SEGUROS PARA MITIGAÇÃO DE RISCOS EM OPERAÇÕES DE FUSÕES E AQUISIÇÕES & D&O

SEGUROS PARA MITIGAÇÃO DE RISCOS EM OPERAÇÕES DE FUSÕES E AQUISIÇÕES & D&O RODRIGO LOUREIRO MARCELO POLLAK São Paulo, 31 de outubro de 2014

A Empresa Willis Group Willis Group é líder global em consultoria de riscos e corretagem de seguros e resseguros, sendo a maior corretora de seguros nos segmentos aeronáutico, transporte e energia. Fundada em 1828, fez colocação de alguns dos riscos mais complexos do mundo. Sede em Londres e operações em mais de 130 países 18.000 funcionários 400 escritórios Corretora do Novo World Trade Center $42 bilhões de prêmios administrados globalmente Líder em diversos países incluindo a China

A Empresa Willis Brasil No Brasil, a Willis soma mais de 50 anos de atuação (desde 1958). Desde o início sua trajetória foi marcante, com sua participação na intermediação do seguro de grandes projetos nacionais, como o lancamento do primeiro satélite brasileiro e construção da ponte Rio-Niterói. Escritórios Willis Brasil Mais de 400 associados 2.200 clientes corporativos atendidos Mais de 1 milhão de vidas sob gestão em Benefícios Corretora líder no Brasil em Riscos Corporativos e Resseguros 2,5 milhões de clientes segurados em Affinity Gestão de R$ 1,4 bilhão em prêmios em 2013

Linhas de Negócios RISCOS CORPORATIVOS Construção Patrimonial Responsabilidade Civil Garantia Frota Transporte e Logística Petróleo & Gás Ambiental Riscos Executivos Aviação Energia Riscos Cibernéticos Energia &Utilidades M&A CAPITAL HUMANO E BENEFÍCIOS Saúde Odontologia Seguro de Pessoas Previdência Privada Gerenciamento de Riscos de Pessoas Acidentes Pessoais Seguro Viagem Benefícios Corporativos AFFINITY Benefícios Voluntários Worksite Marketing Associações Fábricas e Concessionárias Automotivas Instituições Financeiras Varejo RESSEGUROS Linhas Financeiras Construção Aviação Carga Energia Entre outros

SEGURO DE GARANTIA EM OPERAÇÕES DE M&A RODRIGO LOUREIRO DIRETOR DE GARANTIA - WILLIS

Panorama O mundo assiste, em todas as áreas econômicas, um intenso processo de fusões e aquisições motivado pela nova lógica competitiva, que pressupõe saltos tecnológicos e busca de mercados cada vez mais globais. Essa tendência segue no Brasil e, conforme pesquisa realizada pela PwC, o patamar de operações de fusão e aquisição no Brasil passou em média de 384/ano até 2005 para 646/ano de 2006 a 2009, e; em média para 783/ano de 2010 a 2013, registrando um crescimento de 103% de 2002 a 2013.

Operações de M&A Tais operações envolvem processos de grande complexidade, de maior ou menor duração, com características e valores diferenciados, que, podem ter sucesso aos investidores desde que haja sério planejamento das ações, paciência na negociação e adaptação cultural mútua. O sucesso das estratégias utilizadas nessas operações depende, entre outros fatores: da maneira como a aquisição ou fusão é realizada; da velocidade e do tempo que existe para a integração das equipes; das culturas locais e individuais das empresas envolvidas, além do objetivo inicial de natureza econômica e estratégica. Os riscos envolvidos portanto, são muitos, de diversas naturezas (comercial, fiscal, trabalhista, previdenciário, e etc.), que se não qualificados, quantificados e mitigados vão acarretar invariavelmente em maior custo financeiro para atingimento dos resultados esperados.

O Processo de M&A Basicamente, um processo de M&A possui 3 etapas: 1ª Due Diligence etapa em que são efetuados os levantamentos e análises sobre a empresa alvo, com o intuito de avaliar a viabilidade da fusão/aquisição. Nessa etapa o foco são as implicações financeiras, decorrentes de valores relativos a tributos e outras questões legais que podem influenciar na estrutura da transação; 2ª Negociação etapa em que se elabora um Plano de pré-fechamento e uma Oferta ao Vendedor sobre os quais se negocia efetivamente com a finalidade de conclusão da transação; 3ª Integração etapa em que se inicia o processo para a nova operação e a implementação das decisões tomadas (bem como, do poder de tomá-las). Nesse diapasão, é de suma importância para a mitigação de riscos, as 1ª e 2ª etapas, pois, nelas são detectados os riscos de potenciais passivos e podem ser negociados os termos para sua mitigação antes do fechamento da transação.

O Seguro como Mitigantede Risco Dentre os diversos instrumentos para essa mitigação, podemos utilizar o seguro de garantia em suas modalidades : a)de Execução, assegurando o fazimento de obrigações contratuais principais e acessórias, como por exemplo: cumprimento de um Termo de Ajustamento de Conduta, ou, o cumprimento do envio de documentos e informações essenciais ao cumprimento de exigências da Administração Pública; b)de Pagamento (Financeiros), com o fim de saldar compromissos contratados que venham a ser futuramente exigidos; e c)administrativo e /ou Judicial, visando assegurar eventuais discussões administrativas ou em Juízo (potenciais ou já existentes), em que o Comprador possa ser implicado/responsabilizado.

O Seguro de Garantia no âmbito das Operações de M&A Em caso de Passivos Conhecidos (Quantificados e Qualificados) a solução pode ser: a)se ajuizada a ação contra o Comprador: é possível um seguro de garantia em nome do Vendedor ou do Comprador (como Tomadores da apólice) assegurando o Juízo (Segurado na apólice) relativamente ao valor atualizado em discussão acrescido dos encargos legais (geralmente, acréscimo de até 30%); b)se ainda não ajuizada ação contra o Comprador, mas com a possibilidade de ser: é possível um seguro de garantia de pagamento, do valor potencialmente devido, atualizado, assegurando o Comprador sobre eventual cobrança no futuro. Nesses casos, o objeto da apólice deverá ser especificado (como por exemplo: assegurar o pagamento de débitos trabalhistas e previdenciários relativos a fatos geradores verificados no ano-base de 2012), limitados pela vigência, valor da importância segurada na apólice e fatos descritos referentes ao contrato de aquisição e/ou fusão. Tal objeto de apólice será taylor made e uma série de requisitos serão considerados para a pré-determinação da taxa anual de prêmio de seguro, tais como: probabilidade do risco e contragarantias ofertadas à Seguradora.

O Seguro Garantia Judicial Temos praticamente 2 classes de seguros de garantia judicial e 1 administrativa para parcelamento adm-fiscal, sendo: 1ª) Judicial Civil, Trabalhista e Fiscal - assegura o pagamento de valores que sejam necessários ao Tomador pagar durante o trâmite processual, com cobertura limitada ao valor descrito na apólice, com efeito após trânsito em julgado da decisão ou acordo judicial, não pagos pelo Tomador; 2ª) Judicial PGFN (Fiscal Federal e dos Estados que possuem normas de orientação das PGE s) - assegura o pagamento de valores que sejam necessários ao Tomador pagar durante o trâmite processual de Execução Fiscal, independentemente de trânsito em julgado, podendo a Seguradora ser intimada a efetuar o depósito do valor segurado nas hipóteses em que não sejam atribuídos os efeitos suspensivos aos embargos de execução ou à apelação do Tomador; 3ª) Parcelamento Administrativo Fiscal - assegura o pagamento do saldo devedor remanescente da rescisão do parcelamento administrativo de créditos fiscais, assumidos pelo Tomador junto a Administração Pública.

Custo Prêmio de Seguro Considerando uma taxa anual estimada de 0,50%aa, temos o seguinte cálculo de prêmio de seguro: Dados: Valor em Discussão Judicial Garantido: R$ 100.000.000,00 (cem milhões de reais) Prazo: 5 anos Taxa: 0,50% ao ano (taxa quinquenal: 2,5%) IOF: 0,00% (percentual atual) Temos: 1. Prêmio Líquido = Importância Segurada x Taxa x Prazo = R$ 100.000.000,00 x 2,5% = R$ 2.500.000,00 2. IOF = (Prêmio Líquido + Custo de Apólice) x 0,00% = 0,00 Prêmios acima de R$ 100.000,00 poderão ser pagos em parcelas plurianuais. 3. Prêmio Total à Pagar = Prêmio Líquido + IOF = R$ 2.500.000,00

Vantagens do Seguro Custo menor dado ao fato das Seguradoras avaliarem além dos aspectos econômicos e financeiros, a performance Tomador (histórico, idoneidade, contratos em carteira, etc...); Desonera o balanço/crédito tomado junto à IF s; Possibilita à empresa alocar os recursos que seriam depositados em juízo, garantindo a continuidade da operação e/ou outros investimentos; Clausulado é negociado de acordo com as necessidades do segurado, Taylor Made; Para baixa e/ou cancelamento basta cópia da decisão do Juízo, não há necessidade de desentranhamento da garantia, o que viabiliza restituição de prêmio pago maior; Apólices são digitais, possuem certificação digital, podendo ser emitidas e enviadas por e-mail para qualquer localidade, com a finalidade de serem impressas e entregues em juízo; Emissão da apólice à Tomadora em até 24 horas, após envio da documentação.

Overview do Mercado 2013 - Prêmios emitidos de Garantia Judicial na ordem de R$ 500 MM; tendência para 2014 de crescimento do seguro garantia judicial decorrente do aumento das autuações fiscais e consequente discussões judiciais. Prêmios Administrados pela Willis em 2013

SEGURO DE M&A MARCELO POLLAK GERENTE DE FINANCIAL LINES - WILLIS

Seguro de M&A

Escrow/ Fiança Bancária

Característica do Produto

RESPONSABILIDADE CIVIL PARA EXECUTIVOS MARCELO POLLAK GERENTE DE FINANCIAL LINES -WILLIS

Introdução Seguro D&O É o Seguro de Responsabilidade Civil dos Administradores Contratação: O Seguro é contratado e pago pela Pessoa Jurídica* Segurados: É um seguro coletivo e cobre todos os Administradores que hoje atuam na empresa tomadora e suas controladas, bem como os que vierem a ingressar durante a vigência e aqueles que já tiverem ocupado esta função antes do início de vigência da apólice Todos os administradores, tais como conselheiros, diretores, gerentes, supervisores e equivalentes que detenham poderes que impliquem no exercício de tomada de decisões e autoridade diretiva na Empresa estão garantidos. Obs.: O D&O é uma apólice aberta (não-nominal)

Riscos Legais NOVO CÓDIGO CIVIL Lei n.º 10.406 de 10.01.2002 -O NCC revoga o Código Civil de 1916, a primeira parte do Código Comercial (Direito Comercial Terrestre), e o Decreto n.º 3.708/10 (LTDAs). Art. 50 - Em caso de abuso da personalidade jurídica, caracterizado pelo desvio de finalidade, ou pela confusão patrimonial, pode o juiz decidir, a requerimento da parte ou do Ministério Público quando lhe couber intervir no processo, que os efeitos de certas e determinadas relações de obrigações sejam estendidas aos bens particulares dos administradores ou sócios da pessoa jurídica. -DESCONSIDERAÇÃO DA PERSONALIDADE JURÍDICA Art. 942 - Os bens do responsável pela ofensa ou violação do direito de outrem ficam sujeitos à reparação do dano causado, e, se a ofensa tiver mais de um autor, todos responderão solidariamente pela reparação. Art. 1016 - Os administradores respondem solidariamente perante a sociedade e os terceiros prejudicados, por culpa no desempenho de suas funções

Riscos Legais A LEI DAS S/A (nr. 6404/76) Art. 158 - Os Administradores respondem pessoalmente por prejuízos que causarem CÓDIGO TRIBUTÁRIO NACIONAL Art. 135, III - Os administradores são pessoalmente responsáveis pelos créditos correspondentes a obrigações tributárias resultantes de atos praticados com excesso de poderes ou infração de lei e contrato/estatuto social EXECUTIVOS MAIS EXPOSTOS

Mercado Brasileiro de D&O Início em 1997/1998 Aproximadamente 5.000 apólices vigentes de D&O no mercado Limites contratados por apólice: entre R$ 1.000.000 e US$ 300,000,000 Taxas médias de D&O em torno de 0,2% a 1,5% sobre o limite contratado Apólices emitidas para empresas de qualquer ramo de atividade, porte e estrutura de capital Condições Gerais adaptadas à legislação local Mercado Soft*, devido a grande concorrência

Conceito do Seguro D&O Importância Segurada: Atende a todos os Segurados simultaneamente (agregado) O que está coberto?: Reclamações de terceiros contra os segurados, relacionados aos atos de gestão praticados no exercício de suas atribuições na sociedade A cobertura se divide em duas etapas: 1- Custos de defesa: custos de processos e honorários advocatícios 2- Condenações Pecuniárias - Cobertura A Indenização em nome dos Administradores -Cobertura B - Reembolso à Sociedade -Cobertura C Cobertura à empresa (âmbito de mercado aberto de capitais)

Conceito do Seguro D&O Dupla vantagem: Ao executivo (pessoa física) que terá cobertura diretamente da seguradora, sem franquia. Importantíssimo, principalmente, se o executivo não está mais na empresa. À empresa (pessoa jurídica) que será reembolsada pelos custos de defesa e indenização em nome de seus executivos (pode ou não haver franquia).

Características Claims made basis Prazos das reclamações para cobertura Retroatividade ilimitada para fatos geradores desconhecidos pelo Segurado e/ou Tomador Prazo Complementar de 03 anos para apresentação de reclamações provenientes do período inicial até o final da vigência da apólice sem prêmio adicional Prazo Suplementar (03 anos) mediante pagamento de prêmio adicional (% do prêmio anual) Período de retroatividade Período de Vigência da Apólice Prazo Complementar Prazo Suplementar 01/01... 31/10/2014 31/10/2015 31/10/2018 31/10/2021

Principais Coberturas Reclamações contra os Segurados referentes a práticas trabalhistas indevidas; Despesas de Publicidade (Gerenciamento de Crises); Inclusão automática de novas subsidiárias; Despesas de Defesa relacionadas a procedimentos extrajudiciais; Reclamações contra os Segurados em âmbito tributário; Reclamações decorrentes de prejuízos financeiros, corporais e/ou materiais causados por Poluição Ambiental;

Principais Coberturas Custos de Defesa quando da aplicação de multas e sanções em âmbito administrativo, recolhimento de depósitos recursais; Reclamações feitas pela empresa Tomadora contra os Segurados (atuais e futuros D&Os); Reclamações de Segurado (D&O) contra Segurado (D&O); Prestação defeituosa ou viciada de serviços (desde que haja a desconsideração da personalidade jurídica); Cobertura de Bloqueio de Bens dos Administradores.

Principais Exclusões Atos fraudulentos / dolosos; Reclamações pré-existentes; Multas; Administração de Fundos de Pensão; Oferta de Valores Mobiliários; Reclamações sobre fatos não inerentes à posição de Administrador; Run-off em caso de troca de controle acionário, fusão, liquidação, recuperação judicial ou operação similar.

Exemplos Sinistros FUSÕES & AQUISIÇÕES Processo contra diretores e conselheiros da empresa. Acionistas Minoritários se consideraram lesados por duas operações, uma incorporação e uma aquisição. Os acionistas alegam que a empresa pagou nas duas ocasiões ágio superior ao coerente com as expectativas do setor. Prejuízo alegado: R$ 10 milhões CUSTOS DE DEFESA E EVENTUAL INDENIZAÇÃO AMPARADOS PELO SEGURO

Exemplos Sinistros 04/02/2011 Acordo de R$ 7,5 milhões no caso Invest Tur três fundadores pagarão (R$ 2,5MM cada) à CVM para se livrar de acusações sobre conflito de interesse, o Termo de Compromisso foi, o valor inicial proposta pelos executivos era de R$ 100 mil cada, rejeitado pela CVM. 19/04/2011 - KPMG e sócios fazem acordo de R$ 1milhão com CVM, em virtude de irregularidades no balanço do Banco Cruzeiro do Sul de 2008. Empresa do ramo de siderurgia sofre investigação do Ministério Público alegando dando ambientais, 10 executivos foram arrolados ao processo e mais de R$ 2 milhões foram gastos somente em defesa.

OBRIGADO Rodrigo Loureiro Diretor de Garantias T +55 (11) 2161-6006 M +55 (11) 99809-9510 E rodrigo.loureiro@willis.com Marcelo Pollak Gerente de Linhas Financeiras T +55 (11) 2161-6017 M +55 (11) 98210-0088 E marcelo.pollak@willis.com Title of Presentation edit in master 31