Departamento de Estatística Área de Contas Nacionais Financeiras e de Estatísticas de Títulos Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico Dezembro 2009
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico ÍNDICE INTRODUÇÃO... 3 I CARACTERIZAÇÃO GERAL... 3 1. Versão/Data... 3 2. Código Interno... 4 3. Designação... 4 4. Agrupamento Estatístico... 4 5. Objectivos... 4 6. Descrição... 4 7. Entidade Responsável... 5 8. Relacionamento com o EUROSTAT/ Outras Entidades... 5 9. Financiamento... 5 10. Enquadramento Legal... 5 11. Obrigatoriedade de Resposta... 6 12. Tipo de Operação Estatística... 6 13. Tipo de Fonte(s) de Informação... 6 14. Periodicidade de Realização da Operação... 7 15. Âmbito Geográfico... 7 16. Utilizadores da Informação... 7 17. Data de Início/Fim... 7 18. Produtos... 7 II CARACTERIZAÇÃO METODOLÓGICA... 8 19. População... 8 20. Base de Amostragem... 8 21. Unidade(s) Amostrais... 8 22. Unidade(s) de Observação... 8 23. Desenho da Amostra... 8 24. Desenho do Questionário... 8 25. Recolha de Dados... 8 26. Tratamento dos dados... 11 27. Tratamento de não respostas... 13 28. Estimação e obtenção de resultados... 13 29. Séries Temporais... 13 30. Confidencialidade dos dados... 13 31. Avaliação da Qualidade Estatística... 14 32. Recomendações Nacionais e Internacionais... 14 III CONCEITOS... 14 IV CLASSIFICAÇÕES... 14 V VARIÁVEIS... 14 33. Variáveis de Observação... 14 34. Variáveis Derivadas... 15 35. Informação a disponibilizar... 15 VI SUPORTES DE RECOLHA... 15 36. Questionários... 15 37. Ficheiros... 15 VII ABREVIATURAS E ACRÓNIMOS... 15 VIII BIBLIOGRAFIA... 16 IX ANEXO... 16 Pág. 2
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico Em 2005 o Conselho Superior de Estatística (CSE) aprovou o formato normalizado de um Documento Metodológico para a caracterização funcional e metodológica das estatísticas compreendidas no âmbito do Sistema Estatístico Nacional (SEN). Em 2006 o Banco de Portugal assumiu o compromisso de documentar os principais domínios da informação estatística da sua responsabilidade de acordo com o referido formato, reflectindo, contudo, alguns ajustamentos resultantes das especificidades inerentes aos processos de produção das suas estatísticas. Os Documentos então elaborados foram apresentados no contexto da Secção Permanente de Planeamento, Coordenação e Difusão do CSE, em Abril de 2007, tendo-se posteriormente entendido, pela sua relevância, proceder à disponibilização dos Documentos Metodológicos no quadro do BPstat no âmbito da Metainformação de Contexto procurando, assim, contribuir para aprofundar a clareza e transparência destas estatísticas junto dos utilizadores visando uma melhor compreensão das mesmas. Em 2008, com a publicação da Lei n.º 22/2008, de 13 de Maio, respeitante ao Sistema Estatístico Nacional, as competências estatísticas do Banco de Portugal, já claramente definidas na sua Lei Orgânica, passam a ter um reconhecimento formal no contexto do SEN. A nova Lei do SEN veio assim, reconhecer o Banco de Portugal enquanto autoridade estatística, bem como as estatísticas por este produzidas enquanto estatísticas oficiais. INTRODUÇÃO No âmbito das funções que, no contexto da Lei Orgânica, lhe estão atribuídas, tem sido responsabilidade do Banco de Portugal, no âmbito da compilação das estatísticas financeiras, coligir dados relativos às emissões de títulos, já que esta informação constitui um instrumento de particular relevância no quadro de análise da importância dos mercados financeiros enquanto suporte do financiamento e investimento da economia. Uma vez que as emissões de títulos constituem uma forma de financiamento alternativo ao financiamento bancário, a compilação das respectivas estatísticas era, assim, tradicionalmente entendida como uma forma de complementar os agregados de crédito compilados no âmbito das estatísticas monetárias e financeiras. O progressivo aprofundamento dos requisitos estatísticos no domínio das estatísticas de títulos, quer a nível internacional (em particular o decorrente da entrada de Portugal na União Monetária), quer a nível interno (em particular as solicitações de outros domínios de produção estatística, designadamente balança de pagamentos e contas financeiras) conduziram à necessidade de conferir uma autonomia acrescida a esta vertente de produção estatística que se consubstanciou no desenvolvimento, em 1999, de um projecto designado de Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos (SIET). Este sistema de informação passou a integrar as várias peças de informação relativas a títulos emissões, carteiras e entidades, de forma detalhada, título a título e investidor a investidor, sistema este que passou a alimentar, entre outros, a produção das estatísticas de emissões de títulos e de carteiras de títulos. Neste documento metodológico descreve-se de forma sumária, a metodologia de compilação das estatísticas de emissões de títulos que abrangem informação sobre títulos emitidos por entidades residentes quer em mercado nacional quer em mercado externo. I CARACTERIZAÇÃO GERAL 1. Versão/Data Versão 2 / Dezembro 2009. Pág. 3
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico 2. Código Interno BP/DDE/EMF/EET 3. Designação Estatísticas de Emissões de Títulos (EET). 4. Agrupamento Estatístico Estatísticas Monetárias e Financeiras (EMF). 5. Objectivos Os objectivos das estatísticas de emissões de títulos são, designadamente, os seguintes: Constituir um instrumento de análise da repartição sectorial dos emitentes, o que permite identificar a importância relativa dos sectores público e privado na procura de financiamento nos mercados de capitais, com impactos diferenciados ao nível das taxas de juro; Satisfazer as necessidades de informação, neste domínio, das diversas áreas de produção estatística da responsabilidade do Banco de Portugal, designadamente balança de pagamentos, posição de investimento internacional e contas financeiras; No contexto da União Monetária, as estatísticas de emissões de títulos constituem-se como um importante instrumento de acompanhamento dos resultados das medidas tomadas no âmbito das políticas económica e monetária, já que o conhecimento das emissões em euros poderá ser considerado como um importante indicador sobre o papel do euro nos mercados financeiros internacionais; e, Satisfazer os requisitos estatísticos do Banco Central Europeu (BCE) nesta vertente, com vista ao cumprimento, por parte do SEBC, das suas atribuições, em particular assegurando a colaboração nos trabalhos no âmbito da Centralised Securities Data Base (CSDB), projecto visando a construção de uma base de dados de emissões de títulos, a nível europeu. 6. Descrição As estatísticas de emissões de títulos são construídas a partir do Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos (SIET) componente emissões, que integra uma base de dados estatística, com informação detalhada sobre emissões título a título, permitindo a recolha, validação e produção desta informação estatística. No âmbito deste sistema, é recolhida informação sobre títulos emitidos em Portugal, quer por residentes quer por não residentes no País, e em mercados externos, quando emitidos por entidades residentes em Portugal, embora as estatísticas de emissões de títulos só respeitem a títulos emitidos por residentes. A informação de base para o sistema SIET é obtida a partir de várias fontes, sendo abrangidos vários tipos de títulos, designadamente, títulos de dívida e acções. As estatísticas de emissões de títulos relacionam-se com outras operações estatísticas desenvolvidas pelo Banco de Portugal, nomeadamente as estatísticas monetárias e financeiras, as estatísticas de balança de pagamentos e de posição de investimento internacional e as contas nacionais financeiras. Pág. 4
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico 7. Entidade Responsável Banco de Portugal Departamento de Estatística Área de Contas Nacionais Financeiras e de Estatísticas de Títulos Responsável: Filipa Lima Tel.: +351 21 893 13 38 Fax.: +351 21 312 84 77 E-mail: slima@bportugal.pt 8. Relacionamento com o EUROSTAT/ Outras Entidades Banco Central Europeu (BCE): Directorate General Statistics Monetary, Financial Institutions and Markets Statistics Division Responsável: Jean-Marc Israel Tel.: + 49 69 1344 7686 Fax.: + 49 69 1344 7693 E-mail: jean-marc.israel@ecb.int Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) Monetary and Economic Department Responsável: Kerry Wood Tel.: + 41 61 280 8327 E-mail: kerry.wood@bis.org 9. Financiamento Estas estatísticas são financiadas, na totalidade, pelo Banco de Portugal. 10. Enquadramento Legal Em termos de diplomas gerais, o enquadramento legal em que se baseia a produção estatística do Banco de Portugal é constituído, no plano interno, pela Lei Orgânica do Banco de Portugal e pela Lei do Sistema Estatístico Nacional, e, no plano externo, pelos Estatutos do Sistema Europeu de Bancos Centrais. No plano interno, o diploma de referência é a Lei Orgânica do Banco de Portugal (Lei n.º 5/98 de 31 de Janeiro, com as alterações introduzidas pelos Decretos-Leis n.º 118/2001, de 17 de Abril, n.º 50/2004, de 10 de Março, e n.º 39/2007, de 20 de Fevereiro) que consagra, no seu Artigo 13º, a responsabilidade do BP na recolha e elaboração das estatísticas monetárias, financeiras, cambiais e da balança de pagamentos, designadamente no âmbito da sua colaboração com o Banco Central Europeu, estipulando ainda que o Banco pode exigir a qualquer entidade, pública ou privada, que lhe sejam fornecidas directamente as informações necessárias para cumprimento do estabelecido no número anterior ou por motivos relacionados com as suas atribuições. Ainda no plano interno destaca-se, naturalmente, a Lei do Sistema Estatístico Nacional (Lei n.º 22/2008, de 13 de Maio) que, entre outros aspectos, reconhece a qualidade de autoridade estatística ao Banco de Portugal e consagra as atribuições do Banco de Portugal no âmbito do Sistema Estatístico Nacional (SEN), em perfeita consonância com as previstas na sua Lei Orgânica. De facto, embora as competências estatísticas do Banco de Portugal já se encontrassem claramente definidas na respectiva Lei Orgânica (Artigo 13º), passa agora a haver um reconhecimento formal destas atribuições no âmbito do SEN (ver Artigos 19.º e 20.º da Lei nº 22/2008). Assim, ambos os normativos passaram a reflectir, de forma consistente, a tradicional prática de o Banco de Portugal produzir as estatísticas oficiais no Pág. 5
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico domínio das suas competências. Acresce que, nos termos da nova Lei do SEN, a participação do BP no SEN não prejudica as garantias de independência decorrentes da sua participação no SEBC, em especial no que respeita à colaboração com o Banco Central Europeu (BCE) no âmbito estatístico (ver Artigo 20º). No plano externo, a recolha de informação estatística para o cumprimento das atribuições cometidas ao SEBC é baseada no Artigo 5º dos Estatutos do SEBC e efectivada no Regulamento n.º 2533/98 do Conselho, de 23 de Novembro de 1998 (com as alterações introduzidas pelo Regulamento nº 951/2009 do Conselho, de 9 de Outubro), relativo à compilação de informação estatística pelo BCE. Neste âmbito, o Banco de Portugal, bem como os restantes bancos centrais nacionais, deverão colaborar com o BCE na recolha da informação estatística, necessária ao desempenho das atribuições do SEBC, junto de autoridades nacionais competentes ou directamente junto dos agentes económicos. A compilação das estatísticas de emissões segue as orientações metodológicas definidas no Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais SEC 95 (Regulamento n.º 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho) 11. Obrigatoriedade de Resposta Não aplicável para a generalidade da informação de base necessária à produção destas estatísticas, já que aquela se obtém, em geral, recorrendo a fontes de natureza administrativa. 12. Tipo de Operação Estatística Estatística primária. Estas estatísticas resultam da conjugação de um conjunto diversificado de dados elementares onde se incluem maioritariamente fontes primárias de informação (vd. itens 19 a 25). 13. Tipo de Fonte(s) de Informação Directas: Instituto de Gestão do Crédito Público (IGCP) Instituições domiciliárias de papel comercial Entidades emitentes de títulos Procedimentos administrativos: Imprensa Nacional Casa da Moeda Diário da República Comissão de Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) dados de supervisão Ministério da Justiça (Registo Nacional de Pessoas Colectivas; Instituto dos Registos e do Notariado) Euronext Boletim de Cotações Banco de Portugal dados de supervisão Outras estatísticas/operações estatísticas: Estatísticas Monetárias e Financeiras Estatísticas das Sociedades não Financeiras da Central de Balanços Outras: Interbolsa SIET componente carteiras Ficheiros recebidos da Euroclear e da Clearstream sobre títulos nacionais depositados naquelas centrais de clearing Pág. 6
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico 14. Periodicidade de Realização da Operação Mensal. 15. Âmbito Geográfico País. 16. Utilizadores da Informação Banco de Portugal (utilizadores internos) Outros Utilizadores Nacionais: Instituto Nacional de Estatística Administrações Públicas Outras Instituições Financeiras Monetárias Público em geral do qual: o Empresas o Universidades o Órgãos de Informação Utilizadores Internacionais: BCE BIS 17. Data de Início/Fim As estatísticas de emissões de títulos actualmente divulgadas são produzidas desde Dezembro de 1989, à excepção do Papel Comercial cujas séries sobre emissões são produzidas desde Dezembro de 1992. 18. Produtos As estatísticas de emissões de títulos são disponibilizadas mensalmente e de forma regular, com um desfasamento de cerca de 6 semanas relativamente ao mês de referência. Designação: Estatísticas de Emissões de Títulos Tipo de Produto/Forma de Divulgação: Boletim Estatístico (disponível em papel, em suporte electrónico e na Internet), BP stat 1 (componente cronológica), Quadros Predefinidos (Questionários Internacionais) e Quadros a pedido Periodicidade: Mensal Nível Geográfico: País Tipo de Disponibilização: Não sujeito a tarifação Utilizadores: Os referidos no item 16 1 Serviço de difusão estatística acessível através da página principal do sítio do Banco de Portugal na Internet. Pág. 7
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico II CARACTERIZAÇÃO METODOLÓGICA 19. População A população corresponde a todas as entidades residentes emitentes de títulos, quer em mercado nacional, quer em mercado externo. A população e a população alvo coincidem. 20. Base de Amostragem A base de amostragem é constituída por todas as entidades residentes emitentes de títulos, quer em mercado nacional, quer em mercado externo compreendidas na Tabela de Entidades da base de dados do Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos do Banco de Portugal. Esta tabela é actualizada mensalmente. 21. Unidade(s) Amostrais Entidades residentes emitentes de títulos, quer em mercado nacional, quer em mercado externo. 22. Unidade(s) de Observação Entidades residentes emitentes de títulos, quer em mercado nacional, quer em mercado externo. 23. Desenho da Amostra Não aplicável. 24. Desenho do Questionário Não aplicável para a generalidade da informação de base necessária à produção destas estatísticas, excepto para o papel comercial, em relação ao qual as entidades domiciliárias deverão enviar ao BP a ficha técnica da emissão e a correspondente nota informativa. 25. Recolha de Dados As estatísticas de emissões de títulos são elaboradas por recurso a um vasto conjunto de fontes primárias de informação. A informação de base utilizada na compilação destas estatísticas tem, assim, proveniência em fontes directas, administrativas, noutras estatísticas/operações estatísticas e noutras fontes, que se passa a descrever: Fontes Directas: Instituto de Gestão de Crédito Público (IGCP) Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal Período de recolha: até ao 10º dia útil após o final do mês de referência Método de recolha: transmissão electrónica de um ficheiro (Excel) Pág. 8
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico Disponibilização de apoio aos respondentes: o BP disponibiliza interlocutores para o esclarecimento de quaisquer dúvidas que possam surgir no âmbito desta actividade de recolha de dados Entrada de dados: digitação Codificação: manual Software utilizado: SIET Títulos Nacionais, aplicação específica para recolha e processamento da informação, desenvolvida em Visual Basic Instituições domiciliárias de papel comercial Período de referência dos dados: mês Periodicidade: sem periodicidade regular; sempre que se verifique uma emissão de papel comercial Período de recolha: até ao dia da emissão do título Método de recolha: transmissão electrónica de um ficheiro Disponibilização de apoio aos respondentes: o BP disponibiliza interlocutores/ correspondentes para o esclarecimento de quaisquer dúvidas que possam surgir no âmbito desta actividade de recolha de dados Entrada de dados: automática Codificação: manual Software utilizado: SIET Títulos Nacionais, aplicação específica para recolha da informação, desenvolvida em Visual Basic Entidades emitentes de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: sem periodicidade regular; quando se toma conhecimento de uma emissão Período de recolha: quando se recebe a informação solicitada ao emitente Método de recolha: transmissão electrónica de um ficheiro Disponibilização de apoio aos respondentes: o BP disponibiliza interlocutores para o esclarecimento de quaisquer dúvidas que possam surgir no âmbito desta actividade de recolha de dados Entrada de dados: digitação Codificação: manual Software utilizado: SIET Títulos Nacionais, aplicação específica para recolha da informação, desenvolvida em Visual Basic Fontes administrativas: Da responsabilidade da Imprensa Nacional Casa da Moeda Diário da República (DR): Títulos de capital de sociedades não cotadas Sociedades cooperativas e de responsabilidade limitada com capital social superior a 50 mil euros Objectivo: a componente da informação relativa aos actos societários publicados na III.ª Série do DR é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal População alvo dos dados: sociedades anónimas e sociedades cooperativas ou de responsabilidade limitada com capital social superior a 50 mil euros Suporte de informação: formato electrónico Da responsabilidade da CMVM: Balancetes dos fundos de investimento (FI), n.º de unidades de participação (UP) e valor das UP vivas em fim do mês; e, Balancetes de fundos de titularização de créditos (FTC) Pág. 9
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico Objectivo: a componente da informação relativa aos balancetes de cada fundo de investimento e de titularização de crédito, ao n.º de unidades de participação (UP) e ao valor das UP vivas em fim do mês é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal População alvo dos dados: fundos de investimento mobiliário (excluindo os fundos do mercado monetário) e imobiliário residentes, bem como fundos de titularização Suporte de informação: formato electrónico (ficheiros dat e Excel) Da responsabilidade do Ministério da Justiça Registo Nacional de Pessoas Colectivas Instituto dos Registos e do Notariado Objectivo: a componente da informação relativa às sociedades anónimas e sociedades cooperativas ou de responsabilidade limitada com capital social superior a 50 mil euros é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal População alvo dos dados: sociedades anónimas e sociedades cooperativas ou de responsabilidade limitada com capital social superior a 50 mil euros Suporte de informação: formato electrónico Da responsabilidade da Euronext (Boletim de Cotações): Acções de sociedades anónimas cotadas; e, Emissões de obrigações por subscrição pública Objectivo: estas componentes de informação são objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões Período de referência dos dados: mês Periodicidade: sem periodicidade regular; sempre que uma emissão ocorre População alvo dos dados: sociedades anónimas cotadas e empresas emitentes/agentes colocadores Suporte de informação: formato electrónico Da responsabilidade do BP (Departamento de Supervisão Bancária (DSB) do BP): Obrigações emitidas por instituições financeiras supervisionadas pelo BP Objectivo: a componente da informação relativa às fichas técnicas de cada emissão é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: sem periodicidade regular; sempre que uma emissão ocorre População alvo dos dados: instituições financeiras supervisionadas pelo BP Suporte de informação: formato electrónico Outras estatísticas/operações estatísticas: Operações estatísticas da responsabilidade do Banco de Portugal: Estatísticas Monetárias e Financeiras Estatísticas das Sociedades não Financeiras da Central de Balanços Objectivo: as componentes de informação relativa às emissões de títulos das OIFM e aos montantes de capital e prestações suplementares de capital das sociedades não financeiras (SNF) da CB, são objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês/ano Pág. 10
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico Periodicidade: mensal/anual População alvo dos dados: OIFM residentes que integram a lista deste tipo de instituições, para fins estatísticos, disponível através da página principal do sítio do BP na Internet e SNF da CB Suporte da informação: ficheiros Excel e papel Outras: Da responsabilidade da Interbolsa: Códigos de identificação ISIN Objectivo: a componente da informação relativa aos códigos de identificação ISIN é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal População alvo dos dados: emissões de valores mobiliários com código atribuído Suporte da informação: ficheiros texto Da responsabilidade do Banco de Portugal: Carteiras de títulos (Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos componente carteiras) Objectivo: a componente da informação relativa a carteiras de títulos domiciliadas junto de OIFM é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal População alvo dos dados: instituições depositárias de carteiras de títulos Suporte da informação: ARINTO (disponível através da página principal do sítio do BP na Internet), aplicação específica disponibilizada às entidades reportantes (com um layout próprio) Ficheiros da Euroclear e da Clearstream: Títulos emitidos por entidades residentes domiciliados em centrais de clearing Objectivo: a componente da informação relativa a títulos emitidos por entidades residentes domiciliados em centrais de clearing é objecto de incorporação/utilização na produção das estatísticas de emissões de títulos Período de referência dos dados: mês Periodicidade: mensal População alvo dos dados: títulos emitidos por entidades residentes domiciliados em centrais de clearing Suporte da informação: ficheiros Excel e papel 26. Tratamento dos dados A compilação dos dados e a sua agregação na produção das estatísticas de emissões de títulos utiliza diversos procedimentos regulares de validação, quer ao nível da informação de base (recepção e qualidade dos dados), quer ao nível da informação intermédia e final. Tipos de validações: 1. Informação de base Existência de uma aplicação informática (SIET Títulos Nacionais) que permite efectuar um primeiro nível de controlo de qualidade aos dados de base, garantindo princípios de coerência (e.g. Pág. 11
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico testes/alertas de inconsistências entre tipo de título e emitente e consistência entre a base de incidência e a valorização nominal da emissão); Validação da informação de base através de contactos com as entidades domiciliarias e/ou emitentes, sempre que adequado; Validações não automáticas da informação de base em resultado do trabalho de análise e controlo de qualidade: o Validação temporal - Análise da evolução temporal estudo da tendência revelada por cada série nos últimos meses e comparação com o período homólogo; - Controlo de outliers análise/validação dos valores anómalos registados; o Validação interna - Para cada título, são efectuadas listagens e testes que permitem validar as emissões inseridas; e, - Confronto das emissões registadas (SIET componente emissões) com as carteiras de títulos domiciliadas junto das OIFM (SIET componente carteiras), como forma de detectar eventuais emissões em falta; o Validação externa - Confronto/validação da informação de base com o ficheiro da Interbolsa (códigos ISIN), como forma de detectar emissões em falta; - Confronto/validação da informação de base com o Registo Nacional de Pessoas Colectivas (Portal do Ministério da Justiça), como forma de detectar e registar sociedades anónimas em falta; e, - Confronto com a informação da imprensa nacional e internacional. 2. Informação intermédia e final Validações automáticas da informação intermédia e final, no ambiente da base de dados de informação estatística (BDIE), através da realização de testes de coerência interna à informação: consistência entre totais e sub-totais, para a ventilação dos dados por diferentes critérios (instrumento financeiro, sector institucional, ramo de actividade, prazo, mercado de emissão e moeda); Validações da informação intermédia e final em resultado do trabalho de análise e controlo de qualidade: o Validação temporal - Análise da evolução temporal dos resultados intermédios e finais estudo da tendência revelada por cada série nos últimos meses e comparação com o período homólogo; e, - Controlo de outliers análise/validação dos valores anómalos registados; o Validação interna - Análise das emissões que mais contribuíram para as variações do mês; o Validação externa - Comparação dos resultados apurados para as emissões de títulos de dívida pública (SIET componente emissões) com a correspondente informação divulgada pelo IGCP (boletim mensal); - Comparação dos saldos vivos dos títulos emitidos pelas OIFM apurados no SIET componente emissões, com os reportados por estas instituições no âmbito do seu reporte para as EMF; - Comparação dos saldos vivos de títulos emitidos pelos OIFAF supervisionados pelo BP apurados no SIET componente emissões, com as correspondentes posições líquidas apuradas no âmbito das estatísticas de IFNM, excepto sociedades de seguros e fundos de pensões; Pág. 12
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico - Confronto anual das emissões de títulos de capital das SNF, apuradas no SIET componente emissões, com os montantes de capital das SNF respondentes à CB; e, - Confronto com a informação da imprensa nacional e internacional. Métodos de análise: Os outputs com os resultados obtidos são exportados para Excel onde é realizada a análise descritiva dos resultados a publicar. 27. Tratamento de não respostas Não aplicável. 28. Estimação e obtenção de resultados As estatísticas de emissões de títulos resultam de um processo de reconciliação de um vasto conjunto de dados, que compõem a informação de base, que são obtidos de forma independente a partir de diferentes fontes. Os resultados destas estatísticas traduzem-se em saldos em fim de período para as variáveis de saldos de emissões de títulos e em variações líquidas de posições (fluxos líquidos) para as variáveis de emissões/amortizações líquidas de títulos. 29. Séries Temporais Alterações significativas de metodologia ou nas fontes de informação são acompanhadas de notas explicativas, regra geral publicadas no Boletim Estatístico e/ou enviadas aos organismos internacionais. Sempre que possível são reconstruídas séries longas. 30. Confidencialidade dos dados A confidencialidade dos dados individuais encontra-se assegurada de forma explícita no Art.º 80 do Decreto-Lei n.º 298/92, de 31 de Dezembro, relativo ao Regime Geral das Instituições de Crédito e Sociedades Financeiras, a que está sujeito o Banco de Portugal, estando, ainda, devidamente enquadrada através do respeito pelo princípio do segredo estatístico que se encontra definido na Lei n.º 22/2008 de 13 demaio, respeitante ao Sistema Estatístico Nacional. O Código de Conduta do BP (disponível através da página principal do sítio do BP na Internet) estabelece as linhas de orientação em matéria de ética profissional para todos os trabalhadores ao serviço do Banco, nomeadamente no que respeita ao dever de segredo profissional, bem como um padrão de conduta no seu relacionamento com terceiros. A compilação de informação estatística encontra-se, igualmente, abrangida pelo Regulamento (CE) n.º 2533/98 do Conselho, de 23 de Novembro de 1998, onde o regime de confidencialidade se encontra definido (artigo 8º). A protecção dos dados individuais está também especificamente contemplada na Orientação do Banco Central Europeu de 22 de Dezembro de 1998 relativa às regras comuns e normas mínimas destinadas à protecção da confidencialidade da informação estatística de ordem individual compilada pelo Banco Central Europeu com a assistência dos bancos centrais nacionais (BCE/1998/NP28). Existem procedimentos de segurança que salvaguardam o acesso às instalações do Banco de Portugal e dos sistemas informáticos, impedindo o acesso não autorizado a dados individuais. Pág. 13
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico 31. Avaliação da Qualidade Estatística Reuniões regulares de produção; Reuniões com entidades emitentes; Relatórios de avaliação de Qualidade; Controlo de qualidade no quadro da compilação das Contas Financeiras e das estatísticas da Balança de Pagamentos e da Posição de Investimento Internacional; Grupos de trabalho internos (questões transversais); e, Cooperação com o Instituto Nacional de Estatística. As estatísticas de emissões de títulos são sujeitas a acções de auditoria, interna e externa ao Departamento de Estatística do Banco de Portugal. 32. Recomendações Nacionais e Internacionais Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais SEC 95 (Regulamento n.º 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho); Orientação do BCE de 1 de Agosto de 2007, (BCE/2007/9), relativa a estatísticas monetárias e de instituições e mercados financeiros (parte 12 do anexo III); e, Manual de Estatísticas de Títulos, do Banco Central Europeu, Banco de Pagamentos Internacionais e Fundo Monetário Internacional, que identifica recomendações metodológicas relativamente a títulos de dívida, a seguir pelos compiladores de estatísticas de títulos. III CONCEITOS Os conceitos subjacentes à compilação das estatísticas de emissões de títulos estão incluídos no SEC 95 (Regulamento n.º 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho). IV CLASSIFICAÇÕES As classificações utilizadas nesta estatística estão incluídas nas tabelas constantes do SEC 95 (Regulamento n.º 2223/96 do Conselho, de 25 de Junho). V VARIÁVEIS 33. Variáveis de Observação As variáveis de observação resultam das diferentes combinações dos detalhes da informação de base com a nomenclatura das operações, definida no SEC 95. Unidade estatística observada: entidades residentes emitentes de títulos, quer em mercado nacional, quer em mercado externo Unidade de medida: euros Classificação associada: tabelas de desagregação da informação incluídas no SEC 95 Pág. 14
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico 34. Variáveis Derivadas Não aplicável. 35. Informação a disponibilizar Designação: Estatísticas de Emissões de Títulos Unidade de medida: milhões de euros Dimensões de análise: emissões líquidas (fluxos) e saldos (posições em fim de período); ventilação por instrumento financeiro, sector institucional do emitente, ramo de actividade, prazo, mercado de emissão e moeda, disponíveis nomeadamente no BPstat Estatísticas online e Boletim Estatístico VI SUPORTES DE RECOLHA 36. Questionários Não aplicável para a generalidade da informação de base necessária à produção destas estatísticas, excepto para o papel comercial, em relação ao qual as entidades domiciliárias enviam ao BP a ficha técnica da emissão e a correspondente nota informativa de acordo com um layout próprio. 37. Ficheiros Não aplicável para a generalidade da informação de base necessária à produção destas estatísticas. No que concerne aos dados relativos a títulos de dívida pública (IGCP) e fundos de investimento e de titularização de créditos (CMVM) a informação é remetida, respectivamente, sob a forma de ficheiros Excel e ficheiros dat, de acordo com estrutura e prazos bilateralmente estabelecidos. VII ABREVIATURAS E ACRÓNIMOS BCE Banco Central Europeu BCN Bancos Centrais Nacionais BDIE Base de Dados de Informação Estatística BIS Banco de Pagamentos Internacionais BP Banco de Portugal CB Central de Balanços CE Comissão Europeia CMVM Comissão de Mercado de Valores Mobiliários CSDB Centralised Securities Database DR Diário da República DSB Departamento de Supervisão Bancária EMF Estatísticas Monetárias e Financeiras FI Fundos de Investimento FTC Fundos de Titularização de Crédito IFM Instituições Financeiras Monetárias IFNM Instituições Financeiras Não Monetárias IGCP Instituto de Gestão de Crédito Público INE Instituto Nacional de Estatística INTERBOLSA Sociedade Gestora de Sistemas de Liquidação e de Sistemas Centralizados de Valores Mobiliários, SA ISIN Numero de Identificação Internacional do Título Pág. 15
Estatísticas de Emissões de Títulos Documento Metodológico OIFAF Outros Intermediários Financeiros e Auxiliares Financeiros OIFM Outras Instituições Financeiras Monetárias SA Sociedade Anónima SEBC Sistema Europeu de Bancos Centrais SEC Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais SEN Sistema Estatístico Nacional SGFI Sociedades Gestoras de Fundos de Investimento SIET Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos SNF Sector Não Financeiro UP Unidades de Participação VIII BIBLIOGRAFIA Código de Conduta do Banco de Portugal, 2005; Decreto-Lei n.º 298/92, de 31 de Dezembro, relativo ao Regime Geral das Instituições de Crédito e Sociedades Financeiras, com as alterações subsequentes; Decreto-Lei n.º 69/2004, de 25 de Março, que regulamenta o regime jurídico do papel comercial; Documentos Metodológicos relativos às estatísticas (estatísticas monetárias e financeiras; estatísticas das sociedades não financeiras da central de balanços) da responsabilidade do BP e utilizadas como fontes de informação na produção de estatísticas de emissões de títulos; Lei n.º 5/98 de 31 de Janeiro, respeitante à Lei Orgânica do Banco de Portugal, com as alterações subsequentes; Lei n.º 22/2008, de 13 de Maio, respeitante ao Sistema Estatístico Nacional; Manual de Estatísticas de Títulos, do Banco Central Europeu, Banco de Pagamentos Internacionais e Fundo Monetário Internacional, que identifica recomendações metodológicas relativamente a títulos de dívida, a seguir pelos compiladores de estatísticas de títulos; Orientação BCE/2003/2 de 6 de Fevereiro de 2003, relativa a estatísticas monetárias e financeiras; Regulamento (CE) n.º 2533/98 do Conselho, de 23 de Novembro, com as alterações introduzidas pelo Regulamento (CE) n.º 951/2009 do Conselho, de 9 de Outubro, relativo à compilação de informação estatística pelo BCE; Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais SEC 95 (Regulamento do Conselho n.º 2223/96, de 25 de Junho); e, Suplemento n.º 2/2008 relativo a Estatísticas de Títulos: Caracterização do Sistema Integrado e Apresentação de Resultados. IX ANEXO Suplemento n.º 2/2008 relativo a Estatísticas de Títulos: Caracterização do Sistema Integrado e Apresentação de Resultados Pág. 16
ANEXO
Banco de Portugal EUROSISTEMA Suplemento 2 2008 ao Boletim Estatístico, Junho 2008 Disponível em www.bportugal.pt Publicações e Estatísticas
ÍNDICE 1. Introdução... 5 2. Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos (SIET)... 6 2.1 Objectivos e enquadramento normativo... 6 2.2 Características e principais componentes... 8 2.3 Fontes de informação... 9 2.4 Processamento e controlo de qualidade da informação... 11 2.5 Utilização do SIET na produção das estatísticas do Banco de Portugal... 12 2.6 A base de dados centralizada de títulos do Sistema Europeu de Bancos Centrais... 13 3. Disponibilização de Estatísticas de Títulos... 14 3.1 Estatísticas de emissões... 14 3.2 Estatísticas de carteiras... 15 3.3 Divulgação de informação complementar sobre estatísticas de títulos... 16 4. Apresentação de alguns Resultados Estatísticos sobre Emissões de Títulos Nacionais... 16 4.1 Evolução das posições de títulos emitidos... 16 4.2 Evolução e repartição das posições de acções e títulos de dívida emitidos pelos sectores institucionais residentes... 17 4.3 Evolução e repartição das posições de títulos de dívida emitidos, por maturidade original e por tipo de taxa de juro... 18 4.4 Evolução das posições de acções emitidas... 20 Anexos... 22 A. Conceitos e Classifi cações... 22 A.1 Tipologia de títulos... 22 A.1.1 Títulos de dívida... 22 A.1.1.1 Títulos de dívida de curto prazo... 23 A.1.1.2 Títulos de dívida de longo prazo... 24 A.1.2 Acções e outras participações no capital... 26 A.2 Classifi cação por sectores institucionais... 26 A.3 Classifi cação por ramos de actividade económica... 28 A.4 Informação sobre transacções e posições... 28 A.5 Critérios de valorização... 29 B. Informação Estatística... 29 Suplemento 2/2008 ao Boletim Estatístico, Junho 2008 Banco de Portugal 3
1. INTRODUÇÃO Desde meados da década de oitenta e na sequência da dinâmica crescente que vinha sendo observada no mercado financeiro português, assistiu-se a uma expansão dos valores transaccionados no mercado de títulos, o qual se transformou num meio adicional de captação de recursos, em particular por parte das empresas e do Estado, e numa alternativa de aplicação de fundos no mercado fi nanceiro nacional. Criou-se, assim, um conjunto vasto de utilizadores de informação sobre este mercado, desde os investidores institucionais, como bancos e outros intermediários e auxiliares fi nanceiros, sociedades de seguros e fundos de pensões, até ao público em geral interessado em maximizar a rendibilidade dos seus investimentos. Também os decisores de política económica e, em particular os Bancos Centrais, foram sentindo novas necessidades de informação estatística ao nível do mercado de títulos. As operações de títulos incluem-se no segmento do sistema fi nanceiro que envolve valores mobiliários normalmente negociáveis em mercados fi nanceiros organizados ou não. O mercado de títulos compreende, por um lado, um segmento de curto prazo onde se incluem títulos como os bilhetes do Tesouro ou o papel comercial, e, por outro lado, um segmento de longo prazo onde se transaccionam quer títulos de dívida de longo prazo, como as obrigações, quer acções e outros instrumentos de participação no capital das empresas. O mercado de títulos pode ainda ser perspectivado em duas componentes, o mercado primário que inclui os activos fi nanceiros que iniciam a sua circulação no mercado através de emissões, e o mercado secundário que engloba os activos fi nanceiros que já se encontram em circulação e que são objecto de transacções em bolsas de valores ou fora delas. Com a criação da área do euro e no âmbito das suas funções enquanto membro do Eurosistema, o Banco de Portugal passou a ter, igualmente, obrigações de reporte de informação estatística sobre títulos ao Banco Central Europeu (BCE), cujos requisitos em termos de detalhe de informação disponível se têm tornado progressivamente mais exigentes. Assim, e de acordo com o disposto na Lei Orgânica do Banco de Portugal 1 e na Lei do Sistema Estatístico Nacional 2 Compete ao Banco a recolha e elaboração das estatísticas monetárias, financeiras, cambiais e da balança de pagamentos, designadamente no âmbito da sua colaboração com o BCE. As estatísticas de títulos constituem não apenas um instrumento indispensável à análise dos mercados fi nanceiros, mas são também uma componente importante das estatísticas monetárias e fi nanceiras, das estatísticas da balança de pagamentos e da posição de investimento internacional e das contas nacionais fi nanceiras. As primeiras estatísticas de títulos foram publicadas nos anexos estatísticos dos Relatórios Anuais do Banco de Portugal dos anos quarenta. Aquelas estatísticas surgiram ainda em diversos capítulos desses Relatórios relativos à análise económica, para ilustrar a evolução das fontes de fi nanciamento da economia, sendo a evolução do mercado de capitais caracterizada, em particular, num capítulo denominado Mercado de Títulos. A publicação regular de estatísticas de títulos pelo Banco de Portugal data de 1980, no Boletim Trimestral. A partir de 1987, na Síntese Mensal da Conjuntura, passaram a ser publicadas estatísticas de emissões de acções, obrigações e títulos de dívida pública, baseadas nos dados divulgados pelos Boletins de Cotações das Bolsas de Valores, pela Direcção Geral da Junta de Crédito Público e pelos intermediários fi nanceiros. 1 Ver Lei n.º 5/98, de 31 de Janeiro, com as alterações que lhe foram introduzidas pelos Decretos-Lei n.º 118/2001, de 17 de Abril, e 50/2004, de 10 de Março e 39/2007, de 20 de Fevereiro. 2 Ver art. 19º da Lei n.º 22/2008, de 13 de Maio. Suplemento 2/2008 ao Boletim Estatístico, Junho 2008 Banco de Portugal 5
Em Janeiro de 1995, foi publicado o primeiro Boletim Estatístico do Banco de Portugal. Este boletim incluía, na Secção Mercados de títulos, a divulgação de informação sobre emissões de títulos de curto prazo (por exemplo, bilhetes do Tesouro e papel comercial) e de títulos de longo prazo (acções e obrigações). Em Janeiro de 2005, foi reformulada toda a Secção Mercados de títulos do Boletim Estatístico, passando a divulgar-se informação mensal sobre emissões líquidas e posições em fi m de período valores totais e desagregados por tipo de título, prazo, moeda, sector institucional do emitente e respectiva classifi cação da actividade económica. A divulgação das estatísticas de títulos comporta também, para além da vertente de estatísticas de emissões, a vertente de carteiras de títulos. Esta última componente de informação encontra-se repartida pelos diversos capítulos do Boletim Estatístico, de acordo com o sector do detentor dos títulos. Em Janeiro de 2006, foi disponibilizada ao público uma nova ferramenta para acesso à informação estatística sobre títulos o sistema BPstat Estatísticas online, disponível na página da Internet do Banco de Portugal www.bportugal.pt. O sistema BPstat disponibiliza um conjunto alargado de novas séries estatísticas produzidas pelo Banco de Portugal, incluindo séries adicionais de transacções e posições em fi nal de período, para além daquelas que são mensalmente publicadas no Boletim Estatístico. No sistema BPstat é ainda facultada a possibilidade de se proceder à análise multidimensional da informação. Este Suplemento contém uma apresentação do Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos, uma descrição das principais características inerentes à informação disponibilizada e uma análise sumária de alguns dos principais resultados das estatísticas de emissões de títulos nacionais. Encontra-se ainda em Anexo um resumo dos conceitos e classifi cações que servem de base à compilação das estatísticas de títulos, bem como uma descrição da informação estatística sobre emissões de títulos nacionais disponibilizada no Boletim Estatístico e no BPstat Estatísticas online. 2. SISTEMA INTEGRADO DE ESTATÍSTICAS DE TÍTULOS (SIET) 2.1 Objectivos e enquadramento normativo O Banco de Portugal procede à compilação de estatísticas de títulos com base no disposto na sua Lei Orgânica e em regulamentação específi ca do BCE. Assim, estas estatísticas constituem uma importante componente da produção de estatísticas monetárias, fi nanceiras e da balança de pagamentos, quer numa óptica nacional, da responsabilidade do Banco de Portugal, quer numa óptica da área do Euro, da responsabilidade do Sistema Europeu de Bancos Centrais (SEBC). De acordo com a legislação em vigor, o Banco de Portugal pode exigir, a qualquer entidade pública ou privada, a disponibilização da informação de base considerada necessária para a compilação destas estatísticas. No Anexo A deste Suplemento é apresentada a metodologia de classifi cação dos títulos e das entidades que emitem ou detêm títulos, a qual se baseia, essencialmente, no disposto no Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais da Comunidade (vulgarmente conhecido por SEC95), publicado através do Regulamento n.º 2223/96 do Conselho Europeu, de 25 de Junho). O Banco de Portugal mantém em funcionamento, desde 1999, um Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos (SIET), o qual foi desenvolvido numa base título-a-título e investidor-a-investidor (excepto no caso de investidores pertencentes ao sector institucional das Famílias, cujos dados são agregados por país do investidor), com o objectivo de reunir numa única base de dados toda a 6 Banco de Portugal Suplemento 2/2008 ao Boletim Estatístico, Junho 2008
informação referente a operações de títulos 3 utilizada na compilação das diferentes estatísticas da sua responsabilidade. Essa base de dados é alimentada com informação detalhada sobre transacções e posições, relativa aos seguintes três principais segmentos: Emissões efectuadas por entidades residentes em Portugal 4 ; Carteiras de residentes em títulos nacionais e em títulos estrangeiros 5 ; Carteiras de não residentes em títulos nacionais. Nestes termos, o SIET caracteriza-se por ser um sistema cuja dimensão engloba, presentemente, cerca de 150 entidades reportantes (das quais, cerca de 40 numa base mensal e as restantes numa base anual) e a comunicação mensal de aproximadamente 250 mil registos. O desenvolvimento de um sistema integrado para a compilação de estatísticas de títulos proporciona, na perspectiva dos respectivos utilizadores, um conjunto de vantagens e oportunidades, de que se destacam: A classifi cação da informação para efeitos estatísticos ser realizada por especialistas e observar um enquadramento metodológico coerente, que obedece aos padrões internacionais; O processamento da informação ser efectuado centralizadamente, de acordo com regras consistentes, como é o caso da utilização de critérios uniformes de valorização; A prioridade dada à garantia de qualidade das estatísticas produzidas, a qual é assegurada por procedimentos detalhados de análise da coerência entre transacções e posições, de comparação sistemática entre emissões e carteiras, elaboradas ao nível de cada instrumento fi nanceiro e ainda pela comparação regular com outras bases de dados geridas pelo Banco de Portugal, nomeadamente as relativas às estatísticas monetárias, balança de pagamentos e central de balanços; A fl exibilidade existente na produção de diferentes análises estatísticas, a qual em função das necessidades, regulares ou pontuais, dos utilizadores, pode ser elaborada autonomamente pelo Banco de Portugal sem necessidade de solicitar aos reportantes a resposta a pedidos adicionais de informação. Com a evolução dos mercados fi nanceiros a nível mundial, as estatísticas de títulos têm adquirido ao longo dos anos uma cada vez maior relevância, pelo que as questões relacionadas com a cobertura, a qualidade e a harmonização das estatísticas produzidas nos vários países constituem uma preocupação crescente no domínio internacional e, em particular, no âmbito do SEBC. Neste contexto, assinala-se o facto do SIET ter permitido responder de forma efi caz aos diversos requisitos de informação no domínio das estatísticas de títulos. Acresce que o SIET tem sido utilizado no reporte regular de informação estatística a diversos organismos internacionais, como é o caso da disponibilização de informação para a base de dados centralizada de títulos (Centralised Securities Database CSDB) desenvolvida pelo SEBC e a resposta a diversos inquéritos estatísticos do BCE, do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Eurostat. 3 Excluindo operações sobre derivados financeiros. 4 O conceito de residência utilizado no âmbito das estatísticas de títulos, encontra-se definido no Regulamento (CE) n.º 2533/98, de 23 de Novembro, sobre recolha de informação estatística pelo BCE. Consideram-se, assim, residentes em Portugal todas as entidades que satisfaçam a definição de unidade institucional residente, isto é, todas as unidades institucionais que tenham um centro de interesse económico no território económico português, presumindo-se que existe um centro de interesse quando são efectuadas transacções nesse território por um período relativamente longo (um ano ou mais). 5 Consideram-se títulos nacionais os que são emitidos por entidades residentes em Portugal e títulos estrangeiros os que são emitidos por entidades não residentes em Portugal; em ambos os casos, independentemente do mercado onde ocorra a emissão. Suplemento 2/2008 ao Boletim Estatístico, Junho 2008 Banco de Portugal 7
2.2 Características e principais componentes Como atrás foi referido, o SIET é um sistema de informação baseado na comunicação de informação numa base título-a-título e investidor-a-investidor (excepto no caso de investidores pertencentes ao sector institucional das Famílias, em que os dados são comunicados de forma agregada). Nestes termos, são recolhidos, validados e armazenados no SIET dados sobre as características de cada título (incluindo as relacionadas com o emitente) e de cada investidor, que são consideradas relevantes para a análise estatística. A existência de uma base de dados com informação individual sobre títulos e emitentes possibilita a recolha de dados estatísticos sobre carteiras de títulos também numa base individual. Esta abordagem, para além de implicar custos menores para os reportantes, na medida em que, em regra, não necessitam de proceder à agregação da informação de base, possibilita um melhor controlo de qualidade dos dados e uma maior fl exibilidade na exploração da informação e na elaboração de análises estatísticas. O SIET engloba dois segmentos de informação (ver Figura 1), um sobre emissões de títulos e outro relativo a carteiras de títulos dos vários investidores: O segmento referente a emissões de títulos abrange informação sobre os títulos emitidos por entidades residentes em Portugal, quer as emissões ocorram no mercado português ou em mercados externos, detalhando os movimentos (emissões, amortizações, cessações) e as posições em fi m de período; O segmento sobre carteiras contempla informação relativa às carteiras de títulos nacionais e estrangeiros na posse dos investidores residentes em Portugal e às carteiras de títulos nacionais na posse dos investidores não residentes, detalhando igualmente as transacções e as posições em fi m do período. Na base de dados subjacente ao SIET é armazenada toda a informação necessária para a caracterização dos títulos nacionais e dos títulos estrangeiros que façam parte da carteira de investidores residentes. Neste último caso, a informação é obtida a partir, sobretudo, de bases de dados comerciais. Adicionalmente, é mantida no SIET toda a informação necessária para classifi cação estatística das entidades emitentes e investidoras. Figura 1: Estrutura do Sistema Integrado de Estatísticas de Títulos (SIET) 8 Banco de Portugal Suplemento 2/2008 ao Boletim Estatístico, Junho 2008