Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Foco na votação oficial de da emprego segunda denúncia dos Estados contra Unidos o presidente, (payroll) cria Michel expectativas Temer, e na de decisão alta em do empregos, Copom, que com deve criação reduzir esperada a taxa de 174 juros mil para empregos, 7,5%. Ainda reforçando no Brasil, a chance Confiança de do um Consumidor Fed mais duro avança na alta e presidente juros e do uma Tribunal bolsa Superior mais otimista. do Trabalho Na China, afirma bolsas que fecharam Reforma Trabalhista em baixa após será Banco cumprida. do Povo No da exterior, China elevar Trump os consulta juros da linha senadores de crédito sobre permanente, Taylor ou Powell, resultado PIB da do desaceleração Reino Unido do surpreende PMI industrial para cima, chinês e Xi em Jinping janeiro. assegura No Brasil, mais cinco Câmara anos confirma no poder a sem reeleição sinalizar de sucessor. Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa retomou 76.000 pontos com ganhos de ações ligadas aos preços de commodities e do setor bancário, em dia de alta das ações americanas. Alta +1,2%, atingindo 76.350,20 pontos. Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Lojas Renner 3T17: Resultados fortes e acima do esperado. Positivo Braskem Weg 3T17: e a Resultados Petrobras: bons acordo e dentro de leniência da expectativa. Neutro Petrobras: Vivo 3T17: Licitações Resultados de consistentes. Blocos Exploratórios Marginalmente positivo TIM: Bancos: 4T16: Receita Levemente está aumentando acima das expectativas a fiscalização sobre bancos. Neutro Lojas Petrobras: Americanas: Diretor Aumento de RH se pronuncia de capital? sobre concursos e PDV. Sinalização positiva Bolsa: Duratex: possibilidade Compra da de Ceusa repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip Vale: dividendos de 2018 Rumo: Precificação da emissão no exterior Agenda do Dia Eletrosul: acordo com chinesa Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 08:00 BRA FGV Confiança do Consumidor Out -- 82.3 Agenda do Dia 10:30 EUA Pedidos de bens duráveis Set 1.0% 2.0% 12:00 EUA Vendas casas novas (a.m.) Set -1.1% -3.4% -- BRA Taxa Selic Out 25 7.50% 8.25% -- EUR European Commission Economic Forecasts -- -- -- Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI
Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 75,727-0.4 1.9 14.6x Soja 967-0.6-0.6-0.2-2.7 Dow Jones EUA 22,761-0.1 1.6 18.4x Milho 350-0.1-0.1-1.6-7.8 S&P 500 EUA 2,544-0.2 1.0 19.3x Trigo 436-1.7-1.7-2.7-5.6 MEXBOL México 50,034-0.5-0.6 18.5x Açúcar 14 0.1 0.1-0.7-24.6 FTSE 100 Reino Unido 7,508-0.2 1.8 15.3x Minério de Ferro 63 0.7 0.7 1.0-22.1 CAC 40 França 5,366 0.1 0.7 15.8x Café 131 0.7 0.7 2.3-9.8 DAX Alemanha 12,976 0.2 1.2 14.4x Petróleo (WTI) 50 0.5 0.5-4.2-13.2 IBEX Espanha 10,236 0.5-1.4 14.4x RBOB Gasolina 155-0.4-0.4-2.4-6.8 NIKKEI 225 Japão - - - 17.8x Ouro 1,287 1.0 1.0 0.2 9.8 SHASHR Shangai 28,327-0.5 2.8 13.0x Prata 173-0.7-0.7-4.3-2.7 HANG SENG Hong Kong 3,533-0.8 14.7x Cobre 155-0.4-0.4-2.4-6.8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 31,405-0.4-0.4 1.9 26.7 Dólar/Real 3.18 0.9 0.9 0.7-2.1 SMLL 1,645-0.4-0.4 1.9 48.0 Euro/Real 3.74 1.0 1.0 0.1 9.7 IMOB 779 0.4 0.4 1.0 35.0 Euro/Dolar 1.17 0.1 0.1-0.6 12.0 ICON 3,817-0.3-0.3 1.9 35.1 Dólar/Yuan 6.62-0.3-0.3-0.2-4.9 Ibovespa 75,727-0.4-0.4 1.9 25.7 Dólar/Yen 112.61-0.0-0.0 0.1-3.5
Macroeconomia Brasil Confiança do Consumidor avança, Presidente do TST garante Reforma Trabalhista. Confiança do Consumidor avança Segundo a FGV, a confiança do consumidor em outubro registrou um crescimento de 1,4 ante setembro, atingindo 83,7 pontos. Olhando para a abertura, o componente de situação atual subiu 2,3 pontos em outubro, indo para 73,2 pontos. Enquanto o componente de expectativas cresceu 0,7 pontos indo para 91,8 pontos. Nova lei será cumprida, diz Presidente do Tribunal Superior do Trabalho - A forte reação de juízes, procuradores e fiscais à reforma trabalhista preocupa o presidente do Tribunal Superior do Trabalho (TST), ministro Ives Gandra Martins Filho, que a considera um "suicídio institucional". Para ele, declarações "infelizes" dão mais munição para os que defendem o fim da Justiça do Trabalho. Ives Gandra afirma que "estão colocando em xeque a legitimidade do próprio Congresso Nacional [ao dizer que não vão aplicar a lei], que também pode colocar em xeque a legitimidade dos juízes". O ministro explica que, nas discussões sobre a reforma, o Congresso Nacional indicou que a Justiça do Trabalho estava sendo muito protecionista e, agora, a reação de juízes com a afirmação de que a reforma é inconstitucional dá argumento para quem é contra a esfera trabalhista. Votação de denúncia contra Temer e Copom são destaque - A agenda desta quarta-feira tem como destaque a votação da denúncia criminal contra o presidente Michel Temer no plenário da Câmara dos Deputados (9h00). Além disso, o Comitê de Política Monetária (Copom) anuncia no fim do dia sua decisão sobre a taxa Selic (18h20). Entre os resultados corporativos trimestrais marcados para o dia estão os do Santander. Nos Estados Unidos serão divulgadas as encomendas de bens duráveis (10h30), vendas de moradias novas (12h00) e estoques de petróleo bruto do Departamento de Energias (DoE). Mercados Internacionais Mais 5 anos de Xi Jinping, Trump entre Taylor e Powell. Bolsas da Europa sobem e futuros de NY recuam - Os futuros de Nova York recuam com a especulação mais forte de que John Taylor seria o nome mais cotado por Trump para conduzir o Fed. Na Europa, as bolsas avançavam com PIB do Reino Unido acima do esperado, e melhora do sentimento das empresas na Alemanha. PIB do Reino Unido cresce 0,4% - O PIB do Reino Unido cresceu 0,4% no terceiro trimestre ante o segundo e registrou expansão anual de 1,5% no mesmo período. O resultado veio acima da expectativa de analistas que previam alta de 0,3%. Sentimento das empresas da Alemanha avança - O índice de sentimento das empresas da Alemanha passou de 115,3 para 116,7 em outubro, segundo o Ifo. O resultado surpreendeu analistas que previam queda para 115,1. Apenas o subíndice do Ifo sobre as expectativas das empresas para os próximos seis meses aumentou para 109,1 em outubro, de 107,5 em setembro, enquanto o subíndice de condições atuais subiu para 124,8, de 123,7. Trump consulta senadores sobre Taylor ou Powell - O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, vem afirmando que até o próximo dia 03 de novembro anunciará o novo comandante do Fed. Seguindo o processo decisório, consultou hoje senadores republicanos sobre dois candidatos para o cargo de presidente do Federal Reserve: Jerome Powell, atual diretor do BC, e John Taylor, professor de economia da Universidade de Stanford. O senador Tim Scott, que se encontrou hoje com Trump e outros senadores no Capitólio, acha que Taylor será nomeado, mas disse que o presidente não anunciou um vencedor. Xi Jinping assegura mais cinco anos no poder - O presidente da China, Xi Jinping, foi confirmado para um segundo mandato de cinco anos como líder do Partido Comunista Chinês. Xi foi indicado para um novo período como secretário-geral do órgão após a primeira reunião do novo Comitê Central do partido, escolhido na véspera durante o congresso quinquenal que os comunistas estão realizando em Pequim. Os novos membros do politiburo terão estourado o limite de idade para suceder a Xi em 2022, o que levantou suspeitas que Xi não está preparando um sucessor, abrindo caminho para romper a tradição e buscar um terceiro mandato. Dentre os novos membros, o ex encarregado da economia sinaliza a importância do assunto durante os próximos 5 anos. Xi foi elevado ao status de mais poderoso líder chinês em décadas, após o partido inserir seu nome e seu ideário na constituição. Com o poder reforçado, Xi deverá levar a China a uma expansão militar e a uma política externa mais agressiva. Bolsas da Ásia avançam Mercados asiáticos encerraram em alta, após os anúncios vindos da China. Principal índice acionário chinês, o Xangai Composto subiu 0,26%, enquanto o Shenzhen Composto avançou 0,78%. Em Hong Kong, o Hang Seng teve alta de 0,53%. Já em Tóquio, o Nikkei finalmente cedeu à pressão de realização de lucros e caiu 0,45%, encerrando uma sequência recorde de 16 pregões consecutivos de ganhos. O sul-coreano Kospi registrou leve alta de 0,08% em Seul. Na Oceania, a bolsa australiana encerrou a sessão em tom positivo, sustentada por mineradoras e petrolíferas. O S&P/ASX 200 avançou 0,14% em Sydney.
Lojas Renner 3T17: Resultados fortes e acima do esperado. Positivo. A Lojas Renner reportou números fortes no 3T17. Os principais indicadores (receita, EBITDA e lucro líquido) vieram acima das expectativas. A receita líquida total (varejo + produtos financeiros) ficou em R$ 1,75 bi no trimestre, crescimento de 21% na comparação anual. O EBITDA consolidado atingiu R$ 299 mi (+30% a/a), e o lucro líquido, por fim, atingiu R$ 140 mi, +65% na comparação anual. Vemos a Lojas Renner como um dos principais veículos para captura da melhora dos indicadores econômicos no país. Esperamos reação positiva das ações, e no longo prazo vemos potencial de upside mais limitado. Principais destaques: Operação de Varejo: As vendas em mesmas lojas cresceram 13,4% no 3T17, levando a um crescimento de 20% na receita líquida de mercadorias (R$ 1,5 bi). A margem bruta e a margem EBITDA apresentaram expansão de 0,2 p.p. e 0,3 p.p. respectivamente, atingindo 53,9% e 13,3%. Operações Financeiras: O segmento de operações financeiras também apresentou crescimento relevante, com aumento de 30% nas receitas (R$ 228 mi), e expansão de ~50% no resultado líquido (R$ 98 mi). Houve leve aumento nas perdas em crédito, que cresceram 3,8% em relação ao 3T16. Alavancagem permanece em níveis saudáveis, com dívida líquida/ebitda no 3T17 em 0,6x, abaixo de 0,9x do 3T16. E houve queima de caixa de R$ 199 mi. Weg 3T17: Resultados bons e dentro da expectativa. Neutro. Seguem os principais destaques da WEG referentes ao 3T17: A Receita Operacional Líquida foi de R$ 2.435,1 milhões no 3T17, 8,8% maior que no 3T16 e 6,8% maior que no 2T17. Eliminados os efeitos da consolidação da aquisição da CG Power USA, atual WEG Transformers USA, a cia teria apresentado crescimento de 6,0% sobre o 3T16 e 4,1% em relação ao 2T17. O EBITDA atingiu R$ 388,4 milhões e a margem EBITDA atingiu 16,0%, 0,9 ponto percentual maior que no 3T16 e 0,2 ponto percentual menor do que no 2T17. O Lucro Líquido foi de R$ 312,0 milhões, 21,4% maior do que no 3T16 e 14,6% maior do que no 2T17. A margem líquida foi de 12,8%, 1,3 ponto percentual maior do que no 3T16 e 0,9 ponto percentual maior do que no 2T17. Os investimentos em expansão e modernização da capacidade atingiram R$ 190,8 milhões até o final de setembro de 2017, sendo 42% nas unidades no Brasil e 58% nas unidades no exterior. Determinados segmentos de atuação da WEG já dão sinais de recuperação numa forma mais consistente. Conforme a própria cia relatou: Continuamos a observar a melhora do setor industrial brasileiro, permanecendo a tendência de recuperação gradual após uma recessão prolongada. A recuperação ainda está concentrada nos produtos de ciclo curto, com destaque para indústrias ligadas ao consumo e ao agronegócio. Já no mercado externo os sinais de recuperação são consistentes. A cia tem conseguido entregar recuperação das vendas (mesmo que ainda modestas), mas com expansão de margens, mantendo a rentabilidade em patamar saudável. A estrutura de capital também permanece bastante confortável com caixa líquido que soma mais de R$ 400 milhões no final de setembro deste ano. Com sinais de recuperação e bons indicadores operacionais e financeiros, continuamos gostando dos ativos da Weg como opção de investimento de longo prazo. Contudo, após a forte valorização das ações ao longo do ano de 2017, recomendamos apenas manutenção em carteiras diversificadas, tendo em vista o reduzido potencial de valorização no curto/ médio prazo no atual nível de preços das ações WEGE3. Vivo 3T17: Resultados consistentes. Marginalmente positivo. Seguem os principais destaques do desempenho da VIVT4 no 3T17: Total de acessos atingiu 97,6 milhões em setembro de 2017, sendo 74,6 milhões no negócio móvel (+1,5%) e 23,1 milhões no negócio fixo (-2,7% comparação anual). Market share móvel de 30,8% em agosto de 2017 (+1,5 p.p. vs. ago/16). Acessos móveis pós-pago cresceram 9,7% na comparação anual, atingindo market share de 42,3% em agosto de 2017 (19,5 p.p. acima do segundo colocado). O ARPU móvel cresceu 2,1% no 3T17, impulsionado pelo maior mix de clientes pós-pagos e pela maior adoção a Dados, cujo ARPU cresceu 26,3% no 3T17. Receita operacional líquida de serviços cresceu 2,4% no 3T17 (+4,3% ex. efeitos regulatórios). EBITDA totalizou R$ 3.676,9 milhões no trimestre, crescimento de 7,8%, com Margem EBITDA de 33,8% (+1,9 p.p.). CAPEX de R$ 2.187,5 milhões no 3T17, totalizando R$ 5.333,6 milhões no 9M17. Fluxo de Caixa Operacional4,5 (EBITDA Capex) no 9M17 aumentou 12,6% no comparativo anual, atingindo R$ 5.385,6 milhões. Resultado Líquido no 3T17 foi de R$ 1.222,7 milhões e cresceu 28,3%. No acumulado do ano, o Resultado Líquido atingiu R$ 3.091,8 milhões. A Vivo continua sendo nossa preferência no setor de Telecom, sobretudo para investidor com perfil mais conservador e com expectativa de retorno através de dividendos. O dividend yield esperado para 2018 é de 5,6%.
Bancos: Receita está aumentando a fiscalização sobre bancos. Neutro. Conforme aponta o jornal Valor Econômico, a Receita está apertando a fiscalização sobre bancos, após operações "fora da normalidade" na área de câmbio e em provisões de crédito feitas pelos bancos impactarem negativamente o recolhimento por estimativa do Imposto de Renda de Pessoa Jurídica (IRPJ) e de Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). O aperto nos grandes contribuintes do setor financeiro, na visão do Fisco, já gerou impactos positivos no desempenho da tributação sobre o lucro nos últimos dois meses, aponta o jornal. Em setembro, por exemplo, o recolhimento de IRPJ e CSLL por estimativa mensal cresceu 10,7% ante igual período do ano passado (para R$ 7,3 bilhões), com o aumento sendo puxados pelas instituições financeiras, cuja expansão foi de 18,1% (para R$ 2,4 bilhões). O recolhimento das demais empresas cresceu a um ritmo menor - de 7,4% (para R$ 4,9 bilhões) Petrobras: Diretor de RH se pronuncia sobre concursos e PDV. Sinalização positiva. A Petrobras vai acabar com os grandes concursos e também com os programas de demissão voluntária (PIDV), segundo o diretor de Recursos Humanos, Hugo Repsold, que participou ontem do evento OTC 2017. "Nunca mais vai ter concurso para 2 mil pessoas. Agora, vamos fazer concursos de 100 pessoas, 50 pessoas, de 30 vagas, coisas pontuais para resolver aposentadorias", disse. No caso dos PIDVS, a ideia é fazer acordos diretos com os trabalhadores, um novo modelo possível a partir da reforma trabalhista, que passa a valer no mês que vem. Desde 2014, 16 mil empregados deixaram voluntariamente a empresa. Duratex: Compra da Ceusa. A Duratex informa que assinou o contrato para conclusão da compra da Ceusa, uma das principais produtoras de revestimentos cerâmicos do País. A empresa foi adquirida por R$ 280 milhões (100% das ações). A operação foi aprovada, sem restrições, pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). A operação foi anunciada no final de agosto. Em nota, a empresa diz que o novo negócio permitirá a ampliação do portfólio da Duratex, que reúne as marcas Durafloor (pisos laminados e LVT), Deca (louças e metais sanitários), Hydra (produtos para aquecimento de água e válvulas), Duratex (painéis de madeira e revestimentos de paredes e forros) e, agora, Ceusa (revestimentos cerâmicos). A Ceusa está localizada na cidade de Urussanga, Santa Catarina, e registrou receita líquida de R$ 162 milhões e Ebitda de R$ 31 milhões em 2016. Com a assinatura final do acordo, a empresa será incorporada aos resultados financeiros da Duratex.
Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/11/2017 01/12/2017 0.01 0.02 JCP Anual 0.4% 5.2% BRADESCO SA BBDC3 03/11/2017 01/12/2017 0.01 0.02 JCP Irregular 0.0% 1.8% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/11/2017 01/12/2017 0.02 0.02 JCP Irregular 0.0% 1.9% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/11/2017 01/12/2017 0.02 0.02 Dividendo Mensal 0.0% 4.7% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/11/2017 01/12/2017 0.02 0.02 Dividendo Mensal 0.0% 4.2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)
Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 17.9 39.5-5.3 0.6 1.7 37.5-12.1 15.9 76.5 8.9 60.8 278.8 dif. p.p. -7.8 p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p. 17.2 p.p. 30.1 p.p. 6.0 p.p. 14.9 p.p. 31.5 p.p. -8.8 p.p. -4.3 p.p. 218.7 p.p. Carteira XP Dividendos 26.8 39.8-5.7 11.2 12.5 16.4 3.6 29.3 41.8 19.3 67.1 368.6 dif. p.p. 1.1 p.p. 0.9 p.p. 7.6 p.p. 14.1 p.p. 28.0 p.p. 9.0 p.p. 21.7 p.p. 28.3 p.p. -32.7 p.p. 1.6 p.p. 2.0 p.p. 275.9 p.p. Ibovespa 25.7 38.9-13.3-2.9-15.5 7.4-18.1 1.0 45.0 17.8 65.1 60.1 Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP 5.3 3.8-3.9-0.9-5.0-2.3 4.2 6.0 4.8 - - - dif. p.p. -2.1 p.p. 0.7 p.p. -1.4 p.p. -1.6 p.p. -0.9 p.p. -1.5 p.p. -0.6 p.p. -1.5 p.p. -0.1 p.p. - - - Carteira XP Dividendos 5.8 6.4-0.6 1.5-1.7-0.7 2.5 5.1 3.6 - - - dif. p.p. -1.6 p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p. -2.3 p.p. -2.4 p.p. -1.3 p.p. - - - Ibovespa 7.4 3.1-2.5 0.6-4.1-0.8 4.8 7.5 4.9 - - - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013. 20.0 DESEMPENHO ANUAL 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0-10.0-15.0 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa
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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.