BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE

Boletim Mensal Situação Monetária e Cambial Estudos Económicos Maio 2016

Índice 1. Situação Monetária... 1 1.1. Base Monetária (BM)... 1 1.2. Massa Monetária (M3)... 2 1.2.2. Activo Externo Líquido... 2 1.2.3. Crédito à Economia... 3 2. Preços... 4 3. Sector Externo... 5 3.1. Reservas Internacionais Líquidas (RIL)... 5 3.2. Taxas de Câmbio Bilaterais... 5 ANEXOS ESTATÍSTICOS... 6 Tabela 1 Indicadores Monetários... 7 Tabela 2 Agregados monetários (M0, M1, M2, M3)... 7 Tabela 3 Crédito à Economia... 7 Tabela 4 Inflação... 8 Tabela 5 Taxa de câmbio bilaterais... 9

Índice de Gráficos GRÁFICO 1 - ESTRUTURA E VARIAÇÃO DA BM... 1 GRÁFICO 2 - FACTORES DE EXPANSÃO DA BASE MONETÁRIA TOTAL (EM % DE BM T-1 )... 1 GRÁFICO 3 - RESERVAS BANCÁRIAS (EM MIL MILHÕES DE DOBRAS)... 1 GRÁFICO 4 - FACTORES DE EXPANSÃO DE LIQUIDEZ (VALORES EM % DA M3T-1).... 2 GRÁFICO 5 - CRÉDITO LÍQUIDO AO GOVERNO (MILHÕES DE DOBRAS)... 2 GRÁFICO 6 - VARIAÇÃO DE ACTIVO EXTERNO LÍQUIDO (%)... 3 GRÁFICO 7 - CRÉDITO À ECONOMIA (MILHÕES DE DOBRAS)... 3 GRÁFICO 8 - CRÉDITO AO SECTOR PRIVADO (VALORES EM %)... 4 GRÁFICO 9 - VARIAÇÃO EM CADEIA (%)... 4 GRÁFICO 10 - PRODUTOS COM CONTRIBUIÇÃO PARA A VARIAÇÃO DA INFLAÇÃO (%)... 4 GRÁFICO 11 - INFLAÇÃO ACUMULADA (%)... 4 GRÁFICO 12 - RESERVAS INTERNACIONAIS LÍQUIDAS (MILHÕES USD)... 5 GRÁFICO 13 TAXA DE CÂMBIOS BILATERAIS... 5

Abreviaturas AEL Activo Externo Líquido BCSTP Banco Central de São Tomé e Príncipe CLE Crédito Líquido A Economia CNP Conta Nacional de Petróleo CPM Comité de Política Monetária Dbs Dobras EUR Euro FMI Fundo Monetário Internacional GPEARI Gabinete de Planeamento, Estratégia, Avaliação e Relações Internacionais INE Instituto Nacional de Estatísticas IPC Índice de Preços no Consumidor ITCER Índice de taxa de câmbio efectiva real M0 Base Monetária M3 Massa Monetária ME Moeda Estrangeira MN Moeda Nacional OAP Outros Activos e Passivos RIB Reservas Internacionais Brutas RIL Reservas Internacionais Líquidas USD Dólar Americano

mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 BANCO CENTRAL DE SÃO TOMÉ E PRÍNCIPE 1. Situação Monetária No mês de Maio registou-se uma modesta expansão da oferta monetária comparativamente ao mês anterior, estimulada pela evolução positiva do Crédito ao Governo. 1.1. Base Monetária (BM) No período em análise, a Base Monetária Total registou um crescimento de 1,8%, reflexo, principalmente, da expansão da circulação monetária (+9,2%), num contexto de diminuição dos depósitos dos clientes (-1%). Gráfico 1 - Estrutura e Variação da BM 1800 24,0% 1500 16,0% 1200 8,0% 900 600 0,0% 300-8,0% 0-16,0% Gráfico 2 - Factores de expansão da Base Monetária Total (em % de BM t-1 ) 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 Em termos de estrutura, continua-se a verificar que as reservas em moeda nacional correspondem mais de 80% do total. AEL CLG OAL C.B.Com. CE BMT 1,8 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 Gráfico 3 - Reservas bancárias (Em mil milhões de Dobras) 1500 1000 500 Reservas dos Bancos no BCSTP (eixo à esquerda) Notas e Moedas em Circulação (eixo à esquerda) Variação da BM (%) eixo à direita) 0 O aumento da Base Monetária foi impulsionado, essencialmente pela contribuição do Crédito Líquido ao Governo (+1,3%) (cf. gráfico 2) decorrentes de diversas operações de pagamentos correntes do Governo. Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira Boletim mensal Maio/2016 Página 1

1.2. Massa Monetária (M3) Os fluxos de operações dos agentes económicos e os bancos traduziram numa ligeira contracção da massa monetária em circulação em 0,1% comparativamente -1,4% registada no mês de Abril do corrente ano. Esta evolução foi determinada, pelas contracções registadas nos activos externos líquidos (0,8%) e o crédito à economia (0,5%), enquanto o crédito líquido ao Governo (0,9%), contribuiu para abrandar a contracção verificada no M3. Gráfico 4 - Factores de expansão de liquidez (valores em % da M3t-1). efectuados pelo Governo. Este indicador situou-se no final de Maio em 293.108 milhões de Dobras contra 315.992 milhões no mês precedente, correspondendo uma diminuição de 22.884 milhões de Dobras (7,2%), reflectindo um aumento das necessidades de financiamento do Governo. Gráfico 5 - Crédito Líquido ao Governo (milhões de Dobras) 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 15,0 10,0 5,0 AEL CLG CE OAP M3 1.2.2. Activo Externo Líquido 0,0-5,0-10,0 1.2.1. Crédito Líquido ao Governo O Activo Externo Líquido registou um ligeiro decréscimo (1,0%) comparativamente a mês anterior (cf. gráfico 6), determinado pelos diversos pagamentos externos realizados, em particular, os pagamentos da dívida, serviços das embaixadas, bolsa de estudo e as operações de cobertura cambial dadas aos Bancos Comerciais. A situação líquida do Governo foi marcada por diversos pagamentos Boletim mensal Maio/2016 Página 2

Gráfico 6 - Variação de Activo Externo Líquido (%) Gráfico 7 - Crédito à Economia (milhões de Dobras) 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0-10,0 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16-1,0-1,1-4,2-4,2-7,9 2 010,0 2 000,0 1 990,0 1 980,0 1 970,0 1 960,0 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,6% -0,5% -1,0% jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 CE Variação mensal CE (%) 1.2.3. Crédito à Economia No final de Maio de 2016, a síntese monetária apresentou uma desaceleração do Crédito à Economia em 12,5 mil milhões de Dobras (0,6%), correspondendo uma redução de 2,2 p.p. comparativamente ao período homólogo (1,6%) (cf. gráfico 7). É de se referir que esta evolução de crédito à economia reflecte a persistência de constrangimentos associado a níveis elevado de risco de crédito no país, nomeadamente o elevado nível de crédito mal parado, dificuldades de execução de garantias de crédito etc. O decréscimo deste indicador foi justificado, essencialmente, pela diminuição da sua componente destinada ao sector privado (0,8%), enquanto a ténue participação positiva de crédito a administrações estaduais e locais (0,1%) permitiram, em partes, atenuar a contracção desta rubrica. A análise de evolução do crédito evidenciou que cerca de 71% do total de crédito ao sector privado está denominado em moeda nacional, representando de 4,8% quando comparado com Abril de 2016. Já a sua componente em moeda estrangeira apresentou uma redução de 78,4 mil milhões (12,3%) (cf. gráfico 8). Boletim mensal Maio/2016 Página 3

Gráfico 8 - Crédito ao Sector Privado (Valores em %) 9,0% 6,0% 3,0% 0,0% -3,0% -6,0% -9,0% -12,0% -15,0% 4,8% -12,3% jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 O nível da inflação verificada no período em análise reflectiu as variações dos seguintes grupos de produtos: vestuários e calçados (1,4%), restauração e alojamento em hotéis similares (1,3%) e produtos alimentares, bebidas não alcoólicas (0,7%) (cf. gráfico 10). Gráfico 10 - Produtos com Contribuição para a Variação da Inflação (%) Variação de crédito em MN Variação de crédito em ME Produtos alimentares, Bebidas não alcóolicas 0,7 2. Preços Restauração e Alojamento em Hotéis Similares 1,3 A inflação medida pela variação do índice de Preços no Consumidor, apresentou em Maio de 2016 uma variação mensal de 0,5% contra variações de 1,6% e 0,9% observadas no mês precedente e no período homólogo, respectivamente (cf. gráfico 9). Gráfico 9 - Variação em cadeia (%) Vestuários e Calçados 1,4 0,0% 0,8% 1,6% Fonte: INE, Tratamento do BCSTP A taxa de inflação acumulada situou-se em 3,9% contra 1,7% no período homólogo de 2015, correspondendo a um aumento de 2,2 pontos percentuais (cf. gráfico 11). 1,8 1,2 0,6 0,5 Gráfico 11 - Inflação Acumulada (%) 3,9 6,0 4,0 2,0 0,0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 0,0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2014 2015 2016 2014 2015 2016 Fonte: INE, Tratamento do BCSTP Fonte: INE, Tratamento do BCSTP Boletim mensal Maio/2016 Página 4

Em termos homólogos, registou-se uma taxa de inflação de 6,2% em linha com a verifida em Maio de 2015 (6,0%). 3. Sector Externo 3.1. Reservas Internacionais Líquidas (RIL) No final de Maio de 2016, o saldo das Reservas Internacionais Líquidas (RIL) foi de 47,2 milhões de Dólares, correspondente a uma redução percentual de aproximadamente 0,5% em relação ao mês de Abril. O valor das RIL no final do período em análise traduziu-se num rácio de 2,9 meses de importações de bens e serviços, situando-se no limite dos 3 meses de importação recomendado. Gráfico 12 - Reservas Internacionais Líquidas (milhões USD) 3.2. Taxas de Câmbio Bilaterais Relativamente as taxas de câmbio bilaterais, verificou-se em Maio de 2016, uma depreciação do Euro face ao Dólar Americano de 0,3%, causada sobretudo, pelo movimento da valorização do dólar resultante da expectativa de subida da taxa de juro dos fed funds por parte do FED. Consequentemente, observou-se uma depreciação da Dobra face ao Dólar em 1,1%. Gráfico 13 Taxa de câmbios bilaterais 25 000,00 23 000,00 21 000,00 19 000,00 17 000,00 15 000,00 O N D J F MAM J J A S O N D J F MAM 2014 2015 2016 DBS/EUR (eixo à esquerda) DBS/USD (eixo à esquerda) USD/EUR (eixo àdireita) 1,40 1,20 1,00 0,80 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000-7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 - RIL em milhões de USD RIL em meses de importações (eixo à direita) Metas RIL em meses de importação (eixo à direita) Boletim mensal Maio/2016 Página 5

ANEXOS ESTATÍSTICOS Boletim mensal Maio/2016 Página 6

Tabela 1 Indicadores Monetários Banco Central de S. Tomé e Príncipe (Indicadores Monetários) (Em mil milhões de Dobras) dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 Base Monetária Total 1 561,85 1 433,90 1 356,06 1 360,01 1 351,72 1 376,52 Base Monetária Moeda Nacional 1 295,68 1 185,30 1 110,72 1 129,92 1 140,97 1 166,21 Notas e Moedas em Circulação 315,30 262,02 284,75 282,01 257,60 281,38 Depósitos dos Bancos no BCSTP 1 246,55 1 171,88 1 071,31 1 078,00 1 094,12 1 095,14 Reservas Bancárias em Moeda Nacional 980,39 923,28 825,98 847,91 883,37 884,83 Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira 266,16 248,60 245,34 230,09 210,75 210,31 Reservas Internacionais Líquidas - milhões USD 56,34 51,90 47,13 46,97 47,41 47,19 RIL em meses de Importação 5,91 3,25 2,95 2,94 2,97 2,95 Fonte: BCSTP Tabela 2 Agregados monetários (M0, M1, M2, M3) Fonte: BCSTP Banco Central de S. Tomé e Príncipe Agregados Monetários (M1, M2,M3) (Em milhões de Dobras) dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 M0 (Base Monetária) 1 561 846,39 1 433 898,37 1 356 058,19 1 360 009,57 1 351 722,62 1 376 519,14 Emissão 315 296,47 262 018,72 284 747,06 282 013,88 257 603,79 281 376,18 M1 1 431 010,15 1 191 717,85 1 174 676,22 1 253 454,31 1 262 107,75 1 221 493,30 Emissão ao Poder do Público 246 947,67 206 304,73 204 194,30 212 778,52 206 821,75 229 566,87 Depositos (transferíveis) a ordem em MN 1 184 062,49 985 413,11 970 481,92 1 040 675,78 1 055 286,00 991 926,42 M2 1 905 854,64 1 732 118,50 1 713 019,09 1 767 806,81 1 779 014,92 1 762 639,97 M1 1 431 010,15 1 191 717,85 1 174 676,22 1 253 454,31 1 262 107,75 1 221 493,30 Outros Depositos em MN 474 844,49 540 400,65 538 342,87 514 352,50 516 907,17 541 146,68 M3 2 839 920,42 2 669 969,33 2 646 814,70 2 668 280,66 2 629 695,41 2 627 166,19 M2 1 905 854,64 1 732 118,50 1 713 019,09 1 767 806,81 1 779 014,92 1 762 639,97 Deposito em ME 934 065,78 937 850,82 933 795,62 900 473,85 850 680,49 864 526,22 Tabela 3 Crédito à Economia Banco Central de S. Tomé e Príncipe Crédito à Economia (Em milhões de Dobras) dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 Crédito à Economia 1 953 362,77 1 983 737,00 1 979 150,79 1 997 676,27 2 007 306,74 1 994 855,24 Crédito ao Sector Privado 1 893 607,49 1 923 490,00 1 919 942,91 1 936 801,18 1 945 745,09 1 930 073,55 Moeda Nacional 1 297 825,13 1 322 182,32 1 318 657,72 1 295 566,86 1 306 617,09 1 369 392,10 Moeda Estrangeira 595 782,36 601 307,69 601 285,20 641 234,32 639 128,00 560 681,45 Fonte: BCSTP, Bancos Comerciais Boletim mensal Maio/2016 Página 7

Tabela 4 Inflação Fonte: INE BANCO CENTRAL DE S.TOMÉ E PRÍNCIPE INFLAÇÃO (Em %) Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Taxa inflação acumulada 2016 0,7 0,9 1,7 3,4 3,9 2015 0,3 0,6 1,1 1,5 1,7 1,9 2,2 2,3 2,4 2,7 3,2 4,0 2014 0,3 0,8 1,0 1,7 2,6 3,2 3,5 3,7 3,9 4,7 5,2 6,4 2013 0,4 1,1 2,1 2,5 2,8 3,0 3,2 3,7 4,0 4,6 5,6 7,1 2012 0,4 1,0 1,3 2,2 3,6 6,1 7,0 7,6 7,9 8,4 9,1 10,4 2011 0,5 1,4 3,6 5,9 6,8 7,1 7,3 8,1 8,4 8,9 10,0 11,9 2010 0,6 1,4 1,9 2,4 2,7 3,7 5,3 6,2 7,5 8,6 10,7 12,9 2009 0,7 1,6 3,0 4,8 6,7 7,9 8,7 9,3 10,3 11,6 13,7 16,1 2008 1,8 5,7 9,2 11,4 13,2 14,2 17,6 19,2 20,5 21,4 22,8 24,8 2007 1,7 2,8 4,2 5,2 6,3 7,7 9,5 12,4 15,9 18,9 23,3 27,6 2006 2,7 6,5 11,1 16,9 17,4 18,3 19,3 20,6 21,1 21,8 22,7 24,6 2005 2,9 6,1 9,4 10,6 11,2 11,3 11,6 12,1 13,1 14,7 15,8 17,2 2004 1,6 5,1 7,6 8,4 8,9 9,4 9,7 10,2 11,2 12,7 13,9 15,2 2003 1,3 3,0 4,9 5,2 5,5 6,2 6,8 7,5 8,1 8,4 9,1 10,0 2002 1,0 3,1 3,6 4,9 5,1 5,6 5,8 6,1 6,8 7,7 8,2 9,0 2001 0,9 2,1 3,0 3,5 4,1 4,7 4,9 5,3 6,0 6,9 8,2 9,4 2000 1,3 2,9 3,6 3,7 3,8 4,4 5,2 5,8 6,6 7,6 8,8 9,6 1999 0,8 1,5 2,3 3,1 4,3 5,0 5,4 6,1 7,7 8,6 10,5 12,6 1998 2,9 8,0 9,4 10,6 12,3 13,6 14,6 15,2 16,1 17,2 18,7 20,9 Variação em cadeia 2016 0,7 0,2 0,8 1,6 0,5 2015 0,3 0,3 0,5 0,4 0,2 0,2 0,3 0,1 0,1 0,3 0,5 0,8 2014 0,3 0,5 0,2 0,7 0,9 0,6 0,3 0,2 0,2 0,8 0,5 1,2 2013 0,4 0,7 1,0 0,4 0,3 0,2 0,2 0,5 0,3 0,6 1,0 1,5 2012 0,4 0,6 0,3 0,9 1,4 2,4 0,9 0,6 0,3 0,5 0,7 1,2 2011 0,5 0,9 2,2 2,3 0,9 0,3 0,2 0,8 0,3 0,5 1,0 1,8 2010 0,6 0,8 0,5 0,5 0,3 0,9 1,6 0,9 1,2 1,0 1,9 2,0 2009 0,7 0,9 1,4 1,8 1,8 1,2 0,7 0,6 0,9 1,2 1,9 2,1 2008 1,8 3,8 3,3 1,9 1,6 0,9 2,9 1,3 1,1 0,8 1,2 1,6 2007 1,7 1,1 1,3 0,9 1,1 1,4 1,6 2,7 3,1 2,6 3,6 3,5 2006 2,7 3,7 4,3 5,1 0,5 0,7 0,9 1,1 0,4 0,6 0,8 1,5 2005 2,9 3,2 3,3 1,2 0,5 0,2 0,3 0,5 0,9 1,7 1,1 1,2 2004 1,6 3,5 2,5 0,8 0,5 0,5 0,3 0,5 1,0 1,5 1,2 1,3 2003 1,3 1,7 1,8 0,4 0,3 0,7 0,6 0,7 0,5 0,3 0,6 0,9 2002 1,0 2,1 0,5 1,3 0,2 0,5 0,2 0,3 0,7 0,8 0,5 0,7 2001 0,9 1,2 0,9 0,4 0,6 0,5 0,2 0,4 0,7 0,8 1,3 1,1 2000 1,3 1,7 0,7 0,1 0,1 0,6 0,8 0,6 0,7 0,9 1,2 0,7 1999 0,8 0,7 0,8 0,8 1,2 0,6 0,4 0,7 1,5 0,9 1,7 1,9 1998 2,9 5,0 1,3 1,1 1,5 1,2 0,9 0,5 0,8 1,0 1,3 1,8 Variação Homóloga 2016/2015 4,5 4,3 4,7 6,0 6,2 2015/2014 6,4 6,2 6,5 6,1 5,4 5,0 5,0 5,0 4,8 4,3 3,9 4,0 2014/2013 7,0 6,8 7,4 6,3 6,9 7,3 7,4 7,1 7,1 7,3 6,7 6,4 2013/2012 10,4 10,5 11,3 10,7 9,6 7,2 6,5 6,4 6,4 6,5 6,8 7,1 2012/2011 11,8 11,5 9,5 8,0 8,6 10,9 11,6 11,4 11,4 11,4 11,1 10,4 2011/2010 12,8 12,9 14,8 16,7 17,4 16,6 15,1 14,9 13,8 13,2 12,2 11,9 2010/2009 15,9 15,9 14,8 13,4 11,8 11,5 12,4 12,8 13,2 13,0 13,0 12,9 2009/2008 23,5 20,0 17,7 17,5 17,7 18,0 15,4 14,6 14,3 14,8 15,6 16,1 2008/2007 27,7 31,2 33,8 35,1 35,8 35,3 37,0 35,2 32,5 30,2 27,1 24,8 2007/2006 17,7 20,2 16,8 12,1 12,7 13,5 14,3 16,1 19,2 21,6 25,1 27,6 2006/2005 17,0 17,7 19,0 23,8 23,8 24,5 25,2 26,1 25,6 24,5 24,2 24,6 2005/2004 16,7 16,3 17,2 17,6 17,6 17,2 17,2 17,2 17,1 17,2 17,2 17,2 2004/2003 10,3 12,3 12,9 13,3 13,6 13,3 13,0 12,7 13,2 14,4 14,9 15,2 2003/2002 9,4 8,9 10,3 9,3 9,4 9,6 10,1 10,5 10,3 9,7 9,9 10,0 2002/2001 9,5 10,6 10,0 11,0 10,5 10,4 10,4 10,2 10,2 10,3 9,4 9,0 2001/2000 9,2 8,7 9,0 9,3 9,9 9,8 9,3 9,1 9,0 8,9 9,0 9,4 2000/1999 13,1 14,2 14,0 13,3 12,1 12,0 12,4 12,3 11,4 11,5 10,9 9,6 1999/1998 18,4 13,6 13,1 12,7 12,3 11,7 11,1 11,3 12,1 12,0 12,5 12,6 1998/1997 80,7 86,8 84,8 79,8 59,5 55,6 48,9 44,4 41,9 31,5 22,7 20,9 Boletim mensal Maio/2016 Página 8

Tabela 5 Taxa de câmbio bilaterais Banco Central de S. Tomé e Príncipe Taxa de Câmbio Bilaterais Fonte: BCSTP Mês dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 DBS/USD 22 591,75 22 639,41 22 427,54 22 274,66 21 779,78 21 803,51 DBS/EUR 24 500,00 24 500,00 24 500,00 24 500,00 24 500,00 24 500,00 USD/EUR 1,09 1,09 1,09 1,11 1,13 1,13 Boletim mensal Maio/2016 Página 9