Data de Publicação: 23 de novembro de 2012 Relatório de Monitoramento BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Créditos Consignados IX Perfil Originador dos direitos creditórios: Banco BMG S.A. (Banco BMG): (B/Estável/B e brbb+/estável/--). Ativos subjacentes: Empréstimos pessoais com consignação em folha de pagamento a servidores públicos, e aposentados e pensionistas do Instituto Nacional do Seguro Social - INSS Administradora: BEM Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. (BEM). Custodiante: Banco Bradesco S.A. (Bradesco: BBB/Estável/A-2 e braaa/estável/bra-1). Gestor: Integral Investimento S.A. Proteção de crédito: subordinação de cotas (mínima de 17% para as cotas seniores e de 5% para as cotas mezanino) e pelo spread excedente proporcionado pela aplicação de uma taxa mínima de desconto na aquisição dos direitos creditórios equivalente ao maior entre 25,59% a.a. ou 80% da taxa de juros definida no contrato de empréstimo a ser adquirido. Ratings em Novembro de 2012 Instrumento Rating Atual Rating Inicial Cotas Seniores 1ª série Classe Mezanino Classe Junior braaa (sf) braa (sf) Não Classificadas braaa (sf) braa (sf) Não Classificadas Data de Atribuição do Rating Preliminar 23 de setembro de 2011 23 de setembro de 2011 Valor do Patrimônio Líquido em 31 de Outubro de 2012 R$ 634.972.561,15 R$ 89.839.853,06 Não Classificadas R$ 70.350.054,46 Vencimento Final Novembro de 2016 Novembro de 2016 Novembro de 2016 * O rating atribuído é preliminar. A atribuição de um rating final condiciona-se ao recebimento da documentação apropriada pela Standard & Poor s. Quaisquer informações subsequentes poderão resultar na atribuição de um rating final diferente do preliminar. Fundamentos e Definições do Rating O rating atribuído às cotas do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Créditos Consignados IX (FIDC BMG IX) reflete a aplicação dos critérios da Standard & Poor s para a análise de operações lastreadas por empréstimos consignados. O ponto fundamental da análise é a avaliação da qualidade crédito dos ativos e dos mecanismos de fluxo de caixa da operação. Adicionalmente, consideramos elementos jurídicos, operacionais e de contraparte do FIDC. De acordo com as nossas definições, uma obrigação avaliada como braaa tem o rating mais alto atribuído na Escala Nacional Brasil da Standard & Poor s. A capacidade do devedor de honrar seus compromissos financeiros relativos à obrigação, em relação à de outros devedores nacionais, é extremamente forte. Por outro lado, uma obrigação avaliada como braa difere apenas ligeiramente da dívida com o rating mais alto. A capacidade do devedor de honrar seus compromissos financeiros relativos à obrigação, em relação à de outros devedores nacionais, é muito forte. Informações sobre o Monitoramento Para o monitoramento do rating atribuído às cotas seniores e subordinadas mezanino do FIDC BMG IX, foi considerada a informação disponível no período entre 29 de novembro de 2011 e 31 de outubro de 2012, o que corresponde a aproximadamente 11 meses. 1/6
A estimativa do índice de perda acumulado até abril de 2012 (são necessários 180 dias para que se transcorra o período de cálculo desse índice) é equivalente a 0,21%, calculado como a média das observações mensais do índice de atrasos acima de 180 dias, ponderada pelo fluxo de vencimentos. O índice de perda em cenário-base adotado foi de 2,7%. Os índices de atraso da carteira, no entanto, se mostram consistentes com nossa estimativa do estágio atual de envelhecimento da carteira, e consequentemente, com os cenários de estresse aplicados para a categoria de rating do FIDC e com os mecanismos de proteção creditícia atualmente presentes na estrutura. Em julho de 2012, o atraso acima de 90 dias (são necessários 90 dias para o cálculo desse índice, equivalente ao percentual de direitos creditórios pagos com atraso superior a 90 dias ou que ainda estão abertos por um período superior a 90 dias) foi de 1,36%. Em 31 de outubro de 2012, a exposição do BMG FIDC IX a empréstimos concedidos a aposentados e pensionistas do INSS (Instituto Nacional do Seguro Social) era de 80% do seu PL Total, enquanto a exposição ao SIAPE (Sistema Integrado de Administração de Recursos Humanos) era de 10,8% do PL. Nessa mesma data, o FIDC possuía cerca de R$ 74,4 milhões investidos em ativos de liquidez imediata e de baixo risco de crédito, montante equivalente a 11,7% do PL Sênior. Os gráficos abaixo demonstram o desempenho do FIDC desde o seu início até outubro de 2012: 2/6
A queda no volume de pagamentos pontuais observados no mês de fevereiro de 2012 refletiu problemas operacionais no processo de conciliação dos pagamentos dos direitos creditórios. Essa questão, no entanto, foi sanada e não refletiu em atrasos acima de cinco dias nos meses subsequentes. 3/6
Aspectos Informacionais Conforme o informe trimestral mais recente publicado pela BEM DTVM S/A, administradora do FIDC, datado de 8 de agosto de 2012, não ocorreram aquisições de direitos creditórios pelo fundo recentemente. A última cessão ocorreu em Junho de 2012. As informações contidas nos relatórios trimestrais não apresentaram divergências daquelas disponíveis à Standard & Poor's para os mesmos períodos. O último relatório de auditoria independente, por sua vez, foi publicado pela KPMG no dia 26 de setembro de 2012, no qual a auditora considerou que as demonstrações financeiras disponibilizadas apresentavam adequadamente a posição patrimonial e financeira do FIDC. Características das Cotas Instrumento Data de Início Rentabilidade-Alvo Cotas Seniores 1ª série Classe Mezanino Classe Junior 29 de novembro de 2011 29 de novembro de 2011 29 de novembro de 2011 Taxa DI Over + 2,50% a.a Taxa DI Over + 6,76% a.a Não Aplicável* Cronograma da Amortização 36 pagamentos mensais com 24 meses de carência Não Aplicável** Não Aplicável** Valor Inicial R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 Valor da Cota em 31 de Outubro de 2012 R$1.107,82 R$1.150,51 R$2.340,23 *As cotas subordinadas não possuem rentabilidade-alvo, embora se beneficiem de qualquer rentabilidade excedente após o FIDC ter alcançado a remuneração-alvo das cotas seniores. **As cotas Cotas Subordinadas Mezanino poderão ser amortizadas, desde que: (i) realizada após as amortizações das Cotas Seniores daquele mês; e (ii) a Relação Mínima e a Reserva de Pagamento não fiquem desenquadradas. As Cotas Subordinadas Junior poderão ser amortizadas, a partir da primeira Data de Amortização de Cotas Seniores e Cotas Subordinadas Mezanino, desde que: (i) seja realizada após a amortização das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino prevista daquele mês; e (ii) a Relação Mínima e a Reserva de Pagamento não fiquem desenquadrados, bem como o Excesso de Cobertura não fique abaixo de 20%. 4/6
A Escala Nacional Brasil de ratings de crédito da Standard & Poor s atende emissores, seguradores, terceiros, intermediários e investidores no mercado financeiro brasileiro para oferecer tanto ratings de crédito de dívida (que se aplicam a instrumentos específicos de dívida) quanto ratings de crédito de empresas (que se aplicam a um devedor). Os ratings de crédito na Escala Nacional Brasil utilizam os símbolos de rating globais da Standard & Poor s com a adição do prefixo br para indicar Brasil, e o foco da escala é o mercado financeiro brasileiro. A Escala Nacional Brasil de ratings de crédito não é diretamente comparável à escala global da Standard & Poor s ou a nenhuma outra escala nacional utilizada pela Standard & Poor s ou por suas afiliadas, refletindo sua estrutura única, desenvolvida exclusivamente para atender as necessidades do mercado financeiro brasileiro. Relatório de Divulgação 17g-7 da Standard & Poor s A Regra 17g-7 da Securities And Exchange Commission (SEC) exige que uma Organização Nacionalmente Reconhecida de Ratings Estatísticos (NRSRO, na sigla em inglês) inclua uma descrição das representações, garantias e mecanismos de execução disponíveis aos investidores e uma descrição de como estes se diferem das representações, garantias e mecanismos de execução em emissões de títulos similares, no caso de qualquer relatório que acompanhe um rating de crédito relacionado a um título lastreado por ativos como definido na Regra. Essa regra aplica-se aos títulos classificados no dia 26 de setembro de 2011 ou após esta data (inclusive aqueles com ratings preliminares). Se aplicável, o Relatório de Divulgação 17g-7 da Standard & Poor's 17g-7 incluso neste relatório de rating está disponível em http://standardandpoorsdisclosure-17g7.com. Publicações Relacionadas Metodologia Baseada em Princípios Fundamentais para Análise de Ratings de Operações Estruturadas Globais, publicada em português em 7 de agosto de 2009. Relatório de Rating Preliminar: BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Créditos Consignados IX, publicado em 23 de setembro de 2011. Ratings em Retrospectiva: Recorde de novas emissões de operações estruturadas brasileiras no segundo semestre de 2011; ratings mantêm-se estáveis, publicado em português em 6 de março de 2012. Análise Global de Cenário e Sensibilidade Para Operações Estruturadas: Os Efeitos dos Cinco Principais Fatores Macroeconômicos, publicado em 4 de novembro de 2011. Latin American Structured Finance Scenario And Sensitivity Analysis: The Effects Of Regional Market Variables, publicado em 21 de junho de 2012. Contatos da Standard & Poor's Para obter mais informações, contate os analistas da Standard & Poor s: Contatos Analíticos: Leandro de Albuquerque, São Paulo, (55) 11 3039-9729, leandro_albuquerque@standardandpoors.com; e Gustavo Belger, São Paulo, (55) 11 3039-9743, gustavo_belger@standardandpoors.com Diretor Analítico: Juan Pablo De Mollein, Emerging Markets, Structured Finance, Nova York, (1) 212-438-2536, juan_demollein@standardandpoors.com Informações Adicionais Informações adicionais podem ser obtidas nos sites da Standard & Poor s: www.standardandpoors.com.br (Brasil), www.standardandpoors.com (Internacional), www.standardandpoors.com.mx (México), ou www.standardandpoors.com.ar (Argentina). 5/6
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