Workshop da Supervisão do Código de Fundos de Investimento para Administradores, Gestores e Distribuidores. Novembro/2013

Workshop da Supervisão do Código de Fundos de Investimento para Administradores, Gestores e Distribuidores Novembro/2013

Agenda A ANBIMA Código de Fundos Distribuição via Agentes Autônomos de Investimentos Suitability Política de Voto Liquidez Crédito Privado Código de Processos Estatísticas Próximos Passos Perguntas 2

Representamos o interesse de todo um mercado Estimulamos o crescimento dos mercados Ampliamos a sua atratividade Reconhecemos e acolhemos a pluralidade das instituições de mercado 4

Nossos Compromissos 5

Nossa governança e estrutura 6

Estrutura da Supervisão Mercados da ANBIMA Guilherme Benaderet Superintendência de Supervisão de Mercados Carlos Shiratori Daiane Silva Soraia Barros Priscilla Sorrentino Coordenação (5HC) Coordenação (14HC) Gerência (12HC) Gerência (14HC) FIDC FII FIP / FIEE Fundos de Investimento Serviços Qualificados Negociação de Instrumentos Financeiros Gestão de Patrimônio Ofertas Públicas NMRF Certificação Private Banking Varejo Distribuição (Fundos) SUPERVISÃO DIRETA INTEGRADA 7

Nosso Modelo de Autorregulação Representação (mercado) Elaboração de Regras Supervisão (equipe interna ANBIMA) e Comissões de Acompanhamento (Mercado) Conselhos de Regulação (Associados + Entidades) $$$ Supervisão de Mercados (Multas Objetivas) Conselhos de Autorregulação (Penalidades e Termos de Compromisso) Educação 8

Código de Fundos Abrangência: Fundos 409, FIDCs e FII Universo: Administradores, Gestores e Distribuidores Objetivos e Princípios Gerais: Concorrência leal; Proteção aos interesses dos investidores; Atendimento aos objetivos de investimento dos fundos; Transparência na divulgação de informações; Não ferir a relação fiduciária; Não causar prejuízo à indústria. 10

2002 2013: Evolução Capítulo de Distribuição do Código de Fundos Inclusão dos FII no Código de Fundos Capítulo de Distribuição do Código de Fundos Formulário Padrão para Registro de Emissões Classes/Séries de Cotas de FIDCs Formulário Padrão para Registro de Emissões Classes/Séries de Cotas de FIDCs Formulário Padrão para Registro de Emissões Classes/Séries de Cotas de FIDCs Supervisão in loco Supervisão in loco Supervisão in loco Classificação ANBIMA para FIDC Classificação ANBIMA para FIDC Classificação ANBIMA para FIDC Classificação ANBIMA para FIDC Procedimentos para aquisição de crédito privado Procedimentos para aquisição de crédito privado Procedimentos para aquisição de crédito privado Procedimentos para aquisição de crédito privado Evolução da Autorregulação Prospecto Publicidade Proxy Voting Suitability Proxy Voting Suitability Gerenciamento de Liquidez Proxy Voting Suitability Gerenciamento de Liquidez Proxy Voting Suitability Gerenciamento de Liquidez Proxy Voting Suitability Gerenciamento de Liquidez Proxy Voting Suitability Base de Dados Base de Dados Base de Dados Base de Dados Base de Dados Base de Dados Base de Dados FDIC FDIC FIDC FIDC FIDC FIDC FIDC FIDC MaM MaM MaM MaM MaM MaM MaM MaM MaM Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Prospecto Publicidade Instituições participantes 80 94 103 130 253 326 573 641 620 632 Universo de Fundos 4.529 4.877 6.318 8.021 8.411 8.981 10.496 11.815 13.046 14.178 Fundos restritos ou exclusivos (*) (*) 2.891 4.426 4.312 5.036 5.618 6.133 6.913 7.606 2000 2002 2004 2006 2007 2008 2009 (*) Dados não disponíveis 2010 2011 2012 Até out/2013

Código de Fundos Evolução da Adesão

Contexto Exigência ICVM 497 AAI = EXCLUSIVO 14

Contexto Vínculo contratual exclusivo Objetivos: Possíveis distorções na prática dos agentes autônomos serão mais facilmente sujeitas a mecanismos de controle pelo intermediário; Intermediário não poderá se eximir de seu dever de supervisão sobre os AAIs contratados. 15

Contexto Exclusividade é necessária para distribuição de fundos? 16

Contexto Pleito ANBIMA ICVM 497: exceção à regra de exclusividade apenas para profissionais ou sociedades que realizassem unicamente a distribuição de cotas de fundo de investimento para investidores qualificados; ANBIMA: ampliação da exceção, de forma a abarcar a distribuição de cotas de fundos investimento de modo geral a quaisquer investidores. 17

Regras do Código Posicionamento da CVM: inclusão de regras no Código aos Distribuidores em relação à contratação e controles dos AAIs Política de Seleção de Prestadores de Serviço; Contrato com conteúdo mínimo obrigatório; Comunicação ao cotista sobre o regime de remuneração; Exigência de que as regras do Código sejam seguidas por seus Agentes Autônomos; Instituir mecanismos de fiscalização; Comprovação da origem e veracidade das ordens efetuadas pelos Agentes Autônomos; Enviar relação de Agentes Autônomos contratados para a ANBIMA anualmente; Manter listagem atualizada dos Agentes Autônomos contratados no site; Notificar ANBIMA em caso de denúncia contra Agente Autônomo. 18

Distribuição Procedimentos de Supervisão Política de Seleção de AAIs (Análise + Aplicabilidade da Política); Confronto da Listagem Agente Autônomo x Ancord; Contratos entre Distribuidor e Agente Autônomo (cláusulas mínimas); Monitoramento do recebimento de informação por parte do investidor acerca da remuneração do AAI; Envio anual de relação de AAI contratados e reincididos. 19

Suitability O dever de verificar a adequação do produto ao perfil do investidor 21

Suitability Tendências Nacionais e Internacionais FSA Financial Services Authority IOSCO Organização Internacional dos Reguladores de Valores Mobiliários CVM Comissão de Valores Mobiliários 22

Suitability Prioridades Estratégicas ANBIMA Estimular a transformação do mercado com maior foco na distribuição Objetivos: Antecipar as evoluções das regulamentações (internacionais e locais) de suitability; Promover a evolução das práticas de avaliação do perfil dos investidores e classificação de produtos; Maior foco na distribuição/investidor e não no produto; Aprimorar as práticas de distribuição. 23

Suitability e o Código de Fundos Início da discussão sobre o tema na Associação Inclusão de capítulo sobre suitability no Código de Fundos Elaboração dos primeiros laudos de avaliação Inclusão dos distribuidores no Código Jan 2007 Dez 2007 Dez 2008 Jan 2012 Jun 2007 Jun 2008 Abr 2011 Jun 2013 Criação do Sub-Comitê de Suitability Definição de Metodologia e registro na ANBIMA Publicação do Guia de Melhores Práticas de Suitability Extensão da aplicação do suitability para todos os fundos 24

Suitability As regras atuais do Código de Fundos Administrador Investidor Distribuidor Gestor 25

Suitability as regras atuais do Código de Fundos Deveres do Administrador Diligência na contratação do distribuidor Incluir nos contratos celebrados os deveres do distribuidor dispostos no código Adotar procedimentos que permitam a verificação da aplicação do Suitability dos distribuidores contratados. Elaboração anual do laudo descritivo de avaliação 26

Suitability as regras atuais do Código de Fundos Deveres do Distribuidor Prestação adequada de informações sobre os Fundos ofertados Fornecimento de Prospectos, regulamentos, termos de adesão e demais documentos obrigatórios Possuir metodologia para fins de aferição de perfil de investimento Verificação da adequação dos objetivos de investidor á composição da carteira Tratamento das divergências encontradas 27

Suitability as regras atuais do Código de Fundos Deveres do Gestor Desempenhar suas atribuições de acordo com os objetivos descritos no regulamentos e prospectos do fundos 28

Suitability Procedimentos de Supervisão Avaliação das políticas de Suitability Avaliação dos laudos Procedimento de coleta de informações e comunicação ao cliente Procedimentos de controle que visem identificar a adequação do perfil do investidor Formas de tratamento e comunicação para: clientes sem perfil clientes desenquadrados Alterações de perfil 29

Política de Voto Tendências Internacionais e o Mercado local Regra da SEC (2003) Diretiva 2010/43 EUA Directiva AIFMD 2011/61 UE 31

Política de Voto e o Código de Fundos Motivação da discussão do tema na ANBIMA 32

Política de Voto e o Código de Fundos Principais regras A adoção da política; Definição de diretrizes gerais sobre como deve ser a política; Disponibilização aos investidores; Os princípios gerais para o voto; Os procedimentos adotados para situações de conflito de interesse; A necessidade de a política prever o voto em matérias consideradas relevantes para cada tipo de ativo. 33

Política de Voto Procedimentos de Supervisão Direta > verificação in loco dos procedimentos adotados pelo gestor de acordo com os Manuais de Política de Voto Indireta > análises dos Manuais de Política de Voto registrados na ANBIMA > solicitação de informação a respeito da atuação do gestor frente a política de voto e assembleias ocorridas. 34

Política de Liquidez Tendências Internacionais e o Mercado local Iosco Março/2013: Divulgação dos princípios para o gerenciamento de risco de liquidez em fundos de investimento Europa Dezembro/2012: Regulação de Fundos de Investimento passou por relevante revisão 36

Política de Liquidez Tendências Internacionais e o Mercado local Avanços recentes CVM Inclusões na Instrução CVM nº 409 Dezembro/2011: Divulgação da ICVM nº 512 Julho/2012: Divulgação da ICVM nº 522 ANBIMA Discussão em andamento Atualizações das Diretrizes para Liquidez dos Fundos. 37

Política de Liquidez Código - Principais regras Adoção de Manual de Política de Liquidez contemplando as seguintes exigências mínimas: volume para aferição de liquidez dos ativos; tratamento dos ativos utilizados como margem, ajustes e garantias; periodicidade de monitoramento, no mínimo, semanal. critérios para gerenciamento da liquidez das carteiras, considerando: adequação à cotização do fundo; perfil do passivo dos fundos; indicação de área, comitê e/ ou pessoas da instituição responsável pelas decisões. o tratamento específico para as situações especiais de iliquidez das carteiras dos fundos; Exclui-se desta disciplina os fundos fechados; Registro do Manual de Política de Liquidez na ANBIMA. 38

Política de Liquidez Procedimentos de Supervisão Outubro/2010: Registro dos manuais de liquidez na ANBIMA Direta > verificação in loco das práticas de gerenciamento de liquidez dos gestores Indireta > análises dos manuais de liquidez registrados na ANBIMA > acompanhamento por meio de filtros rotineiros 39

Crédito Privado Código de Fundos Motivação dos debates baseados na crise de 2008 e em discussões com CVM Problemas no mercado de hipotecas de alto risco, juros muito baixo e falta de regulação do sistema financeiro. A preocupação com o gerenciamento dos riscos associados na aquisição de crédito privado. 41

Crédito Privado Código de Fundos Inclusão da regra no Código de Fundos Jul 2010 Evolução da regra: inclusão da periodicidade anual dos documentos previstos no artigo 28, inciso VI, 3º Jul 2013 Ampliação da regra para a abrangência dos demais ativos de crédito privado Dez 2010 42

Crédito Privado Principais Regras Código de Fundos Para a aquisição de crédito privado Acesso às informações necessárias à análise de crédito; Dispor de profissionais especializados nas análises jurídica, de crédito, de compliance e de riscos de operações com Crédito Privado; Nas operações com garantia real ou fidejussória exigir a descrição das condições aplicáveis ao seu acesso e execução; Monitorar o risco de crédito, a qualidade e capacidade de execução das garantias; Em operações envolvendo empresas do conglomerado do administrador ou gestor, deve ser observado os mesmos critérios; Os emissores deve ser pessoas jurídicas e possuir demonstrações financeiras auditadas anualmente por auditor independente autorizado pela CVM, exceto se houver: cobertura integral de seguro; ou carta de fiança emitida por instituição financeira; ou coobrigação integral por parte de instituição financeira ou seguradoras ou empresas que tenham suas demonstrações financeiras auditadas anualmente por auditor independente autorizado pela CVM. 43

Crédito Privado Procedimentos de Supervisão Direta > verificação in loco das práticas adotadas para a análise de crédito privado Indireta > acompanhamento e análises por meio de filtros temáticos e/ou episódicos 44

Código de Processos Objetivos Reúne as normas relativas à condução de procedimentos de investigação e processo sancionados para apuração de descumprimento às regras estabelecidas nos Códigos de Regulação e Melhores Práticas da ANBIMA. Tem como premissas a consolidação dos ritos processuais, a valorização da autorregulação, a segurança jurídica e a prevenção de questões judiciais. 46

Código de Processos Procedimento para Apuração de Irregularidade - PAI Supervisão Mercados Fundos PAI Comissão Carta de Recomendação Conselho de Regulação Termo de Compromisso 47

Código de Processos Processo sancionador Encerramento do PAI Instituição é comunicada Conselho de Regulação Abertura de Processo de Regulação e Melhores Práticas Relator (sorteio) Defesa Julgamento* Termo de Compromisso * Penalidades possíveis: Multa Suspensão do uso do Selo Advertência Pública Desligamento da Associação 48

Código de Fundos Estatísticas Dez/12 Out/13 Dez/12 Out/13 Instituições Participantes Visitas de Due Diligence Fundos 409 e FIDCS 620 639 Fundos 409 e FIDCS 77 65 Distribuidores 117 118 Distribuidores 25 4 Análises Fundos Registrados (ICVM 409) 1673 1932 Filtro de rentabilidade Fundos Alterados (ICVM 409) 3718 13029 Análises 8973 FIDCs Registrados 163 193 Questionamentos 222 Publicidades analisadas 441 249 Filtros Temáticos e episódicos 12 16 Fundos analisados 3924 2015 Manuais de Marcação a Mercado 46 46 Carteiras analisadas 44 77 Supervisão Direta Administradores 26 24 Políticas de Proxy Voting analisadas 59 103 Gestores 41 37 50

Código de Fundos Estatísticas Investigações Realizadas Dez/12 Out/13 PAI (Procedimento de Apuração de Irregularidade) 8 1 Processos Instaurados 1 Resultados das Investigações Cartas de Orientações 49 362 Multas Objetivas 90 141 Cartas de Recomendação 0 6 Termo de Compromisso 6 1 Carta de Advertência Desligamento do quadro de aderentes 51

Código de Fundos Estatísticas - Distribuição Instituições Participantes Dez/2012 Out/2013 Confronto dos AAI Dez/2012 Out/2013 Distribuição 117 118 Relação de AAI Site Instituição 1754 Relação de AAI Site CVM 1941 Visitas Realizadas Divergências encontradas 690 Visitas de Due Dilligence 25 4 Relação de AAI Site ANCORD 1709 Celebração Termo Adequação 2 3 Divergências encontradas 611 Monitoramentos Seção Exclusiva Relação Anual de AAI Qtd de seção exclusiva analisada 117 116 Analisados 117 Fundos analisados 123 161 AAI Contratados 671 Itens analisados 1476 1932 AAI Rescindidos 420 52

Código de Fundos Estatísticas - Distribuição Dez/2012 Out/2013 Dez/2012 Out/2013 Minuta Contratual AAI 106 Investigações Realizadas Política de Due Diligence AAI 49 Pedidos de Esclarecimentos 46 116 PAI (Procedimento de Apuração de Regularidades) Processos Instaurados Supervisões Diretas 13 Penalidades Aplicadas Supervisões Episódicas 3 Cartas de Orientação 123 56 Multas Objetivas Cartas Recomendação Termo de Compromisso Carta de Advertência 53

Próximos Passos 54

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