Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro Metodologia

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1 Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro Metodologia S&P Dow Jones Indices: Metodologia dos índices Outubro de 2016 * Este documento foi traduzido para o português apenas para fins de conveniência. Se existirem diferenças entre as versões do documento em inglês e português, a versão em inglês prevalecerá. A versão em inglês está disponível em nosso site

2 Índice Introdução 2 Destaques e série de índices 2 Critérios de seleção 3 Fatores de seleção 3 Construção dos índices 4 Cálculo dos índices 4 Ponderação dos componentes 4 Manutenção dos índices 5 Rebalanceamento 5 Manutenção 5 Moeda de cálculo 6 Datas base e disponibilidade de histórico 6 Governança dos índices 7 Comitê de Índices 7 Política dos índices 8 Anúncios 8 Calendário de feriados 8 Cálculos no final do dia 8 Política de recálculo 8 Divulgação dos índices 9 Códigos de negociação 9 Serviço FTP 9 Site 9 Apêndice 10 Alterações metodológicas 10 Informações de contato da S&P Dow Jones Indices 11 Administração de índices 11 Gestão de produtos 11 Relações com a mídia 11 Serviços ao cliente 11 Aviso legal 12 S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 1

3 Introdução Destaques e série de índices A série de índices S&P/BM&F Brazil Government Bond procura medir o desempenho de determinados títulos públicos vinculados à inflação e denominados em moeda local. S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Bond Index. Este índice procura medir o desempenho de Notas do Tesouro Nacional série B e série C. 1 S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Series B Bond Index. Este índice está baseado no S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Bond Index e inclui somente Notas do Tesouro Nacional série B. S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index. 2 Este índice está baseado no S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Series B Bond Index e inclui apenas Notas do Tesouro Nacional série B que cumprem com determinados critérios de liquidez e de volumes de negociação (ver Critérios de seleção). Diferentemente do S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Series B Bond Index, as ponderações dos componentes do índice são definidas pelo volume de negociação, bem como pela quantidade em mercado. Esta metodologia foi criada pela S&P Dow Jones Indices com a finalidade de medir o interesse dos índices subjacentes regidos por esta metodologia. Quaisquer alterações desta metodologia ou da sua aplicação serão realizadas com base na decisão e critério exclusivo da S&P Dow Jones Indices, a fim de que os índices continuem a atingir seus objetivos. 1 As Notas do Tesouro Nacional série B estão vinculadas à variação do IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) a partir da data de referência do título. As Notas do Tesouro Nacional série C estão vinculadas à variação do IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado) a partir da data de referência do título. 2 NTN-B quer dizer Notas do Tesouro Nacional série B, que são títulos vinculados à inflação com pagamento de juros sob a forma de cupons semestrais. Estes títulos estão indexados ao IPCA Índice de Preços ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística. S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 2

4 Critérios de seleção Fatores de seleção País, mercado e moeda. Os títulos devem ser emitidos pelo Tesouro Nacional do Brasil no seu mercado local e estar denominados em reais brasileiros. Vencimento. Nenhum título poderá vencer durante o tempo em que estiver incluído no índice. Em cada data de referência de rebalanceamento, os títulos devem apresentar uma data de vencimento superior à data de rebalanceamento seguinte para serem elegíveis de inclusão no índice. Tipos de cupom de juros. Os índices incluem títulos com cupom de taxa fixa, cupom de taxa variável e títulos com cupom zero (sem pagamento de juros). Tamanho. Os títulos devem apresentar, no mínimo, um montante em mercado no valor de um bilhão de reais brasileiros (BRL) na data de rebalanceamento. Opções. São incluídos no índice títulos com pagamento em parcela única (bullets), com opção de recompra (callable), com opção de revenda (puttable) e sem data de vencimento (callable-perpetual), desde que o primeiro pagamento seja posterior à data de rebalanceamento seguinte. Liquidação. São incluídos nos índices aqueles títulos emitidos mas não liquidados antes da data de referência de rebalanceamento. Exclusões. Os títulos conhecidos como STRIPS ficam especificamente excluídos dos índices. Fatores de seleção adicionais do S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index. Além dos fatores já mencionados, este índice possui os seguintes critérios adicionais: Índice subjacente. Um título poderá ser incluído no índice só se fizer parte do S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Series B Bond Index. Taxa de liquidez. Os títulos acrescentados ao índice devem ter uma taxa de liquidez superior a 0,50%. Os componentes atuais do índice devem apresentar uma taxa de liquidez superior a 0,35% para permanecer no índice. A taxa de liquidez é definida, em parte, pelo volume de negociação de um título. Para mais detalhes sobre a taxa de liquidez, confira a seção Construção dos índices. Dados de volume de negociação. Um título poderá ser incluído no índice se tiver um histórico de volume de negociação de pelo menos três meses. Estes dados consistem em transações de grupo, que são transações entre contrapartes medidas pelo Banco Central do Brasil e que não incluem o cruzamento interno de transações ou posições (cross trading). Fontes de dados. O preço de compra e as condições são disponibilizados por Thomson Reuters e os dados de volume de negociação são fornecidos pelo Banco Central do Brasil. S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 3

5 Construção dos índices Cálculo dos índices O retorno total dos índices é calculado mediante a soma do rendimento dos juros, que reflete o rendimento derivado dos juros pagos e acrescentados, e o rendimento do preço, que reflete os ganhos ou perdas decorrentes de variações do preço no final do dia dos pagamentos do principal. Taxa de liquidez do S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index. A taxa diária de liquidez é calculada para cada um dos 126 dias úteis anteriores, no caso de componentes atuais do índice (60 dias no caso de novos componentes), dividindo o volume diário de negociação pelo valor nominal. A taxa total de liquidez necessária para fazer parte do índice é a média de taxas diárias de liquidez. onde: l i = d t=1 q i t PPP i t d l i = A taxa de liquidez do título i. q i t PPP i t d = O volume de negociação do título i no dia t. = O valor nominal do título i no dia t. = O número de dias (126 dias úteis para componentes atuais e 60 para componentes novos). Para mais detalhes sobre o cálculo dos índices, confira o documento Fixed Income Index Mathematics Methodology da S&P Dow Jones Indices, disponível no nosso site Ponderação dos componentes Com exceção do S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index, os índices são ponderados por valor de mercado. S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index. Este índice utiliza um esquema de ponderação baseado na liquidez com uma combinação de valor de mercado e volume de negociação absoluto. A ponderação relativa de um título i se define como dois terços do valor de mercado do título, expressada como uma percentagem do valor de mercado total de todos os títulos do índice; e como um terço do volume de negociação do título, expressada como uma percentagem do volume de negociação total de todos os títulos do índice. São passíveis dealterações no índice nas seguintes situações: 1. Manter uma duração (duration) mínima de 2,3 anos. Nos casos em que a duração do índice seja inferior a esse mínimo, as ponderações dos títulos com menor duração são adicionadas às ponderações dos títulos com a duração mais elevada. 2. Garantir que as ponderações de títulos individuais não ultrapassem 20% da ponderação total do índice. 3. Manter um mínimo de seis componentes no índice, independentemente do nível de liquidez. S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 4

6 Manutenção dos índices Rebalanceamento Com exceção do S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index, o rebalanceamento dos índices ocorre mensalmente e entra em efeito após o encerramento do último dia útil de cada mês. A data de referência de rebalanceamento corresponde a quatro dias úteis antes da data efetiva de rebalanceamento. A data de anúncio de rebalanceamento é posterior ao encerramento das operações, três dias antes da data efetiva de rebalanceamento. S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index. O rebalanceamento do índice ocorre a cada trimestre e entra em efeito após o encerramento das operações no dia 15 dos meses de fevereiro, maio, agosto e novembro. 3 A data de referência de rebalanceamento corresponde a sete dias úteis antes da data efetiva de rebalanceamento. A data de anúncio de rebalanceamento é posterior ao encerramento das operações, sete dias antes da data efetiva de rebalanceamento. Contudo, o Comitê de Índices reserva-se o direito de realizar alterações no índice sempre que considerar apropriado. São consideradas no rebalanceamento informações disponíveis publicamente, incluindo os valores de encerramento na data de referência de rebalanceamento. Todas as inclusões, exclusões ou outras alterações no índice derivadas do processo de rebalanceamento são publicadas sempre que possível após o encerramento das operações na data de anúncio. Quaisquer acontecimentos do mercado posteriores a esta data que tenham efeitos sobre os componentes dos índices, são publicados na data de rebalanceamento seguinte. Qualquer índice ou título que não cumprir com quaisquer dos fatores de seleção (ver Critérios de seleção), será eliminado do índice na data de rebalanceamento seguinte. Os valores nominais dos títulos são ajustados na data de rebalanceamento com a finalidade de refletir quaisquer mudanças que tenham acontecido a contar da data de rebalanceamento prévia, devido ao processo de emissão, resgates parciais, tenders, pagamentos antecipados, etc. Alterações nas classificações de risco de crédito dos títulos têm efeito no índice na data de rebalanceamento seguinte. Alterações feitas nos índices que são publicadas no anúncio, normalmente não são revisadas e passam a ter efeito após o encerramento das operações na data de rebalanceamento efetiva. Manutenção Quando um título estiver em inadimplência ou não conseguir realizar um pagamento de juros, se utilizará o preço indicado pela fonte de precificação. Entretanto, o Comitê de Índices poderá decidir que o título seja eliminado do índice com um preço diferente, podendo especificar um preço de 0,00. A decisão do Comitê é final. Se um título deixar de receber seu preço da fonte de precificação, o último preço disponível será utilizado. Contudo, o Comitê de Índices poderá determinar o uso de um preço diferente. A decisão do Comitê é final. Para maior clareza, os títulos que deixam de receber seu preço da fonte de preços não cumprem com os critérios de seleção de preços e são eliminados na data de 3 Se o dia 15 do mês em que ocorre o rebalanceamento não for um dia útil, a data efetiva de rebalanceamento corresponderá ao dia útil seguinte. S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 5

7 rebalanceamento seguinte. Se o título não receber seu preço cinco dias úteis antes da data de referência de rebalanceamento, ele será eliminado do índice na data de rebalanceamento seguinte. Moeda de cálculo Os índices são calculados em reais brasileiros. Datas base e disponibilidade de histórico O seguinte quadro mostra a disponibilidade do histórico dos índices, as datas base e os valores base. Índice Data de lançamento Primeiro valor Data base Valor base S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Bond Index 18/03/ /11/ /11/ S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Series B Bond Index 17/09/ /03/ /03/ S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index 29/01/ /08/ /08/ S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 6

8 Governança dos índices Comitê de Índices A manutenção dos índices é realizada pelo Comitê de Índices de S&P/BM&F. Todos os membros do Comitê são profissionais que trabalham em tempo integral para a S&P Dow Jones Indices e BM&FBOVESPA. As reuniões do Comitê são realizadas trimestralmente e sempre que se considerar necessário. O Comitê de Índices supervisiona a administração dos índices, o que inclui as resoluções sobre mudanças no rebalanceamento, políticas de inclusão e manutenção, além de outras questões que afetem o cálculo e manutenção dos índices. No cumprimento de suas responsabilidades, o Comitê de Índices possui liberdade de decisão para (i) corrigir, aplicar ou prescindir da aplicação de regras e políticas de índices de acordo com as circunstâncias e (ii) acrescentar, excluir ou ignorar qualquer título quando determinando a composição do índice. O Comitê de Índices pode se basear em quaisquer informações ou documentos recebidos ou recolhidos, que considerar fidedignos. O Comitê de Índices reserva-se o direito de reinterpretar a informação publicamente disponível e de realizar alterações aos índices, a seu critério exclusivo e com base em novas interpretações da informação. Todas as deliberações do Comitê são confidenciais. Para mais informações sobre garantia de qualidade e revisões internas de metodologias, confira o documento Políticas e Práticas dos Índices de Renda Fixa da S&P Dow Jones Indices, disponível em nosso site S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 7

9 Política dos índices Anúncios Os anúncios de quaisquer informações relacionadas com os índices são realizados aproximadamente às 06:00 PM, horário de Nova Iorque. Os comunicados de imprensa são publicados no nosso site Calendário de feriados Os índices seguem o calendário de feriados da BM&F BOVESPA. Um calendário completo de feriados está disponível no nosso site Cálculos no final do dia Os valores dos índices são calculados e disponibilizados no final de cada dia útil. Política de recálculo A S&P Dow Jones Indices reserva-se o direito de recalcular um índice sob determinadas circunstâncias. Por alguma das razões a seguir, a S&P Dow Jones Indices pode optar por recalcular e republicar um índice que seja considerado incorreto ou inconsistente, no prazo de dois dias de negociação a contar da publicação do valor do índice em questão: 1. Aplicação incorreta da metodologia 2. Anúncio tardio de um evento societário 3. Revisão da informação de base Qualquer outra atualização ou recálculo de um índice será feito apenas em circunstâncias extraordinárias a fim de reduzir ou evitar um possível impacto ou interrupção no mercado, de acordo com a decisão exclusiva do Comitê de Índices. Para mais informações sobre a política de recálculo, confira o documento Políticas e Práticas de Índices de Renda Fixa da S&P Dow Jones Indices, disponível em nosso site Para mais informações sobre interrupções de cálculos e preços, opiniões de especialistas e hierarquia de dados, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Renda Fixa da S&P Dow Jones Indices, disponível em nosso site S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 8

10 Divulgação dos índices Os valores dos índices são disponibilizados pela S&P Dow Jones Indices através do seu site pelos principais fornecedores de cotação (ver códigos abaixo), por inúmeros sites especializados em investimentos e por diversos meios impressos e eletrônicos. Códigos de negociação Índices de retorno total S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Bond Index S&P/BM&F Brazil Sovereign Inflation-Linked Series B Bond Index S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index Código SPFIBRI SPBMBRI SPBMFBRT Serviço FTP Os dados e valores diários dos índices estão disponíveis mediante assinatura ao serviço FTP. Para informações sobre os nossos produtos, entre em contato conosco mediante a página web Site Para mais informações, visite o nosso site S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 9

11 Apêndice Alterações metodológicas As alterações metodológicas a partir do dia 1 de janeiro de 2015 são as seguintes: Data efetiva Metodologia Alteração (Após fechamento) Anterior Atualizada 30/09/2016 O índice utiliza um esquema de ponderação baseado na liquidez com uma combinação de valor de mercado e volume de negociação absoluto. Ponderações dos componentes: S&P/BM&F Inflation-Linked NTN-B Index A ponderação relativa de um título i se define como dois terços do valor de mercado do título, expressada como uma percentagem do valor de mercado total de todos os títulos do índice; e como um terço do volume de negociação do título, expressada como uma percentagem do volume de negociação total de todos os títulos do índice. O índice utiliza um esquema de ponderação baseado na liquidez com uma combinação de valor de mercado e volume de negociação absoluto. A ponderação relativa de um título i se define como dois terços do valor de mercado do título, expressada como uma percentagem do valor de mercado total de todos os títulos do índice; e como um terço do volume de negociação do título, expressada como uma percentagem do volume de negociação total de todos os títulos do índice. Se realizam alterações com respeito às seguintes restrições: 1. Manter uma duração (duration) mínima de 2,3 anos. Nos casos em que a duração do índice seja inferior a esse mínimo, as ponderações dos títulos com menor duração são adicionadas às ponderações dos títulos com a duração mais elevada. 2. Garantir que as ponderações de títulos individuais não ultrapassem 20% da ponderação total do índice. 3. Manter um mínimo de seis componentes no índice, independentemente do nível de liquidez. S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 10

12 Informações de contato da S&P Dow Jones Indices Administração de índices David M. Blitzer, Ph.D. Diretor geral e Presidente do Comitê de Índices Gestão de produtos david.blitzer@spglobal.com J.R. Rieger Vice-Presidente, Índices de renda fixa james.rieger@spglobal.com Kevin Horan Diretor, Índices de renda fixa kevin.horan@spglobal.com Jaime Merino Diretor, Índices de renda fixa Relações com a mídia jaime.merino@spglobal.com Soogyung Jordan Comunicações Serviços ao cliente soogyung.jordan@spglobal.com index_services@spglobal.com S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 11

13 Aviso legal 2016 S&P Dow Jones Indices LLC, uma divisão da S&P Global. Todos os direitos reservados. STANDARD & POOR S, S&P, SPDR, S&P 500, S&P EUROPE 350, S&P 100, S&P 1000, S&P COMPOSITE 1500, S&P MIDCAP 400, S&P SMALLCAP 600, GIVI, GLOBAL TITANS, S&P RISK CONTROL INDICES, S&P GLOBAL THEMATIC INDICES, S&P TARGET DATE INDICES, S&P TARGET RISK INDICES, DIVIDEND ARISTOCRATS, STARS, GICS, HOUSINGVIEWS, INDEX ALERT, INDEXOLOGY, MARKET ATTRIBUTES, PRACTICE ESSENTIALS, S&P HEALTHCARE MONITOR, SPICE e SPIVA são marcas comerciais registradas de Standard & Poor s Financial Services LLC, uma divisão da S&P Global ( S&P ). DOW JONES, DJ, DJIA e DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE são marcas comerciais registradas de Dow Jones Trademark Holdings LLC ( Dow Jones ). Estas marcas comerciais foram licenciadas para a S&P Dow Jones Indices LLC. A redistribuição, reprodução e/ou fotocópia total ou parcial é proibida sem consentimento por escrito. Este documento não constitui uma oferta de serviços nas jurisdições onde a S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P ou suas respectivas afiliadas (coletivamente S&P Dow Jones Indices ) não possuem as licenças necessárias. Todas as informações fornecidas pela S&P Dow Jones Indices são impessoais e não adaptadas às necessidades de qualquer pessoa, entidade ou grupo de pessoas. A S&P Dow Jones Indices recebe compensação em conexão com a licença de seus índices a terceiras partes. O desempenho de um índice no passado não é uma garantia de resultados no futuro. Não é possível investir diretamente em um índice. A exposição a uma classe de ativos representada por um índice está disponível por meio de instrumentos de investimento baseados naquele índice. A S&P Dow Jones Indices não patrocina, endossa, vende, promove ou gerencia nenhum fundo de investimento ou outro veículo de investimento que seja oferecido por terceiras partes e que procure fornecer um rendimento de investimento baseado no desempenho de qualquer índice. A S&P Dow Jones Indices não oferece nenhuma garantia de que os produtos de investimento com base no índice acompanharão de modo preciso o desempenho do índice, ou proporcionarão rendimentos positivos de investimento. A S&P Dow Jones Indices LLC não é uma consultora de investimentos e a S&P Dow Jones Indices não faz declarações com respeito à conveniência de se investir em qualquer fundo de investimento ou outro veículo de investimento. A decisão de investir em um determinado fundo de investimentos ou outro veículo de investimento não deverá ser tomada com base em nenhuma declaração apresentada neste documento. Potenciais investidores são aconselhados a fazerem investimentos em tais fundos ou outro veículo somente após considerarem cuidadosamente os riscos associados a investir em tais fundos, conforme detalhado em um memorando de oferta ou documento similar que seja preparado por ou em nome do emitente do fundo de investimento ou outro veículo. A inclusão de um título em um índice não é uma recomendação da S&P Dow Jones Indices para comprar, vender ou deter tal título, nem deve ser considerado como um aconselhamento de investimento. Estes materiais foram preparados unicamente com fins informativos baseados nas informações geralmente disponíveis para o público de fontes consideradas como confiáveis. Nenhum conteúdo nestes materiais (incluindo dados de índice, classificações, análises e dados relacionados a crédito, pesquisas, valorizações, modelos, software ou outros aplicativos ou informações destes) ou qualquer parte deste (Conteúdo) pode ser modificada, submetida à engenharia reversa, reproduzida ou distribuída de nenhuma forma, por nenhum meio, nem armazenada em bases de dados ou sistema de recuperação, sem o consentimento prévio, por escrito, da S&P Dow Jones Indices. O Conteúdo não deve ser usado para nenhum fim ilegal ou não autorizado. A S&P Dow Jones Indices e seus provedores de dados terceirizados e licenciadores (coletivamente S&P Dow Jones Indices Parties ) não garantem a precisão, integralidade, oportunidade ou disponibilidade do Conteúdo. S&P Dow Jones Indices Parties não são responsáveis por quaisquer erros ou omissões, independentemente da causa, para os resultados obtidos do uso do Conteúdo. O CONTEÚDO É FORNECIDO NO ESTADO EM QUE SE ENCONTRA. S&P DOW JONES INDICES PARTIES SE ISENTAM DE QUAISQUER E TODAS AS GARANTIAS EXPRESSAS OU IMPLÍCITAS, INCLUINDO MAS NÃO LIMITADAS A, QUALQUER GARANTIA DE S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 12

14 COMERCIABILIDADE OU ADEQUAÇÃO A UM FIM OU USO EM PARTICULAR, ISENÇÃO DE BUGS, ERROS OU DEFEITOS DE SOFTWARE, QUE A FUNCIONALIDADE DO CONTEÚDO SERÁ ININTERRUPTA OU QUE O CONTEÚDO OPERARÁ COM QUALQUER CONFIGURAÇÃO DE SOFTWARE OU DE HARDWARE. Sob nenhuma circunstância, S&P Dow Jones Indices Parties serão responsáveis a qualquer parte, por quaisquer danos diretos, indiretos, incidentais, exemplares, compensatórios, punitivos, especiais ou consequenciais, custos, despesas, custas legais ou perdas (incluindo, sem limitação, perda de rendimentos ou perda de lucros e custos de oportunidades); em conexão com qualquer uso do Conteúdo, mesmo se aconselhado da possibilidade de tais danos. As análises relacionadas a crédito e outras, inclusive classificações, pesquisa e avaliações são geralmente fornecidas por afiliadas da S&P Dow Jones Indices, inclusive, mas não limitado a, Standard & Poor s Financial Services LLC e Capital IQ LLC. Tais análises e declarações no Conteúdo são declarações de opinião na data que são expressas e não alegações. Quaisquer opiniões, análises e decisões de confirmação de classificação não são recomendações para comprar, deter ou vender quaisquer títulos, nem para tomar decisões de investimento, e nem para abordar a adequabilidade de qualquer título. A S&P Dow Jones Indices não assume qualquer obrigação de atualizar a sequência da publicação do Conteúdo em qualquer forma ou formato. O Conteúdo não deve ser confiado e não é um substituto da capacidade, julgamento e experiência do usuário, sua administração, funcionários, conselheiros e/ou clientes ao tomar decisões de investimento ou outros negócios. A S&P Dow Jones Indices LLC não atua como agente fiduciário ou consultoria de investimento. Embora a S&P Dow Jones Indices tenha obtido informações de fontes que acredita serem confiáveis, a S&P Dow Jones Indices não realiza auditorias ou assume qualquer obrigação de diligência ou verificação independente de qualquer informação que recebe. Até onde as autoridades normativas permitirem que uma agência de classificação confirme em uma jurisdição uma classificação emitida em outra jurisdição para certos fins regulamentares, a S&P Ratings Services se reserva o direito de ceder, retirar ou suspender tal confirmação a qualquer tempo e a seu critério exclusivo. A S&P Dow Jones Indices, inclusive a S&P Ratings Services, se isenta de qualquer obrigação, seja ela qual for, resultante da cessão, retirada ou suspensão de uma confirmação, assim como de qualquer responsabilidade por quaisquer alegações de danos sofridos por conta disso. As afiliadas da S&P Dow Jones Indices LLC, incluindo S&P Global Rating Services, podem receber compensação por suas classificações e certas análises relacionadas a crédito, normalmente de emitentes ou subscritores dos títulos, ou de seus fiadores. Tais afiliadas da S&P Dow Jones Indices LLC, incluindo S&P Global Rating Services, se reservam o direito de divulgar suas opiniões e análises. As análises e classificações públicas da S&P Ratings Services estão disponíveis em seus sites, (gratuito) e e (por assinatura), e podem ser distribuídos através de outros meios, inclusive através de publicações da S&P Rating Services e redistribuidores terceirizados. Informações adicionais sobre nossas taxas de classificação estão disponíveis em A S&P Global mantém algumas atividades de suas unidades de negócios separadas umas das outras a fim de preservar a independência e a objetividade de suas respectivas atividades. Como resultado, algumas unidades de negócios da S&P Global podem ter informações que não estejam disponíveis a outras unidades de negócios. A S&P Global estabelece políticas e procedimentos para manter a confidencialidade de algumas informações não públicas recebidas em conexão com cada processo analítico. Além disto, a S&P Dow Jones Indices presta uma ampla gama de serviços a, ou relacionados com, muitas empresas, incluindo emissoras de títulos, consultoras de investimentos, corretoras, bancos de investimentos, outras instituições financeiras e intermediários financeiros; e, em conformidade, pode receber taxas ou outros benefícios econômicos dessas empresas, incluindo empresas cujos títulos ou serviços possam recomendar, classificar, incluir em portfólios modelos, avaliar, ou abordar de qualquer outra forma. BM&F e BOVESPA são marcas comerciais da Bolsa de Valores de São Paulo e foram licenciadas para seu uso pela S&P Dow Jones Indices. S&P Dow Jones Indices: Metodologia da série Índices S&P/BM&F de Títulos do Governo Brasileiro 13