FIDC CATERPILLAR DE SEGMENTO INDUSTRIAL II.

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1 relatório monitoramento vigência: julho 2013 classificação inicial em 07/2005 última atualização: 12/2012 monitoramento :trimestral FIDC CATERPILLAR DE SEGMENTO INDUSTRIAL II. Quotas de FIDC decisão do comitê executivo de classificação Sênior A+ SR Op. Estruturada Global Op. Estruturada Sênior braa+ Equivalência br A obrigação permanecerá sob continuo monitoramento. A SR Rating poderá alterar Nota e relatório nesse período, sem aviso prévio. Consulte o site da SR ( para atualizar informações. Lá também, o investidor poderá consultar definição e metodologia da nota global e da sua equivalência br". O horizonte das obrigações de longo prazo é de até cinco anos; nas de curto prazo, até um ano. O Comitê Executivo de Classificação da SR Rating reafirma a nota braa+ (duplo A mais), na equivalência br desta Agência Classificadora, decorrente da nota global A+ SR (A mais) também aqui mantida, denotando padrão muito forte de garantias apresentadas pelas cotas de classe sênior do FIDC Caterpillar II no cotejo com outros riscos de crédito locais. Uma classificação SR Rating constitui opinião independente sobre a segurança da obrigação em análise, não representando, em qualquer hipótese, sugestão ou recomendação de compra ou venda. Todos os tipos de obrigação, mesmo quando classificados na categoria de investimento de baixo risco, envolvem um certo nível de exposição ao default. Decisões de compra e venda dependerão sempre do cotejo entre risco e retorno esperados pelo próprio investidor. A presente classificação buscou avaliar exclusivamente o risco de default da obrigação, segundo confiáveis fontes de informação disponíveis. A SR Rating não assume qualquer responsabilidade civil ou penal por eventuais erros de avaliação atuais ou mudanças supervenientes, ou ainda, por frustração do retorno financeiro esperado. w w w. s r r a t i n g. c o m. b r

2 OP. Estruturada FIDC Caterpillar II abril 2013 Síntese da operação O FIDC Caterpillar II é um Fundo de Investimento em Direitos Creditórios constituído sob a forma de condomínio aberto com o objetivo de transferir as operações realizadas pela Caterpillar Brasil Ltda. (CBL) para um veículo mais eficiente em termos operacionais. No momento, o fundo é composto por 2,11 milhões de cotas sênior e 157,2 milhões de cotas subordinadas. A título de distribuição de resultados, as cotas seniores são remuneradas a uma taxa equivalente a 95% da variação do CDI over, cabendo às cotas subordinadas o excedente. As cotas seniores do Fundo poderão ser resgatadas a qualquer momento, no decorrer do prazo de duração do fundo mediante solicitação à instituição administradora. No que se referem às cotas subordinadas, elas poderão ser resgatadas antes das cotas sênior somente depois de transcorrido o prazo de 60 dias contado da solicitação de resgate, tal período é estabelecido para que permita aos cotistas seniores a possibilidade de requerem o resgate de suas cotas. Fundamentos da Nota Para fins de avaliação do risco de crédito da operação ressaltamos, em resumo, os aspectos de segurança e de garantias que fundamentam as notas classificatórias que lhe são atribuídas: Presença da Caterpillar Brasil Ltda. (CBL) como principal originadora dos direitos creditórios, empresa de destaque nos segmentos em que atua, o que mitiga riscos financeiros relacionados à geração continuada dos créditos; 165%, relação esta que no trimestre em análise foi %, condição que oferece garantias à remuneração das cotas sênior; Os devedores dos direitos creditórios a serem adquiridos pelo fundo não poderão estar inadimplentes a mais de 15 dias em relação ao pagamento que representem, individual ou agregado, superior a 2% do PL do fundo. A relação mínima admitida entre o patrimônio líquido do Fundo e o valor das cotas sênior é de São Paulo: (55.11)

3 OP. Estruturada FIDC Caterpillar II abril 2013 Fatores em observação Além daqueles fatores, fundamentam a nota e necessitam de observação atenta os seguintes aspectos: O fundo está autorizado a adquirir créditos cujos sacados estejam em atraso de até 15 dias com relação a outros direitos creditórios em carteira, ou ainda que possuam histórico de atrasos de quaisquer períodos de tempo, o que eleva, em parte, riscos financeiros; Ausência de requisitos de diversificação da carteira do fundo e alta concentração dos recebíveis adquiridos em um sacado, o que eleva riscos de crédito relativos às cotas; Risco de descasamento entre a taxa de desconto dos créditos e a taxa de remuneração das cotas sênior, ainda que mitigados, em parte, pelo prazo médio dos recebíveis reduzido. Análise do fundo Fluxo de Recebíveis março fevereiro saídas entradas janeiro 0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00 R$ Milhões A carteira de recebíveis, no período de janeiro a março de 2013, apresentou fluxo positivo em relação a entrada e saída de recebíveis em carteira, tendo um saldo positivo de R$ 456,99 milhões, seguindo o trimestre anterior quando este foi positivo em R$ 525,74 milhões. Este resultado positivo no saldo do fluxo de recebíveis foi causado principalmente porque nos meses de janeiro e fevereiro as saídas foram quase que inexistentes. Prazos e valores médios O prazo médio ponderado dos recebíveis adquiridos entre janeiro e março de 2013 foi de aproximadamente 55 dias, apresentando o mesmo patamar se comparado ao trimestre encerrado em junho, cujo prazo médio foi de 56 dias. Destaca-se que diferentemente do seu histórico, mas já visto no monitoramento anterior, a concentração de direitos creditórios que possuem prazo de vencimento em mais de 45 dias, no monitoramento ora analisado foi de 97,9%. Página 3 São Paulo: (55.11)

4 nº de recebíveis % do valor dos recebíveis OP. Estruturada FIDC Caterpillar II abril até até até até até até acima de ,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% 1,1% 0,9% 97,9% até 30 dias; de 31 a 45 dias; mais de 45 dias; O valor médio dos recebíveis adquiridos no 1 trimestre de 2013 foi de R$ 13,08 mil contra R$ 16,51 mil do trimestre anterior. A maior concentração está no intervalo que abrange recebíveis com valores de até R$ 5 mil, compreendendo 69% do número total de títulos adquiridos, esta relação encontra-se estável frente à observação histórica. A inadimplência e a impontualidade do FIDC Caterpillar II estão em patamares reduzidos. A previsão de devedores duvidosos era de R$ 2,03 milhões equivalentes a 0,5% do PL no dia 28 de março de Concentração de recebíveis Como no regulamento do FIDC Caterpillar II não há normas relativas à pulverização de 62,73% Sotreq sacados dos direitos creditórios, portanto, há uma alta concentração em apenas três Marcosa sacados. Assim, no 1 trimestre de 2013, tem-se que 62,73% dos recebíveis adquiridos pelo fundo tinham como sacado 24,23% Paraná da Sotreq S.A., 24,23% da Paraná Equipamentos S.A. e 13,04% da Marcosa S.A. Máquinas e Equipamentos. 13,04% Os recebíveis que compõem o FIDC Caterpillar II são originados por vendas de peças e de máquinas produzidas pela Caterpillar Brasil Ltda. Uma vez que, em ambos os casos, o setor de destino dos produtos é o mesmo, não observamos diferenciação relevante no que diz respeito aos riscos envolvidos em cada segmento. Página 4 São Paulo: (55.11)

5 R$ milhões R$ dez/05 out/06 jul/07 abr/08 jan/09 nov/09 ago/10 mai/11 fev/12 dez/12 set/05 jul/06 mai/07 fev/08 dez/08 set/09 jul/10 abr/11 fev/12 dez/12 R$ Milhões OP. Estruturada FIDC Caterpillar II abril 2013 Composição do Ativo O FIDC Caterpillar II apresentou que em seu volume de ativos, encerrando o trimestre ora analisado com aproximadamente R$ 605,43 milhões contra R$ 573,96 milhões, no trimestre anterior. A participação dos direitos creditórios na composição do mesmo apresentou um comportamento estável em relação ao monitoramento anterior Patrimônio líquido 2000% 1800% 1600% 1400% sobrecolateral superior a 12 mil por cento % 1000% 800% % 400% 200% 0% No fim do 1 trimestre de 2013, o FIDC apresentou um patrimônio líquido de R$ 605,4 milhões, sendo que a cota sênior correspondia à apenas 0,76%, este comportamento se dá pela amortização de aproximadamente 54 milhões de cotas no trimestre findo em março de O nível médio de sobrecolaterização registrado ao final trimestre foi de % contra % do trimestre anterior, mantendo-se acima do mínimo estipulado em regulamento que é de 165%. Quotas 4,00 3,50 Valor cota sênior Valor cota subordinada Cota Subordinada: R$ 600,73 Milhões Cota Sênior: R$ 4,59 Milhões 3, , , , ,00 0 mar-13 set-12 mar-12 set-11 mar-11 set-10 mar-10 set-09 mar-09 set-08 mar-08 set-07 mar-07 set-06 mar-06 set-05 mar-13 set-12 mar-12 set-11 mar-11 set-10 mar-10 set-09 mar-09 set-08 mar-08 set-07 mar-07 set-06 mar-06 set-05 Página 5 São Paulo: (55.11)

6 OP. Estruturada FIDC Caterpillar II abril 2013 A valorização das cotas sênior no 1 trimestre de 2013 foi de 1,53%, equivalente a 6,6% anualizada. As cotas subordinadas tiveram uma valorização de 2,72% no trimestre, equivalente a uma valorização de 11,94% anualizada. Se considerado o período iniciado na data de criação do fundo, as cotas sênior acumulam uma valorização de 116,79% contra 115,59% do CDI acumulado no mesmo período, estando aderente ao benchmark que é de 95% do CDI. Já, a valorização das cotas subordinadas foi de 282,06%, correspondente a uma taxa de 20,78% ao ano, equivalente à aproximadamente 244,02% do CDI no mesmo período. Informações adicionais sobre a análise Analista responsável pela elaboração do relatório: Diego Cardoso de Menezes Vazquez - [email protected] Responsável pela atribuição da nota: Comitê Executivo de Classificação de Riscos da SR RATING Fontes de informações relevantes: relatórios de movimentação de direitos creditórios; demonstrações financeiras e movimento de carteira do fundo; relatórios sintéticos do gestor. Metodologia utilizada: metodologia análise FIDCs. Nota comunicada à entidade avaliada: sim apelação e posterior alteração de nota: não Outros serviços prestados à entidade avaliada nos últimos 12 meses: monitoramento trimestral Potencias conflitos de interesse: não foram identificados Contatos: Sheila Sirota von O. Gaul (Diretora Executiva) - [email protected] Comitê executivo de classificação: José Valter Martins de Almeida Raissa Oliveira Diego Cardoso de Menezes Vazquez Página 6 São Paulo: (55.11)