EQUITY INSIGHTS 02 de outubro de 2014

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1 BOLSAS MUNDIAIS Ásia sem direção definida. No Japão, o índice Nikkei cedeu 2,61% com o fortalecimento do iene. Na China, devido ao feriado de uma semana não haverá pregão até dia 07 de outubro. Na Europa, as bolsas estão no negativo após o BCE decidir manter a política monetária inalterada. Euro Stoxx 50 e FTSE 100 cedem 0,09% e 0,13%, respectivamente. EUA com S&P futuro em alta de 0,14% e Ibovespa futuro a 52,9 mil em queda de 0,17% (09h30). DÓLAR E JUROS O dólar comercial está em queda após bater máxima do ano acima de R$ 2,48. A cotação na manhã hoje está a R$ 2,4724 com o real se valorizando em 0,53%. Já o rendimento dos títulos norte-americanos para 10 anos opera em alta a 2,4115% com os dados de emprego mostrando melhora por lá. Internamente, os juros cedem. O contrato DI para janeiro- 16 está cotado a 11,95% e para janeiro-17 está em 12,27%. PETRÓLEO E METAIS Petróleo WTI está em queda em meio ao excesso de oferta e valorização do dólar, o barril para entrega em novembro-14 está cotado a US$ 88,73. Minério de ferro é negociado a US$ 78,30 a tonelada em meio a um feriado de uma semana na China, mínima desde maio de Vale ressaltar que estava em US$ 135 em dezembro e o mínimo de 2013 foi US$

2 MAIS INSIGHT: Negativo para Petrobras: O ex-diretor de Abastecimento da Petrobras (PETR3; PETR4) afirmou ter recebido US$ 23 milhões descobertos em contas dele na Suíça foram depositados pela empreitera Odebrechet, segundo informações da Folha de S. Paulo, que informa ter obtido o dado com quatro pessoas envolvidas nas investigações da Operação Lava- Jato da Polícia Federal. A reportagem cita quatro pessoas envolvidas nas investigações da Operação Lava Jato como fonte. Na época dos depósitos, Costa era diretor de abastecimento da Petrobras e responsável pela obra mais cara da estatal, a refinaria de Abreu e Lima (PE). A Odebrecht obteve um contrato de R$ 1,48 bilhão, em consórcio com a OAS. Neutro para Minerva: A BRF (BRFS3) e a Minerva Foods (BEEF3) comunicaram ontem que assembleias extraordinárias de acionsitas aprovaram e ratificaram a incorporações de ações, pela Minerva, da totalidade das ações de emissão do Mato Grosso Bovinos S.A., titular das atividades de bovinos da BRF. Positivo para Cosan: As ações da Cosan Logística começam a ser negociadas hoje sob o ticker RLOG3. As cotações iniciais das ações RLOG3 serão a proporção relativa de 10,53% do preço de fechamento das ações da Cosan (CSAN3), no fechamento de quarta. Ontem, os papéis CSAN3 fecharam com queda de 4,42%, cotados a R$ 37,60. Com isso, as ações da Cosan que seguirão negociadas como CSAN3 passarão a negociar "ex" cotação base inicial da Cosan Log também a partir de amanhã. Ou seja, a partir do próximo pregão, os papéis da companhia sofreram uma redução destes 10,53% como forma de ajuste. Positivo para Itaú Unibanco: Os efeitos da estagnação atual da economia brasileira devem pôr fim ao ciclo de queda das taxas de inadimplência do Itaú Unibanco (ITUB4) registrado nos últimos trimestres, disse nesta quarta-feira um alto executivo do banco. A tendência agora é de estabilidade, afirmou o vice-presidente de controle de riscos do Itaú Unibanco, Eduardo Vassimon, após participar de evento da federação dos bancos, Febraban. Positivo para BicBanco: O BicBanco (BICB4) teve seu rating elevado pela Standard & Poor's para grau de investimento. Na última segunda-feira, a China Construction Bank registrou na CVM (Comissão de Valores Mobiliários) pedido de oferta pública para aquisição da totalidade das ações do banco em circulação no mercado. Atualmente, 25,47% do capital social do BicBanco está em circulação no mercado. O Morgan Stanley atuará como responsável pela oferta. Positivo para Restoque: A varejista de moda Restoque (LLIS3), dona de marcas como Le Lis Blanc e Bo.Bô, informou nesta quinta-feira que seu conselho de administração aprovou a incorporação de 100% das ações de emissão da Dudalina. No âmbito da operação, atuais acionistas da Dudalina receberão ações da Restoque e deterão, após a emissão, 50% do capital da Restoque. O Conselho de Administração da Restoque estimou o valor global de emissão das ações da companhia decorrentes da incorporação em cerca de R$ 1,75 bilhão. Neutro para CPFL Renováveis: A espanhola Gamesa disse nesta quinta-feira que assinou contrato com a CPFL Renováveis (CPRE3), parte da CPFL Energia, para o fornecimento de 110 turbinas eólicas. As turbinas podem gerar 220 megawatts (MW) de potência e deverão ser entregues em 2016, disse a Gamesa. Positivo para Light: A distribuidora de energia Light (LIGT3), que atua no Rio de Janeiro, espera enfrentar uma exposição ao mercado de energia de curto prazo no ano que vem menor que a deste ano, disse o diretor Financeiro e de Relações com Investidores do grupo, João Zolini, na quarta-feira. "O meu otimismo vem do seguinte: não tem como repetir este ano. Então, o ano que vem, necessariamente vai ser melhor", disse a jornalistas, durante reunião com 2

3 investidores da Apimec-SP. Segundo o executivo, a exposição involuntária da empresa em 2013 ficou entre 140 e 160 megawatts (MW) médios e em 2014 foi de 330 MW médios. Ele não divulgou qual a necessidade de contratação da companhia para Positivo para Ideiasnet: A gestora de investimentos Ideiasnet (IDNT3) informou que concluiu a operação de venda da totalidade de sua participação no site de música digital imusica para a operadora de telecomunicações Claro por R$ 33,1 milhões. Segundo comunicado enviado à CVM (Comissão de Valores Mobiliários), a operação foi aprovada pelo Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica). Positivo para Linx: A Linx (LINX3) informou que, de acordo com reunião do conselho de administração realizada ontem, foi aprovada a contratação de financiamento junto ao BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) entre a controlada Linx Sistemas e Consultoria e o BNDES no valor de R$ 102,8 milhões. A operação possui o prazo de carência de 27 meses sobre o montante principal, e está dividida em 3 subcréditos. MACROECONOMIA Brasil: indústria surpreende e avança 0,7% em agosto A produção industrial avançou 0,7% no mês de agosto em relação ao mês anterior, mostrando ligeira melhora no setor industrial ao interromper dois meses de variações mensais negativas. O resultado surpreendeu positivamente as estimativas (Mediana: 0,1%) e foi influenciado pelo avanço no setor extrativo. O avanço recuperou apenas parte da perda acumulada no ano. Nos 8 meses de 2014 a indústria caiu 3,1% em relação ao mesmo período do ano anterior com o setor de veículos, reboques e carrocerias caindo 18,8%. Nesta base de comparação, os bens de consumo duráveis recuaram 10,3% e os bens de capital 8,8%. IPC-FIPE supera projeçõs com alta de 0,21% em setembro O IPC-FIPE, índice de preços ao consumidor da cidade de São Paulo, registrou variação de 0,21% em setembro, surpreendendo as estimativas (mediana 0,11%) ao superar inclusive o teto das projeções (0,17%). O resultado veio acima da variação da semana anterior (0,11%) puxada pela alta nos preços do grupo Alimentação (de 0,35% para 0,72%), mas abaixo do resultado de agosto (0,34%) por conta do grupo Habitação que recuou de 1,20% para -0,22%. Balança comercial brasileira registra déficit em setembro A balança comercial brasileira registrou déficit de US$ 939 milhões em setembro. O resultado foi composto por US$ 19,6 bi em exportações e US$ 20,5 bi em importações. As exportações de setembro caíram 10,2% em relação ao mesmo mês de 2013 influenciado pela diminuição das vendas de automóveis de passageiros, autopeças e veículos de cargas. Olhando para o destino das nossas exportações, houve uma queda de 27,5% para o Mercosul, destacando a queda de 39,7% das vendas para a Argentina. Já as importações subiram 4,0% em relação a setembro do ano passado, com alta de 49,1% nas importações de combustíveis e lubrificantes (petróleo, gás e óleos combustíveis). No acumulado entra 3

4 janeiro-setembro deste ano, o saldo comercial está deficitário em US$ 690 milhões. BCE decide por manutenção das condições monetárias Nesta quinta-feira, o Banco Central Europeu (BCE) decidiu manter a política monetária inalterada. As taxas de juros permanecem no mínimo histórico: a taxa de juros diretora está em 0,05% e a taxa de depósito em -0,20%. As atenções voltam-se para o discurso de Mario Draghi que irá comentar a decisão e deverá dar mais detalhes sobre o programa de compra de ativos do BCE, anunciado na última reunião e que terá inicio em outubro. EUA: auxílio desemprego cai na última semana de setembro O de auxílio desemprego registrou 287 mil novos pedidos na última semana de setembro, abaixo das estimativas (297 mil) e do resultado anterior (295 mil). Pesquisa Eleitoral O IBOPE e o DATAFOLHA têm mais duas pesquisas cadastradas que devem ser divulgadas ainda hoje. Lembrando que ambos têm outra pesquisa cadastrada para Sábado (04/10). Já o Instituto SENSUS e VOX POPULI também devem divulgar suas pesquisas no Sábado (04/10). Agenda Macro Hoje o destaque fica por conta dos Pedidos à indústria nos Estados Unidos às 11h00. Mais a noite, teremos PMI Nonmanufacturing na China (22h00) e PMI de Serviços no Japão (22h35). 4

5 André Perfeito, economista-chefe Flávio R. Conde, CNPI Fernanda Dall Antonia Rafael Gonçalves DISCLAIMER Este relatório foi desenvolvido pela equipe de análise de investimentos da Gradual Investimentos. Trata-se de material de uso exclusivo da companhia e de seus clientes, não podendo ser publicado ou redistribuído sem prévia autorização escrita. O presente relatório não deve ser considerado de forma isolada. Neste sentido, não só outras informações financeiras, mas também condições macroeconômicas devem ser consideradas pelo investidor. Ainda que baseadas em perspectivas e estudos extensos da nossa equipe de análise, os preços, opiniões e projeções do presente relatório podem ser alteradas. Não obstante, a Gradual Investimentos não assume nenhuma responsabilidade em comunicar quaisquer destas alterações para as partes interessadas. A Gradual Investimentos não deve, de maneira nenhuma, ser responsabilizada por ganhos ou perdas financeiras de clientes decorrentes de decisões tomadas com base neste relatório. Gradual Investimentos é nome fantasia da Gradual CCTVM S/A, instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil. DECLARAÇÕES DO(S) ANALISTA(S) Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições do Artigo 17 da Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, o(s) analista(s) de investimentos responsável(is) pela elaboração deste relatório declara(m) ainda que: I. é(são) certificado(s) e credenciados pela APIMEC; II. as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Gradual Investimentos; III. assim como seu(s) cônjuge(s) ou companheiro(s), pode(m) ser titular(es), diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia objeto da análise deste Relatório, mantendo no entanto sua imparcialidade na elaboração de documentos; IV. assim como seu(s) cônjuge(s) ou companheiro(s), pode(m) estar direta ou indiretamente, envolvido(s) na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste Relatório, mantendo no entanto sua imparcialidade na elaboração de documentos; V. sua(s) remuneração(ões) é(são) fixa(s) e não está(ão), diretamente ou indiretamente, relacionada(s) à recomendação específica ou atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório. 5