FIDUCIA PREMIUM INSTITUCIONAL FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CNPJ: 05.583.622/0001-03 Características Público Alvo Podem participar do FUNDO pessoas físicas e/ou jurídicas. O FUNDO tem como público alvo investidores, inclusive entidades abertas e fechadas de previdência complementar, que buscam retornos superiores à variação das taxas dos certificados de depósito interfinanceiro CDI através de uma aplicação diferenciada, que possa aproveitar as oportunidades oferecidas pelos mercados financeiros. Objetivo A política de investimento do FUNDO terá como objetivo buscar retornos superiores à variação das taxas dos certificados de depósito interfinanceiro CDI, através da aplicação em uma carteira de títulos e valores mobiliários, ativos financeiros e modalidades operacionais, de forma que o FUNDO fique exposto a vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator em especial. O FUNDO poderá se utilizar de mecanismos de hedge e operações de arbitragem para alcançar seus objetivos. O FUNDO respeitará, no que aplicável, as normas que regulam as aplicações dos recursos das entidades fechadas de previdência complementar, em particular a Resolução do CMN nº. 3.121/03 e suas alterações posteriores. Política de Investimento As aplicações do FUNDO devem estar representadas por: I títulos públicos federais com rendimento em reais ou em moedas estrangeiras, com juros pré ou pós-fixados; Janeiro/2007 II títulos e valores mobiliários privados com rendimentos pré ou pós-fixados; III posições compradas ou vendidas de renda variável, inclusive ações, opções de ações e de índices de ações, contratos futuros de ações e de índices de ações; IV posições compradas ou vendidas de câmbio, inclusive contratos de swap cambial, opções de câmbio e contratos futuros de câmbio; V - posições abertas em mercados de derivativos de taxas de juros, inclusive contratos de swap, opções de juros e contratos futuros de juros; VI - posições em contratos futuros e opções de mercadorias; VII operações compromissadas, de acordo com a regulamentação do Conselho Monetário Nacional CMN; VIII operações de empréstimos de ações, na forma regulada pela CVM; IX - cotas de fundos de investimento e de fundos de investimento em cotas, inclusive aqueles administrados e/ou geridos pela ADMINISTRADORA e/ou pela GESTORA, até o limite de 10% (dez por cento) de seu patrimônio líquido por fundo investido. O FUNDO não pode deter mais de 20% (vinte por cento) de seu patrimônio líquido em títulos ou valores mobiliários de emissão da ADMINISTRADORA, da GESTORA ou de empresas a elas ligadas, vedada a aquisição de ações de emissão da ADMINISTRADORA. O FUNDO pode realizar operações que tenham como contraparte a ADMINISTRADORA, a GESTORA ou empresas a elas ligadas, Este prospecto foi preparado com as informações necessárias ao atendimento às disposições do Código de Auto-Regulação da Associação Nacional dos Bancos de Investimento ANBID para a indústria de Fundos de investimento, bem como às normas emanadas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A concessão de registro para a venda de cotas deste Fundo não implica, por parte da CVM e da ANBID, garantia de veracidade das informações prestadas ou de adequação do regulamento do FUNDO ou do seu prospecto à legislação vigente ou julgamento sobre a qualidade do FUNDO ou de sua ADMINISTRADORA, GESTORA e demais prestadores de serviços. O objetivo do FUNDO não caracteriza compromisso ou garantia por parte da ADMINISTRADORA de que o mesmo será atingido. O investimento no FUNDO apresenta riscos ao investidor, conforme descrito na seção Fatores de Risco deste prospecto. Ainda que a GESTORA da carteira do Fundo mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação de possibilidade de perdas patrimoniais para o FUNDO e para o investidor. O FUNDO não conta com garantia de sua ADMINISTRADORA, da GESTORA, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. As informações contidas neste prospecto estão em consonância com o regulamento do FUNDO, porém não o substitui. É recomendada a leitura cuidadosa tanto deste prospecto quanto do regulamento, com especial atenção às cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do FUNDO, bem como às disposições deste prospecto que tratam dos fatores de risco aos quais o FUNDO está exposto. Este FUNDO utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do FUNDO. Este FUNDO possui data de conversão e de pagamento do resgate em datas diversas da data do pedido de resgate conforme definido no item referente às regras de movimentação.
ou ainda fundos, carteiras ou clubes de investimento administrados e/ou geridos pela ADMINISTRADORA, pela GESTORA ou por empresas a elas ligadas. O total de títulos e valores mobiliários, ativos financeiros e modalidades operacionais de emissão ou com co-obrigação: a) de uma mesma pessoa jurídica, de seu controlador, de sociedades por ele direta ou indiretamente controladas e de coligadas ou outras sociedades sob controle comum, bem como de um mesmo estado, município ou pessoa física, não pode exceder 10% (dez por cento) do patrimônio líquido do FUNDO; b) de uma mesma instituição financeira, de seu controlador, de sociedades por qualquer deles direta ou indiretamente controladas e de suas coligadas ou sociedades sob controle comum pode exceder o percentual referido na alínea anterior, observado o máximo de 20% (vinte por cento) do patrimônio líquido do FUNDO. Excetuam-se do disposto acima as aplicações em títulos públicos federais e a realização de operações compromissadas lastreadas nos referidos títulos. O limite de 10% (dez por cento) por fundo investido referido no inciso IX não será aplicável aos fundos de investimento ou fundos de investimento em cotas classificados como Dívida Externa, nos termos da regulamentação em vigor, podendo o FUNDO aplicar percentuais superiores de seu patrimônio líquido em um mesmo fundo classificado como Dívida Externa. O FUNDO poderá investir até 10% (dez por cento) de seu patrimônio líquido em cotas de fundos de investimento imobiliário, fundos de investimento em direitos creditórios e fundos de investimento em cotas de fundos de investimento em direitos creditórios. É vedado ao FUNDO realizar operações de venda de opções de compra a descoberto e de operações de day-trade, assim consideradas aquelas iniciadas e encerradas no mesmo dia, independentemente de possuir estoque ou posição anterior do mesmo ativo. O FUNDO poderá realizar operações nos mercados de derivativos e de liquidação futura. As operações nos mercados de derivativos não poderão gerar exposição superior a 1 (uma) vez o patrimônio líquido do FUNDO. Para os fins deste prospecto, entendem-se por operações nos mercados de derivativos aquelas realizadas nos mercados futuro, a termo, swap e opções. Não obstante a diligência da GESTORA em colocar em prática a política de investimento, as aplicações do FUNDO, por sua própria natureza, estarão sempre sujeitas aos riscos de mercado, de crédito, de liquidez e provenientes do uso de derivativos, entre outros, que podem ocasionar perda parcial ou total do capital investido. A ADMINISTRADORA e a GESTORA não garantem qualquer nível de resultado ou desempenho dos investimentos dos cotistas no FUNDO. A ADMINISTRADORA e a GESTORA não serão, sob qualquer forma, responsáveis por qualquer erro de julgamento ou por qualquer perda sofrida pelo FUNDO, com exceção das hipóteses de comprovada culpa, dolo ou má-fé da ADMINISTRADORA ou da GESTORA. A ADMINISTRADORA e cada prestador de serviço contratado respondem perante a CVM, na esfera de suas respectivas competências, por seus próprios atos e omissões contrários à lei, a este prospecto e às disposições regulamentares aplicáveis. As aplicações realizadas no FUNDO não são garantidas pela ADMINISTRADORA ou pela GESTORA, por qualquer mecanismo de seguro ou pelo Fundo Garantidor de Crédito - FGC, não podendo a ADMINISTRADORA ou a GESTORA ser responsabilizadas por eventual depreciação dos ativos da carteira ou prejuízos incorridos pelos cotistas do FUNDO. Processo de Análise e Seleção de Ativos Para desempenho das atividades da gestão do FUNDO a GESTORA conta com a seguinte estrutura: (i) Mesa de Operações: composta por seniores head traders, analistas e economistas, esse experiente time é responsável pela elaboração das estratégias que buscam as melhores oportunidades de investimento nos mercados brasileiros, fazendo uso de modelos proprietários e softwares de apoio, informações e cotações; (ii) Pesquisa: composta por analistas de grande experiência, é a área responsável pela análise fundamentalista e quantitativa de empresas e identificação de oportunidades comparativas de empresas e setores do mercado, utilizando-se de modelos proprietários e softwares de apoio, informações e cotações; (iii) Risco: o controle de risco das carteiras, inclusive do FUNDO, é uma prioridade da GESTORA, que para tanto conta com uma competente equipe responsável pelo estabelecimento dos sistemas e parâmetros de controle, por meio dos modelos descritos no item Gerenciamento de Riscos abaixo; e (iv) Compliance: a GESTORA conta ainda com uma equipe de compliance, responsável pela validação e aplicação dos sistemas e parâmetros de controle das carteiras dos fundos e de procedimentos internos da GESTORA. Classificação ANBID Multimercado sem alavancagem, com renda variável. Regras de Movimentação Investimento Aplicação Inicial Mínima R$ 100.000,00 Aplicações Adicionais R$ 10.000,00 Limite Máximo de Aplicação Não há Saldo Mínimo de Permanência R$ 50.000,00 Carência para Resgate Não possui carência. Cota de Aplicação É utilizada a cota de fechamento do dia do pedido da aplicação.(*) Cota de Resgate É utilizada a cota de fechamento do dia do pedido de resgate.(**) Liquidação Financeira No mesmo dia do pedido para aplicação e no primeiro dia útil subseqüente ao dia do pedido para resgate. (*) A aplicação somente será acatada caso se verifique a efetiva disponibilidade dos recursos no dia do pedido de aplicação. - 2 -
(**) O Regulamento do FUNDO traz informações sobre resgates em dias não úteis. Fechamento do FUNDO Resgate de cotas: Em casos excepcionais de iliquidez dos ativos componentes da carteira do FUNDO, inclusive em decorrência de pedidos de resgates incompatíveis com a liquidez existente, ou que possam implicar alteração do tratamento tributário do FUNDO ou do conjunto de Cotistas, em prejuízo destes últimos, a ADMINISTRADORA poderá declarar o fechamento do FUNDO para a realização de resgates, sendo obrigatória a imediata convocação de Assembléia Geral Extraordinária de Cotistas. Aplicação de cotas: É facultado a ADMINISTRADORA suspender, a qualquer momento, novas aplicações no FUNDO. A suspensão do recebimento de novas aplicações em um dia não impede a reabertura posterior do FUNDO para aplicações. Limite de cotas que pode ser detido por um único cotista Este FUNDO não possui restrição quanto ao limite de cotas a ser detido por um único cotista. Taxas e demais despesas Taxa de Ingresso e Taxa de Saída O FUNDO não possui taxa de ingresso ou taxa de saída. Taxa de Administração Pela prestação dos serviços de administração do FUNDO, que incluem a gestão da carteira, a consultoria de investimentos, as atividades de tesouraria e de controle e processamento dos títulos e valores mobiliários, a distribuição de cotas e a escrituração da emissão e resgate de cotas, o FUNDO pagará o percentual anual de 1,25% (um inteiro e vinte e cinco centésimos porcento) sobre o valor de seu patrimônio líquido. A taxa de administração é calculada e provisionada à base de 1/252 (um duzentos e cinqüenta e dois avos) da porcentagem referida no caput, sobre o valor diário do Patrimônio Líquido do FUNDO, e será paga pelo FUNDO, mensalmente, por períodos vencidos. Além da taxa de administração considerada como a taxa de administração mínima, poderão incidir ainda sobre o FUNDO, caso o FUNDO venha a investir seus recursos em cotas de fundos de investimento, as taxas de administração cobradas por tais fundos, podendo o FUNDO, nessa hipótese, incorrer em uma taxa de administração correspondente a até 2,25% a.a. (dois inteiros e vinte e cinco centésimos por cento ao ano) sobre o valor do patrimônio líquido do FUNDO, considerada como a taxa de administração máxima. Taxa de Performance O FUNDO, com base em seu resultado, remunera a GESTORA mediante o pagamento do equivalente a 20% (vinte por cento) da valorização das cotas do FUNDO que exceder 100% (cem por cento) do CDI CETIP Certificado de Depósito Interfinanceiro disponibilizado pela Câmara de Custódia e Liquidação - CETIP no período. Encargos do FUNDO Constituem encargos do FUNDO as seguintes despesas, que lhe podem ser debitadas diretamente: 1. taxas, impostos ou contribuições federais, estaduais, municipais ou autárquicas, que recaiam ou venham a recair sobre os bens, direitos e obrigações do FUNDO; 2. despesas com o registro de documentos em cartório, impressão, expedição e publicação de relatórios e informações periódicas previstas na regulamentação vigente; 3. despesas com correspondência de interesse do FUNDO, inclusive comunicações aos Cotistas; 4. honorários e despesas do Auditor Independente; 5. emolumentos e comissões pagas por operações do FUNDO; 6. honorários de advogado, custas e despesas processuais correlatas, incorridas em razão de defesa dos interesses do FUNDO, em juízo ou fora dele, inclusive o valor da condenação imputada ao FUNDO, se for o caso; 7. parcela de prejuízos não coberta por apólices de seguro e não decorrente diretamente de culpa ou dolo dos prestadores dos serviços de administração no exercício de suas respectivas funções; 8. despesas relacionadas, direta ou indiretamente, ao exercício de direito de voto do FUNDO pela ADMINISTRADORA ou por seus representantes legalmente constituídos, em assembléias gerais das companhias nas quais o FUNDO detenha participação, se for o caso; 9. despesas com custódia e liquidação de operações com títulos e valores mobiliários, ativos financeiros e modalidades operacionais; e 10. despesas com fechamento de câmbio, vinculadas às suas operações ou com certificados ou recibos de depósito de valores mobiliários, se for o caso. Quaisquer despesas não previstas como encargos do FUNDO, correrão por conta da ADMINISTRADORA, devendo ser por ela contratados. Tributação do FUNDO As operações da carteira do FUNDO não estão sujeitas à tributação pelo Imposto de Renda, IOF ou CPMF. Tributação do Cotista Imposto de Renda Os Cotistas do FUNDO serão tributados pelo imposto de renda na fonte no último dia útil dos meses de maio e novembro e no resgate das cotas, conforme alíquota decrescente em função do prazo de aplicação. A cobrança do imposto será feita pela retenção de parte do valor resgatado ou, no caso da cobrança semestral, por meio da redução da quantidade de cotas detidas pelo Cotista. Prazo de Permanência em dias corridos Alíquota básica aplicada semestralmente nos meses de maio e novembro Alíquota Complementar Total 0 até 180 15,00% 7,50 % 22,50% 181 até 360 15,00% 5,00% 20,00% 361 até 720 15,00% 2,50% 17,50% Acima de 720 15,00% 0,00% 15,00% - 3 -
No caso das aplicações existentes em 31 de dezembro de 2004 os rendimentos produzidos até essa data serão tributados nos termos da legislação vigente. A ADMINISTRADORA e a GESTORA buscarão manter composição de carteira do FUNDO adequada à regra tributária vigente, evitando modificações que impliquem em alteração do tratamento tributário do FUNDO e dos Cotistas. Dessa forma, buscarão manter carteira de títulos com prazo médio superior a trezentos e sessenta e cinco dias calculado conforme metodologia de cálculo do prazo médio regulamentada pela Secretaria da Receita Federal, ou aplicar em cotas de Fundos de Investimento que possibilitem a caracterização do FUNDO como Fundo de Investimento de Longo Prazo para fins tributários. Imposto sobre Operações Financeiras IOF O IOF incidirá sobre o valor do resgate, limitado ao rendimento da operação. A alíquota incidente é decrescente em função do prazo de aplicação, sendo que, a partir do 30º (trigésimo) dia, a alíquota passa a ser zero. Política de Distribuição de Resultados O FUNDO incorpora todos os rendimentos, amortizações e resgates dos títulos e valores mobiliários integrantes de sua carteira ao seu patrimônio líquido. Prestadores de Serviços do FUNDO ADMINISTRADORA BEM Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. A BEM Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., devidamente registrada na CVM, pertencia ao Banco do Estado do Maranhão, tendo sido adquirida pelo Banco Bradesco S.A. em 12 de fevereiro de 2004, passando, desde então, a contar com o corpo profissional, parque tecnológico e infra-estrutura do Bradesco. GESTORA FIDUCIA Asset Management S.A. Devidamente aurotizada a administrar carteiras de valores mobiliários pelo Ato Declaratório CVM nº 6.652 de 08/01/2002. Fundada no segundo semestre de 2002, a GESTORA é uma empresa de gestão de recursos voltada para a geração consistente de elevado retorno absoluto, sob estrito controle de risco. A empresa é composta por sócios estratégicos e gestores com vasta experiência nos mais diversos campos do mercado financeiro. Esta combinação de profissionais possibilita uma gestão de recursos altamente sofisticada com produtos diferenciados, sendo a alocação dinâmica de ativos com gestão multi-estratégica a principal característica da casa. Com mais de 60 anos, o Bradesco, devidamente registrado na CVM, é a maior instituição financeira privada do País. Um Banco sólido, com tecnologia moderna e qualidade reconhecida nos serviços prestados aos seus mais de 15 milhões de clientes. O Bradesco possui ainda a maior rede privada de agências e de auto-atendimento do Brasil; e é líder privado em Internet Banking. Distribuidor BEM Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. Auditor PriceWaterHouseCoopers Auditores Independentes Política de divulgação de Informações sobre o FUNDO Periodicidade de divulgação da composição da carteira do FUNDO A ADMINISTRADORA deve disponibilizar as informações do FUNDO, inclusive as relativas à composição da carteira, nos termos deste capítulo no tocante a periodicidade, prazo e teor das informações, de forma equânime entre todos os Cotistas. Mensalmente será enviado extrato aos Cotistas contendo o saldo, a movimentação, o valor das cotas no início e final do período e a rentabilidade auferida pelo FUNDO entre o último dia do mês anterior e o último dia de referência do extrato. O Cotista poderá, no entanto, dispensar o envio do extrato mediante solicitação a ADMINISTRADORA. A ADMINISTRADORA disponibilizará mensalmente, até 10 (dez) dias após o encerramento do mês a que se referirem, o balancete, o demonstrativo da composição e diversificação da carteira e o perfil mensal do FUNDO. A ADMINISTRADORA disponibilizará anualmente, no prazo de 90 (noventa) dias, contados a partir do encerramento do exercício a que se referirem, as demonstrações contábeis acompanhadas do parecer do auditor independente. A ADMINISTRADORA é obrigada a divulgar imediatamente, através de correspondência a todos os Cotistas, qualquer ato ou fato relevante, de modo a garantir a todos os Cotistas o acesso a informações que possam, direta ou indiretamente, influenciar suas decisões quanto à permanência no FUNDO ou, no caso de outros investidores, quanto à aquisição das cotas. Diariamente a ADMINISTRADORA divulgará o valor da cota e do patrimônio líquido do FUNDO. Informações sobre estrutura técnica e recursos para gerir o FUNDO A FIDUCIA Asset Management S.A., conta com um corpo de profissionais, produtos e serviços da mais alta qualidade e profissionalismo. Custodiante, Agente Escriturador e Responsável pelas Atividades de Tesouraria e de Controle e Processamento dos títulos e valores mobiliários Banco Bradesco S.A. As demonstrações contábeis devem ser colocadas à disposição de qualquer interessado que as solicitar a ADMINISTRADORA, no prazo de 90 (noventa) dias após o encerramento do período. O demonstrativo da composição da carteira do FUNDO será disponibilizado a quaisquer interessados mensalmente, até 10 (dez) dias após o encerramento do mês a que se referir, e compreenderá a identificação das operações, quantidade, valor e o percentual sobre o total da carteira. - 4 -
Caso o FUNDO possua posições ou operações em curso que possam vir a ser prejudicadas pela sua divulgação, o demonstrativo da composição da carteira poderá omitir a identificação e quantidade das mesmas, registrando somente o valor e sua porcentagem sobre o total da carteira. As operações omitidas deverão ser colocadas à disposição dos Cotistas e de quaisquer interessados no prazo máximo de 90 (noventa) dias após o encerramento do mês. Caso a ADMINISTRADORA divulgue a terceiros informações referentes à composição da carteira, a mesma informação deve ser colocada à disposição dos Cotistas na mesma periodicidade, ressalvadas as hipóteses de divulgação de informações pela ADMINISTRADORA aos prestadores de serviços do FUNDO, necessárias para a execução de suas atividades, bem como aos órgãos reguladores, auto-reguladores e entidades de classe, quanto aos seus associados, no atendimento a solicitações legais, regulamentares e estatutárias por eles formuladas. Local e meio de solicitação e divulgação de informações Solicitações, sugestões, reclamações e informações adicionais, inclusive as referentes a exercícios anteriores, tais como Demonstrações Contábeis, relatórios da ADMINISTRADORA, fatos relevantes, comunicados e outros documentos elaborados por força regulamentar podem ser solicitados mediante envio de correspondência para: BEM Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., Cidade de Deus s/n.º, Prédio Novíssimo, 4º andar, Osasco, SP, CEP 06029-900, ou pelo telefone (11) 3684-4522. Base Legal Instrução CVM n 409 de 18 de agosto de 2004 e alterações posteriores. Fatores de Risco Risco de Mercado O valor dos ativos que integram as carteiras dos Fundos de Investimento pode aumentar ou diminuir de acordo com as flutuações de preços e cotações de mercado. Essas flutuações tenderão ser maiores em virtude do FUNDO poder aplicar seus recursos em títulos de longo prazo. Em caso de queda do valor dos ativos, o patrimônio do FUNDO pode ser afetado negativamente. A queda nos preços dos ativos integrantes da carteira do FUNDO pode ser temporária, não existindo, no entanto, garantia de que não se estenda por períodos longos e/ou indeterminados. de ativos com descontos superiores àqueles observados em mercados líquidos. O risco de liquidez, principalmente para os títulos de longo prazo, pode influenciar o preço dos títulos mesmo em situações de normalidade dos mercados, mas aumenta em condições atípicas e/ou de grande volume de solicitações de resgate, não havendo garantia de que essas condições não se estendam por longos períodos. Risco de Derivativos Embora o FUNDO utilize instrumentos de derivativos exclusivamente para proteger as suas posições, esta proteção pode não ser perfeita gerando oscilações nas cotas do FUNDO. Risco Sistêmico As condições econômicas nacionais e internacionais podem afetar o mercado resultando em alterações nas taxas de juros e câmbio, nos preços dos papéis e nos ativos em geral. Tais variações podem afetar o desempenho do FUNDO. Órgão Regulador A eventual interferência de órgãos reguladores no mercado como o Banco Central do Brasil e a Comissão de Valores Mobiliários - CVM, podem impactar os preços dos ativos ou os resultados das posições assumidas. Mesmo que o FUNDO possua um fator de risco principal poderá sofrer perdas decorrentes de outros fatores. Gerenciamento de Risco Os fatores de riscos envolvidos na operação deste FUNDO são gerenciados conforme seu tipo. O risco de mercado é monitorado através de relatórios de VaR elaborados com o objetivo de estimar as perdas potenciais dos Fundos decorrentes de flutuações dos preços e das taxas de juros do mercado. O acompanhamento do risco de crédito é realizado por meio de análise criteriosa da capacidade de pagamento das empresas emissoras, enquanto que o risco de liquidez é discutido em um comitê que se reúne semanalmente, estipulando limites máximos de exposição para ativos de menor liquidez. O investimento no FUNDO apresenta riscos ao investidor, conforme descrito na seção Fatores de Risco deste prospecto. Ainda que a GESTORA do FUNDO mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação de possibilidade de perdas patrimoniais para o FUNDO e para o investidor. Alterações na política de gerenciamento de risco deverão ser divulgadas como fato relevante. Risco de Crédito Consiste no risco dos emissores de títulos e valores mobiliários que integram a carteira do FUNDO não cumprirem com suas obrigações de pagar tanto o principal como os respectivos juros de suas dívidas para com o FUNDO. Alterações na avaliação do risco de crédito do emissor podem acarretar em oscilações no preço de negociação dos títulos que compõem a carteira. Risco de Liquidez O FUNDO poderá investir em ativos que apresentam baixa liquidez em função do seu prazo de vencimento ou das características específicas do mercado em que são negociados. Desta forma, existe a possibilidade do FUNDO não estar apto a efetuar pagamentos relativos ao resgate de cotas solicitado pelos cotistas nos prazos estabelecidos no regulamento ou nos montantes solicitados. Além disso, a falta de liquidez pode provocar a venda - 5 -