Helbor Empreendimentos Reunião Anual

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1 Helbor Empreendimentos Reunião Anual

2 Aviso Legal Esta apresentação pode conter certas afirmações que expressam expectativas, crenças e previsões da administração da Helbor sobre eventos ou resultados futuros. Tais afirmações não são fatos históricos, estando baseadas em informações relacionadas ao mercado imobiliário, e informações econômicas e financeiras disponíveis até o momento e em projeções relacionadas ao mercado em que a Helbor se insere. Os verbos antecipar, acreditar, estimar, esperar, prever, planejar, projetar, almejar e outros verbos similares têm a intenção de identificar estas afirmações, as quais envolvem riscos e incertezas que podem resultar em diferenças materiais entre os dados atuais e as eventuais projeções discutidas nesta apresentação, e desempenho futuro da Helbor. Os fatores que podem afetar o desempenho operacional e econômico-financeiro da Helbor incluem, mas não estão limitados a: (i) riscos associados à atividade de incorporação imobiliária; (ii) falta de financiamento para suprir nossas atividades necessidades; (iii) incapacidade de repassar nossa carteira de recebíveis; (iv) eventuais problemas de atrasos e falhas em nossos empreendimentos imobiliários; (v) sucesso de nossas parcerias; (vi) competitividade do setor imobiliário; (vii) mudanças na legislação que regula o setor. Esta apresentação foi baseada em informações e dados disponíveis na data em que foi feita e a Helbor não se obriga a atualizá-las com base em novas informações e/ou acontecimentos futuros. As demonstrações contábeis utilizadas nesta apresentação baseiam-se práticas contábeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e os pronunciamentos do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e estão em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (International Financial Reporting Standards IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como aprovadas pelo (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). 2

3 Agenda Dados Operacionais Diretor de Novos Negócios Denervaldo Aparecido Setin Aquisição de Terrenos Land bank Plano Diretor Diretor de Vendas Marcelo Lima Bonanata Lançamentos Comercial Vendas Novas Estratégias VSO Estoque Lançamentos 4T14 Resultados Financeiros Diretor Financeiro e de RI Roberval Lanera Toffoli Receita Líquida Lucro Bruto Despesas G&A EBITDA Lucro Líquido Endividamento Cash Burn Distrato Diretor Técnico Carlos Eduardo Kehdi Engenharia Entregas 4T14/1T15 3

4 Aquisição de Terrenos Fluxograma de Trabalhos Novo Terreno Localização Preços Zoneamento Consultas Técnicas 1 ANÁLISES PRELIMINARES Verificação: se localização do terreno se encaixa no perfil dos lançamentos da companhia Comparação do preço por metro quadrado de aquisição do terreno e preço médio de venda do empreendimento Verificação do: Zoneamento Urbano Coeficiente de Aproveitamento Taxa de Ocupação Gabarito Consultas técnicas do terreno, incluindo tombamentos, acidentes geográficos, Comar, etc. Definição do Conceito do Produto Estudo de Viabilidade (Numérico) Custo de Obra Estudo de Viabilidade Econômica Comitê de Terrenos Proposta e Negociação do Terreno 2 ANÁLISES APROFUNDADAS Consulta às Imobiliárias e a Área Comercial para definição do produto. Estudo numérico elaborado por arquitetos baseado no briefing da área comercial Elaboração do custo da obra, baseado no estudo numérico Determinação das rentabilidades e margens baseados nos custos de aquisição, obra e venda Decisão de compra ou não do terreno Discussão comercial e jurídica para fechamento do terreno 4

5 Aquisição de Terrenos Análises de Viabilidades Estudo Numérico Custo de Obra Custo do Terreno Custos Condicionantes Sobre Terreno Análise TIR: 2% a.m. Lucro a Valor Presente: 13% a 15% a.a. Outorga / CEPAC Demais Custos (Marketing, Comissão, etc.) 5

6 Aquisição de Terrenos Permuta versus Caixa Permuta Caixa Vantagens Não comprometimento e imobilização do caixa Flexibilidade de tempo para lançamento se houver contratempos nas aprovações e condições de mercado Contrato de permuta permite devolução do terreno (caso seja 100% permuta) Dono do terreno torna-se parceiro e tem possibilidade de ganhos de preço ao longo do tempo, uma vez que as permutas são definidas em unidades (com preço baseado no preço de venda da unidade) Preço do terreno como percentual do VGV tende a ser mais baixo Aquisição de terrenos de localização privilegiada, desde que os riscos inerentes ao projeto sejam baixos: aprovações e margens altas Desvantagens Preço do terreno como percentual do VGV tende a ser mais alto Terrenos com localização privilegiada geralmente não são negociados por permuta Maior comprometimento e necessidade de caixa Risco do atraso no lançamento aumenta o custo de carregamento do terreno Pode ser difícil revender o terreno caso as condições de mercado se tornem desfavoráveis 6

7 Land bank Permuta versus Caixa Land Bank - VGV Helbor (R$ Bi)* Permutas 5,0 5,1 5,1 5,1 73% 81% 81% 45% 3,5 69% 71% 35% 39% 1,7 1,6 1, M14 7

8 Land bank Custo de Aquisição de Terrenos Custo do Terreno sobre VGV por Trimestre de Aquisição do Terreno 17,7% 14,5% 14,3% Média 9M14: 15,5% 56% de permuta 1T14 2T14 3T14 8

9 Land bank Setembro/14 Abertura por Cidade e Área Total de Vendas (mil m²) Abertura por Cidade e VGV Helbor (R$ Milhões) São José dos Campos 68,8 7% Osasco 39,4 4% Curitiba 48,6 5% Campinas 86,1 9% Outras 125,2 13% Mogi das Cruzes 229,3 23% São Paulo 377,0 39% Osasco R$ 233,6 4% Curitiba R$ 240,7 5% Rio de Janeiro R$ 242,1 5% São José dos Campos R$ 220,8 4% Campinas R$ 503,9 10% Outras R$ 361,9 7% Mogi das Cruzes R$ 804,1 16% São Paulo R$ 2.496,9 49% Banco de Terrenos de R$ 5,1 bi (Parte Helbor) 9

10 CONSEQUÊNCIAS CARACTERÍSTICAS Plano Diretor Incentivos para o desenvolvimento de empreendimentos perto do sistema de transporte público. Deter a expansão horizontal da cidade, preservando áreas rurais e o cinturão verde. Mudança no cálculo da taxa de licença de construção ( Outorga Onerosa ). Mudança nos coeficientes construtivos nas áreas impactadas pelo Novo Plano Diretor. Adição da Cláusula de zoneamento inclusivo ( Cota de Solidariedade ) Migração para cidades vizinhas. Reajuste no preço dos terrenos. Valorização dos Eixos de Transporte Público. Limitação de pavimentos. Aumento do preço por m². 10

11 Lançamentos Histórico (R$ Milhões) CAGR 07-13: +17% *Cálculos de variações sobre parte Helbor Helbor Parceiros % +51% % % -10% +8% ,4% % M13 9M14 3T13 2T14 3T14 +75% Abertura por Segmentos no 9M14 Abertura por Cidades no 9M14 Comercial R$ 66,1 10% Hotel R$ 113,0 16% Médio R$ 242,5 35% Alto R$ 141,4 20% Médio-Alto R$ 134,2 19% Campo Grande/MS R$ 37,0 5% São Paulo/SP R$ 198,4 28% São Bernardo do Campo/SP R$ 219,6 32% Fortaleza/CE R$ 114,9 17% Curitiba/PR R$ 57,7 8% Campinas/SP R$ 69,5 10% 11

12 Comercial Segmentação Número de Empreendimentos Lançados por Ano e Perfil de Produto M14 Médio Baixo Médio Médio Alto Alto Comercial Hotel *Empreendimentos com mais de um segmento, como por exemplo comercial e residencial, foram considerados como empreendimentos separados. 12

13 Comercial Parcerias na Comercialização LPS SP (Capital) LIJ SP (Vale do Paraíba) LIV SP (Santos) (Minas Gerais) Sul (Rio de Janeiro) (Fortaleza) 13

14 Vendas Contratadas R$ Milhões CAGR 07-13: +18% Helbor Parceiros % +8% % -6% -12% % % % M13 9M14 3T13 2T14 3T14 +25% *Cálculos de variações sobre parte Helbor 14

15 , 0% 70, 0% 60, 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % Vendas Contratadas % Helbor - R$ Milhões Lançamentos Estoques ,9% ,3% 52,7% 57,1% 41,4% 56,3% 58,6% 43,7% 75,0% 70,7% 25,0% 29,3% 9M09 9M10 9M11 9M12 9M13 9M14 Médio Baixo R$ 6,3 1% Hotel R$ 30,5 4% Médio Alto R$ 82,0 11% Abertura por Segmentos 9M14 Comercial R$ 124,4 17% Alto R$ 225,6 30% Médio R$ 271,9 37% Mogi das Cruzes R$ 111,9 15% Abertura por Cidades 9M14 Campo Grande R$ 56,0 8% São José dos Campos R$ 70,5 10% Outras R$ 207,3 28% São Paulo R$ 166,1 22% São Bernardo do Campo R$ 129,0 17% 15

16 Novas Estratégias Comerciais Divisão de lançamentos por gerências Célula de unidades remanescentes e estoque Equipe de plataforma digital Ativação regional em algumas praças Times exclusivos em imobiliárias parceiras Pré-lançamento para clientes selecionados Tabela específica de vendas 16

17 Velocidade de Vendas (VSO) Novo Cálculo em 2014 Os distratos passaram a compor o indicador VSO, somando-se à oferta. O indicador representa melhor a velocidade de vendas uma vez que as unidades distratadas incorporam-se à oferta e não como redutor da demanda. Vendas do período VSO Estoque* Lançamentos Distratos 17

18 Velocidade de Vendas (VSO) 2014 VSO (Parte Helbor) 1T14 2T14 3T14 9M14 Vendas do Período (A) Estoque no Início do Período (B) Lançamentos do Período (C) Distratos do Período (D) VSO (A/B+C+D) 12,9% 7,8% 10,4% 24,9% VSO (Total) 1T14 2T14 3T14 9M14 Vendas do Período (A) Estoque no Início do Período (B) Lançamentos do Período (C) Distratos do Período (D) VSO (A/B+C+D) 13,7% 8,1% 11,4% 26,5% 18

19 Estoque % Helbor Unidades no Período Entregues Em Construção e Lançamento M14 Unidades Lançadas* Unidades em Estoque** * Quantidade total de unidades lançadas em cada período ** Quantidade de unidades em estoque no final do 9M14 por período de lançamento 19

20 Estoque % Helbor R$ Milhões Setembro/14 Abertura do Estoque por Lançamento Abertura por Segmentos Estoque Helbor: R$ 2.373,1 milhões 13,8% 23,1% 9,5% 36,8% 19,5% 19,7% 4,8% 9,1% Hotel R$ 114,5 5% Loteamento R$ 0,18 0% Médio R$ 281,4 12% Alto R$ 461,9 19% Médio-Alto R$ 941,7 40% Comercial R$ 573,4 24% Abertura por Cidades 6,6% Unid. Prontas 3,9% 4,6% 1,5% 5,3% 6,5% 7,2% 8,4% 7,2% 4,1% 1,8% M14 1T 2T 3T 4T Mogi das Cruzes R$ 282,1 12% São José dos Campos R$ 239,0 10% Outras R$ 774,3 33% São Paulo R$ 511,8 22% São Bernardo do Campo R$ 292,2 12% Fortaleza R$ 143,8 6% Rio de Janeiro R$ 129,9 5% 20

21 Estoque por Ano de Entrega Setembro/2014 Total : Unidades Unidades 34,9% 23,5% 15,3% 8,6% 8,9% 8,8% VGV Helbor Unidades Prontas Total : R$ 2,3 bilhões 35,2% 19,2% 16,7% 6,6% 11,0% 11,3% Unidades Prontas

22 Perspectivas 4T14 Lançamentos The CittyPlex Osasco Residencial VGV Total: R$ 103,8 milhões Downtown Offices & Mall São José dos Campos Comercial VGV Total: R$ 51,7 milhões Trend Higienópolis São Paulo Residencial VGV Total: R$ 73, 2 milhões Nun Vila Nova São Paulo Residencial VGV Total: R$ 81,4 milhões Urban São Paulo Residencial VGV Total: R$ 115,1 milhões 22

23 Engenharia Contratação da Construtora Helbor Riscos Negociados: Aumentos de custos de insumos não acompanhados pelos índices setoriais (INCC, CUB) Erros na avaliação do custo da obra Construtora Preocupações na contratação da construtora: Capacidade técnica e operacional Capacidade financeira Governança corporativa Princípios sólidos Empatia entre construtora e incorporadora Garantias oferecidas pela construtora: Fiança bancária ou pessoal Retenção (caução) Seguro de performance ( performance bond ) 23

24 Engenharia Parceiros Construtores Ativos Cidades: São Paulo (SP), Salvador (BA): 4 obras Cidades: Mogi das Cruzes, Barueri (SP): 8 obras Cidades: São Bernardo do Campo, São Paulo, São José dos Campos (SP): 11 obras Cidades: Joinville (SC), Cuiabá (MS): 5 obras Cidades: Rio de Janeiro (RJ), Belo Horizonte(MG): 3 obras Cidades: Santos, São Vicente (SP): 5 obras Cidade: São Paulo (SP): 4 obras Cidade: São Paulo (SP): 3 obras Cidade: Fortaleza (CE): 1 obra Cidade: Curitiba (PR): 1 obra Cidade: Brasília (DF): 1 obra Cidades: Guarulhos, São Paulo (SP): 3 obras Cidades: São José dos Campos, Taubaté (SP): 2 obras Cidades: Jundiaí, São Paulo (SP): 2 obras Cidade: São Paulo (SP): 3 obras Cidade: Fortaleza (CE): 2 obras Cidades: Guarulhos, Campinas (SP): 3 obras Cidade: Campo Grande (MS): 1 obra Cidade: São José dos Campos (SP): 1 obra 63 obras Set/14 24

25 Engenharia Contratação por Preço Máximo Garantido Preço Máximo Garantido Cerca de 10% a 20% Na Contratação: Custo Orçado Eventuais Taxa de Administração Parcela na Incorporação Economia de Custos: Custo Realizado Prêmio Taxa de Administração Parcela na Incorporação Estouro de Custos: Custo Realizado Eventuais Estouro Adm Parcela na Incorporação Custo Realizado Eventuais Estouro Parcela na Incorporação Custo Realizado Eventuais Estouro Parcela na Incorporação Legenda: Custos da Construtora Lucro da Construtora 25

26 Engenharia Fiscalização Fiscalização Qualidade dos Serviços Cumprimento do Cronograma Atendimento às Especificações Tipos de inspeções: Frequência quase diária, com relatórios semanais de evolução Mensalmente: inspeção conjunta com equipe da obra para apropriação dos serviços realizados até aquele momento Critérios de medição padronizados são de conhecimento prévio da construtora 26

27 Engenharia Pagamentos e Controles Pagamento por evolução física da obra: SPE Compra materiais e paga os fornecedores Controle de caixa próprio Construtora Faz pagamentos à construtora conforme medição física da obra e notas fiscais apresentadas Controle contábil dos empreendimentos Helbor 27

28 Pós-Venda Relacionamento com Clientes Cliente Construtora Escolhe Opções de Personalização Personalização de Unidades Helbor Personalize Executa as Personalizações durante a obra Reclamações Assistência Técnica Central de Relacionamento Execução das correções quando reclamação proceder 28

29 Engenharia Entregas VGV Total - R$ Milhões (Líquido de Permutas) Unidades Nº de Empreendimentos M M

30 Perspectivas 4T14/1T15 Entregas Paesaggio Jardim das Colinas São José dos Campos Habite-se: Out/14 VGV Helbor: R$ 189,5 milhões 67,5% Vendido Offices Barão de Teffé Jundiaí Habite-se: Out/14 VGV Helbor: R$ R$ 17,0 milhões 81,1% Vendido Varandas Ipoema Mogi das Cruzes Habite-se: Out/14 VGV Helbor: R$ 84,6 milhões 49,1% Vendido IL Terrazzo Ponta da Praia Santos Habite-se: Nov/14 VGV Helbor: R$ 31,1 milhões 66,7% Vendido Boulevard Tatuapé São Paulo Habite-se: Nov/14 VGV Helbor: R$ 46,4 milhões 100% Vendido Terraços Jardim das Colinas São José dos Campos Habite-se: Nov/14 VGV Helbor: R$ 91,7 milhões 86,8% Vendido Perfect Lifestyle Brasília Habite-se: Nov/14 VGV Helbor: R$ 34,9 milhões 84,7% Vendido Cond. Parque Club Fortaleza I Fortaleza Habite-se: Nov/14 VGV Helbor: R$ 73,3 milhões 99,3% Vendido 30

31 Perspectivas 4T14/1T15 Entregas Offices Washington Luís Santos Habite-se: Nov/14 VGV Helbor: R$ 46,6 milhões 56,2% Vendido Concept - Life, Office e Corporate Mogi das Cruzes Habite-se: Dez/14 VGV Helbor: R$ R$ 126,2 milhões 95,8% Vendido Offices São Paulo II São Paulo Habite-se: Dez/14 VGV Helbor: R$ 55,4 milhões 95,3% Vendido Cosmopolitan Home Stay & Offices Salvador Habite-se: Jan/15 VGV Helbor: R$ 45,5 milhões 81,9% Vendido My Way Ponta da Praia Santos Habite-se: Jan/15 VGV Helbor: R$ 56,5 milhões 77,8% Vendido Lead Offices Faria Lima São Paulo Habite-se: Jan/15 VGV Helbor: R$ 61,0 milhões 88,3% Vendido Offices Imperatriz Leopoldina São Paulo Habite-se: Fev/15 VGV Helbor: R$ 57,4 milhões 96,7% Vendido Coletânea Vale do Canela Salvador Habite-se: Mar/15 VGV Helbor: R$ 50,4 milhões 98,1% Vendido 31

32 Receita Líquida R$ Milhões CAGR 07-13: +42% 36% % +19% % % % +90% % M13 9M14 3T13 2T14 3T14-1% 32

33 , 0% , 0% , 0% 40, 0% , 0% , 0% 91 10, 0% 71 0,0 % -10,0% 51 70, 0% 60, 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % -10,0% Lucro Bruto R$ Milhões CAGR 07-13: +43% +3% +77% 31,5% 32,5% +70% 32,8% 29,2% +64% 36,5% 37,3% 31,7% 30,3% +14% 39,2% 35,6% 38,0% 33,4% 40,1% 35,7% 34,8% 29,5% -15% 40,6% 34,7% 34,6% 35,3% 29,7% 29,5% +12% +49% M13 9M14 Lucro Bruto Margem Bruta Margem Bruta Ajust. 3T13 2T14 3T14-15% 33

34 Resultados Financeiros Despesas G&A 4,6% 2,9% 4,4% 4,0% 4,2% DG&A / Receita Líquida - Helbor 4,2% 3,5% 4,1% 3,8% 3,4% 3,2% 3,0% 4,7% 5,0% 4,4% Média Histórica: 4,0% 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4,4% 5,5% 6,0% 7,2% DG&A / Receita Líquida 3T14 8,2% 8,8% 9,3% 9,6% 10,3% 10,9% 11,8% 13,8% 14,9% 15,2% 15,4% 15,8% 17,6% *Fonte: Releases de Resultados das Companhias **CR2 - evento não recorrente distorce a média 34

35 , 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % -10,0% (1 0) 60, 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % -10,0% EBITDA R$ Milhões -0,4% CAGR 07-13: +54% 13,8% +91% 21,2% 19,7% +90% 30,3% 27,9% 28,9% 24,8% 26,8% 19,7% 23,2% 21,8% +77% +85% +12% 29,0% 24,4% 31,2% 24,8% 26,0% 18,5% -28% 32,2% 26,2% 22,1% 17,5% +34% 26,4% 20,6% M13 9M14 3T13 2T14 3T14 EBITDA Margem EBITDA Margem EBITDA Ajustada -22% 35

36 , 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % -10,0% , 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % -10,0% Lucro Líquido R$ Milhões CAGR 07-13: +58% +12% +28% +17% 20,3% 18,4% 18,1% 14,0% 12,0% +63% +131% 15,3% 15,6% 16,2% -27% 11,6% 16,1% +5% 11,9% 11,0% +146% * M13 9M14 3T13 2T14 3T14 Lucro Líquido Margem Líquida -32% *Lucro Líquido em 2007 foi de R$ 6,5 milhões. Em virtude das despesas não recorrentes com abertura de capital, o lucro ajustado atingiu o valor R$ 19,7 milhões 36

37 Endividamento 3T14 R$ Milhões 222,0 0,4 (257,8) 1.221, , ,1 (1.221,6) Financiamentos de Obras Debêntures Empréstimos Dívida Total Disponibilidades Dívida Líquida Dívidas para Financiamento de Obras (SFH) Dívida Líquida / Patrimônio Líquido Consolidado: 66,0% (35,5) Dívida Líquida (ex-sfh) 37

38 1.40 0, , ,0 800,0 600,0 400,0 200,0 - (2 00,0) 100,0% 90, 0% 80, 0% 70, 0% 60, 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % Cash Burn Novo Padrão Contábil (R$ Milhões) Cash Burn Dívida Líquida Dívida Líquida / PL Consolidado Dividendos ,8% 52,3% 53,7% , ,3% 58,2% 53,7% ,6% ,0 66,0% 914,0 777,6 39,5 99,5 17,3 142,1 (6,9) (14,1) (60,6) (23,0) 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 *Cálculo do cash burn desconsidera o pagamento de dividendos. Valores positivos representam queima de caixa (cash burn) e negativos geração de caixa. 38

39 Cash Burn 9M14 (R$ Milhões) Em 3T14, houve cash burn de R$ 142,1 milhões decorrente principalmente pelo: Atraso no processo de registro dos contratos de repasse do empreendimento Link Office, Mall & Stay entregue no final do 2T14 e com VGV Parte Helbor de R$ 294,2 milhões; Aumento da dívida referente ao financiamento à produção de 6 novos empreendimentos, sendo 2 na Grande São Paulo, 1 em Mogi das Cruzes, São Bernardo do Campo, Santos e Joinville, que no 3T14 atingiram o nível de conclusão da obra para sua liberação. Destacamos ainda, que no 3T14, investimos R$ 45 milhões na compra de terrenos e CEPACs referentes aos projetos Cityplex em Osasco e Semp Toshiba em São Paulo. As operações de recompra de ações somaram R$ 3,5 milhões. Nos 9M14, os investimentos em terrenos e CEPACs somam R$ 133 milhões e as operações de recompra R$ 6,3 milhões, assim, resultando em um cash burn de R$ 58,6 milhões, desconsiderando os R$ 130,0 milhões pagos em dividendos. Cash Burn (Geração de Caixa) - R$ mil 9M14 3T14 2T14 1T14 Dívida Líquida (Início do Período) Dívida Líquida (Final do Período) Cash Burn (Geração de Caixa) (60.557) Dividendos ( ) - ( ) - Cash Burn (Geração de Caixa) ex-dividendos (23.005) (60.557) 39

40 Distratos 9M14 Tipo de Empreendimento Comercial 37% Hotel 1% Estágio de Obra Residencial 62% Residencial Entregue 49,8% Em Construção 32,3% Em Construção (12 meses para entrega) 6,3% Em Construção (6 meses para entrega) 11,6% Médio 71% Médio Alto 11% Alto 4% Entregue + Em Construção (6 meses para entregar): 61,4% Médio Baixo 14% 40

41 Distratos Região/Estado 9M14 Nordeste 5% Sul 7% Centro- Oeste 7% Sudeste 81% Região São Paulo 19% Mogi das Cruzes 35% Santos 14% Guarulhos 6% São Bernardo do Campo 8% São José dos Campos 8% Sudeste Outras Cidades 10% Minas Gerais 1% Rio de Janeiro 9% São Paulo 90% Estado - São Paulo São Vicente 3,6% Diadema 3,4% Jundiaí 1,3% São Caetano do Sul 0,9% Barueri 0,4% Taubaté 0,2% 41

42 Distratos Velocidade de Revenda 9M14 Total Geral Média de dias para revenda: 68,2 dias Revendido 41% Não Revendido 59% Em Obras Entregue Não Revendido 66% Não Revendido 52% Revendido 34% Média de dias para revenda: 67,9 dias Revendido 48% Média de dias para revenda: 68,5 dias 42

43 Contato de RI Roberval Lanera Toffoli Diretor Financeiro e de RI Ricardo Rosanova Garcia Gerente de RI Naira Oey Analista Sênior de RI Vinicius Bioni Analista Jr. de RI (11) ou (11) [email protected]