Estratégia de Ações 8 de fevereiro de 2017 Compra de PETR4 + Venda de PETRC15 Recomendamos a compra de PETR4 e a venda de PETRC15 tendo em vista: i) visão positiva para a companhia no curto e no médio prazo. Por quê? Visão positiva para o médio prazo Temos uma visão positiva para PETR4 neste ano. No entanto, em 2017 o Ibovespa apreciou 6,2%, as ações da companhia caíram 2,5%, o que implica um upside de 55,1% nos preços correntes. Entendemos que a empresa pode apresentar uma das maiores altas entre as blue chips da bolsa até o final do ano considerando: i) consolidação da agenda de reformas fiscais, em que ações negociadas como proxy do país podem ser beneficiadas; ii) continuidade no corte de custos e desalavancagem da empresa; iii) cumprimento do guidance de produção; iv) e preços estáveis da gasolina (hoje em paridade) e do diesel (hoje com prêmio) em relação ao mercado internacional. Preço Atual (R$) 14,50 PETRC15 (08/02/2017) Custo da Operação: R$ 14,50/PETR4 R$ 0,62/PETRC15 = R$ 13,88 Visão positiva para o curto prazo - No curto prazo, existe a expectativa de resultados positivos referentes ao 4T16, que devem mostrar uma melhora na margem EBITDA liderada por menores custos. Posição técnica favorável no médio prazo Com a queda de hoje a PETR4 se aproxima da forte região de suporte de médio prazo entre 14,00 e 12,90 que em nossa opinião, o ativo deverá permanecer acima desta região. Lembrando que a ação segue em tendência de alta no médio prazo e acima da média de 200 períodos. Histórico Preços diários de PETR4 O que pode dar errado? Volatilidade nos principais catalisadores das ações (petróleo, dólar e CDS). Resultados do 4T16 piores que nossa expectativa. Fonte: Broadcast, TIME DE ESTRATÉGIA Lucas Tambellini, CNPI Fabio Perina, CNPI Tiago Binsfeld, CNPI Eduardo Marzbanian, CNPI-T Please refer to page 4 of this report for important disclosures, analyst certifications and additional information. does and seeks to do business with Companies covered in this research report. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should not consider this report as the sole factor in making their investment decision. Itaú Corretora de Valores S.A. is the securities arm of Itaú Unibanco Group. is a registered mark used by Itaú Corretora de Valores S.A.
Oportunidade de Investimento (OI) O nosso analista do setor possui uma recomendação de outperform para PETR4 com preço justo de R$ 22,50 por ação para o final de 2017. A Oportunidade de Investimento (OI) é um produto de curto prazo, que busca gerar rentabilidade absoluta para os clientes. Justamente por visar rentabilidade absoluta, esse produto não possui índice de referência, e não se limita a operações direcionais compradas (long), mas se utiliza também de operações vendidas (short), e operações neutras (long & short). Recomendações ENCERRADAS Oportunidades de Investimento DIRECIONAIS Oportunidades de Investimento DIRECIONAIS Data Valor da ação Retorno Entrada Saída Código Nome Setor Dir. Entr. Médio (A) Último Médio (B) OI (=B/A-1) 17-jan-17 02-fev-17 BBDC4 Bradesco Bancos V 31,90 32,03** 31,20 31,19 2,6% 11-jan-17 12-jan-17 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 45,25 45,91** 47,99 47,46** 3,4% 15-dez-16 20-dez-16 BBDC4 Bradesco Bancos C 27,30 27,32** 27,25 27,34 0,1% 07-dez-16 13-dez-16 BOVA11 ISHARES-Ibovespa ETF V 59,60 59,39** 57,00 57,42** 3,3% 22-nov-16 02-dez-16 BBAS3 Banco do Brasil Bancos V 28,70 28,54** 26,25 27,01 5,4% 10-nov-16 11-nov-16 VALE5 Vale Mineração V 24,80 24,90** 23,88 23,8089 4,4% 04-out-16 09-nov-16 VIVT4 Telefônica Brasil Telecomunicações C 46,39 46,60** 45,56 45,50** -2,4% 06-out-16 31-out-16 FIBR3 Fibria Papel e Celulose V 23,40 23,49** 25,51 25,57-8,9% 12-set-16 25-out-16 LEVE3 Mahle Metal Leve Indústria C 23,09 23,30** 21,60 21,50** -7,7% 06-set-16 12-set-16 NATU3 Natura Consumo Discricionário V 32,48 32,58** 31,12 31,59 3,0% 17-ago-16 06-set-16 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 51,04 51,26** 52,79 52,41 2,2% 30-ago-16 01-set-16 SMTO3 São Martinho Agronegócio C 48,00 48,20** 51,09 50,74 5,3% 15-jul-16 11-ago-16 BOVA11 ISHARES-Ibovespa ETF V 53,90 53,95** 56,20 56,46-4,7% 29-jun-16 04-jul-16 VALE5 Vale Mineração V 12,90 12,88** 13,62 13,4967-4,8% 07-jun-16 15-jun-16 LAME4 Lojas Americanas Consumo Discricionário C 14,82 14,95** 14,00 14,11-5,6% 10-mai-16 19-mai-16 BBSE3 BB Seguridade Bancos C 27,69 27,83** 27,04 27,25-2,1% 03-mai-16 12-mai-16 BBDC4 Bradesco Bancos C 24,78 24,90** 26,95 27,33** 9,8% 04-mai-16 10-mai-16 RAPT4 Randon Indústria C 2,64 2,66** 2,92 2,95** 11,0% 26-abr-16 27-abr-16 RAPT4 Randon Indústria C 2,59 2,61** 2,95 2,91 11,3% 13-abr-16 20-abr-16 SMTO3 São Martinho Agronegócio C 43,15 43,40** 46,42 46,70** 7,6% 28-mar-16 14-abr-16 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 38,24 38,27** 41,79 40,80 6,6% 10-mar-16 31-mar-16 ALUP11 Alupar Energia Elétrica e Saneamento C 12,80 12,95** 14,97 14,84** 14,6% 24-fev-16 29-fev-16 MPLU3 Multiplus Serviços Financeiros C 24,63 24,82** 26,20 26,29 5,9% 08-dez-15 07-jan-16 VIVT4 Telefônica Brasil Telecomunicações C 36,54 36,39** 34,12 33,66** -7,5% 16-dez-15 06-jan-16 *BBDC4 Bradesco Bancos C 19,78 19,86** 18,57 18,78-5,4% 01-dez-15 09-dez-15 BBDC4 Bradesco Bancos C 20,91 20,96** 21,90 21,92** 4,6% 10-nov-15 12-nov-15 JBSS3 JBS Alimentos & Bebidas C 13,85 13,80** 14,25 14,25 3,3% 27-out-15 06-nov-15 BBDC4 Bradesco Bancos C 21,35 21,41** 21,92 21,83** 2,0% 09-out-15 20-out-15 BVMF3 BM&F Bovespa Serviços Financeiros V 11,78 11,86** 11,31 11,32** 4,6% 01-out-15 19-out-15 *BBDC4 Bradesco Bancos C 21,43 20,88** 22,13 22,07** 5,7% 24-set-15 07-out-15 VIVT4 Telefônica Brasil Telecomunicações C 37,01 37,02** 39,27 39,29** 6,1% 01-set-15 15-set-15 BVMF3 BM&F Bovespa Serviços Financeiros V 10,50 10,45** 11,28 11,38** -8,9% 21-ago-15 01-set-15 RENT3 Localiza Transportes & Logística C 23,16 23,35** 21,88 21,83** -6,5% 18-ago-15 01-set-15 VIVT4 Telefônica Brasil Telecomunicações C 40,80 40,94** 39,52 39,48** -3,6% 18-ago-15 27-ago-15 BBDC4 Bradesco Bancos C 23,48 23,60** 24,91 24,60** 4,2% 13-ago-15 17-ago-15 JBSS3 JBS Alimentos & Bebidas C 15,24 15,35** 14,34 14,26** -7,1% 04-ago-15 13-ago-15 KROT3 Kroton Educação C 9,00 9,04** 9,77 9,87** 9,2% 29-jul-15 06-ago-15 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 52,65 52,51** 55,80 54,43** 3,7% 30-jun-15 23-jul-15 BVMF3 BM&F Bovespa Serviços Financeiros V 11,56 11,66** 10,70 10,63** 8,8% 16-jul-15 23-jul-15 FIBR3 Fibria Papel & Celulose C 41,25 41,50** 43,15 43,42** 4,6% 02-jul-15 22-jul-15 NATU3 Natura Consumo Básico V 28,60 28,45** 26,75 26,95** 5,3% 17-jun-15 06-jul-15 HYPE3 Hypermarcas Consumo Básico V 22,18 22,20** 21,48 21,42** 3,5% 09-jun-15 17-jun-15 VIVT4 Telefônica Brasil Telecomunicações C 42,00 42,13** 43,70 43,19** 2,5% 01-jun-15 17-jun-15 BBDC4 Bradesco Bancos C 28,19 28,19** 28,19 27,84** -1,2% 23-abr-15 29-mai-15 PIBB11 IBrX-50 Mercado V 95,20 95,78** 91,89 91,13** 4,9% 27-abr-15 15-mai-15 BVMF3 BM&F Bovespa Serviços Financeiros V 12,80 12,72** 12,30 12,33** 3,1% 25-mar-15 31-mar-15 PIBB11 IBrX-50 Mercado V 89,45 89,50** 88,24 88,49** 1,1% 13-mar-15 16-mar-15 BRKM5 Braskem Petróleo, Gás e Petroquímica C 10,50 10,65** 11,09 11,13** 4,5% 24-fev-15 04-mar-15 GGBR4 Gerdau Siderurgia V 10,09 10,10** 10,23 10,46** -3,6% 04-fev-15 18-fev-15 PIBB11 IBrX-50 Mercado V 84,50 85,01** 89,18 88,55** -4,2% 28-jan-15 03-fev-15 FIBR3 Fibria Papel & Celulose C 30,30 30,25** 33,32 33,41** 10,4% 22-jan-15 30-jan-15 PIBB11 IBrX-50 Mercado V 85,45 85,05** 80,70 81,06** 4,7% 23-jan-15 29-jan-15 PCAR4 Pão de Açúcar Consumo Básico V 95,00 94,02** 88,58 90,29** 4,0% 13-jan-15 16-jan-15 VALE5 Vale Mineração V 20,20 20,08** 19,28 19,34** 3,7% 11-dez-14 08-jan-15 CCRO3 CCR Transportes & Logística C 15,15 15,19** 15,64 15,79** 4,0% 26-nov-14 01-dez-14 BVMF3 BM&F Bovespa Serviços Financeiros C 10,65 10,64** 10,27 9,99** -6,1% 18-nov-14 24-nov-14 GGBR4 Gerdau Siderurgia C 10,40 10,40** 10,95 11,00** 5,7% 05-nov-14 19-nov-14 VLID3 Valid Serviços Financeiros C 38,04 38,19** 39,63 39,38** 3,1% 31-out-14 07-nov-14 LINX3 Linx Tecnologia C 50,58 51,00** 52,24 51,76** 1,5% 08-out-14 21-out-14 BBDC4 Bradesco Bancos C 36,91 37,41** 34,50 34,73** -7,2% 10-set-14 29-set-14 PETR4 Petrobras Petróleo, Gás e Petroquímica C 20,64 20,76** 19,01 18,93** -8,8% 16-set-14 22-set-14 BBDC4 Bradesco Bancos C 39,30 39,70** 37,45 37,48** -5,6% 18-set-14 22-set-14 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 40,90 41,20** 39,50 39,37** -4,4% 04-set-14 12-set-14 UGPA3 Ultrapar Petróleo, Gás e Petroquímica C 57,00 56,98** 54,24 54,54** -4,3% 22-ago-14 04-set-14 PETR4 Petrobras Petróleo, Gás e Petroquímica C 20,75 20,85** 23,58 23,21** 11,3% 27-ago-14 04-set-14 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 38,80 39,00** 41,93 42,29** 8,4% 19-ago-14 02-set-14 BRPR3 BR Properties Shoppings e Properties C 14,30 14,45** 15,08 15,47** 7,1% 19-ago-14 26-ago-14 USIM5 Usiminas Siderurgia V 8,06 8,06** 8,19 8,23** -2,1% 06-ago-14 12-ago-14 ABEV3 Ambev S.A. Alimentos & Bebidas C 15,20 15,29** 15,90 15,81** 3,4% 17-jul-14 25-jul-14 BBSE3 BB Seguridade Bancos C 32,00 32,07** 35,08 34,99** 9,1% 02-jul-14 18-jul-14 BBDC4 Bradesco Bancos C 31,73 31,88** 34,58 34,95** 9,6% 27-mai-14 20-jun-14 QUAL3 Qualicorp Saúde C 23,90 23,88** 25,10 24,98** 4,6% 05-jun-14 11-jun-14 LREN3 Lojas Renner Consumo Discricionário V 67,48 67,37** 70,50 70,03** -3,9% 07-abr-14 02-mai-14 ABEV3 Ambev S.A. Alimentos & Bebidas C 16,95 16,90** 16,15 16,09** -4,8% 26-mar-14 02-abr-14 PIBB11 IBrX-50 Mercado V 82,67 82,15** 87,50 87,95** -7,1% 24-mar-14 27-mar-14 CMIG4 Cemig Energia Elétrica e Saneamento V 13,90 13,81** 14,95 14,97** -8,4% 19-mar-14 25-mar-14 JBSS3 JBS Alimentos & Bebidas C 7,41 7,48** 7,95 7,87** 5,2% 12-mar-14 24-mar-14 BBDC4 Bradesco Bancos C 27,14 27,12** 28,68 28,90** 6,6% 12-fev-14 14-fev-14 USIM5 Usiminas Siderurgia C 11,76 11,88** 11,90 11,77** -0,9% 08-jan-14 27-jan-14 BOVA11 Ibovespa Mercado V 49,30 49,31** 47,20 47,20** 4,3% 23-dez-11 03-jan-12 FIBR3 Fibria Papel & Celulose C 13,90 14,40** 15,03 14,87** 3,3% ** Preço médio do mercado após a recomendação da operação * operação com lançamento de Opção BBDCJ53 (R$ 0,70) em 05-10-15 2
Oportunidades de Investimento NEUTRAS Data Valor da ação Retorno Entrada Saída Código Nome Setor Dir. Entr. Médio Ratio (A) Último Médio Ratio (B) OI (=B/A) 12-jul-16 02-set-16 BBSE3 BB Seguridade Bancos C 27,15 27,21** 1,012x 30,71** 30,81** 1,0339x 2,2% BBDC4 Bradesco Bancos V 27,10 26,89** 29,60** 29,80** 07-mar-16 08-mar-16 SUZB5 Suzano Papel & Celulose C 13,12 13,28 0,1562x 12,36 12,36** 0,1456x -6,8% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 85,10 84,99 84,91 84,91** 17-fev-16 04-mar-16 UGPA3 Ultrapar Petróleo, Gás e Petroquímica C 59,55 60,28** 0,8250x 66,04 66,04** 0,7817x -5,2% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 72,56 72,73** 84,48 84,48** 15-fev-16 16-fev-16 SUZB5 Suzano Papel & Celulose C 13,72 13,80** 0,1978x 14,66 14,66** 0,2064x 4,3% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 70,00 69,76** 71,04 71,04** 28-jan-16 01-fev-16 BBSE3 BB Seguridade Bancos C 21,15 21,22** 0,6515x 23,49 23,49** 0,7046x 8,1% CIEL3 Cielo Serviços Financeiros V 32,63 32,57** 33,34 33,34** 13-mai-15 12-jun-15 PCAR4 Pão de Açúcar Consumo Básico C 91,63 91,16** 0,9390x 82,17 81,35** 0,8827x -6,0% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 97,10 97,08** 92,22 92,16** 18-mai-15 03-jun-15 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 51,87 51,86** 1,2622x 52,26 52,21** 1,3172x 4,4% MPLU3 Multiplus Serviços Financeiros V 41,30 41,09** 39,34 39,64** 08-abr-15 04-mai-15 CSAN3 Cosan Petróleo, Gás e Petroquímica C 29,01 29,07** 0,4418x 28,88 28,97 0,4123x -6,7% UGPA3 Ultrapar Petróleo, Gás e Petroquímica V 66,01 65,79** 70,21 70,26 15-abr-15 16-abr-15 GGBR4 Gerdau Siderurgia C 9,91 10,08** 1,9270x 9,70 9,65** 1,7606x -8,6% USIM5 Usiminas Siderurgia V 5,00 5,23** 5,40 5,48** 20-mar-15 31-mar-15 QUAL3 Qualicorp Saúde C 24,58 24,97** 0,2778x 23,03 22,91** 0,2590x -6,8% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 89,38 89,90** 88,24 88,48** 17-mar-15 30-mar-15 RENT3 Localiza Transportes & Logística C 33,44 33,70** 0,3904x 36,06 36,10** 0,4078x 4,5% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 85,28 86,32** 87,96 88,52** 09-fev-15 06-mar-15 SMLE3 Smiles Serviços Financeiros C 43,29 43,64** 0,5128x 47,57 48,00** 0,5552x 8,3% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 84,07 85,10** 86,68 86,45** 24-fev-15 27-fev-15 BRFS3 Brasil Foods Alimentos & Bebidas C 66,09 66,33** 0,7397x 63,35 65,07** 0,7262x -1,8% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 89,15 89,67** 86,23 89,61** 08-jan-15 20-jan-15 BRKM5 Braskem Petróleo, Gás e Petroquímica C 15,78 16,06** 0,1874x 14,13 13,46** 0,1628x -13,1% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 84,70 85,71** 83,32 82,66** 10-dez-14 23-dez-14 MYPK3 Iochpe- Maxion Indústria C 12,81 12,87** 3,4596x 12,29 11,98** 3,6158x 4,5% POMO4 Marcopolo Indústria V 3,74 3,72** 3,31 3,31** 27-out-14 14-nov-14 UGPA3 Ultrapar Petróleo, Gás e Petroquímica C 47,90 48,84** 0,5618x 52,01 51,82** 0,5862x 4,3% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 86,10 86,93** 87,60 88,41** 29-out-14 11-nov-14 SUZB5 Suzano Papel & Celulose C 10,03 10,07** 0,1141x 10,82 10,84** 0,1205x 5,6% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 88,60 88,33** 90,04 90,00** 29-out-14 31-out-14 ABEV3 Ambev S.A. Alimentos & Bebidas C 15,63 15,70** 0,1777x 15,47 16,05** 0,1726x -2,9% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 88,56 88,33** 89,69 92,98** 27-out-14 29-out-14 BBSE3 BB Seguridade Bancos C 30,15 29,31** 0,3387x 31,25 31,14** 0,3520x 3,9% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 86,14 86,53** 88,87 88,47** 01-ago-14 14-ago-14 FIBR3 Fibria Papel & Celulose C 22,24 22,13** 0,4085x 23,45 23,49** 0,4339x 6,2% BOVA11 Ibovespa Mercado V 54,26 54,18** 54,25 54,14** 25-jul-14 12-ago-14 GGBR4 Gerdau Siderurgia C 13,70 13,74** 0,4743x 13,06 13,02** 0,4570x -3,6% VALE5 Vale Mineração V 28,99 28,97** 28,53 28,49** 10-jun-14 16-jul-14 ARTR3 Arteris Transportes & Logística C 17,96 17,95** 1,1709x 18,90 18,66** 1,2498x 6,7% ECOR3 Ecorodovias Transportes & Logística V 15,38 15,33** 15,12 14,93** 13-mai-14 06-jun-14 TBLE3 Tractebel Energia Elétrica e Saneamento C 33,62 33,59** 1,9709x 34,21 34,19** 1,8372x -6,8% GETI4 AES Tietê Energia Elétrica e Saneamento V 17,18 17,04** 18,45 18,61** 13-fev-14 27-mai-14 MATB11 Materiais Básicos Materiais Básicos C 17,92 17,76** 0,2206x 15,15 15,13** 0,1685x -23,6% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 80,69 80,51** 90,25 89,78** 09-mai-14 15-mai-14 VVAR11 Via Varejo Consumo Discricionário C 25,00 25,02** 2,9026x 26,04 25,98** 3,0965x 6,7% MGLU3 Magazine Luiza Consumo Discricionário V 8,70 8,62** 8,41 8,39** 21-fev-14 16-abr-14 MILS3 Mills Indústria C 25,32 25,42** 0,3161x 29,28 29,44** 0,3355x 6,1% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 80,35 80,41** 87,90 87,75** 26-mar-14 04-abr-14 SUZB5 Suzano Papel & Celulose C 8,17 8,24** 0,1000x 8,28 8,29** 0,0939x -6,2% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 82,50 82,36** 88,31 88,31** 19-mar-14 21-mar-14 BBAS3 Banco do Brasil Bancos C 19,69 19,75** 1,6924x 20,82 20,70** 1,7644x 4,3% SANB11 Santander Brasil Bancos V 11,66 11,67** 11,70 11,73** 10-jan-14 03-fev-14 CTIP3 Cetip Serviços Financeiros C 23,16 23,26** 0,4804x 22,88 22,86** 0,5016x 4,4% BOVA11 Ibovespa Mercado V 48,40 48,41** 45,55 45,57** 06-dez-13 09-jan-14 BBAS3 Banco do Brasil Bancos C 23,73 23,98** 1,7308x 22,46 22,41** 1,6084x -7,1% SANB11 Santander Brasil Bancos V 13,85 13,85** 13,86 13,93** 14-out-13 13-nov-13 BRPR3 BR Properties Shoppings e Properties C 18,62 18,81** 0,9000x 17,89 17,87** 0,9269x 3,0% BRML3 BR Malls Shoppings e Properties V 21,03 20,90** 19,00 19,28** 03-set-13 23-out-13 RADL3 RaiaDrogasil Consumo Básico C 16,83 16,97** 0,2026x 17,15 17,05** 0,1857x -8,3% PIBB11 IBrX-50 Mercado V 83,84 83,76** 91,77 91,83** 01-ago-13 08-ago-13 SUZB5 Suzano Papel & Celulose C 7,80 7,85** 0,3040x 7,78 7,84** 0,3236x 6,4% FIBR3 Fibria Papel & Celulose V 25,91 25,82** 24,15 24,22** 18-jul-13 25-jul-13 SUZB5 Suzano Papel & Celulose C 7,95 7,95** 0,3054x 8,00 8,01** 0,3216x 5,3% FIBR3 Fibria Papel & Celulose V 26,03 26,03** 24,89 24,90** 25-jun-13 05-jul-13 CTIP3 Cetip Serviços Financeiros C 22,12 22,18** 0,4275x 21,60 21,44** 0,3862x -9,7% CIEL3 Cielo Serviços Financeiros V 51,91 51,88** 55,50 55,51** 09-mai-13 21-mai-13 BRPR3 BR Properties Shoppings e Properties C 21,25 21,32** 0,8895x 22,24 22,14** 0,9181x 3,2% BRML3 BR Malls Shoppings e Properties V 24,05 23,97** 24,03 24,12** 02-abr-13 05-abr-13 BRPR3 BR Properties Shoppings e Properties C 22,20 22,19** 0,9000x 21,30 21,25** 0,9320x 3,6% BRML3 BR Malls Shoppings e Properties V 24,70 24,66** 22,70 22,80** 13-mar-13 02-abr-13 GGBR4 Gerdau Siderurgia C 15,58 15,58** 1,4507x 14,96 15,07** 1,3626x -6,1% USIM5 Usiminas Siderurgia V 10,82 10,74** 11,16 11,06** 06-fev-13 11-mar-13 BRPR3 BR Properties Shoppings e Properties C 25,82 26,08** 0,4520x 23,85 23,77** 0,4168x -7,8% BOVA11 Ibovespa Mercado V 57,71 57,70** 56,70 57,04** 29-jan-13 05-fev-13 PCAR4 Pão de Açúcar Consumo Básico C 89,48 89,71** 1,5196x 94,17 94,98** 1,6297x 7,2% BOVA11 Ibovespa Mercado V 58,92 59,04** 58,41 58,28** 21-jan-13 29-jan-13 TBLE3 Tractebel Energia Elétrica e Saneamento C 36,30 36,52** 1,5521x 36,10 35,98** 1,6332x 5,2% CMIG4 Cemig Energia Elétrica e Saneamento V 23,55 23,53** 22,02 22,03** ** Preço médio do mercado após a recomendação da operação 3
Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 17-Dec 20-Aug 11-Jul 21-Nov 8 de fevereiro de 2017 EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A. Classificações: Definições, Dispersão e Relações Bancárias Classificações (1) Definição (2) Cobertura (3) Relação Bancária (4) Outperform desempenho acima da média do mercado. 52% 49% Market Perform desempenho em linha com a média do mercado. 40% 37% Underperform desempenho abaixo da média do mercado. 8% 8% 1. As classificações usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform) correspondem aproximadamente a Compra, Manutenção e Venda, respectivamente. 2. As classificações refletem a avaliação do analista sobre o desempenho da cotação da ação no médio prazo comparado com a média do mercado. As recomendações continuarão válidas até o analista alterar a classificação, o que poderá acontecer como resultado de novas informações, ou simplesmente devido à alteração na cotação da ação (não existe um período de tempo pré-determinado). As empresas estão agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanças. Os setores são: (i) Bancos e Serviços Financeiros; (ii) Bens de Consumo & Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Saúde + Educação; (iv) Siderurgia & Mineração + Papel & Celulose; (v) Petróleo, Gás & Petroquímica + Agronegócio; (vi) Setor Imobiliário & Construção; (vii) Telecomunicações, Mídia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indústrias e Logística; (ix) Serviços de Utilidade Pública; (x) Estratégia. 3. Percentual de empresas cobertas pela Itaú Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificação. 4. Percentual de empresas incluídas nessa categoria de classificação, para as quais foram prestados serviços de banco de investimento, pelo Itaú Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos últimos 12 (doze) meses, ou poderão ser prestados nos próximos 3 (três) meses. Divulgação de Terceiros Empresas Mencionadas Ticker Cotação Recente Itens de Divulgação 1 2 3 4 5 6 Petrobras PN PETR4 14.70 X X 1. A Itaú Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas lideraram ou co-lideraram uma oferta pública para as empresas analisadas neste relatório nos últimos 12 (doze) meses, tendo sido remunerada por este serviço. 2. A Itaú Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas foram remuneradas pelos serviços de banco de investimento prestados para as empresas analisadas neste relatório, nos últimos 12 (doze) meses, e esperam receber ou pretendem buscar remuneração por esses serviços a serem prestados às empresas analisadas neste relatório nos próximos 3 (três) meses. 3. A Itaú Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como formadoras de mercado para as empresas analisadas neste relatório, na época em que o mesmo foi emitido. 4. A Itaú Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas atuaram como underwriter dos títulos e ações emitidos pelas empresas analisadas neste relatório, nos últimos 5 (cinco) anos. 5. A Itaú Corretora de Valores S.A. e/ou suas coligadas, fundos, carteiras e clubes de investimento administrados pela Itaú Corretora de Valores S.A. detinham em sua carteira, direta ou indiretamente, 1% (um por cento) ou mais de qualquer classe de ações ordinárias emitidas pelas empresas analisadas neste relatório, no final do mês passado. 6. O(s) emissor(es) analisado(s) tem participação relevante em empresas do Grupo Itaú Unibanco. Petrobras PN 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 Underperform Market Perform Outperform UR PETR4 Fair Value Fonte: 4
Informações Relevantes 1. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. (""), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco. 2. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O Grupo Itaú Unibanco não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos emitentes dos títulos mobiliários abordados neste relatório. 3. O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao, ao Banco S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampouco sendo associado à Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele pode não estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicações com uma empresa objeto de análise, aparições públicas e transações com valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas. 4. A remuneração de um analista é determinada com base no total das receitas do, uma parcela das quais é oriunda da prestação de serviços de banco de investimento. Como todos os funcionários do e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dos valores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Itaú Unibanco podem ter uma participação direta ou indireta equivalente a não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisição, venda ou negociação dessas ações no mercado. 5. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os títulos mobiliários cobertos neste relatório devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e às bolsas e confirmar o seu conteúdo. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste relatório. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatório assume quaisquer riscos de câmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e, consequentemente, o preço ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dada neste relatório em relação a desempenhos futuros. O Grupo Itaú Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidade por eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdo e ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Grupo Itaú indene em relação a quaisquer pleitos, reclamações e/ou pedidos. 6. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis mediante solicitação. 7. Conforme exigido pelas regras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboração do presente relatório indica(m) no quadro abaixo "Informações Relevantes" situações de potencial conflito. Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: Este material foi preparado pelo Itau BBA International plc (IBBAI) somente para fins de informação. O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e não constitui ou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia de negócios específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente a Contrapartes Elegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer decisão fundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e venda de produtos de serviço financeiro. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta informação em confidencialidade. O IBBA UK se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e de seu conteúdo e não tem obrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também confirma que compreende os riscos relativos aos instrumentos financeiros discutidos neste material. Devido a regulamentos internacionais, nem todos os instrumentos/serviços financeiros podem estar disponíveis para todos os clientes. Esteja ciente e observe tais restrições quando considerar uma potencial decisão de investimento. A informação aqui contida foi obtida de fontes internas e externas e é considerada confiável até a data de divulgação do material, porém o IBBA UK não faz qualquer representação ou garantia quanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtida por terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais referentes aos produtos financeiros discutidos neste material são disponibilizadas mediante solicitação. O Itau BBA International plc tem escritório registrado no endereço 20 th floor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e é autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN 575225) O braço em Lisboa do Itau BBA International plc é regulamentado pelo Banco de Portugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritórios de representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduzir atividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadas por Banque de France, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente de relacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: Itau BBA USA Securities, Inc., a FINRA/SIPC member firm, is distributing this report and accepts responsibility for the content of this report. Any US investor receiving this report and wishing to effect any transaction in any security discussed herein should do so with Itau BBA USA Securities, Inc. at 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) Asia: Este relatório é distribuído em Hong Kong pela Itaú Asia Securities Limited, licenciada em Hong Kong pela Securities and Futures Commission para a atividade regulamentada do Tipo 1 (negociação de ativos financeiros). A Itaú Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade regulatória pelo conteúdo deste relatório. Em Hong Kong, investidores que desejam comprar ou negociar os instrumentos financeiros avaliados neste relatório devem entrar em contato com a Itaú Asia Securities Limited no endereço 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street Central, Hong Kong; (iv) Japão: Este relatório é distribuído no Japão pela Itaú Asia Securities Limited Agência Tóquio, Registro (FIEO) 2154, Diretor, Escritório Local de Finanças Kanto Associação: Japan Securities Dealers Association; (v) Oriente Médio: Este relatório é distribuído pela Itau Middle East Limited. A Itau Middle East Limited é regulamentada pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, com endereço na Suite 305, Level 3, Al Fattan Currency House, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, United Arab Emirates. Este material é voltado somente a Clientes Profissionais (conforme definição do módulo DFSA Conduta de Negócios) e outras pessoas não devem tomar decisões com base no mesmo; (vi) Brazil: Itaú Corretora de Valores S.A., a subsidiary of Itaú Unibanco S.A authorized by the Central Bank of Brazil and approved by the Securities and Exchange Commission of Brazil, is distributing this report. If necessary, contact the Client Service Center: 4004-3131* (capital and metropolitan areas) or 0800-722-3131 (other locations) during business hours, from 9 a.m. to 8 p.m., Brasilia time. If you wish to re-evaluate the suggested solution, after utilizing such channels, please call Itaú s Corporate Complaints Office: 0800-570-0011 (on business days from 9 a.m. to 6 p.m., Brasilia time) or write to Caixa Postal 67.600, São Paulo-SP, CEP 03162-971. *Custo de uma Chamada Local Informações Relevantes Analistas Itens de Divulgação Analistas 1 2 3 4 5 Lucas Tambellini Fabio Perina Tiago Binsfeld Eduardo Marzbanian 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. 5