Portugal Europa EUA. Agenda. Perspetivas. 19 março 2012

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1 Agenda Portugal Europa EUA 19 março 2012 Fecho Var. % Var.% no ano Var.% no ano ( ) Euro Stoxx % 14.0% 14.0% PSI 20 5, % 1.4% 1.4% IBEX 35 8, % -0.9% -0.9% CAC 40 3, % 13.8% 13.8% DAX 30 7, % 21.4% 21.4% FTSE 100 5, % 7.1% 7.5% Dow Jones 13, % 8.3% 6.6% S&P 500 1, % 11.7% 9.9% Russel % 12.0% 10.3% Nasdaq 3, % 17.3% 15.4% NIKKEI , % 19.8% 8.9% MSCI EM 1, % 16.0% 14.2% MBCP V&G EU 1, % 8.2% 8.2% MBCP THEU 1, % 8.0% 8.0% MBCP V&G US 1, % 7.6% 5.9% MBCP THUS 3, % 13.1% 11.3% Petróleo (WTI) % 8.3% 6.6% CRB % 4.1% 2.5% OURO 1, % 5.3% 3.6% EURO/USD % 1.6% - Eur3m Depo* OT 10Y* Bund 10Y* *taxa de juro com variações em p.b. Certificados Fecho (1) Var. % Var.% no ano PSI % 1.5% IBEX % -1.0% FTSE100 (2) % 7.0% Value&Growth EU % 9.5% Technical EU % 7.9% Value&Growth US % 5.5% Technical US % nm (1)Média entre compra e venda no fecho (2)Sem risco cambial (certificado quanto ) Perspetivas Para quinta-feira está agendada a divulgação dos valores preliminares dos PMI na Europa, estando o mercado a antecipar uma melhoria generalizada dos indicadores qualitativos em março. Os Flash PMI da Zona Euro deverão manter-se abaixo de 50, indicando contração da economia, apesar de ser aguardada uma melhoria de 49 para 49.5 do Indústria e de 48.8 para 49.3 do Serviços. Na Alemanha a situação é mais animadora, uma vez que é esperada uma aceleração do ritmo de expansão da Indústria (PMI deverá subir de 50.2 para 50.9) e dos Serviços (PMI deverá avançar de 52.8 para 53.1). No Reino Unido salientamos a divulgação do Índice de Preços no Consumidor de fevereiro. Os analistas estimam uma Inflação homóloga de 3.3% e uma Inflação Core (ie, excluindo alimentação e energia) de 2.4%. Nos Estados Unidos, os indicadores relativos ao mercado imobiliário irão preencher quase totalmente o plano macroeconómico do país esta semana. Hoje o índice NAHB deverá progredir ligeiramente de 29 para 30 pontos e amanhã deverão ser conhecidas as Licenças de Construção (aumento previsto de 0.4%) e as Casas em Início de Construção (queda estimada de 0.6%). Na quarta-feira será a vez de serem divulgadas as Vendas de Casas Usadas, com o consenso a apontar para um avanço de 0.7%, na quinta o Índice de Preços de Casas deverá situar-se nos 0.2% e sexta-feira será o dia de conhecer a evolução das Vendas de Casas Novas, que deverão ter avançado 1.3% em fevereiro. Como última nota chamamos a atenção para a subida de 0.6% prevista para os Leading Indicators norte-americanos (dia 22) e, pela negativa, para a queda estimada de 2% das Novas Encomendas à Indústria da Zona Euro em janeiro. Em termos de resultados salientamos na Europa as contas do Allied Irish Banks, Banco Popolare, Deutsche Postbank, Generali e Inditex. Em terreno norte-americano, os investidores estarão especialmente interessados nos resultados da Adobe, Oracle Micron, Nike, FedEx, Tiffany e KB Home. Fonte: Bloomberg. Telma Santos, Analista de Ações telma.cunhasantos@millenniumbcp.pt Página 1 de 7 As cotações indicadas são os preços de fecho da sessão anterior. Se não for esse o caso, será indicado. Leia a penúltima página para conhecimento de outras Declarações e Prevenções dirigidas aos destinatários deste relatório.

2 Na semana passada A última semana foi de ganhos para a generalidade dos índices bolsistas. Alguns fatores que contribuíram positivamente para sentimento de mercado foram a melhoria de vários indicadores macroeconómicos tanto na Europa como nos EUA, a declaração da Fed de que a economia está a crescer moderadamente e que as condições do mercado de trabalho estão a progredir, os resultados dos stress tests aos 19 maiores bancos dos EUA e o ajuste da meta para o défice de Espanha para este ano pelo Eurogrupo. O Euro Stoxx subiu 3.3%, o DAX 4%, o Dow Jones 2.4% e o S&P %. O PSI20 contrariou as praças internacionais e voltou a recuar 1.4% na semana passada para os 5572 pontos. Quem mais penalizou o PSI20 foram a Galp (-3.4%) e a EDP (-3.2%), enquanto pela positiva destacamos Jerónimo Martins (+1%) e a Brisa (+5.2%). Em termos percentuais, o BCP liderou as perdas ao descer 4.9% e a Semapa liderou os ganhos ao avançar 7.1%. Relembramos que a partir de hoje, o índice PSI20 tem uma nova composição, com o Espírito Santo Financial Group a substituir o Banif na carteira do índice. O Eurogrupo ajustou o objetivo do défice orçamental de Espanha definido para este ano, que passará a ser de 5.3% do PIB, o que compara com os 5.8% anunciados pelo primeiro-ministro espanhol Mariano Rajoy e com os 4.4% inicialmente previstos. O Eurogrupo destacou ainda a importância de Espanha atingir um défice de 3% no final de O segundo pacote de ajuda à Grécia foi formalmente aprovado, o que resultou na libertação da primeira tranche no valor de 39,4 mil milhões pelo Eurogrupo. Separadamente, o FMI aprovou a libertação de uma tranche de 28 mil milhões, disponibilizando de imediato 1.65 mil milhões. A Fed antecipou a divulgação dos resultados dos stress tests e revelou que 15 dos 19 bancos analisados passaram nos testes, na medida em que provaram que seriam capazes de manter níveis de capital adequados mesmo num cenário de profunda recessão, no qual continuassem a pagar dividendos e a recomprar ações próprias. Além disso, a Fed manteve a taxa diretora nos 0%-0.25% e destacou o crescimento moderado da economia, acompanhado por uma melhoria das condições do mercado de trabalho. O Banco Central da Suíça manteve a taxa de referência inalterada no intervalo entre 0% e 0.25%, sem surpresas para o mercado, e prolongou a manutenção de um limite mínimo de 1.20 Francos suíços por Euro. Além disso, o banco central reviu em alta a previsão de crescimento do PIB suíço para este ano de 0.5% para perto de 1.0% e estima uma expansão de 1.8% em 2013 e reviu em baixa a previsão de inflação para 2012 de -0.3% para -0.6% e para 2013 de +0.4% para +0.3%, estimando uma inflação de 0.6% em A Ernst & Young reviu em baixa as previsões para o PIB da Zona Euro, estimando agora uma contração de 0.5% este ano, o que compara com o recuo de 0.1% previsto em dezembro. No plano macroeconómico chamamos a atenção para o aumento da confiança dos analistas e investidores institucionais para os próximos seis meses na Alemanha e na Zona Euro, conforme medido pelo ZEW Survey, para a aceleração inesperada do ritmo de expansão da atividade industrial em Nova Iorque, de acordo com o Empire Manufacturing, para a maior subida que o previsto do indicador de clima económico norte-americano Philly Fed e para o facto de terem sido solicitados menos Subsídio de Desemprego que o esperado nos EUA. Por outro lado, o valor preliminar da Confiança medida pela Universidade de Michigan recuou inesperadamente. Página 2 de 7

3 DJ Stoxx - Setores da Semana Segurador 7.0% Bancário 5.3% Retalho 5.0% Automóvel Segurador Bancário DJ Stoxx -Setores do Ano 35.2% 23.3% 21.5% Serv. Financeiros 4.7% Serv. Financeiros 18.7% Tecnológico 3.4% Construção 17.2% Recursos Naturais 1.7% Media 6.1% Energético 1.1% Utilities 4.9% Aliment & Bebidas 1.0% Retalho 4.0% Farmacêutico 0.7% Farmacêutico 1.0% Telecoms 0.5% Telecoms -2.4% 0% 3% 5% 8% 10% -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% Fonte: Bloomberg DJ EuroStoxx -Ações da Semana DJ EuroStoxx -Ações do Ano AIXTRON SE 19.05% ALPHA BANK A.E % BEKAERT NV 15.73% KBC GROEP % AEGON NV 15.24% POSTNL NV 89.72% PIRELLI & C % BANK IRELAND 76.83% HELLENIC TELECOM 14.81% EIFFAGE 71.45% HERMES INTL -5.52% \ ACCIONA SA % SGL CARBON SE -5.66% VIVENDI % KENMARE RES -6.18% BANCO SABADELL % CAMPARI GROUP -7.83% REPSOL YPF SA % PIRAEUS BANK % BANCA CARIGE % -50% -10% 30% -120% -45% 30% 105% 180% 255% Fonte: Bloomberg Ações da Semana (%) Ações do Ano(%) Semapa 7.1 Galp Energia 16.9 Impresa 6.0 Mota-Engil 15.9 Bankinter 5.6 BCP 14.0 Indra 5.3 Impresa 12.8 Brisa 5.2 Jerónimo Martins 12.2 Portugal Telecom -3.5 Portugal Telecom BPI -3.6 Banco Popular Sonae Industria -4.5 EDP Renováveis BCP -4.9 Sonae Capital Cofina Cofina * Universo Mib Fonte: Bloomberg Página 3 de 7

4 Agenda Macro Fonte: Mib, Bloomberg Página 4 de 7

5 Eventos Fonte: Mib, Bloomberg Página 5 de 7

6 Declarações ( Disclosures ) Este relatório foi elaborado em nome de Millennium investment banking (Mib), marca registada do Banco Comercial Português, S.A. (Millennium bcp). Prevenções ( Disclaimer ) A informação contida neste relatório tem caráter meramente informativo e particular, sendo divulgada aos seus destinatários, como mera ferramenta auxiliar, não devendo nem podendo desencadear ou justificar qualquer ação ou omissão, nem sustentar qualquer operação, nem ainda substituir qualquer julgamento próprio dos seus destinatários, sendo estes, por isso, inteiramente responsáveis pelos atos e omissões que pratiquem. Assim e apesar de considerar que o conjunto de informações contidas neste relatório foi obtido junto de fontes consideradas fiáveis, nada obsta que aquelas possam, a qualquer momento e sem aviso prévio, ser alteradas pelo Banco Comercial Português, S.A.. Qualquer alteração nas condições de mercado poderá implicar alterações neste relatório. As opiniões aqui expressas podem ser diferentes ou contrárias a opiniões expressas por outras áreas do grupo BCP, como resultado da utilização de diferentes critérios e hipóteses. Não pode, nem deve, pois, o Banco Comercial Português, S.A. garantir a exatidão, veracidade, validade e atualidade do conteúdo informativo que compõe este relatório, pelo que o mesmo deverá ser sempre devidamente analisado, avaliado e atestado pelos respetivos destinatários. Os investidores devem considerar este relatório como mais um instrumento no seu processo de tomada de decisão de investimento. O Banco Comercial Português, S.A. rejeita assim a responsabilidade por quaisquer eventuais danos ou prejuízos resultantes, direta ou indiretamente da utilização da informação referida neste relatório independentemente da forma ou natureza que possam vir a revestir. A reprodução total ou parcial deste documento não é permitida sem autorização prévia. Os dados relativos aos destinatários que constam da nossa lista de distribuição destinam-se apenas ao envio dos nossos produtos, não sendo suscetíveis de conhecimento de terceiros. Página 6 de 7

7 INSTALAÇÕES Millennium investment banking Av. José Malhoa, Lote Lisboa Portugal Telephone Fax / 39 Equity Team Luis Feria (Head of Equities) Equity Research António Seladas, CFA (Head) Fundamental Analysis Alexandra Delgado, CFA (Telecoms and IT) João Flores (Media and Retail) João Mateus (Industrials and Utilities) Rita Silva (Banks) Vanda Mesquita (Utilities and Oil&Gas) Market Analysis Ramiro Loureiro Sónia Martins Telma Santos Publishing Sónia Primo Prime Brokerage Vitor Almeida (Head) Hugo Ferreira Pinto Paula Val Institutional Equity Sales Karsten Sommer (Head) Manuel Lança Lopes Equity Trading Paulo Cruz (Head) Diogo Palma Gonçalo Lima Jorge Caldeira Nuno Sousa Paulo Santos Pedro Ferreira Cruz Pedro Gonçalves Pedro Lalanda Rodrigo Roque Pinho Equity Derivatives Jorge Pina (Head) Diogo Justino Marco Barata Maria Cardoso Baptista, CFA Sofia Lagarelhos