Newsletter de Certificados

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1 Newsletter de Certificados outubro de 2017 CERTIFICADOS RECOMENDADOS YTD Desde o início 1 Mês 6 Meses 1 Ano 3 Anos 5 Anos (Fev 2009) Performance 10.6% 4.1% 4.9% 17.2% 15.9% 51.7% 100.7% Os índices de ações das principais geografias viram em setembro um mês de performances muito positivas. Apesar de algum nervosismo, provocado pelo referendo da Catalunha, este acabou por pesar mais no mercado espanhol, mostrando os restantes mercados pouca sensibilidade face a este tema. Os mercados europeus até ganharam alguma força, animados pela vitória de Merkel nas eleições alemãs. A confirmação de um cenário político estável nesta economia central da Europa e a continuação da divulgação de bons indicadores macro-económicos, como os PMIs, sustentam a expectativa de continuação da recuperação económica do velho continente. O recuo do Euro, que havia valorizado nos últimos meses, contribuiu também para o otimismo. Também nos EUA, foram divulgados bons indicadores económicos, como o crescimento da economia que foi revisto em alta, indicadores de crescimento nos setores do serviço e da indústria, e a forte criação de emprego no setor primário, dando ânimo aos índices de ações, suportados ainda pela diminuição das tensões geopolíticas com a Coreia do Norte. O foco político foi a apresentação do plano de reforma fiscal, com a promessa de Donald Trump de uma redução substancial de impostos para as empresas. Depois de um mês de setembro positivo, outubro será marcado pela reunião do Banco Central Europeu que deverá anunciar novas medidas, como uma possível redução no programa de estímulos. Nos EUA, a apresentação de resultados empresariais será o principal foco do mercado. Carteira maior diversificação (Carteira para montantes superiores a ) Europa (70%) Dow Jones(i) Estados Unidos (30%) EURO STOXX 50 50% S&P 500(i) 20% CAC PSI20 Carteira diversificação mínima (Carteira para montantes até ) MSCI WORLD EUR 60% EURO STOXX 50 40% Mantemos o sentimento positivo para o investimento a médio longo prazo nos mercados de ações, especialmente nos mercados europeus, permanecendo a Carteira de maior diversificação com uma alocação de 50% no EUROSTOXX50, no CAC40, no PSI20, 20% no S&P500 e no Dow Jones. Na Carteira de diversificação mínima, mantemos a alocação de 40% no EUROSTOXX50 e 60% ao Índice MSCI World EUR. (i) A performance do Certificado é a do índice ou ativo subjacente com cobertura do risco cambial, eliminando o efeito do comportamento do câmbio. Ramiro Loureiro Analista de Mercados ramiro.loureiro@millenniumbcp.pt

2 RESUMO DO MÊS ANTERIOR O mês de setembro foi muito positivo para os mercados de ações europeus e norte-americanos. Os índices na Zona Euro estiveram em particular destaque e apesar de terem beneficiado de depreciação do euro face ao dólar descorrelacionaram em relação à variação do par cambial, o que é um sinal de maior racionalidade, pois há muitos outros fatores para além do câmbio que influenciam o comportamento das bolsas e que não vinham sendo considerados nos meses anteriores. A Fed mostrou intenção de começar a reduzir o seu balanço já em outubro e deixou a porta aberta a uma nova subida de juros junto ao final do ano, nota que foi bem recebida. Depois, um conjunto de bons dados macroeconómicos deu ânimo adicional revisão em alta do crescimento da economia norte-americana e aceleração do ritmo de expansão do PIB europeu no 2º trimestre, bem como a criação surpreendente de emprego no setor primário nos últimos dois meses nos EUA, bons níveis de atividade industrial chinesa e crescimento acima do previsto da economia portuguesa. A valorização das matérias-primas, em especial dos preços do petróleo, deu força ao setor energético. Até as tensões geopolíticas parecem ter abrandado um pouco, pelo menos no que diz respeito à troca de palavras entre os líderes da Coreia do Norte (que continuaram com ensaios balísticos) e o presidente Donald Trump, que se focou mais no plano de reformas fiscais para os EUA, onde promete baixar impostos às empresas, boa notícia antes do arranque de mais uma earnings season. A travar maiores avanços estiveram as tensões na Catalunha devido a movimentos independentistas numa luta pelo referendo e que acabaram por penalizar o índice IBEX. Ainda no plano politico, o partido de coligação liderado por Angela Merkel venceu as eleições na Alemanha mas sem maioria absoluta, o que pode obrigar a uma extensão da coligação a outros partidos para formar Governo. Já Portugal destacou-se pela positiva, com os investidores a reagirem com entusiasmo à melhoria de notação da dívida nacional por parte da Standard & Poor s, o que levou a uma queda dos juros soberanos em todas as maturidades e animou o mercado de ações. O BCP beneficiou do ambiente favorável da Banca. PERFORMANCE Índices de Acções YTD Mês 6 Meses 1 Ano 3 Anos 5 Anos 10 Anos EURO STOXX % 5.1% 2.7% 19.7% 11.4% 46.5% -18.0% S&P 500 (i) 12.5% 1.9% 6.6% 16.2% 27.7% 74.9% 65.0% Dow Jones (i) 13.4% 2.1% 8.4% 22.4% 31.5% 66.7% 61.2% DAX 11.7% 6.4% 4.2% 22.1% 35.4% 77.8% 63.2% Nikkei 225 (i) 6.5% 3.6% 7.7% 23.7% 25.9% 129.5% 21.3% IBEX 11.0% 0.8% -0.8% 18.2% -4.1% 34.7% -28.8% PSI % 4.9% 8.0% 17.7% -5.8% 4.0% -55.0% Footsie (i) 3.2% -0.8% 0.7% 6.9% 11.3% 28.4% 14.0% CAC 9.6% 4.8% 4.0% 19.8% 20.7% 58.9% -6.8% WIG20 (i) 26.0% -2.5% 12.8% 43.5% -1.9% 3.5% -32.5% NASDAQ 100 (i) 22.9% -0.2% 10.0% 22.6% 47.7% 113.6% 185.9% MSCI Emerging Markets (i) 25.5% -0.5% 12.9% 19.7% 7.6% 7.9% -10.2% MSCI WORLD EUR 1.9% 2.7% -2.4% 10.2% 25.9% 66.0% 47.3% Índices Sectoriais EPRA Europa 3.5% 1.0% 2.9% 0.0% 18.6% 52.1% -9.7% Banca Zona Euro 17.6% 5.3% 8.5% 49.5% -7.3% 36.3% -67.3% Telecom Zona Euro 0.3% 0.1% -5.8% 4.5% 7.9% 28.4% -34.4% Utilities Europa 8.5% -0.2% 2.6% 4.3% -7.5% 12.6% -41.8% Recursos Naturais Europa 7.2% -1.6% 1.9% 27.6% 4.8% -1.8% -43.2% Mercadorias Ouro (i) 11.3% -2.5% 2.7% -2.6% 6.2% -27.6% 72.6% Prata (i) 5.3% -4.4% -8.3% -12.9% -1.6% -51.5% 21.1% Cobre (i) (iii) 17.9% -4.0% 11.4% 33.7% -1.7% -21.4% -18.8% Brent (i) (iii) 1.3% 9.9% 8.9% 17.3% -39.2% -48.8% -27.3% Trigo (i) (iii) 9.9% 9.3% 5.1% 11.5% -6.2% -50.3% -52.3% Certificados Recomendados Mês 6 Meses 1 Ano 3 Anos 5 Anos 7 Anos Indicador de Sentimento Carteira (ii) 10.6% 4.1% 4.9% 17.2% 15.9% 51.7% 55.0% N.D. (i) A performance do Certificado é a do índice ou ativo subjacente com cobertura do risco cambial, eliminando o efeito do comportamento do câmbio. (ii) Carteira de Certificados Recomendados iniciada em Fevereiro de N.D. significa dados não disponíveis. (iii) Na ausência de mercado à vista, o cálculo das performances representa a todo o momento o futuro com maturidade mais próxima. Fonte: Millennium investment banking, Bloomberg. NOTAS EXPLICATIVAS E INFORMAÇÃO LEGAL

3 Na seleção dos Certificados recomendados são utilizados diferentes métodos de análise dos instrumentos e produtos financeiros em causa, incluindo análise técnica, fundamental e/ou outra de caráter quantitativo. O prémio de risco é a taxa de retorno esperada do índice de ações acima da taxa de juro sem risco. O Indicador de Sentimento é uma medida que traduz a pressão compradora ou vendedora de mercado. Representa a relação entre o volume médio diário registado nas últimas 5 sessões de bolsa e o volume médio das 20 sessões anteriores. Um aumento de pressão compradora num movimento de subida eleva a probabilidade de continuação de trajetória ascendente. Uma diminuição da pressão vendedora num movimento de queda eleva a probabilidade de reversão do padrão negativo. Tanto a diminuição da pressão compradora na subida como o aumento de pressão vendedora na queda são padrões indesejados em termos teóricos no mercado. Sentimento: Forte - está representado por setas para cima e traduz um aumento de pressão compradora na subida semanal ou uma diminuição de pressão vendedora na descida; Fraco- está representado por setas para baixo e traduz uma diminuição de pressão compradora na subida semanal ou um aumento de pressão vendedora na descida; neutral setas na horizontal indicam ausência de comportamento em termos de volumes transacionados nas últimas 5 sessões face ao que se registou nas 20 sessões anteriores. BANCO COMERCIAL PORTUGUÊS, S.A., Sociedade Aberta, com sede na Praça D. João I, 28, Porto, o Capital Social de ,72 Euros, matriculada na Conservatória do Registo Comercial do Porto sob o número único de matrícula e de identificação fiscal PUBLICAÇÃO A newsletter é publicada mensalmente, utilizando como referência as cotações de fecho da última sessão do mês anterior ao da publicação. INFORMAÇÃO ÚTIL Departamento de Mercados Acionistas Certificados DECLARAÇÕES ( DISCLOSURES ) 1) Este relatório foi elaborado em nome de Millennium investment banking (Mib), marca registada do Banco Comercial Português, S.A. (Millennium BCP). 2) O Millennium BCP é regulado e supervisionado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). 3) Recomendações: Comprar, significa mais de retorno absoluto; Manter, significa entre 0% e retorno absoluto; Reduzir, significa entre e 0% retorno absoluto; Vender, significa menos de retorno absoluto. 4) Em termos gerais, o período de avaliação incluído neste relatório, é o fim do ano corrente ou o fim do próximo ano. 5) Risco é definido pelo analista em termos qualitativos (Alto, Médio, Baixo). 6) Habitualmente, atualizamos as nossas valorizações entre 3 e 9 meses. 7) O Millennium BCP proíbe os seus analistas e os membros dos respetivos agregados familiares ou situações legalmente equiparadas de deterem ações das empresas por eles cobertas. 8) O Millennium BCP pode ter relações comerciais com as empresas mencionadas neste relatório. 9) O Millennium BCP espera receber ou tenciona receber comissões por serviços de banca de investimento prestados às empresas mencionadas neste relatório. 10) As opiniões expressas acima, refletem opiniões pessoais dos analistas. Os analistas não recebem nem vão receber nenhuma compensação por fornecerem uma recomendação especifica ou opinião sobre esta(s) empresa(s). Não existiu ou existe qualquer acordo entre a empresa e o analista, relativamente à recomendação. Este relatório não tem qualquer destinatário específico. 11) Os analistas do Millennium BCP não participam em reuniões que visem o envolvimento do Banco na preparação e/ou colocação do ofertas públicas de títulos emitidos pela empresa que é alvo da recomendação, exceto quando divulgado no relatório. 12) A remuneração dos analistas é parcialmente suportada pela rendibilidade do grupo BCP, a qual inclui proveitos da banca de investimento. 13) O grupo BCP detém mais de 2% da EDP. 14) O grupo BCP foi escolhido para avaliar a EDP, relativamente à 8ª fase do processo de privatização. 15) O grupo BCP foi escolhido para avaliar a REN, relativamente à 2ª fase do processo de privatização. 16) Um membro do Conselho de Administração e da Comissão Executiva do Millennium BCP é membro do Conselho Geral e de Supervisão da empresa EDP - Energias de Portugal, S.A.. 17) Millennium BCP através da sua área de Banca de Investimentos presta serviços de banca de investimento à Tagus Holdings S.a.r.l. ( Oferente no lançamento da oferta pública de aquisição das ações Brisa - Autoestradas de Portugal, S.A.). 18) O Banco Comercial Português foi escolhido como Co-leader para integrar o consórcio da Oferta Publica Inicial dos CTT, realizada em dezembro ) O Conselho de Administração da Mota-Engil escolheu o BCP como joint-book runner relativamente à operação de oferta de ações ordinárias da Mota Engil através de um accelerated book building de acordo com o anúncio divulgado no dia 25 de fevereiro de ) O Banco Comercial Português foi escolhido como Co-leader para integrar o consórcio da Oferta Publica Inicial do ES Saúde, realizada em fevereiro ) O Millennium investment banking atuou como Joint Bookrunner na oferta particular de ações, lançada pela José de Mello SA, através de um accelerated bookbuilding, relativo à alienação de ações EDP, segundo o comunicado divulgado em 3 de abril ) Segundo o comunicado divulgado em 8 de abril 2014, o Millennium BCP atuou como Joint Bookrunner na emissão de obrigações a cinco anos da EDP Finance BV, no montante de EUR ) O Millennium BCP está envolvido no aumento de capital da Sonae Industria anunciado no início de maio ) O Millennium investment banking (Mib), marca registada do Banco Comercial Português, S.A. (Millennium BCP) atua como Joint Bookruner na Oferta Preferential e como Co-Lead Manager na Oferta Institucional da Mota-Engil Africa. 25) O Banco Comercial Português foi escolhido como Co-leader para integrar o consórcio da Oferta Pública de Venda da REN realizada em junho de ) O Banco Comercial Português foi escolhido como um dos Bookrunners & Mandated Lead Arrangers na concessão de uma linha de crédito no montante de que foi dada à EDP - Energias de Portugal (junho 2014). 27) O Banco Comercial Português S.A. foi escolhido como um dos Joint-Bookrunners na emissão de instrumentos de dívida no montante de (maturidade em janeiro de 2021) da Galp Energia (julho 2014). 28) O Banco Comercial Português S.A. foi escolhido como um dos Joint-Bookrunners na emissão de um empréstimo obrigacionista Eurobond 7 anos no montante de da EDP Energias De Portugal (setembro 2014). 29) Recomendações s/ empresas analisadas pelo Millennium BCP (%)

4 30) A Política de Conflito de Interesses do Millennium BCP pode ser consultada através do endereço ou disponibilizada aos Clientes quando assim solicitado. PREVENÇÕES ( DISCLAIMER ) Os Certificados são Produtos Financeiros Complexos. O investimento em Certificados não dispensa a entrega prévia e obrigatória aos potenciais investidores das respetivas fichas técnicas / IFI (Informações Fundamentais ao Investidor) disponíveis, designadamente, junto do emitente dos certificados (através do site da Euronext LISBON ( e da CMVM ( A Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados encontra-se à disposição para consulta no site e A seleção dos Certificados apresentados neste documento assenta num perfil de investimento a médio e longo prazo e não é orientada para características específicas de um investidor. A informação contida neste documento tem caráter meramente informativo e particular, sendo divulgada aos seus destinatários, como mera ferramenta auxiliar, não devendo nem podendo desencadear ou justificar qualquer ação ou omissão, nem sustentar qualquer operação, nem ainda substituir qualquer julgamento próprio dos seus destinatários, sendo estes, por isso, inteiramente responsáveis pelos atos e omissões que pratiquem. Assim e apesar de considerar que o conjunto de informações contidas neste documento foi obtido junto de fontes consideradas fiáveis, nada obsta que aquelas possam, a qualquer momento e sem aviso prévio, ser alteradas pelo Banco Comercial Português, S.A.. Qualquer alteração nas condições de mercado poderá implicar alterações neste documento. As opiniões aqui expressas resultam da reunião mensal do Departamento de Mercados Acionistas do Banco Comercial Português, S.A., não vinculando nenhum dos seus departamentos de per si, e podem ser diferentes ou contrárias a opiniões expressas por outras áreas do grupo BCP, como resultado da utilização de diferentes critérios e hipóteses. O Banco Comercial Português, S.A. não pode garantir a exatidão, veracidade, validade e atualidade do conteúdo informativo que compõe este documento, pelo que o mesmo deverá ser sempre devidamente analisado, avaliado e atestado pelos respetivos destinatários. Os investidores devem considerar este documento como mais um instrumento no seu processo de tomada de decisão de investimento. O Banco Comercial Português, S.A. rejeita assim a responsabilidade por quaisquer eventuais danos ou prejuízos resultantes, direta ou indiretamente da utilização da informação referida neste documento independentemente da forma ou natureza que possam vir a revestir. A reprodução total ou parcial deste documento não é permitida sem autorização prévia. Os dados relativos aos destinatários que constam da nossa lista de distribuição destinam-se apenas ao envio dos nossos produtos, não sendo suscetíveis de conhecimento de terceiros. As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidades futuras.

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