Leve correção nas bolsas europeias, comentários a Semapa e J.Martins são destaques desta edição

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1 Portugal Europa Meio da Manhã 16 fevereiro 2017 Leve correção nas bolsas europeias, comentários a Semapa e J.Martins são destaques desta edição As praças europeias seguem em leve baixa ao final da manhã desta quinta-feira, castigadas pelos setores Industrial, de Recursos Naturais e de Alimentação. Reações negativas a resultados como Nestlé (-2,2%), Schneider Electric (- 4,3%) ou Valeo (-1,3%) ajudam a explicar o sentimento. Por cá, a Semapa apresentou contas, mostrando uma subida de 41% nos lucros. Página 1 de 9

2 Notícias Variações das cotadas referidas nesta edição, a meio da manhã de 11h23m Semapa: lucros anuais sobem 41% para os 115 milhões - Receitas totais com quebra de 2,7% para os 2,07 mil milhões - EBITDA aumenta 2,3% para os 489,1 milhões com a margem a melhorar 1,2pp para os 23,6% - Dívida líquida desce 1,3% para os 1,8 mil milhões Fonte: Semapa. Evolução das receitas por unidade de negócio Fonte: Semapa. Evolução do EBITDA por unidade de negócio Jerónimo Martins: Inflação alimentar na Polónia em máximos de 2013 Página 2 de 9

3 - Nota importante para as receitas e margens futuras da Jerónimo Martins, através da Biedronka, que tem vivido na Polónia um ambiente de descontos. As receitas representaram 67% das receitas totais dos primeiros 9 meses de 2016 da J.Martins - Mercado polaco tem-se apresentado robusto em termos de vendas a retalho alimentar (+19% em dezembro) e crescimento económico (+2,8% em 2016; +3,1% em 2017 estimado) - JM apresenta resultados a 22 de fevereiro - Historicamente, a Jerónimo Martins tem acompanhado a evolução da inflação polaca ainda que desde do final do ano tenha apresentado uma divergência, pois não acompanhou este ganho de momentum na evolução de preços polaca Evolução da inflação alimentar (branco) e Índice de Preços no Produtor do ramo-alimentar na Polónia; Cotação Jerónimo Martins (laranja) Fonte: Millennium investment banking, Bloomberg Tecnicamente, um novo arranque após o atual período de consolidação dar-lhe-ia espaço para ir testar os máximos de 2013 ( 18/ação), sendo que, teoricamente, o sinal de compra seria dado pela ultrapassagem dos 16,35 (fecho de 19 de outubro 2016). Isto porque caso tenhamos uma reação em baixa aos níveis atuais os investidores podem acreditar que o movimento de consolidação (entre as linhas a amarelo, espécie de triângulo) pode prolongar-se, neste caso com um teste aos 14,70. De qualquer forma o enquadramento de longo prazo é positivo (canal a rosa no gráfico abaixo) Página 3 de 9

4 Fonte: Bloomberg; Millennium investment banking. Evolução da cotação JM (branco), enquadramento técnico (linhas coloridas); Volume gráfico inferior Air France-KLM: operacionais avançam 35% em 2016, planeia acelerar o aumento da capacidade - Lucros operacionais crescem 35% para os 1,05 mil milhões (vs. 950 milhões esperados), puxados pela KLM - Aumento de capacidade até 3,5% para o corrente ano a fim de ganhar quota de mercado nos voos de longo curso. Em 2016, o aumento de capacidade foi de 1%. O excesso de capacidade das transportadoras aéreas, juntamente com os baixos preços energéticos, tem levado a uma redução das tarifas. O load factor na unidade de passageiros melhorou em 30pbs para os 85,4% - CFO indica uma recuperação da procura e do pricing, depois de os ataques terroristas terem impactado na procura - Receitas por lugar disponível contraem 5% em 2016, receitas por km percorrido com quebra de 5,3% - Air France com quebra de 54% dos lucros operacionais para os 372 milhões - KLM com crescimento de 80% para os 681 milhões - Receitas totais do grupo em linha com o estimado ( 24,8 mil milhões), denotando uma queda de 3,3% - Grupo transportou mais 4,4% de passageiros no ano para os 93,4 milhões Fonte: Air France-KLM. Evolução do lucro operacional por divisão Auto: vendas de automóveis na Europa a 27 aceleram em janeiro - Crescimento de 10,2% em janeiro face aos 3% do mês de dezembro - Divisão da GM (Opel) e o grupo PSA assistem a uma perda da quota de mercado para a Fiat-Chrysler. Opel e PSA recolheram 16,4% do mercado europeu no mês passado, o que compara com os 17,1% no período homólogo Página 4 de 9

5 Nestlé com crescimento de receitas deprimido, fraco pricing power, menos dividendo e fraco outlook - Receitas cresceram apenas 3,2% em 2016, aquém dos 3,4% antecipados pelos analistas e ao menor ritmo em pelo menos uma década. Vendas totais de Sfr 89,5 mil milhões. Uma modesta aceleração do ritmo de crescimento de volumes foi insuficiente para compensar o fraco aumento de preços (falta de pricing power), como mostra o gráfico abaixo - O crescimento real orgânico anual foi de 2,4%, em linha com o previsto - EPS ajustado de Sfr 3,40, analistas apontavam para Sfr 3,42 - Outlook de resultados e vendas para 2017 desiludiu, ao apontar para crescimento de receitas entre 2% e 4% (ponto médio do intervalo representa nova desaceleração face ao ritmo verificado em 2016). A suíça prevê uma margem operacional estável e uma melhoria dos resultados recorrentes, bem como um aumento considerável nos custos de reestruturação. - Propõe dividendo de Sfr 2,30 por ação, ligeiramente aquém dos Sfr 2,35 esperados Crescimento anula de receitas (a branco), volumes (laranja) e preços (azul) Fonte: Millennium investment banking, Bloomberg Schneider Electric penalizada por declínio industrial na Europa Ocidental e na América do Norte - Resultado líquido anual cresceu 24% para 1,8 mil milhões em 2016, mas analistas estimavam 1,9 mil milhões - Receitas totais anuais contraíram 7,3% para 24,69 mil milhões e ficaram levemente aquém do esperado ( 24,7 mil milhões). Quebra nas quatro áreas de negócio - Declínio industrial na Europa Ocidental e na América do Norte prejudicou o seu negócio de infraestruturas e forçou a empresa a ser mais seletiva em projetos. Receitas orgânicas na unidade de infraestruturas caíram 6,7% no 4º trimestre - Propõe pagar um dividendo de 2,04 por ação Página 5 de 9

6 - Maior fabricante mundial de equipamentos de baixa e média tensão está a cortar custos e a focar-se em negócios rentáveis para superar a expansão industrial mais lenta em algumas regiões e uma desaceleração que foi sentida nos setores de petróleo e gás. - Para 2017 prevê que a receita orgânica cresça entre 1% e 3%, excluindo o negócio de infraestruturas. O EBITA deve melhorar em 20 a 50 pontos base. A Schneider não espera que o efeito cambial influencie as suas margens e vê melhorias nos seus principais mercados-alvo este ano, inclusive na atividade industrial da América do Norte e nos mercados residenciais. Espera-se que a Europa Ocidental aumente moderadamente com um Euro mais fraco e relativamente baixo preço do petróleo, enquanto o grupo continua a preparar-se para o potencial impacto da Brexit nas suas operações no Reino Unido. Na China, o mercado da construção deve crescer a um ritmo mais lento "devido ao aperto das políticas", enquanto espera um forte aumento nos custos das matérias-primas. Deutsche Boerse: evolução positiva de margens compensa abrandamento de receitas, confirma outlook anual - Lucros anuais aumentaram 18% para 722,1 milhões - Receitas cresceram 0,9% para 2,4 mil milhões, o que representa praticamente uma estagnação do ritmo de geração de vendas após um aumento de 15,9% em 2015 e 6,9% em No entanto há uma melhoria da margem operacional, para os 45,4%, que é positiva, e que ajudou a suportar os resultados de 4,34 por ação, ligeiramente acima do antecipado pelos analistas ( 4,30/ação) - Planeia pagar um dividendo de 2,35 por ação, a ser pago no dia 22 de maio, sendo que os títulos deixarão de conferir direito ao mesmo no dia 18 de maio. O valor corresponde a uma dividend yield de 2,9% considerando a cotação de fecho de 15 de fevereiro, alinhada com o setor. - Para 2017, a empresa reitera o seu outlook em que antecipa um aumento entre 10% e 15% nos lucros e um crescimento entre 5% e 10% nas receitas, planeando adicionar 400 novos postos de trabalho, 300 dos quais em Frankfurt - A Deutsche Boerse mantém-se focada na fusão com a London Stock Exchange, que continua a aguardar aprovação regulatória. O regulador europeu adiou a divulgação da decisão para o dia 3 de abril - Tecnicamente apresenta um enquadramento favorável, dentro de um canal ascendente desde 2012 e tendo conseguido inverter a trajetória descendente 2015/2016, o que a projeta de volta aos máximos de julho de 2015, pelos 87, com suporte de curto prazo nos 79 (teoricamente funciona como nível de venda em ordens stop loss). A manter o padrão atual poderia atingir níveis próximos dos 97 ainda este ano, num movimento semelhante ao encetado em 2007 Cotação da Deutsche Boerse (a branco) e enquadramento técnico (linhas coloridas a rosa e vermelho) Quadro a preto com evolução de Margem operacional (azul) e Receitas (laranja) Fonte: Millennium investment banking, Bloomberg Página 6 de 9

7 Cap Gemini: Resultados anuais mornos mas aceleração progressiva no crescimento orgânico nos EUA motiva - Resultado líquido de 2016 situou-se nos 921 milhões, mas ainda assim superou os 771,2 milhões estimados pelos analistas - Receitas anuais cresceram 5,2% para 12,5 mil milhões, ficando ligeiramente abaixo dos 12,6 mil milhões antecipados pelo mercado - Margem operacional aumentou 90 pb para 11,5% do total das receitas, totalizou 1,44 mil milhões, um crescimento anual de 14%, refletindo uma melhoria operacional resultante da aposta em inovação e industrialização do grupo - Free cash flow cresceu 31% para 1,071 mil milhões - O board levará a aprovação na Assembleia Geral, a ter lugar no dia 10 de maio, o pagamento de dividendo no valor de 1,55 por ação, 0,20 acima do valor pago no ano passado, a ser pago no dia 24 de maio, sendo que os títulos deixarão de conferir direito ao mesmo no dia 22 de maio. - A empresa decidiu alocar 340 milhões a um plano de recompra de ações próprias - Para 2017, a consultora tecnológica antecipa um crescimento de 3% nas receitas e espera ultrapassar os 950 milhões em free cash flow. A margem operacional deverá melhorar para entre 11,7% e 11,9%. - Uma das notas que mais terá agradado aos investidores foi a de que deverá registara aceleração progressiva em 2017 na América do Norte para um crescimento orgânico próximo dos 5% no final do ano, reforçando as pretensões da estratégia de crescimento nos EUA. Isto porque em 2016 aquela região do globo representou a maior fatia das suas receitas (acima dos 30%) Evolução do Booking da Capgemini (azul), vendas (branco) e resultado líquido (laranja) Fonte: Millennium investment banking, Bloomberg Valeo reporta bons resultados anuais, espera crescimento de vendas em 2017 acima do mercado - Lucro anual subiu 27% alcançando os 925 milhões, acima dos 881 milhões antecipados pelo mercado - Receitas anuais cresceram 13,6% para 16,5 mil milhões, superando os 16,4 mil milhões estimados pelos analistas. Em termos comparáveis aumentaram 11% - Margem operacional aumentou 20% para 1,3 mil milhões, ou 8,1% do total das vendas - As encomendas aumentaram 17% para 23,6 mil milhões - Free cash flow aumentou 17% para 661 milhões - Planeia pagar um dividendo de 1,25 por ação, ultrapassando as estimativas ( 1,033/ação) Página 7 de 9

8 - Para 2017, a empresa espera uma expansão ligeira na margem operacional e antecipa um crescimento das suas vendas superior em mais de 5 pontos percentuais ao crescimento de mercado Oil News Segundo dados da Energy Information Administration, as reservas de crude aumentaram em 9,53 mil milhões durante a semana passada, superior aos 3,5 milhões projetados pelos analistas. Nota confirma o momento em que os EUA aproveitam os atuais preços de petróleo para aumentarem a produção. Razão que tem limitado ganhos do barril de petróleo. Inventários de crude (branco), evolução do barril de crude (azul) Earnings Season EUA Calendário de apresentação de resultados para hoje: Macroeconomia A Balança Comercial de Itália registou um saldo positivo de milhões em dezembro, acima dos milhões registados no mês de novembro e dos milhões registados em dezembro de As exportações cresceram 2,3% e as importações aumentaram 2,5% face ao mês anterior. Página 8 de 9

9 No site do Millenniumbcp, página de Investimentos>> Research, pode aceder a informação atualizada dos mercados de ações. Ramiro Loureiro, Analista de Mercados Millennium investment banking Declarações ( Disclosures ) Este relatório foi elaborado em nome de Millennium investment banking (Mib), marca registada do Banco Comercial Português, S,A, (Millennium BCP). Prevenções ( Disclaimer ) A informação contida neste relatório tem caráter meramente informativo e particular, sendo divulgada aos seus destinatários, como mera ferramenta auxiliar, não devendo nem podendo desencadear ou justificar qualquer ação ou omissão, nem sustentar qualquer operação, nem ainda substituir qualquer julgamento próprio dos seus destinatários, sendo estes, por isso, inteiramente responsáveis pelos atos e omissões que pratiquem. Assim e apesar de considerar que o conjunto de informações contidas neste relatório foi obtido junto de fontes consideradas fiáveis, nada obsta que aquelas possam, a qualquer momento e sem aviso prévio, ser alteradas pelo Banco Comercial Português, S,A,, Qualquer alteração nas condições de mercado poderá implicar alterações neste relatório. As opiniões aqui expressas podem ser diferentes ou contrárias a opiniões expressas por outras áreas do grupo BCP, como resultado da utilização de diferentes critérios e hipóteses. Não pode, nem deve, pois, o anco Comercial Português, S,A, garantir a exatidão, veracidade, validade e atualidade do conteúdo informativo que compõe este relatório, pelo que o mesmo deverá ser sempre devidamente analisado, avaliado e atestado pelos respetivos destinatários. Os investidores devem considerar este relatório como mais um instrumento no seu processo de tomada de decisão de investimento. O Banco Comercial Português, S,A, rejeita assim a responsabilidade por quaisquer eventuais danos ou prejuízos resultantes, direta ou indiretamente da utilização da informação referida neste relatório independentemente da forma ou natureza que possam vir a revestir. A reprodução total ou parcial deste documento não é permitida sem autorização prévia. Os dados relativos aos destinatários que constam da nossa lista de distribuição destinam-se apenas ao envio dos nossos produtos, não sendo suscetíveis de conhecimento de terceiros. Página 9 de 9