De Olho no Mercado VÁRIAS OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTO ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES CNPI-P

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1 De Olho no Mercado VÁRIAS OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTO ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES CNPI-P RUA CALDAS JUNIOR, 108 PORTO ALEGRE -RS

2 Título Vencimento Taxa de Rendimento Valor Preço (% a.a.) Mínimo Unitário Indexados ao IPCA Tesouro IPCA /08/2024 4,55 R$ 46,12 R$ 2.306,44 Tesouro IPCA /05/2035 5,07 R$ 39,46 R$ 1.315,65 Tesouro IPCA /05/2045 5,07 R$ 32,13 R$ 803,43 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais /08/2026 4,64 R$ 33,63 R$ 3.363,83 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais /05/2035 4,94 R$ 34,97 R$ 3.497,39 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais /08/2050 5,02 R$ 35,58 R$ 3.558,27 Prefixados Tesouro Prefixado /01/2021 8,19 R$ 32,13 R$ 803,34 Tesouro Prefixado /01/2025 9,44 R$ 32,57 R$ 542,98 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais /01/2029 9,57 R$ 31,50 R$ 1.050,33 Indexados à Taxa Selic Tesouro Selic /03/2023 0,01 R$ 94,10 R$ 9.410,25 Atualizado em: 19/03/ :23 ÚLTIMA SEMANA As taxas do Tesouro Direto caíram levemente nos últimos dias. Desta vez, o movimento concentrou-se nos títulos com vencimentos intermediários, sendo menos intenso nas pontas curta e longa da curva de juros. Aparentemente trata-se de um movimento de ajuste, pois os vencimentos curtos (pré-fixados) já haviam tido as suas taxas bastante reduzidas nas semanas anteriores, enquanto os muito longos (indexados) parecem insensíveis a qualquer alteração na remuneração real ofertada sem Reforma da Previdência. A inclinação da referida curva de juros recuou um pouco, mas ainda encontra-se em um nível bastante elevado. A taxa implícita de inflação entre o Tesouro Prefixado 2025 e o Tesouro IPCA caiu de 4,96% para 4,89% (ao ano) mas ainda bem acima da meta do Banco Central, que convergirá para 4% a partir de Como uma semana de definições nas taxas de juros aqui e nos Estados Unidos, o Mercado pode ficar volátil caso o BACEN e o FED tragam novidades nas suas projeções de política monetária!

3 ONDE INVESTIR Os economistas consultados pelo Boletim Focus do Banco Central mantiveram as suas previsões para a Taxa Selic ao final deste ano em 6,50% (ao ano). Para o ano que vem, segue-se esperando juros bem mais altos ao final de 2019: 8,00% (ao ano). As projeções de crescimento do PIB em 2018 recuaram novamente, de 2,87% para 2,83%. - para o ano que vem elas permaneceram em 3,00% pela 8ª semana consecutiva. Enquanto isso, as expectativas de inflação continuam caindo, agora, de 3,67% para 3,63% em 2018; continuando, porém, em 4,20% no que se refere a 2019.

4 Conforme o gráfico anterior, a Taxa Selic renovou de novo a sua mínima histórica (a anterior era 7,25%, vista entre o final de 2012 e o início de 2013). O prêmio risco para 5 anos segue em torno de 2,50% (ao ano), um patamar ainda razoavelmente alto. E ele faz todo sentido se lembrarmos que o nosso país deve completar 1 década sem apresentar superávit primário e, por isso, segue aumentando sua necessidade de endividamento. Caso a situação fiscal não melhore, podemos ver o prêmio voltar a 3,00% ao longo do ano. O direcionamento sugerido segue o seguinte: Tesouro Selic: clientes conservadores, que desejam deixar o valor aplicado por menos de 1 ano e/ou que não desejam expor-se às oscilações da marcação a mercado. Tesouro Prefixado 2021: clientes moderados, que desejam deixar o valor aplicado por mais de 1 ano (mas com prazo incerto) e que buscam uma rentabilidade melhor do que a Renda-Fixa tradicional, mas expondo-se o mínimo possível às oscilações do Mercado em caso de resgate antecipado. É o título com a melhor relação risco (prazo até o vencimento) x retorno (taxa ofertada) de toda a curva de juros! Tesouro IPCA+ 2024: clientes arrojados, que desejam deixar o valor aplicado por mais de 1 ano (mas com prazo possivelmente superior a 2 anos) e/ou que desejem proteger-se da inflação futura, aceitando expor-se às oscilações do Mercado em caso de resgate antecipado. Tesouro Prefixado 2025: clientes arrojados, que desejam deixar o valor aplicado por mais de 1 ano (mas com prazo possivelmente superior a 2 anos) e/ou que buscam uma rentabilidade superior, aceitando expor-se às oscilações do Mercado em caso de resgate antecipado. Tesouro IPCA+ 2035: clientes muito arrojados, que desejam deixar o valor aplicado por mais de 2 anos (possivelmente não vão sequer usufruir do dinheiro, deixando-o para os filhos, por exemplo) ou que desejem proteger-se da inflação futura, (aceitando expor-se às oscilações do Mercado em caso de resgate antecipado.). Ou ainda, que querem justamente expor-se a um título longo (de alta volatilidade), buscando potencializar os retornos no curto-prazo, apostando na queda dos juros-futuros. Uma estratégia alternativa de alocação diversificada de capital seria aplicar parte dos recursos em Tesouro Selic (uma vez que neste não há risco para quem vende antecipado) e/ou em Tesouro Prefixado 2021 (visto que sua volatilidade é média). Assim, caso ocorra outro momento de stress no Mercado e as taxas disparem, estes títulos poderiam ser trocados pelos indexados e/ou pré-fixados com vencimento mais longo. Assim, poderia-se aumentar a exposição a títulos com prêmios de risco maiores a preços ainda melhores do que os atuais.

5 OFERTAS EM ANDAMENTO RENDA VARIÁVEL o IPO de Ações emitidas pela RI HAPPY BRINQUEDOS S.A. Futuro código em Bolsa: RHPY3. DESTAQUES: Período de Reserva: até 26/03/2018. Início das negociações em Bolsa: 29/03/2018. Liquidação Financeira (data do débito / aplicação): 03/04/2018. Aplicação mínima: R$ 3.000,00 Faixa de preço inicial (esperada): entre R$ 20,30 e R$ 26,30. Público alvo: investidores diversos. O preço de abertura de capital é definido por processo de bookbuilding realizado normalmente 1 dia após o fim do período de reserva. Investidor qualificado é aquele com patrimônio em aplicações financeiras no SFN superior a R$ ,00 (um milhão de reais).

6 BOLSA DE VALORES O índice Ibovespa caiu bastante (3,44%) na última semana. Assim, os ganhos em 2018 recuaram para 9,83%. As principais ações tiveram as seguintes variações: BOVA11: -3,41% Itaú PN: -5,06% Bradesco PN: -4,13% Vale ON: -3,20% Petrobras PN: -6,27% Ambev: -0,79% BM&F Bovespa -5,23% Banco do Brasil: -4,61% Brasil Foods -7,13% Lojas Renner -3,95% Gerdau PN: -8,35% Gráfico Diário do Índice Ibovespa

7 ANÁLISE: A semana que se passou foi de queda nas Bolsas nos Estados Unidos. Ainda com receio sobre as consequências econômicas da taxação do aço (principalmente chinês), os Mercados começaram a fiar mais apreensivos com a reunião do Banco Central norte-americano. A indefinição quanto aos rumos da política monetária eleva a aversão ao risco e reduz a atratividade da renda variável. Estranhamente, ao mesmo tempo, o Dólar segue fraco no exterior, ajudando as commodities a registrarem leves altas. Assim, o Petróleo Brent subiu (1,8%), mas nem isso conseguiu sustentar as ações da Petrobras que corrigiram parte da forte alta recente, abaladas pela divulgação do balanço do 4º trimestre / 2017 (já são 4 anos seguidos de prejuízo no acumulado anual). Já o Minério de Ferro na China ficou quase estável (0,6% - aproximadamente), corrigindo parte das perdas vistas desde o anúncio de medidas restritivas sobre o aço as ações da Vale, porém, seguiram o viés negativo do Mercado. Gráfico Diário de BVMF3 B3 / BM&F Bovespa ON

8 AGENDA DA PRÓXIMA SEMANA Definição da taxa de juros dos Estados Unidos Definição da Taxa Selic pelo COPOM Divulgação do novo Relatório Focus pelo Banco Central PERSPECTIVAS As reuniões dos Bancos Centrais da próxima quarta-feira vão ditar o rumo dos Mercados no curto-prazo. Se as definições já são esperadas (corte de 0,25% aqui e aumento dos mesmos 0,25% lá), os investidores estão na expectativa pelas sinalizações que virão. No Brasil, o BACEN provavelmente dirá que, repetindo o comunicado anterior, que acredita que o mais provável seja o encerramento do final do ciclo de cortes na Taxa Selic, salvo se a inflação continuar com um comportamento atipicamente fraco. Em uma linha diametralmente oposta, o FED deverá dizer que a decisão de aumentar 3 ou 4 vezes os juros em 2018 irá depender dos dados econômicos (inflação e desemprego). Resumindo: o mais provável é que nada de novo seja dito, mas isto não impede que o Mercado especule sobre isso, trazendo oscilação aos preços dos ativos. No entanto, cabe lembrar que a Bovespa encerrou seu ciclo de quedas em janeiro de 2016, exatamente no dia seguinte à reunião do COPOM em que ficou claro que os juros não seriam mais elevados (além dos 14,25%). Assim, caso a decisão seja por manter a Selic inalterada ou mesmo cortar mais uma vez, mas alterando o comunicado de modo a deixar claro que a menos de 6,50% os juros não vão, isto pode deixar o Mercado um tanto quanto frustrado. Porém, a volatilidade deve vir mesmo caso o FONC altere suas projeções para 4 altas nos juros norte-americanos este ano, pois o fluxo vendedor seria global e, possivelmente, afete até mesmo a decisão por aqui. Cabe lembrar que os juros nos Estados Unidos serão anunciados ainda durante a tarde, enquanto no Brasil apenas no início da noite. Neste cenário de incerteza, talvez o melhor a fazer seja aguardar a quinta-feira antes de tomar alguma decisão na escolha dos investimentos.

9 CONTATO GERÊNCIA COMERCIAL PABX 3210 Suporte às Agências PABX 1062 Análise de Investimentos PABX 1046 Cadastro PABX 1099 GERÊNCIA DE OPERAÇÕES PABX 3210 Custódia PABX 3180 Mesa de Operações PABX 1264 Suporte ao Home Broker PABX 3144/1695 GERÊNCIA ADMIN FINANCEIRA PABX 3210 Apoio Administrativo PABX 3122 Controles Internos PABX 3220 Financeiro PABX 1199

10 EQUIPE DE ANÁLISE DA BANRISUL CORRETORA DE VALORES Fabio F Gonçalves, CNPI-P fabio_goncalves@banrisul.com.br (51) Aviso Legal Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à Banrisul S.A. Corretora de Valores Mobiliários e Câmbio (Banrisul Corretora) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Banrisul Corretora. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Banrisul Corretora nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Banrisul Corretora e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. O Analista Fábio Francisco Gonçalves é o principal responsável por este relatório. Declaração dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Banrisul Corretora, ao Banrisul S.A. - Banco do Estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul. O analista Fábio Gonçalves informa que possui investimentos nos seguintes ativos: 4,16 títulos Tesouro IPCA (NTNB Princ); 0,34 títulos Tesouro Selic 2023 (LFT), 0,63 títulos Tesouro Prefixado 2023 (LTN) e 4,16 Tesouro IPCA O(s) analista(s) de investimento poderá(ão) estar direta ou indiretamente envolvido(s) na intermediação dos valores mobiliários objeto desta análise. Parte da remuneração do(s) analista(s) de valores mobiliários que elaboraram este relatório de análise advém de lucros do grupo econômico ao qual a Banrisul Corretora pertence. Declarações nos termos do art.18 da Instrução CVM 483: A Banrisul Corretora, o Banrisul S.A. - Banco do estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas ou pessoas a ela ligadas. Estão incluídos nos serviços a aquisição, alienação e intermediação de valores mobiliários, podendo inclusive gerar remuneração financeira. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. A Banrisul Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. O SAC da Banrisul Corretora tem como finalidade servir de canal de comunicação entre a corretora e o cliente. A Ouvidoria da Banrisul Corretora tem a missão de servir de canal de contato aos clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pelo SAC da empresa aos seus problemas. A análise fundamentalista é baseada na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia e utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para este tipo de investimento é de médio e longo-prazo. A análise técnica é baseada no comportamento dos preços das ações do ativo objeto, suas oscilações e tendências. A duração recomendada para este tipo de investimento pode variar do curto-prazo até o longo prazo, dependendo da duração da tendência. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: