MATERIAL PUBLICITÁRIO

Transcrição

1 COE Autocall Express Brasil II BRDT3, GGBR4, RAIL3, VVAR3 Março 2019 Material Publicitário LEIA O DOCUMENTO DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS ANTES DE APLICAR NESTE CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS

2 O que é COE? COE, a versão brasileira das Notas Estruturadas O COE é um título parecido com as Notas Estruturadas, muito populares nos Estados Unidos e na Europa. Em uma só aplicação, o COE proporciona diversificação e acesso a novos mercados. Para você, fica mais fácil acompanhar o desempenho, pois o COE já vem montado como um único instrumento, o que significa também uma única tributação. Quem emite os COEs são bancos, mas eles são registrados na Cetip, que está autorizada e preparada para fazer também o depósito e a liquidação do COE. O COE tem vencimento, valor mínimo de aporte, indexador e cenário de ganhos e perdas (figura) definidos pelos bancos para diferentes perfis de investidor. Fonte: B3

3 Cenário de Bolsa Brasileira 2019 Projeções Premissas Cenário Otimista Valuation nas máximas dos últimos 7 anos Agenda de reformas e privatizações Recuperação do preços das commodities Cenário Base Valuation próximo da média de 7 anos Agenda de reformas Cenário Pessimista Valuation próximo do 1º desvio inferior da média de 7 anos Agenda de privatização interrompida 15,0x 14,0x 13,0x 12,0x 11,0x 10,0x 9,0x 2019E Cenário Cenário Cenário Base Pessimista Otimista Ibovespa Lucro (19E) P/L (18E) 11,5x 13,5x 14,0x Upside -8% 22% 29% Índice Preço/Lucro do Ibovespa 8,0x Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 28/02/2019 no Ibovespa.

4 EUA Desenvolvidos Mundo Europa México Ásia Emergentes Brasil Colombia Cenário de Bolsa Brasileira 2019 Empresas Mais Eficientes Brasil relativamente atrativo frente ao mundo Relação de Preço sobre o Lucro projetado das empresas IBOV Index (USD) 16,2x 14,9x 14,4x 13,2x 12,7x 12,6x 11,6x 11,6x 11,0x IBOV (USD) Rentabilidade melhorando... Relação entre ROE e taxa de juros livre de risco (%) Média Taxa livre de risco > ROE: destruição de valor ROE Rf TIPO DE INVESTIDOR (R$MM) SALDO Fevereiro 28/02/2019* Acumulado no ano Participação Por Invest. Fevereiro Inves. Estrangeiro ,91% Institucional ,47% Pessoa Física ,70% Instit. Financeira ,08% Emp. Priv/Publ ,83% Outros ,00% * Dados divulgados com 3 dias de defasagem pela B3. * Retorno sobre o patrimônio líquido; ** Swap Pré x DI 360 dias. Fonte: MSCI, Bloomberg, B3; Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 28/02/2019 no Ibovespa.

5 Momento das Economias Mundiais

6 Petrobrás Distribuidora (BRDT3) Destaques Perfil Volume Médio Financeiro Setor Valor de Mercado R$ 11,2 Milhões Distribuição de Combustível R$ Milhões Último Preço R$ 25,85 Análise Fundamentalista Sustentamos nossa recomendação em função: Múltiplos Atual 2018E 2019E P/L 14,2x 16,0x 15,7x EV/EBITDA 11,1x 12,4x 11,0x Preço/Valor Patrimonial 3,2x 3,3x 3,0x Dív. Liquida/Ebitda 1,3x 1,7x 1,7x Beta 1,0x - - ROE (%) 18,3 18,8 19,5 Petrobras Distribuidora (i) forte crescimento dos lucros nos últimos anos, após melhorias operacionais e estruturais do management; (ii) estrutura de capital balanceada (com baixa alavancagem financeira); (iii) perspectiva positiva no consumo de combustíveis para 2019; (iv) possibilidade de privatização do ativo. Em nossa visão, a BR Distribuidora é o melhor meio para capturar eventuais ganhos com a recuperação do mercado brasileiro de combustível, além da tendência positiva de rentabilidade e melhoria de margens em 2019 (em especial, após impactos/resquícios da greve dos caminhoneiros). As discussões envolvendo a venda de ativos não estratégicos, pode destravar valor para os papéis da BRDT3 e melhorar (ainda mais) sua conservadora alavancagem financeira. Destacamos o direcionamento estratégico do management com foco na melhora de rentabilidade da Companhia. Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 28/02/2019 no Ibovespa.

7 Gerdau (GGBR4) Destaques Perfil Volume Médio Financeiro Setor Valor de Mercado R$ 28,8 Milhões Mineração e Siderurgia R$ Milhões Último Preço R$ 15,64 Múltiplos Atual 2018E 2019E P/L - 10,8x 9,4x EV/EBITDA 9,7x 6,0x 5,9x Preço/Valor Patrimonial 1,0x 1,0x 0,9x Dív. Liquida/Ebitda 3,6x 4,1x 4,1x Beta 1,0x - - ROE (%) 2,1 9,8 10,2 Análise Fundamentalista Estamos otimistas com a companhia em meio: (i) a estratégia de venda de ativos não estratégicos, melhorando a rentabilidade da empresa, (ii) o controle incisivo dos custos e despesas observados nos últimos trimestres, (iii) mudanças anunciadas na América do Norte, que devem impulsionar os resultados da operação na região, e (iv) expectativa de retomada econômica doméstica. Gostamos de sua alavancagem operacional, com operações nos Estados Unidos e Brasil, onde a diversificação geográfica ajuda a mitigar riscos. Entre os riscos: (i) retomada mais lenta do que o esperado da atividade econômica brasileira; (ii) desaceleração da China (reduzindo seu consumo de aço); (iii) aumento das importações nos EUA; (iv) menor desenvolvimento econômico na AL. Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 28/02/2019 no Ibovespa.

8 Rumo Logística (RAIL3) Destaques Perfil Volume Médio Financeiro Setor Valor de Mercado R$ 18,3 Milhões Concessão e Logística R$ Milhões Último Preço R$ 19,38 Múltiplos Atual 2018E 2019E P/L EV/EBITDA 12,2x 12,0x 10,4x Preço/Valor Patrimonial 3,8x 4,0x 3,7x Dív. Liquida/Ebitda 2,6x 2,6x 2,6x Beta 1,0x - - ROE (%) 1,1 3,4 11,8 Análise Fundamentalista Sustentamos como recomendação do ativo: (i) sinalizações de incentivo às concessões por parte do governo; (ii) conclusão da renovação antecipada da Malha Paulista no início do 1S19; (iii) expectativa de continuidade no ciclo de crescimento nos volumes de grãos nos próximos trimestres; (iv) potencial de sinergias do investimentos estratégicos na Malha Sul, Projeto Sorriso e Araucária. Em relação à Rumo, a empresa vem entregando resultados robustos, reportando uma forte geração de caixa operacional, com crescimento dos volumes transportados e ganhos de eficiência em sua operação. Acreditamos que essa tendência positiva deve permanecer ao longo de Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 28/02/2019 no Ibovespa.

9 Via Varejo (VVAR3 ) Destaques Perfil Volume Médio Financeiro Setor Valor de Mercado R$ 9,2 Milhões Consumo Varejista R$ Milhões Último Preço R$ 5,54 Múltiplos Atual¹ 2018E 2019E P/L - 12,5x 5,8x EV/EBITDA 7,9x 7,1x 5,5x Preço/Valor Patrimonial 2,6x 0,9x 0,8x Dív. Liquida/Ebitda 2,5x 0,5x 0,5x Beta 1,0x - - ROE (%) 5,0 7,3 16,5 Análise Fundamentalista A Via Varejo segue mostrando evoluções significativas (com avanço de margens e melhora de rentabilidade), reflexo dos esforços da companhia na implementação da estratégia comercial bem sucedida no multicanal e na busca por eficiência operacional. Além disso, o quadro atual é mais favorável para consumo, algo que deve contribuir para acelerar as vendas da companhia e impulsionar ainda mais seus números operacionais em Destacamos: (i) a consistente melhora nos resultados; (ii) solidez financeira; (iii) elevada capacidade de execução; (iv) foco em inovação - Via Varejo segue entre as líderes no mercado multicanal de eletroeletrônicos e móveis no Brasil. Tais fatores citados acima, corroboram com nossa visão positiva para o papel. Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 28/02/2019 no Ibovespa.

10 Racional de Investimento COE % de Recomendações Analistas consultados pela Bloomberg Empresa Preço Atual¹ Preço Alvo² Valorização Potencial Recomendações % COE Compra Manutenção Venda (C+M) BR Distribuidora 25,29 28,00 11% % Gerdau 13,43 20,19 50% % Rumo 20,40 21,88 7% % Via Varejo 4,57 6,71 47% % Todas ações da cesta, contam com recomendação de compra ou manutenção, para ao menos 93% dos analistas consultados pela Bloomberg, apresentando ainda, valorização potencial³ do seu preço atual¹ para o preço alvo² de 12 meses. Lembrando que a estrutura para dar gain na 1ª observação, não precisa subir, e sim, podem até ter caído 10% do preço inicial na data de observação. A estrutura otimiza a performance da cesta escolhida, pois via COE o retorno pode chegar a 218% do CDI atual, no período de 6 meses (7,00% a.s. 4 ) Fonte: Bloomberg; Elaboração: Guide Investimentos. ¹ Preço das ações listadas na Ibovespa em 18/03/2019. ² Preço alvo médio para 12 meses, esperado pelos analistas consultados pela Bloomberg.. ³ Diferença entre o Preço Alvo da Bloomberg e o Preço Atual das ações em 18/03/ Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (8,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.

11 Estrutura da Operação Racional de Investimento: Aproveitar o bom momento da bolsa brasileira, com capital protegido, e grande probabilidade de vencimento antecipado na 1ª verificação de 6 meses, graças a estrutura de autocall express, que necessita apenas que as 4 ações selecionadas, estejam até 90% do preço inicial de marcação. Estratégia: Investimento em ações da bolsa brasileira Emissor: Morgan Stanley Ativos: GGBR4, RAIL3, BRDT3, VVAR3 Estrutura: Autocall Express Janelas de verificação: Semestral Nível na 1ª janela para vencimento antecipado: Todas ações até 90% do preço inicial ou acima Nível nas demais janelas para vencimento antecipado: Todas ações a 100% do preço inicial ou acima Cupom: 7,00% ao semestre* em caso de gain (Equivalente a 218% CDI atual) Retorno potencial máximo: 70% no vencimento, conforme DIE Retorno mínimo: Valor investido no vencimento Prazo de Vencimento: 5 anos Capital Protegido: 100% de proteção no vencimento Fonte: DIE do produto e Guide Investimentos; Elaboração: Guide Investimentos. * Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (8,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.

12 Estrutura da Operação Janelas de Observação Observação Data de Barreira para Data de Cupom* Avaliação Autocall Liquidação 1ª Janela 30/set/19 90% 7,00% 01/out/19 2ª Janela 30/mar/20 100% 14,00% 31/mar/20 3ª Janela 29/set/20 100% 21,00% 30/set/20 4ª Janela 29/mar/21 100% 28,00% 30/mar/21 5ª Janela 29/set/21 100% 35,00% 30/set/21 6ª Janela 29/mar/22 100% 42,00% 30/mar/22 7ª Janela 29/set/22 100% 49,00% 30/set/22 8ª Janela 29/mar/23 100% 56,00% 30/mar/23 9ª Janela 29/set/23 100% 63,00% 02/out/23 Vencimento 01/abr/24 100% 70,00% 02/abr/24 Fonte: DIE do produto e Guide Investimentos; Elaboração: Guide Investimentos. * Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (8,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.

13 Cenários de Desempenho Cenários Favoráveis (intermediários) Caso todas as ações estejam a pelo menos 90% do seu preço inicial na 1ª verificação semestral, a estrutura vencerá antecipadamente, pagando cupom de 7,00%* (equivalente a 218% CDI atual) Não ocorrendo o vencimento na 1ª janela, todas as ações deverão estar ao menos 100% do seu preço inicial em alguma das 8 verificações semestrais intermediárias restantes, onde caso ocorra, a estrutura vencerá antecipadamente, pagando cupom de 7,00%* por cada semestre decorrido. Fonte: DIE do Produto; Elaboração: Guide Investimentos. * Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (8,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.

14 Cenários de Desempenho Cenário Favorável (Vencimento) Não ocorrendo o vencimento antecipado nas janelas intermediárias, no vencimento se todas as ações estiverem ao menos a 100% do seu preço inicial, o investidor recebe o capital protegido acrescido do cupom de 70%*. Fonte: DIE do Produto; Elaboração: Guide Investimentos. * Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (8,00% a.s.) possíveis, acumulado por 10 janelas, conforme constam no DIE.

15 Cenários de Desempenho Cenário Desfavorável (Vencimento) Caso em nenhuma das 10 janelas de verificação semestral, todas as 4 ações estejam nos níveis mínimos necessários (90% na 1ª verificação e 100% nas demais), o produto irá pagar o valor investido sem qualquer rentabilidade agregada. Entendemos que este é um momento extremamente propicio para este tipo de risco, vis-à-vis o atual cenário de juros e inflação, que estão muito abaixo dos níveis históricos. Dada nossas projeções, é esperado que se mantenham nestes patamares, reduzindo assim, o custo de oportunidade que está em risco no cenário desfavorável. Fonte: DIE do Produto; Elaboração: Guide Investimentos.

16 Tributação dos COEs Tabela Regressiva de Imposto de Renda Prazos Alíquota Até 180 dias 22,50% de 6 meses a 1 ano 20% de 1 ano a 2 anos 17,50% acima de 2 anos 15% Dependendo da Janela de observação, que determinará o resgate da estrutura, a alíquota de IR seguirá a tabela acima, de acordo com esse prazo.

17 Principais Dúvidas O COE conta com Garantia do FGC? Não conta com garantia do FGC, portanto seu risco de crédito é o do Banco Emissor. O meu COE fica registrado no Nome da Corretora que me ofereceu o ativo? A Guide conta com o CETIP Certifica, que comprova que todas as operações são registradas no nome do investidor junto a CETIP que é a câmara de liquidação das operações Preciso dos recursos disponíveis no momento da reserva? Não, apenas na data de liquidação da operação, que ocorrerá em 01/04/2019, mesmo que não haja saldo em conta. Pelo COE ser atrelado a um ativo cotado em Dólar/Euro, tenho algum risco cambial? Não, o retorno dado no COE é o percentual do cupom nominal já em reais sem nenhum tipo de risco cambial. Não importa o movimento do câmbio e sim o cupom fechado e os níveis de preço das ações da cesta em moeda local Qual será o cupom final ou quando saberei? Como a operação só é liquidada em 01/04, o emissor trabalha com um intervalo de cupom a ser definida na data de fixing (29/03), mas que dentro do intervalo que está em seu DIE.

18 Principais Fatores de Risco Risco de Mercado: COE é um instrumento financeiro de investimento com estruturas de rentabilidades que apresentam características de instrumentos financeiros derivativos cujos valores de liquidação dependem dos valores dos Ativos Objetos. Desta forma, o COE é um investimento que apresenta risco de mercado. Oscilações dos valores dos Ativos Objetos podem impactar o COE de forma adversa. Risco de Liquidez: o COE não confere ao Investidor o direito de resgatar antecipadamente os valores investidos, exceto nas hipóteses previstas expressamente neste Documento. Considerando o COE ser um novo ativo financeiro no mercado brasileiro, ainda não há um mercado secundário desenvolvido para sua negociação, o que resulta em baixa liquidez desse tipo de investimento. A referida baixa de liquidez pode acarretar na impossibilidade de venda dos COE ou venda por valores inferiores aos investidos. O Resgate ou a recompra geram risco de perda de valor nominal, ou seja, não garantem o capital protegido. Risco pela Utilização de Derivativo: instrumentos de derivativos têm sua natureza complexa. O Investidor deve se assegurar que leu e compreendeu todos os termos e utilizações deste produto e que tal produto se adequa ao seu perfil de Investidor. Os demais riscos da operação estão descritos no Documento de Informações Essenciais (DIE) do COE, o qual deve ser lido antes de aderir ao produto.

19 Informações importantes Disclaimer: A presente oferta foi dispensada de registro pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM. A distribuição do Certificado de Operações Estruturadas COE não implica, por parte dos órgãos reguladores, garantia de veracidade das informações presta das ou de adequação do certificado à legislação vigente ou julgamento sobre a qualidade do emissor ou da instituição intermediária. Este material foi prepara do pela Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores ("GUIDE"), tem caráter meramente informativo e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, solicitação de compra ou venda de qualquer ativo financeiro ou investimento ou sugestão de alocação ou adoção de estratégias de investimento por parte dos destinatários. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este produto é recomendado para investidores com perfil conservador, moderado, arrojado e agressivo, conforme Política de Suitability da Guide. Para os clientes que não possuem. Perfil de Investimento definido, a Guide recomenda fortemente o preenchimento do questionário Perfil do Investidor, disponível no Portal do Cliente, através do site ( para que a Guide possa ofertar o produto adequado, de acordo como seu Perfil. A decisão de investir ou não no produto compete exclusivamente ao cliente. As informações referem-se às datas mencionadas e não serão atualizadas. Este material foi preparado com base em informações públicas, dados desenvolvidos internamente e outras fontes externas. A GUIDE não garante a veracidade e integridade das informações e dados ou que os mesmos estão livres de erros ou omissões. Os cenários e visões apresentados podem não se refletir nas estratégias de fundos e carteiras geridas pela GUIDE. Este material pode apresentar projeções de retorno, análises e cenários feitas sob determinadas premissas. Ainda que a GUIDE acredite que essas premissas sejam razoáveis e factíveis, não pode assegurar que sejam precisas ou válidas em condições de mercado no futuro ou ainda que todos os fatores relevantes tenham sido considerados na determinação dessas projeções, análises e cenários. Projeções não garantem retornos futuros. Os retornos projetados, análises, cenários e as premissas são baseados nas condições de mercado e em cenários econômicos correntes e passados, que podem variar significativamente no futuro. As informações aqui apresentadas não pretendem conter todos os fatos relevantes que um investidor deve considerar e, dessa forma, representam apenas uma visão limitada do mercado. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Aos investidores é recomendada leitura do Documento de Informações Essenciais (DIE) antes de aplicar neste Certificado de Operações Estruturadas (COE). A GUIDE não se responsabiliza por danos oriundos de erros, omissões ou alterações nos fatores de mercado nem pelo uso das informações aqui contidas. É vedada a cópia, distribuição ou reprodução total ou parcial deste material sem a prévia e expressa concordância da GUIDE. Este produto possui o Documento de Informações Essenciais (DIE) que está anexo a este Material Publicitário. O referido DIE também pode ser obtido com o seu assessor de investimento ou através do canal de atendimento ao cliente: São Paulo:(11) Demais Localidades:(11) Ou pelo cac@guideinvestimento.com.br Ouvidoria Guide: Ouvidoria-guide@guideinvestimentos.com.br

20