MSD Prev Sociedade de Previdência Privada Revisão de Carteira Maio 2017 Leonardo Gelbaum 0
Índice I. Cenário Econômico II. III. Carteira Total Renda Fixa IV. Investimento Estruturado V. Investimento no Exterior VI. Informações Complementares 1
Cenário Econômico 2
Cenário Econômico Maio 2017 Impacto atual nos mercados locais Variável Situação atual Juros (taxa) Câmbio (R$/US$) Bolsa Perspectivas Desenvolvidos Crescimento Inflação e Política Monetária Política Fiscal Os indicadores de crescimento, de maneira geral, vem mostrando uma recuperação gradual da atividade. O Fed aumentou novamente a taxa de juros, mas não indicou pressa em normalizar a política monetária A derrota de Trump no Congresso em relação ao Trumpcare pode indicar dificuldade na votação das medidas tributárias. A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo de desalavancagem e dos ajustes fiscais necessários. As taxas de juros nos EUA devem ser elevadas de maneira parcimoniosa. As incertezas sobre as políticas a serem adotadas pelo novo governo devem agregar volatilidade aos mercados. Emergentes Crescimento Inflação e Política Monetária Nenhuma novidade vinda da China nos últimos trimestres. A inflação tem tido comportamento benigno no mundo emergente. O cenário base para o crescimento chinês ainda é de pouso suave. O governo chinês tem espaço para manter políticas monetária e fiscal expansionistas. Crescimento O 1º tri deverá mostrar algum crescimento, mas a atividade ainda está muito fraca. 2017 provavelmente apresentará crescimento econômico mais fraco do que o inicialmente previsto. Brasil Inflação Política Monetária As leituras da inflação continuam a surpreender positivamente. O COPOM deixou a porta aberta para acelerar o ritmo de cortes dos juros. O recuo tanto da inflação corrente quanto das expectativas abrem as portas para uma política monetária mais frouxa. O aumento da velocidade de cortes e o tamanho do budget dependerá da avaliação do BC sobre a taxa de juros estrutural da economia. Política Fiscal A aprovação da reforma da previdência parece mais difícil do que o inicialmente previsto. O cenário-base continua sendo de aprovação da reforma da Previdência, sem modificações relevantes no texto-base enviado pelo governo. A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo. Impacto positivo Impacto neutro Impacto negativo
Carteira Total 4
Rentabilidade Total Período Benchmark PI Benchmark Ajustado TIR Dif Benchmark PI Dif Benchmark Ajustado mai 16 1,00% 1,15% 1,02% 0,02% -0,13% jun 16 1,22% 0,76% 0,88% -0,34% 0,12% jul 16 1,28% 1,51% 1,72% 0,44% 0,21% ago 16 1,10% 1,08% 1,20% 0,09% 0,12% set 16 1,08% 1,09% 1,11% 0,03% 0,02% out 16 0,93% 0,70% 0,91% -0,02% 0,21% nov 16 0,67% 1,18% 0,81% 0,14% -0,37% dez 16 1,27% 1,25% 1,30% 0,03% 0,04% jan 17 1,15% 1,09% 1,38% 0,23% 0,29% fev 17 1,21% 1,44% 1,68% 0,46% 0,24% mar 17 1,01% 1,05% 1,22% 0,22% 0,18% abr 17 0,60% 0,70% 0,79% 0,19% 0,10% 1 Trim 17 3,41% 3,61% 4,34% 0,94% 0,73% 2 Trim 17 0,60% 0,70% 0,79% 0,19% 0,10% Ano 2017 4,03% 4,33% 5,17% 1,14% 0,84% Retornos brutos de taxa de administração. A partir de 11 mar 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 7,5% CDI; 7,5% S&P 500 (3,75% em US$ p/ parcela de estruturado & 3,75% em R$ p/ parcela de exterior) De 29 fev 16 a 10 mar 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; [(3,75% CDI + 3,75% em US$ p/ parcela de estruturado) & 7,5% em R$ p/ parcela de exterior] De 04 jan 16 a 28 fev 16, o Benchmark Ajustado passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% S&P 500 (7,5% em US$ p/ parcela de estruturado & 7,5% em R$ p/ parcela de exterior) A partir de 4 jan 16, o Benchmark PI passou a ser composto por: 72,25% Selic; 12,75% IMA-B; 15% (INPC + 5% a.a.) 5
Alocação Tática Classificação 3792 Classificação Classe de Ativo Investimento Estruturado; 8,05% Investimento no Exterior; 7,80% Bolsa Americana²; 8,27% Multimercado¹; 7,59% Renda Fixa; 84,14% Renda Fixa; 84,14% ¹ Fundos: WA US Index 500 FI Multimercado e WA Long & Short Multimercado FI ² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA Macro Opportunities FIM no Exterior ¹ Fundos: WA Macro Opportunities FIM no Exterior e WA Long & Short Multimercado FI ² Fundos: Western Asset FIA BDR Nível 1 e WA US Index 500 FI Multimercado 6
Renda Fixa 7
Rentabilidade Renda Fixa Período Benchmark TIR Dif Cota Dif mai 16 0,93% 0,81% -0,12% 0,81% -0,12% jun 16 1,28% 1,38% 0,10% 1,38% 0,10% jul 16 1,32% 1,35% 0,03% 1,35% 0,03% ago 16 1,17% 1,22% 0,05% 1,22% 0,05% set 16 1,18% 1,19% 0,01% 1,19% 0,01% out 16 0,99% 1,08% 0,09% 1,08% 0,09% nov 16 0,70% 0,56% -0,14% 0,56% -0,14% dez 16 1,39% 1,26% -0,13% 1,26% -0,13% jan 17 1,21% 1,42% 0,22% 1,42% 0,22% fev 17 1,31% 1,53% 0,22% 1,53% 0,22% mar 17 1,05% 1,19% 0,14% 1,19% 0,14% abr 17 0,62% 0,59% -0,03% 0,59% -0,03% 1 Trim 17 3,61% 4,20% 0,59% 4,20% 0,59% 2 Trim 17 0,62% 0,59% -0,03% 0,59% -0,03% Ano 2017 4,26% 4,82% 0,56% 4,82% 0,56% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark atualmente compostoi por: 85% Selic; 15% IMA-B 8
Total Adicionado sobre o Benchmark Atribuição de Performance de Renda Fixa 0,8% IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO TOTAL 0,4% 0,0% -0,4% Abril 2017 Ano 2017 9 Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Sensibilidade do Portfólio* Sensibilidade do Portfólio* Sensibilidade do Portfólio* Exposições da Carteira de Renda Fixa 0,80 Evolução da Duration da Carteira Pré Inflação Total 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 0,80 mai 16 jun 16 jul 16 ago 16 set 16 out 16 nov 16 dez 16 jan 17 fev 17 mar 17 abr 17 Posicionamento na Curva de Juros Prefixados 31 mar 17 28 abr 17 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 0,80 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Total Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B) 31 mar 17 28 abr 17 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 2017-18 2019-23 2024-28 2030-35 2040-55 Total * Sensibilidade do Portfolio significa o número de pontos-base que a carteira ganha ou perde, em relação ao benchmark, para cada cem pontos-base que a curva de juros se movimenta de maneira paralela. 10
Composição Carteira de Crédito Composição da Carteira Classe de Ativo Composição da Carteira Ratings Composição da Carteira Setores CDB DEB FIDC LF 25 28 6,3% 5,2% * Anel externo: número de títulos Anel interno: % do PL de Renda Fixa TÍTULOS PÚBLICOS 28,8% 2 1,1% 14,0% 61 TÍTULOS PRIVADOS 71,2% Bancário AAA AA FIDC AAA AA A Corporativo AAA AA A BBB BB CCC 4,8% 1,4% 0,8% 4,3% 1,2% 3,2% 7,0% 3,4% 0,3% 0,0% 0,0% Bancário CDBs LF FIDC Recebíveis Cedente Único Crédito Estudantil Financiamento Veículos Recebíveis Factoring Crédito Pessoal (ex-consignado) Crédito Consignado Servidor Público Crédito Pessoa Jurídica Outros Prestação de Serviços Públicos Corporativo Tecnologia Saúde Telecom. Fixa Saneamento Automotivo Serviços Educação Equipamentos Concessões Construtoras Bancos Telecom. Móvel Transporte Serviços Públicos Varejo Eletricidade Outros Fin. 1,1% 5,2% 0,2% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% 0,5% 0,7% 1,2% 1,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,2% 0,3% 0,4% 0,5% 0,5% 0,8% 1,4% 1,4% 1,5% 1,8% 2,4% 2,5% A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 11
Movimentações de Títulos de Crédito Abril 2017 Aquisições Ativo/Emissor % PL Debêntures Mercado Setor Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,86% Lojas Americanas Primário Varejo abr 22 CDI 115,00% 0,00% - braa- - braa- 0,71% Unidas Primário Automotivo abr 21 CDI 100,00% 2,70% - braa- - bra 0,16% Vencidos / Liquidados Ativo/Emissor % PL FIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH RATINGS S&P WA 0,04% FIDC Exodus I Recebíveis Factoring abr 17 CDI 100,00% 3,00% - - braa- bra 0,04% 12
Classificação 3792 13
Rentabilidade Investimento Estruturado Período INPC + 5% a.a. Benchmark Ajustado TIR Dif. Benchmark Ajustado Cota Dif. Benchmark Ajustado mai 16 1,40% 1,33% 1,89% 0,56% 1,89% 0,56% jun 16 0,89% 0,66% 1,01% 0,35% 1,01% 0,35% jul 16 1,06% 2,33% 3,34% 1,01% 3,34% 1,01% ago 16 0,73% 0,55% 1,33% 0,78% 1,33% 0,78% set 16 0,50% 0,51% 0,80% 0,29% 0,80% 0,29% out 16 0,59% -0,45% 0,73% 1,19% 0,73% 1,19% nov 16 0,49% 2,23% 2,83% 0,60% 2,83% 0,60% dez 16 0,56% 1,48% 2,32% 0,84% 2,32% 0,84% jan 17 0,84% 1,44% 1,97% 0,52% 1,97% 0,52% fev 17 0,66% 2,37% 2,98% 0,61% 2,98% 0,61% mar 17 0,74% 0,43% 0,78% 0,35% 0,78% 0,35% abr 17 0,50% 0,85% 1,11% 0,26% 1,11% 0,26% 1 Trim 17 2,23% 4,29% 5,82% 1,53% 5,82% 1,53% 2 Trim 17 0,50% 0,85% 1,11% 0,26% 1,11% 0,26% Ano 2017 2,73% 5,18% 7,00% 1,82% 7,00% 1,82% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% CDI Até 28 Fev 16, Benchmark Ajustado era composto por: 100% S&P 500 em dólares Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14 O S&P 500 utilizado está representado em dólar (US$). ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Ativo % PL Investimento Estruturado 8,05% WA US Index 500 FI Multimercado 4,36% WA Long & Short Multimercado FI 3,69% 14
Rentabilidade Investimento no Exterior Período Benchmark TIR Dif Cota Dif mai 16 3,44% 2,61% -0,84% 2,61% -0,84% jun 16-4,89% -5,00% -0,11% -5,00% -0,11% jul 16 2,80% 4,41% 1,60% 4,41% 1,60% ago 16 0,59% 0,75% 0,17% 0,75% 0,17% set 16 0,61% 0,52% -0,09% 0,52% -0,09% out 16-1,45% -0,98% 0,48% -0,98% 0,48% nov 16 5,67% 2,48% -3,19% 2,48% -3,19% dez 16-0,58% 0,58% 1,17% 0,58% 1,17% jan 17-0,62% 0,22% 0,84% 0,22% 0,84% fev 17 1,92% 1,94% 0,02% 1,94% 0,02% mar 17 1,56% 2,17% 0,61% 2,16% 0,60% abr 17 1,34% 2,70% 1,36% 2,70% 1,36% 1 Trim 17 2,87% 4,38% 1,51% 4,37% 1,50% 2 Trim 17 1,34% 2,70% 1,36% 2,70% 1,36% Ano 2017 4,25% 7,20% 2,95% 7,18% 2,93% Retornos brutos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em reais; 50% CDI Até 11 mar 16, Benchmark Ajustado: 100% S&P 500 Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14. O S&P 500 utilizado está representado em reais (RS). O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Ativo % PL Investimento no Exterior 7,80% WA FIA BDR Nível I 3,91% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,90% 15
Classificação Classe de Ativo 16
Rentabilidade Bolsa Americana Período Benchmark Ajustado Cota* Dif mai 16 3,66% 3,95% 0,30% jun 16-5,39% -5,21% 0,17% jul 16 4,05% 5,39% 1,34% ago 16-0,08% 0,20% 0,28% set 16-0,01% 0,73% 0,74% out 16-2,92% -2,04% 0,89% nov 16 6,91% 6,42% -0,49% dez 16-0,24% 0,87% 1,11% jan 17-0,28% 0,18% 0,46% fev 17 3,43% 3,77% 0,34% mar 17 0,92% 1,04% 0,12% abr 17 1,40% 2,63% 1,23% 1 Trim 17 4,09% 5,04% 0,95% 2 Trim 17 1,40% 2,63% 1,23% Ano 2017 5,55% 7,80% 2,25% Ativo % PL Bolsa Americana 8,27% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark Ajustado: 50% S&P 500 em dólares; 50% S&P 500 em reais *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição a bolsa americana. ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). WA US Index 500 FI Multimercado 4,36% WA FIA BDR Nível I 3,91% 17
Rentabilidade Multimercado Período CDI Cota* Dif mai 16 1,11% 0,58% -0,53% jun 16 1,16% 1,37% 0,21% jul 16 1,11% 2,39% 1,29% ago 16 1,21% 1,89% 0,67% set 16 1,11% 0,61% -0,50% out 16 1,05% 1,79% 0,74% nov 16 1,04% -0,77% -1,81% dez 16 1,12% 2,13% 1,01% jan 17 1,09% 2,10% 1,01% fev 17 0,87% 1,29% 0,43% mar 17 1,05% 1,72% 0,67% abr 17 0,79% 1,12% 0,34% 1 Trim 17 3,03% 5,20% 2,16% 2 Trim 17 0,79% 1,12% 0,34% Ano 2017 3,84% 6,38% 2,53% Ativo % PL Multimercado 7,59% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark: 100% CDI *Cota elaborada através das alocações diárias nos fundos que apresentam exposição aos fundos multimercado. **Ano de 2016 compreende os dados desde Março/16, data que a MSDPREV realizou o primeiro aporte na estratégia. WA Long & Short Multimercado FI 3,69% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,90% 18
Informações Complementares 19
Rentabilidade Total Western Asset FIA BDR Nível I Período S&P 500 WA FIA BDR Nível I Dif mai 16 5,78% 5,29% -0,48% jun 16-10,64% -12,26% -1,62% jul 16 4,50% 6,35% 1,85% ago 16-0,08% -0,98% -0,90% set 16 0,06% 0,66% 0,60% out 16-3,91% -3,64% 0,27% nov 16 10,43% 8,98% -1,45% dez 16-2,30% -2,06% 0,25% jan 17-2,34% -2,32% 0,01% fev 17 2,80% 2,36% -0,44% mar 17 2,19% 1,18% -1,01% abr 17 1,86% 3,75% 1,89% 1 Trim 17 2,60% 1,17% -1,43% 2 Trim 17 1,86% 3,75% 1,89% Ano 2017 4,51% 4,96% 0,45% Retornos liquidos de taxa de administração. Classif. ANBIMA: Ações Livre PL atual do fundo: R$ 118,68 (milhões) / PL médio últimos 12 meses: R$ 142,65 (milhões) * Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o indicador acima trata-se de mera referência econômica. O S&P 500 utilizado como referência está representado em moeda local (R$), utilizando a Ptax Venda como parâmetro de conversão. ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Início da MSD Prev na estratégia em 06 mai 14 20
Rentabilidade Total WA Macro Opportunities FIM no Exterior Período CDI WA Macro Opps Dif mai 16 1,11% 0,21% -0,89% jun 16 1,16% 1,80% 0,64% jul 16 1,11% 2,84% 1,73% ago 16 1,21% 2,20% 0,98% set 16 1,11% 0,41% -0,69% out 16 1,05% 1,18% 0,13% nov 16 1,04% -2,54% -3,58% dez 16 1,12% 2,87% 1,74% jan 17 1,09% 2,31% 1,22% fev 17 0,87% 1,61% 0,74% mar 17 1,05% 2,79% 1,74% abr 17 0,79% 1,66% 0,88% 1 Trim 17 3,03% 6,86% 3,82% 2 Trim 17 0,79% 1,66% 0,88% Ano 2017 3,85% 8,63% 4,79% Retornos liquidos de taxa de administração. Classif. ANBIMA: Multimercados Investimento no Exterior PL atual do fundo: R$ 384,74 (Milhões)/ PL médio últimos 12 meses: RS 215,85 (Milhões) Este fundo não possui meta ou parâmetro de performance portanto o CDI trata-se de mera referência econômica. * Início da MSD Prev na estratégia em 11 mar 16, dados considerados para cálculo a partir desta data. 21
Rentabilidade Total WA US Index 500 FI Multimercado Período S&P 500 WA US Index 500 FIM Dif mai 16 1,53% 2,79% 1,26% jun 16 0,09% 1,08% 0,99% jul 16 3,56% 4,64% 1,08% ago 16-0,12% 1,12% 1,24% set 16-0,12% 0,79% 0,91% out 16-1,94% -0,80% 1,14% nov 16 3,42% 4,50% 1,09% dez 16 1,82% 3,16% 1,34% jan 17 1,79% 2,03% 0,25% fev 17 3,72% 4,77% 1,05% mar 17-0,04% 0,91% 0,95% abr 17 0,91% 1,60% 0,69% 1 Trim 17 5,53% 7,87% 2,34% 2 Trim 17 0,91% 1,60% 0,69% Ano 2017 6,49% 9,59% 3,10% Retornos líquidos de taxa de administração. O parâmetro de performance S&P 500 utilizado no fundo está representado em dólares (US$) ' O Índice S&P 500 é um produto da S&P Dow Jones Índices LLC ( SPDJI ). Classif. ANBIMA: Multimercados Estratégia Específica PL atual do fundo: R$ 199,75 (Milhões)/ PL médio últimos 12 meses: RS 147,71 (Milhões) Início da MSD Prev na estratégia em 21 jan 14 22
Rentabilidade Total Western Asset Long & Short Multimercado FI Período CDI WA Long & Short Dif mai 16 1,11% 0,95% -0,16% jun 16 1,16% 0,93% -0,23% jul 16 1,11% 1,94% 0,83% ago 16 1,21% 1,56% 0,35% set 16 1,11% 0,81% -0,30% out 16 1,05% 2,42% 1,37% nov 16 1,04% 1,05% 0,01% dez 16 1,12% 1,39% 0,27% jan 17 1,09% 1,89% 0,80% fev 17 0,87% 0,97% 0,10% mar 17 1,05% 0,62% -0,43% abr 17 0,79% 0,55% -0,24% 1 Trim 17 3,03% 3,52% 0,48% 2 Trim 17 0,79% 0,55% -0,24% Ano 2017 3,85% 4,09% 0,24% Retornos líquidos de taxa de administração. Benchmark: 100% CDI Classif. ANBIMA: Multimercados Long and Short Neutro PL médio nos últimos 12 meses: R$ 201,29 milhões / PL em 28 abr 17: R$ 256,98 milhões. Início da MSD Prev na estratégia em 29 fev 16 23
Exposição da Carteira a Emissores Privados Ativo/Emissor Ratings % PL R$ '000 Valor de Face FIDC Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 6,30% 22.972 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 FIDC Angá Sabemi II (sênior) jan 20 CDI 100,00% 3,50% - - braa- braa- 0,10% 382 100% 100% 100% 100% FIDC Angá Sabemi VI (sênior) set 24 CDI 100,00% 3,60% - - braa- braa 0,43% 1.578 100% 100% 100% 100% FIDC Brasil Óleo e Gás mai 20 CDI 107,00% 0,00% - braa+ - braa+ 0,67% 2.439 100% 100% 100% 100% FIDC CELG D - 1ª Série (sênior) jul 23 CDI 100,00% 3,00% - braa- - bra+ 0,44% 1.604 100% 100% 100% 100% FIDC CELG D - 2ª Série (sênior) jul 23 IPCA 100,00% 9,70% - braa- - bra+ 0,13% 480 100% 100% 100% 100% FIDC CESP VI mai 17 CDI 100,00% 1,75% - - bra+ bra 0,03% 95 100% 100% 100% 100% FIDC Crédito Universitário - 9ª Série dez 17 IPCA 100,00% 5,70% - - braa- bra- 0,03% 104 100% 100% 100% 100% FIDC Crédito Universitário - 10ª Série jan 19 IPCA 100,00% 7,67% - - braa- bra- 0,07% 240 100% 100% 100% 100% FIDC Crédito Universitário - 14ª Série (sênior) nov 18 CDI 100,00% 2,90% - - braa- bra 0,21% 766 100% 100% 100% 100% FIDC Crédito Universitário 16ª Série (sênior) set 20 CDI 100,00% 3,30% - - braa- bra 0,14% 494 100% 100% 100% 100% FIDC Credit Brasil Multissetorial 9ª Séire (sênior) out 19 CDI 100,00% 4,00% - - braa- bra+ 0,12% 420 100% 100% 100% 100% FIDC Driver Brasil T hree (sênior) dez 20 CDI 100,00% 1,75% braaa braaa - braa+ 0,11% 389 100% 100% 100% 100% FIDC Driver Brasil Volks II (sênior) dez 18 CDI 100,00% 0,92% braaa - braa- braa+ 0,02% 71 100% 100% 100% 100% FIDC Infinity DI (sênior) jan 22 CDI 100,00% 2,00% - braaa - braaa 0,76% 2.784 100% 100% 100% 100% FIDC Lojas Renner II (sênior) mai 19 CDI 100,00% 1,08% - - braa+ braa 0,38% 1.386 100% 100% 100% 100% FIDC Multirecebíveis II - 9ª Série (sênior) jul 17 CDI 100,00% 3,30% - - braa- bra+ 0,06% 210 100% 100% 100% 100% FIDC Omni Veiculos X (sênior) out 19 CDI 100,00% 2,50% - braa - braa- 0,07% 248 100% 100% 100% 100% FIDC Pirelli ROP mar 20 CDI 118,00% 0,00% - braa- - braa- 0,16% 567 100% 100% 100% 100% FIDC RCI I (sênior) mai 20 CDI 100,00% 1,17% braaa braaa - braa- 0,14% 496 100% 100% 100% 100% FIDC Red Multisetorial - 9ª Série (sênior) ago 19 CDI 100,00% 3,00% - - braa- braa- 0,44% 1.609 100% 100% 100% 100% FIDC Red Multisetorial - 10ª Série (sênior) abr 20 CDI 100,00% 2,75% - - braa- braa- 0,03% 120 100% 100% 100% 100% FIDC Saneago IV dez 22 CDI 100,00% 4,00% - braa - braa+ 0,53% 1.919 100% 100% 100% 100% FIDC SCE mar 29 CDI 120,00% 0,00% - - braa- braa+ 0,12% 437 100% 100% 100% 100% FIDC ZEMA I (sênior) jun 20 CDI 100,00% 3,50% - - braa- braa- 0,11% 402 100% 100% 100% 100% IT U FIC FIDC mar 43 CDI 100,00% 0,49% - braaa - braa+ 1,02% 3.731 100% 100% 100% 100% Debêntures Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 13,99% 51.045 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 AES T ietê mar 20 CDI 101,86% 0,00% braa+ - - braa+ 0,32% 1.150 101% 100% 100% - Algar T elecom set 17 CDI 100,00% 0,49% - - braa- bra 0,02% 82 100% 100% 100% 100% Alupar fev 18 CDI 100,00% 0,57% - braa+ - brbbb+ 0,05% 192 100% 100% 100% - Arteris out 17 CDI 100,00% 0,93% - - braa- bra 0,03% 121 100% 100% 100% 100% Autovias ago 17 CDI 100,00% 0,89% braa - - braa+ 0,04% 156 100% 100% 100% 100% Autovias set 18 CDI 100,00% 1,60% braa - - bra 0,11% 419 100% 100% - - A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 24
Exposição da Carteira a Emissores Privados Ativo/Emissor Ratings % PL R$ '000 Valor de Face Debêntures Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 13,99% 51.045 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 BM&F Bovespa dez 19 CDI 103,88% 0,00% braaa - - braaa 1,23% 4.493 100% 100% 100% - BR Towers Spe out 23 IPCA 100,00% 6,77% - braa - braa- 0,39% 1.426 102% 102% 99% 98% Bradespar jul 18 CDI 103,76% 0,00% - braaa - braaa 1,05% 3.843 100% 100% 100% 99% Celpa dez 19 CDI 114,78% 0,00% - bra+ - braa- 0,46% 1.696 100% 100% 100% - Cemig fev 21 IPCA 100,00% 9,84% brbbb+ - - bra- 0,01% 54 88% 88% 87% 83% Centrovias Sistemas Rodoviários jun 18 CDI 100,00% 0,88% bra+ - - braa+ 0,15% 558 100% 100% 100% 99% Centrovias Sistemas Rodoviários mar 19 CDI 100,00% 1,25% bra+ - - bra 0,11% 418 100% 100% - - Cia Energética de Pernambuco jan 19 CDI 119,22% 0,00% - - braa+ bra+ 0,15% 550 100% 100% 100% 100% Cielo abr 18 CDI 102,85% 0,00% - braaa - braaa 0,17% 623 100% 100% 100% 100% Contax dez 21 CDI 100,00% 50,67% - brcc - brccc 0,03% 101 15% 47% 54% 71% Copel mai 19 CDI 111,20% 0,00% - braa+ - braa- 0,41% 1.486 100% 100% 100% 100% CPFL Piratininga fev 22 CDI 109,50% 0,00% - braa - - 0,05% 197 100% 100% - - CTBC set 19 IPCA 100,00% 6,58% - - braa- bra 0,02% 77 99% 99% 98% 96% Dasa dez 21 CDI 112,66% 0,00% - braa+ - braa 0,03% 127 100% 100% 100% - Econorte - Grupo T riunfo abr 20 CDI 100,00% 4,00% - braa - braa- 0,11% 402 99% 99% 99% 100% Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 2,07% bra- braa- - bra+ 0,42% 1.548 99% 99% 99% 97% Estácio Participações out 19 CDI 100,00% 1,18% - - braa- braa- 0,08% 308 100% 100% 100% 100% Estácio Participações set 17 CDI 109,72% 0,00% - - braa- bra 0,24% 892 100% 100% 100% 100% Inbrands ago 19 CDI 100,00% 13,01% - brbbb- - brbbb 0,23% 839 76% 76% 76% - Libra Terminal Rio jul 20 CDI 100,00% 160,42% - D - brbb 0,04% 158 32% 37% 25% 96% Localiza set 20 CDI 108,29% 0,00% - - braa+ braa+ 0,10% 367 100% 100% 100% 99% Localiza abr 21 CDI 108,68% 0,00% - braaa - braa+ 0,27% 985 101% 101% 101% 100% Localiza jan 22 CDI 111,50% 0,00% - braaa - braa+ 0,11% 407 100% 100% 100% - Lojas Americanas nov 19 CDI 109,87% 0,00% - braa- - bra+ 0,39% 1.435 100% 101% 100% - Lojas Americanas jun 21 CDI 110,12% 0,00% - braa- - bra+ 0,15% 549 101% 101% 101% 100% Lojas Americanas abr 22 CDI 115,00% 0,00% - braa- - braa- 0,71% 2.574 100% - - - Lojas Renner ago 18 CDI 100,00% 0,88% - - braa+ braa 0,13% 456 100% 100% 100% 99% MGI - Minas Gerais Participações SA ago 17 CDI 100,00% 1,80% brbbb- - - bra 0,02% 74 100% 100% 100% 101% MRS Logística dez 19 CDI 100,00% 0,79% - - braa- braa+ 0,49% 1.778 103% 103% 103% 100% MRV Engenharia fev 22 CDI 100,00% 2,30% - braa- - bra 0,53% 1.927 100% 100% - - NCF Participações dez 20 CDI 105,81% 0,00% - braa+ - braa+ 0,85% 3.095 102% 102% 101% - Ouro Verde Locação e Serviço mar 18 CDI 100,00% 3,38% - bra - bra- 0,09% 323 100% 100% 99% 99% Ouro Verde Locação e Serviço nov 18 CDI 100,00% 4,20% - bra - bra- 0,16% 579 99% 99% - - A Prolagos composição (Aegea) apresentada considera as posições gerenciais ago da 19Western CDI Asset, para 100,00% informações 1,31% oficiais da carteira -consulte a braa carteira do custodiante. - bra+ 0,22% 786 100% 100% 100% 99% 25
Exposição da Carteira a Emissores Privados Ativo/Emissor Ratings % PL R$ '000 Valor de Face Debêntures Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 13,99% 51.045 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 Ouro Verde Locação e Serviço mar 18 CDI 100,00% 3,38% - bra - bra- 0,09% 323 100% 100% 99% 99% Ouro Verde Locação e Serviço nov 18 CDI 100,00% 4,20% - bra - bra- 0,16% 579 99% 99% - - Prolagos (Aegea) ago 19 CDI 100,00% 1,31% - braa - bra+ 0,22% 786 100% 100% 100% 99% Rio Grande Energia fev 22 CDI 109,75% 0,00% - braa - - 0,07% 256 100% 100% - - Restoque jun 17 CDI 156,70% 0,00% - bra- - bra- 0,17% 632 100% 99% 98% 90% Rodovia das Colinas out 20 CDI 100,00% 2,62% - brbb brbbb+ braa- 0,14% 504 98% 100% 100% 98% Sabesp jan 18 CDI 100,00% 0,76% - - bra+ braa- 0,33% 1.206 100% 100% 100% 99% Sabesp jun 17 CDI 100,00% 0,85% - - bra+ braa 0,15% 554 100% 100% 100% 99% Santos Brasil ago 18 CDI 100,00% 1,82% - - braa- braa 0,09% 313 100% 100% 100% 100% T elefônica fev 22 CDI 108,25% 0,00% - - braaa braaa 0,79% 2.895 100% 100% - - T ermopernambuco dez 19 CDI 100,00% 1,30% - - bra+ braa+ 0,29% 1.056 100% 99% 99% 99% Termelétrica Pernambuco fev 25 IPCA 100,00% 36,07% - brc - bra 0,01% 47 9% 8% 23% 80% Termelétrica Pernambuco mai 25 IPCA 100,00% 21,22% - brc - bra 0,04% 129 21% 20% 18% 82% Termelétrica Pernambuco ago 25 IPCA 100,00% 25,14% - brc - bra 0,03% 93 16% 14% 13% 81% Termelétrica Pernambuco nov 25 IPCA 100,00% 29,34% - brc - bra 0,01% 46 11% 10% 10% 80% TCP - Terminal de Contêineres de Paranaguá out 19 CDI 100,00% 2,27% - braa- braa- bra- 0,16% 581 102% 102% 101% - T riang. do Sol Auto Estradas abr 20 CDI 100,00% 2,55% - brbb brbbb+ braa 0,29% 1.066 100% 101% 101% 100% T riang. do Sol Auto Estradas abr 20 IPCA 100,00% 7,60% - brbb brbbb+ braa 0,22% 801 97% 98% 96% 93% Triang. do Sol Auto Estradas jan 19 CDI 100,00% 3,18% - - brbbb braa 0,18% 670 98% 100% 100% - Unidas set 19 CDI 100,00% 1,36% - bra+ bra+ bra 0,09% 327 101% 101% 100% 96% Unidas abr 21 CDI 100,00% 2,70% - braa- - bra 0,16% 580 100% - - - Valid Soluções abr 18 CDI 100,00% 1,02% braa- - - braa 0,15% 552 100% 100% 100% 100% Vivo out 19 IPCA 100,00% 7,50% - - braaa braa+ 0,19% 685 93% 92% 92% 90% Valid jun 19 CDI 109,75% 0,00% - braa- - braa 0,22% 800 101% 101% 101% - CDB Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 1,09% 3.994 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 Banco ABC Brasil fev 18 CDI 104,69% 0,00% braa braa braa- braaa 0,28% 1.006 100% 100% 100% - Bank of America Merryl Lynch set 18 CDI 105,25% 0,00% - braaa - braaa 0,82% 2.988 96% 100% 100% - Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 5,19% 18.934 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 Banco ABC Brasil nov 18 CDI 100,00% 0,63% braa braa braa- braaa 0,25% 899 100% 100% 100% - Banco Daycoval mai 17 CDI 105,62% 0,00% braa braa bra braa 0,29% 1.074 100% 100% 100% 100% Banco Daycoval set 17 CDI 107,11% 0,00% braa braa bra braa 0,31% 1.141 100% 100% 100% 101% A Banco composição Daycoval apresentada considera as posições gerenciais set da 19 Western CDI Asset, para 110,88% informações 0,00% oficiais da carteira braa consulte a braa carteira do custodiante. bra braa 0,25% 912 101% 101% 100% - Banco Daycoval out 19 CDI 110,95% 0,00% braa braa bra braa 0,22% 812 101% 101% 100% - 26 Banco Mercedes-Benz dez 17 CDI 105,35% 0,00% - braaa - braa+ 0,01% 54 100% 100% 100% -
Exposição da Carteira a Emissores Privados Ativo/Emissor Ratings % PL R$ '000 Valor de Face Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros MOODY S FITCH S&P WA 5,19% 18.934 28 abr 17 31 mar 17 31 jan 17 29 abr 16 Banco ABC Brasil nov 18 CDI 100,00% 0,63% braa braa braa- braaa 0,25% 899 100% 100% 100% - Banco Daycoval mai 17 CDI 105,62% 0,00% braa braa bra braa 0,29% 1.074 100% 100% 100% 100% Banco Daycoval set 17 CDI 107,11% 0,00% braa braa bra braa 0,31% 1.141 100% 100% 100% 101% Banco Daycoval set 19 CDI 110,88% 0,00% braa braa bra braa 0,25% 912 101% 101% 100% - Banco Daycoval out 19 CDI 110,95% 0,00% braa braa bra braa 0,22% 812 101% 101% 100% - Banco Mercedes-Benz dez 17 CDI 105,35% 0,00% - braaa - braa+ 0,01% 54 100% 100% 100% - Bradesco ago 17 IPCA 100,00% 8,01% braa+ braaa braa- braaa 0,10% 352 100% 100% 100% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,09% 319 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 1,38% 5.039 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,19% 684 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,08% 297 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,05% 182 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,02% 69 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,06% 228 101% 101% 101% 101% Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,03% 91 101% 101% 101% 101% Bradesco mai 18 CDI 100,00% 0,41% braa+ braaa braa- braaa 0,01% 24 101% 101% 101% 101% Bradesco nov 22 CDI 100,00% 0,75% braa+ braaa braa- braaa 0,01% 29 108% 108% 105% 103% Bradesco nov 22 CDI 100,00% 0,75% braa+ braaa braa- braaa 0,25% 895 108% 108% 105% 103% Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,15% 549 100% 100% 100% 101% Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,13% 471 100% 100% 100% 101% Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,58% 2.118 100% 100% 100% 101% Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,11% 392 100% 100% 100% 101% Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,11% 392 100% 100% 100% 101% Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,02% 78 100% 100% 100% 101% Itaú jul 17 CDI 100,00% 0,15% braa braaa braa- braaa 0,02% 77 100% 100% 100% 101% Itaú mai 18 CDI 100,00% 0,26% braa braaa braa- braaa 0,02% 79 100% 100% 100% 100% Itaú out 22 IPCA 100,00% 6,34% braa braaa braa- braaa 0,11% 384 94% 94% 91% 87% Paraná Banco jul 18 CDI 112,21% 0,00% - braa- bra braa- 0,35% 1.291 100% 100% 100% - A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 27
Posição Patrimonial da Carteira Ativo/Emissor % PL Renda Fixa 84,14% 095 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,23% 101 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,18% 107 FI Renda Fixa Crédito Privado 0,13% WA Inflação Implícita 1,04% WA Prev Credit FI RF Crédito Privado 34,44% WA Prev Fix T arget 3,42% WA Prev Inflation II RF FI 7,19% WA Prev Inflation Limited 0,79% WA Prev Inflation Plus RF FI 1,36% WA Prev Inflation Total 10,29% WA Prev Structured Credit FI RF Crédito Privado 4,68% WA Sovereign IV 20,38% Estruturado 8,05% WA Long & Short FI Multimercado 3,69% WA US Index 500 FI Multimercado 4,36% Investimento no Exterior 7,80% WA FIA BDR Nível I 3,91% WA Macro Opportunities FIM no Exterior 3,90% Caixa 0,00% Total de Renda Fixa: 84,14% Total de Investimentos Estruturados: 8,05% Total de Investimentos no Exterior: 7,80% Valor Líquido : R$ 364.791.245,66 A composição apresentada considera as posições gerenciais da Western Asset, para informações oficiais da carteira consulte a carteira do custodiante. 28
Taxa anual (%) Taxa anual (%) Taxa anual (%) Taxa de Juros Brasil 14,0 Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais 29 abr 16 30 dez 16 31 jan 17 28 abr 17 12,0 10,0 8,0 6,5 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais 6,0 5,5 5,0 4,5 8,0 mai 17 ago 20 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 mai 55 Inflação Implícita 7,0 6,0 5,0 4,0 mai 17 ago 20 ago 22 mai 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50 29
Indicadores Econômicos Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B5 IMA-B IMA-B5+ IMA GERAL IPCA IGP-M IBrX Fech. IBOV Fech. S&P 500 (US$) PTAX Venda mai 16 1,11% 1,10% 0,26% 0,80% -0,10% -0,73% 0,42% 0,78% 0,82% -9,41% -10,09% 1,53% 4,18% jun 16 1,16% 1,16% 2,13% 0,94% 1,93% 2,57% 1,81% 0,35% 1,69% 6,48% 6,30% 0,09% -10,72% jul 16 1,11% 1,11% 1,32% 1,21% 2,51% 3,34% 1,66% 0,52% 0,18% 11,31% 11,22% 3,56% 0,91% ago 16 1,21% 1,21% 0,98% 1,09% 0,89% 0,87% 1,03% 0,44% 0,15% 1,12% 1,03% -0,12% 0,04% set 16 1,11% 1,08% 1,96% 1,41% 1,57% 1,67% 1,53% 0,08% 0,20% 0,60% 0,80% -0,12% 0,18% out 16 1,05% 1,04% 1,22% 0,46% 0,64% 0,73% 0,90% 0,26% 0,16% 10,75% 11,23% -1,94% -2,01% nov 16 1,04% 1,03% 0,32% 0,40% -1,22% -2,04% 0,00% 0,18% -0,03% -5,00% -4,65% 3,42% 6,78% dez 16 1,12% 1,10% 1,84% 1,39% 2,91% 3,71% 1,88% 0,30% 0,54% -2,55% -2,71% 1,82% -4,05% jan 17 1,09% 1,08% 2,28% 1,16% 1,87% 2,24% 1,80% 0,38% 0,64% 7,21% 7,38% 1,79% -4,05% fev 17 0,87% 0,87% 2,01% 1,49% 3,85% 5,06% 2,26% 0,33% 0,08% 3,30% 3,08% 3,72% -0,89% mar 17 1,05% 1,06% 1,50% 1,39% 1,04% 0,88% 1,22% 0,25% 0,01% -2,35% -2,52% -0,04% 2,23% abr 17 0,79% 0,80% 0,53% 0,71% -0,32% -0,82% 0,29% 0,14% -1,10% 0,88% 0,65% 0,91% 0,95% ACUM. 2006 15,05% 15,24% 18,30% 20,80% 22,09% 28,33% 17,53% 3,14% 3,83% 36,06% 32,93% 13,06% -8,66% ACUM. 2007 11,82% 11,91% 10,73% 13,17% 14,04% 19,10% 12,63% 4,46% 7,75% 47,83% 43,65% 3,53% -17,15% ACUM. 2008 12,37% 12,40% 13,88% 13,79% 11,03% 7,50% 12,69% 5,90% 9,81% -41,77% -41,22% -38,49% 31,94% ACUM. 2009 9,90% 9,96% 12,47% 14,97% 18,95% 23,52% 12,90% 4,31% -1,72% 72,84% 82,66% 23,45% -25,49% ACUM. 2010 9,74% 9,77% 11,87% 13,04% 17,04% 21,85% 12,98% 5,91% 11,32% 2,61% 1,04% 12,78% -4,31% ACUM. 2011 11,59% 11,63% 14,45% 15,69% 15,11% 14,48% 13,65% 6,50% 5,10% -11,39% -18,11% 0,43% 12,58% ACUM. 2012 8,41% 8,50% 14,30% 16,98% 26,68% 34,21% 17,73% 5,84% 7,82% 11,55% 7,40% 12,92% 8,94% ACUM. 2013 8,05% 8,20% 2,61% 2,78% -10,02% -17,07% -1,42% 5,91% 5,51% -3,13% -15,50% 29,60% 14,64% ACUM. 2014 10,81% 10,82% 11,40% 11,64% 14,54% 16,60% 12,36% 6,41% 3,69% -2,78% -2,91% 11,39% 13,39% ACUM. 2015 13,23% 13,27% 7,13% 15,46% 8,88% 5,71% 9,32% 10,67% 10,54% -12,41% -13,31% -0,73% 47,01% ACUM. 2016 14,00% 13,84% 23,37% 15,48% 24,81% 31,04% 21,00% 6,29% 7,17% 36,70% 38,93% 9,54% -16,54% YTD 3,85% 3,87% 6,48% 4,83% 6,55% 7,46% 5,68% 1,10% -0,36% 9,09% 8,59% 6,49% -1,86% 12 MESES 13,46% 13,41% 17,62% 13,17% 16,59% 18,67% 15,83% 4,08% 3,37% 22,18% 21,32% 15,44% -7,31% 24 MESES 29,17% 29,04% 36,41% 33,32% 36,72% 39,79% 34,03% 13,74% 14,36% 16,93% 16,32% 14,32% 6,84% 36 MESES 43,88% 43,75% 50,81% 49,57% 57,99% 64,74% 50,70% 23,03% 18,42% 26,33% 26,68% 26,55% 43,04% As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativamente diferentes 30
Cenário Econômico INDICADORES 2015 2016 2017(P) 2018(P) Crescimento Econômico Brasil Crescimento do PIB % -3,8-3,4 0,3 3,3 Câmbio, Juro e Inflação Taxa de Câmbio - FP R$/US$ 3,90 3,26 3,30 3,45 Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 3,28 3,48 3,14 3,28 Inflação (IPCA) Var. % anualizada 10,67 6,30 4,00 4,10 Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 10,54 7,17 4,80 4,20 Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 14,25 13,75 8,25 8,25 Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 13,63 14,16 10,25 8,25 Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 2,67 7,39 6,01 3,99 Setor Externo Conta Corrente US$ Bilhões -59-24 -21-30 Conta Corrente % PIB -3,4-1,3-1,0-1,4 Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões 20 48 53 37 Contas Fiscais Resultado Primário % do PIB -2,0-2,5-2,2-1,3 Dívida Líquida % do PIB 37,0 46,0 48,2 49,0 Dívida Bruta % do PIB 66,5 69,6 74,9 78,0 (FP) - Projeções para o final do período (P) Projeções As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso. Este material tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações mencionadas. 31
Sobre a Western Asset A Western Asset é uma gestora integrada globalmente, que utiliza ideias e soluções de investimento vindas de todos os continentes Western Asset em Foco Pilares da Organização PL por Estratégia WA Brasil R$ 40,2 bilhões Fundada em 1971. Afiliada independente da Legg Mason desde 1986 Investimentos com visão de longo prazo US$432,7 bilhões sob gestão, sendo: 867 empregados globalmente Excelência em atendimento ao Cliente Integração global Decisões colegiadas Gestão ativa Controle de risco integrado à gestão Renda Fixa Balanceado Multimercado Ações 18,1% 3,4% 3,2% 75,0% Moedas 0,3% A Profunda Integração Global da Western Asset Permite-nos Utilizar Ideias e Soluções de Investimento Vindas de Todos os Continentes Investment Management Client Service & Marketing Risk Management & Operations 127 profissionais de investimentos em 5 continentes e em 7 escritórios 22 anos de experiência média 171 profissionais dedicados diretamente ao serviço ao cliente Times especializados atendem necessidades específicas dos clientes Gestão de risco independente, com 33 profissionais, incluindo 11 PhDs 397 profissionais dedicados e integrados globalmente ao suporte das operações Fonte: Western Asset. Em 31 mar 17 *Dividido entre os escritórios de Hong Kong e Cingapura 32 Pasadena (HQ) Gestores: 55 PL gerido: $225,1 PL atendido: $185,2 Profissionais: 581 Presença Global (PL em US$ bilhões) Nova York Gestores: 22 PL gerido: $127,9 PL atendido: $107,9 Profissionais: 89 São Paulo Gestores: 18 PL gerido: $12,8 PL atendido: $12,1 Profissionais: 66 Londres Gestores: 18 PL gerido: $36,4 PL atendido: $25,5 Profissionais: 68 Dubai PL atendido: $36,6 Profissionais: 1 Hong Kong Profissionais: 1* Cingapura Gestores: 5 PL gerido: $5,3 PL atendido: $19,9 Profissionais: 22 Tóquio Gestores: 4 PL gerido: $7,0 PL atendido: $41,4 Profissionais: 25 Melbourne Gestores: 5 PL gerido: $18,2 PL atendido: $4,4 Profissionais: 15
Soluções de Investimento A Western Asset oferece um menu completo de produtos de investimento, que podem ser personalizados de acordo com as necessidades de nossos clientes Identificando Soluções de Investimentos que Alinhem os Objetivos do Cliente com a Sua Tolerância ao Risco Preservação de capital Proteção contra inflação Imunização do passivo Diversificação global Obtenção de dividendos Ciclo de Vida Ganhos moderados de capital Ganhos agressivos de capital SELIC / DI Soberano DI Curto Prazo DI Longo Prazo Crédito Crédito Tradicional Crédito Estruturado Estratégias de Investimento Selecionadas Renda Fixa Local Renda Fixa Livre Prefixado Inflação Benchmark Composto Renda Fixa Passiva Renda Fixa no Exterior Macro Opportunities (hedged) Macro Opportunities (unhedged) Renda Variável Local Ibovespa IBrX Retorno Total Dividendos Sustentabilidade Long Biased Renda Variável Passiva Renda Variável no Exterior BDRs (unhedged) S&P500 (hedged) MSCI World Index (unhedged) Cambial Dólar Multi-Moedas Multimercados Multimercados sem Bolsa Multimercados com Bolsa Long & Short Balanceados Previdência Renda Fixa Multimercado Balanceado 33
Filosofia de Investimento Os princípios fundamentais que orientam a nossa tomada de decisão Mercados frequentemente apresentam ineficiências. Os preços dos títulos podem desviar do valor justo fundamental (VJF), mas com o tempo tendem a se ajustar a ele, refletindo aspectos como inflação, qualidade de crédito e condições de liquidez. Investir consistentemente em ativos subavaliados pode resultar em retornos superiores. Visão fundamentalista de longo prazo Ineficiências podem ser sistematicamente identificadas. Acreditamos ser capazes de identificar e capitalizar em cima de mercados e títulos precificados abaixo do VJF. Para tanto, adotamos análise rigorosa e disciplinada, comparando preços de ativos ao seus VJFs estimados pelas nossas equipes de pesquisa macro e microeconômica ao redor do globo. Nossos portfólios enfatizam nossas maiores convicções. Quanto maior a diferença entre a nossa visão de valor justo e o apreçamento dos mercados, maior a oportunidade de valor potencial. Quanto maior o grau de confiança em nossa visão dos fundamentos, maior a ênfase nas estratégias dos portfolios. Estratégias múltiplas e diversificadas Buscamos fontes diversificadas de retorno. Nossa meta é entregar performance em linha ou superior aos objetivos de retorno de nossos investidores, dentro da sua tolerância a risco. Procuramos diversificar Investimentos e agregar valor por meio de duration de taxa de juros, prêmios da curva, alocação setorial, seleção de ativos, variação cambial e estratégias internacionais. Implementamos estratégias múltiplas e diversificadas que tendem a se beneficiar em diferentes ambientes de modo que nenhuma estratégia seja dominante na performance, o que contribui para o controle da volatilidade 34
Organograma Western Asset Brasil Marc Forster Diretor Executivo Atendimento & Suporte ao Cliente Jurídico & Compliance Financeiro / Recursos Humanos Suporte a Investimentos Administrativo Gestão de Investimentos Controle de Risco Tecnologia da Informação Elder Andrade Matheus Campana Luiz Dabul Marc Forster Leonardo Gelbaum Marcelo Guterman Vinicius Langoni Anderson Lima Mauricio Lima Rodrigo Maciel Anderson Nunes Celina Oliveira Leonardo Sant Ana Roberto Teperman Fábio Zordan Bernardo Zingano Viviane Fontanelli Luis Forato Priscilla Mufalo Camila Scarlate Luciana Silveira Marcus Vinicius Ester Santos Luciana Amorim Karinne Cecchi Larissa Nascimento Gabriela Securato Ana Paula Freitas Luiz Demarchi Fernando Ferrera Rosilene Lima Anderson Neubern Silvana Prado Glaucia Silva Lucy Sposito Barbara Brito Brunno Ramos Alexandre Vasconcelos Karina Bianchin Jorge Pereira Daniel Araujo Gustavo Baltar Adriano Casarotto Marcos Dal Collina Paulo E. Clini Leonardo Curi Sergio Evangelista Nilton C. Galhardi Jean-Pierre Cote Gil Naio Ino Gleidson Leite Adauto Lima Caio Magano Cesar Mikail Fabio Motta Gloria A. Okuma Willian Murayama Nicolas Saad Heitor Stefanoni Alex Tanaka Luciano Lucenti Julio Pinheiro Igor Manha Sergio Nascimento Elcio Negrini Marco Paladino Marcelino Santos Artur Sartorelli Carlos Teixeira Jr. George Wang Em 28 abr 17. 35
Time de Investimentos Paulo E. Clini Head de Investimentos São Paulo Produtos Pesquisa Macroeconômica e de Empresas Marcelo Guterman Mauricio Lima Macro Adauto Lima Empresas Jean-Pierre Cote Gil Caio Magano Alex Tanaka Marcos Dal Collina Daniel Araújo Willian Murayama Adriano Casarotto Naio Ino Gleidson Leite Cesar Mikail Renda Variável Fabio Motta Renda Fixa Paulo E. Clini Leonardo Curi Sergio Evangelista Nilton Galhardi Jean-Pierre Cote Gil Nicolas Saad Heitor Stefanoni Multimercados Gustavo Baltar Em 28 abr 17. 36
Sobre a Western Asset Clientes (Local) Comprometimento na Excelência em Serviços aos Clientes Corporate Multinacional Multi-Patrocinados Regimes Próprios (RPPS) Abbottprev PrevChevron IcatuFMP FUNPREV (Bauru-SP) Alcoa Previ Prev Pepsico Itaú Fundo Multipatrocinado Guarujá Previdência Basf - Soc. de Prev. Privada PrevDow Mercerprev IAPEN (Garça-SP) Citiprevi Previbosch Multiprev IMSS (Paraguaçu Paulista-SP) Comshell Previcat - Prev. Caterpillar IPMC (Catanduva-SP) CP Prev Previ-GM IPMPGN (Paragominas-PA) Danaprev PreviHonda Corporate Nacional IPRED (Diadema-SP) Eatonprev Previplan IPREM (Mogi das Cruzes-SP) EDS Prev Previp Alpaprev IPREMT (T aquaritinga-sp) FACHESF Previ-Siemens Brasil Foods Prev. Privada Iprema (Mairiporã-SP) FASC - Fund. A. Souza Cruz Previstihl Faelce Iprevsantos (Santos-SP) Ford Previdência Privada PrevMon - Monsanto Soc. Prev. FunCesp IPSSC (Cajamar-SP) Funepp - Fund. Nestlé Prevunião Gerdau Soc. de Prev. Privada ISSBLU (Blumenau-SC) HDI Seguros Reckitt Prev Marcoprev Ituprev (Itu-SP) HP Prev São Rafael Seguridade Lemeprev (Leme-SP) Johnson & Johnson Soc. Prev. Texprev Texaco Soc. Prev. Telos Paraná Previdência Kraft Prev UnileverPrev Peruíbe Prev (Peruíbe-SP) Lillyprev Vikingprev Entidades Beneficentes IPMPG (Praia Grande-SP) Mais Vida Voith Prev Reciprev (Recife-PE) MSD Prev Volkswagen Prev. Privada IAJA RiopretoPrev (S.J. Rio Preto-SP) Pfizer Prev Zurich Vida e Previdência SBCPrev (S.Bernardo do Campo-SP) Philips Seguridade Social (PSS) Taboãoprev (Taboão da Serra-SP) TatuíPrev (Tatuí-SP) Bancos Family Offices Corretoras Governo Banco do Brasil GPS Ativa Funcef Bradesco ANDBANK LLA Easynvest Funpresp BNY Mellon Pragma Geração Futuro BTG Pactual Propel Guide Citibank T AG Rico Itaú Unibanco T aler XP Investimentos JP Morgan Votorantim Em 28 abr 17. Todos os clientes fundos de pensão e canais de distribuição/alocação listados autorizaram o uso de seus nomes pela Western Asset. Esta autorização não implica a aprovação ou recomendação dos serviços prestados pela Western Asset. A informação detalhada da carteira de investimentos dos clientes regimes próprios (incluindo os fundos onde aplicam) é pública e está disponível no site da Previdência Social (cadprev.previdencia.gov.br). 37
Sobre a Western Asset Clientes (Global) Comprometimento na Excelência em Serviços aos Clientes Corporate Public / Gov. / Sovereign Wealth Multi-Employer / Unions Eleemosynary Allergan, Inc. American Cast Iron Pipe Company ArcelorMittal USA Inc. AT&T Investment Management Corporation Atmos Energy Corporation Bayer Corporation Campbell Soup Company Chrysler LLC Clark Enterprises, Inc. Consolidated Edison Company Of New York, Inc. Consolidated Rail Corporation Energy Transfer Partners LP Graphic Packaging International Incorporated Hawaiian Telcom Highbury Pacific Capital Corp. International Paper Company John Lewis Partnership Pensions Trust Lennox International, Inc. LyonRoss Capital Management LLC Macy's, Inc. National Grid USA Nestle USA, Inc. Nisource, Inc. Orbital ATK PCS Administration (USA), Inc Pensioenfonds Horeca & Catering PPG Industries Southern California Edison Southern Company Stichting Pensioenfonds DSM-Nederland The Dun & Bradstreet Corporation ThyssenKrupp North America, Inc Unilever United States, Inc. Unisys Corporation Vidanova Pension Management Arkansas Local Police and Fire Retirement System California State Teachers' Retirement System City of Grand Rapids City of Orlando compenswiss East Bay Municipal Utility District ERS of the City of Baton Rouge & Parish of E. BR ERS of the State of Rhode Island Fife Council Pension Fund Fresno County Employees' Retirement Association Georgia Municipal Association Gloucestershire County Council Government of Bermuda Public Funds Hampshire County Council Indiana State Treasurer's Office Iowa Public Employees' Retirement System Kansas Public Employees Retirement System LA County Employees Retirement Association Marin County Employees' Retirement Association Minnesota State Board of Investment New Jersey Transit North Dakota State Investment Board Ohio Police & Fire Pension Fund Orange County Transportation Authority Oregon Investment Council Phoenix City Employees' Retirement System Public Employee Retirement System of Idaho Public School Teachers' Pension and Retirement Fund of Chicago Salt River Project Agricultural Improvement and Power District School Employees Retirement System of Ohio State of Ohio Bureau of Workers Compensation Surrey County Council Tennessee Valley Authority Ventura County Employees' Retirement Association Virginia Retirement System Washington Metro Area Transit Authority Wichita (KS) Retirement Systems Wyoming Retirement System 1199SEIU Health Care Employees Pension Fund Alaska Electrical Trust Funds Automotive Machinists Pension Trust Bert Bell / Pete Rozelle NFL Player Retirement Plan Boilermaker Blacksmith National Pension Trust Carpenters District Council of Kansas City Directors Guild of America-PPHP Heating, Piping and Refrig Local 602 Pension Fund Heavy & General Laborers Locals 472/172 IBEW Local 25 IBEW Local No. 9 IUOEE Construction Ind Ret Plan, Locals 302 and 612 Iron Workers Local #11 Benefit Funds Line Construction Benefit Fund Major League Baseball Players Benefit Plan National Asbestos Workers National Education Association of the United States New England Healthcare Emp Union,1199, AFL-CIO Operating Engineers Local #428 Trust Funds Retail Wholesale & Department Store Union S. Nevada Culinary & Bartenders Pension Trust Fund UA Union Local No. 290 Plumber, Steamfitter & Shipfitter Industry Pension Trust UFCW Union Local 919 W. Washington Laborers Employers Pension Trust Healthcare Abington Memorial Hospital Ascension Investment Management Baptist Healthcare System, Inc. Baylor Scott & White Holdings Catholic Health Initiatives CHRISTUS Health Kaiser Permanente LCMC Health NorthShore University HealthSystem Pinnacle Health System Sisters of Charity of St. Augustine Health System, Inc. St. George Corporation Abilene Christian University Baha'i' World Centre Bill & Melinda Gates Foundation Trust Commonfund Creighton University Endowment Domestic & Foreign Missionary Society ECUSA Indiana University Saint Louis University United Negro College Fund University of Southern California University of Wisconsin Foundation Voelcker Foundation Washington College Washington State University Insurance AAA of Northern California, Nevada, & Utah American Contractors Insurance Group Anthem, Inc. Blue Cross Blue Shield of Massachusetts Catalina Holdings (Bermuda) Ltd Great-West Life & Annuity Insurance Company Health Care Service Corporation Maryland Automobile Insurance Fund Oil Investment Corporation Ltd. United Services Automobile Association Sub-Advisory Asset Management One Co., Ltd. AXA Contassur Delphi Capital Management Company GuideStone Capital Management, LLC Legg Mason, Inc. Morgan Stanley Russell Investment Group SEI Investments Management Corporation Sumitomo Mitsui Asset Management Company, Limited (Institutional) Em 31 mar 17. Todos os clientes acima autorizaram o uso de seus nomes pela Western Asset. Esta autorização não implica a aprovação ou recomendação dos serviços prestados pela Western Asset. 38
Representative Client List Disclosure The clients listed are invested in a wide range of mandates, and are located in a variety of countries or regions of the United States. The clients listed in the Corporate company type have portfolios with an AUM of $3(M) or greater. The clients listed in the Public company type have portfolios with an AUM of $73(M) or greater. The clients listed in the Multi-Employer / Union company type have portfolios with an AUM of $21(M) or greater. The clients listed in the Healthcare company type have portfolios with an AUM of $16(M) or greater. The clients listed in the Eleemosynary company type have portfolios with an AUM of $4(M) or greater. The clients listed in the Insurance company type have portfolios with an AUM of $6(M) or greater. The clients listed in the Sub-Advisory company type have portfolios with an AUM of $110(M) or greater. Clients that have advised Western Asset of account terminations have been excluded from the lists. Em 31 mar 17 39
Biografias LEONARDO GELBAUM 29 Anos de Experiência Western Asset Management Company Client Service & Marketing Executive, 2005 - Citigroup Asset Management Sales Head/Superintendent, 2004-2005 Redecard S/A Manager, 2002-2004 Dr. Invest S/A Products Head/Managing Partner, 2000-2002 Banco Citibank SA Alternative Channel Head, Branch Head/RVP, 1995-2000 Banco Nacional SA - Gerente de Produto, 1992-1995 Banco Citibank SA - Management Trainee, Account Officer - 1988-1992 Racimec Informatica Brasileira SA - 1985-1987 MBA em Finanças pelo IBMEC-RJ Graduado em Engenharia Elétrica pela Universidade Gama Filho Certificado com CPA-20 Anbima MARCELO GUTERMAN, CFA 26 Anos de Experiência Western Asset Management Company Product Specialist, 2005 - Citigroup Asset Management Product Manager, 2000-2005 Lloyds Asset Management Administrador de Carteiras, 1994-2000 Lloyds Bank Assistente da Tesouraria, 1991-1994 Mestre em Economia e Finanças pelo Insper-SP Graduado em Engenharia de Produção pela Universidade de São Paulo Professor do Insper, 1999-2008 CFA charterholder Certificado com CPA-20 e CGA Anbima 40 MAURICIO CALGARO LIMA 17 Anos de Experiência Western Asset Management Company Product Specialist, 2013 RB Capital Fixed Income Portfolio Manager, 2012 2013 State Street Global Advisors Fixed Income Portfolio Manager, 2011 2012 Western Asset Management Company Fixed Income Portfolio Manager, 2005 2010 Citigroup Asset Management Performance and Portfolio Compliance Units coordinator, 2003 2005 Citigroup Global Corporate Sales assistant - ABF Lending, 2001 2003 Masters in Finance, MSc London Business School, 2010-2011 MBA em Finanças pelo Insper Graduado em Administração de Empresas pela Universidade Mackenzie
Importante Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor. As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste material, constituem julgamento dos gestores da Western Asset Management Company DTVM Limitada ('"Western Asset") baseadas nas condições atuais do mercado e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. A Western Asset acredita que as informações apresentadas neste material são confiáveis, mas não garante sua exatidão. Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor. Prêmio Troféu Benchmark Melhor Gestor de Renda Fixa 2016 - Revista Investidor Institucional, edição de Fevereiro 2017 maiores informações sobre a apuração da premiação podem ser obtidas na própria revista. A premiação não se refere a nenhum fundo em específico. Western Asset Management Company DTVM Limitada 2017. Este material é de propriedade da Western Asset Management Company DTVM Limitada e foi preparado para uso exclusivo da MSD PREV SOCIEDADE DE PREVIDÊNCIA PRIVADA e seus participantes. Portanto, o conteúdo deste material deve ser tratado como confidencial e não poderá ser reproduzido ou utilizado sob qualquer forma sem a nossa expressa autorização. 41