Política de Investimentos PLANO DE BENEFÍCIOS VISÃO TELEFÔNICA - CD Ano de Vigência

Transcrição

1 - CD Ano de Vigência /35

2 Sumário INTRODUÇÃO... 4 DIRETRIZES GERAIS... 5 DIRETRIZES DE ALOCAÇÃO DOS RECURSOS... 7 SEGMENTOS DE APLICAÇÃO... 7 FAIXAS DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS... 7 FAIXAS DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS PERFIL SUPER CONSERVADOR... 8 FAIXAS DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS PERFIL CONSERVADOR... 9 FAIXAS DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS PERFIL AGRESSIVO RENDA FIXA LONGO PRAZO... 9 FAIXAS DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS PERFIL MODERADO... 9 FAIXAS DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS PERFIL AGRESSIVO DIRETRIZES PARA GESTÃO DOS SEGMENTOS DISPOSIÇÕES GERAIS OBJETIVOS DA GESTÃO DA ALOCAÇÃO METODOLOGIAS DE GESTÃO DA ALOCAÇÃO POLÍTICA PARA GESTÃO DE CADA SEGMENTO CENÁRIO MACRO ECONÔMICO METODOLOGIAS DE SELEÇÃO DOS INVESTIMENTOS SEGMENTO DE RENDA FIXA BENCHMARK (ÍNDICE DE REFERÊNCIA DE DESEMPENHO) NÍVEL DE RISCO ADMITIDO LIMITES DE ALOCAÇÃO NAS CARTEIRAS FORMAÇÃO DE PREÇO ÓTIMO CONTROLE DE RISCO DE CRÉDITO TRATAMENTO PARA OS CASOS DE REBAIXAMENTO DE RATING SEGMENTO DE RENDA VARIÁVEL BENCHMARK (ÍNDICE DE REFERÊNCIA DE DESEMPENHO) NÍVEL DE RISCO ADMITIDO RESTRIÇÕES POR EMISSORES FORMAÇÃO DE PREÇO ÓTIMO OUTRAS RESTRIÇÕES SEGMENTO DE INVESTIMENTOS ESTRUTURADOS BENCHMARK (ÍNDICE DE REFERÊNCIA DE DESEMPENHO) LIMITES DE ALOCAÇÃO SEGMENTO DE INVESTIMENTOS NO EXTERIOR BENCHMARK (ÍNDICE DE REFERÊNCIA DE DESEMPENHO) LIMITES DE ALOCAÇÃO /35

3 SEGMENTO DE IMÓVEIS SEGMENTO DE EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS BENCHMARK (ÍNDICE DE REFERÊNCIA DE DESEMPENHO) OUTRAS RESTRIÇÕES CONTROLE DE RISCO DE MERCADO OUTRAS POLÍTICAS POLÍTICA DE UTILIZAÇÃO DE INSTRUMENTOS DE DERIVATIVOS DESCRIÇÃO DA RELAÇÃO COM A PATROCINADORA DESCRIÇÃO DO PROCESSO DE ESCOLHA DE INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS, CONTRAPARTES DAS OPERAÇÕES DESCRIÇÃO DO PROCESSO DE ESCOLHA DE CORRETORAS DESCRIÇÃO DO PROCESSO DE TERCEIRIZAÇÃO DE GESTÃO E CUSTÓDIA PARTICIPAÇÃO EM ASSEMBLEIAS DE COTISTAS DESCRIÇÃO DAS INFORMAÇÕES SOBRE O AGENTE CUSTODIANTE CONTROLES DE RISCOS PRINCÍPIOS DE RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL CAPACITAÇÃO DOS AGENTES ENVOLVIDOS NOS PROCESSOS DE INVESTIMENTOS CONFLITOS DE INTERESSE E RESPONSABILIDADES CONFLITO DE INTERESSE DESCRIÇÃO DAS INFORMAÇÕES SOBRE CONSULTORIAS /35

4 Introdução Este documento formaliza os objetivos e restrições de investimento da gestão dos recursos, especificamente dos Planos CD s com Perfis, administrados pela Visão Prev, através de estratégia, parâmetros e instrumentos para cada segmento de ativos autorizado, respeitados os limites de alocação. A gestão dos recursos deve seguir o conceito de prudência, com cuidado, habilidade e diligência, que se deve ter na aplicação dos recursos dos Participantes, além de respeitar os limites definidos nesta Política e legislações vigentes. Como princípio de governança, a Visão Prev possui um Comitê de Investimentos, composto por especialistas, com o objetivo de acompanhamento, análise e aprovação dos seus investimentos. Além das diretrizes e restrições estabelecidas neste documento, valem todos os aspectos legais existentes, especialmente aqueles previstos na Resolução CMN 3.792/2009 ou outras que vierem a alterá-la ou substituí-la. 4/35

5 Diretrizes Gerais Perfil da Visão Prev Entidade Fechada de Previdência Complementar (EFPC). Objetivos da Gestão de Alocação (estratégia) Crescimento e proteção do capital, visando garantir a liquidez necessária e o equilíbrio de longo prazo entre os ativos e os compromissos do passivo da Visão Prev. Meta Atuarial INPC+ 4,39% a.a. A meta atuarial é estabelecida a partir de estudos que estimam a rentabilidade dos investimentos do plano, numa visão de longo prazo, elaborada pelo atuário responsável pelo Plano de Benefícios atendendo à Resolução MPS/CGPC no. 18 e posteriores atualizações. Definições Anualmente ou sempre que necessário, o Conselho Deliberativo definirá sobre alterações e/ou manutenção da Política de Investimentos. O Administrador Estatutário, com o apoio do Comitê de Investimentos e dos demais integrantes do Conselho Deliberativo, serão responsáveis pelas definições táticas de alocação, respeitando sempre os aspectos legais e o estabelecido na Política de Investimentos. Publicações Diariamente, serão divulgados aos participantes os resultados das aplicações dos recursos da Visão Prev, em seus diferentes Perfis de Investimentos, expressos pelas variações das cotas. 5/35

6 Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado AETQ Mario Silva Lopes Diretor Executivo CPF /35

7 Diretrizes de Alocação dos Recursos Segmentos de Aplicação A alocação dos recursos da Visão Prev será composta por ativos pertencentes a cada um dos seguintes segmentos de aplicação: Segmento de Renda Fixa. Segmento de Renda Variável. Segmento de Investimentos Estruturados. Segmento de Investimentos no Exterior. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes. Faixas de Alocação de Recursos Esta política estabelece, dentre os segmentos de aplicação definidos na legislação, os limites e regras que nortearão as aplicações dos recursos do plano de benefícios, visando estabelecer um ambiente de controle de exposição aos riscos, permitindo flexibilidade estratégica na alocação dos recursos e a liquidez necessária para que a entidade possa honrar seus compromissos de curto, médio e longo prazo. É importante ressaltar que a Visão Prev pode, conforme as oportunidades de investimentos do mercado financeiro, realocar seus recursos de acordo com os limites estipulados a seguir. Além disso, os limites estabelecidos pela Visão Prev para os diversos segmentos e carteiras devem respeitar os limites legais aplicáveis à EFPC. 7/35

8 Segmento de Renda Fixa: 32,5% a 100% do patrimônio total do Plano. Segmento de Renda Variável: 0% a 40% do patrimônio total do Plano. Segmento de Investimentos Estruturados: 0% a 12,5% do patrimônio total do Plano. Segmento de Investimentos no Exterior: 0% a 10% do patrimônio total do Plano. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes: 0% a 5% do patrimônio total do Plano. As faixas de alocação acima estabelecidas visam atender qualquer resultado das escolhas dos participantes, independente do perfil escolhido (Super Conservador, Conservador, Moderado, Agressivo ou Agressivo Renda Fixa Longo Prazo), contudo deverão ser obrigatoriamente respeitados os limites mínimos e máximos das faixas de alocação dos segmentos de cada perfil de investimentos, conforme abaixo: Faixas de Alocação de Recursos Perfil Super Conservador Segmento de Renda Fixa: 95% a 100% do patrimônio total do perfil. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes: 0% a 5% do patrimônio total do perfil. 8/35

9 Faixas de Alocação de Recursos Perfil Conservador Segmento de Renda Fixa: 95% a 100% do patrimônio total do perfil. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes: 0% a 5% do patrimônio total do perfil. Faixas de Alocação de Recursos Perfil Agressivo Renda Fixa Longo Prazo Segmento de Renda Fixa: 95% a 100% do patrimônio total do perfil. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes: 0% a 5% do patrimônio total do perfil. Faixas de Alocação de Recursos Perfil Moderado Segmento de Renda Fixa: 50% a 100% do patrimônio total do perfil. Segmento de Renda Variável: 0% a 30% do patrimônio total do perfil. Segmento de Investimentos Estruturados: 0% a 8,5% do patrimônio total do perfil. Segmento de Investimentos no Exterior: 0% a 6,5% do patrimônio total do perfil. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes: 0% a 5% do patrimônio total do perfil. 9/35

10 Faixas de Alocação de Recursos Perfil Agressivo Segmento de Renda Fixa: 32% a 90% do patrimônio total do perfil. Segmento de Renda Variável: 10% a 40% do patrimônio total do perfil. Segmento de Investimentos Estruturados: 0% a 12,5% do patrimônio total do perfil. Segmento de Investimentos no Exterior: 0% a 10,5% do patrimônio total do perfil. Segmento de Empréstimos e Financiamentos a Participantes: 0% a 5% do patrimônio total do perfil. 10/35

11 Diretrizes para Gestão dos Segmentos Disposições Gerais Por se tratar de um plano de contribuição definida, com a possibilidade de escolha de perfis pelos seus participantes, a alocação entre os segmentos dependerá da distribuição dos saldos dos participantes, conforme suas escolhas individuais de perfis. É utilizada como referência uma rentabilidade igual à variação do INPC + 4,39% a. a., contudo sem haver qualquer garantia de rentabilidade mínima. Os percentuais de ativos dos segmentos serão definidos pelos gestores contratados, obedecendo a Política de Investimentos da Visão Prev e a legislação vigente. Já os percentuais investidos, seguirão os parâmetros fixados pela Visão Prev, juntamente com o Comitê de Investimentos e o Conselho Deliberativo. Objetivos da Gestão da Alocação Segmento de Renda Fixa: Este segmento se caracteriza pela aplicação em Títulos Públicos (Governo Federal do Brasil) ou Privados (empresas brasileiras), auferindo rendimentos que são negociados, sejam através de taxas pré-fixadas ou pós-fixadas. Renda Variável: Segmento que possui ativos cuja remuneração ou retorno de capital não pode ser dimensionada no momento da aplicação, podendo variar de acordo com as expectativas do mercado. Desta forma, tem como objetivo proporcionar retornos mais significativos no longo prazo, complementando as rentabilidades dos demais segmentos, através da assunção de riscos compatíveis. 11/35

12 Empréstimos e Financiamentos a Participantes: Da mesma forma que o segmento de renda fixa, o objetivo deste segmento é obter uma rentabilidade compatível com a expectativa dos participantes através de taxas condizentes com o custo de oportunidade dos investimentos da Entidade, com um baixo nível de risco de crédito, uma vez que o risco de inadimplência é muito reduzido. Investimentos Estruturados: O objetivo de investir neste segmento é proporcionar uma rentabilidade superior ao segmento de renda fixa tradicional e possibilitar maior diversificação dos investimentos e consequente redução do risco do portfólio da entidade, através de classes de ativos que estão alinhadas com os fundamentos e objetivos da Visão Prev; são elas: o Fundos de Private Equity: são utilizados como veículos para a aquisição de um percentual do capital de uma determinada Companhia, de forma que o Fundo passe a ter influência na definição da política estratégica e da gestão da empresa investida, por meio da participação em Conselhos e da implementação de uma política de governança corporativa. o Fundos de Multimercado: devem possuir políticas de investimento que envolvam vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração. O grande atrativo desses fundos é a sua flexibilidade para a aplicação em diferentes tipos de ativos. A Visão Prev optou por abrir a oportunidade de investir nos segmentos Private Equity e Multimercado, por serem alternativas de investimentos que podem alocar seus recursos em diversas modalidades de investimentos, buscando assim uma maior 12/35

13 diversificação da carteira, otimizando a relação risco (volatilidade) e retorno. Investimentos no Exterior: São utilizados como veículos para investir em ativos emitidos no exterior, nos segmentos de renda fixa e/ou renda variável, que pertençam a fundos constituídos no Brasil. A Visão Prev optou por investir no segmento de Investimento do Exterior, por se tratar de uma ótima oportunidade para explorar outros mercados, ampliando de forma significativa o número de empresas e opções de investimentos, em termos de estratégias e estilos, propiciando novas fontes de geração de retorno, buscando assim uma maior diversificação da carteira e otimizando a relação risco (volatilidade) e retorno. Metodologias de Gestão da Alocação O alinhamento dos investimentos com o passivo do plano se dá através da escolha individual dos participantes pelos diferentes perfis, os quais possuem características diferenciadas em relação a prazo e liquidez. A alocação tática de curto prazo é realizada pelos gestores externos, com base nos objetivos definidos pela entidade para cada segmento de investimentos (benchmark). Os limites definidos pela entidade buscam sempre estar aderentes à distribuição dos participantes em cada perfil de investimentos. 13/35

14 Política para Gestão de Cada Segmento Cenário Macro Econômico A análise do cenário econômico é realizada em conjunto com uma consultoria especializada e renomada em estudos macroeconômicos e discutida mensalmente junto ao Comitê de Investimentos da Visão Prev. Metodologias de Seleção dos Investimentos Os ativos integrantes de cada carteira são selecionados, utilizando-se modelos estatísticos, de forma a proporcionar resultados aderentes aos retornos dos benchmarks, sempre respeitando os limites de orçamento de risco definidos pela Entidade e aprovados em Comitê de Investimentos e Conselho Deliberativo. As informações utilizadas para construção dos cenários e modelos são obtidas de fontes públicas (bases de dados e consultoria). Segmento de Renda Fixa Ativos permitidos Instrumentos autorizados pela legislação, observadas as restrições desta Política de Investimentos. Limites Deverão ser observados os limites estabelecidos pela legislação vigente e da Política da Entidade. Benchmark (índice de referência de desempenho) Os benchmarks de Renda Fixa dos perfis de investimentos foram definidos através de estudo estatístico fundamentado pelo modelo de fronteira eficiente de Harry Markowitz, que considera a relação entre retorno, risco e correlação dos ativos do portfólio de investimentos. 14/35

15 Perfil Super Conservador Conservador Moderado (*) Agressivo (*) Agressivo Renda Fixa Longo Prazo Benchmark 100% CDI 90% IMA-B5 / 10% CDI 25% IMA-B5+ / 65% IMA-B5 / 10% CDI 60% IMA-B5+ / 30% IMA-B5 / 10% CDI 95% IMA-B5+ / 5% CDI Nota (*): Permite-se um desvio de 0,5% (para cima ou para baixo) nas alocações dos índices de mercado que compõem os benchmarks de Renda Fixa dos perfis de investimentos Moderado e Agressivo. Esta margem tem como objetivo evitar desenquadramentos passivos, em função da volatilidade dos ativos em momentos de movimentos abruptos do mercado financeiro. Nível de Risco Admitido Fundos com gestão ativa: Admite-se um nível de Benchmark VaR máximo de 1,0% do patrimônio líquido da carteira para um horizonte de 21 dias úteis e com intervalo de confiança de 95%. Fundos com gestão via ALM (Asset Liability Management): Admite-se um nível de VaR máximo de 5,0% do patrimônio líquido da carteira para um horizonte de 21 dias úteis e com intervalo de confiança de 95%. Limites de Alocação nas Carteiras A tabela abaixo apresenta os produtos financeiros do segmento de investimentos, os limites de alocação estabelecidos pela Entidade, através desta Política de Investimentos, e os limites legais estabelecidos pela Resolução do Conselho Monetário Nacional ( CMN ) nº 3.792, de 24 de setembro de 2009 e suas posteriores alterações. 15/35

16 Nota: Todos os produtos financeiros relacionados na tabela acima são investimentos locais (nacionais). 16/35

17 Formação de Preço Ótimo A gestão dos recursos da Visão Prev é terceirizada e portanto, a definição das estratégias de investimentos e desinvestimentos é orientada pelos processos e manuais dos gestores externos. A Visão Prev, quando da contratação dos gestores externos, efetua Due Diligence nos processos para seleção dos mesmos e mitigação de riscos operacionais. Controle de Risco de Crédito A Visão Prev diferencia a sua análise de Risco de Crédito para Instituições Financeiras e Instituições Não Financeiras, conforme segue. Instituições Financeiras A área de Riscos Financeiros da Visão Prev é a responsável pelo acompanhamento do risco de crédito das instituições financeiras e atualizará periodicamente a Lista de Bancos, com os quais os gestores estarão autorizados a operar, considerando: o porte da instituição financeira; o prazo dos títulos / papéis; nível de rating da instituição. O limite máximo para cada banco é definido por uma metodologia quantitativa, considerando o montante de recursos do Plano, bem como do patrimônio líquido da instituição, conforme a classificação de risco definida pelos indicadores analisados. Instituições não financeiras A Visão Prev tem grande preocupação com a preservação de capital e com a saúde financeira do seu portfólio de investimentos. Portanto, com o objetivo de mitigar possíveis riscos de default no seu capital investido, não serão permitidas alocações em emissões de instituições não financeiras com rating abaixo de AA- na data de aquisição do ativo. 17/35

18 As aquisições de títulos emitidos por instituições não financeiras serão analisadas caso a caso pelos gestores. A área de Riscos de Crédito do gestor deverá analisar cada emissão, considerando aspectos como: estrutura de capital, liquidez, solidez financeira, rentabilidade, fluxo de caixa, capacidade de pagamento, projeções, análise do setor de atividade, histórico da companhia, reputação dos administradores, grupo econômico e perspectivas da contraparte e do mercado a qual a mesma está inserida. As recomendações de alocação pelo gestor deverão ser encaminhadas à Visão Prev conforme prazos mínimos abaixo: Emissores com rating AAA: 1 dia útil antes da data do processo de bookbuilding; Emissores com rating inferior a AAA: 5 dias úteis antes da data do processo de bookbuilding. A área de Riscos Financeiros da Entidade deverá encaminhar a recomendação de alocação do gestor para aprovação do Comitê de Investimentos da Visão Prev, com análise do risco de crédito da contraparte da emissão e avaliação da relação Risco versus Retorno para o portfólio de investimentos da Entidade. O Comitê de Investimentos da Visão Prev é responsável pela aprovação dos créditos privados não financeiros, conforme a seguinte regra de votação: Crédito Privado com vencimento abaixo de cinco anos: maioria simples, com mínimo de três votos favoráveis pelos membros do Comitê de Investimentos. Crédito Privado com vencimento acima de cinco anos: unanimidade, com votação favorável por todos os membros do Comitê de Investimentos. Todas as emissões de títulos privados de instituições não financeiras deverão ser avaliadas e aprovadas pela Visão Prev. Para instituições financeiras, prevalece a lista de emissores autorizados pela Entidade. 18/35

19 Tratamento para os casos de Rebaixamento de Rating Os ativos financeiros do segmento de Crédito Privado serão enquadrados em duas categorias: Grau de investimento com qualidade alta e baixo risco rating mínimo equivalente a AA- com limite de alocação de até 50% do plano; Qualidade média (rebaixamento de ratings) rating abaixo de AA- com limite de alocação de até 5% do plano Ativos classificados como Grau de investimento com qualidade alta e baixo risco : Todas as emissões de títulos privados de instituições não financeiras deverão ser avaliadas e aprovadas pela Visão Prev e Comitê de Investimentos. Para instituições financeiras, prevalece a lista de emissores autorizados pela Entidade. Ativos classificados como Qualidade média : O limite tem como objetivo comportar eventuais rebaixamentos de ratings de papéis já integrantes da carteira de investimentos. O limite previsto não deve ser entendido como aval para aquisição de títulos que se enquadrem nesta categoria. No caso de rebaixamento do respectivo rating após a data de aquisição do ativo, o gestor aplicará seus melhores esforços para a negociação do ativo ao seu critério. A administração da Entidade poderá, se julgar conveniente, definir estratégia para tratamento destes casos. Outras Restrições Para FIDC, fica permitido apenas a aplicação no fundo FOR-TE FIDC (CNPJ / ). O plano manterá seus recursos aplicados em ativos financeiros permitidos pela Resolução CMN nº 3.792/09. 19/35

20 Segmento de Renda Variável Ativos permitidos Instrumentos autorizados pela legislação, observadas as restrições desta Política de Investimentos. Limites Deverão ser observados os limites estabelecidos pela legislação vigente e da Política da Entidade. Benchmark (índice de referência de desempenho) Os benchmarks de Renda Variável são os mesmos para todos os perfis de investimentos que possuem alocação neste segmento e foram definidos através de estudo estatístico fundamentado pelo modelo de fronteira eficiente de Harry Markowitz, que considera a relação entre retorno, risco e correlação dos ativos do portfólio de investimentos. Gestão tradicional: 100% Índice Brasil (IBrX-100) Gestão de especialistas: 100% IBOVESPA (IBov) Nível de Risco Admitido Fundos com gestão tradicional: Admite-se um nível de Benchmark VaR máximo de 5,0% do patrimônio líquido da carteira para um horizonte de 21 dias úteis e com intervalo de confiança de 95%. Fundos com gestão de especialistas: 20/35

21 Admite-se um nível de VaR máximo de 20,0% do patrimônio líquido da carteira para um horizonte de 21 dias úteis e com intervalo de confiança de 95%. Limites de Alocação A tabela abaixo apresenta os produtos financeiros do segmento de investimentos, os limites de alocação estabelecidos pela Entidade através desta Política de Investimentos e os limites legais estabelecidos pela Resolução do Conselho Monetário Nacional ( CMN ) nº 3.792, de 24 de setembro de 2009 e suas posteriores alterações. 21/35

22 Nota: Todos os produtos financeiros relacionados na tabela acima são investimentos locais (nacionais). Restrições por Emissores Além das restrições de concentração por emissor, presentes na CMN nº 3.792/09 e posteriores alterações: Aplicações em ações de emissão de empresa ligada ao administrador só serão permitidas, no caso de pertencerem ao índice de ações que compõe o benchmark, em até o dobro da proporção de sua participação no respectivo índice. Formação de Preço Ótimo A estratégia de formação de preço ótimo no carregamento de posição em investimentos e desinvestimentos está delegada aos gestores externos. Outras Restrições Fica restrito um limite de 20% para aplicações em ações fora do benchmark para os gestores tradicionais; O limite de orçamento de Riscos definido para os gestores especialistas em Renda Variável aplica-se aos gestores que praticam gestão de orçamento de risco de mercado. O plano manterá seus recursos aplicados em ativos financeiros permitidos pela Resolução CMN nº 3.792/09. Segmento de Investimentos Estruturados Benchmark (índice de referência de desempenho) Os benchmarks de Investimentos Estruturados são os mesmos para todos os perfis de investimentos que possuem alocação neste segmento e foram definidos através de estudo estatístico fundamentado pelo modelo de fronteira eficiente 22/35

23 de Harry Markowitz, que considera a relação entre retorno, risco e correlação dos ativos do portfólio de investimentos. No segmento de investimentos estruturados, estão aprovadas aplicações através dos seguintes veículos: Fundos de Private Equity: Benchmark: IPCA + 10% a.a. Fundos Multimercado: Benchmark: 120% CDI. Os investimentos em cotas de fundos abertos, classificados no segmento de investimentos estruturados, deverão atender às seguintes orientações: Deverão ser fornecidas informações sobre estratégia de investimento do fundo, objetivos e expectativas de retorno, riscos envolvidos, liquidez do investimento, custos de administração e performance. O gestor do fundo deverá fornecer à Entidade, sempre que solicitado, a composição da carteira e um relatório das estratégias adotadas. O prazo e periodicidade do envio serão definidos entre a Entidade e a instituição administradora. Limites de Alocação A tabela abaixo apresenta os produtos financeiros do segmento de investimentos, os limites de alocação estabelecidos pela Entidade através desta Política de Investimentos e os limites legais estabelecidos pela Resolução do Conselho Monetário Nacional ( CMN ) nº 3.792, de 24 de setembro de 2009 e suas posteriores alterações. 23/35

24 Nota: Todos os produtos financeiros relacionados na tabela acima são investimentos locais (nacionais). Segmento de Investimentos no Exterior Ativos permitidos Instrumentos autorizados pela legislação, observadas as restrições desta Política de Investimentos. Limites Deverão ser observados os limites estabelecidos pela legislação vigente e da Política da Entidade. Benchmark (índice de referência de desempenho) Os benchmarks de Investimentos no Exterior são os mesmos para todos os perfis de investimentos que possuem alocação neste segmento e foram definidos através de estudo estatístico fundamentado pelo modelo de fronteira eficiente de Harry Markowitz, que considera a relação entre retorno, risco e correlação dos ativos do portfólio de investimentos. No segmento de investimentos no exterior, estão aprovadas aplicações através dos seguintes veículos: 24/35

25 Ativos emitidos no exterior pertencentes a fundos constituídos no Brasil: o Renda Variável Benchmark: 100% MSCI ACWI o Renda Fixa Benchmark: 100% CDI Fundos de índice estrangeiro negociados em Bolsa no Brasil: o ETF IVVB11 Benchmark: 100% S&P 500 Limites de Alocação A tabela abaixo apresenta os produtos financeiros do segmento de investimentos, os limites de alocação estabelecidos pela Entidade através desta Política de Investimentos e os limites legais estabelecidos pela Resolução do Conselho Monetário Nacional ( CMN ) nº 3.792, de 24 de setembro de 2009 e suas posteriores alterações. 25/35

26 Segmento de Imóveis Não há previsão de investimentos neste Segmento, devido às complexidades operacionais envolvidas, além de nessa modalidade assumir-se todos os riscos do setor imobiliário. Segmento de Empréstimos e Financiamentos Benchmark (índice de referência de desempenho) IPCA + 5,81% a.a. Este segmento pode ser considerado como um benefício adicional aos participantes, uma vez que é uma fonte de crédito com taxas abaixo das praticadas pelo mercado. Trata-se também, de um bom investimento para o portfólio da Entidade, pois tem remuneração superior à taxa atuarial, CDI e títulos públicos indexados ao IPCA com vencimento em cinco anos. Além disso, o risco de inadimplência é muito reduzido, uma vez que os pagamentos são efetuados via desconto em folha de pagamento ou, em último caso, abatimento da reserva acumulada pelo participante. Outras Restrições Financiamentos imobiliários feitos com recursos do plano de benefícios aos seus participantes e assistidos. 26/35

27 Controle de Risco de Mercado O controle de risco de mercado é feito com base nos limites de VaR e Benchmark VaR estabelecidos nessa Política de investimento. Os parâmetros de riscos adotados são: horizonte de 21 dias, modelo Paramétrico, cálculo de volatilidade por Ewma com lambda de 0,94 e intervalo de confiança de 95%. No caso de rompimento ativo dos limites de orçamento de risco, ficam proibidos aumentos de exposições a risco pelo gestor e é convocado Comitê de Investimentos extraordinário da Visão Prev (War Room), com participação do gestor, para decidir se a posição geradora do rompimento do limite deverá ser reduzida, eliminada ou mantida para redução em momento mais propício. No caso de estouros passivos, oriundos de oscilações do mercado financeiro, a área de Riscos Financeiros da Entidade deverá informar o Comitê de Investimentos e acompanhar o reenquadramento do orçamento de risco, podendo, caso necessário, convocar a reunião extraordinária do Comitê de Investimentos da Visão Prev (War Room). 27/35

28 Outras Políticas Política de Utilização de Instrumentos de Derivativos A utilização de operações com instrumentos disponíveis no mercado de derivativos tem como principal objetivo proteger o portfólio de investimentos das possíveis oscilações de mercado. A utilização destes instrumentos poderá ser realizada, desde que observadas as seguintes condições: A utilização de derivativos deve ser preferencialmente como proteção (hedge) da carteira de investimentos; É vedada a alavancagem de posições via utilização de derivativos. O controle deve ser efetuado por fator de risco e em módulo; É autorizada a utilização de derivativos pelos gestores como posicionamento apenas via mercado de Futuros. Esta estratégia contribui com redução de custos e maior agilidade para os gestores externos efetuarem as operações no mercado financeiro; O Gestor deverá submeter ao Comitê de Investimentos o racional de estratégias de gestão de hedge não perfeito (operação de derivativo e ativo/lastro com valores diferentes da exposição financeira), contendo os fundamentos das estratégias e os resultados esperados. As estratégias de hedge não perfeito serão submetidas para análise e aprovação do Comitê de Investimentos. Caso aprovada, o gestor poderá implementar a estratégia a qualquer momento, sendo necessário apenas informar a Entidade sobre as operações realizadas. Para as operações de hedge perfeito, o gestor poderá implementar a estratégia a qualquer momento, sendo necessário apenas informar a Entidade sobre as operações realizadas. A Entidade exige que o gestor informe as operações realizadas para que a área de Risco Financeiros tenha conhecimento das operações casadas que 28/35

29 compõem as carteiras de investimentos (derivativos casados com os ativos lastro) e os riscos incorridos. Esta prestação de contas pode ser disponibilizada em até D+1 da aquisição dos ativos. Considerando que atualmente, a gestão dos fundos de investimentos está terceirizada com gestores externos, selecionados conforme critérios estabelecidos nesta política, os gestores também deverão observar as seguintes condições: I - Avaliação prévia dos riscos envolvidos; II - Existência de sistemas de controles internos adequados às suas operações; III - Registro da operação ou negociação em bolsa de valores ou de mercadorias e futuros; IV - Atuação de câmaras e prestadores de serviços de compensação e de liquidação como contraparte central garantidora da operação; V - Depósito de margem limitado a quinze por cento da posição em títulos da dívida pública mobiliária federal, títulos e valores mobiliários de emissão de instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen e ações pertencentes ao Índice Bovespa da carteira de cada plano ou fundo de investimento; e VI - Valor total dos prêmios de opções pagos, limitado a cinco por cento da posição em títulos da dívida pública mobiliária federal, títulos e valores mobiliários de emissão de instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen e ações pertencentes ao Índice Bovespa da carteira de cada plano ou fundo de investimento, sendo que, para verificação dos limites estabelecidos neste item e no anterior, não serão considerados os títulos recebidos como lastro em operações compromissadas. Principais instrumentos de derivativos utilizados: Mercado de Futuros; Mercado de Swaps; Mercado a Termo; Mercado de Opções. 29/35

30 Descrição da Relação com a Patrocinadora Os limites para investimentos em ativos de emissão da Patrocinadora ou qualquer empresa do grupo deverão seguir os limites e procedimentos estabelecidos nesta Política de Investimentos, além de cumprir todas as determinações da legislação vigente. Descrição do processo de escolha de Instituições Financeiras, contrapartes das operações A escolha das Instituições Financeiras, que serão contrapartes das operações de todos os fundos exclusivos nos quais o Plano aplica seus recursos, seguirá os mesmos critérios do Controle de Risco de Crédito. A lista de contrapartes financeiras autorizadas será fornecida periodicamente aos gestores dos fundos, sendo observados os critérios de segurança, solidez, liquidez e performance. Descrição do processo de escolha de Corretoras A Visão Prev delega aos gestores externos a escolha das corretoras, porém devem observar os critérios de segurança, solidez, liquidez e nível de devolução de corretagens. Descrição do processo de Terceirização de Gestão e Custódia A terceirização da Gestão dos recursos foi feita através de um processo de seleção, realizado pela Visão Prev e abordou as seguintes fases: Pré-qualificação ranking de administradores de recursos para selecionar os participantes de cada processo de seleção. Envio de questionário aos gestores pré-qualificados, foi enviado um questionário envolvendo questões qualitativas e quantitativas, além de propostas de taxas de administração. 30/35

31 Critérios qualitativos histórico da empresa e dos controladores, capacitação técnica, práticas de marcação a mercado, estrutura de suporte e de controle, entre outros. Critérios quantitativos rentabilidade histórica, riscos incorridos, total de recursos administrados, entre outros. Análise das informações as respostas e informações enviadas pelos candidatos foram avaliadas segundo critérios técnicos por notas. Ranking aplicaram-se pesos para cada quesito, chegando-se a uma nota final, pela qual os candidatos foram ordenados, considerando-se as propostas de taxas de administração. Definição os melhores colocados no ranking foram escolhidos como gestores dos recursos. A avaliação dos gestores de investimentos se dará anualmente ou a qualquer momento em que a Visão Prev entender necessário. Serão realizadas reuniões (trimestrais) e calls (mensais) para acompanhamento de gestão e performance dos investimentos. O monitoramento da performance dos gestores é realizado através de relatórios elaborados pela Visão Prev. O acompanhamento conta com uma rigorosa avaliação quantitativa e qualitativa, que mede os parâmetros de desempenho dos gestores. Casos de desvios são discutidos com o Comitê de Investimentos, que poderá, se necessário, solicitar apresentação presencial do gestor. Desenquadramentos ativos à essa Política ou aos mandatos estabelecidos serão considerados graves e poderão constituir motivo para perda da gestão da carteira. Neste caso, o gestor será notificado formalmente e em caso de reincidência, a sua destituição será submetida ao Comitê de Investimentos. As quantidades mínimas e máximas, inclusão ou exclusão de gestores terceirizados, assim como os limites mínimos e máximos de alocação em cada um deles são discutidas e aprovadas pelo Comitê de Investimentos e, caso necessário, pelo Conselho Deliberativo da Visão Prev. 31/35

32 A terceirização da Custódia dos recursos foi feita através de um processo de seleção semelhante ao processo de seleção de gestores, realizado pela Diretoria Executiva da Visão Prev, no qual foram abordados critérios técnicos, além da análise das propostas financeiras. Para a Entidade, a atividade de administração de recursos é complementar à de Custódia. Trimestralmente, a Visão Prev avalia a qualidade da prestação de serviços do fornecedor responsável pela Custódia em relação ao atendimento dos SLAs (Service Level Agreement) acordados em contrato entre as partes. Adicionalmente, a Entidade possui um órgão responsável pela condução de análises periódicas dos contratos dos fornecedores, com vigência e valores financeiros relevantes, que pode, a qualquer momento, solicitar nova concorrência para os serviços contratados. Participação em Assembleias de Cotistas Caso a Visão Prev venha a participar de Assembleias de Cotistas, esta será comunicada e aprovada pela Diretoria da Entidade. Descrição das Informações sobre o Agente Custodiante A Visão Prev utiliza agente autorizado pela CVM Comissão de Valores Mobiliários para prestar serviço de custódia dos ativos financeiros presentes em sua carteira. Este agente de custódia é responsável pelo apreçamento dos ativos, utilizando para isso, metodologia amplamente utilizada pelo mercado financeiro, respeitando-se as normas do Banco Central e também da CVM. Controles de Riscos Além dos riscos já mencionados, a Visão Prev observa os seguintes controles de riscos: Risco de Liquidez: Os gestores de recursos devem aplicar preferencialmente em ativos com liquidez possibilitando que as posições sejam desfeitas, sem impactos relevantes 32/35

33 nos investimentos. Além disso, os gestores de recursos deverão observar as variáveis do cenário econômico que possam alterar a disponibilidade e os custos dos recursos. A área de Riscos Financeiros da Visão Prev acompanha a Liquidez dos fundos de investimentos. Risco Operacional: É utilizado sistema de controle de riscos operacionais, desenvolvido por Consultoria especializada em fundos de pensão, que tem como metodologia o Control Self Assessment - CSA. A área de Controle de Gestão efetua o monitoramento do Risco Operacional da Entidade por meio de metodologia própria e formalizada em Normas Internas. Neste processo, os Controles internos de todas as áreas são mapeados e analisados e, caso necessário, são sugeridas implementações de melhorias para garantir a efetividade dos controles da Entidade. Com objetivo de mitigar o Risco Operacional da Entidade, a Visão Prev adquiriu a certificação ISO 9001 para todas as áreas da Entidade. Risco Legal: A Entidade conta com departamento jurídico próprio, responsável pelo monitoramento do risco legal de forma contínua. A área Jurídica, quando necessário, conta com a expertise de alguns renomados escritórios Jurídicos como apoio e conforto em tomadas de decisões estratégicas para a Entidade. Risco Sistêmico: No âmbito financeiro, por definição, trata-se do risco de difícil mensuração e mitigação de forma isolada por um único agente econômico. Desta forma, a Entidade realiza reuniões periódicas com seus gestores, a fim de identificar eventuais cenários desfavoráveis no tocante a este risco. Quando identificado o Risco, os seus agentes causadores são acompanhados pela alta Diretoria da Entidade em conjunto com o Comitê de Investimentos e, caso necessário, são implementadas ações mitigadoras. 33/35

34 Princípios de Responsabilidade Socioambiental A Entidade realiza aplicações em ativos de Empresas que adotam princípios de responsabilidade socioambiental, mas não utiliza critérios de seleção de investimentos que identifiquem estes princípios. Contudo, quando observada a evolução da oferta de instrumentos em consonância com tais práticas, poderá reavaliar a inclusão de tais princípios. Capacitação dos agentes envolvidos nos processos de Investimentos A Entidade possui um programa de qualificação profissional específico para os colaboradores que estão diretamente envolvidos nos processos de gestão dos recursos financeiros da Entidade. Foram definidas ações de educação continuada e certificações desejadas, utilizando critérios de pertinência e utilidade para o exercício com qualidade das atividades e função. Conflitos de Interesse e Responsabilidades Agentes envolvidos: A Entidade (Conselho Deliberativo, Conselho Fiscal, Comitê de Investimentos e Diretoria Executiva); O Administrador Estatutário Tecnicamente Qualificado; O(s) Gestor(es) de Recursos; O Custodiante; Qualquer funcionário, agente ou terceiro envolvido na prestação de serviços relacionados à gestão de recursos do Plano. 34/35

35 Conflito de interesse Nenhum dos agentes, acima listados, pode exercer seus poderes em benefício próprio ou de terceiros. Não podem, também, se colocar em situações de conflito ou de potencial conflito entre seus interesses pessoais, profissionais, da Patrocinadora e deveres relacionados à gestão dos recursos do Plano. Os agentes, acima listados, devem expor qualquer associação direta, indireta ou envolvimentos que poderiam resultar qualquer percepção atual ou potencial de conflito de interesses em relação aos investimentos do Plano. Descrição das Informações sobre Consultorias As seguintes consultorias prestam serviços para a Visão Prev: Consultoria Atuarial WILLIS TOWERS WATSON Consultoria Econômica - MB Associados 35/35