidade está predisposta a realizar investimentos em empresas com alto grau de governança corporativa e/ou socialmente responsáveis, respeitando os princípios de diversificação e liquidez e os limites da legislação vigente. Esses investimentos apenas serão realizados caso tragam ganhos de rentabilidade para a carteira em função do risco assumido. Os gestores podem emprestar os títulos e valores mobiliários pertencentes às carteiras dos planos, dentro dos limites e regras estabelecidas pela legislação vigente. Dada a intenção da HP Prev de promover a diversificação dos investimentos utilizando fundos não exclusivos, a Entidade poderá decidir por aplicar em fundos não exclusivos cujo benchmark seja diferente daquele utilizado como objetivo de retorno para cada segmento de aplicação. O motivo desta diversificação é permitir à HP Prev acessar produtos que julgue agregar valor à relação risco e retorno da carteira da entidade. 3.1.Segmento de renda fixa Índice de referência (Benchmark) Perfil ALM: IPCA + 4,5% a.a Perfil Super Conservador: 40% IMA-B % IMA-S Perfis Conservador, Moderado e Agressivo: 10% IMA-S + 45% IMA-B + 45% IRF-M Metas de rentabilidade Perfil Super Conservador: superior ao benchmark em uma janela de 12 meses Perfil Conservador, Moderado e Agressivo: superior ao benchmark em uma janela de 12 meses. 15

16 Ativos permitidos: todos os ativos autorizados pela legislação, que não sejam restritos pelo item desta política e que atendam a política de crédito descrita no item Os investimentos devem ser feitos exclusivamente em títulos e valores mobiliários detentores de identificação com código ISIN (International Securities Indentification Number) Ativos não autorizados: Ativos classificados como Alto Risco de Crédito pelo gestor ou por agência classificadora de risco, conforme a classificação descrita no item , exceção aos que passarem a ser considerados como alto risco após a data de sua aquisição, cuja manutenção em carteira será avaliada caso a caso pela Entidade; Certificados representativos de contratos mercantis de compra e venda a termo de mercadorias e de serviços, títulos de emissão de estados e municípios que não sejam objeto de refinanciamento pelo Tesouro Nacional, NP, NCE, CCE, CPR, CDCA, CRA e Warrant Agropecuário através de fundos de investimento exclusivos Gestão: ativa ou passiva Risco: Perfil Super Conservador: o risco da carteira de renda fixa do perfil Super conservador será medido a partir do BenchmarkVaR, modelo paramétrico, em relação ao benchmark 40% IMA-B % IMA-S, considerando o período de 1 dia útil e intervalo de confiança de 95%. O nível de risco máximo aceitável é de 2,5 vezes o VaR do benchmark. No entanto, dada a estratégia de diversificação dentro do segmento, é possível realizar aplicações em fundos descorrelacionados ao benchmark e que, portanto, podem apresentar um B-VaR superior utilizando as mesmas premissas. A alocação em tais fundos pode influenciar o B-VaR da carteira do segmento. Neste caso, a Entidade avaliará a necessidade de reduzir a alocação em tais investimentos de forma a atender o limite de risco estabelecido para o segmento Perfis Conservador, Moderado e Agressivo: O risco da carteira de renda fixa dos demais perfis será medido a partir do BenchmarkVaR, modelo paramétrico, em relação ao benchmark 10% IMA-S + 45% IMA-B + 45% IRF-M, considerando o período de 1 dia útil e o intervalo de confiança de 95%. O nível de risco relativo máximo aceitável é de 2,5 vezes o VaR do benchmark. No entanto, dada a estratégia de 16

17 diversificação dentro do segmento, é possível realizar aplicações em fundos descorrelacionados ao benchmark e que, portanto, podem apresentar um B-VaR superior utilizando as mesmas premissas. A alocação em tais fundos pode influenciar o B-VaR da carteira do segmento. Neste caso, a Entidade avaliará a necessidade de reduzir a alocação em tais investimentos de forma a atender o limite de risco estabelecido para o segmento. 3.2.Segmento de renda variável Índice de referência (benchmark) IBrX Meta de rentabilidade: superior ao benchmark em uma janela de 12 meses Ativos permitidos: instrumentos autorizados pela legislação e não restritos pelo item Ativos não autorizados: Títulos e valores mobiliários de emissão de sociedades de propósito específico (SPE); Certificados de potencial adicional construção (CEPAC), de que trata o art. 34 da Lei nº , de 10 de julho de 2001; Certificados de Reduções Certificadas de Emissão (RCE) ou de créditos de carbono do mercado voluntário; Certificados representativos de ouro físico; Debêntures com participação nos lucros; Gestão: ativa Risco: Fundos exclusivos da HP Prev devem obedecer a um limite de tracking error de até 5% em relação ao IBrX-100, para o período de 252 dias úteis e intervalo de confiança de 95%. Para fundos -100não exclusivos não existe obrigação para respeitar tal limite. 3.3.Segmento de investimentos estruturados As regras de investimento neste segmento devem seguir o estabelecido na legislação vigente e atender aos limites estabelecidos no anexo deste documento. Os investimentos neste segmento deverão ser propostos pela Diretoria Executiva e aprovados pelo Conselho Deliberativo. 17

18 Índice de referência: IGP-DI + 4,5% a.a. No momento, a HP Prev não possui investimentos neste segmento. Os benchmarks e limites de risco específicos serão definidos de acordo com cada fundo de investimento no momento em que ocorrer uma aplicação. 3.4.Segmento de investimentos no exterior As regras de investimento neste segmento devem seguir o estabelecido na legislação vigente e atender aos limites estabelecidos no anexo deste documento. Os investimentos neste segmento deverão ser propostos pela Diretoria Executiva e aprovados pelo Conselho Deliberativo Índice de referência: IGP-DI + 4,5% a.a. No momento, a HP Prev não possui investimentos neste segmento. Os benchmarks e limites de risco específicos serão definidos de acordo com cada fundo de investimento no momento em que ocorrer uma aplicação. 3.5.Segmento de Imóveis As regras de investimento neste segmento devem seguir o estabelecido na legislação vigente. Os limites de investimento deverão ser estabelecidos pela Diretoria Executiva, aprovadas pelo Conselho Deliberativo, e farão parte da tabela de limites de investimento constante no anexo a essa Política de Investimento. 3.6.Segmento Operações com Participantes As regras de investimento neste segmento devem seguir o estabelecido na legislação vigente. Os limites de investimento deverão ser estabelecidos pela Diretoria Executiva, aprovadas pelo Conselho Deliberativo, e farão parte da tabela de limites de investimento constante no anexo a essa Política de Investimento. 18

19 4. Gestores de carteira e agentes de mercado 4.1.Gestores de carteira de valores mobiliários Processo de escolha O processo de escolha de gestores da carteira de valores mobiliários deve considerar uma criteriosa análise, observando os perfis e objetivos da HP Prev. Pode ser contratada empresa especializada para a realização do processo de seleção, que deve ser baseado em parâmetros quantitativos e qualitativos. Devem ser considerados entre os parâmetros quantitativos, pelo menos, a taxa de administração e performance, histórico de rentabilidade, índice de desempenho e risco dos principais fundos com características semelhantas ao mandato do processo e o volume dos ativos administrados. Para a análise qualitativa, devem ser considerados ao menos: rating de gestor de recursos, se houver; o histórico da instituição e experiência de seus profissionais; a adequação do gestor e dos regulamentos de seus fundos à legislação em vigor; a avaliação da metodologia de gestão de risco utilizada; a inexistência de conflito de interesses ( Chinese Wall ) na gestão dos recursos próprios da instituição e de terceiros; e os sistemas e processos utilizados para a compra, venda e custódia de títulos Contrato de prestação de serviço: Sempre que ocorrer a contratação de um gestor para um fundo exclusivo deve ser celebrado um contrato entre o gestor selecionado e o administrador fiduciário, com anuência da HP Prev, de acordo com as normas estabelecidas pela legislação em vigor, que deverá prever os custos e a forma de cobrança Análise da performance: A avaliação dos gestores deve ser feita mensalmente comparando-se os resultados alcançados vis a vis os benchmarks estabelecidos. Estão previstas reuniões trimestrais individuais entre os gestores e a Entidade. Os critérios de avaliação de desempenho dos gestores levarão em conta pelo menos: (i) retorno da carteira em relação à taxa mínima atuarial e gerencial definidas; (ii) a relação risco retorno; (iii) a aderência ao seu mandato de gestão e à legislação em vigor; (iv) a taxa de administração. Pode ser contratada pessoa jurídica especializada para avaliar e consolidar o resultado obtido pelos gestores sempre que a Diretoria Executiva julgar necessário. 19

20 Penalizações dos gestores O descumprimento do mandato de gestão e/ou da Legislação em vigor acarretará em penalidade a ser definida pelo administrador fiduciário, com anuência da HP Prev. O não cumprimento das metas de performance também será analisado pela HP Prev. A penalidade poderá variar desde a redução do fluxo de novos recursos até a perda total da gestão, sem prejuízo às responsabilidades descritas no contrato de gestão de carteira de fundo de investimento Agente custodiante A HP Prev mantém agente custodiante único para o exercício da atividade de custódia de todos os títulos e valores mobiliários presentes nos fundos exclusivos dos recursos dos planos da HP Prev. 4.3.Administrador Fiduciário A HP Prev mantém uma pessoa jurídica para o exercício da atividade de administrador fiduciária sendo responsável pela administração de fundos e carteiras, precificação dos ativos, controle de enquadramento, monitoramento de risco e prestação de informações à HP Prev pertinentes a gestão e obrigações legais. 5. Restrições 5.1.Restrições Gerais: Além das restrições estabelecidas pela Resolução CMN e das demais descritas neste documento, os gestores devem observar também as seguintes restrições: Os seguintes ativos não devem compor a carteira da Entidade: Ativos emitidos por instituições financeiras estaduais e municipais; Títulos e valores mobiliários de empresas concordatárias; Fundos de investimentos em dívida externa; Títulos de dívida externa; Títulos e valores mobiliários da Positivo Informática S.A. Estas restrições são aplicáveis exclusivamente aos investimentos realizados via fundos exclusivos da HP Prev. 20

21 6. Prazo de adaptação A HP Prev definiu o prazo de 60 dias, a contar da data de aprovação deste documento, para que os gestores promovam as mudanças necessárias nas carteiras para adequá-las aos novos benchmarks e limites de risco aqui estabelecidos. 7. Da divulgação A divulgação aos participantes do conteúdo deste documento e do resultado dos investimentos a ele associados deve obedecer a forma e aos prazos estabelecidos pela legislação em vigor. 8. Vigência Esta política entra em vigor a partir da data de aprovação pelo Conselho Deliberativo, podendo ser revista a qualquer momento pela Entidade, dentro das regras estabelecidas pela legislação, e comunicada por escrito às instituições administradoras dos recursos da Entidade. Barueri, 27 de dezembro de 2013 Alberto Okawa Presidente do Conselho Deliberativo Marcelo Augusto Baldassare de Souza Vice-Presidente do Conselho Deliberativo Felix Feddersen Conselheiro João Carlos Ferreira Diretor e AETQ 21